BÀI THẢO LUẬN MÔN ĐỊNH GIÁ VÀ CHUYỂN NHƯỢNG THƯƠNG HIỆU Đề tài NGHIÊN CỨU THƯƠNG VỤ M&A CỦA TẬP ĐOÀN MASAN VÀ VINGROUP (CÔNG TY VINCOMMERCE VÀ CÔNG TY VINECO)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI

KHOA MARKETING (QUẢN TRỊ THƯƠNG HIỆU) - -

BÀI THẢO LUẬN MÔN ĐỊNH GIÁ VÀ CHUYỂN NHƯỢNG THƯƠNG HIỆU

Đề tài

NGHIÊN CỨU THƯƠNG VỤ M&A CỦA TẬP ĐOÀN MASAN VÀ VINGROUP (CÔNG TY VINCOMMERCE VÀ CÔNG TY VINECO)

Năm học 2023 – 2024

DANH SÁCH THÀNH VIÊN

23

Quách Đà Giang (Leader)

MỤC LỤC

DANH SÁCH THÀNH VIÊN 2

LỜI MỞ ĐẦU Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 1: MỘT SỐ LÝ LUẬN VỀ M&A 4

1.1 Các khái niệm chung về mua bán và sáp nhập (M&A) 4

1.2 Vai trò của việc mua bán và sáp nhập (M&A) 4

1.3 Lợi ích và hạn chế của việc mua bán và sáp nhập (M&A) 5

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THƯƠNG VỤ M&A CỦA TẬP ĐOÀN MASAN

2.2 Giới thiệu chung 9

2.2.1 Giới thiệu về tập đoàn Masan 9

2.2.2 Giới thiệu về Vingroup 10

2.3 Nguyên nhân thúc đẩy M&A 10

2.3.1 Nguyên nhân thúc đẩy Vingroup thực hiện thương vụ M&A 10

2.3.2 Nguyên nhân thúc đẩy Masan thực hiện thương vụ M&A 12

2.4 Tiến trình mua lại và sáp nhập (M&A) của tập đoàn Masan và Vingroup 12 2.5 Tình hình hai công ty hậu thương vụ mua bán và sáp nhập 14

2.5.1 Tình hình hậu thương vụ của Masan 14

2.5.2 Tình hình hậu thương vụ của Vingroup 18

CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ VÀ ĐỀ XUẤT 21

3.1 Đánh giá hiệu quả của thương vụ đối với Masan và Vingroup 21

3.1.1 Đánh giá hiệu quả của thương vụ đối với Vingroup 21

3.1.2 Đánh giá hiệu quả của thương vụ đối với tập đoàn Masan 21

3.2 Đề xuất cho tập đoàn Masan và Vingroup sau thương vụ M&A 23

KẾT LUẬN 26

TÀI LIỆU THAM KHẢO 27

CHƯƠNG 1: MỘT SỐ LÝ LUẬN VỀ M&A 1.1 Các khái niệm chung về mua bán và sáp nhập (M&A)

Mua bán và sáp nhập (M&A) là thuật ngữ viết tắt của các cụm từ Mergers (sáp nhập) và Acquisitions (mua lại) M&A là hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp, bộ phận doanh nghiệp (gọi chung là doanh nghiệp) thông qua một phần hoặc toàn bộ doanh nghiệp đó

Khái niệm về mua doanh nghiệp

Hoạt động mua doanh nghiệp là việc một doanh nghiệp mua toàn bộ hoặc một phần tài sản của doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn bộ hoặc một ngành nghề của doanh nghiệp bị

mua lại (Khoản 3, điều 17, Luật Cạnh tranh 2004)

Sáp nhập doanh nghiệp là việc một hoặc một số doanh nghiệp chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình sang một doanh nghiệp khác đồng thời chấm dứt sự tồn tại

của doanh nghiệp bị sáp nhập (điều 17 của Luật cạnh tranh ban hành ngày 03/12/2004 của Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam)

1.2 Vai trò của việc mua bán và sáp nhập (M&A)

Đối với các doanh nghiệp đang làm ăn thua lỗ, bị suy thoái hoặc lợi thế cạnh tranh bị giảm sút, thiếu sự thích nghi đối với môi trường kinh doanh mới thì M&A là lời giải giúp họ tránh thua lỗ triền miên

