LỜI MỞ ĐẦUTrong bối cảnh của nền kinh tế thị trưởng hiện nay, muốn đưng vững trên thương trương, các doanh nghiệp cần phải nhanh chong đổi mơi, trong đo việc quản lý tài chính và nâng ca
Trang 1BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI
KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN -************* -
BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲHỌC PHẦN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ
Trang 2BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI
KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN -************* -
BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲHỌC PHẦN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ
Trang 3MỤC LỤC
MỤC LỤC 3
DANH MỤC CÁC BẢNG 6
DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ 8
LỜI MỞ ĐẦU 9
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG) 13
1.1 Giới thiệu về công ty 13
1.1.1 Thông tin chung 13
1.1.2 Triết lý kinh doanh 13
1.1.2.1 Tầm nhìn 13
1.1.2.2 Sứ mệnh 14
1.1.2.3 Giá trị cốt lõi 14
1.1.2.4 Chiến lược phát triển trung và dài hạn 14
1.1.2.5 Tiềm năng tăng trưởng 14
1.2 Quá trình hình thành và phát triển 16
1.3 Mạng lưới hoạt động 18
1.4 Mô hình quản trị và Cơ cấu tổ chức của công ty 20
1.5 Công ty con, công ty liên kết 21
1.6 Sơ lược tình hình hoạt động kinh doanh 5 năm gần đây giai đoạn 2016-2020 22
1.6.1 Vị thế và quy mô 22
1.6.2 Sơ lược tình hình hoạt động kinh doanh giai đoạn 2016-2020 23
CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÔNG TY CỔ PHẦN THẾ GIỚI DI ĐỘNG 24
2.1 Phân tích nền kinh tế 24
2.2 Phân tích ngành 24
2.3 Phân tích môi trường kinh doanh 25
2.3.1 Phân tích bối cảnh kinh tế Vĩ mô (PEST) 25
2.3.2 Phân tích ngành nghề kinh doanh (Mô hình Five’s Force) 27
2.3.3 Mô hình SWOT 27
CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 30
3.1 Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh 30
Trang 43.1.1 Phân tích doanh thu 30
3.1.2 Phân tích chi phí 33
3.1.2.1 Phân tích giá vốn hàng bán 33
3.1.2.2 Phân tích các loại chi phí khác 35
3.1.3 Phân tích lợi nhuận 38
3.2 Phân tích dòng tiền và khả năng thanh toán của Công ty Cổ phần Thế Giới Di Động 41
3.2.1 Phân tích dòng tiền 41
3.2.1.1 Dòng tiền thuần 41
3.2.1.2 Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh 43
3.2.1.3 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư 44
3.2.1.4 Dòng tiền từ hoạt động tài chính 45
3.2.2 Phân tích khả năng thanh toán 46
3.2.2.1 Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 46
3.2.2.2 Khả năng thanh toán nợ dài hạn 50
3.3 Phân tích hoạt động tài chính và cơ cấu vốn Công ty Cổ phần Thế Giới Di Động ………52
3.3.1 Cơ cấu nguồn vốn của công ty 53
3.3.2 Mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn 54
3.4 Phân tích hoạt động đầu tư Công ty Cổ phần Thế Giới Di Động 55
3.4.1 Phân tích tổng quát 55
3.4.2 Phân tích đầu tư vào tài sản ngắn hạn 56
3.4.3 Phân tích đầu tư vào tài sản dài hạn 67
3.5 Phân tích khả năng sinh lời của Công ty Cổ phần Thế Giới Di Động 70
CHƯƠNG 4: DỰ BÁO VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG 79
4.1 Dự báo và lập kế hoạch tài chính Công ty Cổ phần Thế Giới Di Động 79
4.1.1 Xác định tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và dự báo doanh thu 79
4.1.2 Xác định các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu 81
4.2 Dự báo Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 81
4.2.1 Dự báo theo hàm trend 81
4.2.2 Dự báo điều chỉnh 82
Trang 54.3 Dự báo Bảng cân đối kế toán và xác định nhu cầu vốn bổ sung 85
