Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời các doanh nghiệp trong nhóm ngành bán lẻ niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Trang 1 TẤT CHÍ THÀNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NHÓM NGÀNH BÁN LẺ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành:

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TẤT CHÍ THÀNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NHÓM NGÀNH BÁN LẺ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 7 34 02 01 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH Họ và tên sinh viên: TẤT CHÍ THÀNH Mã số sinh viên: 030136200586 Lớp sinh hoạt: DH36TC07 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NHÓM NGÀNH BÁN LẺ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài Chính Mã số: 7 34 02 01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS TRIỆU KIM LANH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng: Đề tài “CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NHÓM NGÀNH BÁN LẺ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” là công trình nghiên cứu do chính tác giả thực hiện với sự hướng dẫn của TS Triệu Kim Lanh Khóa luận này là công trình nghiên cứu riêng của tác giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong khóa luận Tác giả Tất Chí Thành ii LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy/cô trường Đại học Ngân hàng đã chỉ dạy tận tình và tạo điều kiện được làm khóa luận tốt nghiệp Em tin rằng việc được thầy/cô hướng dẫn ngày hôm nay là hành trang quan trọng cho con đường học sau này của em Em xin chân thành cám ơn cô Triệu Kim Lanh đã luôn giúp đỡ và hỗ trợ em hoàn thành khóa luận lần này Trong thời gian hoàn thành khóa luận mặc dù đã cố gắng nhưng sẽ không tránh khỏi những thiếu sót, em mong sẽ nhân được những ý kiến đóng góp từ phía thầy/cô để giúp em hoàn thiện đề tài này hơn nữa Em xin chân thành cảm ơn! Tp Hồ Chí Minh, ngày 24 tháng 11 năm 2023 iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Tên đề tài: “Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời các doanh nghiệp trong nhóm ngành bán lẻ niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” Nghiên cứu này tiến hành trên 8 nhân tố nội sinh và 2 nhân tố ngoại sinh ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời (ROA) trong giai đoạn từ năm 2012 – 2022 của 21 doanh nghiệp bán lẻ niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thông qua phương pháp bình phương tối thiểu (Least Squares Method), cụ thể là ba mô hình hồi quy gộp (Pooled – OLS), tác động cố định (FEM) và tác động ngẫu nhiên (REM), sau đó được kiểm định và khắc phục các khuyết tật của mô hình thông qua hồi quy FGLS Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng, quy mô (Size), chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp (Cost), đòn bẩy tài chính (DBTC), vòng quay hàng tồn kho (CIR), vòng quay tổng tài sản (AT), tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), tăng trưởng kinh tế (TTKT) tác động cùng chiều, và lạm phát (LAMPHAT) có tác động ngược chiều đến tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) Với ROE, kết quả nghiên cứu này cho thấy quy mô (Size), tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp (TDTT), thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE), vòng quay hàng tồn kho (CIR), vòng quay tổng tài sản (AT), và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) có tác động cùng chiều đến ROE; tuy nhiên, hai biến vĩ mô tăng trưởng kinh tế (TTKT) và lạm phát (LAMPHAT) không tác động đến ROE Từ khóa: khả năng sinh lời, chứng khoán, quy mô, chi phí, thời gian hoạt động, tăng trưởng iv ABSTRACT Thesis title: "Factors Affecting the Profitability of Enterprises in the Retail Industry Listed on the Vietnamese Stock Market" The thesis examined the relationship between 10 specific factors to the profitability of companies in the retail industry listed on the Vietnamese stock market The obtained data is based on 21 retail businesses listed on three exchanges, namely HOSE, HNX, and UPCOM between 2012 and 2022 The study used Panel Regression: Pooled method – OLS, fixed effect (FEM), and random impact model (REM) and then corrected the defects of the model with FGLS Regression The results showed that inventory turnover, financial leverage, growth rate, and cost of sales ratio had the same impact on both profitability as