Tự do hóa tài chính theo IMF là quá trình giảm thiểu và cuối cùng là hủy bỏ sự kiểm soát của Nhà nước đối với hoạt động của hệ thống tài chính quốc gia, làm cho hệ thống này hoạt động tự
TỔNG QUAN VỀ TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH
Khái niệm
Tự do hóa tài chính trong tiếng Anh được gọi là Financial Liberalization.
Tự do hóa tài chính (theo IMF) là quá trình giảm thiểu và cuối cùng là hủy bỏ sự kiểm soát của Nhà nước đối với hoạt động của hệ thống tài chính quốc gia, làm cho hệ thống này hoạt động tự do hơn và hiệu quả hơn theo quy luật thị trường Nội dung cơ bản của tự do hóa tài chính bao gồm: Tự do hóa lãi suất, tự do hóa hoạt động cho vay của các ngân hàng thương mại (NHTM), tự do hóa hoạt động ngoại hối, tự do hóa hoạt động của các tổ chức tài chính trên thị trường tài chính.
Tự do hóa tài chính cũng đồng nghĩa với việc mở rộng cạnh tranh trong các hoạt động tài chính mang tính chất trung gian, điều này đồng nghĩa với việc chấm dứt sự phân biệt đối x• về pháp lí giữa những loại hình hoạt động khác nhau.
Có thể nói, bản chất của tự do hóa tài chính là hoạt động tài chính theo cơ chế nội tại vốn có của thị trường và chuyển vai trò điều tiết tài chính từ chính phủ sang thị trường, mục tiêu là tìm ra sự phối hợp có hiệu quả giữa Nhà nước và thị trường trong việc thực hiện các mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội Do đó,kết quả của tự do hóa tài chính thường được thể hiện bằng tỷ số giữa tiền mở rộng (tiền mặt và tiền g•i trong hệ thống NHTM) trên thu nhập quốc dân.
Phân loại
Tự do hóa tài chính chủ yếu hàm ý tự do hóa trên thị trường tiền tệ và tự do hóa trên thị trường vốn.
Thị trường tiền tệ (tên tiếng anh là Money Market) là nơi diễn ra các giao dịch vốn ngắn hạn giữa bên cung và cầu vốn Trong đó, vốn ngắn hạn được xác định với thời gian đáo hạn dưới 1 năm và có một số đặc điểm như: có mức độ rủi ro thấp, tính thanh khoản cao Một số hoạt động cụ thể diễn ra trên thị trường tiền tệ có thể kể đến như: Vay ngân hàng, mua bán chứng khoán, chứng chỉ tiền g•i… Đây là nơi mà tất cả chúng ta (cá nhân, tổ chức) có thể thực hiện giao dịch mua – bán Đặc điểm thị trường: Thị trường tiền tệ mang tính phổ thông, được vận hành liên tục 24/24, mang đến nhiều cơ hội đầu tư cho cá nhân, tổ chức Một số đặc điểm cụ thể của thị trường tiền tệ có thể kể tới như:
● Thị trường phi tập trung, không có một quy tắc hay quy định cụ thể nào Các hoạt động trên thị trường tiền tệ không chịu sự giám sát của cơ quan tổ chức nào.
● Các hoạt động trên thị trường tiền tệ hoạt động chủ yếu thông qua hệ thống ngân hàng Đây là chủ thể quan trọng nhất trong việc cung cấp và s• dụng nguồn vốn ngắn hạn.
● Thị trường mang tính toàn cầu hóa với các hoạt động giao dịch thực hiện qua mạng là chính.
● Giai đoạn luân chuyển vốn ngắn hạn, không quá 1 năm
● Nghiệp vụ cơ bản của thị trường tiền tệ: Quyền đáo hạn, quyền chọn kỳ hạn, hoán đổi…
● Các công cụ trên thị trường tiền tệ có tính thanh khoản cao, mang lại lợi tức lớn cho nhà đầu tư.
● Thị trường tiền tệ là nơi trung gian của ngân hàng thương mại (bên cho vay) và người đi vay.
- Tiếng anh là Capital Market còn được biết đến với cái tên: Thị trường trung dài hạn Đây là nơi cung cấp vốn đầu tư từ trung đến dài hạn cho các doanh nghiệp, tổ chức có nhu cầu mở rộng phát triển sản xuất, kinh doanh Thị trường vốn là nơi trung gian kết nối người có nguồn tiền tiết kiệm dài hạn với các công ty, đơn vị, tổ chức cần vốn đầu tư dài hạn
- Đặc điểm thị trường vốn: được chia thành nhiều nhóm khác nhau với những đặc trưng riêng Dưới đây là một vài đặc điểm của thị trường vốn mà nhà đầu tư cần lưu ý:
● Là nơi trung gian thực hiện trao đổi tiền giữa người cần vốn và người cung cấp vốn
● Thị trường vốn là thuật ngữ mô tả không gian trực tiếp và không gian kỹ thuật số Trong đó, các chủ thể thực hiện giao dịch công cụ tài chính khác nhau Không gian này có thể là: Thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, thị trường tiền tệ, ngoại hối…
● Là nơi thực hiện các hoạt động giao dịch sản phẩm tài chính chủ yếu như:Chứng khoán nợ, cổ phiếu công ty.
Chia theo chiều ngang thì tự do hóa tài chính được phân làm hai cấp độ là: Tự do hóa tài chính nội địa (tự do hóa tài chính trong nước) và Tự do hóa tài chính quốc tế (tự do hóa tài chính với nước ngoài).
2.2.1 Tự do hóa tài chính nội địa
Là xóa bỏ kiểm soát lãi suất và phân bổ tín dụng, cho phép các tổ chức tài chính trong nước tự do thực hiện các dịch vụ tài chính theo nguyên tắc thị trường, các thị trường tài chính trong nước được khuyến khích phát triển, các công cụ chính sách tiền tệ được điều hành theo tín hiệu thị trường.
