Đặc biệt khi chính sách tiền tệ phải thực hiện rất nhiều nhiệm vụ nhưkiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, giảm mặt bằng lãi suất, ổn định thị trườngtiền tệ và ngoại hối, đảm b
CÁC VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CUNG TIỀN
Khái niệm cung tiền
Cung tiền tệ (Money Supply) là tổng lượng tiền trong lưu thông trong nền kinh tế. Cung tiền bao gồm: tiền trong dân giữ, tiền trong hệ thống ngân hàng và tiền của cơ quan doanh nghiệp.
Cung tiền có các hình thức: tiền mặt, tiền xu, tiền gửi ngân hàng, séc được phép lưu hành trên thị trường theo quy định Nhà nước.
Các khối tiền tệ chính
M0 bao gồm toàn bộ tiền mặt và tiền xu được lưu thông trong quốc gia hoặc vùng lãnh thổ mà nó trực thuộc
M0 không bao gồm lượng tiền được gửi trong các hệ thống ngân hàng.
Khối tiền tệ M0 có thể dễ dàng thay đổi chỉ bằng cách gửi tiền hoặc rút tiền mặt khỏi ngân hàng Do đó nó ít khi được sử dụng để tính toán cung tiền.
2.2 Khối tiền M1 (Khối tiền tệ thanh toán)
M1 bao gồm M0 và các khoản tiền không kỳ hạn và séc trong hệ thống ngân hàng. Đặc điểm chung của các loại hình trên là chúng có tính thanh khoản cao Có thể sử dụng để thanh toán trực tiếp, và dễ dàng quy đổi thành tiền mặt Khối tiền M1 bao gồm:
- Tiền mặt được lưu thông
- Tiền gửi không kì hạn
2.3 Khối tiền M2 (Khối tiền tệ mở rộng)
M2 bao gồm M1 cùng với các khoản tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng, chứng chỉ tiền gửi và một số loại hình gần tiền mặt khác M2 là khối tiền rộng và có tính thanh khoản kém hơn M0, M1
Ngoài ra còn có các cách đo lường rộng hơn, như M3 bao gồm M2 và một số trái phiếu kỳ hạn ngắn Một số nước còn sử dụng cả M4 và nhiều hơn thế Mặc dù vậy, hai chỉ số dùng để đo lường cung tiền của một quốc gia hay được sử dụng nhất là M1 và M2.
Các nhân tố ảnh hưởng tới cung tiền của nền kinh tế
Theo bảng thống kê tiền tệ của NHNN, M2 bao gồm những cấu phần sau: Lượng tiền mặt trong lưu thông + Tiền gửi của dân cư và doanh nghiệp tại các tổ chức tín dụng; trong đó bao gồm tiền gửi có kỳ hạn, không kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm.
Trong đó: C là tiền mặt lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng
D là tiền gửi không kỳ hạn
T là tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm
B là kỳ phiếu, trái phiếu ngân hàng
Trong đó: c =C D là tỷ lệ tiền mặt sử dụng ngoài hệ thống NH so với tiền gửi không kỳ hạn b =B D là tỷ lệ kỳ phiếu, trái phiếu NH so với tiền gửi không kỳ hạn t =T D là tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm so với tiền gửi không kỳ hạn relà tỷ lệ dự trữ dư thừa đối với tiền gửi không kỳ hạn rdlà tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi không kỳ hạn rtlà tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm
Như vậy, có thể thấy các yếu tố ảnh hưởng đến hệ số nhân tiền (m2) và lượng tiền cơ sở do NHTW phát hành (MB) là các yếu tố ảnh hưởng đến M2
3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nhân tiền
- Tỷ lệ dữ trữ bắt buộc (r d , r t): 2 yếu tố này tương quan ngược chiều với M2Khi NHTW quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB), lượng tiền mà cácNHTM gửi bắt buộc tại NHTW tăng lên, do đó, khả năng mở rộng tiền gửi của NHTM giảm xuống => m 2giảm => M2 giảm và ngược lại khi NHTW quyết định giảm tỷ lệ DTBB, m 2 tăng=> M2 tăng.
- Tỷ lệ sử dụng tiền mặt của dân chúng (c): tương quan ngược chiều với M2 Khi tỷ lệ sử dụng tiền mặt của dân chúng tăng lên có nghĩa là người gửi tiền có nhu cầu rút tiền trên tài khoản tiền gửi không kỳ hạn Điều này làm giảm khả năng mở rộng tiền của NHTM => m 2 giảm => M2 giảm và ngược lại.
- Tỷ lệ dữ trữ dư thừa của hệ thống NHTM (r e): tương quan ngược chiều với M2 Khi các NHTM quyết định tăng tỷ lệ dự trữ dư thừa (DTDT) do các nhu cầu cần thiết cho hoạt động của nó nghĩa là số dự trữ để tạo tiền gửi giảm đi Để đáp ứng việc này, NHTM thực hiện việc thu hồi các khoản vay hoặc bán bớt chứng khoán đang nắm giữ từ đó làm giảm lượng tiền gửi dẫn tới lượng tiền cung ứng của toàn bộ nền kinh tế giảm => M2 giảm và ngược lại.
- Tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn (t) và chứng từ ghi nợ (b): 2 yếu tố này tương quan cùng chiều với M2
Trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, nếu tỷ lệ tiền gửi có kỳ hạn tăng lên sẽ làm cho hệ số nhân tiền tăng lên => M2 tăng và ngược lại khi tỷ lệ chứng từ ghi nợ giảm sẽ làm M2 giảm.
Như vây, có thể thấy Tỷ lệ dữ trữ bắt buộc (r d , r t) là do NHTW quyết định và hoàn toàn chi phối, kiểm soát trực tiếp 2 nhân tố này Các yếu tố còn lại thì NHTW chỉ có thể kiểm soát gián tiếp mà không chi phối được hoàn toàn.
3.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lượng tiền cơ sở do NHTW phát hành
- Hoạt động can thiệp của NHTW trên thị trường ngoại hối: NHTW thực hiện việc mua ngoại tệ trên thị trường ngoại hối sẽ trực tiếp làm tăng tiền mặt (C) hoặc tăng dự trữ của hệ thống NHTM (R) từ đó làm tăng MB => M2 tăng và ngược lại.
- Quan hệ tín dụng với Chính phủ: Khi NHTW cho Chính phủ vay để bù đắp thâm hụt ngân sách và khi Chính phủ sử dụng số tiền đó sẽ làm tăng C hoặc R làm MB tăng, ngược lại khi Chính phủ trả nợ cho NHTW thì sẽ làm giảm C hoặc R làm MB giảm => M2 giảm.