4.3.1 Dự báo theo hàm trend 85
4.3.2 Dự báo điều chỉnh 86
4.4 Dự báo Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ 89
4.5 Dự báo phá sản Z_Score 90
4.6 Mô hình chiết khấu dòng tiền định giá doanh nghiệp 92
4.6.1 Tính dòng tiền thuần của doanh nghiệp (FCFF) 92
4.6.2 Tính dòng tiền thuần của chủ sở hữu (FCFE) 93
4.6.3 Phương pháp định giá FCF 94
4.7 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành 95
CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ NGHỊ 97
MỤC LỤC THAM KHẢO 100
Trang 6DANH MỤC CÁC BẢNG
Bảng 1: : Cơ cấu bộ máy quản lý 20
Bảng 2: Số liệu cửa hàng tăng qua từng năm 2016-2020 23
Bảng 3: Giá vốn hàng bán và tỷ trọng các chi phí giai đoạn 2015-2020 34
Bảng 4: Các chi phí doanh nghiệp giai đoạn 2016-2020 35
Bảng 5: Tình hình lợi nhuận của MWG giai đoạn 2016-2020 38
Bảng 6: Tình hình dòng tiền của MWG giai đoạn 2016-2020 41
Bảng 7: Tình hình khả năng thanh toán nợ ngắn hạn giai đoạn 2016-2020 47
Bảng 8: Phân tích hệ số nợ giai đoạn 2016-2020 50
Bảng 9: Tỷ lể khả năng thanh toán lãi vay giai đoạn 2016-2020 51
Bảng 10: Cơ cấu nguồn vốn giai đoạn 2016-2020 53
Bảng 11: Mỗi quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn giai đoạn 2016-2020 54
Bảng 12: Cơ cấu tài sản doanh nghiệp giai đoạn 2016-2020 55
Bảng 13: Tình hình tiền và tương đương tiền giai đoạn 2016-2020 56
Bảng 14: Tình hình các tỷ lệ khoản phải thu giai đoạn 2016-2020 57
Bảng 15: Tình hình các chỉ số khoản phải trả giai đoạn 2016-2020 62
Bảng 16: Tình hình các chỉ số hàng tồn kho giai đoạn 2016-2020 64
Bảng 17: Tình hình đầu tư tài sản giai đoạn 2016-2020 67
Bảng 18: Đánh giá về hiệu quả đầu tư giai đoạn 2016-2020 69
Bảng 19: Đánh giá về hiệu quả đầu tư giai đoạn 2016-2020 71
Bảng 20: Đánh giá về tỷ suất lợi nhuận trên đầu tư giai đoạn 2016-2020 75
Bảng 21: Đánh giá về tỷ lệ lãi giai đoạn 2016-2020 76
Bảng 22: Đánh giá về giá trị thị trường giai đoạn 2016-2020 77
Bảng 23: Xác định tỷ lệ tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2021F-2023F 79
Bảng 24: Xác định chỉ tiêu biến đối theo doanh thu giai đoạn 2021F-2023F 81
Bảng 25: Dự báo kết quả hoạt động kinh doanh theo hàm trend giai đoạn 2021F-2023F 82
Bảng 26: Dự báo điều chỉnh kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2021F-2023F 83
Bảng 27: Dự báo bảng cân đối kế toán theo hàm trend giai đoạn 2021F-2023F 86
Bảng 28: Điều chỉnh bảng cân đối kế toán giai đoạn 2021F-2023F 87
Trang 7Bảng 29: Dự báo bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ hàm trend giai đoạn
2021F-2023F 90
Bảng 30: Dự báo phá sản Z_SCORE giai đoạn 2016-2023F 91
Bảng 31: Dòng tiền thuần của doanh nghiệp FCFF giai đoạn 2016-2020 93
Bảng 32: Dòng tiền thuần của doanh nghiệp FCFE giai đoạn 2016-2020 94
Bảng 33: Định giá doanh nghiệp FCFF giai đoạn 2016-2020 95
Bảng 34: Định giá doanh nghiệp FCFE giai đoạn 2016-2020 95
Bảng 35: So sánh với doanh nghiệp cùng ngành trên thế giới 96
Trang 8DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ
Biểu đồ 1: Tình hình doanh thu MWG giai đoạn 2016-2020 30
Biểu đồ 2: Tỷ trọng các loại chi phí giai đoạn 2016-2020 34
Biểu đồ 3: Chi phí doanh nghiệp giai đoạn 2016-2020 36
Biểu đồ 4: Tình hình tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2016-2020 38
Biểu đồ 5: Tỷ lệ tăng trưởng của dòng tiền thuần giai đoạn 2016-2020 42
Biểu đồ 6: Tỷ lệ tăng trưởng từ hoạt động sản xuất kinh doanh (2016-2020) 43
Biểu đồ 7: Tỷ lệ tăng trưởng dòng tiền từ hoạt động đầu tư giai đoạn 2016-2020 44
Biểu đồ 8: Tỷ lệ tăng trưởng của hoạt động tài chính giai đoạn 2016-2020 46