2.2.2 Tự do hóa tài chính quốc tế
Tự do hóa tài chính với nước ngoài là loại bỏ kiểm soát vốn và các hạn chế trong quản lý ngoại hối bao gồm tự do hóa giao dịch vãng lai và tự do hóa giao dịch vốn. Hạt nhân của tự do hóa tài chính là tự do lãi suất và cần thiết phải kiểm soát quá trình tự do hóa lãi suất, cụ thể:
Xác định thời điểm bắt đầu và tốc độ tự do hóa lãi suất căn cứ vào những tiến bộ đạt được trong cải cách khu vực doanh nghiệp nước ngoài và khu vực ngân hàng.
Ngân hàng trung ương cần có chiến lược chỉ đạo chính sách tiền tệ trong khuôn khổ hệ thống tài chính đã tự do hóa.
Chuẩn bị những công cụ tài chính mới sau khi thực hiện tự do hóa tài chính
Bản chất và lộ trình của Tự do hóa tài chính
Bản chất của tự do hóa tài chính: Hoạt động tài chính theo cơ chế nội tại vốn của thị trường và chuyển vai trò điều tiết tài chính từ chính phủ sang thị trường, mục tiêu là nhận thức được sự phối hợp có hiệu quả giữa Nhà nước và thị trường trong việc thực hiện các mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế - xã hội.
Do đó kết quả của tự do hóa tài chính thường được thể hiện bằng tỷ số giữa tiền mở rộng (tiền mặt và tiền g•i trong hệ thống NHTM) trên thu nhập quốc dân.
Quá trình Tự do hóa tài chính gồm 4 bước:
Bước 1: Cải tiến và hiện đại hóa ngân hàng, đây là điều kiện cần thiết để phát triển cơ sở hạ tầng trên thị trường tài chính.
Bước 2: Tự do hóa toàn lãi suất và thực hiện chính sách tỷ giá thả nổi có sự quản lý nhà nước.
Bước 3: Tự do hóa các giao dịch trên tài khoản vãng lai.
Bước 4: Từng bước tự do hóa các giao dịch trên tài khoản vốn.
3.3 Xu hướng tự do hóa tài chính
Trong những năm trở lại đây, sự phát triển kinh tế của các quốc gia trên thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng phụ thuộc rất nhiều vào chính sách cũng như cơ cấu hệ thống tài chính của mỗi nước.
Với nhiều sự biến động cụ thể và thậm chí là khủng hoảng tại một số quốc gia, đặc biệt là các nền kinh tế Đông Á – một thời được coi là tồn tại sự phát triển bền vững từ đó đã gây ra nhiều tranh luận về hệ thống quản lí tài chính của quốc gia.
Tuy nhiên, một xu thế được coi là một hướng đi thích hợp trong bối cảnh hiện nay và được nhiều quốc gia thực hiện đó là xu thế tự do hóa tài chính, bước tiến hành tự do hóa hệ thống tài chính của đất nước.
Xu thế tự do hóa tài chính hiện nay đã và đang trở thành xu thế lớn của kinh tế học hiện đại và được thể hiện trên thực tiễn qua nhiều khía cạnh, theo một đánh giá của Tổng giám đốc Hiệp hội ngân hàng Pháp thì:
“Từ hơn 30 năm nay, một số lượng lớn các nước đang dấn thân vào con đường tự do hóa hệ thống tài chính của quốc gia; nhưng với những biến động trong thời gian gần đây, câu hỏi được đặt ra là nên tự do hóa như thế nào còn chưa có câu trả lời cụ thể và do đó, rất cần có những tổng kết, kinh nghiệm để đúc kết thành những bài học có tính chất nguyên tắc chung”.
Theo kết quả đánh giá của Tổ chức Heritage về mức độ tự do hóa kinh tế cho thấy, Việt Nam được xếp vào nhóm nước có độ mở c•a còn thấp so với trong khu vực và trên thế giới.
Nguyên tắc và điều kiện cần thiết để thực hiện
4.1 Nguyên tắc của tự do hóa tài chính:
Nguyên tắc 1: Thiết lập một cơ sở hạ tầng thể chế có thể giảm thiểu rủi ro bất ổn tài chính.
Nguyên tắc 2: Để có tốc độ tự do hoá tài chính thích hợp, tại từng thời điểm cần phải xem xét lại những điều kiện tài chính và sự lành mạnh của các định chế tài chính cũng như thời gian cần thiết để tái cơ cấu định chế này (nếu cần) Nguyên tắc 3: Tự do hoá tài chính được thực hiện tốt nhất trong bối cảnh kinh tế vĩ mô lành mạnh.
4.2 Điều kiện cần thiết để thực hiện tự do hóa tài chính:
Môi trường kinh tế vĩ mô lành mạnh, thông tin rõ ràng, minh bạch.
Cơ chế thị trường được vận hành tốt
Khuôn khổ pháp lý đồng bộ, đầy đủ, triệt để chống tham nhũng và lãng phí
Thực hiện đúng lô ‰ trình tự do hóa kinh tế ‰
Giám sát ngân hàng, giảm thiểu tình trạng nợ xấu và các giao dịch kinh tế có hiệu quả và nghiêm ngặt hơn
Không có khoản cho vay mang tính chất chính trị và lạm dụng hệ thống tài chính ‰
Giải quyết khó khăn tài khóa để giảm bớt tình trạng thất nghiệp.
Nhân tố ảnh hưởng
Nhân tố chủ quan: Các quốc gia điều hành kinh tế đã tác động đến quá trình tự do hóa tài chính Mọi quốc gia đều muốn phát triển kinh tế của họ, do đó họ muốn tham gia vào thị trường chung có nhiều cơ hội phát triển như là: kêu gọi vốn, tiếp thu kỹ thuật khoa học.
