Ngân hàng. 13 / Ban biên tập, Đào Minh Phúc, [và nh.ng.kh.]

ae ar nm he„n SỀN- 0866- 7462 Số {R) m8 gan n ï nhàng CC GUAN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM tượng hóa nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến tiền mặt trong luu thong tai Viet Nam a 103) )) 11x), TRIIũ TÂM TIÍN TIN TÍN IIINII (JUlẾ BI VIỆT NANM moe Huan chuong Lao động Huan chương Lao động Huân chương Lao động hang Ba (1987) hang Nhị (1992) hạng Nhất (2010) NĂM THỨ 66 ONga TAP Th SSN - 0866 - 7462 ó inh REE iw g NHUNG VAN DE KINH TE Vi MO DOANH NGHIỆP VỚI NGÂN HÀNG SNS AIN HARI SHA NURS VIFT NAR 2- Lượng hóa nhân tố cơ bản ảnh hưởng 36- Hoạt động và phát triển các công ty đến tiền mặt trong lưu thông tại Việt Nam CƠ QUAN NGÔN LUẬN VÀ DIỄN ĐÀN VỀ LÝ LUẬN FINTECH tại Việt Nam Văn Dương, NGHIỆP VỤ, KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ NGÂN HÀNG TS T6 Huy Vd, ThS Dang Ngọc Hà, TS Hà Diễm Trang ThS Hoàng Việt Phương, TỔNG BIÊN TẬP ThS Trần Thanh Hoa Hà Phạm PGS TS Đào Minh Phúc CÔNG NGHỆ NGÂN HÀNG NGÂN HÀNG VỚI SƯ NGHIỆP PHÁT TRIỂN PHÓ TỔNG BIÊN TẬP NÔNG NGHIỆP VÀ NÔNG THÔN 7- Bao lanh trong bán, cho thuê mua nhà TS Nguyễn Đinh Trung ở hình thành trong tương lai 44- Tháp lên những niểm tin Thi Nhân HỘI ĐỒNG BIÊN TẬP TS Bùi Đức Giang NGÂN HÀNG CHÍNH SÁCH Xà HỘI VÌ AN SINH Xà HỘI TS Nguyễn Toàn Thắng - Chủ tich 11- Ung dung CAMEL danh giá hiệu qua PGS., TS Đào Minh Phúc - Phó Chủ tịch TT 4/- Ngân hàng Chính sách xã hội hoạt động của các ngân hàng thương mại tỉnh Quảng Bình: Điểm tựa giúp dân PGS., TS Nguyén Kim Anh Việt Nam thoát nghèo P6S., TS Tô Ngọc Hưng Ngọc Danh PGS., TS Tô Kim Ngọc ThS Bùi Khắc Hoài Phương, PGS., TS Nguyén Dinh Tho ThS Nguyén Hitu Nghia ThS Lê Khác Hoài Thanh TS Trinh Ngoc Khanh 15- Phân tích các yếu tố tác động đến vai TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÀNG QUỐC TẾ TS Nghiém Xuan Thanh trò của phụ nữ trong việc sử dụng vốn tín dụng nhăm phát triển kinh tế hộ gia đình 49- Do lường ổn định tài chính các quốc TS Lé Duc Tho gia - Kinh nghiệm quốc tế và bài học cho TS Nguyén Thi Thanh Hudng tại thành phố Cần Thư TS Nguyén Thi Kim Thanh Việt Nam TS Dang Thanh Son Vũ Hải Yến ThS Doan Thai Son ThS Pham Xuan Hoe 24- Vận hành hệ thống hỗ trợ khách hàng TS Nguyễn Đức Hưởng của Trung tâm Thông tin tín dụng quốc TS Hoàng Huy Hà gia Việt Nam TS Phí Trọng Hiển Ngọc Minh TOA SOAN 9/- Liêm chính trong hoạt động Số 64 Nguyễn Chi Thanh, THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ngân hàng TS Nguyễn Thị Kim 0anh phường Láng Thượng, quân Đống Đa, Hà Nội E-mail: - banbientaptenh@gmail.com 27- Phát triển hoạt động của quý đầu tư HỌC TẬP VÀ LAM THEO TU TƯỚNG, chứng khoán dạng mở tại Việt Nam ĐẠO ĐỨC, PHONG CÁCH HỒ CHÍ MINH - banthuky_tcnh@sbv.gov.vn TS Lê Đình Hạc 99- Vượt cả ước md Fax: (024) 39392192 TIN TỨC THU KY - BIEN TAP ĐT: (024) 39392185 PHÁT HÀNH, QUẢNG CÁO ĐT: (024) 39392187 Giấy phép xuất bản số: 243/GP-BTTTT In tai Chi nhanh Công ty TNHH MTV Dịch vụ NHNo Việt Nam - Nhà in Ngan hang | Số 10 Phố Chua Bộc - Đống Đa - Hà Nội Điện thoai: 024 38522125 - 024 35729069 GS Gia: 25.000 dong Ge C=) NHUNG VAN DE KINH TE ví mô uc tiêu của nghiên LUOWEG HOA NHAN TH Co BAN ANH HUGNG BEN TIEN MAT cứu này là áp dụng kỹ TRONG LUU THONG TAI WET MAM thuật phân tích nhân quả Granger và kỹ thuật ước wa TS T6 Huy Vit, ThS Dang Ngoc Ha, lượng OLS để xác định các yêu ThS Hoang Viét Phuong, ThS Tran Thanh Hoa * tố như GDP, lạm phát, lãi suất, độ sâu tài chính, sử dụng thẻ thanh toán, tích trữ, thương mại nhận là chi phí cơ hội của việc ATM có phải là các nhân tố cơ Ngoài ra, các nguy cơ từ sự gia năm giữ tiền, và do đó, lãi suất bản ảnh hưởng đến biến động tăng các hoạt động kinh tế ngầm, của tiền mặt trong lưu thông phi pháp Trong trường hợp tien càng cao thì lượng tiền tệ trong giai đoạn 2009 - 2017 tại Việt phat hành vượt quá lượng tiền lưu thông càng giảm Nam hay không Số liệu sử dụng cần thiết cho nền kinh tế, hậu trong nghiên cứu có tần suất quả nhãn tiền là giá trị đồng tiền Trong số những tác nhân khác quỹ được thu thập tại Tổng cục sẽ bị giảm sút, làm gia tăng lạm bên cạnh lãi suất (đặc trưng cho Thống kê và Ngân hàng Nhà phát, gây bất ôn kinh tế vĩ mô lợi ích của tài sản tài chính phi nước Việt Nam (NHNN) Kết tiền mặt), Nenovsky và Hristov quả định lượng cho thay GDP, Bài nghiên cứu này sử dụng lam phat va thanh toan qua