Đối với các doanh nghiệp đang hoạt động bình thường, M&A giúp họ mở rộng quy mô tăng cơ hội kinh doanh, mở rộng thị trường và giành thị phần của đối thủ cạnh tranh Bởi vì, M&A không chỉ giúp các doanh nghiệp thu hút thêm vốn mà còn thiết lập một quan hệ đối tác chiến lược với người mua, tăng thêm giá trị lâu dài và bền vững cho doanh nghiệp bằng năng lực quản lý, nhân sự giỏi, các bí quyết công nghệ kết hợp với hệ thống phân phối sẵn có của người mua…

Đối với các nhà đầu tư, M&A là một cách thức hiệu quả để họ bước vào thị trường một cách nhanh chóng mà không cần mất thời gian để tìm kiếm một dự án hay làm các thủ tục hành chính Bên cạnh đó M&A cũng giúp các doanh nghiệp tiết kiệm chi phí “bôi trơn” khi thành lập một doanh nghiệp mới, tạo ra một thị trường mới và các chi phí phát sinh khác

Đối với các công ty mới tạo, M&A là cách để các doanh nghiệp bổ sung khiếm khuyết và cộng hưởng sức mạnh với nhau, tạo thành sức mạnh gấp nhiều lần Doanh nghiệp có thể giảm chi

1.3 Lợi ích và hạn chế của việc mua bán và sáp nhập (M&A) Lợi ích

a Bên mua

Kế hoạch đầu tư được tiến hành nhanh chóng: Việc sáp nhập và mua lại cho phép người

mua nhanh chóng thực hiện các chiến lược đầu tư của mình, bỏ qua các quy trình kéo dài liên quan đến tăng trưởng tự nhiên

Loại bớt được đối thủ cạnh tranh: Thông qua M&A, người mua có thể mua bán hoặc sáp

nhập đối thủ cạnh tranh, từ đó làm giảm sự cạnh tranh và tăng thị phần của chính họ

Ít rủi ro hơn so với hoạt động đầu tư mới: Các hoạt động M&A thường ít rủi ro hơn so

với việc bắt đầu các dự án kinh doanh mới từ đầu, vì chúng liên quan đến việc mua lại các doanh nghiệp đã thành lập với gần như đầy đủ nguồn lực đã có sẵn

Thu hút được nguồn nhân lực có chất lượng cao: Mua lại một công ty cũng có nghĩa là

tiếp cận được lực lượng lao động tài năng của công ty đó, nâng cao nguồn nhân lực của người mua

Gia tăng được lợi thế nhờ quy mô: Việc sáp nhập và mua lại mang lại cho người mua cơ

hội tận dụng lợi thế quy mô, dẫn đến tiết kiệm chi phí và tăng hiệu quả

Thúc đẩy tiếp cận thị trường và khẳng định vị thế trong ngành: M&A có thể mở ra cánh

cửa cho các thị trường mới và củng cố vị thế của người mua trong ngành, thường dẫn đến lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ hơn

b Bên được mua, được sáp nhập

Tránh nguy cơ bị phá sản: Việc sáp nhập và mua lại có thể cung cấp cơ hội để các công ty

đối mặt với khó khăn tài chính tránh được phá sản và tiếp tục hoạt động

Tiếp cận được phương thức quản trị mới: Việc được mua lại hoặc sáp nhập cho phép các

công ty hưởng lợi từ kinh nghiệm quản lý của bên mua, có thể dẫn đến việc cải thiện các phương pháp kinh doanh và kết quả

Tạo động lực thu hút đầu tư: M&A có thể làm cho một công ty trở nên hấp dẫn hơn đối

với nhà đầu tư bằng cách chỉ ra sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng, dẫn đến việc tăng cơ hội đầu

Giải quyết được vấn đề thiếu vốn: M&A có thể giải quyết vấn đề thiếu hụt vốn bằng cách

cung cấp ngay lập tức sự hỗ trợ tài chính và nguồn lực từ doanh nghiệp mua lại

Hạn chế

a Bên mua

Định giá tài sản của doanh nghiệp mua lại quá cao: Bên mua có thể đối mặt với thách

thức nếu tài sản của công ty được mua lại được định giá quá cao, dẫn đến chi phí mua cao hơn so với giá trị thực tế

Việc liên kết hoạt động giữa các công ty sau mua bản và sáp nhập mất nhiều thời gian:

Quá trình tích hợp hoạt động giữa các công ty sau mua lại và sáp nhập có thể mất nhiều thời gian và phức tạp, thường đòi hỏi nhiều nỗ lực quản lý