Nhân tố khách quan: Xu hướng toàn cầu hóa kinh tế tác động đến quá trình tự do hóa tài chính Toàn cầu hóa yêu cầu các quốc gia có mối liên hệ với nhau về kinh tế để tạo ra thị trường chung, nền kinh tế phụ thuộc lẫn nhau, và cũng do toàn cầu hóa mang lại nhiều lợi ích cho các nước.
Lợi ích của tự do hóa tài chính
Lợi ích của các hoạt động thương mại trong lĩnh vực tài chính như sau:
Một là, tự do hóa tài chính tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài chính hoạt động có hiệu quả và ổn định hơn, đồng thời giúp các tổ chức tài chính nội địa có điều kiện cải thiện năng lực quản lý.
Hai là, tự do hóa tài chính tăng thêm chất lượng các dịch vụ tài chính được cung cấp (do sự độc quyền bị loại bỏ), tạo được sự cạnh tranh bình đẳng Do đó người tiêu dùng sẽ có thể được hưởng những sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí và thời gian ít nhất
Ba là tự do hóa các dịch vụ tài chính đem đến cơ hội cho việc chuyển giao công nghệ và giảm thiểu những rủi ro có tính hệ thống Thu hút được lượng vốn đầu tư rất lớn và tiếp nhận nền tảng công nghệ hiện đại từ các nước công nghiệp phát triển để mở rộng sản xuất kinh doanh và thúc đẩy xuất khẩu Góp phần ảnh hưởng tích cực đến sự tăng trưởng kinh tế, tăng cường quy mô và cải thiện sự phân bổ nguồn lực tài chính, tạo điều kiện cho các công ty trong nước tiếp cận thị trường tài chính toàn cầu, cải thiện hệ thống quản lý công ty, tăng cường năng lực cạnh tranh, nâng cao năng lực cạnh tranh của hệ thống tài chính trong nước (giảm chi phí, tiếp cận nhiều công cụ tài chính mới, áp dụng công nghệ thông tin)
Bốn là, tự do hóa tài chính tác động đến quá trình chuyển tiết kiệm cho đầu tự.
Tự do hóa tài chính sẽ đẩy mạnh việc s• dụng vốn nhàn rỗi của tư nhân vào tiến trình đầu tư, bởi vì khi đó, các ràng buộc về thủ tục vay vốn sẽ được đơn giản hóa, giảm lượng dự trữ bắt buộc sẽ kích thích sự cạnh tranh trong khu vực kinh doanh tài chính, điều này làm giảm các khoản chi phí giao dịch, chi phí quản lý và đặc biệt là giảm sự khác biệt giữa lãi suất cho vay và lãi suất vay vốn Và đó làm tỷ trọng tiền tiết kiệm dành cho đầu tư ngày càng gia tăng.
Năm là, tự do hóa tài chính góp phần nâng cao hiệu quả việc phân bổ nguồn nhân lực đầu tư Bằng cách chuyển nguồn vốn vào các dự án đầu tư có khả năng sinh lời cao, tự do hóa tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả vốn đầu tư toàn xã hội Quá trình này đòi hỏi các tổ chức tín dụng phải làm việc cật lực nhằm xác định những dự án có khả năng sinh lời cao để đưa ra quyết định cho vay vốn trong khoảng thời gian ngắn với thủ tục nhanh gọn nhất Hơn nữa, quá trình này sẽ giúp cho các cá nhân dễ dàng tiếp cận được các nguồn tín dụng.
Sáu là, tự do hóa tài chính sẽ đảm bảo cho lãi suất thực được dương vì sự cân bằng giữa cung và cầu vốn trên thị trường tài chính Do sự điều chỉnh bởi quy luật cung cầu, lãi suất tiền g•i vào trong các tổ chức tín dụng loại trừ đi tốc độ lạm phát sẽ luôn luôn dương, khi đó người cho vay sẽ an tâm hơn khi tiền g•i vào các tổ chức tín dụng Chính vì điều này sẽ thu hút vốn nhàn rỗi trong dân chúng, kết quả là làm gia tăng tín dụng cho các dự án đầu tư, kích thích tăng trưởng kinh tế.
Bảy là, tự do hóa tài chính tạo điều kiện để thiết lập một chính sách kinh tế vĩ mô có hiệu quả hơn, phù hợp với những điều kiện trong một nền kinh tế mở,trên cơ sở đó thực hiện phân phối nguồn lực một cách có hiệu quả trên cơ sở khai thác tối đa lợi thế trong nước và thế giới.
Những khó khăn trong quá trình tự do hóa tài chính
Có một số tác động tiêu cực đáng kể về mặt kinh tế và xã hội của tự do hóa tài chính, thường lớn đến mức chúng lớn hơn đáng kể bất kỳ lợi ích nào về khả năng tiếp cận nhiều dòng vốn hơn Những điều này liên quan đến cả thị trường tài chính và nền kinh tế thực Điều này lại có những tác động xã hội lớn về mặt mất việc làm và điều kiện vật chất biến động hơn đối với hầu hết người dân Về cơ bản, tự do hóa tài chính tạo ra nguy cơ đối mặt với các loại rủi ro sau:
Nguy cơ mất giá tiền tệ do chính sách tỷ giá hối đoái không hợp lý và nhà đầu tư nước ngoài dễ dàng chuyển vốn ra nước ngoài.
Nguy cơ vỡ nợ do s• dụng tiền vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn Như trường hợp của Thái Lan vừa qua, nguy cơ ngày càng nghiêm trọng khi xảy ra biến động tỷ giá hối đoái, giá bất động sản, đặt biệt là biến động giá trị của tài sản thế chấp vay ngân hàng và giá chứng khoán.
Nguy cơ mất chủ quyền là vấn đề quốc gia nào cũng lo ngại khi tự do hóa tài chính Bởi khi xảy ra biến cố, Chính phủ buộc phải hy sinh một số mục tiêu kinh tế xã hội, siết chặt ngân sách, giảm các chỉ tiêu tăng trưởng và chương trình xã hội, trợ cấp trợ giúp nước ngoài Bên cạnh đó, tài chính thường được coi là công cụ quản lý chiến lược và là lĩnh vực đặc biệt cần được nắm giữ bởi Nhà nước để tập trung thực hiện những mục đích quan trọng của một quốc gia. Nguy cơ làm thiếu tập trung trong việc điều hành để thực hiện những mục tiêu tài chính vì các tổ chức, doanh nghiệp nước ngoài sẽ không quan tâm đến mục tiêu nào khác hơn là mục tiêu lợi nhuận Đặc biệt trong điều kiện hệ thống tài chính nội địa có khả năng cạnh tranh kém, nền tài chính có nguy cơ bị thống trị bởi các tổ chức, doanh nghiệp tài chính nước ngoài thì quyền lực kiểm soát, khống chế và điều kiện thị trường tài chính của Nhà nước sẽ dần bị thu hẹp lại.
Do đó có thể phương hại đến mục tiêu, chiến lược của quốc gia Hơn nữa, việc mở c•a thị trường tài chính nếu không được chuẩn bị kỹ lưỡng có thể sẽ dẫn đến nhiều hiện tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh như lừa đảo, phá sản, … gây thiệt hại đến lợi ích của người tiêu dùng
Một phân tích về các cuộc khủng hoảng trên thế giới đã cho thấy 18 trong 25 trường hợp nghiên cứu, khủng hoảng tài chính ngân hàng thường diễn ra sau quá trình tự do hóa tài chính khoảng 5 năm Ví dụ: các cuộc khủng hoảng ngân hàng diễn ra ở Argentina, Brazil, Chile trong những năm 70, khủng hoảng tiền tệ ở Mexico năm 1994-1995 và Thailand năm 1997 Những cuộc khủng hoảng như vậy đã khiến cho chính phủ các nước Đông Nam Á tỏ ra thận trọng khi cân nhắc về vấn đề cải cách, mở c•a và tự do hóa tài chính.
THỰC TRẠNG TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM
Thực trạng
1.1Thực trạng về cải cách tài chính ở Việt Nam.
Thực hiện công cuộc đổi mới do Đảng Cộng sản Việt Nam khởi xướng từ năm
1986, nền kinh tế Việt nam từng bước chuyển sang hoạt động theo cơ chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa và hội nhập với nền kinh tế thế giới Theo đó, hệ thống ngân hàng cũng không ngừng được cải cách để nâng cao hiệu quả phân bổ và s• dụng các nguồn lực tài chính Tác động và kết quả trực tiếp của tiến trình này là việc tiền tệ hoá sâu sắc các nguồn lực kinh tế và các quan hệ kinh tế Điều này cũng có nghĩa là cải cách kinh tế đã, đang và sẽ tiếp tục gắn chặt với tự do hoá tài chính trong mối quan hệ hỗ trợ lẫn nhau, mở ra những tiềm năng và cơ hội phát triển cho hệ thống ngân hàng.
Với sự ra đời của Pháp lệnh về Ngân hàng Nhà nước và Pháp lệnh về Ngân hàng, hợp tác xã tín dụng và công ty tài chính (tháng 5/1990) đã đưa đến việc hình thành hệ thống ngân hàng 2 cấp Theo đó, các NHTM thực hiện nhiệm vụ kinh doanh tiền tệ và cung cấp các dịch vụ ngân hàng; NHNN thực hiện chức năng quản lý Nhà nước và chức năng NHTW Cho đến nay, hệ thống pháp luật về ngân hàng được hoàn thiện về căn bản với việc ban hành Luật NHNN và Luật các TCTD vào tháng 12/1997. Quá trình tự do hoá tài chính được thực hiện theo những bước đi cụ thể và đã đạt được kết quả đáng khích lệ, bao gồm:
Hình thành và phát triển hệ thống điều hành tiền tệ dựa trên cơ sở thị trường với hệ thống các công cụ gián tiếp;
CSTT đã được đổi mới căn bản và có trật tự theo hướng tăng cường các công cụ và phương pháp điều hành gián tiếp, phù hợp với sự thay đổi về thể chế và hạ tầng tài chính;
Cơ chế điều hành lãi suất từng bước được đổi mới và đã được tự do hóa theo cơ chế thị trường (từ lãi suất áp đặt sang “trần – sàn”, đến khống chế trần và cuối cùng là lãi suất thỏa thuận);
Chính sách quản lý ngoại hối từng bước được tự do hóa, xóa bỏ nhiều loại giấy phép theo hướng phù hợp dần với thông lệ quốc tế và yêu cầu hội nhập quốc tế, bước đầu đã đáp ứng được yêu cầu của cải cách hành chính, của Luật Doanh nghiệp trong việc phân định rõ quyền hạn và nghĩa vụ của doanh nghiệp, tạo ra sự thông thoáng hơn cho hoạt động kinh tế đối ngoại Việc thực hiện chính sách quản lý ngoại hối đã được tiến hành theo hướng đẩy mạnh phân cấp, ủy quyền quản lý để nâng cao tinh thần trách nhiệm và hiệu quả hoạt động của các địa phương, đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp và người dân thực hiện các giao dịch ngoại hối, giúp NHNN có điều kiện tập trung nghiên cứu cơ chế, chính sách theo mô hình ngân hàng trung ương hiện đại;
Thay đổi cơ chế điều hành tỷ giá từ tỷ giá cố định sang tỷ giá có điều chỉnh, đến tỷ giá công bố theo mức hình thành cuối ngày trên thị trường;
Từ tháng 12/2005, các giao dịch vãng lai đã được tự do hóa hoàn toàn và các giao dịch vốn đã được nới lỏng đáng kể với việc ban hành Pháp lệnh Ngoại hối. Hiện nay, các giao dịch vốn, nhất là dòng vốn ra vẫn được kiểm soát chặt chẽ nhằm đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính và giảm thiểu rủi ro do việc rút vốn ồ ạt ra nước ngoài;
Hoạt động tín dụng thay đổi từ tín dụng phân phối cho một số ít đối tượng khách hàng sang tín dụng không phân biệt thành phần kinh tế và tách bạch hoạt động cho vay chính sách với cho vay thương mại;
Mở rộng hoạt động cung cấp dịch vụ tài chính cho các thành phần kinh tế và tổ chức tài chính trong và ngoài nước, từng bước chuyển từ hoạt động cung ứng dịch vụ độc quyền của ngành ngân hàng sang thị trường tài chính đa ngành;
Hệ thống thanh toán và thị trường tài chính đã được hình thành và phát triển, góp phần hỗ trợ cho quá trình tự do hóa và cải cách khu vực tài chính – ngân hàng, lòng tin của công chúng vào VND và hệ thống ngân hàng ngày càng được tăng cường.
1.2 Thực trạng tự do hóa tài chính ở Việt Nam với thế giới
Việt Nam ngày càng hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế quốc tế thông qua việc ký kết các hiệp định, tham gia vào các tổ chức như: Tổ chức Thương mại thế giới, Cộng đồng kinh tế ASEAN, các Hiệp định Thương mại tự do thế hệ mới… Cùng với quá trình hội nhập đó, các quốc gia nói chung và Việt Nam nói riêng nỗ lực chọn cho mình những giải pháp tự do hóa tài chính để gia tăng tính cạnh tranh trong hệ thống tài chính, từ đó cải thiện hiệu quả phân bổ và s• dụng nguồn lực.
Việt Nam có 15 hiệp định thương mại ưu đãi có hiệu lực Thuế suất bình quân gia quyền thương mại là 5,6% và 83 biện pháp phi thuế quan đang có hiệu lực. Khung đầu tư tổng thể đã được hiện đại hóa và tạo thuận lợi cho đầu tư nước ngoài, nhưng nó thiếu hiệu quả Khu vực tài chính tiếp tục phát triển và hoạt động cho vay theo chỉ đạo của các ngân hàng thương mại nhà nước đã được thu hẹp lại trong những năm gần đây.
Lĩnh vực sản xuất phát triển mạnh, nhưng hệ thống quản lý yếu kém và bộ máy hành chính chậm chạp khiến môi trường kinh doanh kém năng động Bộ luật
Lao động mới có hiệu lực vào năm 2021 mang lại sự linh hoạt hơn cho hợp đồng, nhưng các thông lệ lao động vẫn còn nhiều hạn chế Chính phủ tài trợ cho nhiều khoản trợ cấp và quản lý giá nhiên liệu, năng lượng và tiện ích nước, thực phẩm, tài nguyên thiên nhiên và dược phẩm.
Thuế suất thuế thu nhập cá nhân cao nhất là 35 phần trăm, và thuế suất doanh nghiệp cao nhất là 20 phần trăm Các loại thuế khác bao gồm thuế giá trị gia tăng và thuế bất động sản Tổng gánh nặng thuế bằng 16,9 phần trăm tổng thu nhập trong nước Chi tiêu của chính phủ chiếm tới 22,0% tổng sản lượng (GDP) trong ba năm qua và thâm hụt ngân sách trung bình là 3,2% GDP Nợ công tương đương 46,6% GDP.
+Tăng trưởng kép hàng năm 6,1% trong 5 năm
Dòng vốn FDI: 15,8 tỷ USD
1.2.2 Tự do hóa tài chính ở Việt Nam với thế giới.
Các hoạt động tự do hóa
2.1 Tự do hóa về lãi suất.
Tự do hoá lãi suất là một quá trình loại bỏ các qui phạm, giới hạn bất hợp lí, loại bỏ tối đa các kiểm soát về lãi suất trong kinh doanh tiền tệ của khu vực trung gian tài chính và thay thế bằng các biện pháp điều tiết lãi suất gián tiếp của Ngân hàng Trung ương thông qua các công cụ của chính sách tiền tệ.
Cơ chế điều hành lãi suất từng bước được đổi mới và đã được tự do hóa theo cơ chế thị trường, từ lãi suất áp đặt sang “trần – sàn”, đến khống chế “trần” Quá trình này được đánh dấu vào tháng 5/2000 khi NHNN chính thức thay đổi cơ chế lãi suất trần sang lãi suất cơ bản kèm biên độ dao động.
(Nguồn:NHNN) Để tự do hoá lãi suất, cần có những điều kiện sau:
● Một là, hành lang pháp lí cho hoạt động kinh tế tài chính đã tương đối đồng bộ và hoàn chỉnh
● Hai là, thị trường tài chính gồm thị trường tiền tệ và thị trường chứng khoán đã ra đời và vận hành hiệu quả
● Ba là, các tổ chức kinh tế đều đảm bảo khả năng s• dụng vốn triệt để và có hiệu quả
● Bốn là, môi trường kinh tế vĩ mô đã ổn định và tương đối chắc chắn
● Năm là, hệ thống ngân hàng ổn định và hoạt động hữu hiệu
● Sáu là, các ngưồn lực trong nước như vốn, tài nguyên, lao động đã được phân phối và s• dụng tương đối hợp lí.
2.2 Tự do hóa hoạt động của các ngân hàng thương mại và định chế tài chính
Việc kiểm soát hoạt động của các NHTM và các định chế tài chính được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) dần nới lỏng tạo điều kiện cho các tổ chức này tự chủ kinh doanh, bình đẳng.
Các tổ chức tín dụng (TCTD) đã được quyền chủ động trong các quyết định cho vay, loại bỏ chỉ định tín dụng, mở rộng các hoạt động cung cấp dịch vụ tài chính cho các thành phần kinh tế, các tổ chức tài chính trong và ngoài nước, hệ thống thanh toán phát triển nhanh chóng, góp phần hỗ trợ cho quá trình tự do hóa tài chính.
(Nguồn: VnEconomy) Mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2022 khoảng 6-6,5% và lạm phát khoảng 4% của Quốc hội, Chính phủ, NHNN định hướng tăng trưởng tín dụng năm 2022 khoảng 14%, có điều chỉnh phù hợp với diễn biến, tình hình thực tế Trong bối cảnh hiện nay việc duy trì công cụ hạn mức tín dụng là phù hợp, nhằm đảm bảo an toàn hoạt động của hệ thống ngân hàng, qua đó góp phẩn kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, ổn định vĩ mô Theo đó, tín dụng tập trung vào sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên, nhờ đó, đã góp phần kích hoạt mạnh mẽ các hoạt động kinh tế, tạo đà phục hồi các chỉ số vĩ mô, từ đó giúp nền kinh tế dần khôi phục và tăng trưởng Tính đến ngày 16/9/2022, tín dụng toàn nền kinh tế tăng 10,47% so với cuối năm 2021 và tăng 17,19% so với cùng kỳ năm 2021.
2.3 Tự do hóa giao dịch vốn
2.3.1 Vốn đầu tư trực tiếp
(Nguồn:Bộ kế hoạch đầu tư)
Vốn FDI thực hiện bình quân ở Việt Nam giai đoạn 2016 - 2019 chiếm trên 23% trong tổng vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội Tỷ trọng bình quân GDP của khu vực có vốn đầu tư nước ngoài giai đoạn này chiếm 19,8% trong tổng GDP của toàn bộ nền kinh tế; thu hút gần 5 triệu lao động; tạo ra lợi nhuận cao nhất khi chiếm trên 42% trong toàn bộ khu vực doanh nghiệp.
Giai đoạn 2016 - 2019: Quy mô dự án về tổng số vốn đăng ký, tổng số vốn thực hiện và số dự án tăng đều qua các năm Về vốn đăng ký, tính đến năm 2019, ở Việt Nam có 3.883 dự án đăng ký đầu tư với số vốn là 38.020 triệu USD, tăng 214% số lượng dự án đăng ký và tăng 91,2% số vốn đăng ký so với năm 2010.
Về vốn thực hiện, năm 2019, tổng số vốn đạt 20.380 triệu USD được thực hiện đầu tư vào Việt Nam, tăng 85,3% so với năm 2010, đây là số vốn thực hiện cao nhất trong giai đoạn 2010 - 2019 Tuy nhiên, từ năm 2019, dưới tác động của đại dịch COVID, nguồn vốn FDI có xu hướng giảm cả về vốn đăng ký và dự án cấp mới Năm 2020, tổng vốn FDI đăng ký cấp mới, điều chỉnh và góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài là 28,53 tỷ USD, bằng 75% so với cùng kỳ năm 2019 Vốn thực hiện của dự án FDI là 19,98 tỷ USD, bằng 98% so với cùng kỳ năm 2019.
Theo Cục Đầu tư nước ngoài (Bộ Kế hoạch và Đầu tư), năm 2020, cả nước có 33.070 dự án còn hiệu lực với tổng vốn đăng ký 384 tỷ USD Vốn thực hiện lũy kế của các dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài ước đạt 231,86 tỷ USD, bằng 60,4% tổng vốn đầu tư đăng ký còn hiệu lực. Điểm nhấn trong năm 2020 là mặc dù số dự án đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư là 1.140 lượt, giảm 17,5% so với cùng kỳ năm 2019, nhưng vốn đầu tư điều chỉnh tổng vốn đăng ký tăng thêm đạt trên 6,4 tỷ USD, tăng 10,6% so với cùng kỳ năm 2019.
=> Kết quả thu hút vốn FDI vào Việt Nam lạc quan hơn từ năm 2021 Theo đó, vốn FDI đăng ký vào Việt Nam đạt 31,15 tỷ USD, tăng 9,2% so với cùng kỳ năm
2020 Vốn đầu tư đăng ký mới và điều chỉnh đều tăng so với năm 2020, đặc biệt vốn điều chỉnh tăng 40,5% Riêng trong tháng 8/2021, thời điểm dịch COVID-19 còn diễn biến rất phức tạp, nhưng với nhiều giải pháp ứng phó linh hoạt, nước ta đã thu hút đạt 2,4 tỷ USD vốn FDI đăng ký, tăng 65% so với tháng 7/2022.
Vốn FDI thực hiện tại Việt Nam trong năm 2021 ước đạt 19,74 tỷ USD, giảm1,2% so với năm 2020 Cả nước có 34.527 dự án còn hiệu lực với tổng vốn đăng ký gần 408,1 tỷ USD Vốn thực hiện lũy kế của các dự án đầu tư nước ngoài ước đạt 251,6 tỷ USD, bằng 61,7% tổng vốn đăng ký còn hiệu lực.
Số lượng dự án cấp mới, điều chỉnh và số lượt góp vốn mua cổ phần năm 2021 đều giảm so với năm 2020, chủ yếu tập trung vào nhóm dự án quy mô nhỏ (dưới 5 triệu USD và dưới 1 triệu USD) Như vậy, việc tăng vốn đầu tư cấp mới, vốn đầu tư điều chỉnh và giảm số lượng dự án cho thấy, quy mô vốn đầu tư bình quân/dự án đầu tư mới cũng như điều chỉnh đều tăng lên so với cùng kỳ năm 2020 Đây được coi là những con số “ấn tượng” trong bối cảnh dòng vốn đầu tư toàn cầu đang sụt giảm mạnh và có nhiều điều chỉnh do tác động từ đại dịch COVID-19.
