TIỂU LUẬN môn NGÂN HÀNG QUỐC tế đề tài KHỦNG HOẢNG tài CHÍNH CHÂU á 1997

ĐẠI HỌC UEH – TRƯỜNG KINH DOANH UEH KHOA NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN MÔN NGÂN HÀNG QUỐC TẾ ỀTÀI: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á 1997 GVHD: Mãl p PGSh c ph n:TS.Trương Quang Thơng Nhóm th c hi "n: 21C1BAN50600807 Phạm Vũ Nhật Linh - 31201022384 Lâm Phúc Minh - 31201022436 Nguyễn Lê Uyên Trang - 31201022373 Trịnh Thị Minh Khoa - 31201020413 TP.HCM, tháng 11 năm 2021 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat LỜI MỞ ĐẦU Mứ c độ" nghiê"m trọ ng củ'a cuộ" c khủ'ng ho ả'ng tà)i chí nh châ"u Á+khi ế,n h ầ u nh t ấ,t c ả'cá c nhà)nghiê"n u ngạ c nhiê"n Nề n kinh tế,củ'a Hà)n Quố,c, Thá i Lan, Indonesia và)Malaysia nhiề u nă5m qua từ)ng đ ượ c ví nh là)“con r ng, h ổ8châ"u Á+”, v i t ố,c đ ộ" tă5ng trưở'ng trung bì)nh hà)ng nă5m kể8từ)nă5m 1970 dao đ ộ" ng t ừ)6,9% ở'Indonesia đ ế,n 8,4% ở' Hà)n Quố,c Sự chuyể8n đổ8i củ'a cá c nề n kinh tế,nà)y t ừ)cá c n ướ c nghè)o, ph ầ n l n là)nô"ng thô"n ké m phá t triể8n sang cá c thị tr ườ)ng m i n ổ8i có thu nh ậ" p trung bì)nh là)m ộ" t nhữ ng câ"u chuyệ" n thà)nh cô"ng đá ng ý nhấ,t lị ch sử'kinh tế, Thế,nhưng, sau mấ,t giá củ'a đồ ng baht và)o gi ữ a nă5m 1997, Thá i Lan r và)o khủ'ng hoả'ng kinh tế,nghiê"m trọ ng Tă5ng trưở'ng â"m và)o nă5m 1998 ở'h ầ u h ế,t cá c quố,c gia khu vự c, và)chị u ả'nh hưở'ng nặ5 ng n ề nhấ,t, cuộ" c suy thoá i nà)y đượ c xem là)trầ m trọ ng nhấ,t kể8từ) Thế,chiế,n th ứ hai Khô"ng nh ữ ng v ậ" y, cuộ" c khủ'ng hoả'ng sau cị)n có hi ệ" u ứ ng lan r ộ" ng, gâ"y ả'nh h ưở'ng lê"n toà)n cầ u, đế,n cả'cá c nướ c hù)ng mạ nh Nga, Brazil, Hoa Kỳ) Mặ5 c dù)Việ" t Nam khơ"ng nằHm vù)ng xố y củ'a kh ủ'ng ho ả'ng, nh ưng tá c đ ộ" ng và)ả'nh hưở'ng củ'a ngà)y cà)ng đượ c cả'm nhậ" n rõ né t ở'Việ" t Nam, th ể8hi ệ" n qua s ự giả'm sú t cụ thể8trong thương mạ i, đầ u tư, tă5ng trưở'ng kinh tế,và)tă5ng tr ưở'ng kinh t ế, Tầ m quan trọ ng củ'a việ" c nghiê"n u cá c cu ộ" c kh ủ'ng ho ả'ng, tri ể8n v ọ ng và)tá c đ ộ" ng c ủ'a ng bố,i cả'nh cá c quố,c gia tham gia sâ"u hơn, quan hệ" khu vự c r ộ" ng h ơn và)h ộ" i nhậ" p quố,c tế, Đâ"y là)độ" ng lự c để8nhó m ng tô"i chọ n đề tà)i nghiê"n u nà)y Bà)i tiể8u luậ" n nà)y từ)tổ8ng quan khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh cho đế,n nh ữ ng bà)n lu ậ" n sâ"u cuộ" c khủ'ng hoả'ng châ"u Á+1997 Mụ c tiê"u là)khai thá c đ ượ c nh ữ ng v ấ,n đ ề d ướ i ng cá c câ"u hỏ'i rộ" ng hơn: Nguyê"n nhâ"n củ'a cuộ" c khủ'ng hoả'ng là)gì)và)di ễIn bi ế,n sao? Nế,u vớ i vai trò)là)ngườ)i quả'n lý kinh tế,vĩ mô"đấ,t nướ c nà)y, nê"n là)m gì)để8có thể8trá nh đượ c cuộ" c khủ'ng hoả'ng nà)y xả'y từ)đầ u? Từ)đó , liê"n hệ" tì)nh hì)nh kinh t ế,Vi ệ" t Nam, có trụ c trặ5 c gì)tương tự ? Và)bà)i họ c quả'n lý kinh tế,vĩ mơ"ở'đâ"y là)gì)? Sau mộ" t thờ)i gian nghiê"n u và)là)m vi ệ" c chă5m ch ỉ', nhó m ng em cố,gắKng phá c thả'o bứ c tranh toà)n cả'nh cuộ" c khủ'ng hoả'ng và)đ ưa m ộ" t số,đá nh giá và)nhậ" n xé t củ'a ng em d ự a trê"n c s ở'nh ữ ng t li ệ" u nghiê"n c ứ u sẵLn có chủ'đề nà)y Tuy nhiê"n kiế,n thứ c và)thờ)i gian cò)n h n ch ế,nê"n đ ề tà)i củ'a ng em cị)n nhiề u thiế,u só t Rấ,t mong nhậ" n đ ượ c s ự thô"ng c ả'm và)ý kiế,n ng gó p củ'a giả'ng viê"n để8đề tà)i đượ c hoà)n thiệ" n TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat MỤC LỤC Lờ)i mở'đầ u………………………….………………………………………………………….2 I Khái niệm lý thuyết Khủng hoảng Tài Châu Á 1997 Tổng quan thị trường tài chính: Các khái niệm khủng hoảng tài Một số dạng khủng hoảng đặc thù: II Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ Tính chất nguyên nhân 1.1 Tính chất: 1.2 Nguyên nhân: 1.2.1 Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém: 1.2.2 Những sai sót sách: 1.2.3 Sự kéo vào ạt dịng vốn nước ngồi 1.2.4 Tấn công đầu rút vốn đồng loạt II.1 1.2.5 Những yếu thể chế Diễn biến: Thái Lan Philippines Indonesia Hàn Quốc Malaysia III Tác động Thế giới 1.1 1.2 Tiêu cực Tích cực Việt Nam 2.1 Tiêu cực V IV 2.2 Tích cực …………………………………………………………………………………………….13 Các biện pháp để tránh khủng hoảng góc vĩ mơ Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng VI Liên hệ tình hình kinh tế Việt Nam, có trục trặc VII Bài học quảnlýkinhtếvĩmôViệtNam Tà)i liệ" u tham khả'o…………………………………………………………………….