- Quan hệ tín dụng với các NHTM: đây là kênh trực tiếp làm gia tăng dự trữ của cácNHTM Khi NHTW cho các NHTM vay làm dự trữ của các NHTM tăng lên làm MB tăng => M2 tăng.
- Hoạt động can thiệp của NHTW trên thị trường mở: Khi NHTW mua các loại giấy tờ có giá có tính lỏng cao trên thị trường mở sẽ làm MB tăng =>M2 tăng và ngược lại.
NHTW và các kênh cung ứng tiền của NHTW
Như vậy, lượng tiền cơ sở do NHTW phát hành có tác động trực tiếp đến cung tiền của nền kinh tế Về khái niệm, Ngân hàng Trung ương là một định chế công cộng; có thể độc lập hoặc trực thuộc Chính phủ; thực hiện chức năng độc quyền phát hành tiền trung ương là ngân hàng của các ngân hàng, ngân hàng của Chính phủ và chịu trách nhiệm trong việc quản lý nhà nước về các hoạt động tiền tệ, ngân hàng và thực hiện các mục tiêu cho mục tiêu phát triển và ổn định của cộng đồng.
NHTW có trách nhiệm cung ứng một lượng tiền trong kỳ kế hoạch được phê duyệt ra lưu thông qua 4 kênh phù hợp với mục đích sử dụng gồm:
4.1 Phát hành tiền qua kênh nghiệp vụ thị trường mở
Nghiệp vụ thị trường mở là hoạt động mua bán ngắn hạn các chứng khoán của NHTW đối với các đối tác được lựa chọn trên thị trường mở, nhằm ảnh hưởng trực tiếp đến dự trữ của hệ thống ngân hàng, từ đó ảnh hưởng đến mức cung tiền hoặc lãi suất. Trong điều kiện thị trường tiền tệ phát triển, NHTW thường thực hiện các giao dịch mua, bán ngắn hạn giấy tờ có giá nhằm điều tiết lượng tiền cơ sở Theo đó, NHTW tiến hành mua các giấy tờ có giá nhằm cung ứng tiền trung ương vào lưu thông Ngược lại để thu hẹp lượng tiền trung ương, NHTW bán các giấy tờ có giá Các giấy tờ có giá do NHTW nắm giữ trở thành tài sản Có của NHTW tương ứng là sự tăng lên lượng tiền dự trữ của các ngân hàng trung gian
Kênh phát hành thông qua nghiệp vụ thị trường mở hiện nay đang được sử dụng phổ biến ở các nước có thị trường phát triển vì có hiệu quả hơn rất nhiều so với các kênh khác.
4.2 Phát hành qua các ngân hàng trung gian
Căn cứ và nhu cầu tín dụng của nền kinh tế, mức cung tiền bổ sung trong năm kế hoạch, căn cứ vào mục tiêu CSTT và nhu cầu vay vốn của các ngân hàng trung gian, NHTW phát hành tiền bằng cách cho các ngân hàng trung gian vay ngắn hạn dưới hình thức tái cấp vốn
- Đối tượng tái cấp vốn: Đối tượng thường xuyên và chủ yếu là các TCTD (NHTM), cụ thể là các GTCG của NHTM, các hồ sơ tín dụng với chất lượng tốt mà chưa đến hạn thanh toán, sẽ được NHTW xem xét và chấp nhận trong nghiệp vụ tái cấp vốn Tuy nhiên, đối tượng tái cấp vốn có thể điều chỉnh, mở rộng linh hoạt, tuỳ thuộc vào từng quốc gia, từng thời điểm.
- Quy định tái cấp vốn: thường được ban hành bởi các cơ quan quản lý, các cấp có thẩm quyền, được đưa ra trong luật của NHTW hay Đạo luật riêng biệt Ở Việt Nam, quy định tái cấp vốn được Quy định tại Luật NHNN số 46/2010.
- Hình thức tái cấp vốn: Tuỳ từng quốc gia mà tái cấp vốn được áp dụng dưới các hình thức khác nhau:
+ Tại các nước có nền kinh tế phát triển: TCV được thực hiện chủ yếu dưới hình thức tái chiết khấu
+ Tại các quốc gia khác, ngoài tái chiết khấu, TCV còn được thực hiện dưới nhiều hình thức như: chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu và các GTCG ngắn hạn khác; cho vay dưới hình thức cầm cố, thế chấp các chứng từ có giá ngắn hạn,…
+ Tại Việt Nam: các hình thức TCV được quy định tại Điều 11 Luật NHNN số 46/2010 gồm: Cho vay có bảo đảm bằng cầm cố giấy tờ có giá; chiết khấu giấy tờ có giá; các hình thức tái cấp vốn khác.
Khi NHTW cho các ngân hàng trung gian vay dẫn đến tăng tiền trung ương, nghĩa là một khối lượng tiền được đưa vào lưu thông và khoản tín dụng mà các ngân hàng trung gian nhận được đã trở thành nguồn vốn nhằm mở rộng hoạt động đầu tư, cho vay đối với nền kinh tế Như vậy đây vừa là kênh phát hành tiền vừa là công cụ của NHTW để điều tiết lượng tiền cung ứng.
4.3 Phát hành tiền qua kênh thị trường ngoại hối
Ngoại hối là thuật ngữ chỉ các phương tiện thanh toán được sử dụng trong thanh toán quốc tế, bao gồm: ngoại tệ; các phương tiện thanh toán bằng ngoại tệ; các loại GTCG bằng ngoại tệ; vàng tiêu chuẩn quốc tế; nội tệ được sử dụng trong thanh toán quốc tế hoặc được chuyển vào hay chuyển ra khỏi quốc gia.
NHTW tham gia mua ngoại hối trên thị trường cũng là một nghiệp vụ phát hành tiền Trường hợp NHTW mua ngoại tệ, dự trữ ngoại tệ tại NHTW tăng, đồng thời một lượng MB cũng được đưa vào lưu thông Phát hành tiền thông qua kênh thị trường ngoại hối không chỉ có ý nghĩa tăng MB mà còn giúp NHTW thực hiện được chính sách tỷ giá và sử dụng quỹ dự trữ ngoại hối có hiệu quả hơn.