measured through ROA and ROE Meanwhile, the ratio of sales and management expenses had the same impact on ROA, and size, solvency, uptime of the business, and economic growth are covariates with the rate of return measured through ROE Keywords: profitability, retail business, retail, stock, size, cost, uptime, growth v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT LUẬN VĂN iii ABSTRACT iv DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ix DANH MỤC BẢNG x DANH MỤC HÌNH xi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1 1.1 Lý do chọn đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 3 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .3 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 3 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 3 1.4 Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu 3 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 3 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 3 1.5 Phương pháp nghiên cứu 4 1.6 Ý nghĩa của đề tài 4 1.7 Kết cấu đề bài 5 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 8 2.1 Cở sở lý luận về tỷ suất sinh lời của doanh nghiệp 8 2.1.1 Khái niệm về bán lẻ 8 2.1.2 Khái niệm tỷ suất sinh lời 9 vi 2.1.3 Định lượng tỷ suất sinh lời .9 2.1.4 Nhân tố quy mô 10 2.1.5 Tỷ lệ chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp 11 2.1.6 Đòn bẩy tài chính .11 2.1.7 Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp 12 2.1.8 Thời gian hoạt động của doanh nghiệp 12 2.1.9 Vòng quay hàng tồn kho 12 2.1.10 Vòng quay tổng tài sản 13 2.1.11 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu .13 2.1.12 Tăng trưởng kinh tế 13 2.1.13 Tỷ lệ lạm phát .14 2.2 Lý thuyết liên quan đến các yếu tố tác động đến tỷ suất sinh lời của doanh nghiệp 14 2.2.1 Lý thuyết cấu trúc hiệu quả (ES – Efficient structure) 14 2.2.2 Lý thuyết nguồn lực (Resource – Based Theory) 15 2.2.3 Lý thuyết đánh đổi tĩnh (Static Trade-Off Theory) 16 2.2.4 Lý thuyết trật tự phân hạng 17 2.2.5 Lý thuyết đánh đổi động (Dynamic Trade-off Theory) 18 2.3 Tổng quan các nghiên cứu trước 18 2.3.1 Các nghiên cứu nước ngoài 18 2.3.2 Các nghiên cứu trong nước 21 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu .23 CHƯƠNG 3: MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .29 3.1 Thu thập dữ liệu 29 3.2 Giả thuyết nghiên cứu .29 vii 3.2.1 Lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân 29 3.2.2 Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân .29 3.2.3 Nhân tố quy mô 29 3.2.2 Tỷ lệ chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp 30 3.2.3 Đòn bẩy tài chính .30 3.2.4 Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp 31 3.2.5 Thời gian hoạt động của doanh nghiệp 31 3.2.6 Vòng quay hàng tồn kho 32 3.2.7 Vòng quay tổng tài sản 33 3.2.8 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu .33 3.2.9 Tăng trưởng kinh tế 33 3.2.10 Tỷ lệ lạm phát 34 3.3 Mô hình nghiên cứu 34 3.3.1 Khái quát mô hình nghiên cứu 34 3.3.2 Giải thích biến 36 3.4 Trình tự nghiên cứu .39 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 46 4.1 Thống kê mô tả các biến nghiên cứu 46 4.2 Phân tích tương quan .48 4.3 Ước lượng mô hình hồi quy bảng bằng phương pháp Pooled OLS, FEM, REM 48 4.3.1 Hồi quy theo phương pháp Pooled OLS, FEM, REM .48 4.3.2 So sánh mô hình Pooled OLS, REM, FEM .50 4.4 Kiểm định khuyết tật của mô hình 52 4.4.1 Kiểm định tự phương sai sai số thay đổi 52 viii 4.4.2 Kiểm định tự tương quan 52 4.4.3 Kiểm định đa cộng tuyến 53 4.5 Khắc phục khuyết tật trong mô hình .53 4.5.1 Mô hình REM – biến phụ thuộc ROA .53 4.5.2 Mô hình FEM – biến phụ thuộc ROE 54 4.6 Thảo luận kết quả nghiên cứu 55 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 62 5.1 Kết luận 62 5.2 Một số hàm ý quản trị nhằm gia tăng tỷ suất sinh lời của doanh nghiệp 63 5.2.1 Gia tăng quy mô doanh nghiệp 63 5.2.2 Đầu tư vào chính sách bán hàng và quản lý 64 5.2.3 Sử dụng đòn bẩy tài chính hợp lý 64 5.2.4 Duy trì và nâng cao mức tăng trưởng doanh nghiệp 65 5.2.5 Tận dụng thời gian hoạt động 65 5.2.6 Nâng cao hiệu quả hàng tồn kho 65 5.2.7 Cải thiện tỉ suất sinh lời trên doanh thu 66 5.2.8 Nâng cao hiệu quả vòng quay tổng tài sản .66 5.2.9 Linh hoạt đối với bối cảnh nền kinh tế 66 5.3 Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo 67 5.3.1 Hạn chế của đề tài 67 5.3.2 Hướng nghiên cứu mở rộng .67 TÀI LIỆU THAM KHẢO 70 PHỤ LỤC 75