………20 VII Kết luận TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat I Khái niệm lý thuyết Khủng hoảng Tài Châu Á 1997 Tổng quan thị trường tài chính: Nguồ n gố,c và)sự tă5ng trưở'ng củ'a hệ" thố,ng tà)i chí nh nề n kinh t ế,tư b ả'n, cũ ng phá t triể8n củ'a hệ" thố,ng tà)i chí nh nề n kinh tế,t bả'n, từ)lâ"u gắKn li ề n v i cá c cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh - tiề n tệ" Để8hiể8u đượ c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh, trướ c tiê"n ng ta phả'i hiể8u cá c chuyể8n độ" ng củ'a luồ ng vố,n (tiề n và)cá c loạ i tiề n tiề n tương tự ) Trê"n đườ)ng , vơ"số,quỹ (tiể8u bang, tậ" p đồ)n), trung gian tà)i chí nh và)t ổ8ch ứ c, gia đì)nh và)con ngườ)i đượ c tạ o ra, hay i cá ch c, dị)ng chả'y là)mộ" t tậ" p hợ p củ'a vơ"s ố,quỹ vớ i cá c mố,i quan hệ" Hệ" thố,ng tà)i chí nh đượ c hì)nh thà)nh bở'i sắKp xế,p tiề n tệ" đan xen nà)y Vì)vậ" y, ng ta có thể8đị nh nghĩ a tà)i chí nh là)tậ" p hợ p tiề n mặ5 t và)cá c loạ i tiề n tệ" tương tự có mố,i quan hệ" giữ a ng, bao gồ m cả'ngoạ i tệ" , nộ" i tệ" thự c hiệ" n ba c nă5ng chí nh: quy mơ"giá trị , phương tiệ" n toá n và)kho tà)ng Giố,ng tiề n tệ" , mộ" t thứ có cả'ba c nă5ng chí nh củ'a tiề n tệ" và)phả'i dễIdà)ng chuyể8n đổ8i thà)nh tiề n tệ" (tí nh khoả'n) Các khái niệm khủng hoảng tài chính: Khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh là)tì)nh trạ ng củ'a mộ" t (quỹ ) tà)i chí nh khơ"ng t ương xứ ng vớ i việ" c phá hủ'y cá c quỹ Tí nh đặ5 c thù)củ'a bấ,t kỳ)quỹ và)cấ,u trú c nà)o c ủ'a h ệ" thố,ng tà)i chí nh là)cá c luồ ng tiề n hoặ5 c cá c khoả'n tiề n tương tự chả'y và)o và)chuyể8n ra, cá c khoả'n thu trừ) cá c khoả'n toá n, v.v tạ o thà)nh tà)i sả'n nợ trừ), có xả'y s ự mấ,t câ"n đố,i tr ọ ng yế,u giữ a tà)i sả'n và)nợ phả'i trả'về số,lượ ng thờ)i gian, chủ'ng loạ i loạ i tiề có thể8xả'y khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh Do , khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh là)mộ" t i niệ" m bao t thườ)ng đượ c p dụ ng cho tấ,t cả'cá c ng mấ,t câ"n đố,i tà)i chí nh và)th ườ)ng kè)m vớ i nghĩ a vụ toá n lớ n nhiề u phương tiệ" n đượ c sử'dụ ng để8thanh toá n và)o mộ" t thờ)i điể8m nà)o Vì)vậ" y, khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh mang đặ5 c điể8m củ'a khủ'ng hoả'ng “thiế,u hụ t” và)khơ"ng kiể8m số t đượ c thặ5 ng dư diễIn nề n kinh tế,thị trườ)ng nhiề u nă5m Cá c i niệ" m c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh: - Khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh là)việ" c mấ,t niề m tin và)o giá trị củ'a đ tà)i sả'n tà)i chí nh c khiế,n cho cá c nhà)đầ u tư quố,c tế,thu h khỏ'i quố,c gia bị khủ'ng hoả'ng (Nguồ n: Cá c i niệ" m nhữ ng khoả'n nợ lớ n giá trị tà)i sả'n thự c có trê"n th ị tr ườ)ng gâ"y ả'nh Khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh là)tì)nh trạ ng mà)trong m ộ" t b ộ" ph ậ" n c ủ'a n ề n tà)i chí nh có hưở'ng tớ i cá c cá n câ"n đầ u tư c, dẫIn t i s ự s ụ p đ ổ8c ủ'a khơ"ng í t cơ"ng ty tà)i chí nh, dẫIn tớ i việ" c chí nh phủ'bắKt buộ" c phả'i có nh ữ ng can thi ệ" p (Đị nh nghĩ a củ'a Sundararajan và) Balino nă5m 1991) TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat - Một số dạng khủng hoảng đặc thù: Khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh là)sự đổ8vỡ củ'a th ị trườ)ng tà)i chí lự a chọ n bấ,t lợ i và)tâ"m lý hoang mang trở' nê"n xấ,u trườ)ng tà)i chí nh khơ"ng thể8có nhữ ng quỹ hiệ" u quả'cũ n nhấ,t (Đị nh nghĩ a củ'a Mishkin) - Khủ'ng hoả'ng ngâ"n hà)ng: Là)khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh ả'nh hư ngâ"n hà)ng Khủ'ng hoả'ng ngâ"n hà)ng bao gồ m rú t tiề n gử'i h từ)ng ngâ"n hà)ng đơn lẻ'; hoả'ng loạ n ngâ"n hà)ng ả'nh hưở'ng khủ'ng hoả'ng ngâ"n hà)ng hệ" thố,ng là)sự đổ8vỡ ngâ"n hà)ng m tổ8chứ c tà)i chí nh và)doanh nghiệ" p gặ5 p khó khă5n v đú ng thờ)i hạ n - Khủ'ng hoả'ng nợ quố,c gia: Nế,u mộ" t chí nh phủ'vay mộ" t lư (vay chí nh thứ c, vay thương mạ i) mộ" t thờ)i gian, sử'd quả', lâ"m và)o khủ'ng hoả'ng nợ và)buộ" c phả'i tì)m cá ch hỗ n nợ (như trườ)ng hợ p củ'a Triề u Tiê"n) Cá c cuộ" c khủ'ng hoả' xuyê"n (gầ n đâ"y nhấ,t là)ở'Argentina và)mộ" t số,quố,c gia châ" kinh tế,và)cá c điề u kiệ" n vay nợ quố,c tế,đơn giả'n - Khủ'ng hoả'ng tiề n tệ" : Sự sụ t giả'm đá ng kể8giá trị đồ ng tiề sụ t giả'm giá trị nà)y có tá c độ" ng bấ,t lợ i đố,i vớ i nề n kinh tế tỷ'giá hố,i đố i, có nghĩ a là)mộ" t lo i tiề n tệ" c ụ th ể8kh nhiề u loạ i tiề n tệ" c trướ c đâ"y - Khủ'ng hoả'ng thị trườ)ng ng khoá n: Đỉ'nh cao củ'a nề n trườ)ng ng khố n, vơ"cù)ng tinh vi và)ph ứ c tạ p, rấ,t dễIb trườ)ng ng khoá n biế,n độ" ng giá ng khố n vượ số t(“tuộ" t dố,c” hay “khơ"ng thang” nhanh) và)do hiệ" u ng khoá n bị “bá n đổ8, bá n thá o” hay thị trườ)ng bị “đó ng dị ch nà)o phá t sinh thâ"m hụ t giữ a tiề n (chứ ng khoá n) trườ)ng ng khoá n (quỹ ng khoá n) - Khủ'ng hoả'ng cá n câ"n toá n (cá n câ"n vã ng lai), cá n câ tà)i khoả'n) là)cấ,u thà)nh quan trọ ng nhấ,t củ'a tà)i khoả'n qu nà)y nặ5 ng mộ" t thờ)i gian dà)i và)khơ"ng có nguồ n xuấ,t hiệ" n Khủ'ng hoả'ng cá n câ"n vã ng lai thườ)ng phá t sin (nhậ" p khẩ8u trừ)xuấ,t khẩ8u) bị