nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu roe của các doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam năm 2019

Vấn đề nghiên cứuVấn đề nghiên cứuNghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE của các doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng kh

Ụ Ụ Vấn đề nghiên cứu

1.1 Vấn đề nghiên cứu

1.2 Lý do chọn đề tài

II Xây dựng mô hình nghiên cứu

2.1 Cơ sở lựa chọn mô hình

Xây dựng mô hình hồi quy

V Tiến hành một số kiểm định liên quan đến mô hình hồi quy

Vấn đề nghiên cứu

Vấn đề nghiên cứu

Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của các doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2019

Lý do chọn đề tài

Return On Equity (ROE) hay tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu là chỉ số đo lường khả năng sinh lời và mức độ hiệu quả trong việc sử dụng vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp Đây là một chỉ số quan trọng trong việc đánh giá, khảo sát, so sánh hiệu quả hoạt động đầu tư của các doanh nghiệp

• Việc tìm hiểu và nhận thức đúng về chỉ số ROE có thể giúp thể nhìn rõ hơn bức tranh tài chính của các doanh nghiệp Đối với các cổ đông và các nhà đầu

tư, chỉ số ROE giúp họ có thể biết được khoản lợi nhuận họ nhận được từ số tiền góp vốn, doanh nghiệp phải có khả năng tạo ra ROE cao hơn lợi tức từ những khoản đầu tư có rủi ro thấp hơn nếu muốn làm hài lòng cổ đông và các nhà đầu tư

• Bằng cách so sánh chỉ số ROE của công ty với ROE trung bình của ngành, nhà đầu tư có thể xác định lợi thế cạnh tranh Chỉ số này sẽ cung cấp thông tin về cách thức ban lãnh đạo công ty sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu để phát triển doanh nghiệp

• Chỉ số ROE tăng trưởng bền vững theo thời gian chứng tỏ công ty pháttốt việc tạo giá trị cho cổ đông, biết cách tái đầu tư thu nhập, tăng năng suất, lợi nhuận Ngược lại nếu ROE giảm có nghĩa ban lãnh đạo đưa ra quyết định kém hiệu quả, không sinh lời tốt

Ngành sản xuất thực phẩm luôn đóng một phần quan trọng trong khối ngành công nghiệp sản xuất nói chung và ngành công nghiệp trong nền kinh tế quốc dân Với nhu cầu lương thực của người dân và yêu cầu xuất khẩu, ngành sản xuất thực phẩm luôn chiếm tỷ trọng cao nhất (19,1%) trong cơ cấu các ngành chế biến, chế tạo của nước ta Vì vậy, tìm hiểu tác động của chỉ số ROE vào các doanh nghiệp trong ngành có một tầm quan trọng nhất định ROE sẽ được so sánh với giá trị lịch

sử và với chỉ số ROE trung bình ngành, công việc này góp phần lớn trong việc xác định mức độ cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong nước, giữa doanh nghiệp trong nước và doanh nghiệp nước ngoài cùng ngành

Vì vậy, để làm rõ vấn đề này, nhóm chúng em xin chọn đề tài này để nghiên cứu sự tác động của các yếu tố tới chỉ số ROE của các doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp sản xuất thực phẩm được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2019.

Xây dựng mô hình nghiên cứu

Cơ sở lựa chọn mô hình

Kinh tế lượng là ứng dụng các phương pháp toán và thống kê vào phân tích các dữ liệu kinh tế nhằm mục đích thực chứng cho các lý thuyết kinh tế, chứng minh hay bác bỏ lý thuyết kinh tế (Maddala,1992) Mục đích của Kinh tế lượng là tìm ra các kết luận về mặt định lượng cho các lý thuyết kinh tế trong điều kiện, hoàn cảnh

cụ thể để phục vụ cho việc phân tích, dự báo và đưa ra các quyết định, đề xuất giải pháp dựa theo dự báo

Mô hình Kinh tế lượng được hiểu là sự mô tả mối quan hệ giữa các biến kinh

tế (mang tính chất tương đối)

Xuất phát từ vai trò quan trọng của ngành công nghiệp sản xuất đối với nền kinh tế quốc dân, việc áp dụng bộ môn kinh tế lượng vào việc nghiên cứu các yếu tố tác động đến các doanh nghiệp trong ngành là công việc vô cùng cần thiết Việc áp dụng mô hình vào việc phân tích sẽ giúp ta dễ dàng dự báo, đưa ra các quyết định kinh tế phù hợp, cụ thể cho các doanh nghiệp nói chung và trong mặt bằng nền kinh

