Kinh tế vĩ mô cuộc khủng hoảng kinh tế tài chính châu á 1997 1998

Hiện tượng này xuất hiện khi thị trường tài chính sụp đổ, các tài sản tài chính bị mất giá trị đáng kể, các nhà đầu tư đồng loạt rút tài sản, kéo theo sự sụp đổ của thị trưởng chứng khoá

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍMINH

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LUẬT

-TIỂU LUẬN BỘ MÔN KINH TẾ VĨ MÔ

Bùi Đăng Nguyên - K224111409Nguyễn Bình Minh - K224050657Nguyễn Tấn Tài - K224070908Nguyễn Phương Huy - K224151765

Nguyễn Tường Vy - K184131511Nguyễn Thị Thảo Vy - K224050688Trần Như Cẩm Ly - K224060795

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN

Điểm

Ký tên

MỤC LỤC

1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT………4 1.1 Khủng hoảng tài chính………

4 DANH SÁCH TÀI LIỆU THAM KHẢO……….……….

… 16

CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT

1.1 Khủng hoảng tài chính:

Khủng hoảng tài chính ( Financial Crisis) là khái niệm được sửdụng chung cho mọi loại khủng hoảng gắn bới mất cân đối về tàichính,gắn với nghĩa vụ phải thanh toán lớn hơn nhiều phương tiệndùng để thanh toán tại thời điểm đó Hiện tượng này xuất hiện khithị trường tài chính sụp đổ, các tài sản tài chính bị mất giá trị đáng

kể, các nhà đầu tư đồng loạt rút tài sản, kéo theo sự sụp đổ của thịtrưởng chứng khoáng, khủng hoảng ngân hàng….Thông thường,một cuộc suy thoái kinh tế xảy ra sau khi thị trường tài chính gặpkhủng hoảng

Khủng hoảng tài chính mang đặc điểm của cuộc khủng hoảng

“thiếu”

1.2 Một số loại khủng hoảng tài chính:

Khủng hoảng ngân hàng :

Khủng hoảng ngân hàng xảy ra khi khách hàng đồng loạt rút tiền

ra khỏi ngân hàng do mất niềm tin vào hoạt động của ngân hàng.Ngoài ra, khủng hoảng ngân hàng xuất hiện khi các ngân hàng chovay quá mức nhưng không thu hồi lại được dẫn đến nợ quá hạncao, ngân hàng không thể thanh toán các nghĩa vụ đến hạn.Khủng hoảng quốc gia :

Một quốc gia sử vay nợ nước ngoài quá nhiều, sử dụng và đầu tưkhông hiệu quả dẫn dến việc không thể trả nợ không đúng hạn, rơivào khủng hoảng nợ buộc phải xin bên quốc gia ‘’chủ nợ’’ hoãn nợ,xóa nợ hoặc thậm chí tuyên bố vỡ nợ

Khủng hoảng tiền tệ :

Ngân hàng trung ương của một quốc gia có đủ ngoại hối để duy trì

tỷ giá hối đoái cố định của quốc gia được gọi là khủng hoảng tiền

tệ

Nói cách khác, khủng hoảng tiền tệ gây ra hiện tượng không đủngoại tệ để thanh toán các nghĩa vụ đến hạn hay đáp ứng nhu cầuthực tế, đầu cơ buộc chính phủ phải sử dụng quỹ dự trữ ngoại tệ

để duy trì tỉ giá hối đoái hoặc phá giá nội tệ làm cho nội tệ mất uytín nhanh chóng

Trong mọi trường hợp, khủng hoảng tiền tệ tác động tiêu cực đếncác nền kinh tế.

Khủng hoảng thị trường tài chính :

Khủng hoảng tài chính xảy ra khi hệ thống tài chính gặp phải sự cốhoặc khó khăn, dẫn đến tình trạng suy giảm đáng kể trong hoạtđộng của thị trường tài chính, các ngân hàng và doanh nghiệp, gây

ra tác động lớn đến nền kinh tế toàn cầu và đời sống của mọingười, ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế toàn cầu và đôi khi còngây ra các khủng hoảng khác như khủng hoảng chính trị và xã hội.Khủng hoảng tài chính gây ra sự rối loạn nặng nề trên thị trườngvốn, ồ ạt rút tiền gửi từ các ngân hàng thương mại, thu hẹp đáng

kể quy mô tín dụng, tăng số vụ phá sảng,giá chứng khoán biếnđộng mạnh ngoài tầm kiểm soát hay do hiệu ứng “bầy đàn” làmcho chứng khoán bị bán đổ bán tháo; thu hẹp phát hành Hậuquả, xảy ra khi thị trường bị “đóng băng” vì không có giaodịch, tạo ra sự mất cân đối giữa tiền vào, ra thị trường chứngkhoán

Khủng hoảng tài chính quốc tế :

Khi bong bóng đầu cơ tài chính bị vỡ, dẫn tới phá giá tiền tệ vàkhủng hoảng cán cân thanh toán Lúc này, các quốc gia không thểduy trì cơ chế tỷ giá cố định được nữa, đồng nội tệ bị mất giá,chính phủ đối mặt với nguy cơ vỡ nợ quốc gia Tình trạng này diễn

ra tại nhiều nước sẽ tạo thành cuộc khủng hoảng tài chính quốc tế.1.3 Đầu cơ và bong bóng đầu cơ:

Đầu cơ là việc mua, bán, nắm giữ, bán khống các loại tài sản tàichính như cổ phiếu, trái phiếu,hàng hoá, tiền tệ, bất động sản…nhằm thu lợi từ sự biến động giá Hoạt động đầu cơ áp dụng vớicác loại tài sản tài chính biến động,có rủi ro rất cao Lợi ích củahoạt động đầu cơ là cung cấp cho thị trường một lượng vốnlớn,tăng tính thanh khoản cho thị trường và làm cho cho các nhàđầu tư khác dễ dàng sử dung các nghiệp vụ như phòng vệ hay kinhdoanh chênh lệch giá đểl loại trừ rủi ro

Tuy nhiên, đầu cơ cũng gây ra những tác động tiêu cực Khi có hoạtđộng đầu cơ giá lên diễn ra, giá của một loại hàng hoá nhất định

có thể tăng đột ngột vượt quá giá trị thực của nó, việc đầu cơ đãlàm gia tăng cái gọi là "cầu ảo" Giá tăng lại tiếp tục làm các nhàkinh doanh khác nhảy vào thị trường này với hi vọng giá sẽ cònlên nữa Hiệu ứng tâm lý này tiếp tục đẩy giá lên, làm cho thịtrường này trở nên rất nóng và ẩn chứa rủi ro cao

Bong bóng đầu cơ là hiện tượng nhiều người đổ xô mua một loại tàisản nào đó với mục đích đầu cơ, thổi giá trị của tài sản lên cao hơnnhiều so với giá trị thực tế của nó Khi giá tăng lên quá cao, không

có người mua hay các nhà đầu cơ đồng loạt bán ra, giá trị tài sản

bị giảm mạnh (rớt giá) Lúc này, người mua và ngân hàng sẽ chịuthiệt hại nặng nề, tạo ra khủng hoảng tài chính

1.4 Tăng trưởng nóng:

Tăng trưởng nóng là khi một nền kinh tế đã trải qua một thời giandài kinh tế hoạt động tốt và tăng trưởng liên tục, dẫn đến mức lạmphát cao

Một nền kinh tế tăng trưởng nóng sẽ nhanh chóng rơi vào tìnhtrạng suy thoái sau cơn “phát nhiệt”, đặc biệt khi có những cú sốcngoại lai, nếu không có những biện pháp ngăn chặn kịp thời đểlàm nguội dần nền kinh tế trước khi đưa nó về trạng thái phát triểncân bằng và ổn định

Có 4 dấu hiệu chính để nhận biết một nền kinh tế tăng trưởngnóng là lạm phát, giá chứng khoán tăng nhanh, đầu tư trong nước

và nhập khẩu hàng tiêu dùng tăng đột biến

1.5 Chính sách tiền tệ:

Định nghĩa:

Chính sách tiền tệ (Monetary Policy) là chính sách kinh tế vĩ mô, sửdụng các công cụ tín dụng và hối đoái tác động đến việc cung ứngtiền cho nền kinh tế nhắm tới các mục tiêu như ổn định tiền tệ, ổnđịnh giá cả, giảm lạm phát, giảm tỷ lệ thất nghiệp, tăng trưởngkinh tế,…

Phân loại:

- Chính sách tiền tệ mở rộng: chính sách mở rộng mức cung tiền làm cho lãisuất giảm xuống nhằm làm tăng tổng cầu Từ đây sẽ tạo được nhiều công ăn việclàm hơn cho người lao động và thúc đẩy đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh

- Chính sách tiền tệ thắt chặt: một loạt các hành động được ngân hàng trungương thực hiện nhằm làm chậm lại nền kinh tế đang tăng trưởng quá nóng, hạnchế chi tiêu trong một nền kinh tế đang tăng tốc quá nhanh hay kiềm chế lạmphát đang leo thang

Công cụ:

Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: tỷ lệ lượng tiền phải giữ lại so với lượng tiền gửi huyđộng theo quy định của Ngân hàng Nhà nước, số tiền này phải gửi tại Ngân hàngNhà nước

Tỷ giá hối đoái: tương quan sức mua giữa nội tệ và ngoại tệ, nó tác động tớixuất nhập khẩu, trao đổi ngoại tệ, dự trữ ngoại tệ

Lãi suất chiết khấu: lãi suất Ngân hàng Nhà nước cho các Ngân hàng thươngmại vay đối với các khoản vay đáp ứng nhu cầu tiền mặt bất thường.

Hạn mức tín dụng: mức dư nợ tối đa Ngân hàng Nhà nước quy định mà cácNgân hàng thương mại phải chấp hành khi cấp tín dụng cho nền kinh tế Nghiệp vụ thị trường mở: việc Ngân hàng Nhà nước mua hoặc bán các loạichứng khoán trên thị trường mở

Tái cấp vốn: việc Ngân hàng Nhà nước cấp tín dụng cho các Ngân hàng thươngmại thông qua việc mua bán giấy tờ có giá, từ đó cung cấp nguồn vốn ngắn hạn

và phương tiện thanh toán cho Ngân hàng thương mại

1.5.1 Tỷ giá hối đoái:

Định nghĩa về tỷ giá hối đoái:

Tỷ giá hối đoái là giá cả đồng tiền của một quốc gia này được biểuthị thông qua đồng tiền của một quốc gia khác Nói cách khác, tỷgiá hối đoái là lượng tiền của nước khác mà một đơn vị tiền tệ củanước này có thể mua ở thời điểm nhất định

Tỷ giá hối đoái thả nổi

Tỷ giá hối đoái thả nổi xác định dựa trên mối quan hệ cung – cầutrên thị trường ngoại hối, thay đổi phụ thuộc hoàn toàn vào nhucầu của thị trường, không có bất kỳ một sự can thiệp nào từ phíanhà nước

Tỷ giá hối đoái cố định

Tỷ giá hối đoái cố định là tỷ giá được ngân hàng nhà nước thiết lập

và duy trì

Tỷ giá hối đoái thả nổi có điều tiết

Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi có điều tiết biến động theo mối quan

hệ cung – cầu trên thị trường nhưng vẫn có sự can thiệp của ngânhàng trung ương

So với quốc gia khác, lạm phát được coi là sự giảm giá trị tiền tệcủa quốc gia này so với loại tiền tệ của quốc gia khác

Lạm phát là sự tăng mức giá chung liên tục của hàng hoá, dịch vụ theo thờigian, làm mất giá của một loại tiền tệ nào đó.

Siêu lạm phát (tỷ lệ lạm phát trên 1000%/năm): nền kinh tế của quốc gianày lâm vào tình trạng rối loạn, thảm hoạ,khó khôi phục lại tình trạng bìnhthường

CHƯƠNG 2 : KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á

1997-1998

.1 Nguyên nhân cuộc khủng hoảng :

Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 1997 là một trong những sự kiện kinh tế đángchú ý nhất của thế kỷ 20 Nó đã gây ra sự sụp đổ của nhiều thị trường tài chính vàlàm suy yếu nền kinh tế của nhiều quốc gia châu Á Nguyên nhân của cuộc khủnghoảng này rất phức tạp, nhưng có thể được tóm tắt thành những yếu tố chính sau:

Sự thiếu ổn định chính trị và kinh tế: Trong những năm 1990, các nướcchâu Á đang trải qua quá trình phát triển kinh tế nhanh chóng và cải cách thịtrường, nhưng hầu hết các quốc gia đều còn mắc các vấn đề chính trị và kinh

tế cơ bản Ví dụ, nhiều quốc gia châu Á vẫn có các tình trạng tham nhũng,chính sách tài khóa không bền vững, và các mối quan hệ không rõ ràng giữachính phủ và các doanh nghiệp

Thất bại trong chính sách kinh tế vĩ mô: Nhiều nước tại Đông Nam Á,điển hình là Thái Lan đã tham lam trong việc áp dụng nhiều chính sách gâymâu thuẫn lẫn nhau Chính quyền Thái Lan vừa neo giá đồng

Bath so với đô la Mỹ, vừa cho phép tự do lưu chuyển vốn gây nên sức éptăng giá nội tệ rồi kéo theo cung tiền tăng nhanh chóng Giai cấp lãnh đạo lúcbấy giờ chọn cách dùng đến dự trữ ngoại hối với hy vọng giữ giá đồng bath.Sau cùng khi nguồn lực cạn hết, đồng bath đã rơi tự do Dễ dàng thấy được

sự yếu kém trong xử lý khủng hoảng của nhiều chính quyền châu Á

Sự tăng trưởng không bền vững: Từ năm 1980, các quốc gia châu Á đãtăng trưởng kinh tế một cách nhanh chóng, nhưng tăng trưởng này thườngkhông được bền vững Các nước châu Á đã tăng cường sản xuất và xuất khẩunhững mặt hàng có giá trị cao, nhưng không đầu tư đủ vào phát triển nội địa

và đa dạng hóa kinh tế Do đó, khi các quốc gia này bị ảnh hưởng bởi khủng

hoảng kinh tế, họ đã gặp nhiều khó khăn trong việc tìm kiếm các nguồn thunhập khác để thay thế.

Bong bóng đầu cơ vỡ : Nguyên nhân trực tiếp nhất gây nên khủng hoảng tàichính châu Á năm 1997 chính là sự phát nổ của bong bóng đầu cơ, cụ thể là

ở lĩnh vực bất động sản Các nhà đầu tư dần nhận thấy sự yếu kém trong hệthống tài chính châu Á bây giờ, họ lo sợ và mất lòng tin Sau cùng là cơn bãorút vốn ào ạt khỏi thị trưởng châu Á

Khủng hoảng tín dụng: Trong suốt những năm trước đó, các ngân hàngchâu Á đã cho vay quá nhiều và không kiểm soát được rủi ro, khiến cho hệthống tín dụng của châu Á trở nên không ổn định Khi các nhà đầu tư mấtniềm tin vào nền kinh tế và rút vốn, các ngân hàng càng trở nên khó khănhơn trong việc đáp ứng các khoản nợ

.2 Diễn biến cuộc khủng hoảng:

2.2.1 Thái Lan :

Trước giai đoạn khủng hoảng:

- Cuộc khủng hoảng kinh tế xảy ra ở Đông Á năm 1997 đã ảnhhưởng nặng nề đến nền kinh tế, chính trị và xã hội của các nướcthuộc khu vực Trong đó, quốc gia bị tác động sâu sắc nhất đóchính là Thái Lan, nói cách khác, Thái Lan chính là tâm điểm.Cuộc khủng hoảng này khiến nền kinh tế Thái Lan và các nướctrong khu vực sụt giảm đáng kể, đây cũng là sự kiện làm chấmdứt giai đoạn “Sự thần kỳ Đông Á”

- Trong gia đoạn 1985-1995, Thái Lan phát triển với tốc độ đángkinh ngạc, chủ yếu nhờ 2 nhân tố chính: Thứ nhất là xuất khẩugiai đoạn này tăng trưởng mạnh mẽ, thứ 2 là do dòng vốn đầu

tư quốc tế nhanh chóng rót vào thị trường này để tìm kiếm lợinhuận Các nước đang phát triển được nhận số vốn gấp 5 lầntrong khoảng thời gian năm 1990-1997 (42 tỷ-250 tỷ đô), trong

đó Đông Á chiếm hơn 60% tổng số vốn Có 2 nguyên nhân màThái Lan hay cả Đông Á nhận được nhiều nguồn vốn quốc tế là

vì lãi suất các nước Đông Á cao, và ở thời điểm đó, chính phủĐông Á thực hiện chính sách tỷ cố định, giúp loại bỏ rủi ro tỷgiá

