Cổ phần hóa là cách gọi tắt của việc chuyên đổi mô hình các DNNN thành CTCP ở ViệtNam, với những mục tiêu chính sau theo ND44/ND-CP:- “Huy động vốn của toàn xã hội bao gồm các cá nhân, c
Cơ sở lý luận về hiệu quả sử dụng vốn nhà nước .s s
Tổng quan nghiên cứu . s- s2 ss£ssssesssEseEssessesserserssesserserssrse 10 1 Tổng quan nghiên cứu nước ngoài - 2-2 ¿+++++x++£x++zx+zx+erxeerxezrxee 10 2 Tổng quan nghiên cứu trong nƯỚC ¿2 + E+EE+E++E£+E£+E££EerEeExererrszrezes 11 3 Bài hoc kinh nghiệm cho Việt Nam - - 5 0S 12x SH SH như 12 1.2 Cơ sé lý thuyết về hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại doanh nghiệp
1.1.1 Tổng quan nghiên cứu nước ngoài
- Nghiên cứu “Efficiency, technical progress, and best practice in Chinese state enterprises (1980—1994)”, tam dịch “Hiệu qua, tiễn bộ kỹ thuật và những ví dụ điển hình nhất trong các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc (1980-1994)? của tác giả Jinghai
Zeng, Xiaoxuan Liu và Arne Bigsten (Journal of Comparative Economics, 3/2003) Dựa trên dữ liệu của khoảng 600 doanh nghiệp từ 1980 đến 1994, bài viết này nghiên cứu mức độ hoạt động hiệu quả của các DNNN bang cách phan tích dữ liệu va chi sỐ Malmquist Kết quả nghiên cứu cho thấy, hiệu quả hoạt động được tăng lên đáng kể khi các doanh nghiệp áp dụng những tiến bộ khoa học - kỹ thuật Đồng thời, các phân tích hồi quy trong bài nghiên cứu chỉ ra rằng các DNNN với quy mô lớn có nhiều khả năng cải thiện năng suất hơn so với các doanh nghiệp nhỏ Các công ty hoạt động hiệu quả và có tiềm năng xuất hiện nhiều ở những tỉnh ven biển với điều kiện kinh tế - xã hội phát triển Những ưu đãi về tiền lương có tác động tích cực đến tăng trưởng năng suất, và chất lượng giáo dục tại từng địa phương có anh hưởng đáng ké đến hiệu quả kỹ thuật.
- Nghiên cứu “State-owned enterprises, state capitalism and social distribution in
Singapore”, tam dich “Doanh nghiệp nha nước, chủ nghĩa tư bản nhà nước va phân phối xã hội ở Singapore” của tác giả Chua Beng Huat (The Pacific Review, 2016) Nghiên cứu phân tích cách mà chính phủ Singapore thành lập các DNNN và biến chúng thành các doanh nghiệp toàn cầu Nó cũng xem xét cách các quỹ tài sản tập trung đóng góp vào các khoản chỉ tiêu xã hội của chính phủ mà không thông qua việc tăng thuế Sự phân phối lại như vậy thông qua chủ nghĩa tư bản nhà nước cộng hưởng với nguồn gốc dân chủ xã hội của đảng Nhân dân, có những nét tương đồng với những phát triển trong chủ nghĩa tư bản nhà nước Trung Quốc.
- Nghiên cứu “Decentralization of decision making in China’s state enterprises”, tam dịch “Phân cấp ra quyết định trong các doanh nghiệp nha nước Trung Quốc”, tác giả Y
Lu, J Child (Management Issues in China, 2018) Trong nghiên cứu này, nhóm tác gia đề cập tới một mục tiêu trọng tâm của Trung Quốc về cải cách DNNN vào đầu những năm
1980 - phân cấp ra quyết định từ các cơ quan hoạch định chính sách đến bộ phận quản lý doanh nghiệp Nghiên cứu được thực hiện dựa trên dữ liệu về sáu DNNN ở Bắc Kinh
10 trong các năm 1985, 1988 va 1993 Kết quả cho thấy các doanh nghiệp này có quyên tự chủ trong việc ra quyết định đối với hầu hết các vấn đề, chính quyền được tách biệt khỏi hoạt động của doanh nghiệp, và một cấu trúc quản trị mới đã xuất hiện trong các công ty công nghiệp lớn, nơi các quyết định chiến lược được đề xuất bởi hội đồng quản tri, thay vì các cơ quan quản lí nhà nước Một mô hình kinh tế mới đã xuất hiện, trong đó nhà nước thay vi quan lí trực tiếp sẽ thường xuyên áp dụng các biện pháp điều tiết, kiểm soát cơ sở hạ tầng, kiểm soát các giao dịch để đồng thời điều hành cả doanh nghiệp và các quan hệ kinh tế Từ đó, chính phủ Trung Quốc không chỉ tạo ra những bước tiến đáng kê trong việc cải thiện chất lượng chiến lược kinh doanh tại các DNNN, mà còn tạo ra một thế hệ những nhà quản lí chuyên nghiệp và độc lập.