ATM phương pháp phân tích nhân (2000) đã chỉ ra phát triển kinh tác động thuận chiều trong khi quả Granger và ước lượng bình té (GDP) là một nhân tô tác phương nhỏ nhất thông thường lãi suất tiền gửi và độ sâu tài (OLS) để lượng hóa các nguyên động tới tiên trong lưu thông chính tác động nghịch chiều nhân cơ bản làm gia tăng tiền Khi thu nhập danh nghĩa của mặt trong lưu thông trong giai người dân tăng (gồm tăng thu đến tiền trong lưu thông tại Việt đoạn 2009 - 2017 Mô hình này nhập thực và lạm phát), tiên mặt Nam Ngoài ra, hoạt động kinh có thể ứng dụng tại NHNN trong trong nền kinh tế được kỳ vọng công tác phân tích và dự báo nhu sẽ tăng Bên cạnh hoạt động tế phi chính thức (kinh tế ngầm) cầu tiền mặt trong nên kinh tế, từ đó, giúp NHNN có kế hoạch, bố kinh tế chính thức, cả Nenovsky cũng có thể làm nhân tô quan trí nguôn nhân lực, vật lực cân trọng làm gia tăng quy mô tiền thiết trong quá trình in an, phat va Hristov (2000) va Stavreski mặt trong nền kinh tế hanh, van chuyén, lưu kho, xuất (1998) cùng đề cập tới hoạt động 1 Giới thiệu kho, kiểm đếm, nhập kho, tích trữ tiền mặt còn nhằm trang Tại Việt Nam, mặc dù ty lệ đảm bảo cho tiền mặt được lưu trải cho các hoạt động kinh tế tiền trong lưu thông trong tong thông trơn tru trong nền kinh tế phương tiện thanh toán đã giảm ngâm Tiên mặt là công cụ thanh khá mạnh kể từ năm 2000, 2 Tổng quan nghiên cứu toán thích hợp nhất, không nhưng quy mô tiền mặt trong 2.1 Các nghiên cứu quốc tỄ lưu thông vẫn liên tục tăng cao để lại dấu tích nào khi các tác qua các năm Diễn biến này gây Các công trình nghiên cứu từ khó khăn cho Ngân hàng Nhà các quôc gia phát triển và đang nhân kinh tế đang cố găng che nước trong việc lập kế hoạch phát triển đều nhìn nhận tiền giấu một phân hoạt động của họ cung ứng tiền cho nên kinh tế, tệ trong lưu thông là hàm của tạo áp lực lớn lên khả năng đáp nhiều nhân tố, ong đó, đáng nhằm giảm thuế, và tiền mặt hỗ ứng lượng tiền mặt bố sung cho chủ ý nhất là lãi suất Cabrero et lưu thông Lượng tiền tăng thêm al (2002) thực nghiệm mô hình trợ tối đa cho mục đích ân danh, chuỗi thời gian theo ngày đối với điều biến nó trở thành công cụ diễn ra liên tục trong thời gian tiền giấy trong lưu thông trong hấp dẫn hơn nham tài trợ cho dài với quy mô ngày càng lớn ân điều kiện quản lý thanh khoản chứa nhiều rủi ro nếu nó không các hoạt động phi pháp Nghiên chỉ đáp ứng quy mô tăng lên đối với hệ thống đồng Euro và cứu của F Schneider (2017) cho của nền kinh tế Nguy cơ trước tiên đến áp lực gia tăng trong di dén khang dinh lãi suất là một rằng hơn 80% các giao dịch kinh việc in ấn bổ sung lượng tiền nhân tố quan trọng tác động tới mới để đáp ứng các hoạt động ế “ngầm” được thực hiện bằng cầu tiền mặt Lãi suất được nhìn * NHNN tiền mặt, do đó, hầu hết các hoạt động kinh tế “ngầm” được phản ánh trong việc sử dụng tăng thêm của tiền mặt Nghiên cứu thực nghiệm tại Ì] quốc gia khu vực châu Á cho thấy quy mô hoạt động kinh tế “ngầm” là khá lớn Tình trạng phát triển của hệ thông ngân hàng (độ sâu tài đồ TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 13 | THÁNG 7/2018 NHUNG VAN BE KINH TE vi MO Gt) NANN tich cuc phoi hop với các bộ, ngành địa phương cùng vào cuộc nâng cao hiệu quả su dung dong tien quốc gia hạn chế tình trạng gia tăng quá mức tiền mặt trong lưu thông chính) và mức độ hoàn thiện các 2.2 Các nghiÊn cứu trong tại Việt Nam cao nhất trong các phương tiện thanh toán phi tiền Hước nước khu vực Đông Nam Á giai đoạn 1995 - 2014 mặt như the tín dụng, the ghỉ nợ Hiện tại, chưa có nghiên cứu định lượng trong nước đề cập Kết quả điều tra do NHNN va fhe 4TM cũng được nhận định một cách trực tiếp vả toàn diện thực hiện năm 2016' cho thấy là những nguyên nhân chính đến tiền trong lưu thông tại Việt dẫn tới thói quen sử dụng tiên Nam Vé co ban, cac nghién các biến số vĩ mô như tăng mặt tại nhiều quốc gia (Cassino cứu mới dừng ở mức đánh gia trưởng, lạm phát, lãi suat được et al., 1997; Stavreski, 1998) thực trạng lưu thông tiên mặt và đánh giá là các yếu tố cơ bản những biện pháp nhăm giảm lưu ảnh hưởng đến cầu tiền mặt, Phương tiện thanh toán điện tử thông tiên mặt (nghiên cứu của trong khi những yếu tố bất lợi như thẻ thông minh là các loại Đặng Đức Anh (2014)) Trong trong hệ thống ngân hàng (ngân thẻ lưu trừ giá trị, tức là chúng hàng bị kiểm soát đặc biệt, mua có thê ghi nhận lượng tiền gửi khi đó, một