- Trước 1996, dòng tiền nước ngoài đổ vào quá nhiều nên giáchứng khoán, bất động sản tăng vọt Các doanh nghiệp nhìn ra

cơ hội quý giá này nên muốn vay vốn để đầu tư lớn, bên cạnh

đó các ngân hàng nội địa Thái cũng mạnh tay chi tiền cho cácdoanh nghiệp bất động sản vay để cùng hưởng lợi Các quỹ đầu

tư nước ngoài chủ yếu từ Mỹ cũng muốn đầu tư nên họ cho TháiLan vay một lượng vốn lớn với điều kiện hoàn trả trong vòng 6

tháng Trong khoảng thời gian này, các quỹ đầu tư nước ngoài rasức mua đồng Baht, vì họ tin rằng khi một quốc gia đang trên

đà phát triển, thì đồng tiền quốc gia đó sau này sẽ được địnhgiá

- Sau khi giữ trong tay một lượng vốn khổng lồ, các doanh nghiệpbất động sản Thái Lan mở ra hàng loạt dự án mới, bao gồm cảcác bất động sản xa xỉ Tính đến đầu năm 1997, khi một lượnglớn đồng Baht được lưu thông, luân chuyển ra ngoài thì lúc nàylượng cung tiền tăng nhưng không mang lại hiệu quả cho nềnkinh tế vì dòng tiền này không đầu tư vào dịch vụ, công nghệ,sản xuất, mà chỉ tập trung vào chứng khoán, bất động sản, dễdẫn đến tình trạng trượt giá đồng Baht, khó để tiếp tục neo 25Baht/USD Nhận ra tình hình đang xấu đi, ngân hàng trung ươngThái Lan liền bán dự trữ ngoại tệ để thu mua lại đồng Baht đểgiảm nguồn cung đồng Baht trên thị tường quốc Tháng 5-7/1997, lãi suất Thái Lan tăng từ 8,5% lên tới 1 18%, nhìn thấy

sự bấp bênh của thị trường Thái Lan, hơn nữa họ cũng đánh giárằng giá trị đồng Baht đang cao hơn giá trị thực nên các quỹđầu tư nước ngoài nhanh chóng bán đồng Baht để giảm thiểurủi ro Đỉnh điểm là 2/7/1997, ngân hàng Thái Lan chính thứcchịu thua, không thể kiểm soát sự rớt giá đồng Baht nên quyếtđịnh bán lại đồng Baht cho Mỹ với giá gấp đôi: 50 Baht/USD.Trong giai đoạn khủng hoảng:

- GDP năm 1995 trên 6%, giảm 4,5-5,5% vào năm 1998, và cuốicùng là dưới 1% cho cả năm 1997 và 1998 Đồng thời, tốc độtăng tiêu dùng cá nhân năm 1998 đạt mức âm 15,1% Đây làthiệt hại lớn trong nền kinh tế và xã hội Thái Lan

- Chính phủ Thái Lan tuyên bố thả nổi đồng Baht, đánh dấu sựbùng phát của cơn bão tài chính, tiền tệ Đông Á Đồng Baht liêntục bị mất giá, thị trường tài chính Thái Lan bị rối loạn Từ cuốinăm 1995 đến cuối năm 1997, chỉ số thị trường chứng khoán ởThái giảm mạnh từ mức 1280 xuống 372; Tháng 8/1997, đồngBaht bị mất giá tận 28% Đồng tiền bị trượt giá hơn 50%(24,53Baht/USD giảm xuống 53,75Baht/USD từ 4/1997 - 1/1999)làm cho tài chính, tiền tệ của quốc gia mất ổn định và bị tổnthất nặng nề Hầu hết các công ty tài chính phải đóng cửa,trong đó bao gồm công ty tài chính lớn nhất ở Thái – FinanceOne cũng bị phá sản

- Việc huy động nguồn vốn trong nước của các ngân hàng trở nênkhó khăn, chính sách lãi suất cao để bảo vệ đồng nội tệ đã làmcho hàng loạt doanh nghiệp bị phá sản, do đó chỉ số chứngkhoán và tỷ giá càng giảm mạnh, dự trữ ngoại tệ cạn kiệt