- Nghiên cứu “China’s State Enterprises: Changing Role in a Rapidly Transforming
Economy”, tam dich “Các doanh nghiệp nhà nước tai Trung Quốc: Thay đôi vai trò trong một nền kinh tế đang biến đổi nhanh chóng” của tác giả Ran Li và Kee Cheok Cheong (Palgrave Macmillan, Singapore, 2019) đưa ra những phân tích chuyên sâu về các DNNN tại Trung Quốc Nghiên cứu bao gồm ba nội dung chính Đầu tiên, tác giả cho thấy cách quản lí của chính phủ Trung Quốc đối với các DNNN đã phát triển như thế nào, đồng thời là cách chính phủ duy trì việc kiểm soát đối với các doanh nghiệp khi không sở hữu cô phan Nội dung chính thứ hai là cái nhìn toàn cảnh về những nguyên tắc trong việc quản lí các DNNN Cuối cùng, nghiên cứu cho ta thấy việc tạo lập các doanh nghiệp và thị trường tài chính từ thuở sơ khai tại Trung Quốc đã diễn ra thế nào.
1.1.2 Tổng quan nghiên cứu trong nước
- Nghiên cứu “Tac động của cô phần hóa đến hiệu quả hoạt động sau cô phần hóa của các doanh nghiệp nhà nước tại Việt Nam” của tác giả Nguyễn Văn Tân & Trịnh Quốc
Trung (Tạp chí nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 9/2018) Nghiên cứu này cung cấp cho độc giả những bằng chứng thực nghiệm về tác động của chính sách cổ phần hóa đến hiệu quả hoạt động của DNNN sau cô phần hóa tại Việt Nam Thông qua việc lựa chon 47 DNNN cô phan hóa tại Việt Nam vào năm 2013 và 146 DNNN không cổ phần hóa trong cùng giai đoạn từ số liệu khảo sát của Tổng cục thống kê Việt Nam, nhóm tác giả di tới một kết luận rằng cô phần hóa nói chung dường như không giúp các DNNN hoạt động hiệu quả hơn khi đặt các doanh nghiệp đó trong mối tương quan với các doanh nghiệp khác không thực hiện không cổ phần hóa cùng thời kì Nghiên cứu đóng vai trò tiên phong khi kết hợp sử dụng phương pháp so sánh có-không có (thông qua kỹ thuật so
11 sánh điểm xu hướng) và một phương pháp nghiên cứu định lượng - phương pháp hồi quy có trọng số nhằm đánh giá tác động cô phần hóa đối với hiệu quả hoạt động của các DNNN sau khi thực hiện cổ phan hóa tại Việt Nam.
- Nghiên cứu “Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại các doanh nghiệp” của ThS Chu Quốc Tế (Dai học Đông Đô) Mục tiêu của tác giả trong nghiên cứu này là
“nêu ra những đặc điểm chính của vốn và vốn trong DNNN, từ đó đề xuất những chỉ tiêu cơ bản đề đánh giá hiệu quả sử dung vốn tại DNNN”.
- Nghiên cứu “Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty mẹ Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam” của tác giả Nguyễn Thùy Dương (ĐH KTQD, 2016) Nghiên cứu đã phân tích và đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại công ty thông qua các phương pháp thống kê, phân tích tổng hợp, phương pháp so sánh (so sánh qua các năm, so sánh với chỉ số trung bình ngành) Trên cơ sở phân tích tồn tại và nguyên nhân ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp, đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Công ty.
1.1.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Những doanh nghiệp có vốn đầu tư của nhà nước có vai trò quan trọng trong sự phát triển của đất nước, bởi bên cạnh mục tiêu lợi nhuận như những doanh nghiệp thông thường khác, các doanh nghiệp này còn một mục tiêu khác là góp phần đảm bảo an sinh xã hội và đời sống của nhân dân, là một bộ phận không thé thiếu dé tạo nên sự bình dang trong xã hội Các DNNN và các quỹ tài sản tập trung tại Singapore bảo đảm nền kinh tế trong nước của Singapore đủ sức chống lại khủng hoảng tài chính, đảm bảo phúc lợi xã hội, đồng thời tạo ra sự gan kết và ôn định chính trị.
Quá trình nới lỏng sự quản lí trực tiếp của các cơ quan quản lí nhà nước đối với hoạt động của các công ty có vốn nhà nước mà thay vào đó là quản lí gián tiếp, giống như chính phủ Trung Quốc đã làm trong những năm gần đây là rất quan trọng Bên cạnh việc cải thiện hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp, hoạt động này còn khắc phục được sự chồng chéo chức năng quản lý nhà nước, chức năng đại diện chủ sở hữu Hiện tại, vẫn còn tình trạng các bộ, ngành và cơ quan nhà nước ở địa phương nắm giữ số lượng lớn DNNN nên có sự chồng chéo, mâu thuẫn trong việc thực hiện chức năng quản lý nhà nước, chức năng đại diện chủ sở hữu vôn nhà nước tại doanh nghiệp.
Thực trạng sử dụng vốn nhà nước tại Công ty cỗ phần kinh doanh nước sạch Hải DUONG do <5 s S s 9 Họ Họ 000.000 00060080 35 2.1 Khái quát về Công ty cỗ phan kinh doanh nước sạch Hai Dương
Giới thiệu Chung - - -s- + kg TT HH HH HH nh nhà 35 2.1.2 Sơ đồ tổ chức -.s++2xvt t2 tt HH HH HH ng 36 2.1.3 Quá trình hình thành và phát triển - ¿- 2 2 +£+E£+E++£x+rxtzxezrerrxerxee 36 2.1.4 Một số thành tựu nổi bật -. 2+-+22+ztE ktrttEkrrttrkrrtrtiirrrrrrrrrirriio 37 2.2 Thực trạng sử dụng vốn nhà nước tại Công ty cỗ phần kinh doanh nước sạch Hải Duong , 0 G5 << 5 9 9 0 0 0.0 0000040600069 80408084 38 2.2.1 Đánh giá tong quát -2-©2£+S£+Sx+EE+EEE2EEEEEEEEE2E12112717112112117171 21 1xx 38 2.2.2 Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động . - 2 ¿5£ scx+£s+zzrzrezes 41 2.2.3 Đánh giá hiệu qua sử dụng vốn cố din ¿5¿2++2s++cx+zzxe+zsez 44 2.2.4 Phân tích IDupOfi( - <1 313911199111 91119 11 91H TH ng 48 2.3 Đánh giá công tác sử dụng vốn nhà nước tại Công ty cỗ phần kinh doanh nước sạch Hải Dương 5 5< 5< s9 9 000000001084 52 2.3.1 Những kết quả đạt được - ¿52-5 2 22 SEESEE2E12E1271711211211 111121 1xx 52 2.3.2 Thành tựu trong công tác đảm bảo an sinh xã hội và đời sống của nhân dân
Tên công ty: CÔNG TY CO PHAN KINH DOANH NƯỚC SẠCH HAI DƯƠNG
Tên tiếng Anh: HAI DUONG WATER JOINT STOCK COMPANY
Ngành nghề kinh doanh chính:
- Khai thác, xử lý và cung cấp nước.
- Lắp đặt máy móc và thiết bị công nghiệp.
- Sản xuất đồ uống không cồn, nước khoáng.
- Vận tải hàng hóa bằng đường bộ Vận chuyền phế liệu, phế thai, rác thải không đi kèm hoạt động thu gom hoặc đồ phế liệu, phé thải, rác thải.
- Xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng Xây dựng các công trình cấp thoát nước đô thị và nông thôn; Xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp và hạ tầng kỹ thuật.
- Hoạt động kiến trúc và tư vấn kỹ thuật có liên quan: các công trình cấp thoát nước đô thi và nông thôn; tư van các công trình dân dụng, công nghiệp va ha tang kỹ thuật; thiết kế các công trình dân dụng, công nghiệp và hạ tang kỹ thuật; tư vấn và chuyên giao công nghệ xử lý nước.
- Hoạt động chuyên môn, khoa học và công nghệ khác.
- Thoát nước và xử lý nước thải.
- Lắp đặt hệ thống cấp thoát nước, lò sưởi và điều hòa không khí.
- Bán buôn máy móc, thiết bị và phụ tùng máy khác.
- Hoạt động tư vấn quản lý: Tư vấn các công trình cấp thoát nước đô thị và nông thôn.
- Sản xuất máy móc, vật tư, thiết bị ngành nước, công nghệ xử lý nước.
Hình 2.1 Sơ đồ tổ chức của công ty ĐẠI HỘI ĐÔNG CỎ ĐÔNG ¥
HOI DONG QUAN TRI Ì _— BAN KIEM SOAT
CAC PHO TONG GIAM BOC
PHÒNG PHÒNG PHÒNG PHÒNG PHÒNG KỸ TT CODENVA PHÒNG PT PHÒNG
PHÁP KHKD TCKT TCHC THUẬT CÔNGNGHE THỊ ĐTXDCB
CHINHANH SX CHINHANH CHI NHANH CHI NHANH CHINHANH CHI NHANH
NƯỚC CAM XÂY LẮP KINH DOANH CHONG THAT THU QUẢNLÝ QUẦN LÝ VÀ TEU
THƯỢNG CÔNG TRÌNH MUSE TNE LOC THAT THOAT DONG HO THU SAN PHAM
CHI CHI CHI CHI CHI CHI CHI CHI CHI CHI CHI NHÀNH NHANH NHANH NHANH NHANH NHANH NHANH NHANH NHANH NHANH NHANH KDNS EDNS KDNS EDNS KDNS KDNS EDNS KDNS KDNS KDNS KDNS
SỐ 1 362 363 SỐ 4 SỐ 5 SỐ 6 367 SỐ § SỐ 9 SỐ 10 SỐ 11
Nhìn vào sơ đồ tổ chức của công ty, có thé thay sơ đồ tổ chức của công ty cũng giống cấu trúc của các CTCP khác Đứng đầu công ty là Dai hội đồng cô đông, những người có quyền phán quyết và điều kiên mọi chuyện Mục tiêu của một DN không phải tối đa hóa lợi nhuận, mà là tối đa hóa sự giàu có cho CSH DN đó Trong trường hợp DN là CTCP, thì CSH DN chính là các cô đông Cô đông là những người bỏ vốn dé công ty có thé hoạt động, nếu công ty phá sản họ chính là những người chịu ảnh hưởng đầu tiên Vì thế, Đại hội đồng cé đông có quyền lực tối cao trong một CTCP Dưới các cô đông là HĐQT, Tổng giám đốc, các Phó tổng giám đốc va các Phòng, ban làm việc Bên dưới Đại hội đồng cô đông còn có Ban Kiểm Soát, làm việc độc lập với HĐQT va Tổng giám đốc Ban Kiểm Soát có trách nhiệm giám sát HĐQT và Tổng giám đốc làm việc để đảm bảo họ hoạt động đúng chức năng và nhiệm vụ của mình.
2.1.3 Quá trình hình thành và phát triển
CTCP KDNS Hải Dương trước kia là nhà máy nước của tỉnh Hải Dương, thành lập từ năm 1936.
Năm 1992, nhà máy được chuyền đồi thành Công ty cấp nước Hải Hưng theo Quyết định của UBND tinh Hải Dương, sau đó đổi tên thành Công ty cấp nước Hải Dương vào năm 1997
Năm 2005, công ty thực hiện chuyên đổi thành Công ty TNHH MTV Kinh doanh nước sạch Hải Dương.