AGE (Thời gian hoạt động của doanh nghiệp), DFL (Đòn bẩy tài chính), SIZE (Quy

mô công ty), SL (Quy mô hội đồng quản trị): là các biến độc lập

𝑈𝑖: là sai số ngẫu nhiên

Sau khi có mô hình hồi quy tổng thể, để dễ tính toán và xử lý số liệu, ta thu nhỏ mô hình hồi quy tổng thể để có mô hình hồi quy mới gọi là mô hình hồi quy mẫu nhằm điều tra chọn mẫu, từ đó có những kết luận cho tổng thể:

ậ ố ệ

IV Ước lượ ồ ử ụ ầ ề

ải thích ý nghĩa kinh tế ủ ệ ố

ố khác không đổ ỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữu tăng 0.042098%

𝛽󰆹5 0.032725 cho biết khi số lượng thành viên trong hội đồng quản trị tăng 1 người trong điề ệ ế ố khác không đổ ỷ ấ ợ ậ ố ủ

ớ ức ý nghĩa 5%, kế ả ế ậ ề ố

ế ả trên dùng để ểm đị ỏ ến theo phương pháp Ramsey

ốc thu đượ  → ROEROE 2

ROE = αi 1+ α2AGEi+ α DFL3 i+ α SIZE4 i+ α SL5 i+ α6ROE + Ui2 iđượ R1

ặ ả ế {H0: MH gốc không bỏ sót biến

H1: MH gốc bỏ sót có biến

ẩ ểm đị

(R 1 −R 2 )/1 (1−R12)/19~ F(1,19)

Fqs F(1,19)0.05 → Fqs∉ Wα→ Chưa đủ cơ sở ỏH0 ạ ờ ấ ậ H0

ậ ớ ức ý nghĩa 5%, mô hình gố ỏ ế

ử ụng phương pháp White vớ ự ọn không có tích nhân chéo để ế

ểm đinh

ớ ức ý nghĩa 5%, kế ả ế ậ ề ố

ế ả dùng để ểm đị ốc có phương sai sai số thay đổ

ei2= α1+ α2AGEi2+ α3DFLi2+ α4SIZEi2+ α5SLi2 Vi

thu đượ R2w

ặ ả ế {H : R0 2w= 0 (Phương sai sai số không đổi)

H1: R2w> 0 (Phương sai sai số thay đổi)có

qs

2 < 2(4)0.05 2qs∉ Wα→ Chưa đủ cơ sở để ỏH0 ạ ờ ấ ậ H0

ậ ớ ức ý nghĩa 5%, mô hình gốc có phương sai sai số ẫu nhiên không đổ

ử ụng phương pháp Breusch Pagan để ế ểm đị

ớ ức ý nghĩa 5%, ế ả ế ậ ề ố

ế ả dùng để ểm đị ốc có phương sai sai số thay đổ

ei2= α1+ α2AGEi+ α DFL3 i+ α SIZE4 i+ α SL5 i+ 𝑉𝑖

thu đượ 𝑅12

ặ ả ế {H0: R1= 0 (Phương sai sai số không đổi)

H1: R12> 0 (Phương sai sai số thay đổi)có

ử ụ ố 𝑛𝑖=2∑ (𝑒 −𝑒 )𝑖 𝑖−1 2

∑ 𝑛 𝑒𝑖2 𝑖=1

ếậ

ự tương

ồ 𝑅𝑂𝐸𝑖 𝛽1 𝛽2𝐴𝐺𝐸𝑖 𝛽3𝐷𝐹𝐿𝑖 𝛽4𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖 𝛽5𝑆𝐿𝑖 𝑈𝑖Ước lượ ốc thu đượ ei ei−1 ei−2

ei= α1+ α2AGEi+ α DFL3 i+ α4SIZE + α SLi 5 i+ α e6 i−1+ α e7 i−2+ Uithu đượ 𝑅12

ặ ả ế {H0: 𝑀ô 𝑛ℎ 𝑘ℎô 𝑐ó 𝑡ự 𝑡ℎì 𝑛𝑔 ươ𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑛 𝑏ậ𝑐 2

Ước lượ ồ ụ thu đượ

𝐹𝑞𝑠< 𝐹0,05(4;20)→ 𝐹𝑞𝑠∉ Wα

→ Chưa đủ cơ sở ỏ𝐻0 ạ ấ ậ 𝐻0

độ ậ

Wα= { F: F > Fα(3;n−4)

Fqs= 𝑅1 /3

(1−𝑅 1 )/21=(1−0.043196)/210.043196/3 = 0.316022

𝐹𝛼(3;𝑛−4)= 𝐹0,05(3;21)= 3.07ấ

{ H0: 𝑅1 = 0

H1: 𝑅12> 0

ẩ ểm đị

= 𝑅1 /3 (1−𝑅12)/(n−4)~ F(3;n−4)