thâ"m hụ t, khủ'ng ho xả'y tổ8ng dò)ng ngoạ i tệ" và)o vượ t tổ8ng dò)ng tà)i khoả'n), dẫIn đế,n thâ"m hụ t rấ,t lớ n - Khủ'ng hoả'ng khả'nă5ng tí nh khoả'n: Nế,u cả'ba thà)nh hạ n và)loạ i tiề n (và)giố,ng tiề n) đề u tham gia và)o cá chí nh i trê"n, thì)khủ'ng hoả'ng khoả'n là)m ộ" t m TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat trọ ng chủ'yế,u liê"n quan vớ i thờ)i hạ n và)loạ i tà)i sả'n "giố,ng tiề n", cũ ng mộ" t số,phâ"n loạ i tà)i sả'n cụ thể8 Khủ'ng hoả'ng ngâ"n sá ch: Thâ"m hụ t ngâ"n sá ch nhà)nướ c lớ n và)ké o dà)i, cá c nguồ n thu để8tà)i trợ (in tiề n, nợ nướ c và)quố,c tế,) bị hạ n chế,hoặ5 c khô"ng thể8khai thá c thê"m nế,u muố,n trá nh nhữ ng hậ" u quả'như vỡ nợ , lạ m phá t nhanh II Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á (tích tụ lỗ hổng bên ngồi) Tính chất ngun nhân 1.1 Tính chất: Đầ u tiê"n, cuộ" c khủ'ng hoả'ng Châ"u Á+mang tí nh cấ,u vớ i sắKc thá i rấ,t đậ" m né t tà)i chí nh - tiề n tệ" khô"ng phả'i khủ'ng hoả'ng chu kì)hay phá vỡ củ'a mộ" t mơ"hì)nh phá t triể8n nà)o Thứ hai, cuộ" c khủ'ng hoả'ng mang tí nh quố,c tế,sâ"u sắKc nhữ ng nguyê"n nhâ"n, cá c tá c độ" ng lan truyề n và)nhữ ng nổ8lự c nhằHm khắKc phụ c khủ'ng hoả'ng Thứ ba, cuộ" c khủ'ng hoả'ng diễIn theo tí nh chấ,t lan só ng, ả'nh hưở'ng đị nh chế,lẫIn “Hiệ" u ứ ng Đô"minô"” Kể8từ)khi bù)ng nổ8củ'a cú số,c tỷ'giá ngà)y thá ng nă5m 1997 ở' Thá i Lan, Philippins, sau là)Indonesia, rồ i đế,n Hà)n Quố,c và)Nhậ" t Bả'n, xu hướ ng lan rộ" ng và)có tá c độ" ng lớ n và)gâ"y nhiề u thiệ" t hạ i đố,i vớ i cá c nướ c gặ5 p khủ'ng hoả'ng 1.2 Nguyên nhân: Giố,ng nhữ ng nơi c, cuộ" c khủ'ng hoả'ng ở'Châ"u Á+nổ8ra vớ i mấ,t niề m tin độ" t ngộ" t và)sự rú t vố,n t củ'a cả'cá c nhà)đầ u tư và)ngoà)i nướ c cũ ng nh nhữ ng nợ chưa thể8thá o gỡ Chú ng ta có thể8phâ"n tí ch cu ộ" c khủ'ng ho ả'ng b ằHng cá ch phâ"n biệ" t giữ a tí ch tụ củ'a lỗIhổ8ng bê"n ngồ)i và)cá c yế,u tố,gâ"y s ự m ấ,t tự tin và)lố,i thoá t Về cả' hai khí a cạ nh, cá c yế,u tố,bê"n ngoà)i cũ ng bê"n trong, bao gồ m cả'cá c chí nh sá ch đố,i nộ" i, tấ,t cả'đề u ng mộ" t vai trị)r ấ,t quan tr ọ ng 1.2.1 Nề n tả'ng kinh tế,vĩ mô"yế,u ké m: Cá c nướ c Đô"ng Nam Á+đã cố,gắKng thự c hiệ" n cá c chí nh sá ch để8vừ)a cố,đị nh giá tr ị đ ng tiề n củ'a mì)nh và)o Đơ"-la Mỹ , vừ)a cho phé p tự hó a tà)i kho ả'n vố,n N ề n kinh tế,Đơ"ng Nam Á+tă5ng trưở'ng nhanh chó ng nhữ ng nă5m 1980 đế,n n ử'a đầ u 1990 gâ"y sứ c é p là)m đồ ng nộ" i tệ" tă5ng giá Vì)thế,cá c ngâ"n hà)ng trung ương Đô"ng Nam Á+đã thự c hiệ" n chí nh sá ch tiề n tệ" i lỏ'ng để8bả'o vệ" tỷ'giá cố,đị nh Kế,t quả'là)là)m tă5ng cung tiề n dẫIn đế,n lạ m phá t Và)để8ngă5n chặ5 n lạ m phá t vơ"hì)nh chung đẩ8y mạ nh cá c dò)ng vố,n chả'y và)o nề n kinh tế,chí nh sá ch vơ"hiệ" u hó a đượ c p dụ ng TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 1.2.2 Nhữ ng sai só t chí nh sá ch: Cá c sai só t chí nh sá ch nướ c chắKc chắKn ng mộ" t vai trị)trong việ" c hì)nh thà)nh lỗIhổ8ng bê"n ngoà)i và)cuố,i cù)ng là)sự bù)ng nổ8củ'a cu ộ" c khủ'ng hoả'ng Cá c chí nh sá ch tỷ'giá hố,i i khu vự c bị chỉ'trí ch rộ" ng rã i vì)khuyế,n khí ch vay nhiề u ở'nướ c ngoà)i và)đặ5 t cượ c mộ" t chiề u cho cá c nhà)đầ u Tuy nhiê"n, điề u ki ệ" n lưu chuyể8n vố,n tự do, khơ"ng có chế,độ" tỷ'giá nà)o đả'm bả'o tỷ'giá ổ8n đị nh và)cạ nh tranh Sự c biệ" t giữ a tỷ'giá cố,đị nh, thả'nổ8i và)tỷ'giá hố,i đố i cố,đị nh khơ"ng nằHm ở'm ứ c độ" mà)chú ng có thể8ngă5n chặ5 n biế,n độ" ng củ'a dò)ng vố,n hoặ5 c ngă5n chặ5 n thiệ" t hạ i củ'a ng đố,i vớ i nề n kinh tế,thự c cá ch thiệ" t hạ i gâ"y Thiệ" t hạ i chỉ'có thể8đượ c ngă5n chặ5 n bằHng cá ch điề u tiế,t và)kiể8m soá t hiệ" u quả'cá c dò)ng v ố,n gâ"y mấ,t ổ8n đị nh Do , lỗIi chí nh sá ch chí nh liê"n quan đế,n việ" c bã i bỏ'quy đị nh tà)i chí nh và)t ự hó a tà)i khoả'n vố,n Việ" c bã i bỏ'quy đị nh tà)i chí nh nướ c, cù)ng vớ i t ự hó a tà)i kho ả'n v ố,n, là)că5n nguyê"n củ'a bong bó ng tà)i sả'n ở'mộ" t số,nướ c khu vự c Điề u nà)y mang l i nhiề u quyề n tự cho cá c tổ8chứ c tà)i chí nh việ" c đa ng hó a danh m ụ c đ ầ u t củ'a họ để8thu đượ c lợ i nhuậ" n cao Tạ i Đô"ng Nam Á+, vớ i tố,c độ" phá t tri ể8n nhanh chó ng và)sự quan tâ"m ngà)y cà)ng tă5ng củ'a ngườ)i nướ c ngoà)i, lĩ nh v ự c bấ,t độ" ng sả'n thương mạ i và)nhà)ở'nổ8i lê"n mộ" t lĩ nh vự c hấ,p dẫIn mang lạ i lợ i nhuậ" n cao Do , cá c cơ"ng ty xâ"y dự ng và)phá t triể8n bấ,t độ" ng sả'n dườ)ng là)nhữ ng khoả'n đầ u tư tố,t trê"n quan điể8m cả'lợ i nhuậ" n kỳ)vọ ng và)sự đa ng hó a củ'a cá c ngâ"n hà)ng, giố,ng cá c hiệ" p hộ" i cho vay và)tiế,t kiệ" m mớ i đượ c bã i bỏ'quy đ ị nh ở'Hoa Kỳ)m ộ" t th ậ" p kỷ'trướ c , ngoạ i trừ)điề u , khô"ng giố,ng ở'Hoa Kỳ), họ đượ c tà)i trợ ở'mộ" t m ứ c độ" quan trọ ng bằHng cá ch vay nợ nướ c ngoà)i ngắKn hạ n Kế,t quả'là)sự gia tă5ng cho vay theo đò)n bẩ8y, khiế,n thà)nh cô"ng củ'a cá c cô"ng ty nà)y và)cá c ngâ"n hà)ng cấ,p v ố,n cho h ọ phụ thuộ" c và)o tiế,p tụ c tă5ng củ'a giá bấ,t độ" ng sả'n Do , cá c ngâ"n hà)ng và)cô"ng ty bấ,t độ" ng sả'n cự c kỳ)dễI bị tổ8n thương giá cả'giả'm, lã i suấ,t tă5ng hoặ5 c đồ ng baht giả'm giá Việ" c thiế,u cá c quy đị nh và)giá m sá t thậ" n trọ ng hiệ" u quả'đ ố,i vớ i hệ" thố,ng ngâ"n hà)ng thườ)ng đượ c nhắKc đế,n số,nhữ ng nguyê"n nhâ"n chí nh gâ"y cuộ" c khủ'ng hoả'ng Đô"ng Á+ Mặ5 c dù)thự c tế,là)cá c nề n kinh tế,Đô"ng Á+đã bắKt đầ u cả'i thiệ" n hệ" thố,ng quả'n lý và) giá m sá t củ'a họ sớ m nhiề u so vớ i hầ u hế,t cá c nướ c phá t tri ể8n c, nhữ ng hệ" thố,ng nà)y khơ"ng hiệ" u quả'trong việ" c kiể8m tra tí ch tụ m ứ c củ'a rủ'i ro và) mong manh lĩ nh vự c tà)i chí nh Tuy nhiê"n, điề u nà)y phả'n nh nhi ề u giớ i hạ n nổ8i tiế,ng củ'a cá c quy đị nh thậ" n trọ ng việ" c ngă5n ngừ)a bong bó ng bấ,t độ" ng sả'n hoặ5 c rủ'i ro thị trườ)ng nhữ ng thiế,u só t thể8chế,.Malaysia có nh ữ ng quy đị nh thậ" n trọ ng hiệ" u quả'trong việ" c kiể8m tra cá c khoả'n vay ngắKn hạ n n ướ c ngoà)i, nhữ ng quy đị nh nà)y khô"ng ngă5n chặ5 n đượ c cuộ" c tấ,n cô"ng và)o ti ề n tệ" và)khủ'ng hoả'ng củ'a nướ c nà)y Hơn nữ a, phầ n lớ n cá c khoả'n vay tư nhâ"n từ)cá c ngâ"n hà)ng quố,c tế,là)củ'a cá c cô"ng ty phi ngâ"n hà)ng (mộ" t phầ n ba Hà)n Quố,c, khoả'ng 60% ở'Malaysia và)Thá i Lan, và)thậ" m chí nhiề u ở'Indonesia) nằHm ngoà)i phạ m vi c ủ'a cá c quy đị nh ngâ"n hà)ng TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 1.2.1 Sự ké o và)o t củ'a dị)ng vố,n nướ c ngồ)i Và)o cuố,i nhữ ng nă5m 1980, việ" c thự c hiệ" n chí nh sá ch tiề n tệ" i lỏ'ng và)cho phé p tự hó a tà)i chí nh ở'cá c nướ c Châ"u u và)Nhậ" t Bả'n là)m tí nh khoả'n tồ)n cầ u vượ t q giớ i hạ n cho phé p Để8thay đổ8i danh mụ c tà)i sả'n củ'a mì)nh, cá c nhà)đầ u tư tiề n tệ" chuyể8n vố,n đầ u tư nướ c ngoà)i Đồ ng thờ)i, cá c nướ c Châ"u Á+lạ i theo đuổ8i chí nh sá ch tự hó a tà)i khoả'n vố,n Lã i su ấ,t ở'cá c nướ c Châ"u Á+lạ i cao so vớ i cá c nướ c phá t triể8n Do vậ" y, điề u nà)y là)m nê"n t củ'a cá c dò)ng vố,n quố,c tế,chả'y và)o cá c nướ c nà)y Khô"ng nhữ ng thế,do tá c độ" ng củ'a nhữ ng xú c tiế,n đầ u tư và)bả'o hộ" ngầ m từ)chí nh phủ', cá c cô"ng ty Châ"u Á+lạ i liề u lĩ nh vay cá c ngâ"n hà)ng cá c ngâ"n hà)ng lạ i vay nướ c ngoà)i mà)đa phầ n là)nợ ngắKn hạ n và)nợ khô"ng tự bả'o hiể8m rủ'i ro 1.2.4 Tấ,n cô"ng đầ u và)rú t vố,n đồ ng loạ t Đâ"y cũ ng chí nh là)ngu"n nhâ"n trự c tiế,p gó p phầ n gâ"y khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh Châ"u Á+ 1997 Ngườ)i ta mấ,t niề m tin và)o chí nh phủ', cho rằHng chí nh phủ'khơ"ng cị)n khả'nă5ng giữ nổ8i tỷ'giá hố,i đố i cố,đị nh vì)sự sụ p đổ8củ'a thị trườ)ng bấ,t độ" ng sả'n Thá i Lan, phá sả'n củ'a mộ" t số,thể8chế,tà)i chí nh Do vậ" y, mộ" t số,thể8chế,đầ u tiế,n hà)nh tấ,n cô"ng tiề n tệ" Châ"u Á+dẫIn đế,n đồ ng loạ t rú t vố,n củ'a cá c nhà)đầ u tư nướ c ngoà)i 1.2.5 Nhữ ng yế,u ké m thể8chế, Mộ" t số,đặ5 c điể8m thể8chế,củ'a cá c nề n kinh tế,Đô"ng Á+đã đượ c cả'i thiệ" n số,nhữ ng nguyê"n nhâ"n chí nh củ'a cuộ" c khủ'ng hoả'ng, bao gồ m mố,i quan hệ" giữ a chí nh phủ'và) doanh nghiệ" p, quyề n sở'hữ u đan xen giữ a cá c ngâ"n hà)ng và)cá c t ậ" p đoà)n phi ngâ"n hà)ng, và)đò)n bẩ8y doanh nghiệ" p cao Đâ"y đượ c cho là)nguyê"n nhâ"n củ'a việ" c quả'n trị cô"ng ty yế,u ké m, bả'o lã nh ngầ m củ'a chí nh phủ', rủ'i ro đạ o đ ứ c, chấ,p nhậ" n rủ'i ro mứ c và)cá c khoả'n đầ u tư khơ"ng hiệ" u quả'và)khơ"ng có lợ i nhuậ" n Tuy nhiê"n, trướ c khủ'ng hoả'ng bù)ng nổ8, nhữ ng đặ5 c điể8m thể8chế,nà)y củ'a cá c nề n kinh tế,Đô"ng Á+thườ)ng đượ c coi là)mộ" t nhữ ng yế,u tố,tạ o nê"n kỳ)tí ch châ"u Á+ Sự tồ n t i củ'a mộ" t mạ ng lướ i chí nh phủ'và)cá c tổ8chứ c kinh doanh mạ nh mẽ đượ c coi là)yế,u tố,then chố,t việ" c quả'n lý thà)nh cô"ng giá thuê"kinh tế,và)ngă5n ngừ)a nhữ ng th ấ,t bạ i củ'a thị trườ)ng cá c vấ,n đề thô"ng tin và)điề u phố,i Mộ" t lầ n nữ a, ngườ)i ta thườ)ng cho rằHng việ" c tậ" p trung quyề n sở'hữ u và)o tay cá c nhà)đầ u tư bê"n và)thị trườ)ng vố,n nộ" i bộ" đượ c tổ8chứ c cá c ngâ"n hà)ng và)doanh nghiệ" p có lợ i thế,cho phé p doanh nghiệ" p có tầ m nhì)n dà)i h n, đả'm bả'o hiệ" u quả'và)ổ8n đị nh cao hơn, đồ ng thờ)i giả'm rủ'i ro cho ngườ)i vay và)chi phí đầ u tư, so vớ i hệ" thố,ng sở'hữ u manh mú n dự a trê"n thị trườ)ng ng khoá n củ'a Anh-Mỹ Sự can thiệ" p sâ"u rộ" ng củ'a chí nh phủ'và)o cá c hệ" thố,ng tà)i chí nh vậ" y đượ c coi là)mộ" t hì)nh thứ c c củ'a thị trườ)ng vố,n nộ" i bộ" , dẫIn