Năm 2011, về cơ bản, công ty đã thực hiện hoàn toàn việc cấp nước cho các đô thi trên địa bàn tỉnh Hải Dương.
Năm 2014, “để đảm bảo mục tiêu thoái vốn nha nước tại DN, bảo đảm hài hòa lợi ích của Nhà nước, DN, nhà đầu tư và người lao động, đồng thời hoàn thành mục tiêu phủ sóng dịch vụ cấp nước cho tất cả các xã trên địa bàn tỉnh Công ty đã đề xuất và được UBND tỉnh phê duyệt chủ trương xã hội hóa dịch vụ cấp nước Công ty là đơn vị chủ chốt có trách nhiệm tìm kiếm, kêu gọi các nhà đầu tư có năng lực và gắn bó lâu dài trong công tác dịch vụ nước sạch cho nhân dân trong tỉnh để đầu tư xây dựng các công trình nguôn, hệ thống cấp nước sạch các xã nông thôn” (theo Trang thông tin điện tử của công ty) Từ đó, công ty đi đến quyết định cổ phần hóa vốn nhà nước.
Thực hiện chủ trương của Dang và Nhà nước về cô phần hóa DN 100% vốn nhà nước, UBND tinh Hải Dương đã ban hành Quyết định số 429/UBND —VP về việc thực hiện cổ phần hóa Công ty TNHH MTV Kinh doanh nước sạch Hải Dương.
Ngày 29/01/2016, Công ty đã tổ chức thành công phiên đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng tại Sở GDCK Hà Nội với tổng số cổ phan chào bán thành công là 2.079.864 cô phan và giá dau thành công bình quân là 10.475 déng/cé phan.
Ngày 16/03/2017, Công ty tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thành lập CTCP
2.1.4 Một số thành tựu nổi bật
1997: Nhận Huân chương Lao động hạng III của Chủ tịch nước CHXHCN Việt Nam. 2005: Nhận Huân chương Lao động hạng II của Chủ tịch nước CHXHCN Việt Nam
2010: Nhận Huân chương Lao động hạng I của Chủ tịch nước CHXHCN Việt Nam.
Ngoài ra Công ty còn nhận được nhiều phần thưởng cao quý khác của Đảng, Nhà nước và các Bộ ngành Trung ương và địa phương.
2.2 Thực trạng sử dụng vẫn nhà nước tại Công ty cỗ phan kinh doanh nước sạch Hải
Lợi nhuận trên tổng tài sản và vốn CSH
Bảng 2.1 ROA và ROE của CTCP KDNS Hải Dương và CTCP cấp nước Hải
CTCP KDNS Hải Dương ROA 2.21 4.31 4.81
CTCP cấp nước Hải Phòng
Có thé thấy, hai chi số ROA va ROE của công ty tăng dần qua các năm va đặc biệt tăng mạnh vào năm 2018 (ROA của năm 2018 gần gấp đôi so với ROA năm 2017, còn ROE tăng hơn gấp đôi) Kết quả này cho thấy, với mỗi một đồng vốn hoặc vốn CSH bỏ ra thì lợi nhuận thu về hăng năm của công ty ngày càng tăng.
So với một doanh nghiệp khác cùng ngành và đã thực hiện CPH là CTCP cấp nước Hải Phòng, tuy năm 2017 cả 2 chỉ tiêu ROA và ROE của công ty đều ở mức thấp hơn, nhưng nhờ những nỗ lực trong giai đoạn 2017 —2019, đến hết năm 2019 cả 2 chỉ tiêu của CTCP KDNS Hải Duong đã có phan ni trội hơn. Đề thực hiện tốt những mục tiêu xã hội, việc hoàn thành mục tiêu lợi nhuận là điều cần thiết Trong trường hợp này, công ty đã hoàn thành tốt mục tiêu lợi nhuận.