Biểu đồ 9: Tỷ lệ khả năng thanh toán hiện hành giai đoạn 2016-2020 47
Biểu đồ 10: Tỷ lệ khả năng thanh toán nhanh giai đoạn 2016-2020 48
Biểu đồ 11: Tỷ lệ khả năng thanh toán tức thời giai đoạn 2016-2020 49
Biểu đồ 12: Hệ số khả năng thanh toán lãi vay giai đoạn 2016-2020 52
Biểu đồ 13: Tỷ lệ mối quan hệ giữa nợ và vốn 55
Biểu đồ 14: Biến động vòng quay khoản phải thu giai đoạn 2016-2020 58
Biểu đồ 15: Biến động kỳ thu tiền bình quân giai đoạn 2016-2020 60
Biểu đồ 16: Biến động vòng quay khoản phải trả giai đoạn 2016-2020 62
Biểu đồ 17: Biến động kỳ trả tiền bình quân giai đoạn 2016-2020 63
Biểu đồ 18: Biến động vòng quay hàng tồn kho giai đoạn 2016-2020 64
Biểu đồ 19: Biến động kỳ luân chuyển hàng tồn kho giai đoạn 2016-2020 66
Biểu đồ 20: So sánh tỷ lệ ROA của MWG và FPT 72
Biểu đồ 21: So sánh tỷ lệ ROE của MWG và FPT 73
Biểu đồ 22: So sánh tỷ lệ ROS của MWG và FPT 74
Biểu đồ 23: Tỷ lệ tăng trưởng phần trăm lãi giai đoạn 2016-2020 77
Biểu đồ 24: So sánh hệ số P/E của MWG và FPT 78
Trang 9LỜI MỞ ĐẦUTrong bối cảnh của nền kinh tế thị trưởng hiện nay, muốn đưng vững trênthương trương, các doanh nghiệp cần phải nhanh chong đổi mơi, trong đo việc quản lýtài chính và nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh là một trong các vấn đề được quantâm hàng đầu và co sự ảnh hưởng trực tiếp đến “sự sống còn” đối vơi nhiều doanhnghiệp Việt Nam Bởi vì, nhà quản lý cần phải nhanh chong nắm bắt những tín hiệucủa thị trương, xác định đung nhu cầu về vốn, tìm kiếm và huy động nguồn vốn đêđáp ưng nhu cầu kịp thơi, sư dung vốn hợp lý , đạt hiệu quả cao nhất thì hoạt độngkinh doanh của doanh nghiệp mơi đạt hiệu quả Muốn vậy, các doanh nghiệp cần nắmđược những nhân tố ảnh hưởng, mưc độ và xu hương tác động của từng nhân tố đếntình hình tài chính cung như kinh doanh của doanh nghiệp Điều này chỉ thực hiệnđược trên cơ sở phân tích tài chính Việc thương xuyên phân tích tình hình tài chính segiup nhà quản lý doanh nghiệp thấy ro thực trạng hoạt động tài chính, từ đo co thênhận ra những điêm mạnh, điêm yếu của doanh nghiệp làm căn cư đê hoạch địnhphương án hình động phu hợp cho tương lai và đồng thơi đề xuất những giải pháp hữuhiệu đê ổn định và tăng cương tình hình tài chính giup nâng cao chất lượng doanhnghiệp
Ở Việt Nam, thị trương chưng khoán ngày càng phát triên và được các nhà đầu
tư trên thế giơi quan tâm Trong những năm qua, Việt Nam vẫn được xếp vào cácnhom nươc co thị trương chưng khoán tăng trưởng tốt mặc du Việt Nam trải qua nhiềubiến động ảnh hưởng từ các yếu tố kinh tế, chính trị trong và ngoài nươc
Việt Nam vẫn luôn nỗ lực đê thực hiện muc tiêu nâng hạng thị trương chưngkhoán nên việc thực hiện phân tích tình hình tài chính của một công ty là hết sưc cầnthiết Nắm ro được tầm quan trong và sự cần thiết của việc phân tích tài chính củadoanh nghiệp nhăm giup nâng cao hiệu quả kinh doanh Vì vậy, trong bài phân tích tàichính tôi chon đề tài “Phân tích và định giá Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Thế Giơi DiĐộng - MWG” đê co thê đánh giá tình hình tài chính của công ty Tình hình tăngtrưởng của thị trương chưng khoán Việt Nam giai đoạn 2015- 2020:
Trang 10Mỗi báo cáo tài chính đều được Kiêm toán bởi Công ty kiêm toán uy tín CácKiêm toán viên đều đánh giá báo cáo tài chính đa phản ánh trung thực và hợp lý, trêncác khía cạnh trong yếu tính hình tài chính của Công ty Cổ phần đầu tư Thế giơi diđộng Bài làm lấy số liệu từ năm 2016-2020, sư dung báo cáo tài chính đa kiêm toáncủa 5 năm trên.