đế,n mộ" t đị a điể8m tí n dụ ng hiệ" u quả'hơn Cuố,i cù)ng, đò)n bẩ8y doanh nghiệ" p cao thườ)ng đượ c coi là)dấ,u hiệ" u củ'a tinh thầ n độ" ng vậ" t và)độ" ng lự c đầ u tư củ'a tầ ng lớ p doanh nhâ"n Ngườ)i ta cũ ng cho rằHng ở'Đô"ng Á+, cá ch thứ c xâ"y d ự ng và)thự c thi chí nh sá ch cô"ng cũ ng cá c mố,i quan hệ" TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Kể8từ)nă5m 1997, cá c nướ c châ"u Á+đã đồ ng ý vớ i mộ" t thỏ'a thuậ" n hoá n đổ8i tiề n tệ" đa phương cho phé p họ quả'n lý cá c vấ,n đề khoả'n ngắKn hạ n Ngồ)i ra, nhiề u quố,c gia tă5ng cườ)ng tí nh minh bạ ch, đă5ng bá o cá o trự c ế,n cá c đ ộ" ng thá i tiề n tệ" và)kiể8m tra chí nh sá ch tà)i khó a Ví dụ , Indonesia đ ặ5 t giớ i h n thâ"m hụ t tà)i khoả'n vã ng lai là)3% GDP Wellian Wiranto, mộ" t nhà)kinh tế,tạ i OCBC ở'Singapore, cho biế,t: “Có mộ" t nhậ" n thứ c lớ n rằHng lợ i dụ ng tà)i khó a khơ"ng mang lạ i lợ i nhuậ" n lâ"u dà)i Tuy nhiê"n, đồ ng thờ)i, cá c nhà)kinh tế,chỉ'ra rằHng cá c nhà)hoạ ch đị nh chí nh sá ch chậ" m chạ p việ" c giả'i quy ế,t tì)nh tr ng phâ"n bổ8tí n dụ ng sai khứ , mộ" t phầ n xuấ,t phá t từ)lo ngạ i tá c đ ộ" ng củ'a suy giả'm đố,i vớ i việ" c là)m Điề u khiế,n việ" c quả'n lý nợ củ'a họ tr ở'nê"n khó khă5n hơn, “trì)hỗ n q trì)nh chuyể8n đổ8i sang chu kỳ)tă5ng tr ưở'ng nă5ng su ấ,t,” Morgan Stanley cho biế,t V Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng Để8khô"i phụ c nề n kinh tế,và)ngă5n chặ5 n cuộ" c khủ'ng hoả'ng tá i diễIn, cá c nướ c Châ"u Á+đã tiế,n hà)nh cả'i cá ch mộ" t cá ch mạ nh mẽ : - Cơ cấu lại khu vực tài chính: Tă5ng cườ)ng tậ" p trung và)o việ" c phá t triể8n mộ" t hệ" thố,ng tà)i chí nh hoạ t độ" ng hiệ" u quả'và)có tí nh cạ nh tranh h sá t gắKt gao củ'a nhà)nướ c đố,i vớ i hệ" thố,ng tà)i chí nh, xó a đị nh và)nhữ ng khó khă5n thuế,họ cho cá c xí nghiệ" p nhỏ ỞgThá i Lan, mộ" t số,ngâ"n hà)ng thương mạ i củ'a nướ c nà nguồ n vố,n mớ i thô"ng qua phá t hà)nh cổ8phiế,u mớ i Malays cấ,u lạ i hệ" thố,ng tà)i chí nh thơ"ng qua cá c biệ" n phá p nh nhậ" p cá c cô"ng ty và)đã lậ" p quan chị u trá ch nhiệ" m tiế khô"ng sinh lờ)i củ'a cá c ngâ"n hà)ng và)cá c cô"ng ty tà)i c mộ" t chế ,nha nh chó ng trợ g iú p c ho mộ" t s ố, ngâ "n hà )ng có nă 5ng lự c tổ8c c tố ,t - Khơi phụ c guồn tín dụ ng: và)nguồ n vố,n vay đượ c chuyể8n cho cá c cô"ng ty thô" ngâ"n hà)ng mạ nh mặ5 t thể8chế,cầ n phả'i là)m nò)ng cố,t c đượ c cấ,u lạ i T há i La n )Indo ne sia hoà ) n thi ệ" n cá c th ủ' t ụ c v ề phá s ả' n, n ỗIlự c tá i c ấ,u n ợ - C ải t ổ cách thứ c quản lý củ a khu vự c xí nghi ệp: củ'a cá c cơ"ng ty xí nghiệ" p, củ'ng cố,và)tă5ng cườ)ng cá c quy cô"ng bố,cá c thô"ng tin, bả'o vệ" quyề n lợ i củ'a cổ8đô"ng nhỏ'cũ lự c và)trá ch nhiệ" m củ'a ban giá m đố,c, p dụ ng cá c tiê"u chuẩ8 phù)hợ p vớ i thơ"ng lệ" quố,c tế,tă5ng cườ)ng mứ c vố,n tự có củ điề u kiệ" n thuậ" n lợ i cho cá c hoạ t độ" ng mua bá n, sá p nhậ" p và)ngoà)i nướ c phiế,u đ ị nh da nh b ằHng nộ" i t ệ" củ'a mì)nh Đồ ng thờ)i, cả'i cá ch th ị trườ) ng la o đ ộ" ng - Cải cách thị trường: cho phé p cá c cơ"ng ty, xí nghiệ" p dễIdà)ng việ" c ể8n d ụ ng và)sa thả'i lao độ" ng , giú p cô"ng ty củ'a cá c nướ c Đô"ng Á+trở'nê"n linh ho t 16 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat VI Liên hệ tình hình kinh tế Việt Nam, có trục trặc tương tự: Việ" t Nam trê"n đà)phá t triể8n và)mở'cử'a hộ" i nhậ" p thì)xả'y cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh - tiề n tệ" khu vự c 1997 Cuộ" c khủ'ng hoả'ng nà)y bắKt đầ u từ)Thá i Lan lan sang Hà)n Quố,c, Indonesia, Sau 10 nă5m thì)mộ" t lầ n n ữ a Vi ệ" t Nam lạ i mộ" t lầ n nữ a đố,i mặ5 t vớ i nhữ ng thá ch thứ c tương tự sau lầ n chuyể8n mì)nh trướ c từ)khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh châ"u Á+ 1997 mà)nguy tiề m ẩ8n lầ n nà)y đế,n từ)Mỹ Cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh ké o dà)i phá vỡ cá c ho t độ" ng kinh t ế,toà)n c ầ u Kinh tế,thế, giớ i cuố,i nă5m 2008 và)đầ u 2009, cá c quố,c gia cô"ng nghiệ" p phá t tri ể8n rơi và)o cuộ" c khủ'ng hoả'ng tồ i tệ" nhấ,t gầ n 70 nă5m Hệ" thố,ng tà)i chí nh củ'a Vi ệ" t Nam chưa bị ả'nh hưở'ng, hoạ t độ" ng sả'n xuấ,t kinh doanh xuấ,t nhậ" p khẩ8u, thu hú t vố,n đầ u tư, mở' rộ" ng nướ c ngoà)i bị ả'nh hưở'ng tương đố,i đá ng k ể8.Do suy thố i kinh tế,tồ)n cầ u, xuấ,t khẩ8u ngà)y cà)ng giả'm cả'về số,lượ ng và)giá cả' GDP chỉ'tă5ng 3,1% quý đầ u tiê"n củ'a nă5m 2009 Đâ"y là)mứ c tă5ng nhỏ'nhấ,t so v i cù)ng kỳ)nă5m 2000 đế,n Riê"ng nă5m 2009, tă5ng trưở'ng GDP đượ c dự bá o tă5ng từ)khoả'ng 4,8% đế,n 5,6% “Cơn đị a chấ,n” củ'a cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh toà)n c ầ u ả'nh hưở'ng đế,n nề n kinh tế,Việ" t Nam theo nhữ ng