Dé có cái nhìn trực quan về sự khác biệt và sự phát triển giữa các tỷ suất lợi nhuận của
2 công ty này, tác giả xin được trình bày theo biéu đồ đưới đây:
Hình 2.1 ROA và ROE của CTCP KDNS Hải Dương và CTCP cấp nước Hải
ROA của CTCP cấp nước
===ROE của CTCP cap nước
Bảng 2.2 Khả năng thanh toán của CTCP KDNS Hải Dương và
CTCP cấp nước Hải Phòng (2017 — 2019)
Tỷ số thanh toán băng tiên mặt 0.09 0.06 0.06
Ty số thanh toán nhanh 0.56 0.35 0.2
Tỷ số thanh toán hiện hành (ngắn hạn) 0.96 0.69 0.42
CTCP cấp nước Hải Phòng
Tỷ số thanh toán bằng tiền mặt 0.75 0.62 0.33
Ty số thanh toán nhanh 1.1 1.46 0.6
Ty số thanh toán hiện hành (ngắn han) 1.38 1.77 0.68
Dựa theo những chỉ số về khả năng thanh toán của công ty, có thể thấy rằng công ty đang gặp rủi ro lớn về khả năng thanh toán khi tất cả những chỉ số này đều ở mức thấp,
39 đồng thời đang có dấu hiệu giảm dần qua các năm So với CTCP cấp nước Hải Phòng, những chỉ số về thanh toán của công ty đều thấp hơn nhiều lần (ty số thanh toán băng tiền mặt chỉ bằng 1/5, tỷ số thanh toán nhanh bằng 1/3) Trong các chỉ số trên, chỉ số quan trọng nhất là khả năng thanh toán hiện hành ngắn hạn (Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn), trong điều kiện bình thường, phan lớn các doanh nghiệp sẽ cé gắng duy trì chỉ số này ở mức lớn hon 1, tuy nhiên chỉ số này của doanh nghiệp trong năm 2019 là 0.42, tức là rất thấp so với mức an toàn Điều này cho thấy tài sản ngắn hạn của công ty đang không đủ dé bù đắp cho 1⁄2 những khoản nợ ngắn hạn, công ty dang mat cân bằng về tài chính, đồng thời đối mặt với rủi ro cao khi những khoản nợ trên đáo hạn.
Một trong những nguyên nhân quan trọng nhất dẫn đến sự phá sản của một doanh nghiệp đó chính là khả năng thanh toán trong ngắn hạn Doanh nghiệp phá sản khi gặp tình trạng mất khả năng thanh toán (không trả được nợ khi đến hạn) Vì vậy, đây là một trong các chỉ tiêu quan trọng nhất khi phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp Tác giả so sánh giữa chỉ số đánh giá khả năng thanh toán hiện hành của 2 công ty nước sạch của Hải Dương và Hải Phòng qua các năm như sau:
Hình 2.2 Chỉ số khả năng thanh toán hiện hành của CTCP KDNS Hải Dương và
CTCP cấp nước Hải Phòng giai đoạn 2017 — 2019
2 : ===Tỷ sô thanh toan hién - hành của Công ty cô phân
15 cấp nước Hải Phòng e===Ty số thanh toán hiện hành của Công ty cỗ
2.2.2 Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động
Bang 2.3 VLD cuối kì kế toán của công ty qua các năm (2017 — 2019) Đơn vị: Triệu đồng
Do gặp phải những van dé lớn trong kha năng thanh khoản, kéo theo VLD ròng của công ty luôn ở mức âm và có xu hướng giảm sâu trong giai đoạn 2017 — 2019 Điều này là cực kì nguy hiểm bởi cho dù công ty có lợi nhuận rất tốt và tăng đều qua các năm, nếu không có khả năng thanh toán các khoản nợ (nghĩa vụ) trong ngắn hạn thì doanh nghiệp hoàn toàn có khả năng phá sản Tuy nhiên, do đặc thù của công ty là DNNN nên khả năng phá sản thấp hơn nhiều so với các loại hình doanh nghiệp thông thường.
Những hạn chế trong sử dụng vốn nhà nước tại doanh nghiệp 54 Chương 3: Kiến nghị giải quyết những van đề về sử dụng vốn nhà nước tại Công
Thứ nhất, những chỉ số về thanh khoản của công ty luôn ở mức thấp và có xu hướng ngày càng giảm trong những năm gần đây Tuy công ty là DNNN, được đảm bảo bằng nguồn vốn của NSNN, đồng thời kinh doanh nước sạch là một trong những ngành nghề thiết yếu của nền kinh tế nhưng rủi ro của công ty không phải là không có.
Nguyên liệu dau trong quá trình SXKD của doanh nghiệp là nước thô — phụ thuộc khá nhiều vào sự 6n định của trữ lượng nước và chất lượng nước Do đó, trong quá trình mở rộng SXKD, công ty có thé chịu rủi ro về chất lượng nguồn nước khai thác, đặc biệt là vào mùa khô Hiện nay, nguồn nước ngầm đang dần dần bị xâm thực mặn do tác động của biến đổi khí hậu Ngoài ra với tốc độ đô thị hóa, công nghiệp hóa hiện nay, nguồn nước mặt chịu rủi ro ô nhiễm lớn do nước thải sinh hoạt và công nghiệp đang ngày càng gia tang.
Các tuyến đường ống dọc hành lang giao thông thường xuyên chịu tác động dễ gây vỡ ống, rò rỉ; quy hoạch hạ tầng không đồng bộ, chỉnh trang đô thị xây dựng nông thôn mới ảnh hưởng tới đường ống cấp nước của công ty; tình trạng gian lận trong tiêu thụ nước sạch bằng cách khoan thăng vào mạng lưới đường ống, lắp đặt ống riêng để sử dụng không qua đồng hồ đo đếm vẫn diễn ra thường xuyên làm tăng tỷ lệ thất thoát nước và gây nguy hại cho đường ống chính của công ty, có thê gây vỡ đường ống, rò rỉ nước.
Bên cạnh đó, việc công ty có khả năng thanh khoản thấp cũng đồng thời khiến cho những nhà đầu tư cá nhân dè dặt trong việc đầu tư vào công ty cho dù tỉ lệ trả cổ tức tăng. Điều này có thé gây khó khăn cho công ty trong những lần phát hành cô phiếu ra công chúng trong tương lai dé mở rộng quy mô SXKD.
Với những rủi ro và bat lợi đã phân tích ở trên, công ty cần chú trọng hơn đến việc cải thiện khả năng thanh khoản nhằm tránh gặp phải tình huống xấu trong tương lai.
Thứ hai, cho dù có những chỉ số về khả năng sinh lời tốt, đòn bay tài chính của công ty lại có xu hướng giảm trong những năm gần đây.
Trong quá trình SXKD, doanh nghiệp thường sử dụng vốn nợ dé bù đắp sự thiếu hụt nguồn vốn kinh doanh, đồng thời làm tăng tỷ suất lợi nhuận trên VCSH - tức là với mỗi một đồng VCSH, công ty có thé đem về nhiều lợi nhuận hơn Mặt khác, chi phí lãi vay — khoản tiền mà doanh nghiệp phải trả thêm cho chủ nợ, được tính trên phần vốn vay gốc, được xem như chi phí cho khoản tiền vay - được coi là khoản chi phí hợp lý của DN và được tính trừ vào TNCT của doanh nghiệp Từ đó, làm giảm số tiền thuế TNDN mà công ty phải nộp, góp phan tăng lợi nhuận ròng Do đó, chi phí lãi vay được xem như là “lá chan thuế” của DN.
Với những công ty có tình hình kinh doanh không ổn định, sử dụng đòn bay tài chính có thể không đem về lợi nhuận cho công ty mà còn khiến công ty lâm vào tình cảnh khủng hoảng và không thể thanh toán được những khoản nợ Do đó, đòn bay không phải là một công cụ hiệu quả trong mọi trường hợp Tuy nhiên, với một doanh nghiệp đang có những chỉ số sinh lời tốt như CTCP KDNS Hải Dương, việc tăng cường sử dụng đòn bay tài chính, huy động thêm nguồn vốn có thé đem lại những kết quả khả quan trong tương lai.
Thứ ba, công ty nên tập trung vào việc mua sắm, xây dựng thêm cơ sở về vật chất và hạ tâng nói riêng, tài sản dài hạn nói chung đê tôi ưu hóa lợi nhuận trong tương lai.
55 Đề đánh giá chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn cố định của công ty, chúng ta cần xem xét 2 chỉ tiêu cụ thể hơn bao gồm sức sản xuất và sức sinh lời của vốn có định đang được cải thiện rõ rệt trong những năm gần đây, tuy nhiên ngược lại vốn cô định lại đang có xu hướng giảm dần qua các năm do không đầu tư thêm Doanh nghiệp cần xem xét tăng lượng vốn cố định được đưa vào quá trình SXKD dé tối ưu hóa lợi nhuận, khi mà vốn cố định đầu tư từ những năm trước đang dần khấu hao theo thời gian.