Ước lượ ồ ụ thu đượ

ỏ ế

Ước lượ

𝑅𝑂𝐸𝑖 𝛼1 𝛼 𝐷𝐹𝐿2 𝑖 𝛼 𝑆𝐼𝑍𝐸3 𝑖 𝛼4𝑆𝐿 𝑢𝑖 𝑖thu đượ 𝑅2

ỏ ế

𝑅𝑂𝐸𝑖 𝛼1 𝛼 𝐴𝐺𝐸2 𝑖 𝛼3𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖 𝛼4𝑆𝐿 𝑢𝑖 𝑖thu đượ 𝑅3

ỏ ế

𝑅𝑂𝐸𝑖 𝛼1 𝛼 𝐴𝐺𝐸2 𝑖 𝛼3𝐷𝐹𝐿𝑖 𝛼 𝑆𝐿4 𝑖 𝑢 thu đượ 𝑅𝑖 4

ỏ ế

ểm định đa cộ ế ằ ồ ụ và độ đo Theil, vớ

ức ý nghĩa 5% có thể ế ậ ố ện tượng đa cộ ế

ố

𝑅𝑂𝐸𝑖 𝛽1 𝛽2𝐴𝐺𝐸𝑖 𝛽3𝐷𝐹𝐿𝑖 𝛽4𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖 𝛽5𝑆𝐿𝑖 𝑢𝑖

→ Ước lượng mô hình gốc thu được phần dư và đồ thị phần dư:

𝑇𝛼(𝑛−5)= 𝑇0.02520 = 2.086ấ

→ ≤ 𝛽3 ≤

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ếu đòn

ẩy tài chính tăng 1 lầ ỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữu thay đổ

ả ậ ủ 𝜷𝟑

β3 ≤ β + Se(β3  ).T3 α(n−5)

→ β ≤ 3

→ β ≤ 3

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ế đòn

ẩ tăng 1 lầ ỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữ tăng tối đa là

→ ≤ 𝛽4 ≤

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ế

ệp tăng 1 lầ ỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữu thay đổ

𝛽4

 − 𝑆𝑒(𝛽 ).𝑇4 𝛼(𝑛−5) ≤ 𝛽4

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ế

ệp tăng 1%thì tỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữu tăng tối đa là

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ếu đòn

ẩy tài chính tăng 1 lầ ỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữu thay đổ

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ế ố

ậ ố ủ ở ữ tăng tối đa là 0.058308%

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ế ố

𝑅𝑆𝑆𝜒 𝛼2

2 (𝑛−5) ≤ 𝜎2≤ 𝑅𝑆𝑆

𝜒 1− 𝛼2

2 (𝑛−5)

ế ằ ế đòn bẩy tài chính tăng 0.5 lần đồ ờ ố lượ

ố ủ ở ữ ủ ệ ả ối đa 6% Hãy cho biế ến trên có căn ứ

ố

ếu đòn bẩ ả ần đồng thơi quy mô doanh nghiệp tăng 2% thì tỷ

ấ ợ ậ ố ủ ở ữu thay đổi như thế

𝑇𝑞𝑠=(𝛽 − 0.5𝛽5 ) − 63𝑆𝑒(𝛽 − 0.5𝛽5 )3

𝑇𝑞𝑠< 𝑇520→ 𝑇𝑞𝑠∉ Wα

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, nếu đòn bẩy tài chính tăng 0.5 lần đồ ờ ố

ố

(2𝛽4− 𝛽3) − (2𝛽𝑆𝑒  − 𝛽4 )𝑇3 𝛼𝑛−4≤ 2𝛽4− 𝛽3≤ (2𝛽4− 𝛽3) + (2𝛽𝑆𝑒  − 𝛽4 )𝑇3 𝛼𝑛−4𝑆𝑒(2𝛽 − 𝛽4 ) 3

→ 0.014175 ≤ 2𝛽4− 𝛽3 ≤ 0.0992

ế ậ ớ ứ nghĩa 5%, trong điề ệ ế ố khác không đổ ếu đòn

ậ ố ủ ở ữu thay đổ

ự

Do kiểm định biến không phù hợp, khi thực hiện dự báo ta bỏ loại

mô hình hồi quy mới như sau:

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trên cơ sở ố ệu đã cho, ự đượ ị

ế ậ ớ ức ý nghĩa 5%, trên cơ sở ố ệu đã cho, ự đượ ị

Mô hình đã định lượ ố ệ ữ ế ốảnh hưở