phương phương diệ" n sau: - Đối với hệ thống tài – ngân hàng: Hệ" thố,ng tà)i chí nh ngâ"n hà)ng củ'a Việ" t Nam vẫIn giai đo n đầ u hộ" i nh ậ" p và) chưa bị ả'nh hưở'ng nặ5 ng nề bở'i cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh Hoa Kỳ).Tuy nhiê"n, ngắKn hạ n, tá c độ" ng trự c tiế,p củ'a khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh có thể8là)m giả'm l ợ i nhu ậ" n củ'a nhiề u ngâ"n hà)ng, thậ" m chí mộ" t số,ngâ"n hà)ng nhỏ'có thể8bị lỗI Nợ xấ,u có thể8tă5ng lê"n Do , hệ" thố,ng tà)i chí nh ngâ"n hà)ng củ'a Việ" t Nam bị đe dọ a và)i nă5m - Đối với hoạt động xuất khẩu: Tố,c độ" tă5ng xuấ,t khẩ8u và)o thị trườ)ng Hoa Kỳ)chậ" m lạ i nhu cầ u tiê"u dù)ng tạ i thị trườ)ng Hoa Kỳ)“dố,c” Mặ5 t c, cạ nh tranh xuấ,t khẩ8u và)o thị trườ)ng Hoa Kỳ)cà)ng gay gắKt mộ" t số,doanh nghiệ" p xuấ,t khẩ8u giả'm giá hà)ng hó a nhằHm tậ" n d ụ ng hà)ng hó a xuấ,t khẩ8u tồ n đọ ng Hoa Kỳ)hiệ" n là)thị trườ)ng xuấ,t khẩ8u quan trọ ng nhấ,t củ'a Vi ệ" t Nam, chiế,m khoả'ng 20-21% tổ8ng kim ngạ ch xuấ,t khẩ8u; tă5ng trưở'ng xuấ,t khẩ8u sang Hoa Kỳ)giả'm có tá c độ" ng đế,n tố,c độ" tă5ng trưở'ng xuấ,t khẩ8u chung củ'a Việ" t Nam Trong cá c nă5m 2008, 2009, 2010, (nế,u nề n kinh tế,Mỹ chưa có dấ,u hi ệ" u ph ụ c h i) Tuy nhiê"n, mứ c độ" ả'nh hưở'ng cò)n tù)y thuộ" c và)o bả'n chấ,t củ'a đố,i tượ ng Ngoà)i ra, cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh củ'a Mỹ ả'nh hưở'ng đế,n nhiề u nề n kinh tế,khá c trê"n thế,giớ i, đặ5 c biệ" t là)EU và)Nhậ" t Bả'n, là)nhữ ng thị tr ườ)ng xu ấ,t khẩ8u quan tr ọ ng củ'a Việ" t Nam Ảgnh hưở'ng củ'a cuộ" c khủ'ng hoả'ng buộ" c ngườ)i tiê"u dù)ng tạ i cá c thị trườ)ng nà)y cũ ng phả'i cắKt giả'm chi tiê"u, là)m giả'm nhu c ầ u đ ố,i v i hà)ng hó a xuấ,t nhậ" p khẩ8u củ'a Việ" t Nam Kim ngạ ch xuấ,t nhậ" p khẩ8u củ'a hai thị tr ườ)ng nà)y quý IV / 2008 đề u giả'm so vớ i thá ng trướ c Kim ngạ ch xu ấ,t nhậ" p kh ẩ8u tă5ng nhẹ quý I / 2009 Tă5ng trưở'ng xuấ,t khẩ8u nă5m 2009 dự kiế,n chỉ'đạ t 35% 17 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat - Đối với vốn đầu tư nước (kể trực tiếp lẫn gián tiếp): Vớ i bố,i cả'nh kinh tế,hiệ" n nay, chi phí vố,n tă5ng cao và)thị trườ)ng xuấ,t khẩ8u dự kiế,n thu hẹ p lạ i, dị)ng vố,n và)o Việ" t Nam bị suy suy giả'm là)khó trá nh kh ỏ'i V i cá c dự n FDI tiế,p tụ c, cá c nhà)đầ u tư có thể8cầ n phả'i câ"n đố,i lạ i nguồ n vố,n và)đả'm bả'o ổ8n đị nh tà)i chí nh suố,t cuộ" c khủ'ng hoả'ng nà)y Việ" t Nam huy đ ộ" ng đ ượ c gầ n 63 tỷ'USD vố,n FDI và)nộ" p 12 tỷ'USD và)o nă5m 2008, nă5m 2009 gi ả'i gi ả'i ngâ"n hà)ng tỷ'USD nhậ" n đượ c từ)nhiề u dự n và)nhà)đầ u tư nướ c ngoà)i, dẫIn đ ế,n tì)nh hì)nh thu hú t vố,n cà)ng khó khă5n hơn, Vố,n FDI đạ t 6,3 tỷ'USD thá ng đ ầ u nă5m 2009.Lượ ng kiề u hố,i Việ" t Nam nă5m 2008 tă5ng t ỷ'USD, tă5ng 60% so v i nă5m 2007, chắKc chắKn giả'm nă5m 2009 tì)nh hì)nh suy thố i tồ)n cầ u hi ệ" n - Đối với hoạt động TTCK: Khi thị trườ)ng tà)i chí nh tồ)n cầ u ngà)y cà)ng bị ả'nh hưở'ng bở'i cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh, danh mụ c đầ u tư củ'a Việ" t Nam đượ c kỳ)vọ ng cấ,u l i Việ" c cá c nhà)đầ u tư nướ c ngoà)i rú t tiề n mặ5 t khỏ'i thị trườ)ng Việ" t Nam để8cứ u cô"ng ty mẹ tạ i cá c thị trườ)ng lớ n là)điề u hồ)n tồ)n có thể8x ả'y ra, mặ5 t c, khả'nă5ng nà)y rấ,t khó xả'y số, vố,n mỗIi nhà)đầ u tư đầ u tư và)o thị trườ)ng Thị trườ)ng Việ" t Nam nhỏ'nhưng vẫIn đượ c coi là) khu vự c đầ u tư đá ng tin cậ" y và)an tồ)n Khi tì)nh hì)nh kinh tế,vĩ mơ"củ'a Việ" t Nam đượ c cả'i thiệ" n, thị trườ)ng ng khoá n Việ" t Nam là)mộ" t nơi tố,t để8đầ u tư Ngay cả' nhà)đầ u tư nướ c ngoà)i bá n hế,t tà)i sả'n, rú t hế,t vố,n đầ u tư khỏ'i thị trườ)ng ng khoá n Việ" t Nam thì)Vi ệ" t Nam vẫIn có đủ'dự trữ ngoạ i hố,i để8“bơm ra” nhằHm bì)nh ổ8n thị trườ)ng Cá n câ"n thương mạ i củ'a Việ" t Nam nă5m 2008 dự ki ế,n là)18 t ỷ'USD và)o nă5m 2009, vớ i mứ c nhậ" p siê"u dao độ" ng khoả'ng 12 t ỷ'- 15 t ỷ'USD, t ương đương 12-15% GDP, giả'm 20% so vớ i nă5m 2008 - Đối với thị trường bất động sản: Dò)ng vố,n khổ8ng lồ đổ8và)o Việ" t Nam kể8từ)khi Việ" t Nam gia nh ậ" p WTO Th ị tr ườ)ng tà)i sả'n (cổ8phiế,u, bấ,t độ" ng sả'n) đượ c kí ch thí ch m nh mẽ Tiề n tr ở'nê"n d ễIti ế,p c ậ" n hơn, điề u nà)y là)m thay đổ8i kỳ)vọ ng củ'a nhiề u ngườ)i và)thự c tiễIn củ'a cô"ng ty Thay vì)đầ u tư và)o sả'n xuấ,t và)kinh doanh, dị)ng tiề n lớ n hướ ng và)o nhà)và)c ổ8phiế,u Ngâ"n hà)ng phì)nh to, tiê"u vố,n tù)y tiệ" n dẫIn đế,n thua lỗIvà)nợ khó đị)i Nhiề u ngâ"n hà)ng nhanh chó ng mấ,t khoả'n, vỡ nợ , đượ c mua lạ i vớ i giá đồ ng Hơn nữ a, cá c doanh nghiệ" p nhà)nướ c vố,n đượ c coi là)nắKm đấ,m thé p cho nề n kinh tế,đang gặ5 p khó khă5n Có thể8nó i rằHng Vinashin