số đề tài khác lại vào và lượng tiên chỉ tiêu trong lại 0 đồng, bắt giữ lãnh đạo ngân nghiên cứu giải pháp đây mạnh hàng ) lại làm tiền trong lưu the Chung ra doi dé thay thé cho thanh toán không dùng tiền mặt, thông tăng mạnh tại thời điểm trong đó, có đẻ cập tới hạn chế các giao dịch nhỏ lẻ, và được ky tiên mặt trong lưu thông tại Việt các sự kiện này phát sinh Ngoài vọng sẽ làm giảm lượng tiên mặt ra, theo khảo sát, các tổ chức tín trong nên kinh tế Tuy nhiên, Nam (nghiên cứu của Nguyễn dụng (TCTD) cho rang nhu cau viec su dung the ATM lam tang rút tiền mặt thường xuất phát từ hay giam tiên mặt lại không thực Thanh Mai (2017)) Ngoài ra, khu vực dan cu dé trang trai cho sự rõ ràng Một số học giả tin nghiên cứu của Nguyễn Phi Lân các hoạt động chi tiêu thường răng việc nhân rộng thói quen sử xuyên dụng thẻ ATM có thê làm giảm (2011) và một số tác giả khác lại nhu câu tiền mặt, khi nó khiến khai thác chủ dé về mối quan 3 Lượng hóa nhân tố tác động việc nắm giữ tiền mặt không còn hệ của cầu tiền với lạm phát và đến tiền trong lưu thông tại cần thiết nữa Song, một số nha nghiên cứu khác biện minh rang chính sách tiền tệ tại Việt Nam Việt Nam ATM giup cho viéc tiép can tién Bên cạnh đó, nghiên cứu của Từ tổng quan nghiên cứu (như mặt trở nên dé dang hon, theo Duc Hong Vo va Thinh Hung đó nhiều giao dịch trước đây Ly (2014) danh gia hoat dong trên), tác giả xác định được các thanh toán bằng séc (do tiền mặt kinh té “ngam” tai cac quéc gia yêu tố cơ bản có thê tác động đến thường không săn có vào một SỐ khu vực Đông Nam Á chỉ ra tiền trong lưu thông bao gồm: dip, vi du nhu cuối tuần) nay có răng hoạt động kinh tế “ngầm” (1) tăng trưởng GDP; (1ñ) lạm tại Việt Nam chiếm khoảng 25 thê chi trả băng tiền mặt - 30% GDP và tốc độ tăng quy phát; (ii) lãi suất; (iv) độ sâu mô hoạt động kinh tế “ngâm” tài chính; (v) sử dụng thẻ ATM; MBSA > Danh cho chu the tin dung Vietcombank Uu dai ca nam tai website Vietnam Airlines, Adayroi, CGV va McDonald’‘s Gia tri uu dai lén dén 5 ty dong ly 19/04/2018 den hel 31/12/2018 0),42 mel 0 8 eet mete TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 13 | THANG 7/2018 @Ề a NHỮNG VẤN ĐỀ KINH TE Vi MO 5) Kết quả phân tích nhan qua Granger: 0.0010 0.7568 (vi) kinh tế ngầm Để làm rõ xem đây có phải là _RGDP does not Granger Cause BCTM 32 9.09630 các nhân tố chính ảnh hưởng đến tiền trong lưu _BCTM does not Granger Cause RGDP 0.74108 thông tại Việt Nam hay không, nhóm nghiên cứu áp dụng kỹ thuật phân tích nhân quả Granger và kỹ ISAVEVND does not Granger Cause BCTM 32 7.42295 0.0027 thuật ước lượng OLS cho mẫu dữ liệu theo quý từ quý 1/2009 đến quý IV/2017 Trong đó, dữ liệu về BCTM does not Granger Cause ISAVEVND 0.21036 0.8116 GDP thực (RGDP), lạm phát (INF) được thu thập từ nguồn Tông cục Thống kê Dữ liệu về tiền mặt FDEPTH does not Granger Cause BCTM 32 466506 0.0182 trong lưu thông (CIC), lãi suất tiền gửi VND bình BCTM does not Granger Cause FDEPTH 0.44415 0.6945 quân (ISAVEVND), độ sâu tài chính (FDEPTH, tỷ trọng thanh toán qua thẻ ATM (ATM} được thu INF does not Granger Cause BCTM 32 4.30731 0.0238 BCTM does not Granger Cause INF 0.40267 0.6725 thập từ nguôn NHNN CARD does not Granger Cause BCTM 32 7.47827 0.0026 3.1 Phân tích nhân quả Granger a) Ca so ly thuyết: Phương pháp xác định quan BCTM does not Granger Cause CARD 2.41826 0.1081 hệ nhân quả Granger là một dạng kiểm định giả thuyết thống kê nhăm xác định xem một biến số có Nguôn: Tỉnh toán của tác gia ý nghĩa trong việc dự báo biến số khác hay không: nói cách khác, xác định hai biến số cần xem xét có Bảng trên trình bày kết quả kiểm định Granger quan hệ Granger (còn gọi là quan hệ nhân quả) hay cho các biến số tại độ trễ 2 Với mức ý nghĩa 52, không Phương pháp này được phát triển dựa trên kết quả kiểm định chỉ ra các yêu tố như GDP thực, nghiên cứu của nhà kinh tế học Granger (1969) lãi suất tiền gửi ngân hàng, lạm phát, độ sâu tài khi ông phát hiện ra quan hệ nhân quả trong kinh chính và thanh toán qua thẻ ATM đều tác động tế học có thể được kiểm tra bằng cách do lường Granger đến tiền trong lưu thông Ở chiều ngược nang luc du bao gia tri tương lai của một chuỗi lại, sự thay đổi của tiền trong lưu thông không ảnh thời gian sử dụng giá trị cho trước của một chuỗi hưởng đến các biến số được nghiên cứu Như vậy, thời gian khác Phương pháp này sau đó đã được CÓ CƠ SỞ để cho rằng sự phát triên của nên kinh thừa nhận và sử dụng rộng rãi trong nghiên cứu té thong qua GDP, lam phat, biến động lãi suất các giả thuyết kinh tế từ đó đến nay Về cơ bản, tiền gửi, sự phát triên của hệ thống ngân hàng - phương pháp hôi quy trong kiểm định Granger có tài chính và giao dịch qua thẻ ATM là các nguyên dang sau: nhân cơ bản làm tăng/giảm tiền mặt trong lưu thông tại Việt Nam Phan tiép theo sé làm rõ chiều Xt bi Œ; ŸYt_¡ + ea BịXy¿ ¡tạo (1) hướng và quy mô của các quan hệ này W= vie 1 Yi Yr ¡+3 =iÔi¡ Xt ¡dạo (2) 3.2 M6 hinh OLS a) Cơ sở lý thuyết: Dé lượng hóa được mức độ tác Trong đó: X, Y là hai biến số chuỗi thờigian cần động của các nhân tố trong nền kinh tế (như trong kiêm tra quan hệ nhân quả; k là độ trễ của hai biến phần phân tích quan hệ nhân quả Granger) đến tiền SỐ; ơ, và y, là tham số hồi quy của biến thời ca: ¥: trong lưu thông, nhóm nghiên cứu áp dụng phương B va 6 la tham sd hồi quy của biến thời gian X: pháp bình phương tối thiêu thông thuong (OLS) va E,, là sai số cầu trúc Đây là phương pháp được áp dụng phô biến để xem xét ảnh hưởng của một đại lượng (được coi 1a HH hệ phương trình (1) và (2) nêu trên nếu: độc lập) đến đại lượng còn lại (phụ thuộc) - œ khác không và có ý nghĩa thong kê, nhưng 6, Như đã chỉ ra trong phần phân tích trên, các đối không có ý nghĩa thông kê thì có thê kết luận răng tượng, được nghiên cứu có quan hệ nhân quả đối sự biến động của Y là nguyên nhân gây ra sự biến với tiền trong lưu thông nhưng đây chỉ là quan động của X (uni-directional causality) hệ một chiều Chính vì vậy, phương pháp OLS - œ không có ý nghĩa thống kê, nhưng ð, khác áp dụng cho phân tích tác động của các đại lượng không và có ý nghĩa thống kê thì có thể kết luận nghiên cứu đến tiên trong lưu thông trong trường Y chịu ảnh hưởng bởi sự thay đổi của X (uni- hợp này là phù hợp vì tính độc lập của biên sô directional causality) trong mô hình được đảm bảo - Œ Và 6, đều khác không và có ý nghĩa thống Về lý thuyết, ước lượng OLS là một dạng tối ưu kê, thì có thể kết luận X và Y tác động qua lại lẫn hóa trong toán học nhăm xác định được một hàm nhau (bi-directional causality) Ngược lại, và đều số biéu thị tot nhất quan hệ giữa hai đại lượng dựa không có ý nghĩa thông kê, thì có thể kết luận X trên nguyên tặc cực tiêu hóa độ chênh lệch (sai số) và Y là độc lập với nhau giữa giá trị thực tế và giá trị ước lượng Gia su, ta muốn xác định quan hệ giữa hai đại lượng theo © tar cHiNGAN HANG | s6 13 | THANG 7/2018 phương trình tuyên tính sau: Y,=b,+ bX, + €, Trong do: Y, la biên phụ thuộc, X là biến độc lập, bạ và b, là các hệ SỐ, é, la sai SỐ Giả sử ta xác định được ước lượng không chệch NHUNG VAN DE KINH TE Vi Mô Gis) của hệ số bạ và b,, gọi là b, mũ và b, mũ Các hệ số này được su dung dé ước lượng biến phụ thuộc trong khi lãi suất tiền gửi và độ sâu tài chính tác động nghịch chiều đến tiền mặt trong lưu thông tại Y, mu, ta co: ¥, = 6, +6,x, Việt Nam Điều này có thể khăng định nhóm nhân tố vĩ mô, điển hình là tăng trưởng kinh tế và lạm Như vậy, việc xác định được Y, mũ là ước lượng phát là nguyên nhân chính tạo ra sự mở rộng của tốt nhất của Y, chính là việc tìm được b, mu va b, tiền mặt trong giai đoạn 2009 - 2017, trong khi sự mu sao cho độ lệch giữa Y, mũ và Y, là nhỏ nhất thay đối về công nghệ (độ sâu tài chính) lại giúp Điều này đồng nghĩa với tìm min của šŒ.-Ÿ2 làm giảm tiền mặt theo thời gian Điêu khá thú vị _ b) Kết lquảưướcợngmô hình: là sự mở rộng của tỷ trọng thanh toán qua thẻ ATM Variable a Coefficient Std.Error t-Statistc Prob.- lại khiến cho tiền trong lưu thông gia tăng tại Việt Nam Nguyên nhân có thể do các ngân hàng phải C 28688.72 25674.70 1.117393 0.2737 thường xuyên tiếp quỹ tiền mặt cho các cây ATM dé đảm bảo cho hoạt động thanh toán hoặc rút tiền RGDP 0.118578 0.022413 5.290610 0.0000 mặt của người dân Theo tính toán, số lượng cây ATM tăng khoảng 3.000 đơn vị trong vòng 4 năm ISAVEVND -8954.476 2004.808 -4.466501 0.0001 trở lại đây Với sức chứa từ 800 triệu đến 1,2 tỷ FDEPTH(-1) -14250.12 1893.376 -7.526300 0.0000 VND trén 1 cay ATM thi néu toàn bộ các cây ATM INF 3077.173 1077.246 2.856517 0.0081 được tiếp đầy đủ, quy mô tiền mặt tồn trong hệ ATM 4215.587 1600.791 2.633439 0.0138 thông này cũng lên tới 20.000 tỷ đồng Chính vì vậy, sự mở rộng của ATM có thể là một nguyên D2014Q3_ -5204519 1403927 -3707116 00010 nhân quan trọng làm tăng tiền mặt trong lưu thông Từ kết quả ước lượng mô hình, phương trình hồi tại Việt Nam thời gian gân đây quy có dạng như sau: Thứ hai, R2 được hiểu là mức độ giải thích của CIC = 28688.72 + 0.118578 * RGDP - biến động của các biến số độc lập đối vol bién phu 8954.476 * ISAVEVND — 14250.12 * thuộc trong mô hình Nói cách khác, tông hòa các FDEPTH(-1) + 3077.173 * INF + 4215.58 7* yêu tố của nền kinh tế chính thức như tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất, thanh toán qua thẻ ngân ATM — 52045.19 * D2014Q3 hàng và độ sâu tài chính giải thích được 77% biến động của tiền trong lưu thông tại Việt Nam Như Thir nhat, kết quả ước lượng cho thấy trong điều vậy, các yêu tố của nền kinh tế chính thức (được kiện các yếu tố khác không đôi, quan hệ của biến nghiên cứu) tác động chủ yếu đến tiền trong lưu độc lập đến biến phụ thuộc sẽ là: () Tăng trưởng thông Các yếu tố không lượng hóa được từ mô GDP toàn nên kinh tế tăng thêm 1% khiến CIC hình giải thích được 232% biến động còn lại của tiền tăng 0,12%; (11) Lam phat tang thém 1% khién CIC mặt trong nên kinh tế trong giai đoạn 2009- 2017 tang 3.077 ty đồng; (ii) Lãi suất huy động bình Trong sô các yêu tố không được lượng hóa này bao quân tăng 1% khiến CIC giảm 8.854 tỷ đồng: (iv) gồm cả kinh tế phi chính thức (kinh tế ngầm) Theo Độ sâu tài chính tăng thêm 1% khiến CIC giảm nghiên cứu của Duc Hong Vo va Thinh Hung Ly 14.250 tỷ đồng; (v) Tỷ lệ thanh toán qua thẻ ngân (2014), quy mô kinh tế ngầm (shadow economy) hàng so với tông phương tiền thanh toán tăng thêm của Việt Nam so với GDP trong giai đoạn từ 2009 1% lam CIC tang thém 4.215 ty đồng; (vi) Biến - 2014 trong miền từ 22% đến 29% Do đó, kinh tế giả quý IH/2014 cũng có ý nghĩa thống kê cho thay ngầm có thể cũng là nhân tố đáng kẻ tác động đến rõ ràng có sự đột bien cua CIC tai thoi điểm này! tiên mặt trong lưu thông tại Việt Nam Như vậy, hai yếu tố là tăng trưởng kinh tế, lạm phát và tỷ lệ thanh toán qua thẻ ngân hàng so với tông phương tiện thanh toán tác động thuận chiều Vietcombank Sở hữu ngay Thẻ tín dụng Vietcombank Hoàn toàn miễn phí An dung theo Dieu kien và điều khoản của chương trint Chỉ tiết vui lóng xem tại: //ecÙ‹‹1: TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 13 | THÁNG 7/2018 @® BECC NHUNG VAN DE KINH TE vi mo máy POS đến các điểm kinh thông cũng cần được quan tâm, 4 Kết luận và hàm ý chính sách doanh nhỏ lẻ; đồng thời chỉ đạo tạo điều kiện phát triển để hỗ trợ các TCTD chủ động, tích cực có điều hành chính sách tiền tệ theo Băng phương pháp định lượng, các chính sách, chiến lược phát nghiên cứu đã chỉ ra GDP, lạm hướng linh hoạt, hiệu quả, vận phát và thanh toán qua ATM tác triển các dịch vụ thanh toán điện dụng hài hòa các công cụ chính động thuận chiều trong khi lãi suất sách tiền tệ, không đề lượng tiền tử đa dạng, an toàn, tiện lợi (các trong lưu thông gia tăng quá mức tiên gửi và độ sâu tài chính tác loại thẻ, ví điện tử, Samsung Pay, va nam tồn ứ lại trong các ngóc thanh toán bằng QR code, ) ngách của nên kinh tế, nâng cao động nghịch chiều đến tiền trong khuyến khích người dân chuyển hiệu quả sử dụng tiền của toàn lưu thông tại Việt Nam Bên cạnh dần thói quen từ sử dụng tiền mặt nên kinh tế: (il) Quan ly tién mat sang sử dụng các biện pháp thanh theo hướng chống tiền gia, chồng đó, hoạt động kinh tế phi chính toán không dùng tiền mặt Về lâu các hoạt động kinh tế ngầm và đải, các thói quen này sẽ được cải cân bằng các đồng mệnh giá theo thức (kinh tế ngầm) cũng có thể biến tích cực nếu người dân nhận hướng hạn chế được việc tiền mặt làm nhân tố quan trọng làm gia bị tồn ứ, tích trữ ngày càng lớn tăng quy mô tiền mặt trong nên thấy việc thanh toán không dùng kinh té Nhu vay, dé quan ly tét tiền mặt là có lợi hơn, chỉ phí giao hơn trong nền kinh tế Xác định hơn tiền trong lưu thông, NHNN dịch không đáng kê, đồng thời lại can thực hiện một số giải pháp cụ được quy mô nên kinh tế ngầm thé như sau: an toàn, tiện lợi cũng là một vấn đề cần nghiên Một ià, bên cạnh việc không Ba ià NHNN cần đây mạnh cứu, nếu làm được thì cũng rất hỗ ngừng hoàn thiện các giải pháp ôn định kinh tế vĩ mô dé dam bao gia công tác truyền thông nhằm giúp trợ cho công tác quản lý tiền mặt.m trị của đồng tiền, đám bảo uy tín nên kinh tế hiểu được quy trình của NHTW để các tô chức kinh tế in ấn, phát hành tiên, hiểu được "The State Bank of Viét Nam và dân cư an tâm gửi tiền quay trở giá trị của đồng tiền quốc gia và ? Biểu tra trên quy mô toàn bộ các TCTD và chỉ nhánh NHNN lại hệ thông ngân hàng, NHNN có trách nhiệm hơn trong việc sử các tỉnh/thành phố cân tập trung nâng cao năng lực dụng đồng tiên Độ sâu tài chính (FDEPTH) là tỷ trọng của M2 so với quản lý tiền mặt hiệu quả, thông GDP danh nghĩa qua các nghiệp vụ cụ thể như in Cuối cùng là, việc đây mạnh * Ty trong thanh toán qua thẻ ATM (ATM) được đo nghiên cứu khoa học trong lĩnh bằng giá trị thanh toán qua ATM so với M2 an, phát hành, điều hòa tiền mặt vực nghiệp vụ quản lý tiền mặt, Biến giả được đưa vào mô hình vì nhóm nghiên cứu trong nên kinh tế Bên cạnh đó, phát hành và kho quỹ cần được xác định có sự đột biến của tiến mặt trong lưu thông tại NHNN cũng cần tiếp tục tích thời điểm quý lll/2014 cực, chủ động đề xuất với Chính chú trọng hơn nữa để nham lam tốt công tác tham mưu trong từng TÀI LIỆU THAM KHẢO: phủ, đầu mối phối hợp với các bộ, quy trình nghiệp vụ In ấn những mệnh giá nào, khối lượng bao 1 Bailey, A (2009), “Banknotes in circulation: still ngành địa phương cùng vào cuộc nhiêu, với đầu vào nguyên liệu rising What does this mean for the future of cash?, trong việc nâng cao hiệu quả sử như thé nào? quy mô của nên kinh available at www.bankofengland.co.uk/publications/ dụng đồng tiền quốc gia, hạn chế tế ngầm ra sao cung có thê là speeches/2009/speech417.pdf tình trạng gia tăng quá mức tiền những đề tài gợi mở tiếp tục hướng mặt trong lưu thông nghiên cứu trong lĩnh vực nghiệp 2 Helen Allen, Andrew Dent (2010), “Managing the vụ quản lý tiền mặt đề nhằm han Hưng 0f banknotes” BOE, Quarterly Bulletin, 2010 Hai là NHNN cần chủ động chế hiện tượng tăng đột biến của 4 phối hợp với các bộ, ngành trong tiền mặt trong lưu thông: (¡) Công tác phân tích, dự báo thanh khoản, 3 M Mwale at el (2004), “Currency in circulation in việc triển khai có hiệu quả Đề án Malawi’- Research and Statistics Department- Reserve đặc biệt là dự báo tiền trong lưu Bank of Malawi không dùng tiền mặt, thúc đây các hoạt động thanh toán thẻ, đảm 4 Nikolay Nenovsky, Kalin Hristov (2000), “Currency bảo an ninh, bảo mật cho người Circulation after Currency Board Introduction in Bulgaria dùng thẻ; tích cực triển khai các (Transactions Demand, Hoarding, Shadow Economy)’, Discuss Paper, Bulgarian National Bank 5 Witold Kozinski, Tomaz Swist (2015), “Short-term currency in circulation forecasting for monetary policy purposes- the case of Poland’, eFinanse 6 Granger, C W J (1969) “Investigating Causal Relations by Econometric Models and (Œross- spectralMethods” Econometrica 37 (3):424—438 7, Amemiya, Takeshi (1985) “Advanced econometrics” Harvard University Press ISBN 0-674-00560-0 Vietnam Đành cho chu the tin dung Vietcombank Uu dai ca nam tai website Airlines, Adayroi, CGV va McDonald's 0N 000 lo, eicla mee) bat, đồng ly 19/04/2018 den het 31/12/2018 www vietcor trbank com vn DVKH: 19OO *%%& %@& 113 © tr cHiNGAN HANG | số 13 | THANG 7/2018 - CÔNG NGHỆ NGÂN HÀNG "nan ao lãnh trong bản, cho NO LAME TRONG BAN, CHO THUE MUA NHÀ thuê mua nhà ở hình HINH THÀNH TRONG TUONG LAL thành trong tương lại TS Bùi Đức Giang * là một chế định pháp lý mới N được quy định tại Điêu 56, Luật kinh doanh bắt động sản số chủ đầu tư có trách nhiệm gửi bảo lãnh ngân hàng này Liệu 66/3014/QH13 ngày 2Š tháng bản sao hợp đồng bảo lãnh cho cam kết bảo lãnh do ngân hàng lÌ năm 2014 (LKDBĐS) Loại bên mua, bên thuê mua khi ký hình bao lãnh mới này được kết hợp đồng mua, thuê mua phát hành có thể được coi là hướng dân chỉ tiết bởi Thông Khoản 1, Điều 12, Thông tư một trong các điều kiện để giao tư số ()7/2015/TT.NHNN của 07 định nghĩa “báo lãnh trong địch bán, cho thuê mua nhà ở Thống đốc Ngân hàng Nhà bán, cho thuê mua nhà ở hình hình thành trong tương lai có nước Việt Nam ngày 25 thang thành trong tương lai [ ] la hiệu lực hay không? Hay đây 6 năm 2015 về bảo lãnh ngân bảo lãnh ngán hang, theo do chỉ là một nghĩa vụ đơn thuần hàng được bồ sung, sửa đổi ngân hàng thương mại cam của chủ đầu tư mà việc vi phạm nghĩa vụ này không ảnh hưởng bởi Thông tư số 13/2017/TT- kết với bên mua, bên thuê mua NHNN ngày 29 thang 9 nam (sau đáy gọi là bên mua) về đến hiệu lực của giao dịch mua 2017 (Thống tr 07) việc sẽ thực hiện nghĩa vụ tài bán, thuê mua nhà ở hình thành 1 Xac lập bao lanh chính thay cho chủ đâu tư khi trong tương lai? Điều đáng tiếc 1.1 Giá trị pháp lý của cam đến thời hạn giao, nhận nhà là Nghị định số 76/2015/NĐ- kết bảo lãnh Điều 56, LKDBĐS quy định ở đã cam kết nhưng chủ đâu CP ngày 10 tháng 9 năm 2015 tư không bàn giao nhà ở cho chủ đâu tư dự án bất động sản hướng dẫn thi hành LKDBĐS trước khi bán, cho thuê mua bên mua mà không hoàn lại nhà ở hình thành trong tương hoặc hoàn lại không đây ẩu số vẫn bỏ ngỏ vấn để này Trong lai phải được ngân hàng thương tiên đã nhận ứng trước và các thực tế, các ngân hàng thương mại có đủ năng lực thực hiện khoản tiền khác theo hợp đồng mại, đặc biệt là các ngân hàng bảo lãnh nghĩa vụ tài chính của mua, thuê mua nhà ở đã ký kết bán lẻ cho vay cá nhân vẫn còn chủ đầu tư đối với khách hàng cho bên mua" băn khoăn liệu họ có thể tài trợ Tuy điều luật này đặt ra nghĩa khi chủ đầu tư không bàn giao vốn cho các giao dịch mua bán nhà ở theo đúng tiến độ đã cam vụ đối với chủ đầu tư phải hay thuê mua nhà ở hình thành trong tương lai khi chưa có bảo kết với khách hàng Khoản 2, cung cấp bảo lãnh ngân hàng lãnh từ một ngân hàng khác Điều 5ó, LKDBĐS quy định cho khách hàng mua, thuê mua hay không? nhà ở hình thành trong tương * Đại học Paris 2, Pháp lai, nhưng lại không quy định Theo quy định tại khoản Ì, rõ giá trị pháp ly cua cam kết Điều 407, khoản 2, Điều 117 và khoản 2, Điều 119, Bộ luật dân sự, dường như cam kết bảo BIDV Chuyên mục này do Ngân hàng Thương mại cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam tài trợ CHI SE CO HOI, HỢP TÁC THÀNH CÔNG TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 13 | THÁNG 7/2018 @) SỐ ` CNG NGHE NGAN HÀNG lãnh ngân hàng không được coi s là điều kiện hiệu lực về hình = Sal eee e==: thức hợp đồng Tuy vậy, nếu === =s== — T Ư SSF áp dụng Điều 123, Bộ luật dân o k sự 2015 có thê coi việc xác lập — hợp đồng mua bán, thuê mua nhà ở hình thành trong tương xa lai khi chưa có bảo lãnh ngân os hàng là vi phạm điều cầm ham yý của pháp luật với hệ quả là LÍ je ner các hợp đồng này đương nhiên Pay ak a ie vô hiệu! Hành lang pháp lý về bao lãnh trong bán, cho thuê mua nhà ở 1.2 Nghĩa vụ được bảo lãnh hình thành trong tương lai tương đối hoàn thiện Theo khoản 3, Điều 56, - Chủ đầu tư và bên mua hay ở cho bên mua; và (11) với thời bên thuê mua ký hợp đồng mua gian hiệu lực kế từ ngày ký cho LKDBĐS, nghĩa vụ được ngân bán hay thuê mua; hàng bảo lãnh là nghĩa vụ hoàn đến khi toàn bộ các cam kết trả “số tién ung trudc va cdc - Trong thời hạn 5 ngày làm bảo lãnh cho bên mua hết hiệu khoản tiền khác cho khách việc kể từ ngày nhận được hợp đồng mua bán hay thuê mua, lực (đoạn (ii), điểm b, khoản hàng” theo hợp đồng mua bán ngân hàng phát hành cam kết 4, Điêu 12, Thông tư 07) hay thuê mua và hợp đồng bảo bảo lãnh dưới hình thức thư bảo lãnh cho từng bên mua, - Ngân hàng phát hành cam lãnh đã được ký kết bên thuê mua và gửi đến địa kết bảo lãnh trên cơ sở hợp đồng mua hay thuê mua nhà Cần lưu ý về nguyên tắc, tong chỉ của bên mua, bên thuê mua số tiền ứng trước mà khách Như vậy, theo tinh thần của ở và thỏa thuận cấp bảo lãnh hàng thanh toán cho chủ đầu tư trong giao dịch mua bán, Thông tư 07: đã ký - Hợp đồng bảo lãnh theo quy thuê mua bất động sản hình Thực ra, việc coi hợp đồng định tại Điều 56, LKDBĐS thành trong tương lai không bảo lãnh theo quy định tại Điều được vượt quá 70% giá trị hợp được hiểu là thỏa thuận cấp đồng (50% nếu chủ đầu tư là bảo lãnh là văn bản thỏa thuận 56, LKDBĐS là thỏa thuận cấp doanh nghiệp có vốn đầu tư giữa ngân hàng với chủ đầu tư theo đó ngân hàng đông ý phát bảo lãnh khá “khiên cưỡng” vì nước ngoài) (khoản I, Điều 57, hành bảo lãnh (¡) với số tiền rõ ràng nếu xét theo câu chữ LKDBĐS) của điều luật này thì hợp đồng 1.3 Trình tự thực hiện bảo bảo lãnh cho một dự án nhà ở bảo lãnh được hiểu là cam kết lãnh hình thành trong tương lai tối Theo quy định tại khoản 4, đa bằng tông số tiền chủ đầu tư bảo lãnh được phép nhận ứng trước của Điều 12, Thông tư 07, trình tự Nếu tỉnh thần của LKDBĐS thực hiện bảo lãnh nhà ở hình bên mua theo quy định tại Điều thành trong tương lai gồm các là phải ký hợp đồng bảo lãnh bước chính như sau: 57, LKDBĐS và các khoản tiền trước sau đó mới ký hợp - Ngân hàng và chủ đầu tư ký khác chủ đầu tư có nghĩa vụ đồng mua bán hay thué mua? hợp đồng bảo lãnh nhà ở hình phải hoàn lại cho bên mua theo thì trình tự này bị đảo ngược thành trong tương lai Hợp đồng hợp đồng mua, thuê mua nhà ở bảo lãnh nhà ở hình thành trong theo Thông tư 07 Cách tiếp tương lai được lập dưới hình đã ký kết khi đến thời hạn giao, thức thỏa thuận cấp bảo lãnh; cận của Ngân hàng Nhà nước nhận nhà đã cam kết nhưng ©) Tạp CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 13 | THÁNG 7/2018 chủ đầu tư không bàn giao nhà có lẽ được giải thích bởi việc nêu các bên chỉ cung cấp cho ngân hàng dự thảo hợp đồng mua bán hay thuê mua và ngân hàng phát hành bảo lãnh trên cơ sở dự thao nay thì ngân — CÔNG NGHÊ NGÂN HANG Gis) hàng sẽ có thể phải gánh chịu lực từ thời điểm giao kết, trừ trường hợp chấm dứt nghĩa vụ rủi ro là phạm vi nghĩa vụ được bảo lãnh (theo thỏa thuận của bảo lãnh (trên cơ sở đó phí bảo trường hợp có thỏa thuận khác các bên, nghĩa vụ của chủ đầu lãnh và quan trọng hơn là trách hoặc luật liên quan có quy tư chấm dứt° ) Các quy định nhiệm bảo lãnh của ngân hàng định khác này dường như khả thi hơn rất nhiều so với giải pháp của được xác định) có thê sẽ thay Khoản I1, Điều 19, Thông tư LKDBĐS đôi khi các bên chính thức ký 07 chỉ rõ “thời hạn hiệu lực của 2.2 Báo đảm hoàn trả số hợp đông bảo lãnh Hơn nữa, cam kết bảo lãnh được xác định tiền bảo lãnh từ ngày phát hành cam kết bảo về mặt kỹ thuật soạn thảo, sẽ lãnh hoặc sau ngày phát hành Bảo lãnh được xem là một không thể quy chiếu chính xác hình thức cấp tín dụng cho chủ tới hợp đồng mua bán hay thuê cam kết bảo lãnh theo thỏa đầu tư và ngân hàng có toản mua làm phát sinh nghĩa vụ quyền quyết định liệu có yéu thuận của các bên liên quan cau chu dau tu ky két hợp đồng được bảo lãnh khi hợp đồng bảo đảm cho khoản tín dụng này chưa được ký kết Do đó, cho đến thời điểm hết hiệu lực này hay không (Điều l7, Thông hướng dẫn của Ngân hàng Nhà của nghĩa vụ bảo lãnh ƒ }° tư 07) Tuy nhiên, do hình thức nước dường như hợp lý hơn tín dụng này tiềm ân rủi ro cao Như vậy, có thể hiểu Thông tư nên cùng với việc thu phí bảo Vẻ phần mình, khách hàng có 07 cắm việc ghi ngày hiệu lực lãnh, việc nhận bảo đảm là cần thể tự bảo vệ mình băng cách của cam kết bảo lãnh là ngày thiết quy định trong hợp đồng mua trước khi ngân hàng chính thức bán hay thuê mua răng hợp Ngân hàng có thể nhận thế đồng mua bán hay thuê mua phát hành cam kết bảo lãnh chấp nhà ở hình thành trong này - vốn là một cách làm khá tương lai thuộc dự án được bảo chỉ có hiệu lực kế từ thời điểm lãnh Luật nhà ở 2014 cho phép phô biến trước khi văn bản này nhận được thư bảo lãnh của được ban hành chủ đâu tư duoc thé chap (i) ngân hàng Một điểm đáng lưu ý khác là mot phan hoặc toàn bộ dự án Về phần mình, ngân hàng bán khoản 2, Điều 56, LKDBĐS dau tư xây dựng nhà ở, hoặc (1) lẻ tài trợ cho khách hàng của quy định hợp đồng bảo lãnh có nhà ở xây dựng trong dự án, để mình mua hay thuê mua nhà ở hình thành trong tương lai có thời hạn cho đến khi nhà ở được vay vốn cho việc đầu tư dự án thé (i) quy định trong hợp đồng vay về việc chỉ giải ngân cho bàn giao cho bên mua, bên thuê hoặc xây dựng nhà ở đó Hiểu mua Quy định này khá cứng theo nghĩa rộng thì chủ đầu chủ đầu tư là bên thụ hưởng nhac bdi vi (i) có những trường tư có thê thế chấp dự án hoặc sau khi khách hàng nhận được hợp chủ đầu tư không thể thực nhà ở trong dự án để bảo đảm thư bảo lãnh, và (ii) nhận thế hiện được nghĩa vụ bàn giao nghĩa vụ của chủ đầu tư phải hoàn trả số tiền mà ngân hàng chấp quyền nhận thanh toán nhà ở, và (1) nó đi ngược lại số tiền bảo lãnh từ ngân hàng đã thanh toán cho bên mua, bên phát hành bảo lãnh dưới hình các nguyên tắc chung về chấm thức hợp đồng thê chấp quyền thuê mua thay cho chủ dau tư đòi nợ! dứt bảo lãnh được nêu tại Điều sau khi ngân hàng đã thực hiện nghĩa vụ bảo lãnh 2 Một sũ khía cạnh khác 343, Bộ luật dân sự 2.1 Thời hạn hiệu lực của Cần lưu ý nếu chủ đầu tư cam kết bảo lãnh Ngược lại, đoạn (iv), diém trước đó đã thể chấp nhà ở Theo quy định tại khoản 1, hay dự an dé vay vốn, thì theo c, khoản 4, Điều 12, Thông tư Điều 401, Bộ luật dân sự, vẻ khoản 1, Điều 147, Luật nhà ở 07 quy dinh “thoi han hiéu lực 2014, phải giải chấp nhà ở là nguyên tắc, hợp đồng có hiệu cua cam két bao lanh được xác định kế từ ngày phát hành cho đến thời điểm ít nhát sau 30 ngày kế từ thời hạn giao, nhận nhà đã cam kế! guy dinh tai hop dong mua, thué mua nha ở” Hơn nữa, Điều 23, Thông tư 07 liệt kê danh sách ít nhất 7 TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 13 | THÁNG 7/2018 oO