Giải quyết các vấn đề của công ty mua lại: hiệu quả sản xuất và kinh doanh kém, nợ đọng,

cơ cấu lao động không hợp lý: Bên mua có thể thừa hưởng các vấn đề từ công ty được mua lại, như hiệu suất hoạt động kém, nợ nần, và cấu trúc lao động không hợp lý, cần được giải quyết

b Bên được mua, được sáp nhập

Định giá tài sản, thương hiệu thấp hơn thực tế: Bên được mua hoặc sáp nhập có thể thấy

tài sản và thương hiệu của họ bị định giá thấp hơn thực tế, dẫn đến mất giá trị tiềm năng và quyền lực thương lượng

Đánh mất thương hiệu trên thị trường: Sau M&A, có nguy cơ thương hiệu gốc mất đi

danh tính và vị thế trên thị trường, có thể ảnh hưởng đến lòng trung thành của khách hàng và giá trị công ty

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THƯƠNG VỤ M&A CỦA TẬP ĐOÀN MASAN VÀ VINGROUP

2.1 Tổng quan tình hình mua bán và sáp nhập (M&A) trên thế giới và Việt Nam

2.1.1 Tổng quan tình hình thế giới

Năm 2022, thị trường M&A toàn cầu ghi nhận khối lượng giao dịch giảm 17% và giá trị thương vụ giảm 37% so với năm 2021, nhưng vẫn cao hơn năm 2020 cũng như thời điểm trước dịch Năm 2021, số lượng giao dịch tăng cao kỷ lục, đạt 65.000 giao dịch

Trong nửa cuối năm 2022, giao dịch tiếp tục suy yếu, giảm 25% về khối lượng và 51% về giá trị Tuy vậy, tình hình kinh tế vĩ mô và các yếu tố địa chính trị có tác động không đồng đều đến thị trường M&A Đáng chú ý, Ấn Độ là một ngoại lệ khi ghi nhận số lượng giao dịch tăng 16% và giá trị giao dịch tăng 35% trong năm 2022 - đạt mức cao kỷ lục - so với mức giảm 2 con số ở Mỹ, Trung Quốc và nhiều quốc gia, vùng lãnh thổ khác

Báo cáo trên cũng cho thấy, hoạt động M&A - đặc biệt là tối ưu hóa danh mục đầu tư - tiếp tục mang đến cơ hội cho nhiều nhà đầu tư, bất chấp khó khăn chung từ thị trường Đây vẫn là công cụ giúp các CEO tái định vị doanh nghiệp của họ, thúc đẩy tăng trưởng và đạt được kết quả bền vững trong dài hạn

Hoạt động M&A toàn cầu trong năm 2022 có sự phân hóa giữa các khu vực Cụ thể, khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi (EMEA) ghi nhận số lượng giao dịch nhiều hơn khu vực châu Mỹ và châu Á - Thái Bình Dương, cho dù chịu ảnh hưởng của chi phí năng lượng cao hơn và những bất ổn trong khu vực, cho thấy sự dịch chuyển của các nhà đầu tư khi tìm kiếm cơ hội ở các thị trường nước ngoài

Bảng 2.1 Khối lượng và giá trị giao dịch M&A Châu Á – Thái Bình Dương (2018 – 2022)

2.1.2 Thực trạng mua bán và sáp nhập (M&A) của các doanh nghiệp ở Việt Nam

Trong hơn 1 thập kỷ qua, M&A đã trở thành một kênh huy động vốn hiệu quả, góp phần đa dạng hóa các kênh thu hút vốn cho nền kinh tế Việt Nam, thúc đẩy quá trình đổi mới mô hình tăng trưởng, tái cấu trúc nền kinh tế, cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Cũng trong thời gian đó, thị trường M&A Việt Nam đã phát triển mạnh mẽ với hàng nghìn thương vụ được thực hiện thành công, đạt tổng giá trị hơn 50 tỷ USD Năm 2021, mặc dù chịu tác động tiêu cực của đại dịch Covid-19, nhưng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam, bao gồm cả dòng vốn đầu tư thông qua M&A, vẫn có sự tăng trưởng Theo số liệu của KPMG Việt Nam (Công ty cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp tại Việt Nam), trong 10 tháng năm 2021, thị trường M&A đã thu hút hơn 8,8 tỷ USD, tăng 17,9% so với năm 2020 và 13,7% so với năm trước dịch, năm 2019

Mặc dù xu hướng M&A đã hình thành và bắt đầu phát triển ở Việt Nam, tuy nhiên, vẫn còn một số điểm hạn chế

- Thứ nhất là sự yếu kém về năng lực cạnh tranh xét trên cả 3 cấp độ: quốc gia, doanh nghiệp

và sản phẩm Ngoài ra, doanh nghiệp Việt Nam chưa có nhiều thông tin, hiểu biết về các điều kiện, thủ tục M&A

- Thứ hai, những quy định về hoạt động M&A tại Việt Nam còn chưa thực sự cụ thể

- Thứ ba, mặc dù là một thị trường hết sức tiềm năng và nhu cầu M&A đang trở thành một

xu thế tất yếu, nhưng thực tế hiện nay, Việt Nam vẫn là thị trường mới mẻ khi thực hiện các giao dịch M&A

Hiện nay, ở Việt Nam chủ yếu mới chỉ thực hiện mua lại hoặc sáp nhập đối với các doanh nghiệp nhà nước yếu kém, khó tồn tại độc lập hoặc có nguy cơ phá sản… vào một doanh nghiệp nhà nước khác theo kiểu mệnh lệnh hành chính, nên chưa thể phản ánh đầy đủ tính ưu việt của hoạt động này Nhìn chung, thực trạng hoạt động M&A ở Việt Nam còn nhỏ lẻ, mang tính tự phát, số lượng ít, hiểu biết hạn chế, ít thông tin, cũng như không có nhiều tổ chức uy tín đứng ra thực hiện hoạt động này

2.2 Giới thiệu chung

2.2.1 Giới thiệu về tập đoàn Masan

Công ty cổ phần Tập đoàn Masan (Masan Group) là một trong những tập đoàn kinh doanh lớn trong nền kinh tế tư nhân Việt Nam do chính người Việt Nam sáng lập và điều hành Với tiền thân là một nhà máy mì gói nhỏ ở Nga, nhưng sau hơn 20 năm Masan đã vươn mình trở thành một ông lớn trên thị trường hàng tiêu dùng, với thị phần chiếm 70% thị trường Việt Nam Lĩnh vực kinh doanh chủ yếu của Masan Group là hàng tiêu dùng và tài nguyên của Việt Nam

CTCP Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer) là một trong những công ty con của Tập đoàn Masan và là công ty dẫn đầu trong nhiều ngành hàng tiêu dùng Masan Consumer phát triển nhờ vào danh mục sản phẩm rộng của mình: thực phẩm tiện lợi (mì gói, cháo ăn liền), gia vị (nước tương, nước mắm, tương ớt), thịt chế biến (xúc xích tiệt trùng, thịt viên), nước giải khát, cà phê, ngũ cốc, hóa mỹ phẩm chăm sóc cá nhân và gia đình với nhiều thương hiệu nổi tiếng Không chỉ cho tiêu dùng nội địa, mà các sản phẩm của MCH còn xuất khẩu rộng rĩa sang Hoa Kỳ, Canada, Pháp, Liên bang Nga, Đức, Trung Quốc

Một trong những thành tích đáng tự hào của Masan là nằm ở vị trí thứ 7 trong danh sách Top 50 thương hiệu giá trị nhất Việt Nam năm 2016 Trong ngành hàng tiêu dùng, Masan nằm ở vị trí 2 so với các thương hiệu khác trên cả nước Năm 2020 với doanh thu thuần hợp nhất đạt 77.218 tỷ đồng Năm 2023, Masan Group đạt doanh thu 78.252 tỷ đồng, tăng 2,7% so với 2022 Lợi nhuận sau thuế đạt 10.384 tỷ đồng, tăng 14,2% Mảng hàng tiêu dùng tăng trưởng 4,7%, với Masan Consumer đóng góp 44.269 tỷ đồng doanh thu Mảng bán lẻ đạt 23.796 tỷ đồng doanh thu,

WinCommerce tăng 1,2% Nhìn chung, tình hình tài chính của Masan Group ổn định, tăng trưởng đều đặn Tập đoàn tập trung đầu tư vào mảng hàng tiêu dùng, bán lẻ và đẩy mạnh xuất khẩu Các dự án mới như Masan High-Tech Materials và Masan MEATLife hứa hẹn tiềm năng phát triển lớn Với chiến lược đầu tư hợp lý và tiềm năng phát triển mạnh mẽ, Masan Group là niềm tự hào của Việt Nam, góp phần nâng cao đời sống vật chất và tinh thần cho người Việt

2.2.2 Giới thiệu về Vingroup

Vingroup là một tập đoàn kinh tế hàng đầu tại Việt Nam, hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực bất động sản, du lịch, giải trí, và dịch vụ tiện ích Công ty mẹ của Vingroup là Công ty Cổ phần Tập đoàn Vingroup, được thành lập vào năm 1993 bởi ông Phạm Nhật Vượng Ngoài ra, Vingroup còn hoạt động trong nhiều lĩnh vực kinh doanh khác như sản xuất ô tô và xe máy điện (VinFast), y tế (Vinmec), giáo dục (Vinschool), công nghệ thông tin (VinTech), và nhiều lĩnh vực khác Tập đoàn này luôn nổi tiếng với việc đầu tư vào các dự án lớn, mang lại sự đổi mới và phát triển cho nền kinh tế Việt Nam

VinCommerce là một trong những công ty con của Vingroup, chuyên về dịch vụ thương mại tổng hợp VinCommerce quản lý một hệ thống siêu thị và cửa hàng tiện lợi lớn tại Việt Nam, bao gồm các thương hiệu như VinMart, VinMart+, VinMart 24/7 VinCommerce cung cấp các sản phẩm từ thực phẩm tươi sống đến hàng tiêu dùng và các dịch vụ khác

VinCommerce đã trở thành hệ thống bán lẻ tiêu chuẩn quốc tế có quy mô lớn nhất Việt Nam, đủ năng lực cạnh tranh và khả năng đối trọng sòng phẳng với những doanh nghiệp bán lẻ nước ngoài như Lotte, Aeon, BigC dành và giữ được thị phần cho người Việt thông qua kênh bán lẻ của mình Công ty này hiện dẫn đầu thị trường với mức tăng trưởng doanh thu trung bình 20-30% mỗi năm Quý 3 năm 2022, doanh thu từ mảng bán lẻ đạt 35.000 tỷ đồng tăng, chiếm tới 35% tổng doanh thu của Vingroup VinEco đã phát triển được 25 nông trường công nghệ cao và đã xác lập uy tín, với vị thế lớn trên thị trường Với sự đa dạng hóa hoạt động và cam kết mang lại giá trị cho cộng đồng, Vingroup đã đóng góp tích cực vào sự phát triển kinh tế của Việt Nam, xây dựng uy tín và thương hiệu vững mạnh trên thị trường quốc tế

2.3 Nguyên nhân thúc đẩy M&A

2.3.1 Nguyên nhân thúc đẩy Vingroup thực hiện thương vụ M&A

Nguyên nhân thúc đẩy VinGroup thực hiện thương vụ chuyển nhượng với Masan là việc tập đoàn tiến hành thay đổi chiến lược phát triển với định hướng tập trung vào công nghệ - công nghiệp VinGroup đang tập trung nguồn lực cho những mảng kinh doanh chiến lược - mảng hoạt động sản xuất, trọng tâm mới của tập đoàn Thị trường nhìn thấy khá rõ sự chuyển hướng trọng tâm đầu tư của VinGroup vào sản xuất công nghiệp và công nghệ với những dự án lớn về sản xuất VinGroup đã khởi tạo hai doanh nghiệp quy mô lớn là VinFast và VinSmart Do vậy, VinGroup phải tối ưu hoá mọi nguồn lực nhằm đưa VinFast và VinSmart thành các doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ, hiện thực hóa khát vọng vươn tầm quốc tế Về công nghiệp, VinGroup đang tiến hành đẩy mạnh sản xuất thêm nhiều mẫu ô tô, xe máy điện VinFast ở các phân khúc khác nhau, đáp ứng mọi nhu cầu của mọi nhóm đối tượng khách hàng Chiếm lĩnh thị trường smartphone cũng là một trong những định hướng phát triển của VinGroup VinSmart không ngừng tiến hành nghiên cứu và hợp tác với nhiều công ty công nghệ hàng đầu như Google, Intel, Qualcomm, … để có thể đưa ra thị trường những thiết bị điện thoại thông minh của người Việt đáp ứng yêu cầu về chất lượng với mức giá hợp lý nhất