và)Vinalines thấ,t bạ i, hoặ5 c Tậ" p đồ)n Dầ u khí PVN, Tổ8ng cơ"ng ty Cao su và)cá c doanh nghiệ" p c gặ5 p khó khă5n, hệ" lụ y nghiê"m trọ ng Kinh tế,vĩ mơ" tì)nh trạ ng khẩ8n cấ,p - Đối với thị trường hàng hóa dịch vụ: 18 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Cầ u giả'm cả'sả'n xuấ,t và)tiê"u dù)ng Tì)nh hì)nh kinh tế,vĩ mơ"c ủ'a Việ" t Nam nhì)n chung đượ c cả'i thiệ" n, vẫIn cò)n nhiề u thá ch thứ c suy thố i kinh tế,tồ)n cầ u Nhiề u cô"ng ty giả'm hoặ5 c mở'rộ" ng kế,hoạ ch sả'n xuấ,t kinh doanh chi phí sả'n xuấ,t tă5ng, đặ5 c biệ" t là)vố,n vay ngâ"n hà)ng Nă5m 2008, cá c ngâ"n hà)ng tă5ng lã i suấ,t nhằHm thự c hiệ" n mụ c tiê"u thắKt ch ặ5 t tiề n tệ" và)chố,ng lạ m phá t Cơ"ng ty rấ,t khó có thể8vay vố,n ngâ"n hà)ng lã i su ấ,t cao Tì)nh hì)nh ở'Việ" t Nam nă5m 2009 khô"ng nguy hiể8m ở'Thá i Lan nă5m 1997: tỷ'lệ" nợ nướ c ngoà)i thấ,p (30% so vớ i 70%), và)nguy bị “đầ u tấ,n cô"ng” gầ n khô"ng tồ n tạ i (Do thị trườ)ng khơ"ng mở'như ở'Thá i Lan nê"n dị)ng tiề n đượ c quả'n lý chặ5 t chẽ hơn.) Tuy nhiê"n, vẫIn có nhữ ng mầ m mố,ng đá ng lo ngạ i có thể8dẫIn đế,n khủ'ng hoả'ng tiề n tệ" , như: thâ"m hụ t cá n câ"n thương mạ i lớ n (ướ c tí nh 20 USD tỷ', tương đương mộ" t phầ n tư GDP nă5m 2009), dự trữ ngoạ i tệ" giả'm, phá t triể8n ng và)hiệ" u quả'đầ u tư thấ,p, bong bó ng bấ,t độ" ng sả'n, hệ" thố,ng ngâ"n hà)ng nợ xấ,u cao và)nề n kinh tế,có nguy tă5ng trưở'ng chậ" m lạ i VII Bài học quản lý kinh tế vĩ mô Việt Nam Việ" c mở'rộ" ng thị trườ)ng vố,n ở'Việ" t Nam là)mộ" t việ" c tấ,t yế,u cầ n phả'i có nướ c ta nỗIlự c để8hộ" i nhậ" p vớ i thị trườ)ng tà)i chí nh quố,c tế,cù)ng vớ i tố,c độ" tă5ng trưở'ng kinh tế, hiệ" n củ'a Việ" t Nam Song, Nhà)nướ c cầ n phả'i có cá c chế,để8điề u chỉ'nh tỷ'lệ" vố,n nướ c và)vố,n nướ c ngoà)i mộ" t cá ch hợ p lý để8ngă5n chặ5 n hiệ" n tượ ng vố,n ngắKn hạ n khô"ng ổ8n đị nh Trê"n hế,t, cầ n phả'i giả'm thiể8u nợ nướ c ngoà)i và)trá nh cá c rủ'i ro củ'a thị trườ)ng tà)i chí nh quố,c tế,bằHng cá ch huy độ" ng nguồ n vố,n tí ch lũ y nướ c Ngồ)i ra, cầ n phả'i có biệ" n phá p kiể8m số t dò)ng vố,n - và)o Việ" t Nam mộ" t cá ch h ợ p lý để8phò)ng ngừ)a rủ'i ro tí n dụ ng và)rủ'i ro tố n phâ"n bổ8vố,n ng ắKn h n tương ứ ng vớ i cá c dự n ngắKn hạ n, đố,i vớ i cá c dự n trung và)dà)i hạ n thì)cầ n đầ u tư vố,n dà)i hạ n Tì)nh trạ ng nợ khó đị)i cao cho Thá i Lan cuộ" c khủ'ng hoả'ng Châ"u Á+nă5m 1997 là)do dễIdã i việ" c cho vay và)đi vay, đồ ng thờ)i cũ ng là)do s ự ké m hi ệ" u quả'củ'a thẩ8m đị nh tí n dụ ng Cá c điể8m yế,u nà)y cũ ng tồ n tạ i hệ" thố,ng ngâ"n hà)ng củ'a Việ" t Nam Trong nhữ ng nă5m gầ n đâ"y, Nhà)nướ c đặ5 c biệ" t quan tâ"m đế,n cá c vấ,n đề đượ c cho là)cấ,p thiế,t tì)nh trạ ng thị tr ườ)ng b ấ,t đ ộ" ng s ả'n ng bă5ng và)cá c số,nợ xấ,u củ'a ngà)nh ngâ"n hà)ng Chí nh phủ'và)cá c ngâ"n hà)ng nhà)nướ c cầ n phả'i đưa cá c giả'i phá p hiệ" u nghiệ" m hơn, mạ nh mẽ đ ể8có thể8quả'n lý cá c hoạ t độ" ng lĩ nh vự c ngâ"n hà)ng Cá c biệ" n phá p có th ể8đ ượ c đề sau: Đố,i vớ i thị trườ)ng bấ,t độ" ng sả'n: Chú ng ta cầ n xâ"y dự ng cá c chiế,n lượ c phù)hợ p để8 - đẩ8y nhanh tố,c độ" tă5ng trưở'ng chậ" m lạ i củ'a thị trườ)ng nà)y ngắKn hạ n Tuy nhiê"n, cũ ng cầ n kiể8m soá t chặ5 t chẽ cá c nguồ n vố,n tí n dụ ng đầ u tư và)o thị tr ườ)ng nà)y và)thự c hiệ" n cá c quy trì)nh thẩ8m đị nh bấ,t độ" ng sả'n hi ệ" u quả'hơn - Giả'm p lự c tí n dụ ng đố,i vớ i doanh nghiệ" p nhà)nướ c: Cá c ngâ"n hà)ng thương mạ i thuộ" c sở'hữ u nhà)nướ c chị u p lự c phả'i cho cá c doanh nghiệ" p nhà)nướ c vay vố,n để8tạ o điề u kiệ" n tiế,p cậ" n vố,n Và)kế,t quả'củ'a tâ"m lý ham nguồ n vố,n dễIdà)ng là)cá c 19 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat cô"ng ty nà)y đầ u tư vố,n và)o nhữ ng lĩ nh vự c khô"ng tậ" p trung, rủ'i ro cao mà)họ khơ"ng có kiế,n thứ c hoặ5 c kinh nghiệ" m dẫIn đế,n thua lỗI, phá sả'n Nế,u chí nh ph ủ'và) cá c ngâ"n hà)ng quố,c doanh có thể8giả'm t p lự c nà)y bằHng cá ch điề u ch ỉ'nh luậ" t phá p, thì)điề u nà)y giú p giả'm thiể8u phầ n lớ n cá c khoả'n nợ xấ,u ngà)nh ngâ"n hà)ng Q trì)nh đị nh giá tí n dụ ng có thể8kế,t hợ p cá c biệ" n phá p sau để8nâ"ng cao hiệ" u qu ả' - tí n dụ ng: (1) Duy trì)ổ8n đị nh lã i suấ,t cho vay theo cung cầ u củ'a thị trườ)ng (2) Cá c quy đị nh đầ u tư và)khấ,u trừ)vố,n nghiê"m ngặ5 t đượ c p dụ ng đố,i vớ i dị)ng v ố,n nướ c ngồ)i (3) Đá nh giá chi tiế,t, chí nh xá c thờ)i hạ n và)hiệ" u quả'củ'a dự n trướ c quy ế,t đị nh huy độ" ng vố,n đầ u tư Quả'n lý chặ5 t chẽ hoạ t độ" ng tí n dụ ng củ'a cá c tổ8ch ứ c tà)i chí nh c n ướ c - (Quỹ đầ u tư, cơ"ng ty tà)i chí nh…) Thiế,t lậ" p hà)nh lang phá p lý chặ5 t chẽ và)phù)hợ p để8nâ"ng cao hiệ" u quả'củ'a