Bên cạnh đó, quy mô của vốn cô định nhiều hay ít sẽ quyết định đến quy mô của tài sản cố định, ảnh hưởng rất lớn đến trình độ trang bị kỹ thuật và công nghệ, năng lực SXKD của doanh nghiệp Muốn áp dụng khoa học kỹ thuật, mở rộng mạng lưới cung cấp nước dé đáp ứng nhu cầu của nhân dân một cách tốt nhất thì tăng quy mô vốn có định là việc làm vô cùng cần thiết.
Thứ tr, việc VLD ròng liên tục âm trong những năm gan đây là một trở ngại lớn cho việc mở rộng quy mô SXKD của công ty. Đề chớp thời cơ kinh doanh cũng như mở rộng quy mô khách hàng không chỉ trên địa bàn tỉnh mà còn ở những địa phương khác, đáp ứng nhu cầu về nước sạch và các sản phẩm dịch vụ khác ngày càng tăng của xã hội, việc huy động một lượng vốn nhanh chóng trong thời gian ngắn mang ý nghĩa quyết định đối với mọi loại hình doanh nghiệp, và DNNN không phải là một ngoại lệ Việc VLD ròng âm sẽ khiến công ty không thé tận dụng được những cơ hội mới để mở rộng quy mô sản xuất và lợi nhuận Từ đó gây những ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh của công ty, có thể tụt hậu so với những doanh nghiệp cùng ngành khác, khi mà trên địa bàn tỉnh đang ngày càng có nhiều doanh nghiệp tư nhân tham gia vào lĩnh vực cấp thoát nước. Đồng thời, tình hình VLĐ ròng âm sẽ gây ra những rủi ro về mặt tài chính trong tương lai, khi các khoản vay của công ty đáo hạn, công ty sẽ phải tìm đến những nhà đầu tư mới hoặc tệ hơn là những chủ nợ mới dé có thé thanh toán những khoản nợ này Trong tình huống xấu nhất có thé xảy ra, công ty có thé phải thực hiện việc bán đi những tài sản cỗ định vẫn còn giá trị sử dụng, điều này gây ảnh hưởng rất xấu đến tình hình SXKD của công ty cũng như đi ngược lại với đường lối phát triển của Nhà nước đề ra là bảo toàn và phát triển nguồn vốn nhà nước.
Cuối cùng, trong quá trình cung cấp dịch vụ cho người dân trên địa bàn tỉnh Hai Dương, còn nhiều công trình thi công hiện tại đang bị chậm tiễn độ do quá trình giải
56 phóng mặt bằng còn nhiều vướng mắc Những dự án này tác động tiêu cực tới dòng tiền của công ty, khiến cho tài sản của công ty bị ứ đọng, không thể quay vòng để tạo ra lợi nhuận Đồng thời, trong quá trình xây dựng, thi công, những tài sản đở dang cũng phải đối mặt với rủi ro của tình trạng hư hỏng theo thời gian và sự phá hoại của con người, dẫn đến thất thoát, làm tăng chi phí, ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh của công ty, trong khi đó nhu cầu nước sạch của nhân dân tại những khu dân cư đó lại không được đáp ứng.
Chương 3: Kiến nghị giải quyết những vấn đề về sử dụng vốn nhà nước tại
Công ty cỗ phần kinh doanh nước sạch Hải Duong 3.1 Đối với Công ty cỗ phan kinh doanh nước sạch Hải Dương
3.1.1 Cai thiện kha năng thanh toán
3.1.1.1 Quản lý và xác định mức dự trữ tiễn mặt tối wu
Hoàn thiện việc dự báo dòng tiền của công ty trong tương lai và quản lý tiền dự trữ, đảm bảo nhu cầu thanh toán của công ty là hai giải pháp thiết yếu quyết định hiệu quả việc quản lý tiền mặt.
Thứ nhất, xây dựng mô hình dự báo sản lượng tiêu thụ nước sạch.