4.4 Phát hành cho Ngân sách nhà nước vay
Chính phủ đi vay khi NSNN rơi vào tình trạng thiếu hụt tạm thời trong năm tài chính hoặc bội chi dự tính vào cuối năm tài chính Khi thiếu hụt Chính phủ có thể vay của dân bằng cách phát hành trái phiếu kho bạc, vay nước ngoài nhưng hình thức này không làm thay đổi lượng tiền trung ương Ngoài ra Chính phủ có thể vay NHTW và khi cho vay sẽ làm tang lượng tiền trung ương Để đảm bảo nguyên tắc phát hành tiền, khi cho vay NHTW yêu cầu Chính phủ phải tuân thủ nguyên tắc tín dụng, nghĩa là phải có tài sản thế chấp và hoàn trả nợ đúng quy định.
Tuy nhiên, việc cung ứng tiền cho NSNN (dù có đảm bảo) cũng sẽ làm yếu năng lực kiểm soát của NHTW và chứa đựng nguy cơ lạm phát tiềm năng Để đảm bảo cho đồng tiền ổn định, về nguyên tắc, NHTW không được phát hành tiền để bù đắp thâm hụt ngân sách, mà chỉ tạm ứng cho ngân sách và được đảm bảo bằng tín phiếu kho bạc, các giấy tờ có giá khác theo quy định và phải được hoàn trả trong năm ngân sách.
ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CUNG TIỀN CỦA NHNN VIỆT
Giai đoạn 2020 – 2021
1.1 Bối cảnh thị trường giai đoạn 2020 – 2021
Trong giai đoạn 2020 – 2021, nền kinh tế thế giới và Việt Nam đã trải qua nhiều biến động và thách thức:
Trên thế giới: Đại dịch COVID-19 bùng phát trong bối cảnh quá trình toàn cầu hóa đang diễn ra mạnh mẽ, vì thế việc lây lan rất nhanh chóng và khó kiểm soát Hậu quả kinh tế mà đại dịch để lại trên toàn cầu rất nặng nề
CSTT của các quốc gia từ thắt chặt nhanh chóng đảo chiều sang nới lỏng, các chương trình kích thích tài khóa có quy mô dù rất lớn nhưng không cứu vãn được kinh tế toàn cầu chìm sâu vào suy thoái hơn cả Đại suy thoái năm 1930 với mức tăng trưởng kinh tế thế giới giảm sâu - 4,4% theo dự báo tháng 10.2020 của Quỹ tiền tệ quốc tế.
Năm 2021, tăng trưởng của kinh tế thế giới có sự tăng trưởng trở lại, nhưng vẫn ở mức thấp Thiệt hại kinh tế do đại dịch COVID-19 gây ra phần lớn là do đứt gãy chuỗi cung ứng làm cho sản xuất bị gián đoạn và nhu cầu giảm, ít người tiêu dùng đủ khả năng mua hàng hóa và dịch vụ có sẵn trong nền kinh tế toàn cầu.
Việt Nam, mặc dù đã kiểm soát dịch bệnh thành công nhưng vẫn chịu tác động không nhỏ từ COVID-19 Nhiều lĩnh vực kinh tế - xã hội bị ảnh hưởng trực tiếp như xuất nhập khẩu, hàng không, du lịch, dịch vụ, việc làm, và rất nhiều doanh nghiệp đối mặt với khó khăn Nhưng với sự vào cuộc quyết liệt, tinh thần đoàn kết, đồng lòng của hệ thống chính trị, nước ta đã khắc phục khó khăn để vươn lên mạnh mẽ, thực hiện thành công
“mục tiêu kép” vừa phòng chống đại dịch COVID-19, vừa phục hồi, phát triển kinh tế Nền tảng vĩ mô ổn định, lạm phát được kiểm soát, các cân đối lớn của nền kinh tế được bảo đảm Tăng trưởng kinh tế Việt Nam thuộc nhóm các nước có mức tăng cao nhất khu vực và thế giới trong bối cảnh thế giới suy thoái nghiêm trọng.
1.2 Kế hoạch và mục tiêu của NHNN Việt Nam giai đoạn 2020 – 2021
Bám sát chỉ đạo của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ thực hiện mục tiêu kép “Vừa phòng chống dịch, vừa phục hồi, phát triển kinh tế, bảo đảm đời sống nhân dân”, NHNN linh hoạt điều hành CSTT và hoạt động ngân hàng, phối hợp chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô để ứng phó dịch bệnh hướng tới mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định thị trường và nền tảng kinh tế vĩ mô, phục hồi tăng trưởng, tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp và người dân.
NHNN đưa ra mục tiêu mở rộng cung ứng tiền cho nền kinh tế, tăng khả năng đáp ứng nhu cầu vốn tín dụng cho sản xuất kinh doanh Về tăng trưởng tín dụng, NHNN đã giao chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm 2021, trong đó các ngân hàng thương mại (NHTM) nhà nước là từ 6,5 - 7,5% (ngoại trừ Vietcombank là 10,5%), NHTM cổ phần là từ 8 - 12% Hạn mức tăng trưởng tín dụng 2021 bình quân của các NHTM là 9%, nghĩa là thấp hơn mức bình quân 10% trong đợt giao hạn mức đợt đầu của năm 2020.
1.3 Thực trạng việc điều hành cung tiền của NHNN Việt Nam giai đoạn 2020 – 2021
Trước tác động tiêu cực của dịch bệnh Covid-19, thời gian qua, bám sát các chỉ đạo của Quốc hội, Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã chủ động, quyết liệt triển khai hiệu quả nhiều giải pháp hỗ trợ nhằm tháo gỡ khó khăn cho sản xuất, kinh doanh, góp phần kiểm soát lạm phát, duy trì ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thông qua các kênh cung ứng tiền như sau:
1.3.1 Kênh mua bán trên thị trường mở
Từ giữa tháng 3/2020, NHNN thực hiện chào mua giấy tờ có giá qua nghiệp vụ thị trường mở với khối lượng, kỳ hạn và lãi suất phù hợp (kỳ hạn chủ yếu 7 ngày, lãi suất giảm dần 4%-3,5%-3%-2,5%/ năm, phương thức đấu thầu khối lượng, công bố khối lượng và lãi suất), qua đó hỗ trợ thanh khoản cho các TCTD, ổn định thị trường tiền tệ,góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Khối lượng và thời hạn chào mua được điều chỉnh phù hợp, vào một số ngày giáp Tết Nguyên đán 2021, NHNN chủ động tăng khối lượng chào mua giấy tờ có giá để hỗ trợ thanh khoản cho TCTD nhằm đáp ứng nhu cầu thanh toán, tiền mặt của dân cư và các tổ chức kinh tế, ổn định thị trường tiền tệ Đồng thời, từ ngày 15/11/2021, NHNN điều chỉnh linh hoạt thời hạn chào mua lên đến 91 ngày, để phát tín hiệu hỗ trợ phục hồi tăng trưởng kinh tế, tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất,kinh doanh do ảnh hưởng của đại dịch COVID-19.
HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
Doanh số đặt thầu bình quân/phiên (tỷ đồng) 244 102
Doanh số trúng thầu bình quân/ phiên (tỷ đồng) 244 102
Phương thức đấu thầu Khối lượng Khối lượng
Doanh số đặt thầu bình quân/phiên (tỷ đồng) - 41.731
Doanh số trúng thầu bình quân/phiên (tỷ đồng) - 4.741
Phương thức đấu thầu Lãi suất, khối lượng
Nguồn: Báo cáo thường niên NHNN 2020 & 2021
Ghi chú: “-“ Năm 2021, NHNN không thực hiện chào bán tín phiếu NHNN, tạo điều kiện thuận lợi về thanh khoản trên thị trường nhằm hỗ trợ nền kinh tế trong đại dịch COVID-19
1.3.2 Kênh cho vay tái cấp vốn
NHNN chỉ đạo các TCTD đồng hành, sát cánh với các doanh nghiệp, người dân thông qua triển khai hàng loạt các giải pháp hỗ trợ khách hàng bị ảnh hưởng bởi đại dịch,liên tục rà soát, chỉnh sửa để các biện pháp hỗ trợ ngày càng thiết thực hơn, bao gồm: Thứ nhất là, ban hành thông tư cho phép các TCTD cơ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn,giảm lãi, phí, giữ nguyên nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng bởi đại dịchCOVID-19 Với 2 lần sửa đổi và bổ sung, quy mô, phạm vi đối tượng được áp dụng các biện pháp hỗ trợ đã được mở rộng đáng kể, thời gian hỗ trợ cũng được kéo dài đến tháng6-2022 Đến cuối tháng 10/2021, đã cơ cấu lại thời hạn trả nợ, giữ nguyên nhóm nợ cho330.000 khách hàng với dư nợ 540.000 tỷ đồng; miễn, giảm, hạ lãi suất cho 1,8 triệu khách hàng với dư nợ 3,5 triệu tỷ đồng; cho vay mới lãi suất thấp hơn so với trước dịch với doanh số lũy kế từ ngày 23/01/2020 đạt trên 7 triệu tỷ đồng cho hơn 1 triệu khách hàng.
Thứ hai là, hỗ trợ người sử dụng lao động trả lương ngừng việc cho người lao động. Ngày 11/11/2020, NHNN ban hành Thông tư số 12/2020/TTNHNN sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 05/2020/TT-NHNN, ngày 07/5/2020 quy định về tái cấp vốn đối với Ngân hàng Chính sách xã hội theo Quyết định số 15/2020/QĐ-TTg, ngày 24/4/2020 của Thủ tướng Chính phủ quy định về việc thực hiện các chính sách hỗ trợ người dân gặp khó khăn do đại dịch Covid-19 Theo đó, NHNN tái cấp vốn đôi với Ngân hàng Chính sách xã hội để cho người sử dụng lao động vay trả lương ngừng việc đối với người lao động theo Quyết định số 15/2020/QĐ-TTg và Quyết định số 32/2020/QĐ-TTg, ngày 19/10/2020 sửa đổi, bổ sung một số điều Quyết định số 15/2020/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ quy định về việc thực hiện các chính sách hỗ trợ người dân gặp khó khăn do đại dịch Covid-19 Đến ngày 10/9/2021, NHNN đã giải ngân tái cấp vốn cho NHCSXH với số tiền 367,5 tỷ đồng.
Thứ ba là, NHNN đã ban hành Thông tư quy định về tái cấp vốn đối với TCTD sau khi TCTD cho Tổng công ty Hàng không Vietnam Airlines (VNA) vay và cơ cấu lại thời hạn trả nợ, giữ nguyên nhóm nợ, trích lập dự phòng rủi ro đối với khoản nợ của VNA do ảnh hưởng của đại dịch Covid-19 Đến hết năm 2021, NHNN đã hoàn thành xong việc tái cấp vốn cho các ngân hàng (Seabank tối đa 2.000 tỷ đồng, MSB tối đa 1.000 tỷ đồng, SHB tối đa 1.000 tỷ đồng) để các ngân hàng cho vay VNA; VNA và 03 ngân hàng đã ký hợp đồng tín dụng tài trợ và thực hiện giải ngân tổng số tiền 4.000 tỷ đồng cho VNA nhằm vượt qua giai đoạn khó khăn.
1.3.3 Kênh điều tiết ngoại hối
Giai đoạn 2020-2021, NHNN điều hành tỷ giá và thị trường ngoại tệ phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát, diễn biến thị trường và mục tiêu CSTT, cụ thể: Thứ nhất là, tiếp tục thực hiện công bố tỷ giá trung tâm hàng ngày trên cơ sở tham chiếu diễn biến thị trường trong và ngoài nước, các cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ và mục tiêu CSTT Nhờ đó, cuối năm 2020, tỷ giá trung tâm ở mức 23.131 VND/USD, giảm -0,1% cuối năm 2019; tỷ giá bình quân liên ngân hàng khoảng 23.090 VND/USD, giảm -0,35% so với cuối năm 2019 Thanh khoản thị trường tốt, các nhu cầu ngoại tệ hợp pháp được đáp ứng đầy đủ, kịp thời Dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng cao giúp gia tăng tiềm lực tài chính và củng cố uy tín quốc gia Thị trường ngoại tệ duy trì ổn định trong những tháng đầu năm 2021, theo đó ngày 11/3/2021, tỷ giá trung tâm ở mức 23.204 VND/USD, tăng 0,32% so với mức cuối năm 2020; tỷ giá bình quân liên ngân hàng ở mức 23.051 VND/USD, giảm -0,17% so với cuối năm 2020 Đến cuối tháng 12/2021, tỷ giá trung tâm USD/VND chỉ tăng 0,06% so với cuối năm 2020 Thanh khoản ngoại tệ trên thị trường thông suốt, các nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của người dân, doanh nghiệp đều được đáp ứng đầy đủ, kịp thời.
Thứ hai là, trong những giai đoạn nguồn cung ngoại tệ dồi dào, NHNN chủ động, linh hoạt mua ngoại tệ từ các TCTD giúp chuyển hoá thành VND để hỗ trợ phát triển kinh tế, đảm bảo hoạt động thông suốt của thị trường ngoại tệ; đồng thời, củng cố DTNHNN, tăng cường an ninh tài chính, tiền tệ quốc gia, cải thiện mức xếp hạng tín nhiệm quốc gia, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô trong bối cảnh dịch bệnh COVID -19 ảnh hưởng tiêu cực đối với nền kinh tế Báo cáo triển vọng kinh tế châu Á 2021 (ADO2021) của ADB công bố tháng 5/2021 nhận định, dự trữ ngoại tệ của Việt Nam đã đạt khoảng 4,2 tháng nhập khẩu vào thời điểm cuối năm 2020.