Kể từ khi công bố chiến lược chuyển hướng sang công nghiệp - công nghệ, lĩnh vực này trở thành trọng tâm đầu tư của VinGroup với quy mô tài sản bộ phận tăng nhanh Đến cuối quý II/2019, bộ phận sản xuất của tập đoàn có tổng tài sản hơn 73.000 tỷ đồng, chỉ đứng sau lĩnh vực bất động sản Tuy nhiên, ở giai đoạn đầu, mảng này vẫn đang thua lỗ, cụ thể mảng sản xuất của VinGroup lỗ hơn 2.900 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2019 Nhưng VinGroup sẽ chấp nhận bù lỗ, tiếp tục đầu tư mạnh mẽ cho mảng công nghiệp, công nghệ để có thể đạt mục tiêu về thị phần trong thời gian tới Với quy mô mở rộng và thị trường bán lẻ vẫn đang trong giai đoạn cạnh tranh cao, nếu vẫn tiếp tục đầu tư, mỗi năm VinGroup sẽ phải chấp nhận khoản lỗ lớn để giữ vị thế chủ động trên sân chơi này Khoản lỗ này sẽ không ảnh hưởng quá lớn với một tập đoàn có quy mô tương đối lớn như VinGroup, nhưng sẽ tốt hơn nếu được chuyển hướng sang các lĩnh vực cốt lõi hiện nay Vì vậy VinGroup đã tiến hành thỏa thuận chuyển nhượng với Masan để tập trung nguồn lực cho hoạt động sản xuất - quyết định phù hợp với chiến lược phát triển trong thời gian tiếp theo của tập đoàn VinGroup quyết định hợp tác với Masan, mong muốn chọn doanh nghiệp Việt Nam nhằm giữ thị trường bán lẻ cho người Việt, đảm bảo sân chơi công bằng cho các nhà sản xuất trong nước Mảng bán lẻ là một mảnh ghép trong hệ sinh thái của VinGroup, bổ trợ cho các lĩnh vực khác, nhưng bản thân hệ sinh thái trong mảng bán lẻ lại không quá lớn Ngoài hệ thống VinEco,

thành công hệ thống bán lẻ quy mô số 1 thị trường, thông qua kênh phân phối của mình, VinCommerce cũng hỗ trợ được nhiều nhà sản xuất nội cùng phát triển Tương tự, VinEco đã đạt được mục tiêu truyền cảm hứng làm nông nghiệp sạch cho các doanh nghiệp và cộng đồng VinGroup muốn chuyển nhượng hai hệ thống VinCommerce và VinEco cho một doanh nghiệp Việt xứng tầm, có năng lực cốt lõi phù hợp để tiếp tục phát triển hệ thống này một cách vững mạnh hơn nữa Trong khi đó, Masan, với nền tảng hàng tiêu dùng nhanh là lĩnh vực cốt lõi, sẽ khai thác và tận dụng tốt hơn hệ sinh thái bán lẻ mà VinGroup đã xây dựng

2.3.2 Nguyên nhân thúc đẩy Masan thực hiện thương vụ M&A

Nguyên nhân chính của thương vụ mua bán và sáp nhập này là để phục vụ cho mục đích phát triển Masan trở thành một tập đoàn hàng tiêu dùng - bán lẻ hàng đầu trong nước, hướng tới vươn ra thế giới Quy mô sản xuất và quy mô sản phẩm của Masan đang tăng dần đều qua từng năm đòi hỏi Masan phải có hệ thống bán lẻ riêng của doanh nghiệp Với mảnh ghép Vinmart và Vinmart+, Masan sẽ nắm quyền kiểm soát kênh phân phối cho các sản phẩm hàng tiêu dùng nhanh và cả thịt mát của công ty Masan định hướng chiến lược kết nối những lĩnh vực kinh doanh với hệ sinh thái giải quyết tất cả vấn đề của khách hàng, từ tài chính, thịt, thực phẩm và đồ uống đến chăm sóc sức khỏe Thông qua thương vụ, hệ thống nông trại của VinEco sẽ bổ sung cho mảng phân bón thức ăn chăn nuôi và sản xuất thịt mát Thương vụ này có thể là bước đầu để Masan cạnh tranh với Amazon hay Alibaba Khi thương vụ thành công, Masan có cơ hội tối đa hóa lợi nhuận khi tiết giảm loạt chi phí trung gian từ khâu sản xuất đến bán hàng trực tiếp cho người tiêu dùng

2.4 Tiến trình mua lại và sáp nhập (M&A) của tập đoàn Masan và Vingroup

Theo báo cáo thường niên năm 2019, Vingroup chưa có ý định rút khỏi mảng bán lẻ mà sẽ tiếp tục mở rộng và giữ vững vị thế là nhà bán lẻ lớn nhất về quy mô và độ phủ trên toàn quốc Vingroup cũng tiếp tục đẩy mạnh phát triển và đa dạng hóa các sản phẩm bán lẻ Tháng 9/2019, Vingroup thành công huy động 500 triệu USD từ quỹ đầu tư GIC của Singapore để sở hữu 14,3% VMC, điều này củng cố chiến lược đầu tư vào thị trường bán lẻ trước đó

Ngày 3/12/2019, Tập đoàn Vingroup và Tập đoàn Masan thỏa thuận nguyên tắc về việc hoán đổi cổ phần Công ty VinCommerce (chuỗi siêu thị VinMart, cửa hàng VinMart+) và Công ty VinEco Hai bên tiến hành các thủ tục pháp lý cần thiết để tiến tới việc ký hợp đồng chính thức Để thực hiện phi vụ sáp nhập này, Masan đã thành lập Crown X để sở hữu vốn của VCM và MCH,

trong đó Masan sẽ sở hữu 70% cổ phần Crown X thông qua công ty The Sherpa và phát hành quyền chọn 30% cho bên bán đó là Vingroup

Theo nội dung thỏa thuận, Công ty Cổ phần Dịch vụ Thương mại Tổng hợp VinCommerce của Vingroup (bán lẻ), Công ty VinEco (nông nghiệp), Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan - Masan Consumer Holding (tiêu dùng) sẽ sáp nhập để thành lập Tập đoàn Hàng tiêu dùng - Bán lẻ hàng đầu Việt Nam, theo đó Vingroup sẽ hoán đổi toàn bộ cổ phần trong VinCommerce thành cổ phần của Công ty mới sau sáp nhập Masan Group sẽ nắm quyền kiểm soát hoạt động, Vingroup là cổ đông

Ngày 12/6/2020, HĐQT Masan Group đã ra quyết định thành lập công ty TNHH The Sherpa và Công ty cổ phần Crown X nhằm hoàn tất “giao dịch hợp nhất” giữ CTCP phát triển và thương mại Dịch vụ VCM (VCM) và Công ty TNHH Masan Consumer Holdings (MCH), Masan sẽ chuyển nhượng toàn bộ phần vốn tại VCM và MCH cho Crown X; và Crown X sẽ là công ty con sở hữu trực tiếp nắm giữ phần vốn góp tại MCH và VCM Khi Masan hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ phần vốn đang nắm giữ sang cho Crown X thì Crown X sẽ trực tiếp sở hữu 83,74% cổ phần của VCM

VinCommerce có vốn điều lệ là 6.436 tỷ đồng, sở hữu 115 siêu thị VinMart và 2.438 cửa hàng VinMart+; VinEco có vốn điều lệ là 2.000 tỷ đồng, là công ty nông nghiệp áp dụng công nghệ vào sản xuất với sở hữu 15 nông trường trên cả nước, hơn 800 hợp tác xã liên kết, diện tích sản xuất là 3.000ha

Trong khi đó, hàng tiêu dùng Masan có vốn điều lệ 7.229 tỷ đồng, là doanh nghiệp sở hữu nhiều thương hiệu như mì ăn liền (Omachi, Kokomi, ) gia vị (nước mắm Nam Ngư, tương ớt Chinsu, ) đồ uống (nước khoáng Vĩnh Hảo), cà phê (Vinacafe) Doanh nghiệp này cũng sở hữu mạng lưới bán lẻ với hơn 180.000 điểm bán lẻ sản phẩm thực phẩm và 160.000 điểm bán lẻ sản phẩm đồ uống

Với thương vụ này, công ty mới sẽ sở hữu mạng lưới khoảng 2.600 cửa hàng và siêu thị VinMart, VinMart+ tại 50 tỉnh thành với hàng triệu khách hàng; hệ thống 14 nông trường công nghệ cao VinEco cùng nguồn lực sẽ do Masan quản lý, vận hành

Theo thỏa thuận, sau khi tiếp quản, Masan Consumer Holding sẽ vẫn giữ nguyên hệ thống quản trị hiện tại của VinCommerce cũng như các chính sách đối với nhà cung cấp Toàn bộ