Việc thu hút vốn FDI của Việt Nam đạt được kết quả trên là do quyết sách kịp thời của Chính phủ khi ban hành Nghị quyết số 50-NQ/TW ngày 20/8/2019 của
Bộ Chính trị về định hướng hoàn thiện chế, chính sách, nâng cao chất lượng, hiệu quả hợp tác đầu tư nước ngoài đến năm 2030.
Theo số liệu của Bộ Kế hoạch và Đầu tư, tính đến ngày 20/5/2022, tổng vốn đăng ký cấp mới, vốn đăng ký điều chỉnh và góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam trong 5 tháng đầu năm 2022 đạt hơn 11,71 tỷ USD, giảm 16,3 % so với cùng kỳ năm 2021 Trong đó, vốn đăng ký mới giảm 53,4% so với cùng kỳ năm 2021, nhưng vốn điều chỉnh và góp vốn mua cổ phần vẫn tăng mạnh lần lượt là 45,4% và 51,6% Vốn FDI thực hiện đạt 7,71 tỷ USD, tăng 7,8 % so với cùng kỳ năm 2021.
GIẢI PHÁP VÀ KHUYẾN NGHỊ NHẰM THÚC ĐẨY TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM
Giải pháp chính sách cho quá trình tự do hóa tài chính tại Việt Nam
Đến thời điểm hiện tại Việt Nam đã đi được hơn n•a chặng đường tự do hóa tài chính và đó là lựa chọn hợp lý trong điều kiện thực hiện các cam kết hội nhập gắn với tự do hóa tài chính và cải cách khu vực tài chính trong một lộ trình thống nhất Tuy nhiên, Việt Nam chưa xác định được kế hoạch tổng thể về cải cách và phát triển khu vực tài chính Vì vậy, cần nghiên cứu và giải quyết những vấn đề sau đây:
Cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ với chính sách tài khóa, chính sách thương mại, chính sách tỷ giá và các chính sách kinh tế vĩ mô khác; Đổi mới hệ thống thiết chế an toàn và giám sát tài chính theo thông lệ và các chuẩn mực quốc tế;
Xác định các biện pháp hợp lý và linh hoạt về kiểm soát các luồng vốn, nhất là nguồn vốn ra và nguồn vốn ngắn hạn vào TTCK; Đẩy nhanh tiến độ cải cách ngân hàng nhằm nâng cao tiềm lực tài chính, làm cơ sở để đổi mới công nghệ và trình độ chuyên môn quản lý, góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh của hệ thống Ngân hàng Việt Nam; Đẩy nhanh tiến độ cải cách doanh nghiệp, nhất là khu vực doanh nghiệp Nhà nước theo hướng cổ phần hóa, góp phần giảm gánh nặng đối với Ngân sách Nhà nước Đồng thời, nhanh chóng xây dựng và hoàn thiện các Luật thuế nhằm củng cố nguồn thu ngân sách trong khi nguồn thu thuế bị giảm mạnh trong quá trình thực hiện các cam kết về mở c•a thị trường dịch vụ;
Thực hiện các biện pháp chuẩn bị cho mở c•a thương mại nhằm đáp ứng yêu cầu của WTO và AFTA, trong đó chú trọng đến việc đơn giản hóa và minh bạch hóa các chính sách thuế, thủ tục hải quan, thủ tục cấp giấy phép nhập khẩu, mở rộng đối tượng được phép tham gia hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ;
Nâng cao năng lực điều hành tiền tệ, lãi suất và tỷ giá theo nguyên tắc thị trường nhằm hạn chế rủi ro thị trường đối với khu vực tài chính trong quá trình tự do hóa;
Quan tâm phát triển hệ thống thanh toán và dịch vụ hỗ trợ thị trường tài chính theo hướng hiện đại hóa, đồng thời tăng cường quản lý, giám sát nhằm tạo môi trường thuận lợi cho các hoạt động tài chính diễn ra thông suốt và an toàn;Chính sách đầu tư nên tập trung vào việc giảm thiểu bảo hộ các ngành thay thế nhập khẩu, đồng thời khuyến khích đầu tư vào các ngành xuất khẩu và các ngành sản xuất có hàm lượng công nghệ cao;
Trong quá trình tự do hóa tài chính, cần x• lý sớm, ngay từ đầu những vấn đề liên quan đến sự lành mạnh của hệ thống tài chính, nhất là hệ thống ngân hàng và thị trường chứng khoán.
Khuyến nghị cho Việt Nam trong quá trình tự do hóa tài chính
Để hội nhập kinh tế quốc tế có thể tối đa hóa những lợi ích đồng thời giảm thiểu được rủi ro mà tự do hoá tài chính mang lại, đề xuất một vài khuyến nghị sau: Thứ nhất, tăng cường sự lành mạnh của khuôn khổ chính sách kinh tế vĩ mô tạo điều kiện cho sự thành công khi hội nhập kinh tế quốc tế, tự do hóa tài chính. Để có một khuôn khổ chính sách kinh tế vĩ mô lành mạnh cần phối hợp chặt chẽ và nâng cao hiệu lực của các chính sách kinh tế vĩ mô Mục đích của việc phối hợp chặt chẽ các chính sách kinh tế vĩ mô là làm cho hệ thống chính sách kinh tế vĩ mô hoạt động có hiệu quả, thông qua đó sẽ có tác động đến các biến số kinh tế vĩ mô mà Nhà nước muốn can thiệp Điều này một mặt là cơ sở để thiết lập môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, mặt khác lại là điều kiện để đối phó với những tác động tiêu cực có thể gây ra.
Thứ hai, hoàn thiện hệ thống thể chế và luật pháp Cần hoàn thiện hệ thống luật pháp nhằm tạo ra một hành lang pháp lý ổn định, hiệu quả và minh bạch, tạo sân chơi bình đẳng cho các DN trong nước với các DN có vốn đầu tư nước ngoài Các nhà lập chính sách cần tạo lập ra một khuôn khổ pháp lý rõ ràng, hợp lý với các đạo luật cơ bản về quyền sở hữu tài sản, đất đai, phá sản, dân sự được xây dựng trên nền tảng của nền kinh tế thị trường
Thứ ba, phát triển và hoàn thiện các Thị Trường Tài Chính
+ Thị trường tiền tệ: Cần phát triển thị trường tiền tệ an toàn, hiệu quả, đồng bộ và mang tính cạnh tranh cao nhằm tạo cơ sở quan trọng cho hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ, huy động và phân bổ có hiệu quả các nguồn lực tài chính, giảm thiểu rủi ro cho các tổ chức tín dụng.
+ Thị trường ngoại hối: Cải thiện hoạt động của thị trường ngoại hối, mở rộng hợp lý đối tượng tham gia thị trường Cải tiến công tác quản lý dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) để tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của thị trường
+ Thị trường vốn: Tiếp tục củng cố và phát triển thị trường vốn, hoàn thiện dần về cấu trúc, cải tiến phương thức vận hành Phát triển thêm các kênh cung cấp vốn cho thị trường, đa dạng hoá và nâng cao chất lượng các dịch vụ, tạo điều kiện thu hút thêm các nhà đầu tư, đặc biệt các nhà đầu tư có tổ chức
Thứ tư, tái cấu trúc hệ thống tài chính nhằm củng cố, nâng cấp đồng bộ cả hệ thống ngân hàng và các định chế khác trên Thị trường TC Việt Nam Các định chế tài chính (đặc biệt là NHTM - kênh cung ứng vốn chính trong nền kinh tế Việt Nam) cần phải chuẩn bị các điều kiện cần và đủ về tài chính, năng lực quản trị kinh doanh, chiến lược hội nhập và cạnh tranh trong môi trường mới.
Hệ thống tài chính tiền tệ trong nước phải được củng cố và hỗ trợ, cơ cấu lại toàn diện trước khi tự do hoá hoàn toàn Vấn đề giám sát các ngân hàng cần phải được quan tâm đặc biệt Bên cạnh đó, cần đẩy mạnh việc sắp xếp lại hệ thống các định chế tài chính theo hướng sáp nhập các định chế tài chính có quy mô nhỏ, hình thành một số tổ chức tài chính có quy mô vừa và lớn; nâng cao yêu cầu về vốn pháp định đối với các trung gian tài chính; đề cao chất lượng, hiệu quả s• dụng vốn, đảm bảo an toàn tài chính vì lợi ích của các nhà đầu tư. NHNN Việt Nam cần tiến hành rà soát tổng thể và đối chiếu toàn bộ các quy định và văn bản luật hiện hành với các cam kết và yêu cầu của các hiệp định quốc tế trong lĩnh vực ngân hàng và dịch vụ tài chính Nhiệm vụ này cần được tiến hành để xác định các lỗ hổng pháp lý, các trở ngại, các khác biệt và mâu thuẫn giữa hệ thống các quy định pháp lý.
Thứ năm, công tác thu thập, phân tích và cung cấp thông tin cần được cải tiến nhằm nâng cao tính minh bạch thông tin Chất lượng thông tin chính là một trong những nhân tố quan trọng dẫn đến và làm trầm trọng thêm các vụ hoảng loạn của thị trường Thông tin chính xác từ cấp vĩ mô lẫn vi mô mới đem lại những quyết định chính xác Ở cấp độ vi mô, nếu tính minh bạch tài chính của các ngân hàng và công ty chỉ đạt ở mức thấp, chuẩn mực kế toán và định mức tín nhiệm không đảm bảo tiêu chuẩn quốc tế, các nhà đầu tư sẽ rất khó khăn trong việc đưa ra các quyết định chính xác Hệ quả tất yếu là khi các định chế đầu tư hay những người cho vay nhận thức được bản chất thực sự của thông tin, họ sẽ lập tức điều chỉnh danh mục đầu tư để rút vốn khỏi quốc gia hoặc ngừng việc cho vay ngắn hạn, tạo ra sự đảo chiều đột ngột của dòng vốn với quy mô lớn, dễ dàng châm ngòi cho một sự hoảng loạn thị trường dẫn tới khủng hoảng.
Vì thế, cải thiện cơ chế cung cấp thông tin, nâng cao chất lượng thông tin là một yêu cầu cấp thiết khi hội nhập tài chính
Thứ sáu, cải thiện hiệu quả s• dụng vốn của nền kinh tế Để góp phần tạo thuận lợi cho tiến trình tự do hóa tài chính cần nâng cao hiệu quả s• dụng vốn của nền kinh tế, có như vậy mới khơi thông dòng vốn vào không phải chỉ về mặt chính sách mà còn thuận lợi cả trên thực tế s• dụng vốn Các giải pháp cần được thực hiện đồng bộ để s• dụng hiệu quả vốn đầu tư, nhằm phát triển cơ sở hạ tầng,khắc phục những yếu kém, khai thông những điểm nghẽn của tăng trưởng, thúc đẩy phát triển nền kinh tế nhanh và bền vững Đồng thời, ở tầm vi mô, các DN cũng cần hiểu rõ khi hội nhập, DN mình đứng trước những cơ hội và thách thức nào, đánh giá được điểm mạnh, điểm yếu của chính mình để có thể tự tin tham gia vào sân chơi chung này.