Thứ ba là, trong giai đoạn VND chịu áp lực giảm giá do tình hình dịch bệnh Covid-
Giai đoạn 2022 – 2023
2.1 Bối cảnh thị trường giai đoạn 2022 – 2023
Trong năm 2022 vẫn ghi nhận những diễn biến phức tạp của dịch Covid-19 cho đến cuối năm 2023 mới không còn là tình trạng y tế công cộng khẩn cấp gây quan ngại toàn cầu, các nền kinh tế từng bước mở cửa trở lại nhưng vẫn gặp rất nhiều khó khăn Dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại từ mức 6,0% năm 2021 xuống còn 3,2% năm
2022 và 2,7% năm 2023 Đây được xem là mức tăng trưởng thấp nhất kể từ năm 2001 ngoại trừ giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu và giai đoạn khó khăn nhất trong đại dịch Covid-19 vừa qua Trong khi đó, lạm phát toàn cầu dự báo sẽ tăng từ mức 4,7% năm
2021 lên 8,8% năm 2022, mặc dù có thể giảm xuống mức 6,5% năm 2023.
Xung đột Nga – Ukraina bùng phát từ tháng 02/2022 và kéo dài đã ảnh hưởng nặng nề đến đà phục hồi của chuỗi cung ứng, giá nhiều mặt hàng trên thị trường thế giới tăng cao, đặc biệt là giá lương thực và năng lượng Xung đột chính trị tại Ukraine ngoài việc gây lạm phát và tăng mạnh chi phí sinh hoạt dẫn đến một cuộc khủng hoảng năng lượng nghiêm trọng ở Châu Âu và và cản trở hoạt động kinh tế trên toàn cầu
Trong bối cảnh tình hình kinh tế, chính trị thế giới biến động bất thường thì nền kinh tế Việt Năm từ năm 2022 đến nay cũng có nhiều khó khăn, thách thức về mọi mặt.
Cụ thể các vấn đề nổi trội như sau:
Một vấn đề rất lớn của thị trường tài chính từ năm 2022 đến nay là sự nguy hiểm đến từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp với các vụ việc như “Vạn Thịnh Phát”, “TânHoàng Minh”… Niềm tin suy giảm, kết hợp với thanh khoản dòng tiền trả nợ trái phiếu của nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn đã khiến thị trường này gia tăng rủi ro Theo dự báo của Công ty cổ phần Chứng khoán SSI, tổng lượng TPDN đáo hạn trong 2 năm (2022 và 2023) dự kiến khoảng 540 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng 36% lượng TPDN lưu hành. Thị trường chứng khoán năm 2023 bắt đầu với nền của năm 2022, khi VN-Index đã rớt từ mức cao nhất lịch sử 1.500 điểm ở quý I/2022 Mức đóng cửa thấp nhất của năm
2022 là 911,9 điểm ngày 15/11/2022, tương đương mức giảm 40,34% Đây là mức sụt giảm mạnh nhất thế giới
Từ cuối năm 2022, thị trường bất động sản đã gặp nhiều khó khăn, thanh khoản kém, hàng ngàn dự án dở dang Đến 6 tháng đầu năm 2023, tình trạng này vẫn không chuyển biến, chủ yếu do các vấn đề pháp lý chưa được tháo gỡ và việc tiếp cận nguồn vốn bị hạn chế (tín dụng ngân hàng, trái phiếu doanh nghiệp).
Việc FED tăng lãi suất khiến đồng USD lên giá so với phần lớn các đồng tiền khác, trong đó có VND Tỷ giá USD/VND đã tăng lên mức 24.850 vào cuối tháng 11/2022 Sau giai đoạn tương đối ổn định trong nửa đầu năm, tỷ giá USD/VND đã có những biến động khá mạnh trong quý III năm 2023 Trong phiên 26/09/2023, giá USD tại nhiều ngân hàng đã chạm mốc 24.600 đồng ở chiều bán ra, tương ứng tăng 3,7% so với đầu năm và còn cách 1,1% so với mức đỉnh thiết lập vào quý cuối năm 2022.
2.2 Kế hoạch và mục tiêu của NHNN Việt Nam giai đoạn 2022 – 2023
Trong bối cảnh nền kinh tế hết sức khó khăn và thách thức cả trong và ngoài nước NHNN đã ban hành chỉ thị 01/CT-NHNN ngày 17/01/2023 có những kế hoạch, mục tiêu cụ thể trong điều hành cung tiền như sau:
Kiểm soát lạm phát mục tiêu năm 2023 bình quân khoảng 4,5%, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý Năm 2023, định hướng tín dụng tăng khoảng 14-15%, có điều chỉnh phù hợp với diễn biến, tình hình thực tế.
Kiểm soát tăng trưởng tín dụng hợp lý nhằm góp phần kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, hướng nguồn vốn tín dụng vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, nhất là lĩnh vực ưu tiên và các động lực tăng trưởng theo chủ trương của Chính phủ; kiểm soát chặt chẽ tín dụng đối với các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro
Triển khai quyết liệt Đề án “Cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng gắn với xử lý nợ xấu giai đoạn 2021-2025”; đẩy mạnh công tác xử lý, thu hồi nợ xấu, nợ đã sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro, ngăn ngừa, hạn chế tối đa nợ xấu mới phát sinh nhằm bảo đảm tỷ lệ nợ xấu nội bảng ở mức dưới 3%; tập trung triển khai chỉ đạo của các cấp có thẩm quyền về việc cơ cấu lại, xử lý các tổ chức tín dụng (TCTD) yếu kém, bảo đảm ổn định tình hình hoạt động và hỗ trợ các TCTD này từng bước phục hồi.
Tiếp tục triển khai thực hiện hiệu quả Chiến lược phát triển ngành ngân hàng Việt Nam đến năm 2025, định hướng đến năm 2030; Chiến lược tài chính toàn diện Quốc gia đến năm 2025, định hướng đến năm 2030; các Chương trình, Kế hoạch hành động và các Đề án của Ngành đã ban hành.
2.3 Thực trạng việc điều hành cung tiền của NHNN Việt Nam giai đoạn 2022-2023
Với tình hình kinh tế phức tạp hiện tại đã ảnh hưởng lớn tới các hoat động tiền tệ, từ đó NHNN đã đưa ra những chính sách và giải pháp cụ thể như sau:
2.3.1 Kênh mua bán trên thị trường mở
Trong năm 2023, NHNN đã quay trở lại phát hành tín phiếu trên kênh hoạt động thị trường mở từ tháng 3 năm 2023 Ngày cuối cùng của tháng 9, NHNN đã rút khỏi hệ thống 3.800 tỷ đồng thông qua việc tiếp tục chào bán tín phiếu 28 ngày, điều này cũng có nghĩa số tiền này sẽ được đưa trở lại hệ thống vào ngày 27/10/2023 Trước đó, ngày 28/9, NHNN cũng rút khỏi hệ thống 20.000 tỷ đồng Theo đó trong gần 10 ngày NHNN đã phát hành tín phiếu 7 phiên liên tiếp đạt 93.800 tỷ đồng đều có kỳ hạn 28 ngày và được chào bán theo phương thức đấu thầu lãi suất
Xét về bối cảnh trong nước, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm với đồng VNĐ ở mức dưới 1% dẫn đến chênh lệch lãi suất liên ngân hàng giữa đồng USD và USD khá lớn khiến các ngân hàng tăng mạnh nhu cầu nắm giữ đồng USD hơn đồng VNĐ Theo số liệu mới công bố của NHNN, tín dụng vẫn đang tăng trưởng chậm, tính đến ngày 15/9 tăng trưởng tín dụng đặt 5,56% trong khi định hướng cả năm 14-15% Vậy việc phát hành tín phiếu của NHNN nhằm hút tiền trên thị trường trong bối cảnh thừa tiền, không cho vay được Áp lực đồng VND giảm giá trong cả giai đoạn 2022-2023 xuất phát từ bối cảnh đồng USD có khả năng tăng mạnh hơn đến từ những quyết định của FED, mặc dù vị thế FED đã có sự thay đổi so với năm ngoái nhưng đồng USD vẫn duy trì sức mạnh và tăng giá đáng kể so với các đồng tiền khác Qua đó việc NHNN tiến hành phát hành tín phiếu là bước đầu nhằm hạn chế áp lực lên tỷ giá đồng thời điều tiết bớt một lượng thanh khoản trong hệ thống trong ngắn hạn – là một phần trong nỗ lực giảm mức chênh lệch lãi suất
DỰ BÁO VÀ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CUNG TIỀN CỦA NHNN
NHẬN XÉT
Trong bối cảnh nhiều khó khăn, thách thức hơn là thuận lợi ở cả trong và ngoài nước, kinh tế Việt Nam 9 tháng đầu năm vẫn ghi nhận các điểm sáng sau:
Nhiều chính sách tháo gỡ khó khăn và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế được ban hành Trong 9 tháng đầu năm, trong bối cảnh kinh tế thế giới như nêu trên cùng với những khó khăn nội tại; Quốc Hội, Chính phủ đã ban hành một loạt các chính sách tháo gỡ khó khăn, vướng mắc cho nhiều lĩnh vực như y tế (Nghị định 07/2023/NĐ-CP, Nghị quyết 30/2023/NQ-CP); thị trường vốn, đất đai, bất động sản, xây dựng, du lịch, visa (Nghị định 08/2023/NĐ-CP, Nghị định 10/2023/NĐ-CP, Nghị quyết 33/2023/NQ-CP, Quyết định 338/2023/QĐ-CP, Nghị quyết 82/2023/NQ-CP, Nghị định 35/2023/NĐ-CP, Nghị quyết 127/2023/NQ-CP, Nghị quyết 128/2023/NQ-CP…); tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, sản xuất – kinh doanh (Nghị quyết 58/2023/NQ-CP, Nghị quyết 105/NQ- CP…).
Riêng đối với chính sách tiền tệ, NHNN đã 4 lần giảm lãi suất điều hành (ở mức từ 0,5-1,5%) nhằm giảm lãi suất cho vay, góp phần tăng khả năng tiếp cận và cung cấp vốn cho nền kinh tế NHNN đã ban hành Thông tư 02/2023/TT-NHNN cho phép cơ cấu lại nợ, giãn hoãn nợ, không chuyển nhóm nợ (nhằm kiểm soát nợ xấu, tăng khả năng tiếp cận vốn cho người dân, DN) và Thông tư 03/2023/TT-NHNN (sửa đổi Thông tư 16-2021) nới lỏng một số điều kiện về cho vay, đầu tư trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) của các tổ chức tín dụng, góp phần tháo gỡ khó khăn hiện tại của thị trường TPDN Cùng với đó, gói tín dụng 120 nghìn tỷ đồng của 4 NHTM lớn cho vay nhà ở xã hội với lãi suất ưu đãi, thấp hơn 1,5-2%, gói tín dụng 15 nghìn tỷ đồng cho vay lĩnh vực lâm và thủy sản, với lãi suất thấp hơn từ 1-2%/năm so với mức lãi suất thị trường, đang được triển khai v.v Thông tư 10/2023/TT-NHNN ngày 23/8/2023 về việc ngưng hiệu lực thi hành một số điều khoản của Thông tư 06/2023/TT-NHNN ngày 28/06/2023 nhằm tăng khả năng tiếp cận vốn, nhất là lĩnh vực bất động sản…v.v.
Lạm phát cơ bản ổn định dù còn chịu áp lực gia tăng: CPI bình quân 9 tháng tăng 3,16% so cùng kỳ (tăng nhẹ so với mức 3,1% của 8T/2023 nhưng giảm mạnh từ mức tăng 4,89% hồi đầu năm) Lạm phát cơ bản bình quân 9T/2023 tăng 4,49% so cùng kỳ (tiếp tục giảm nhẹ từ mức 4,57% của 8T/2023 và giảm từ mức tăng 5,21% hồi đầu năm).
Thu hút vốn FDI tăng trưởng khá, giải ngân FDI tăng nhẹ: lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng vốn FDI đăng ký ước đạt 20,21 tỷ USD, tăng 7,8% (so với mức giảm 15,3% của cùng kỳ năm trước), giải ngân vốn FDI đạt 15,91 tỷ USD , tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước (cải thiện hơn so với mức tăng 0,5% trong 6 tháng đầu năm), trong bối cảnh dòng vốn FDI toàn cầu dự báo giảm khoảng 4% năm 2023.
Giải ngân đầu tư công tăng tích cực, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong 9 tháng đầu năm, vốn đầu tư thực hiện từ vốn ngân sách Nhà nước ước đạt 415,5 nghìn tỷ đồng, bằng 57,4% kế hoạch năm, tăng 23,5% so với cùng kỳ năm 2022 (cùng kỳ năm 2022 bằng 56% và tăng 20,3%).