Qua tra soát báo cáo tài chính theo ý kiến của Kiêm Toán Viên:
Năm Đơn vị kiểm toán Kiểm toán viên Ý kiến độc lập của kiểm
toán viên
Ghi chú
2016 Công ty TNHH Ernst &
Young Việt Nam
Phản ánh trung thực, hợp
lý
2017 Công ty TNHH Ernst &
Young Việt Nam
Phản ánh trung thực, hợp
lý
Trang 112018 Công ty TNHH Ernst &
Young Việt Nam
Phản ánh trung thực, hợp
lý
2019 Công ty TNHH Ernst &
Young Việt Nam
Phản ánh trung thực, hợp
lý
2020 Công ty TNHH Ernst &
Young Việt Nam
Phản ánh trung thực, hợp
lý
Như vậy: Báo cáo tài chính kem theo đa phản ánh trung thực và hợp lý, trêncác khía cạnh trong yếu, tình hình tài chính của Công ty cung như kết quả hoạt độngkinh doanh và tình hình lưu chuyên tiền tệ cho năm tài chính kết thuc cung ngày, phuhợp vơi các Chuân mực Kế toán Việt Nam, Chế độ Kế toán doanh nghiệp Việt Nam
và các quy định pháp lý co liên quan tơi việc lập và trình bày Báo cáo tài chính
Tra soát báo cáo tài chính trên góc độ quản trị tài chính
Bảng cân đối kế toán
- Về chế độ kế toán: doanh nghiệp là doanh nghiệp lơn nên phải hạch toán theohương dẫn của Thông tư 200, doanh nghiệp đa đảm bảo đung chế độ kế toán xuyêtsuốt quá trình lập và công bố bảng cân đối kế toán
- Tính chính xác, đầy đủ của số liệu: Co thê thấy, tổng ngồn vốn và tổng tài sảncân băng nhau Các khoản nợ phải trả ngắn hạn hay dài hạn đều được phản ánh chínhxác, khách quan Tất cả cả phu hợp vơi thuyết minh báo cáo tài chính của công tyBáo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Trang 12- Về chế độ kế toán: Doanh nghiệp đa đảm bảo về phương diện so sánh đượcgiữa các năm của các chỉ tiêu Các quy chuân ghi nhận thuế suất thuế thu nhập doanhnghiệp đa được điều chỉnh đê phu hợp vơi các văn bản luật và dươi luật tại thơi điêm2019.
- Tính chính xác, đầy đủ của số liệu: Số liệu đa được kiêm toán, đảm bảo tínhchính xác cung như phu hợp vơi thuyết minh báo cáo tài chính
Báo cáo lưu chuyên tiền tệ
- Về chế độ kế toán: Doanh nghiệp đa tuân thủ đung quy tắc lập báo cáo lưuchuyên tiền tệ và điều chính đung theo hương dẫn của Thông tư 200 về ba loại dòngtiền: dòng tiền từ hoạt động đầu tư, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền từhoạt động tài chính
- Tính chính xác, đây đủ của số liệu: Số liệu dòng tiên của doanh nghiệp đa đượctrình bày và công bố khơp vơi các báo cáo trươc đo
Trang 13CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI
ĐỘNG (MWG)
1.1 Giới thiệu về công ty
1.1.1 Thông tin chung
- Tên giao dịch: Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Thế Giơi Di Động
- Tên tiếng anh: Mobile World Investment Corporation
- Được tin yêu bởi sự phuc vu tận tâm và sản phâm - dịch vu vượt trội
- Mang lại cho nhân viên sự tư tế, niềm vui, sung tuc và niềm tự hào
- Đong gop to lơn vào trách nhiệm xa hội
- Là minh chưng cho vận hành co integrity và nhân văn tại bất kỳ nơi nào màMWG hiện diện
- Tầm nhìn năm 2030: “Đây là MWG, niềm tự hào của Việt Nam”
Trang 141.1.2.2 Sứ mệnh
- MWG liên tuc cải tiến mang đến cho Khách hàng trải nghiệm thu vị và hài lòngnhất dựa trên nền tảng văn hoa đặt
- Khách Hàng làm trong tâm và Integrity
- MWG mang đến cuộc sống sung tuc cho nhân viên, lợi nhuận cao cho nhà đầu
tư dài hạn và đong gop phuc lợi cho cộng đồng
1.1.2.3Giá trị cốt lõi
- Tận tâm vơi khách hàng
- Làm đung cam kết và nhận trách nhiệm
- Yêu thương và hỗ trợ đồng đội
- Trung thực về tiền bạc và các mối quan hệ
- Máu lưa trong công việc
1.1.2.4 Chiến lược phát triển trung và dài hạn
TGDĐ và ĐMX: Tiếp tuc gia tăng thị
phần, củng cố vị trí số 1 vơi 55% thị
phần điện thoại và 50% thị phần điện
máy (cuối 2022)
BHX: Mở rộng mạng lươi của hàng,tăng độ phủ, tăng thị phần và cải thiệnbiên lợi nhuận Năm 2022, BHX dựkiến đong gop trên 30% tổng doanh thucủa MWG
1.1.2.5 Tiềm năng tăng trưởng
● Quy mô dân số:
Trang 73sau thuế giảm so vơi năm 2017 khoảng 6,6% hay chính là giảm 6,6 đồng lợi nhuậnsau thuế.
Biểu đồ 21: So sánh tỷ lệ ROE của MWG và FPT
Sang năm 2019, thì ROE của doanh nghiệp tiếp tuc giảm xuống chỉ còn 36% vàvào cuối năm 2020 thì giảm đáng kê chỉ đạt 28,36% tương ưng giảm 7,64% Tỷ sốROE co xu hương giảm là do các khoản chi phí như: chi phí nguyên vật liệu, chi phíbán hàng, chi phí quản lý tăng nhẹ làm cho tốc độ tăng của lợi nhuận chậm lại Nhìnchung, qua 5 năm thì vốn chủ sở hữu tạo ra lợi nhuận co xu hương giảm nhưng chỉ sốROE của công ty đạt khá cao đây là một dấu hiệu tích cực cho thấy công ty vẫn đanghoạt động hiệu quả song song vơi đo công ty vẫn cần nỗ lực và và nâng cao chỉ số này.Chỉ số ROE của MWG cao hơn nhiều so vơi FPT cho thấy doanh nghiệp co hiệu quảhoạt động tốt hơn các doanh nghiệp cung ngành Chính vì vậy, FPT cần co biện pháp
sư dung hiệu quả vốn cao, đê giup cho công ty làm tăng lợi nhuận và phát triên hơn
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) trong 5 năm co biến động khá ro rệtqua từng năm Năm 2016 tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đạt mưc thấp nhất trong 5năm gần đây là 3,54% cho biết 1 đồng doanh thu tạo ra 3,54 đồng lợi nhuận đến năm
2017 con số này tăng lên một cách đáng kê đạt khoảng 14,15% cho biết 1 đồng doanhthu năm 2017 tạo ra tăng thrrm 10,61 đồng lợi nhuận so vơi năm 2016
Trang 74Biểu đồ 22: So sánh tỷ lệ ROS của MWG và FPT
Tiếp năm 2018 tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm 4,115 so vơi năm 2017 chỉđạt khoảng 10,04% cho biết 1 đồng doanh thu tạo ra được 10,04 đồng lợi nhuận Vàonăm 2019 tăng nhẹ lên 13%, tưc là năm 2019 tăng so vơi năm 2018 là 2,96% Tỷ sốnày đa cho thấy công ty đa co biện pháp tích cực nhăm đây mạnh doanh thu tiêu thu,tình hình công ty co dấu hiệu khả quan Năm 2019, cư 1 đồng doanh thu đa tăng lên
13 đồng lợi nhuận Sự tăng lên của tỷ số này chưng tỏ lượng hàng hoá của công tyđược tiêu thu nhiều hơn, điều đo cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty co triênvong tốt Tuy nhiên, sang năm 2020 tỷ số này giảm xuống còn 3,61% Nguyên nhân làtuy tốc độ tăng doanh thu cao, nhưng chậm hơn tốc độ tăng của chi phí nên dẫn đến tỷsuất lợi nhuận trên doanh thu giảm So sánh vơi doanh nghiệp FPT thì MWG co phầnnhỏ hơn như vậy, ROS càng cao càng co lợi cho chủ sở của công ty cung như nhà đầu
tư bên ngoài, doanh nghiệp cần co những biện pháp đê kiêm soát tốt chi phí hơn nữa
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC)
���� = ợ�� �ℎ�ậ� ��� �ℎ�ế
�ố� �ℎủ�ởℎữ� + �ợ�à� ℎạ�
