Thông tin tài liệu
ĐẠI HỌC UEH – TRƯỜNG KINH DOANH UEH KHOA NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN MÔN NGÂN HÀNG QUỐC TẾ ĐỀ TÀ I: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á 1997 GVHD: PGS TS Trương Quang Thông Mã lớ p họ c phầ n: 21C1BAN50600807 Nhó m thự c hiện: Phạm Vũ Nhật Linh - 31201022384 Lâm Phúc Minh - 31201022436 Nguyễn Lê Uyên Trang - 31201022373 Trịnh Thị Minh Khoa - 31201020413 TP.HCM, tháng 11 năm 2021 LỜI MỞ ĐẦU Mứ c độ nghiêm trọ ng củ a cuộ c khủ ng hoả ng tà i châ u Á khiến hầ u tấ t cá c nhà nghiên u ngạ c nhiên Nền kinh tế củ a Hà n Quố c, Thá i Lan, Indonesia Malaysia nhiều nă m qua từ ng đượ c ví “con rồ ng, hổ châ u Á ”, vớ i tố c độ tă ng trưở ng trung bình hà ng nă m kể từ nă m 1970 dao độ ng từ 6,9% Indonesia đến 8,4% Hà n Quố c Sự chuyển đổ i củ a cá c kinh tế nà y từ cá c nướ c nghèo, phầ n lớ n nô ng thô n phá t triển sang cá c thị trườ ng mớ i nổ i có thu nhậ p trung bình mộ t nhữ ng câ u chuyện nh cô ng đá ng ý nhấ t lịch sử kinh tế Thế nhưng, sau mấ t giá củ a đồ ng baht o giữ a nă m 1997, Thá i Lan rơi o khủ ng hoả ng kinh tế nghiêm trọ ng Tă ng trưở ng â m o nă m 1998 hầ u hết cá c quố c gia khu vự c, chịu ả nh hưở ng nặ ng nề nhấ t, cuộ c suy thoá i nà y đượ c xem trầ m trọ ng nhấ t kể từ Thế chiến thứ hai Khô ng nhữ ng vậ y, cuộ c khủ ng hoả ng sau cị n có hiệu ứ ng lan rộ ng, gâ y ả nh hưở ng lên n cầ u, đến cá c nướ c hù ng mạ nh Nga, Brazil, Hoa Kỳ Mặ c dù Việt Nam khô ng nằ m vù ng xoá y củ a khủ ng hoả ng, tá c độ ng ả nh hưở ng củ a ngà y cà ng đượ c m nhậ n rõ nét Việt Nam, thể qua giả m sú t cụ thể thương mạ i, đầ u tư, tă ng trưở ng kinh tế tă ng trưở ng kinh tế Tầ m quan trọ ng củ a việc nghiên u cá c cuộ c khủ ng hoả ng, triển vọ ng tá c độ ng củ a ng bố i nh cá c quố c gia tham gia sâ u hơn, quan hệ khu vự c rộ ng hộ i nhậ p quố c tế Đâ y độ ng lự c để nhó m ng tơ i chọ n đề tà i nghiên u nà y Bà i tiểu luậ n nà y từ tổ ng quan khủ ng hoả ng tà i nhữ ng bà n luậ n sâ u cuộ c khủ ng hoả ng châ u Á 1997 Mụ c tiêu khai thá c đượ c nhữ ng vấ n đề dướ i ng cá c câ u hỏ i rộ ng hơn: Nguyên nhâ n củ a cuộ c khủ ng hoả ng diễn biến sao? Nếu vớ i vai trò ngườ i n lý kinh tế vĩ mô đấ t nướ c nà y, nên m để trá nh đượ c cuộ c khủ ng hoả ng nà y xả y từ đầ u? Từ , liên hệ tình hình kinh tế Việt Nam, có trụ c trặ c tương tự ? Và bà i họ c n lý kinh tế vĩ mơ đâ y gì? Sau mộ t thờ i gian nghiên u m việc chă m chỉ, nhó m ng em cố gắ ng phá c thả o bứ c tranh n nh cuộ c khủ ng hoả ng đưa mộ t số đá nh giá nhậ n xét củ a ng em dự a sở nhữ ng tư liệu nghiên u sẵ n có chủ đề nà y Tuy nhiên kiến thứ c thờ i gian cò n hạ n chế nên đề tà i củ a ng em cị n nhiều thiếu só t Rấ t mong nhậ n đượ c thô ng m ý kiến ng gó p củ a giả ng viên để đề tà i đượ c hoà n thiện TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 MỤC LỤC Lờ i mở đầ u………………………….………………………………………………………….2 I Khái niệm lý thuyết Khủng hoảng Tài Châu Á 1997 Tổng quan thị trường tài chính: Các khái niệm khủng hoảng tài chính: Một số dạng khủng hoảng đặc thù: II Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á (tích tụ lỗ hổng bên ngồi) Tính chất nguyên nhân 1.1 Tính chất: 1.2 Nguyên nhân: 1.2.1 Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém: 1.2.2 Những sai sót sách: 1.2.3 Sự kéo vào ạt dịng vốn nước ngồi 1.2.4 Tấn công đầu rút vốn đồng loạt .7 1.2.5 Những yếu thể chế II Diễn biến: Thái Lan Philippines Indonesia 10 Hàn Quốc 10 Malaysia 10 III Tác động khủng hoảng 11 Thế giới 11 1.1 Tiêu cực 11 1.2 Tích cực 11 Việt Nam 12 2.1 Tiêu cực 12 2.2 Tích cực 13 IV Các biện pháp để tránh khủng hoảng góc nhìn nhà quản lý kinh tế vĩ mơ…………………………………………………………………………………………….13 V Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng 15 VI Liên hệ tình hình kinh tế Việt Nam, có trục trặc tương tự: 16 VII Bài học quản lý kinh tế vĩ mô Việt Nam 18 VII Kết luận 19 Tà i liệu tham khả o…………………………………………………………………….………20 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 I Khái niệm lý thuyết Khủng hoảng Tài Châu Á 1997 Tổng quan thị trường tài chính: Nguồ n gố c tă ng trưở ng củ a hệ thố ng tà i kinh tế tư bả n, cũ ng phá t triển củ a hệ thố ng tà i kinh tế tư bả n, từ lâ u gắ n liền vớ i cá c cuộ c khủ ng hoả ng tà i - tiền tệ Để hiểu đượ c khủ ng hoả ng tà i chính, trướ c tiên ng ta phả i hiểu cá c chuyển độ ng củ a luồ ng vố n (tiền cá c loạ i tiền tiền tương tự ) Trên đườ ng , vơ số quỹ (tiểu bang, tậ p đồ n), trung gian tà i tổ c, gia đình ngườ i đượ c tạ o ra, hay i cá ch c, dị ng chả y mộ t tậ p hợ p củ a vô số quỹ vớ i cá c mố i quan hệ Hệ thố ng tà i đượ c hình nh bở i sắ p xếp tiền tệ đan xen nà y Vì vậ y, ng ta định nghĩa tà i tậ p hợ p tiền mặ t cá c loạ i tiền tệ tương tự có mố i quan hệ giữ a ng, bao gồ m ngoạ i tệ, nộ i tệ thự c ba c nă ng chính: quy mơ giá trị, phương tiện tố n kho tà ng Giố ng tiền tệ, mộ t thứ có ba c nă ng củ a tiền tệ phả i dễ dà ng chuyển đổ i nh tiền tệ (tính khoả n) Các khái niệm khủng hoảng tài chính: Khủ ng hoả ng tà i tình trạ ng củ a mộ t (quỹ) tà i khô ng tương xứ ng vớ i việc phá hủ y cá c quỹ Tính đặ c thù củ a bấ t kỳ quỹ cấ u trú c nà o củ a hệ thố ng tà i cá c luồ ng tiền hoặ c cá c khoả n tiền tương tự chả y o chuyển ra, cá c khoả n thu trừ cá c khoả n toá n, v.v tạ o nh tà i sả n nợ trừ , có xả y mấ t câ n đố i trọ ng yếu giữ a tà i sả n nợ phả i trả số lượ ng thờ i gian, chủ ng loạ i loạ i tiền (giố ng tiền) xả y khủ ng hoả ng tà i Do , khủ ng hoả ng tà i mộ t i niệm bao t thườ ng đượ c p dụ ng cho tấ t cá c ng mấ t câ n đố i tà i thườ ng kèm vớ i nghĩa vụ toá n lớ n nhiều phương tiện đượ c sử dụ ng để toá n o mộ t thờ i điểm nà o Vì vậ y, khủ ng hoả ng tà i mang đặ c điểm củ a khủ ng hoả ng “thiếu hụ t” khơ ng kiểm số t đượ c thặ ng dư diễn kinh tế thị trườ ng nhiều nă m Cá c i niệm c khủ ng hoả ng tà i chính: - - Khủ ng hoả ng tà i việc mấ t niềm tin o giá trị củ a đồ ng tiền hoặ c nhữ ng tà i sả n tà i c khiến cho cá c nhà đầ u tư quố c tế thu hồ i quỹ đầ u tư củ a họ khỏ i quố c gia bị khủ ng hoả ng (Nguồ n: Cá c i niệm mạ ng) Khủ ng hoả ng tà i tình trạ ng mà mộ t phậ n củ a tà i có nhữ ng khoả n nợ lớ n giá trị tà i sả n thự c có thị trườ ng gâ y ả nh hưở ng tớ i cá c cá n câ n đầ u tư c, dẫ n tớ i sụ p đổ củ a khơ ng ng ty tà i chính, dẫ n tớ i việc phủ bắ t buộ c phả i có nhữ ng can thiệp (Định nghĩa củ a Sundararajan Balino nă m 1991) TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 - Khủ ng hoả ng tà i đổ vỡ củ a thị trườ ng tà i mà nhữ ng lự a chọ n bấ t lợ i tâ m lý hoang mang trở nên xấ u đi, dẫ n đến hậ u thị trườ ng tà i khơ ng thể có nhữ ng quỹ hiệu cũ ng hộ i đầ u tư tố t nhấ t (Định nghĩa củ a Mishkin) Một số dạng khủng hoảng đặc thù: - Khủ ng hoả ng ngâ n hà ng: Là khủ ng hoả ng tà i ả nh hưở ng tớ i cá c hoạ t độ ng ngâ n hà ng Khủ ng hoả ng ngâ n hà ng bao gồ m rú t tiền gử i hà ng loạ t ả nh hưở ng tớ i từ ng ngâ n hà ng đơn lẻ; hoả ng loạ n ngâ n hà ng ả nh hưở ng tớ i nhiều ngâ n hà ng; khủ ng hoả ng ngâ n hà ng hệ thố ng đổ vỡ ngâ n hà ng mang tính hệ thố ng, cá c tổ c tà i doanh nghiệp gặ p khó khă n việc lý hợ p đồ ng đú ng thờ i hạ n - Khủ ng hoả ng nợ quố c gia: Nếu mộ t phủ vay mộ t lượ ng lớ n nợ nướ c ngồ i (vay thứ c, vay thương mạ i) mộ t thờ i gian, sử dụ ng vố n khô ng hiệu , lâ m o khủ ng hoả ng nợ buộ c phả i tìm cá ch hỗ n nợ , xó a nợ , thậ m chí xó a nợ (như trườ ng hợ p củ a Triều Tiên) Cá c cuộ c khủ ng hoả ng nợ xả y thườ ng xuyên (gầ n đâ y nhấ t Argentina mộ t số quố c gia châ u Phi) tồ n cầ u hó a kinh tế cá c điều kiện vay nợ quố c tế đơn giả n - Khủ ng hoả ng tiền tệ: Sự sụ t giả m đá ng kể giá trị đồ ng tiền củ a mộ t quố c gia Sự sụ t giả m giá trị nà y có tá c độ ng bấ t lợ i đố i vớ i kinh tế gâ y bấ t ổ n tỷ giá hố i đố i, có nghĩa mộ t loạ i tiền tệ cụ thể khơ ng cị n mua đượ c nhiều loạ i tiền tệ c trướ c đâ y - Khủ ng hoả ng thị trườ ng ng khoá n: Đỉnh cao củ a kinh tế thị trườ ng thị trườ ng ng khố n, vơ cù ng tinh vi phứ c tạ p, rấ t dễ bị đổ vỡ Khủ ng hoả ng thị trườ ng ng khoá n biến độ ng giá ng khố n vượ t ngồ i tầ m kiểm số t(“tuộ t dố c” hay “khơ ng thang” nhanh) hiệu ứ ng “bầ y đà n” khiến ng khoá n bị “bá n đổ , bá n thá o” hay thị trườ ng bị “đó ng bă ng” khơ ng có giao dịch nà o phá t sinh thâ m hụ t giữ a tiền (chứ ng khoá n) o so vớ i tiền thị trườ ng ng khoá n (quỹ ng khoá n) - Khủ ng hoả ng cá n câ n toá n (cá n câ n vã ng lai), cá n câ n vố n (cò n đượ c gọ i tà i khoả n) cấ u nh quan trọ ng nhấ t củ a tà i khoả n quố c gia: Khi câ n bằ ng nà y nặ ng mộ t thờ i gian dà i khơ ng có nguồ n bù đắ p, khủ ng hoả ng xuấ t Khủ ng hoả ng cá n câ n vã ng lai thườ ng phá t sinh cá n câ n thương mạ i (nhậ p khẩ u trừ xuấ t khẩ u) bị thâ m hụ t, khủ ng hoả ng cá n câ n toá n xả y tổ ng dò ng ngoạ i tệ o vượ t tổ ng dò ng (tà i khoả n vã ng lai, vố n tà i khoả n), dẫ n đến thâ m hụ t rấ t lớ n - Khủ ng hoả ng khả nă ng tính khoả n: Nếu ba nh phầ n số lượ ng, thờ i hạ n loạ i tiền (và giố ng tiền) tham gia o cá c loạ i khủ ng hoả ng tà i i trên, khủ ng hoả ng khoả n mộ t mấ t câ n bằ ng nghiêm TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 trọ ng chủ yếu liên quan vớ i thờ i hạ n loạ i tà i sả n "giố ng tiền", cũ ng mộ t số phâ n loạ i tà i sả n cụ thể - II Khủ ng hoả ng ngâ n sá ch: Thâ m hụ t ngâ n sá ch nhà nướ c lớ n kéo dà i, cá c nguồ n thu để tà i trợ (in tiền, nợ nướ c quố c tế) bị hạ n chế hoặ c khô ng thể khai thá c thêm muố n trá nh nhữ ng hậ u vỡ nợ , lạ m phá t nhanh Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á (tích tụ lỗ hổng bên ngồi) Tính chất ngun nhân 1.1 Tính chất: Đầ u tiên, cuộ c khủ ng hoả ng Châ u Á mang tính cấ u vớ i sắ c thá i rấ t đậ m nét tà i - tiền tệ khơ ng phả i khủ ng hoả ng chu kì hay phá vỡ củ a mộ t mơ hình phá t triển nà o Thứ hai, cuộ c khủ ng hoả ng mang tính quố c tế sâ u sắ c nhữ ng nguyên nhâ n, cá c tá c độ ng lan truyền nhữ ng nổ lự c nhằ m khắ c phụ c khủ ng hoả ng Thứ ba, cuộ c khủ ng hoả ng diễn theo tính chấ t lan só ng, ả nh hưở ng định chế lẫ n “Hiệu ứ ng Đô minô ” Kể từ bù ng nổ củ a cú số c tỷ giá ngà y thá ng 7 nă m 1997 Thá i Lan, Philippins, sau Indonesia, rồ i đến Hà n Quố c Nhậ t Bả n, xu hướ ng lan rộ ng có tá c độ ng lớ n gâ y nhiều thiệt hạ i đố i vớ i cá c nướ c gặ p khủ ng hoả ng 1.2 Nguyên nhân: Giố ng nhữ ng nơi c, cuộ c khủ ng hoả ng Châ u Á nổ vớ i mấ t niềm tin độ t ngộ t rú t vố n t củ a cá c nhà đầ u tư ngoà i nướ c cũ ng nhữ ng nợ chưa thể thá o gỡ Chú ng ta phâ n tích cuộ c khủ ng hoả ng bằ ng cá ch phâ n biệt giữ a tích tụ củ a lỗ hổ ng bên ngoà i cá c yếu tố gâ y mấ t tự tin lố i thoá t Về hai khía cạ nh, cá c yếu tố bên ngồ i cũ ng bên trong, bao gồ m cá c sá ch đố i nộ i, tấ t ng mộ t vai trị rấ t quan trọ ng 1.2.1 Nền tả ng kinh tế vĩ mô yếu kém: Cá c nướ c Đô ng Nam Á cố gắ ng thự c cá c sá ch để vừ a cố định giá trị đồ ng tiền củ a o Đơ -la Mỹ, vừ a cho phép tự hó a tà i khoả n vố n Nền kinh tế Đô ng Nam Á tă ng trưở ng nhanh chó ng nhữ ng nă m 1980 đến nử a đầ u 1990 gâ y sứ c ép m đồ ng nộ i tệ tă ng giá Vì thế, cá c ngâ n hà ng trung ương Đô ng Nam Á thự c sá ch tiền tệ i lỏ ng để bả o vệ tỷ giá cố định Kết là m tă ng cung tiền dẫ n đến lạ m phá t Và để ngă n chặ n lạ m phá t vơ hình chung đẩ y mạ nh cá c dò ng vố n chả y o kinh tế, sá ch vơ hiệu hó a đượ c p dụ ng TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 1.2.2 Nhữ ng sai só t sá ch: Cá c sai só t sá ch nướ c chắ c chắ n ng mộ t vai trị việc hình nh lỗ hổ ng bên ngoà i cuố i cù ng bù ng nổ củ a cuộ c khủ ng hoả ng Cá c sá ch tỷ giá hố i đố i khu vự c bị trích rộ ng rã i khuyến khích vay q nhiều nướ c ngoà i đặ t cượ c mộ t chiều cho cá c nhà đầ u Tuy nhiên, điều kiện lưu chuyển vố n tự do, khơ ng có chế độ tỷ giá nà o đả m bả o tỷ giá ổ n định cạ nh tranh Sự c biệt giữ a tỷ giá cố định, thả nổ i tỷ giá hố i đố i cố định khơ ng nằ m mứ c độ mà ng ngă n chặ n biến độ ng củ a dò ng vố n hoặ c ngă n chặ n thiệt hạ i củ a ng đố i vớ i kinh tế thự c cá ch thiệt hạ i gâ y Thiệt hạ i đượ c ngă n chặ n bằ ng cá ch điều tiết kiểm số t hiệu cá c dị ng vố n gâ y mấ t ổ n định Do , lỗ i sá ch liên quan đến việc bã i bỏ quy định tà i tự hó a tà i khoả n vố n Việc bã i bỏ quy định tà i nướ c, cù ng vớ i tự hó a tà i khoả n vố n, că n nguyên củ a bong bó ng tà i sả n mộ t số nướ c khu vự c Điều nà y mang lạ i nhiều quyền tự cho cá c tổ c tà i việc đa ng hó a danh mụ c đầ u tư củ a họ để thu đượ c lợ i nhuậ n cao Tạ i Đô ng Nam Á , vớ i tố c độ phá t triển nhanh chó ng quan tâ m ngà y cà ng tă ng củ a ngườ i nướ c ngoà i, lĩnh vự c bấ t độ ng sả n thương mạ i nhà nổ i lên mộ t lĩnh vự c hấ p dẫ n mang lạ i lợ i nhuậ n cao Do , cá c ng ty xâ y dự ng phá t triển bấ t độ ng sả n dườ ng nhữ ng khoả n đầ u tư tố t quan điểm lợ i nhuậ n kỳ vọ ng đa ng hó a củ a cá c ngâ n hà ng, giố ng cá c hiệp hộ i cho vay tiết kiệm mớ i đượ c bã i bỏ quy định Hoa Kỳ mộ t thậ p kỷ trướ c , ngoạ i trừ điều , khô ng giố ng Hoa Kỳ, họ đượ c tà i trợ mộ t mứ c độ quan trọ ng bằ ng cá ch vay nợ nướ c ngoà i ngắ n hạ n Kết gia tă ng cho vay theo đò n bẩ y, khiến nh cô ng củ a cá c cô ng ty nà y cá c ngâ n hà ng cấ p vố n cho họ phụ thuộ c o tiếp tụ c tă ng củ a giá bấ t độ ng sả n Do , cá c ngâ n hà ng ng ty bấ t độ ng sả n cự c kỳ dễ bị tổ n thương giá giả m, lã i suấ t tă ng hoặ c đồ ng baht giả m giá Việc thiếu cá c quy định giá m sá t thậ n trọ ng hiệu đố i vớ i hệ thố ng ngâ n hà ng thườ ng đượ c nhắ c đến số nhữ ng nguyên nhâ n gâ y cuộ c khủ ng hoả ng Đô ng Á Mặ c dù thự c tế cá c kinh tế Đô ng Á bắ t đầ u i thiện hệ thố ng n lý giá m sá t củ a họ sớ m nhiều so vớ i hầ u hết cá c nướ c phá t triển c, nhữ ng hệ thố ng nà y khô ng hiệu việc kiểm tra tích tụ mứ c củ a rủ i ro mong manh lĩnh vự c tà i Tuy nhiên, điều nà y phả n nh nhiều giớ i hạ n nổ i tiếng củ a cá c quy định thậ n trọ ng việc ngă n ngừ a bong bó ng bấ t độ ng sả n hoặ c rủ i ro thị trườ ng nhữ ng thiếu só t thể chế Malaysia có nhữ ng quy định thậ n trọ ng hiệu việc kiểm tra cá c khoả n vay ngắ n hạ n nướ c ngoà i, nhữ ng quy định nà y khô ng ngă n chặ n đượ c cuộ c tấ n cô ng o tiền tệ khủ ng hoả ng củ a nướ c nà y Hơn nữ a, phầ n lớ n cá c khoả n vay tư nhâ n từ cá c ngâ n hà ng quố c tế củ a cá c cô ng ty phi ngâ n hà ng (mộ t phầ n ba Hà n Quố c, khoả ng 60% Malaysia Thá i Lan, thậ m chí nhiều Indonesia) nằ m ngồ i phạ m vi củ a cá c quy định ngâ n hà ng TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 1.2.1 Sự kéo o t củ a dò ng vố n nướ c ngoà i Và o cuố i nhữ ng nă m 1980, việc thự c sá ch tiền tệ i lỏ ng cho phép tự hó a tà i cá c nướ c Châ u u Nhậ t Bả n m tính khoả n tồ n cầ u vượ t giớ i hạ n cho phép Để thay đổ i danh mụ c tà i sả n củ a mình, cá c nhà đầ u tư tiền tệ chuyển vố n đầ u tư nướ c ngoà i Đồ ng thờ i, cá c nướ c Châ u Á lạ i theo đuổ i sá ch tự hó a tà i khoả n vố n Lã i suấ t cá c nướ c Châ u Á lạ i cao so vớ i cá c nướ c phá t triển Do vậ y, điều nà y m nên t củ a cá c dò ng vố n quố c tế chả y o cá c nướ c nà y Khô ng nhữ ng thế, tá c độ ng củ a nhữ ng xú c tiến đầ u tư bả o hộ ngầ m từ phủ , cá c ng ty Châ u Á lạ i liều lĩnh vay cá c ngâ n hà ng cá c ngâ n hà ng lạ i vay nướ c ngoà i mà đa phầ n nợ ngắ n hạ n nợ khô ng tự bả o hiểm rủ i ro 1.2.4 Tấ n cô ng đầ u rú t vố n đồ ng loạ t Đâ y cũ ng nguyên nhâ n trự c tiếp gó p phầ n gâ y khủ ng hoả ng tà i Châ u Á 1997 Ngườ i ta mấ t niềm tin o phủ , cho rằ ng phủ khơ ng cò n khả nă ng giữ nổ i tỷ giá hố i đố i cố định sụ p đổ củ a thị trườ ng bấ t độ ng sả n Thá i Lan, phá sả n củ a mộ t số thể chế tà i Do vậ y, mộ t số thể chế đầ u tiến hà nh tấ n cô ng tiền tệ Châ u Á dẫ n đến đồ ng loạ t rú t vố n củ a cá c nhà đầ u tư nướ c ngoà i 1.2.5 Nhữ ng yếu thể chế Mộ t số đặ c điểm thể chế củ a cá c kinh tế Đô ng Á đượ c i thiện số nhữ ng nguyên nhâ n củ a cuộ c khủ ng hoả ng, bao gồ m mố i quan hệ giữ a phủ doanh nghiệp, quyền sở hữ u đan xen giữ a cá c ngâ n hà ng cá c tậ p đoà n phi ngâ n hà ng, đò n bẩ y doanh nghiệp cao Đâ y đượ c cho nguyên nhâ n củ a việc n trị cô ng ty yếu kém, bả o lã nh ngầ m củ a phủ , rủ i ro đạ o đứ c, chấ p nhậ n rủ i ro mứ c cá c khoả n đầ u tư khơ ng hiệu khơ ng có lợ i nhuậ n Tuy nhiên, trướ c khủ ng hoả ng bù ng nổ , nhữ ng đặ c điểm thể chế nà y củ a cá c kinh tế Đô ng Á thườ ng đượ c coi mộ t nhữ ng yếu tố tạ o nên kỳ tích châ u Á Sự tồ n tạ i củ a mộ t mạ ng lướ i phủ cá c tổ c kinh doanh mạ nh mẽ đượ c coi yếu tố then chố t việc n lý nh cô ng giá thuê kinh tế ngă n ngừ a nhữ ng thấ t bạ i củ a thị trườ ng cá c vấ n đề thô ng tin điều phố i Mộ t lầ n nữ a, ngườ i ta thườ ng cho rằ ng việc tậ p trung quyền sở hữ u o tay cá c nhà đầ u tư bên thị trườ ng vố n nộ i đượ c tổ c cá c ngâ n hà ng doanh nghiệp có lợ i cho phép doanh nghiệp có tầ m nhìn dà i hạ n, đả m bả o hiệu ổ n định cao hơn, đồ ng thờ i giả m rủ i ro cho ngườ i vay chi phí đầ u tư, so vớ i hệ thố ng sở hữ u manh mú n dự a thị trườ ng ng khoá n củ a Anh-Mỹ Sự can thiệp sâ u rộ ng củ a phủ o cá c hệ thố ng tà i vậ y đượ c coi mộ t hình thứ c c củ a thị trườ ng vố n nộ i , dẫ n đến mộ t địa điểm tín dụ ng hiệu Cuố i cù ng, đò n bẩ y doanh nghiệp cao thườ ng đượ c coi dấ u hiệu củ a tinh thầ n độ ng vậ t độ ng lự c đầ u tư củ a tầ ng lớ p doanh nhâ n Ngườ i ta cũ ng cho rằ ng Đô ng Á , cá ch thứ c xâ y dự ng thự c thi sá ch ng cũ ng cá c mố i quan hệ TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 giữ a phủ doanh nghiệp đượ c thự c ngă n chặ n xuấ t củ a tham nhũ ng, hà nh vi thô ng đồ ng hiệu đượ c quan sá t thấ y hầ u hết cá c nướ c phá t triển c vớ i cá c chế thể chế tương tự Điều thay đổ i để m thay đổ i nhữ ng đặ c điểm nà y củ a cá c kinh tế Đô ng Á ? Mộ t lý dẫ n đến suy giả m nghiêm trọ ng việc thự c cá c thỏ a thuậ n thể chế vậ y Đô ng Á việc thá o gỡ cá c kiểm soá t câ n bằ ng cầ n thiết cho hoạ t độ ng hiệu củ a cá c cấ u tổ c Cá c thự c hà nh bù ng nổ đá ng ý hai lĩnh vự c quan trọ ng: kiểm soá t việc vay nợ bên ngoà i hướ ng dẫ n củ a nhà nướ c đố i vớ i đầ u tư tư nhâ n Ví dụ , Hà n Quố c l n khai thá c nguồ n tà i bên ngồ i q trình ng nghiệp hó a sau chiến tranh chủ yếu thô ng qua vay vố n từ cá c ngâ n hà ng quố c tế, điều nà y hầ u luô n phả i đượ c phủ phê duyệt bả o lã nh Mặ t c, sá ch l n ng vai trị quan trọ ng việc điều phố i cá c định đầ u tư củ a tư nhâ n nhằ m trá nh tình trạ ng cạ nh tranh mứ c dư thừ a nă ng lự c Việc từ bỏ phố i hợ p nà y dườ ng mộ t nhữ ng lý dẫ n đến việc phâ n bổ sai đầ u tư mứ c, việc phủ từ bỏ quyền kiểm soá t đố i vớ i lĩnh vự c tà i giả i thích tạ i đấ t nướ c trở nên dễ bị ả nh hưở ng bở i mộ t đợ t vay nợ nướ c ngoà i mộ t cuộ c tấ n cô ng o tiền tệ củ a Mộ t lầ n nữ a, khơ ng nghi ngờ rằ ng đị n bẩ y doanh nghiệp cao dễ bị ả nh hưở ng bở i tố c độ tă ng trưở ng chậ m lạ i, có xu hướ ng giả m Hà n Quố c Tuy nhiên, điều tỏ nguy hiểm cá c tậ p đoà n đượ c phép huy độ ng tiền nướ c ngồ i mà khơ ng có giá m sá t kiểm soá t truyền thố ng, coi nợ nướ c ngoà i nợ nướ c nhữ ng khoả n thay hoà n o, mặ c dù khơ ng có đố i tá c quố c tế nà o vớ i ngườ i cho vay nướ c phương sá ch cuố i cù ng để giả i cá c vấ n đề khoả n Có thể nghi ngờ rằ ng việc hình nh cá c yếu tố dễ bị tổ n thương tà i bên ngoà i đầ u tư mứ c o sả n xuấ t, đầ u đầ u o tà i sả n vay nợ ngắ n hạ n mứ c nướ c ngồ i ng mộ t vai trị quan trọ ng Tuy nhiên, lý củ a nhữ ng điều nà y khơ ng phả i phủ can thiệp kiểm soá t nhiều mà I Diễn biến: Cuộ c khủ ng hoả ng kinh tế tà i châ u Á nổ nă m 1997 trướ c hết xuấ t phá t từ Thá i Lan, rồ i sau lan sang cá c nướ c c Philippines, Indonesia, Malaysia, HongKong, Hà n Quố c,… Thái Lan Từ nă m 1985-1995, Thá i lan đấ t nướ c rấ t phá t triển dầ n dầ n trở nh kinh tế nă ng độ ng hà ng đầ u Châ u Á Tố c độ tă ng trưở ng kinh tế tạ i Thá i Lan đạ t mứ c 8.5% hà ng nă m mứ c độ lạ m phá t đượ c giữ mứ c trung bình 5% hà ng nă m Lú c nà y Thá i Lan rấ t thu hú t cá c nhà đầ u tư kinh doanh bấ t độ ng sả n, nhà xưở ng, sở hạ tầ ng du lịch, dẫ n tớ i việc kinh tế Thá i Lan cà ng trở nên ng hơn. Đầ u nă m 1997, mộ t số quỹ đầ u tà i Quantum hay Tiger Management ký hợ p đồ ng hà ng loạ t mua bá n ngoạ i tệ có thờ i hạ n Thá i Lan, tổ ng giá trị lên đến 15 tỷ đô TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 Ngâ n hà ng nhà nướ c Thá i Lan xem đâ y mộ t nhữ ng phương phá p hữ u hiệu đả m bả o vố n lưu thô ng cho kinh tế Cho đến giữ a thá ng 5/1997, nhữ ng dấ u hiệu khủ ng hoả ng xuấ t hiện, ngâ n hà ng nhà nướ c Thá i Lan mớ i định tạ m ngừ ng nhữ ng chuỗ i hợ p đồ ng muộ n Ngà y 14, 15/5/1997, thị trườ ng tiền tệ Thá i đưa lệnh bá n đồ ng Baht Ngâ n hà ng nhà nướ c cố sứ c giữ giá , hai tuầ n chi 10 tỷ USD để mua đồ ng baht giữ tỷ giá hố i i mứ c bình thườ ng, 25 Baht đổ i lấ y USD Nhưng nỗ lự c nà y khô ng ngă n n nổ i trướ c n só ng rủ bỏ đồ ng Baht ngà y cà ng lan rộ ng khắ p giớ i Ngà y 30/06 Thủ tướ ng Thá i Lan vẫ n cố gắ ng khô ng phá giá Baht, hai ngà y sau, đồ ng Baht mấ t giá gầ n 50% Chính phủ Thá i Lan buộ c phả i thả nổ i đồ ng ngoạ i tệ trướ c sứ c ép lớ n nà y Và o thá ng 1/1998, đồ ng Baht xuố ng cò n 56 Baht đổ i lấ y USD Chỉ số thị trườ ng ng khoá n Thá i Lan tụ t mứ c từ 1.285 cuố i nă m 1995 xuố ng cò n 372 cuố i nă m 1997 Đồ ng thờ i, mứ c vố n hó a thị trườ ng giả m từ 141,5 tỷ USD xuố ng cò n 23,5 tỷ USD Finance One, ng ty tà i lớ n nhấ t củ a Thá i Lan cá c cô ng ty c bị phá sả n, tà i sả n tụ t dố c, mấ t giá thê thả m Philippines Sau cuộ c khủ ng hoả ng tà i Thá i Lan, ngà y thá ng ngâ n hà ng trung ương Philippines nổ lự c can thiệp o thị trườ ng ngoạ i hố i để bả o vệ đồ ng peso bằ ng cá ch tă ng lã i suấ t ngắ n hạ n (lã i suấ t cho vay qua đêm) từ 15% lên 24% Đồ ng peso vẫ n bị mấ t giá mạ nh, từ 26 peso ă n mộ t dollar xuố ng cò n 38 o nă m 2000 cò n 40 o cuố i khủ ng hoả ng Khủ ng hoả ng tà i cà ng trở nên trầ m trọ ng khủ ng hoả ng trị gắ n vớ i vụ bê bố i củ a tổ ng thố ng Joseph Estrada Do khủ ng hoả ng trị, o nă m 2001,Chỉ số Tổ ng hợ p PSE củ a thị trườ ng ng khoá n Philippines giả m xuố ng cò n khoả ng 1000 điểm từ mứ c cao khoả ng 3000 điểm hồ i nă m 1997 Điều nà y khiến đồ ng peso mấ t giá mạ nh nữ a.Giá trị củ a đồ ng peso đượ c phụ c hồ i từ Gloria Macapagal-Arroyo Lên m tổ ng thố ng Indonesia Trướ c khủ ng hoả ng, Indonesia phá t triển thầ n kỳ vớ i thu nhậ p vố n đầ u tư tă ng gấ p đô i từ nă m 1990 đến nă m 1997, nhờ o xuấ t khẩ u dầ u ga, kinh tế phá t triển thú c đẩ y kinh tế vĩ mô phá t triển bền vữ ng, ngâ n sá ch câ n bằ ng, lạ m phá t mứ c thấ p Cuố i nă m 1996 đến đầ u nă m 1997, xuấ t khẩ u giả m nhẹ so vớ i thờ i điểm trướ c Khủ ng hoả ng ban đầ u lan sang Indonesia Chính phủ Thá i thả nổ i đồ ng Baht ngà y 2/07/1997, Rupiah mấ t giá 10% so vớ i thờ i điểm 7/1997, mứ c giả m nhanh nhấ t so vớ i cá c nướ c bị khủ ng hoả ng khu vự c thá ng 6/1998, đồ ng tiền mấ t giá xuố ng cò n 16.650 rupiah đổ i lấ y USD Á p lự c buộ c tổ ng thố ng phả i từ c Hàn Quốc Và o thờ i điểm khủ ng hoả ng, Thá i Lan, Hà n Quố c phả i gá nh khoả n nợ nướ c ngoà i khổ ng lồ Cá c doanh nghiệp nợ ngâ n hà ng nướ c, cò n ngâ n hà ng nướ c lạ i nợ ngâ n hà ng nướ c ngoà i.Và o thá ng 11, thị trườ ng Châ u Á bị khủ ng hoả ng, cá c nhà đầ u tư bắ t đầ u bá n ng khoá n củ a Hà n Quố c quy mô lớ n Ngà y 28/11/1997,Moody TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 10 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 tổ c đá nh giá tín dụ ng hạ thứ hạ ng củ a Hà n Quố c từ A1 xuố ng A3, sau o ngà y 11 thá ng 12 lạ i hạ tiếp xuố ng B2 Điều nà y gó p phầ n m cho giá ng khoá n củ a Hà n Quố c thêm giả m giá Chỉ ngà y 7/11, thị trườ ng ng khoá n Seoul tụ t 4% Ngà y 24 thá ng 11 lạ i tụ t 7,2% lo ngạ i rằ ng IMF yêu cầ u cá c biện phá p thắ t lưng buộ c bụ ng từ Hà n Quố c Nă m 1998, Hyundai Motor mua lạ i Kia Motors Quỹ đầ u tư mạ o hiểm trị giá tỷ USD củ a Samsung cũ ng giả i thể hậ u từ cuộ c khủ ng hoả ng, tiếp Daewoo Motors phả i bá n lạ i cho General Motors Trong , đồ ng Won giả m giá xuố ng cò n khoả ng 1700 KRW/USD từ mứ c 1000 KRW/USD Dù có nhiều nỗ lự c việc i thiện GDP đầ u ngườ i, sau khủ ng hoả ng, nợ quố c gia củ a Hà n Quố c tă ng gấ p ba lầ n so vớ i trướ c Malaysia Về mặ t kinh tế tà i chính, i Malaysia có phầ n bị khủ ng hoả ng Thá i Lan Hà n Quố c Biểu rõ lự c lượ ng lao độ ng có việc m, tỷ lệ lạ m phá t thấ p, ngâ n sá ch phủ thặ ng dư quan trọ ng Malaysia khô ng có mứ c nợ nướ c ngồ i Hà n Quố c ( 154 tỷ USD), Thá i Lan ( 92 tỷ USD), Malaysia nợ 44,1 tỷ USD Phầ n lớ n nợ nướ c ngoà i củ a Malaysia nợ trung hạ n nợ dà i hạ n Trong , dự trữ ngoạ i tệ củ a Malaysia lên tớ i 23 tỷ USD Chính phủ Malaysia rú t kinh nghiệm từ Thá i Lan, Hà n Quố c, Indonesia nên có cá c biện phá p phị ng ngừ a đú ng lú c kịp thờ i II Tác động khủng hoảng Thế giới I.1 Tiêu cực Hậ u tiêu cự c củ a cuộ c khủ ng hoả ng rõ rà ng, có sứ c lan tỏ a vơ cù ng khó khă n khơ ng đố i vớ i Thá i Lan, mà cò n đố i vớ i nhiều quố c gia c khu vự c trên giớ i Tá c độ ng nhìn thấ y lan tỏ a nhấ t đố i vớ i cá c trung tâ m khở i nghiệp khu vự c suy giả m cá c nguồ n nướ c ngoà i châ u  u khó đố n củ a cá c dị ng tà i thị trườ ng tiền tệ củ a mỗ i quố c gia Nền kinh tế Thá i Lan, giố ng nhiều quố c gia c, đượ c đặ c trưng bở i tỷ lệ thấ t nghiệp tă ng trưở ng cao nợ ngoạ i tệ tă ng Điều nà y khiến đồ ng nộ i tệ mấ t giá cầ n có thêm cá c khoả n vay thương hiệu quố c tế để giả i vấ n đề nà y Cuộ c khủ ng hoả ng tà i cũ ng đá nh dấ u kết thú c củ a mộ t thậ p kỷ tă ng trưở ng kinh tế nhanh chó ng, cá c nướ c phá t triển khu vự c vố n phụ thuộ c nhiều o ngoạ i tệ bướ c o giai đoạ n phá t triển kinh tế, phá t triển bình ổ n phù hợ p vớ i tình hình kinh tế phụ thuộ c o nướ c nhu cầ u nguồ n Thá i Lan mộ t nhữ ng nướ c có tỷ trọ ng xuấ t khẩ u nguyên liệu thô cao (lên tớ i 42% tổ ng kim ngạ ch xuấ t khẩ u) Mộ t nhữ ng hậ u lâ u dà i nghiêm trọ ng sụ t giả m GDP củ a đô la Mỹ GNP bình quâ n đầ u ngườ i tính theo sứ c mua tương đương Đồ ng nộ i tệ mấ t giá nguyên nhâ n trự c tiếp củ a tượ ng nà y Đồ ng nộ i tệ giả m giá khô ng dẫ n đến chi TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 11 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 phí xuấ t khẩ u cao hơn, giá cao hơn, hạ giá nh mà cò n m giả m khả nă ng cạ nh tranh củ a sả n phẩ m thị trườ ng Cuộ c khủ ng hoả ng khô ng chỉ lan sang Đô ng Á , mà cị n gó p phầ n gâ y khủ ng hoả ng tà i Nga khủ ng hoả ng tà i Brazil Mặ c dù mộ t số nướ c khô ng xả y khủ ng hoả ng nhưng xuấ t khẩ u giả m dò ng vố n FDI giả m cũ ng tá c độ ng tiêu cự c đến kinh tế .2 Tích cực Tuy nhiên, cuộ c khủ ng hoả ng nà y khơ ng hồ n n mang lạ i nhữ ng tá c độ ng tiêu cự c Mà mộ t chừ ng mự c nà o lạ i đượ c xem mộ t điểm dừ ng để mở thờ i kỳ phá t triển mớ i đầ y triển vọ ng: Thứ nhấ t, việc chuyển sang sá ch tỷ giá hố i đố i linh hoạ t giú p phủ giả m lượ ng can thiệp ngoạ i hố i để giữ giá nộ i tệ trướ c đâ y, giú p tă ng dự trữ quố c gia lâ u dà i nộ i tệ khuyến khích nâ ng cao khả nă ng cạ nh tranh xuấ t khẩ u, i thiện câ n bằ ng tà i nhà nướ c. Thứ hai, khủ ng hoả ng trở nh độ ng lự c mạ nh mẽ để phụ c hồ i cấ u kinh tế câ n bằ ng, khô n ngoan hiệu hơn, thích ứ ng thích nghi vớ i sả n phẩ m mớ i củ a doanh nghiệp, m xuấ t hiện cá c sả n phẩ m chủ lự c có sứ c cạ nh tranh xuấ t khẩ u cao có sứ c ép thú c đẩ y Cuộ c khủ ng hoả ng cũ ng giú p định hướ ng i thiện cấ u đầ u tư m nh mạ nh hó a tà i củ a đấ t nướ c Sau cuộ c khủ ng hoả ng nà y, cá c quố c gia nhậ n thứ c rõ cầ n thiết củ a cá c ngâ n hà ng hệ thố ng tà i minh bạ ch mạ nh mẽ Do , Quỹ Tiền tệ Quố c tế Ngâ n hà ng Thanh toá n Quố c tế cậ p nhậ t cá c quy định cho cá c ngâ n hà ng tổ c tín dụ ng i chung Thứ ba, cuộ c khủ ng hoả ng cũ ng nhiều tạ o hộ i cho phủ cộ ng đồ ng cá c nướ c khu vự c, cũ ng cá c tổ c tà i chính quố c tế cá c tổ c tà i chính, giú p thu hẹp cá c khoả ng cá ch trị, thể chế sá ch Vì vậ y, nhìn chung tạ o nhữ ng nhâ n tố tích cự c mớ i để phá t triển kinh tế - xã hộ i bền vữ ng cấ p quố c gia, khu vự c quố c tế Ngoà i ra, châ u Á cũ ng thú c đẩ y cá c thỏ a thuậ n khu vự c nhằ m thiết lậ p hệ thố ng ngă n chặ n khủ ng hoả ng tá i diễn, Sá ng kiến Chiang Mai, Tiến trình Đố i thoạ i Đố i thoạ i Kinh tế ASEAN + 3, Sá ng kiến Thị trườ ng Trá i phiếu châ u Á Về mặ t họ c thuậ t, cá c nhà nghiên u kinh tế nhậ n nhữ ng hạ n chế củ a cá c mơ hình khủ ng hoả ng tiền tệ trướ c đâ y việc giả i thích nguồ n gố c lâ y lan củ a khủ ng hoả ng tà i Đơ ng Á Đã có nhiều nỗ lự c đưa cá c mơ hình khủ ng hoả ng tiền tệ mớ i, chẳ ng hạ n mơ hình bả ng câ n đố i kế toá n, lý thuyết bong bó ng, lý thuyết cho rằ ng cá c cuộ c khủ ng hoả ng bắ t nguồ n từ sá ch tà i sá ch tiền tệ TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 12 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 Việt Nam 2.1 Tiêu cực a) Theo ướ c tính, khoả ng 70% kim ngạ ch thương mạ i củ a Việt Nam vớ i cá c nướ c Đô ng Nam Á chủ yếu đượ c toá n bằ ng đô la Mỹ hoặ c ng Tuy nhiên, mấ t giá đá ng kể củ a cá c đồ ng tiền Đô ng Nam Á có tá c độ ng tiêu cự c đến cá c cô ng ty kinh doanh vớ i cá c nướ c Đô ng Á Trong đa số đồ ng tiền c khu vự c bị phá giá từ 80% đến 250% so vớ i USD, tiền Việt Nam mớ i mấ t giá khoả ng 10% so vớ i USD Điều m cho hà ng nhậ p khẩ u từ cá c nướ c Đô ng Nam Á o Việt Nam vớ i mứ c rẻ gầ n tương ứ ng vớ i mứ c phá giá củ a đồ ng tiền cá c nướ c Điều nà y cho phép cá c nhà xuấ t khẩ u Đô ng Nam Á tă ng doanh số bá n hà ng cho Việt Nam cá c cô ng ty Việt Nam giả m giá , cho phép họ nhậ p khẩ u hà ng hó a từ Đơ ng Nam Á qua đườ ng thứ c khơ ng thứ c Lượ ng ch du lịch đến Việt Nam cũ ng giả m mạ nh, tỷ lệ lấ p đầ y phò ng ch sạ n đạ t khoả ng 50%, kể vớ i cá c ch sạ n hạ ng sang Đồ ng thờ i, mấ t giá mạ nh củ a cá c đồ ng tiền Đô ng Nam Á gâ y p lự c lên xuấ t khẩ u củ a Việt Nam sang thị trườ ng Đô ng Á b) Do giá trị đồ ng tiền củ a cá c nướ c Đô ng Nam Á bị mấ t giá mạ nh, nên xả y tình trạ ng đầ u tích trữ ngoạ i tệ Tỷ giá giao dịch củ a cá c ngâ n hà ng thương mạ i luô n cố gắ ng vượ t trầ n nên giá trị đồ ng Việt Nam mấ t giá Đã có tình huố ng đồ ng đô la Mỹ đượ c mua bá n vớ i tỷ giá vượ t trầ n c) Hậ u củ a cuộ c khủ ng hoả ng, vố n đầ u tư trự c tiếp nướ c ngoà i (FDI) o Việt Nam giả m đá ng kể Vố n FDI nă m 1997 bằ ng 70% so vớ i nă m 1996 Điều nà y 70% vố n FDI củ a Việt Nam đến từ cá c nướ c Đô ng Nam Á gặ p khủ ng hoả ng Do , giố ng như Trung Quố c, họ khơ ng muố n đầ u tư o nướ c ta họ cũ ng cầ n phụ c hồ i kinh tế d) Nguy phá sả n củ a cá c doanh nghiệp Việt Nam đầ u tư trự c tiếp nướ c ngoà i giả m hộ i xuấ t khẩ u giả m, hoặ c rủ i ro mấ t tă ng trưở ng thu nhậ p Việt Nam, cù ng vớ i chi phí sả n xuấ t tă ng phả i vay nhiều giá nhậ p khẩ u cao 2.2 Tích cực Nhìn lạ i phá t triển trình tă ng trưở ng củ a Việt Nam nhữ ng nă m qua thấ y Việt Nam đú ng o đườ ng mà cá c nướ c qua vớ i tố c độ tương đố i chậ m Tuy có nhữ ng bướ c phá t triển chậ m thờ i gian ngắ n chịa nhữ ng ả nh hưở ng từ cuộ c khủ ng hoả ng 1997 đâ y cũ ng đượ c coi mộ t điểm chữ ng “lạ c quan” mang lạ i cho Việt Nam nhiều bà i họ c sâ u sắ c mang tầ m vĩ mơ để rú t kinh nghiệm có nhữ ng bướ c tiến vượ t bậ c sau nà y Nhữ ng bà i họ c cụ thể dà nh cho Việt Nam đượ c phâ n tích phầ n cuố i TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 13 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 IV Các biện pháp để tránh khủng hoảng góc nhìn nhà quản lý kinh tế vĩ mơ Khơ ng phả i ngẫ u nhiên mà Trung Quố c Ấ n Độ lạ i chịu ả nh hưở ng nhấ t từ cuộ c khủ ng hoả ng tồ n cầ u, lạ i khơ ng tự hó a thị trườ ng vố n Hơn nữ a, số cá c quố c gia có thị trườ ng vố n tự hó a Singapore có hệ thố ng phá p luậ t tố t nhấ t, nh cô ng việc giả m thiểu hậ u củ a cuộ c khủ ng hoả ng Để có kinh tế ổ n định phá t triển dà i lâ u, việc thự c có hiệu cá c sá ch kinh tế vĩ mô thô ng qua việc phố i hợ p mộ t cá ch linh hoạ t, hợ p lý giữ a sá ch tà i chính, tiền tệ hết sứ c quan trọ ng Vì vậ y, để trá nh đượ c cuộ c khủ ng hoả ng nà y xả y từ đầ u, cá c nhà n lý kinh tế vĩ mô cầ n: - Thứ nhất, phải có cơng cụ điều tiết luồng vốn Nhiều kinh tế Châ u Á khô ng đưa đượ c cá c biện phá p kiểm soá t nên lâ m o tình trạ ng phụ thuộ c o cá c nguồ n tà i dễ biến độ ng từ bên ngoà i, cụ thể cá c khoả n vay ngắ n hạ n Và o cuố i nă m 1996, cá c nướ c Đô ng Á nợ mộ t khoả n tiền đa số cá c khoả n vay ngắ n hạ n dướ i nă m Nợ từ cá c ngâ n hà ng Châ u  u 318 tỷ USD, 260 tỷ USD từ ngâ n hà ng Nhậ t Bả n 46 tỷ USD từ ngâ n hà ng Mỹ Trướ c thờ i điểm 1997, Thá i Lan chiếm đến 7-10% GDP cá c nợ ngắ n hạ n - theo Quỹ tiền tệ quố c tế (IMF), tổ ng vố n đầ u tư trự c tiếp nướ c ngoà i (FDI) chiếm 1% GDP Khơ ng có cá c cô ng cụ điều tiết, cá c nguồ n vố n ngắ n hạ n nhanh chó ng biến mấ t xả y khủ ng hoả ng Vì vậ y, cá c ng cụ điều tiết cự c kỳ quan trọ ng cầ n thiết để giả m nguy xả y khủ ng hoả ng từ ban đầ u - Thứ hai, cần xây dựng hành lang pháp lý phù hợp Việc mở củ a kinh tế mà khơ ng có hệ thố ng phá p luậ t thích hợ p cù ng vớ i việc độ i ngũ cá n liêm khiết chưa đượ c đà o tạ o mộ t mạ o hiểm đố i vớ i cá c nướ c phá t triển vớ i thị trườ ng vố n quố c tế Sự phá t triển nhanh chó ng củ a thị trườ ng tín dụ ng nhiều nướ c châ u Á giá m sá t khô ng chặ t chẽ củ a hệ thố ng ngâ n hà ng o trướ c nhữ ng nă m 1997 Từ , dẫ n theo việc đầ u tư khơ ng đá ng có mộ t số ngà nh kinh tế gâ y lã ng phí Ví dụ cuộ c chạ y đua sở hữ u tò a nhà cao nhấ t cá c nướ c Châ u Á Tình trạ ng “thừ a tiền” cị n ngun nhâ n cho tượ ng bong bó ng kinh tế củ a thị trườ ng bấ t độ ng sả n Sau , cá c ngâ n hà ng cho vay nhiều giá trị thự c củ a tà i sả n chấ p, tình trạ ng dư thừ a ứ ng dụ ng quay trở lạ i Kết , “bong bó ng” vỡ , cá c ngâ n hà ng phả i chịu hậ u sâ u sắ c - Thứ ba, giữ nợ ngoại tệ Việc vay nợ nhiều bằ ng ngoạ i tệ, chủ yếu từ khu vự c doanh nghiệp, giú p nhườ ng chỗ cho cuộ c khủ ng hoả ng nă m 1997 Tỷ lệ nợ nướ c ngoà i GDP thấ p tỷ lệ nợ nướ c ngoà i ngắ n hạ n củ a doanh nghiệp giú p ích cho cá c kinh tế châ u Á thờ i gian nà y Tuy nhiên, mộ t số tín dụ ng vố n bị phâ n bổ sai, đặ c biệt thị trườ ng bấ t độ ng sả n Theo Rob Subbaraman, mộ t nhà phâ n tích tạ i Nomura, gó t TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 14 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 châ n Achilles củ a châ u Á tỷ lệ nợ nướ c GDP nhiều nướ c cao so vớ i nă m 1996 Ơ ng i thêm: “Điều nà y dẫ n đến khủ ng hoả ng tín dụ ng lã i suấ t tă ng châ u Á , mặ c dù - Thứ tư, cho phép tỷ giá hối đoái linh hoạt Và o nă m 1996, hầ u hết cá c đồ ng tiền châ u Á đượ c cố định vớ i đồ ng đô la Mỹ, buộ c cá c ngâ n hà ng trung ương phả i sử dụ ng nguồ n dự trữ ngoạ i tệ hạ n chế củ a họ để bả o vệ ng Ngà y nay, tiền tệ châ u Á có tính linh hoạ t nhiều Và o nă m 1997, cá c kinh tế bị ả nh hưở ng nặ ng nề nhấ t Thá i Lan, Indonesia, Malaysia Hà n Quố c ng kiến đồ ng tiền củ a họ mấ t 50% giá trị so vớ i đồ ng đô la, DBS cho biết mộ t bá o cá o nghiên u Tuy nhiên, nă m qua, "sự 'đậ p phá ' có chủ đích củ a họ khiến họ giả m 15%." Tấ t nhiên, Cụ c Dự trữ Liên bang Mỹ vẫ n định tă ng lã i suấ t tạ i cuộ c họ p o thá ng 9, gâ y thêm p lự c lên cá c đồ ng tiền đồ ng rupiah củ a Indonesia Điều gâ y tổ n hạ i cho cá c cô ng ty vay vố n bằ ng đô la gâ y că ng thẳ ng cho cá c nướ c xuấ t khẩ u hà ng hó a yếu phả i chịu giá than, quặ ng dầ u giả m cá c khoả n nợ xấ u gia tă ng - Thứ năm, xây dựng dự trữ ngoại hối Cá c nhà hoạ ch định sá ch châ u Á nuố t phả i mộ t viên thuố c đắ ng o nă m 1997, mộ t số quố c gia buộ c phả i chuyển sang u trợ cho Quỹ Tiền tệ Quố c tế IMF p đặ t cá c biện phá p thắ t lưng buộ c bụ ng mà cá c nhà phê bình cho rằ ng giú p đẩ y nhanh cuộ c khủ ng hoả ng lậ t đổ cá c phủ Trong nhữ ng nă m kể từ , cá c kinh tế châ u Á nỗ lự c xâ y dự ng dự trữ ngoạ i hố i củ a họ mộ t vù ng đệm trang trả i cho khoả ng 15 thá ng nhậ p khẩ u, theo Morgan Stanley Trong mộ t bá o cá o, Bank of AmericaMerrill Lynch cho biết cá c thị trườ ng trá i phiếu nướ c có tính khoả n cao cũ ng tạ o khô ng gian cho cá c thị trườ ng châ u Á vay tà i trợ cho chi tiêu - Thứ sáu, không thâm hụt tài khoản vãng lai lớn Khô ng giố ng nă m 1997, bả y số 10 quố c gia châ u Á thâ m hụ t, hầ u hết cá c quố c gia châ u Á ngà y có thặ ng dư tà i khoả n vã ng lai Điều giú p bù đắ p dị ng vố n chả y ngồ i Và hầ u hết cá c quố c gia châ u Á nhữ ng nướ c nhậ p khẩ u rị ng hà ng hó a, giá hà ng hó a giả m mộ t lợ i ích cho khu vự c i chung, giú p thú c đẩ y thặ ng dư thương mạ i củ ng cố tà i chính, Nomura i Bộ trưở ng Thương mạ i Indonesia Tom Lembong cho biết ngắ n hạ n, điều có nghĩa để thị trườ ng thự c cô ng việc củ a họ Ví dụ , giả m giá củ a đồ ng Rupiah giú p Indonesia điều chỉnh thâ m hụ t thương mạ i, đưa nướ c nà y tiến gầ n đến việc kết thú c thâ m hụ t tà i khoả n vã ng lai dai dẳ ng Tuy nhiên, mộ t vấ n đề mà tiếp tụ c phả i đố i mặ t ả nh hưở ng từ việc nhu cầ u xuấ t khẩ u giả m mạ nh, dẫ n đến việc dự trữ mộ t số mặ t hà ng Trong nhữ ng quố c gia c, - Cuối cùng, cải thiện giám sát ngân hàng phối hợp sách với quốc gia khác TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 15 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 Kể từ nă m 1997, cá c nướ c châ u Á đồ ng ý vớ i mộ t thỏ a thuậ n hoá n đổ i tiền tệ đa phương cho phép họ n lý cá c vấ n đề khoả n ngắ n hạ n Ngoà i ra, nhiều quố c gia tă ng cườ ng tính minh bạ ch, đă ng bá o cá o trự c tuyến cá c độ ng thá i tiền tệ kiểm tra sá ch tà i khó a Ví dụ , Indonesia đặ t giớ i hạ n thâ m hụ t tà i khoả n vã ng lai 3% GDP Wellian Wiranto, mộ t nhà kinh tế tạ i OCBC Singapore, cho biết: “Có mộ t nhậ n thứ c lớ n rằ ng lợ i dụ ng tà i khó a khơ ng mang lạ i lợ i nhuậ n lâ u dà i Tuy nhiên, đồ ng thờ i, cá c nhà kinh tế rằ ng cá c nhà hoạ ch định sá ch chậ m chạ p việc giả i tình trạ ng phâ n bổ tín dụ ng sai khứ , mộ t phầ n xuấ t phá t từ lo ngạ i tá c độ ng củ a suy giả m đố i vớ i việc m Điều khiến việc n lý nợ củ a họ trở nên khó khă n hơn, “trì hỗ n q trình chuyển đổ i sang chu kỳ tă ng trưở ng nă ng suấ t,” Morgan Stanley cho biết V Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng Để khô i phụ c kinh tế ngă n chặ n cuộ c khủ ng hoả ng tá i diễn, cá c nướ c Châ u Á tiến hà nh i cá ch mộ t cá ch mạ nh mẽ: - - - - Cơ cấu lại khu vực tài chính: Tă ng cườ ng tậ p trung o việc phá t triển mộ t hệ thố ng tà i hoạ t độ ng hiệu có tính cạ nh tranh Sự kiểm soá t, giá m sá t gắ t gao củ a nhà nướ c đố i vớ i hệ thố ng tà i chính, xó a bỏ nhữ ng n trở quy định nhữ ng khó khă n thuế, họ cho cá c xí nghiệp nhỏ vừ a vay nhiều Ở Thá i Lan, mộ t số ngâ n hà ng thương mạ i củ a nướ c nà y đượ c nhậ n thêm nguồ n vố n mớ i thô ng qua phá t hà nh cổ phiếu mớ i Malaysia trình cấ u lạ i hệ thố ng tà i thơ ng qua cá c biện phá p cho ng cử a sá p nhậ p cá c cô ng ty lậ p quan chịu trá ch nhiệm tiếp nhậ n cá c khoả n vay khô ng sinh lờ i củ a cá c ngâ n hà ng cá c cô ng ty tà i Khơi phục nguồn tín dụng: Ở Indonesia, để khơ i phụ c tín dụ ng, họ phả i lậ p ta mộ t chế nhanh chó ng trợ giú p cho mộ t số ngâ n hà ng có nă ng lự c tổ c tố t nguồ n vố n vay đượ c chuyển cho cá c cô ng ty thô ng qua ngâ n hà ng ; ngâ n hà ng mạ nh mặ t thể chế cầ n phả i m nò ng cố t cho hệ thố ng ngâ n hà ng đượ c cấ u lạ i Cải tổ cách thức quản lý khu vực xí nghiệp: Cá c quố c gia Hà n Quố c, Thá i Lan Indonesia hoà n thiện cá c thủ tụ c phá sả n, nỗ lự c tá i cấ u nợ củ a cá c ng ty xí nghiệp, củ ng cố tă ng cườ ng cá c quy định tiêu chuẩ n cô ng bố cá c thô ng tin, bả o vệ quyền lợ i củ a cổ đô ng nhỏ cũ ng nâ ng cao quyền lự c trá ch nhiệm củ a ban giá m đố c, p dụ ng cá c tiêu chuẩ n kế toá n kiểm tố n phù hợ p vớ i thơ ng lệ quố c tế, tă ng cườ ng mứ c vố n tự có củ a doanh nghiệp tạ o điều kiện thuậ n lợ i cho cá c hoạ t độ ng mua bá n, sá p nhậ p vớ i doanh nghiệp ngoà i nướ c Cải cách thị trường: Cá c nướ c Đô ng Á phá t triển thị trườ ng trá i phiếu định danh bằ ng nộ i tệ củ a Đồ ng thờ i, i cá ch thị trườ ng lao độ ng cho phép cá c ng ty, xí nghiệp dễ dà ng việc tuyển dụ ng sa thả i lao độ ng , giú p cô ng ty củ a cá c nướ c Đô ng Á trở nên linh hoạ t TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 16 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 VI Liên hệ tình hình kinh tế Việt Nam, có trục trặc tương tự: Việt Nam đà phá t triển mở cử a hộ i nhậ p xả y cuộ c khủ ng hoả ng tà i - tiền tệ khu vự c 1997 Cuộ c khủ ng hoả ng nà y bắ t đầ u từ Thá i Lan lan sang Hà n Quố c, Indonesia, Sau 10 nă m mộ t lầ n nữ a Việt Nam lạ i mộ t lầ n nữ a đố i mặ t vớ i nhữ ng thá ch thứ c tương tự sau lầ n chuyển trướ c từ khủ ng hoả ng tà i châ u Á 1997 mà nguy tiềm ẩ n lầ n nà y đến từ Mỹ Cuộ c khủ ng hoả ng tà i kéo dà i phá vỡ cá c hoạ t độ ng kinh tế n cầ u Kinh tế giớ i cuố i nă m 2008 đầ u 2009, cá c quố c gia cô ng nghiệp phá t triển rơi o cuộ c khủ ng hoả ng tồ i tệ nhấ t gầ n 70 nă m Hệ thố ng tà i củ a Việt Nam chưa bị ả nh hưở ng, hoạ t độ ng sả n xuấ t kinh doanh xuấ t nhậ p khẩ u, thu hú t vố n đầ u tư, mở rộ ng nướ c ngoà i bị ả nh hưở ng tương đố i đá ng kể Do suy thoá i kinh tế n cầ u, xuấ t khẩ u ngà y cà ng giả m số lượ ng giá GDP tă ng 3,1% quý đầ u tiên củ a nă m 2009 Đâ y mứ c tă ng nhỏ nhấ t so vớ i cù ng kỳ nă m 2000 đến Riêng nă m 2009, tă ng trưở ng GDP đượ c dự bá o tă ng từ khoả ng 4,8% đến 5,6% “Cơn địa chấ n” củ a cuộ c khủ ng hoả ng tà i tồ n cầ u ả nh hưở ng đến kinh tế Việt Nam theo nhữ ng phương phương diện sau: - Đối với hệ thống tài – ngân hàng: Hệ thố ng tà i ngâ n hà ng củ a Việt Nam vẫ n giai đoạ n đầ u hộ i nhậ p chưa bị ả nh hưở ng nặ ng nề bở i cuộ c khủ ng hoả ng tà i Hoa Kỳ Tuy nhiên, ngắ n hạ n, tá c độ ng trự c tiếp củ a khủ ng hoả ng tà i m giả m lợ i nhuậ n củ a nhiều ngâ n hà ng, thậ m chí mộ t số ngâ n hà ng nhỏ bị lỗ Nợ xấ u tă ng lên Do , hệ thố ng tà i ngâ n hà ng củ a Việt Nam bị đe dọ a i nă m - Đối với hoạt động xuất khẩu: Tố c độ tă ng xuấ t khẩ u o thị trườ ng Hoa Kỳ chậ m lạ i nhu cầ u tiêu dù ng tạ i thị trườ ng Hoa Kỳ “dố c” Mặ t c, cạ nh tranh xuấ t khẩ u o thị trườ ng Hoa Kỳ cà ng gay gắ t mộ t số doanh nghiệp xuấ t khẩ u giả m giá hà ng hó a nhằ m tậ n dụ ng hà ng hó a xuấ t khẩ u tồ n đọ ng Hoa Kỳ thị trườ ng xuấ t khẩ u quan trọ ng nhấ t củ a Việt Nam, chiếm khoả ng 20-21% tổ ng kim ngạ ch xuấ t khẩ u; tă ng trưở ng xuấ t khẩ u sang Hoa Kỳ giả m có tá c độ ng đến tố c độ tă ng trưở ng xuấ t khẩ u chung củ a Việt Nam Trong cá c nă m 2008, 2009, 2010, (nếu kinh tế Mỹ chưa có dấ u hiệu phụ c hồ i) Tuy nhiên, mứ c độ ả nh hưở ng cò n tù y thuộ c o bả n chấ t củ a đố i tượ ng Ngoà i ra, cuộ c khủ ng hoả ng tà i củ a Mỹ ả nh hưở ng đến nhiều kinh tế c giớ i, đặ c biệt EU Nhậ t Bả n, nhữ ng thị trườ ng xuấ t khẩ u quan trọ ng củ a Việt Nam Ả nh hưở ng củ a cuộ c khủ ng hoả ng buộ c ngườ i tiêu dù ng tạ i cá c thị trườ ng nà y cũ ng phả i cắ t giả m chi tiêu, m giả m nhu cầ u đố i vớ i hà ng hó a xuấ t nhậ p khẩ u củ a Việt Nam Kim ngạ ch xuấ t nhậ p khẩ u củ a hai thị trườ ng nà y quý IV / 2008 giả m so vớ i thá ng trướ c Kim ngạ ch xuấ t nhậ p khẩ u tă ng nhẹ quý I / 2009 Tă ng trưở ng xuấ t khẩ u nă m 2009 dự kiến đạ t 3- 5% TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 17 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 - Đối với vốn đầu tư nước (kể trực tiếp lẫn gián tiếp): Vớ i bố i nh kinh tế nay, chi phí vố n tă ng cao thị trườ ng xuấ t khẩ u dự kiến thu hẹp lạ i, dị ng vố n o Việt Nam bị suy suy giả m khó trá nh khỏ i Vớ i cá c dự n FDI tiếp tụ c, cá c nhà đầ u tư cầ n phả i câ n đố i lạ i nguồ n vố n đả m bả o ổ n định tà i suố t cuộ c khủ ng hoả ng nà y Việt Nam huy độ ng đượ c gầ n 63 tỷ USD vố n FDI nộ p 12 tỷ USD o nă m 2008, nă m 2009 giả i giả i ngâ n hà ng tỷ USD nhậ n đượ c từ nhiều dự n nhà đầ u tư nướ c ngoà i, dẫ n đến tình hình thu hú t vố n cà ng khó khă n hơn, Vố n FDI đạ t 6,3 tỷ USD thá ng đầ u nă m 2009.Lượ ng kiều hố i Việt Nam nă m 2008 tă ng tỷ USD, tă ng 60% so vớ i nă m 2007, chắ c chắ n giả m nă m 2009 tình hình suy thố i tồ n cầ u - Đối với hoạt động TTCK: Khi thị trườ ng tà i tồ n cầ u ngà y cà ng bị ả nh hưở ng bở i cuộ c khủ ng hoả ng tà i chính, danh mụ c đầ u tư củ a Việt Nam đượ c kỳ vọ ng cấ u lạ i Việc cá c nhà đầ u tư nướ c ngoà i rú t tiền mặ t khỏ i thị trườ ng Việt Nam để u cô ng ty mẹ tạ i cá c thị trườ ng lớ n điều hồ n tồ n xả y ra, mặ t c, khả nă ng nà y rấ t khó xả y số vố n mỗ i nhà đầ u tư đầ u tư o thị trườ ng Thị trườ ng Việt Nam nhỏ vẫ n đượ c coi khu vự c đầ u tư đá ng tin cậ y an tồ n Khi tình hình kinh tế vĩ mô củ a Việt Nam đượ c i thiện, thị trườ ng ng khoá n Việt Nam mộ t nơi tố t để đầ u tư Ngay nhà đầ u tư nướ c ngoà i bá n hết tà i sả n, rú t hết vố n đầ u tư khỏ i thị trườ ng ng khố n Việt Nam Việt Nam vẫ n có đủ dự trữ ngoạ i hố i để “bơm ra” nhằ m bình ổ n thị trườ ng Cá n câ n thương mạ i củ a Việt Nam nă m 2008 dự kiến 18 tỷ USD o nă m 2009, vớ i mứ c nhậ p siêu dao độ ng khoả ng 12 tỷ - 15 tỷ USD, tương đương 12-15% GDP, giả m 20% so vớ i nă m 2008 - Đối với thị trường bất động sản: Dò ng vố n khổ ng lồ đổ o Việt Nam kể từ Việt Nam gia nhậ p WTO Thị trườ ng tà i sả n (cổ phiếu, bấ t độ ng sả n) đượ c kích thích mạ nh mẽ Tiền trở nên dễ tiếp cậ n hơn, điều nà y m thay đổ i kỳ vọ ng củ a nhiều ngườ i thự c tiễn củ a ng ty Thay đầ u tư o sả n xuấ t kinh doanh, dò ng tiền lớ n hướ ng o nhà cổ phiếu Ngâ n hà ng phình to, tiêu vố n tù y tiện dẫ n đến thua lỗ nợ khó đị i Nhiều ngâ n hà ng nhanh chó ng mấ t khoả n, vỡ nợ , đượ c mua lạ i vớ i giá đồ ng Hơn nữ a, cá c doanh nghiệp nhà nướ c vố n đượ c coi nắ m đấ m thép cho kinh tế gặ p khó khă n Có thể i rằ ng Vinashin Vinalines thấ t bạ i, hoặ c Tậ p đồ n Dầ u khí PVN, Tổ ng ng ty Cao su cá c doanh nghiệp c gặ p khó khă n, hệ lụ y nghiêm trọ ng Kinh tế vĩ mơ tình trạ ng khẩ n cấ p - Đối với thị trường hàng hóa dịch vụ: TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 18 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 Cầ u giả m sả n xuấ t tiêu dù ng Tình hình kinh tế vĩ mơ củ a Việt Nam nhìn chung đượ c i thiện, nhưng vẫ n cò n nhiều thá ch thứ c suy thố i kinh tế tồ n cầ u Nhiều cô ng ty giả m hoặ c mở rộ ng kế hoạ ch sả n xuấ t kinh doanh chi phí sả n xuấ t tă ng, đặ c biệt vố n vay ngâ n hà ng Nă m 2008, cá c ngâ n hà ng tă ng lã i suấ t nhằ m thự c mụ c tiêu thắ t chặ t tiền tệ chố ng lạ m phá t Cơ ng ty rấ t khó vay vố n ngâ n hà ng lã i suấ t cao Tình hình Việt Nam nă m 2009 khơ ng nguy hiểm Thá i Lan nă m 1997: tỷ lệ nợ nướ c ngoà i thấ p (30% so vớ i 70%), nguy bị “đầ u tấ n cô ng” gầ n khô ng tồ n tạ i (Do thị trườ ng khô ng mở Thá i Lan nên dò ng tiền đượ c n lý chặ t chẽ hơn.) Tuy nhiên, vẫ n có nhữ ng mầ m mố ng đá ng lo ngạ i dẫ n đến khủ ng hoả ng tiền tệ, như: thâ m hụ t cá n câ n thương mạ i lớ n (ướ c tính 20 USD tỷ, tương đương mộ t phầ n tư GDP nă m 2009), dự trữ ngoạ i tệ giả m, phá t triển ng hiệu đầ u tư thấ p, bong bó ng bấ t độ ng sả n, hệ thố ng ngâ n hà ng nợ xấ u cao kinh tế có nguy tă ng trưở ng chậ m lạ i VII Bài học quản lý kinh tế vĩ mô Việt Nam Việc mở rộ ng thị trườ ng vố n Việt Nam mộ t việc tấ t yếu cầ n phả i có nướ c ta nỗ lự c để hộ i nhậ p vớ i thị trườ ng tà i quố c tế cù ng vớ i tố c độ tă ng trưở ng kinh tế củ a Việt Nam Song, Nhà nướ c cầ n phả i có cá c chế