thị - trườ)ng vố,n, đồ ng thờ)i giả'm thiể8u cá c hoạ t độ" ng đầ u trê"n thị trườ)ng ngoạ i hố,i Mục tiêu quan trọng nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp hiệu kinh tế quốc dân tă5ngViệ" c đầ utrưở'ngtưđú ngcaovà)và)tiề mđủ'và)onă5ngcá cphá tcô"ngtriể8ntyvà)trongcá cngà)nhtươngcô"nglai- nghiệ" pgiú p nâ"ngmũ inh ọ ncaohi ệ" u-có qu ả't ố,cđ ộ" s ử' trê"ndụ ngthị vố,ntrườ)ngvà)tă5ngquố,ccườ)ngtế,.Tuylợ ithế,nhiê"n,cạ nhở'tranhViệ" tNamcủ'a hiệ" nngà)nhnay,và)tì)nhdoanhhì)nhnghiệ" pdưth ừ)a,tronglã ngn ướ cphí và)ho ặ5 c thự cthiế,uhiệ" ntà)ichí nhviệ" c quả'ntronglý cá cmộ" tdoanhcá chnghi ệ" pcó hi ệ" uc ụ quả',thể8chú ngv ẫInlà)tam ộ" tnê"nv ấ,ncó cá cđ ề nghiê"mquyđ ị nhtr ọ ng.v ề vi ệ" cDo cơ"ngđó ,đ ể8b ố, cá cthơ"ngthơ"ngtin chí nhsố,về tì)nhxá c, phổ8hì)nhbiế,nphá tvà)triể8n,…minh bạ chcủ'amỗIicá c cơ"ngchỉ'tiê"u:ty ở'tỷ'b ấ,tsu ấ,tb ấ,tl ợ ic ứ nhu ậ" nngà)nhtrê"nngh ề v ố,n đ ầ u tư, khẩ8uNhà)nướ ctrà)n lan,cũ ngchỉ'phả'inhậ" pcó cá ckh ẩ8ubiệ" ncá cphá pmặ5 t hà)ngki ể8mthi ế,tsoá t y ế,ucá c ho ttrongđ ộ" ngn ướ cth ươngch ưas ả'nm i,xu ấ,th nđ ượ c,ch ế,nh ậ" pcũ ng nhậ" pnhưkhuyế,nlậ" u,v.v.khí chnhằHmtiê"ugiú pdù)ngcá c doanhhà)nghó anghiệ" pvà)dị chn ộ" i vụ đị atrongcó đượ cnướ c,l ợ inghiê"mth ế,ngaycấ,mtrê"nmuasâ"nbá nnhà)hà)ng Đã VII.nhiề uKếtluậnnă5m trô"i qua kể8từ)nă5m 1997 – mố,c lị ch sử'đá ng ghi nhớ củ'a cuộ" c khủ'ng hoả'ng tà)i chí nh Châ"u Á+ Như mộ" t bã o cuộ" c khủ'ng hoả'ng qua để8lạ i nhiề u hệ" lụ y ở'phí a sau vẫIn tiế,p tụ c cuộ" c hà)nh trì)nh củ'a mì)nh Sau nhữ ng gì)do cuộ" c khủ'ng hoả'ng mang lạ i, cá c qu ố,c gia Đô"ng Nam Á+, ng ườ)i ta hay gọ i là)quê"hương củ'a cuộ" c khủ'ng hoả'ng, bằHng nỗIl ự c chưa t ừ)ng có cù)ng tì)m hiể8u nguồ n gố,c, phâ"n tí ch nguyê"n nhâ"n và)rú t nh ữ ng bà)i h ọ c quý giá ,… để8tiế,n hà)nh khô"i phụ c lạ i hậ" u quả'do cuộ" c kh ủ'ng ho ả'ng ả'nh hưở'ng đế,n nề n kinh tế,và)mở'ra thờ)i kì)phá t triể8n mớ i 20 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Vớ i Việ" t Nam cũ ng vậ" y, ng ta b ị ả'nh h ưở'ng giá n ti ế,p nh ưng nh ờ)đó l i thu v ề cho mì)nh nhữ ng bà)i họ c quý bá u mà)nh ữ ng bà)i h ọ c nà)y cá c n ướ c khu v ự c ph ả'i trả' cá i giá rấ,t đắKt Thá ch thứ c và)cơ hộ" i luô"n liề n vớ i nhau, ng ta nh ờ)thế,hy vọ ng có nhữ ng bướ c tiế,n mớ i từ)đó rú t dầ n khoả'ng cá ch vớ i cá c nướ c phá t triể8n TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu từ sách Tá c giả'Gregory W Noble và)John Ravenhill, Tà i liệ ut bá o, tạ p c hí Architecture of Global Finance Tá c giả'TS NguyễIn Vă5n Tạ o (07/04/2012), https://tapchitaichinh.vn/kinh-te -vi-mo/viet-nam-truoc-khung-hoang-va-suy- thối kinh tế tồn cầu thoai-kinh-te-toan-cau-1709.html Tá c giả'Dương Ngọ c (01/05/2010), hoa ng-va -3-la n-chuye n-vi- the -cua -vie t-na m.htm Việt Nam Tá c giả'VnEconomy (16/10/2008), chinhanh-huong-khung-hoang-tai-chinh-den-viet-nam-duoc-va-mat- Nam: Được 20081016011018103.htm Tá c giả'Sara Schonhardt https : //www ws j.com/a rti cle s /BL-263B-5789 1997-98 Financial Crisis Tá c giả'Đặ5 ng Lê"(02/07/2007), , Bá o Dâ "n Trí , tha mkhả 'o tạ i https :/ /da ntr i.co m.vn/the -g io i /cha u-a -hoc- duoc-gi-tu-cuoc-khung-hoang-tai-chinh-1997-1183464741.htm 1997 Tá c giả'NTZ (05/01/2009), https://tiasang.com.vn/-doi-moi-sang-tao/kinh-te-viet-nam-2009-doi-mat-voi- tồn cầu contừ-khungkhóaluận,-hoangluận-toanvăn-cau-2614 Tài liệu 21 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Tá c giả'Yilmaz Akyükz, CAUSES AND SOURCES OF THE ASIAN FINANCIAL CRISIS, Tà)i liệ" u trì)nh bà)y tạ i Sự kiệ" n củ'a Nướ c chủ'nhà): Hộ" i nghị Chuyê"n đề Kinh tế,và)Tà)i chí nh ở'Châ"u Á+UNCTAD X Tiể8u luậ" n , tha m khả 'o tạ i https : // ta ilie u.vn/doc/ tie u-lua n-khung -hoa ng-ta i- c hi nh- trong-khu-vuc-va -tac-dong-cua-no-truoc-viet-nam 370614.html Nam" Tiể8u luậ" n https://khotrithucso.com/doc/p/cuoc-khung-hoang-tai-chinh-tien-te-o-thai-lan- ậu bà ọc kinh nghiệm với Việt Nam” nam-1997-238277 22 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat ... u………………………….………………………………………………………….2 I Khái niệm lý thuyết Khủng hoảng Tài Châu Á 1997 Tổng quan thị trường tài chính: Các khái niệm khủng hoảng tài Một số dạng khủng hoảng đặc thù: II Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ... …………………………………………………………………………………………….13 Các biện pháp để tránh khủng hoảng góc vĩ mô Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng VI Liên hệ tình hình kinh tế Việt Nam, có trục trặc VII Bài học quảnlýkinhtếvĩmôViệtNam... thiện giám sát ngân hàng phối hợp sách với quốc gia khác 15 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Kể8từ)nă5m 1997, cá c nướ c châ"u Á+ đã đồ ng ý vớ i mộ" t thỏ'a thuậ" n hoá n đổ8i