Các cân đối lớn được đảm bảo, lãi suất giảm dần, tỷ giá tăng trong tầm kiểm soát Lãi suất huy động giảm mạnh trong 9 tháng đầu năm, giảm 2-2,5% so với đầu năm, tương đương mức trước dịch Covid-19, trong bối cảnh: (i) NHNN 4 lần hạ lãi suất điều hành và trần huy động tiền gửi ngắn hạn; (ii) thanh khoản hệ thống ngân hàng được cải thiện (tổng phương tiện thanh toán hết 9 tháng đầu năm tăng 4,75%, huy động vốn tăng 5,8% trong khi tín dụng tăng khá thấp (5,91%) so với đầu năm Lãi suất cho vay giảm từ 1-2% so với đầu năm trong bối cảnh lãi suất đầu vào giảm và Chính phủ, NHNN yêu cầu giảm lãi suất cho vay từ 1,5-2%.
Tỷ giá tăng nhưng trong tầm kiểm soát mặc dù chịu nhiều áp lực từ bối cảnh thị trường quốc tế khi đồng USD tiếp tục tăng giá (chỉ số đồng USD tăng 3,34% từ đầu năm đến nay) do Fed còn tăng lãi suất đến cuối tháng 7/2023 vừa qua (có thể tăng tiếp 1 lần nữa vào tháng 11/2023) và còn neo ở mức cao Đến cuối tháng 9/2023, tỷ giá liên ngân hàng tăng 2,9%; tỷ giá trung tâm tăng 2% so với đầu năm và dự báo tăng khoảng 3- 3,5% cả năm
NHNN tiếp tục thực hiện chính sách điều hành tỷ giá chủ động, linh hoạt, trong đó tiếp tục tăng cường sử dụng các công cụ trên thị trường mở (OMO) nhằm tận dụng thanh khoản dồi dào, thu hẹp chênh lệch lãi suất USD – VND, góp phần cân bằng hơn giữa lãi suất và tỷ giá (từ giữa tháng 9 đến nay, NHNN đã liên tiếp hút ròng gần 94.000 tỷ đồng thông qua phát hành tín phiếu)
Bên cạnh những thành công nói trên, thì Việt Nam vẫn đối mặt với các khó khăn và thử thách:
Quá trình tái cơ cấu nền kinh tế , giải ngân Chương trình phục hồi 2022-2023 và chương trình mục tiêu quốc gia còn chậm so với yêu cầu Riêng tái cơ cấu DNNN, lũy kế 8T/2023, thoái vốn nhà nước chỉ đạt 62,3 tỷ đồng, thu về 225,3 tỷ đồng, bằng 7,5% dự toán cả năm (3.000 tỷ đồng) trong khi chưa có doanh nghiệp nào hoàn tất cổ phần hóa trong năm.
Doanh nghiệp vẫn gặp nhiều khó khăn Trong 9 tháng đầu năm, hoạt động của doanh nghiệp còn gặp nhiều khó khăn, do các vướng mắc về pháp lý, môi trường kinh doanh (định giá đất, phòng cháy chữa cháy, tâm lý sợ sai ở một bộ phận cán bộ…); các vấn đề về tài chính (mặt bằng lãi suất dần hạ nhiệt nhưng còn cao, khả năng hấp thụ vốn ở mức thấp, thị trường trái phiếu doanh nghiệp – TPDN vẫn giảm); chi phí đầu vào vẫn ở mức cao trong khi thị trường đầu ra khó khăn, đơn hàng xuất khẩu phục hồi chậm v.v
Thị trường TPDN và bất động sản phục hồi chậm, khả năng hấp thụ vốn còn yếu, nợ xấu tăng (nhưng trong tầm kiểm soát): trong 9 tháng đầu năm, mặc dù có các chính sách hỗ trợ, tháo gỡ khó khăn như đề cập ở trên nhưng thị trường TPDN vẫn suy giảm. Theo Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), hết 9 tháng, tổng giá trị TPDN phát hành chỉ đạt gần 150 nghìn tỷ đồng , giảm 40% so với cùng kỳ Tín dụng tuy tăng nhanh hơn gần đây nhưng vẫn khá thấp, mới tăng 6,9% so với đầu năm, thấp hơn nhiều so với mức tăng 11% cùng kỳ năm 2022 cho thấy nhu cầu và khả năng hấp thụ vốn tín dụng còn yếu, mặc dù lãi suất cho vay đã giảm.
Theo NHNN, nợ xấu có xu hướng gia tăng song vẫn trong tầm kiểm soát (tỷ lệ nợ xấu nội bảng cuối năm 2022 khoảng 1,92% và cuối tháng 7/2023 khoảng 3,56%; nợ xấu gộp tang từ 4,5% cuối năm 2022 lên 5,22% cuối tháng 7/2023) Nợ xấu dù tăng nhưng trong tầm kiểm soát, đặc biệt khi Thông tư 02/2023/TT-NHNN cho phép các TCTD thực hiện cơ cấu thời hạn trả nợ, không chuyển nhóm nợ trong vòng 1 năm (đến 30/6/2024),mức độ cơ cấu lại tùy thuộc những điều kiện cụ thể và năng lực tài chính của TCTD.
DỰ BÁO
2.1 Tình hình kinh tế vĩ mô các năm tới
Một số ngân hàng lớn trên thế giới dự đoán tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại vào năm 2024, do lãi suất tăng cao, giá năng lượng cao hơn và nguy cơ suy thoái của hai nền kinh tế lớn nhất thế giới GDP toàn cầu được dự đoán sẽ đạt 2,7% vào năm 2023, 2,6% vào năm 2024 và 2,7% vào năm 2025 Trong số các quốc gia phát triển, Mỹ dự kiến sẽ vượt xa các quốc gia khác, với tốc độ tăng trưởng 2,4% vào năm 2023 và 2,1% vào năm 2024 và 1,9% vào năm 2025 Trong khi đó, khu vực đồng euro được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng 0,5% vào năm 2023, 0,9% vào năm 2024 và 1,5% vào năm 2025, trong khi Nhật Bản dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng 1,9% vào năm 2023 và 1,5% vào năm 2024 và 1,1% vào năm 2025 Ngoài ra, nghiên cứu của các nhà phân tích chỉ ra rằng “các ngân hàng trung ương lớn có khả năng cắt giảm lãi suất cao gấp đôi khi có rủi ro tăng trưởng khi lạm phát đã bình thường hóa ở mức dưới 3% (so với khi lạm phát trên 5%).
2.2 Dự báo kinh tế Việt Nam cả năm 2023 và 2024
Tăng trưởng GDP: trong bối cảnh quốc tế kém thuận lợi và nội tại còn nhiều khó khăn như nêu trên, với kết quả tăng trưởng còn thấp của 9 tháng đầu năm (4,24%) và mức nền cao của năm 2022, dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2023 có thể đạt 5-5,2% (kịch bản cơ sở) hoặc 5,3-5,5% (kịch bản tích cực) nhờ tiêu dùng tăng trưởng vững chắc, đầu tư công tiếp tục được mở rộng, đầu tư tư nhân, các lĩnh vực gặp khó khăn như xuất khẩu, sản xuất công nghiệp, thị trường BĐS tiếp tục cải thiện Để đạt được mức tăng trưởng 5- 5,2% này, GDP quý 4/2023 cần tăng trưởng 6,9-7,7% (kịch bản cơ sở) hoặc cao hơn, đòi hỏi sự quyết tâm và nỗ lực hơn nữa của Chính phủ, Bộ, ngành, địa phương cùng sự đồng lòng của doanh nghiệp và người dân Với kịch bản tiêu cực, nếu tăng trưởng GDP quý 4 chỉ đạt 5,2-6,3% thì GDP cả năm chỉ tăng 4,5-4,8%.
Ngược lại, nếu bối cảnh quốc tế thuận lợi và trong nước phát huy tốt cả các động lực tăng trưởng truyền thống và mới, tăng trưởng GDP quý 4 có thể đạt 9,3-10,6%, giúp GDP cả năm 2023 tăng trưởng 5,8-6%, như Thủ tướng Chính phủ đã định hướng phấn đấu.
Triển vọng năm 2024, với đà phục hồi hiện tại cùng với sự quyết liệt của lãnh đạo các cấp, của doanh nghiệp và người dân, và đà “tốt lên” của kinh tế thế giới, dự báo kinh tế Việt Nam sẽ phục hồi tốt hơn, có thể tăng trưởng 6-6,5%
Lạm phát: dự báo CPI bình quân 2023 vẫn trong tầm kiểm soát, tăng khoảng 3-
3,5% nhờ những điều kiện quốc tế và trong nước cải thiện: xu hướng hạ nhiệt của giá cả hàng hóa và lạm phát toàn cầu (biến động giá dầu và giá năng lượng gần đây được đánh giá chỉ mang tính chất tạm thời); giá các mặt hàng do Nhà nước quản lý tăng thấp hơn dự kiến (dưới 5%), tỷ giá tăng nhưng trong tiên lượng và tầm kiểm soát, lãi suất giảm dần, phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ ngày càng được quan tâm cải thiện…v.v Trong năm 2024, với đà phục hồi kinh tế dự báo tốt hơn, cung tiền và vòng quay tiền cải thiện, trong khi lạm phát và giá cả thế giới (nhất là giá năng lượng) giảm nhưng còn ở mức cao, dự báo CPI bình quân của Việt Nam năm 2024 sẽ tăng khoảng 3,5-4%.
3 Đề xuất giải pháp điều hành cung tiền của NHNN Việt Nam
Khó khăn của nền kinh tế là khó khăn tổng thể, trong đó có thể phân ra khó khăn của doanh nghiệp và khó khăn của các ngân hàng Nếu các ngân hàng hỗ trợ doanh nghiệp ở mức chấp nhận được thì nền kinh tế sẽ tốt lên Nếu ngân hàng hoãn, giãn nợ, ngân hàng nới lỏng điều kiện tín dụng thì khó khăn sẽ chuyển về phía ngân hàng, gây nguy cơ rủi ro mất an toàn hệ thống
Ngân hàng Nhà nước phải tìm được điểm hài hoà vẫn hỗ trợ cho nền kinh tế nhưng vẫn đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng Vì vậy, trong điều hành chính sách tiền tệ cần hướng đến cân bằng các mục tiêu ổn định nền kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, ổn định thị trường tiền tệ, hướng đến mục tiêu chung dài hạn ổn định hệ thống ngân hàng.
Trong nửa cuối của năm 2023, tình hình thế giới và trong nước còn nhiều diễn biến khó lường Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước nên điều hành chính sách tiền tệ chắc chắn, theo
Thứ nhất, điều hành nghiệp vụ thị trường mở linh hoạt, chủ động, sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống tổ chức tín dụng Tái cấp vốn đối với tổ chức tín dụng để hỗ trợ thanh khoản, cho vay các chương trình đã được Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, hỗ trợ quá trình cơ cấu lại tổ chức tín dụng và xử lý nợ xấu Điều hành công cụ dự trữ bắt buộc phù hợp với diễn biến kinh tế, tiền tệ, các biện pháp điều hành chính sách tiền tệ khác để thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ.
Thứ hai, điều hành lãi suất phù hợp với cân đối vĩ mô, lạm phát và mục tiêu chính sách tiền tệ; tiếp tục khuyến khích các tổ chức tín dụng tiết giảm chi phí, giảm mặt bằng lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi và phát triển sản xuất, kinh doanh.
Thứ ba, điều hành tỷ giá phù hợp với điều kiện thị trường, can thiệp thị trường khi cần thiết, phối hợp đồng bộ các biện pháp và công cụ chính sách tiền tệ để bình ổn thị trường ngoại tệ, góp phần kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô.
Thứ tư, tiếp tục điều hành tăng trưởng tín dụng theo chỉ tiêu định hướng 14-15% cả năm 2023; chỉ đạo tổ chức tín dụng hướng tín dụng vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên và các động lực tăng trưởng kinh tế theo chủ trương của Chính phủ, kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro; tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng.
Với việc triển khai kịp thời các giải pháp đồng bộ, quyết liệt của NHNN cùng sự tích cực, chủ động vào cuộc của hệ thông các TCTD, chia sẻ khó khăn với nền kinh tế, song song với sự phục hồi nhanh của nền kinh tế, tín dụng ngân hàng tăng nhanh hơn. Những kết quả tích cực về ổn định vĩ mô, thị trường tài chính tiền tệ, tạo lập môi trường kinh doanh thuận lợi, hỗ trợ tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế cho thấy, các công cụ điều hành của NHNN được thực thi thời gian qua là đúng hướng, có tác dụng thiết thực đối với các DN và người dân, đóng góp lớn vào thành tựu chung về các chỉ số phát triển kinh tế - xã hội của cả nước mà Đảng và Quốc hội đã đề ra, tạo nền tảng vững chắc tiếp tục thực hiện các mục tiêu trong giai đoạn tới.