để điều chỉnh tỷ lệ vố n nướ c vố n nướ c ngoà i mộ t cá ch hợ p lý để ngă n chặ n tượ ng vố n ngắ n hạ n khô ng ổ n định Trên hết, cầ n phả i giả m thiểu nợ nướ c ngoà i trá nh cá c rủ i ro củ a thị trườ ng tà i quố c tế bằ ng cá ch huy độ ng nguồ n vố n tích lũ y nướ c Ngồ i ra, cầ n phả i có biện phá p kiểm số t dị ng vố n - o Việt Nam mộ t cá ch hợ p lý để phị ng ngừ a rủ i ro tín dụ ng rủ i ro toá n phâ n bổ vố n ngắ n hạ n tương ứ ng vớ i cá c dự n ngắ n hạ n, đố i vớ i cá c dự n trung dà i hạ n cầ n đầ u tư vố n dà i hạ n. Tình trạ ng nợ khó đị i cao cho Thá i Lan cuộ c khủ ng hoả ng Châ u Á nă m 1997 dễ dã i việc cho vay vay, đồ ng thờ i cũ ng hiệu củ a thẩ m định tín dụ ng Cá c điểm yếu nà y cũ ng tồ n tạ i hệ thố ng ngâ n hà ng củ a Việt Nam Trong nhữ ng nă m gầ n đâ y, Nhà nướ c đặ c biệt quan tâ m đến cá c vấ n đề đượ c cho cấ p thiết tình trạ ng thị trườ ng bấ t độ ng sả n ng bă ng cá c số nợ xấ u củ a ngà nh ngâ n hà ng Chính phủ cá c ngâ n hà ng nhà nướ c cầ n phả i đưa cá c giả i phá p hiệu nghiệm hơn, mạ nh mẽ để n lý cá c hoạ t độ ng lĩnh vự c ngâ n hà ng Cá c biện phá p đượ c đề sau: - - Đố i vớ i thị trườ ng bấ t độ ng sả n: Chú ng ta cầ n xâ y dự ng cá c chiến lượ c phù hợ p để đẩ y nhanh tố c độ tă ng trưở ng chậ m lạ i củ a thị trườ ng nà y ngắ n hạ n Tuy nhiên, cũ ng cầ n kiểm soá t chặ t chẽ cá c nguồ n vố n tín dụ ng đầ u tư o thị trườ ng nà y thự c cá c quy trình thẩ m định bấ t độ ng sả n hiệu Giả m p lự c tín dụ ng đố i vớ i doanh nghiệp nhà nướ c: Cá c ngâ n hà ng thương mạ i thuộ c sở hữ u nhà nướ c chịu p lự c phả i cho cá c doanh nghiệp nhà nướ c vay vố n để tạ o điều kiện tiếp cậ n vố n Và kết củ a tâ m lý ham nguồ n vố n dễ dà ng cá c TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 19 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 cô ng ty nà y đầ u tư vố n o nhữ ng lĩnh vự c khô ng tậ p trung, rủ i ro cao mà họ khơ ng có kiến thứ c hoặ c kinh nghiệm dẫ n đến thua lỗ , phá sả n Nếu phủ cá c ngâ n hà ng quố c doanh giả m t p lự c nà y bằ ng cá ch điều chỉnh luậ t phá p, điều nà y giú p giả m thiểu phầ n lớ n cá c khoả n nợ xấ u ngà nh ngâ n hà ng - Q trình định giá tín dụ ng kết hợ p cá c biện phá p sau để nâ ng cao hiệu tín dụ ng: (1) Duy trì ổ n định lã i suấ t cho vay theo cung cầ u củ a thị trườ ng (2) Cá c quy định đầ u tư khấ u trừ vố n nghiêm ngặ t đượ c p dụ ng đố i vớ i dị ng vố n nướ c ngồ i (3) Đá nh giá chi tiết, xá c thờ i hạ n hiệu củ a dự n trướ c định huy độ ng vố n đầ u tư - Quả n lý chặ t chẽ hoạ t độ ng tín dụ ng củ a cá c tổ c tà i c nướ c (Quỹ đầ u tư, cô ng ty tà i chính…) Thiết lậ p hà nh lang phá p lý chặ t chẽ phù hợ p để nâ ng cao hiệu củ a thị trườ ng vố n, đồ ng thờ i giả m thiểu cá c hoạ t độ ng đầ u thị trườ ng ngoạ i hố i Mục tiêu quan trọng nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp hiệu kinh tế quốc dân Việc đầ u tư đú ng đủ o cá c cô ng ty cá c ngà nh cô ng nghiệp mũ i nhọ n - có tố c độ tă ng trưở ng cao tiềm nă ng phá t triển tương lai - giú p nâ ng cao hiệu sử dụ ng vố n tă ng cườ ng lợ i cạ nh tranh củ a ngà nh doanh nghiệp nướ c thị trườ ng quố c tế Tuy nhiên, Việt Nam nay, tình hình dư thừ a, lã ng phí hoặ c thiếu tà i cá c doanh nghiệp cụ thể vẫ n mộ t vấ n đề nghiêm trọ ng Do , để thự c việc n lý mộ t cá ch có hiệu , ng ta nên có cá c quy định việc cô ng bố thô ng tin xá c, phổ biến minh bạ ch cá c tiêu: tỷ suấ t lợ i nhuậ n vố n đầ u tư, cá c thô ng số tình hình phá t triển,… củ a mỗ i cô ng ty bấ t bấ t ngà nh nghề Nhà nướ c cũ ng phả i có cá c biện phá p kiểm số t cá c hoạ t độ ng thương mạ i, hạ n chế nhậ p khẩ u trà n lan, nhậ p khẩ u cá c mặ t hà ng thiết yếu nướ c chưa sả n xuấ t đượ c, cũ ng khuyến khích tiêu dù ng hà ng hó a dịch vụ nướ c, nghiêm cấ m mua bá n hà ng nhậ p lậ u, v.v nhằ m giú p cá c doanh nghiệp nộ i địa có đượ c lợ i sâ n nhà VII Kết luận Đã nhiều nă m trô i qua kể từ nă m 1997 – mố c lịch sử đá ng ghi nhớ củ a cuộ c khủ ng hoả ng tà i Châ u Á Như mộ t bã o cuộ c khủ ng hoả ng qua để lạ i nhiều hệ lụ y phía sau vẫ n tiếp tụ c cuộ c hà nh trình củ a Sau nhữ ng cuộ c khủ ng hoả ng mang lạ i, cá c quố c gia Đô ng Nam Á , ngườ i ta hay gọ i quê hương củ a cuộ c khủ ng hoả ng, bằ ng nỗ lự c chưa từ ng có cù ng tìm hiểu nguồ n gố c, phâ n tích nguyên nhâ n rú t nhữ ng bà i họ c quý giá ,… để tiến hà nh khô i phụ c lạ i hậ u cuộ c khủ ng hoả ng ả nh hưở ng đến kinh tế mở thờ i kì phá t triển mớ i TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 20 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 Vớ i Việt Nam cũ ng vậ y, ng ta bị ả nh hưở ng giá n tiếp nhờ lạ i thu cho nhữ ng bà i họ c quý bá u mà nhữ ng bà i họ c nà y cá c nướ c khu vự c phả i trả cá i giá rấ t đắ t Thá ch thứ c hộ i luô n liền vớ i nhau, ng ta nhờ hy vọ ng có nhữ ng bướ c tiến mớ i từ rú t dầ n khoả ng cá ch vớ i cá c nướ c phá t triển TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu từ sách Tá c giả Gregory W Noble John Ravenhill, The Asian Financial Crisis and the Architecture of Global Finance, Nhà xuấ t bả n Cambridge University Press Tài liệu từ báo, tạp chí Tá c giả TS Nguyễn Vă n Tạ o (07/04/2012), Việt Nam trước khủng hoảng suy thối kinh tế tồn cầu, Tạ p chí Tà i chính, tham khả o tạ i https://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/viet-nam-truoc-khung-hoang-va-suythoai-kinh-te-toan-cau-1709.html Tá c giả Dương Ngọ c (01/05/2010), lần khủng hoảng lần chuyển vị Việt Nam, Bá o VnEconomy, tham khả o tạ i https://vneconomy.vn/3-lan-khunghoang-va-3-lan-chuyen-vi-the-cua-viet-nam.htm Tá c giả VnEconomy (16/10/2008), Ảnh hưởng khủng hoảng tài đến Việt Nam: Được mất, Bá o VnEconomy, tham khả o tạ i https://vneconomy.vn/taichinhanh-huong-khung-hoang-tai-chinh-den-viet-nam-duoc-va-mat20081016011018103.htm Tá c giả Sara Schonhardt (26/08/2015), Things Asian Economies Learned From 1997-98 Financial Crisis, Bá o The Wall Street Journal, tham khả o tạ i https://www.wsj.com/articles/BL-263B-5789 Tá c giả Đặ ng Lê (02/07/2007), Châu Á học từ khủng hoảng tài 1997, Bá o Dâ n Trí, tham khả o tạ i https://dantri.com.vn/the-gioi/chau-a-hocduoc-gi-tu-cuoc-khung-hoang-tai-chinh-1997-1183464741.htm Tá c giả NTZ (05/01/2009), Kinh tế Việt Nam 2009: đối mặt với khủng hoảng toàn cầu, Ấ n phẩ m Bá o Khoa họ c Phá t triển, tham khả o tạ i https://tiasang.com.vn/-doi-moi-sang-tao/kinh-te-viet-nam-2009-doi-mat-voicon-khung-hoang-toan-cau-2614 Tài liệu từ khóa luận, luận văn TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 21 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997 TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997TIEU.LUAN.mon.NGAN.HANG.QUOC.te.de.tai.KHUNG.HOANG.tai.CHINH.CHAU.a.1997
Ngày đăng: 23/12/2023, 22:32
Xem thêm:
