Kinh Doanh - Tiếp Thị - Kinh tế - Thương mại - Chuyên ngành kinh tế BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ THÁNG 112023 Người thực hiện: Vũ Văn Khoa Ngày: 7112023 ĐIỂM NHẤN VĨ MÔ FED VÀ ECB DỪNG TĂNG LÃI SUẤT, KỲ VỌNG VÀO MÙA MUA SẮM CUỐI NĂM Fed có kỳ họp thứ 2 liên tiếp giữ nguyên mức lãi suất. Cùng với đó, ECB cũng thông báo duy trì mức lãi suất hiện tại sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp. Việc các loại lãi suất đang tăng mạnh sẽ khiến cho Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng đối với mức lãi suất điều hành sắp tới. Trung Quốc bắt đầu mùa mua sắm lớn nhất trong năm. Cùng với đó, mùa mua sắm cuối năm tại Mỹ và Châu Âu cũng đã được khởi động từ ngày lễ Halloween. Chúng tôi kỳ vọng những tháng mua sắm cuối năm sẽ thúc đẩy doanh số bán lẻ, qua đó đóng góp cho tăng trưởng kinh tế 2023. Thiếu động lực tăng cho giá dầu. Mặc dù được hỗ trợ từ lo ngại thiếu nguồn cung, giá dầu Brent đã có những phiên điều chỉnh tương đối mạnh về dưới vùng giá 90 USDthùng. THU HÚT FDI VÀO VIỆT NAM BỨT PHÁ TRONG THÁNG 10, TÍN DỤNG CHƯA ĐẠT NỬA MỤC TIÊU Hoạt động sản xuất công nghiệp duy trì mức tăng tốt theo tháng. Mặc dù vậy, triển vọng kinh doanh trong các tháng tới chưa thực sự tích cực khi PMI tiếp tục dưới mức 50 điểm. Vốn FDI đăng ký trong tháng 10 bứt phá khi đạt đạt 5.5 tỷ USD, cao gấp 2.6 lần so với tháng 9. Nhóm giao thông đóng góp quan trọng vào việc giảm bớt đà tăng của chỉ số giá trong tháng 10 với mức giảm 0.14 điểm trong bối cảnh giá xăng trong nước điều chỉnh giảm 4.59. Tăng trưởng tín dụng sau 10 tháng chỉ đạt 7.1. Trong đó, các gói hỗ trợ tín dụng đều không đạt mục tiêu giải ngân đề ra. Lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại sau các hoạt động phát hành tín phiếu của NHNN. Đà tăng của tỷ giá cũng chậm lại trong tháng 10 và giảm mạnh trong những phiên đầu tháng 11. LỊCH SỰ KIỆN VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN THÁNG 11 0711 Nhật Bản: Báo cáo chi tiêu gia đính 0811 EU: Báo cáo bán lẻ 0911 Trung Quốc: Báo cáo lạm phát 1411 Mỹ: Báo cáo lạm phát 1511 EU: Báo cáo GDP Q3 1511 Trung Quốc: Báo cáo bán lẻ 1511 Mỹ: Báo cáo bán lẻ 1511 Trung Quốc: Báo cáo thất nghiệp 1711 EU: Báo cáo lạm phát 2611 OPEC: Hội nghị OPEC+ THẾ GIỚI MỸ VÀ CHÂU ÂU TẠM DỪNG TĂNG LÃI SUẤT Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp Fed có kỳ họp thứ 2 liên tiếp giữ nguyên mức lãi suất. Cùng với đó, ECB cũng thông báo duy trì mức lãi suất hiện tại sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp. CPI của Mỹ trong tháng 9 duy trì ở mức 3.7 yoy, vẫn cao hơn so với mục tiêu 2 đề ra. Tuy nhiên, việc lợi suất trái phiếu tăng cao kéo theo chi phí đi vay tăng, biểu hiện qua lãi suất thẻ tín dụng trung bình tăng lên khoảng 20, lãi suất cho các khoản vay thế chấp lên đến 8, cao nhất trong vòng 23 năm nay sẽ khiến cho Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng về mức lãi suất tiếp theo mà cơ quan này đưa ra. Trong khi đó, lạm phát ở châu Âu tiếp tục xu hướng giảm cộng với lo ngại nền kinh tế tiếp tục có những chuyển biến xấu khi PMI sản xuất có tháng thứ 15 liên tiếp ở dưới mức 50 điểm là những nguyên nhân quan trọng thúc đẩy ECB không đưa lãi suất lên mức cao hơn. -2 0 2 4 6 8 10 12 Oct-20 Dec-20 Feb-21 Apr-21 Jun-21 Aug-21 Oct-21 Dec-21 Feb-22 Apr-22 Jun-22 Aug-22 Oct-22 Dec-22 Feb-23 Apr-23 Jun-23 Aug-23 Oct-23 CPI tại Mỹ và EU Mỹ EU 0 1 2 3 4 5 6 Lãi suất tại Mỹ và EU Mỹ EU KINH TẾ TRUNG QUỐC HAI MẢNG SÁNG TỐI Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp Doanh thu bán lẻ tháng 9 Trung Quốc tăng 5.5 yoy, cao hơn mức tăng của tháng 8 (4.6 yoy). Hoạt động ăn uống tiếp tục đóng góp quan trọng vào tăng trưởng chung với mức tăng 13.8 yoy. Mặc dù vậy, lĩnh vực bất động sản vẫn là lực cản chính cho sự phục hồi bền vững của kinh tế Trung Quốc. Hoạt động đầu tư mới bất động sản giảm 9.1 yoy sau 9 tháng đầu năm. Bên cạnh đó, khảo sát của Morgan Stanley cho thấy nhu cầu mua nhà của người dân Trung Quốc vẫn ở mức thấp với 80 hộ gia đình được khảo sát không muốn hoặc không chắc chắn về kế hoạch mua nhà trong 12 tháng tới. Điều này dẫn đến doanh số bán căn hộ tại Trung Quốc trong tháng 9 giảm 20.7 yoy. Tính chung 9 tháng, GDP Trung Quốc tăng trưởng 5.2 yoy. Mục tiêu tăng trưởng 5 cả năm 2023 là khả thi. Tuy nhiên, việc chưa tháo gỡ được những khó khăn đối với ngành bất động sản vẫn sẽ là thách thức lớn đối với tăng trưởng quốc gia này trong năm sau. -20 -10 0 10 20 30 40 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 Sep-20 Dec-20 Mar-21 Jun-21 Sep-21 Dec-21 Mar-22 Jun-22 Sep-22 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Tăng trưởng một số chỉ tiêu BĐS Trung Quốc Doanh số bán căn hộ (trục trái) Đầu tư bất động sản ytd 4.7 4.8 4.9 5 5.1 5.2 5.3 5.4 Bloomberg Economics HSBC Citigroup Goldman Sachs JPMorgan Chase Morgan Stanley Dự báo tăng trưởng GDP Trung Quốc 2023 KỲ VỌNG HOẠT ĐỘNG TIÊU DÙNG CUỐI NĂM Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp Theo kết quả khảo sát của Hiệp hội bán lẻ Mỹ, người tiêu dùng quốc gia này dự kiến chi tiêu khoảng 12.2 tỷ USD cho mùa Halloween, tăng 15 so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù bị ảnh hưởng bởi lạm phát và lãi suất neo cao, người tiêu dùng Mỹ với tâm thế dành tiền tiết kiệm để chi cho lễ tết được kỳ vọng sẽ tích cực chi tiêu cho mùa mua sắm cuối năm, nhất là trong bối cảnh GDP quý III tăng 4.9 yoy và 336 nghìn việc làm được tăng thêm trong tháng 9, đều cao hơn dự báo. Trung Quốc cũng đã bắt đầu mùa mua sắm lớn nhất trong năm với tâm điểm là ngày lễ độc thân. Việc giảm giá mặt hàng từ các cửa hàng trực tiếp tới các sàn thương mại điện tử được kỳ vọng sẽ kích thích nhu cầu chi tiêu của người tiêu dùng quốc gia này. Tại Châu Âu, theo báo cáo của MasterCard, kỳ lễ hội cuối năm được kỳ vọng sẽ làm tăng doanh thu dịch vụ ăn uống khoảng 14.4 yoy. Qua đó, góp phần hỗ trợ ngành bán lẻ đang tăng trưởng âm trong nhiều tháng qua. 0 2 4 6 8 10 12 14 2018 2019 2020 2021 2022 2023F Tăng trưởng doanh số bán lẻ 2 tháng cuối năm tại Mỹ -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 Tăng trưởng bán lẻ (yoy) Mỹ Trung Quốc EU Nhật Bản Hàn Quốc CẦN THÊM ĐỘNG LỰC TĂNG CHO GIÁ DẦU Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp Sau tuần đầu điều chỉnh giảm mạnh, giá dầu đã bật tăng trở lại trong hai tuần tiếp theo của tháng 10. Một số nguyên nhân hỗ trợ cho đà tăng của giá dầu trong giai đoạn trên có thể kể đến như: i) tồn kho dầu thô Mỹ giảm 3.18 triệu thùng, mạnh hơn so với dự báo giảm 1.4 triệu thùng và ii) căng thẳng giữa Isarel và Hammas tiếp tục leo thang làm tăng lo ngại về gián đoạn nguồn cung. Giá dầu Brent đã có lúc đạt 94 USDthùng, tăng 10 USDthùng so với mức thấp trong tuần đầu tháng 10. Tuy nhiên, những hạn chế về nguồn cung là chưa đủ để giữ vững đà tăng của giá dầu. Hiện tại, giá dầu Brent đang giao dịch quanh mốc 86 USDthùng. Một số yếu tố đã làm chậm lại đà tăng của mặt hàng này, có thể kể đến như: ▪ Hoạt động sản xuất toàn cầu vẫn chưa ghi nhận những sự bứt phá, được biểu hiện bởi chỉ số PMI thấp tại các quốc gia như Mỹ (48.9), EU (43.4), Hàn Quốc (49.9), Nhật Bản (48.5)... ▪ Lo ngại về việc Fed sẽ giữ mức lãi suất cao trong thời gian dài hơn kỳ vọng. Vào cuối tháng 11 sẽ diễn ra cuộc họp OPEC+. Những quyết định từ cuộc họp trên sẽ có ảnh hưởng quan trọng tới diễn biến giá dầu trong thời gian sắp tới. 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Giá dầu Brent VIỆT NAM NGÀNH SẢN XUẤT CHƯA CÓ NHIỀU TRIỂN VỌNG Nguồn: GSO, PSI tổng hợp Hoạt động sản xuất công nghiệp duy trì mức tăng tốt theo tháng. IIP tháng 10 tăng 5.5 MoM, cao hơn đáng kể so với mức tăng của tháng 9 (0.1 MoM). Trong đó, các địa phương có quy mô công nghiệp lớn tăng trưởng IIP tốt so với tháng 9 như Bắc Giang (+22.7), Phú Thọ (+16), Hải Phòng (+15.5), Quảng Ninh (+12)... Tính chung 10 tháng, IIP duy trì mức tăng dương 0.5 yoy. Một số sản phẩm công nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng tốt trong tháng 10 so với tháng trước có thể kể đến như: sắt thép (+12.6), linh kiện điện thoại (+12.1), xe máy (+20.7), ô tô (+7.8)... Mặc dù vậy, các doanh nghiệp sản xuất vẫn có sự lo ngại về triển vọng kinh doanh những tháng cuối năm trong bối cảnh cầu tiêu dùng thế giới chưa thực sự hồi phục. Chỉ số PMI tháng 10 đạt 49.6 điểm, tháng thứ 2 liên tiếp dưới 50 điểm. Khảo sát của SP Global cho biết số lượng đơn đặt hàng mới chỉ tăng nhẹ và không đủ để khuyến khích các công ty tăng sản lượng. 40 42 44 46 48 50 52 54 56 PMI các tháng -5 0 5 10 15 20 25 Bắc Giang Phú Thọ Hải Phòng Quảng Ninh Thái Nguyên Bắc Ninh Vĩnh Phúc Tăng trưởng IIP tháng một số địa phương 5.5 HOẠT ĐỘNG BÁN LẺ KHÁ SÔI ĐỘNG Nguồn: GSO, PSI tổng hợp Hoạt động bán lẻ hàng hóa và dịch vụ trong tháng 10 đạt 536.3 nghìn tỷ đồng, tăng 1.5 so với tháng 9. Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa duy trì mức tăng ổn định (+1.6 MoM) và đóng góp lớn nhất vào tổng doanh thu (78.1). Tuy nhiên, doanh thu từ du lịch lữ hành ghi nhận giảm 6.7 so với tháng trước khi mùa cao điểm du lịch đã qua. Thu hút khách quốc tế tiếp tục được đẩy mạnh. Sau 10 tháng, khách quốc tế đến Việt Nam đạt 9.9 triệu lượt khách. Trong đó, Trung Quốc và Hàn Quốc tiếp tục là các quốc gia đóng góp lượng khách du lịch lớn nhất với lần lượt 1.3 triệu lượt và 2.9 triệu lượt. Mục tiêu thu hút khách quốc tế trong năm 2023 đã được nâng từ 8 triệu lượt lên khoảng 13 triệu lượt. Với việc các địa phương tích cực triển khai các hoạt động thu hút khách du lịch cộng với chính sách kéo dài thời hạn lưu trú đã được áp dụng, chúng tôi cho rằng mục tiêu trên là khả thi. - 2,000 4,000 6,000 2018 2019 2020 2021 2022 10T-2023 Bán lẻ hàng hóa và dịch vụ các năm (nghìn tỷ đồng) Dịch vụ khác (bao gồm du lịch) Dịch vụ lưu trú, ăn uống Bán lẻ hàng hóa 0 5,000 10,000 15,000 20,000 2018 2019 2020 2021 2022 10T2023 Khách quốc tế đến Việt Nam (nghìn lượt) Trung Quốc Hàn Quốc Hoa Kỳ Đài Loan Nhật Bản Khác XUẤT KHẨU HÀNG HÓA CẢI THIỆN Nguồn: GSO, PSI tổng hợp Xuất khẩu hàng hóa tháng 10 đạt 32.3 tỷ USD, tăng 2.9 so với tháng trước. Trong đó, sự cải thiện tới từ các mặt hàng như máy m...
BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ THÁNG 11/2023 Người thực hiện: Vũ Văn Khoa Ngày: 7/11/2023 ĐIỂM NHẤN VĨ MÔ FED VÀ ECB DỪNG TĂNG LÃI SUẤT, KỲ VỌNG VÀO MÙA MUA SẮM CUỐI NĂM • Fed có kỳ họp thứ liên tiếp giữ nguyên mức lãi suất Cùng với đó, ECB thơng báo trì mức lãi suất sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp Việc loại lãi suất tăng mạnh khiến cho Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng mức lãi suất điều hành tới • Trung Quốc bắt đầu mùa mua sắm lớn năm Cùng với đó, mùa mua sắm cuối năm Mỹ Châu Âu khởi động từ ngày lễ Halloween Chúng kỳ vọng tháng mua sắm cuối năm thúc đẩy doanh số bán lẻ, qua đóng góp cho tăng trưởng kinh tế 2023 • Thiếu động lực tăng cho giá dầu Mặc dù hỗ trợ từ lo ngại thiếu nguồn cung, giá dầu Brent có phiên điều chỉnh tương đối mạnh vùng giá 90 USD/thùng THU HÚT FDI VÀO VIỆT NAM BỨT PHÁ TRONG THÁNG 10, TÍN DỤNG CHƯA ĐẠT NỬA MỤC TIÊU • Hoạt động sản xuất cơng nghiệp trì mức tăng tốt theo tháng Mặc dù vậy, triển vọng kinh doanh tháng tới chưa thực tích cực PMI tiếp tục mức 50 điểm • Vốn FDI đăng ký tháng 10 bứt phá đạt đạt 5.5 tỷ USD, cao gấp 2.6 lần so với tháng • Nhóm giao thơng đóng góp quan trọng vào việc giảm bớt đà tăng số giá tháng 10 với mức giảm 0.14 điểm bối cảnh giá xăng nước điều chỉnh giảm 4.59% • Tăng trưởng tín dụng sau 10 tháng đạt 7.1% Trong đó, gói hỗ trợ tín dụng không đạt mục tiêu giải ngân đề • Lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại sau hoạt động phát hành tín phiếu NHNN Đà tăng tỷ giá chậm lại tháng 10 giảm mạnh phiên đầu tháng 11 LỊCH SỰ KIỆN VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN THÁNG 11 07/11 Nhật Bản: Báo cáo chi tiêu gia đính 08/11 EU: Báo cáo bán lẻ 09/11 Trung Quốc: Báo cáo lạm phát 14/11 Mỹ: Báo cáo lạm phát 15/11 EU: Báo cáo GDP Q3 15/11 Trung Quốc: Báo cáo bán lẻ 15/11 Mỹ: Báo cáo bán lẻ 15/11 Trung Quốc: Báo cáo thất nghiệp 17/11 EU: Báo cáo lạm phát 26/11 OPEC: Hội nghị OPEC+ THẾ GIỚI MỸ VÀ CHÂU ÂU TẠM DỪNG TĂNG LÃI SUẤT Fed có kỳ họp thứ liên tiếp giữ nguyên mức CPI Mỹ EU lãi suất Cùng với đó, ECB thơng báo 12 10 trì mức lãi suất sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp CPI Mỹ tháng trì mức 3.7% yoy, cao so với mục tiêu 2% đề Tuy nhiên, Oct-20 Dec-20 -2 Feb-21 Apr-21 việc lợi suất trái phiếu tăng cao kéo theo chi phí Jun-21 Aug-21 vay tăng, biểu qua lãi suất thẻ tín dụng trung Oct-21 Dec-21 Feb-22 Apr-22 Jun-22 Aug-22 Oct-22 Dec-22 Feb-23 Apr-23 Jun-23 Aug-23 Oct-23 bình tăng lên khoảng 20%, lãi suất cho khoản Mỹ EU vay chấp lên đến 8%, cao vòng 23 Lãi suất Mỹ EU năm khiến cho Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng mức lãi suất mà quan đưa Trong đó, lạm phát châu Âu tiếp tục xu hướng giảm cộng với lo ngại kinh tế tiếp tục có chuyển biến xấu PMI sản xuất có tháng thứ 15 liên tiếp mức 50 điểm nguyên nhân quan trọng thúc đẩy ECB không đưa lãi suất lên mức cao Mỹ EU Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp KINH TẾ TRUNG QUỐC HAI MẢNG SÁNG TỐI Doanh thu bán lẻ tháng Trung Quốc tăng 5.5% yoy, cao mức tăng tháng (4.6% yoy) Hoạt động ăn uống tiếp tục đóng góp quan trọng vào tăng trưởng chung với mức tăng 13.8% yoy Mặc dù vậy, lĩnh vực bất động sản lực cản cho phục hồi bền vững kinh tế Trung Quốc Hoạt động đầu tư bất động sản giảm 9.1% yoy sau tháng đầu năm Bên cạnh đó, khảo sát Morgan Stanley cho thấy nhu cầu mua nhà người dân Trung Quốc mức thấp với 80% hộ gia đình khảo sát khơng muốn khơng chắn kế hoạch mua nhà 12 tháng tới Điều dẫn đến doanh số bán hộ Trung Quốc tháng giảm 20.7% yoy Tính chung tháng, GDP Trung Quốc tăng trưởng 5.2% yoy Mục tiêu tăng trưởng 5% năm 2023 khả thi Tuy nhiên, việc chưa tháo gỡ khó khăn ngành bất động sản thách thức lớn tăng trưởng quốc gia năm sau Tăng trưởng số tiêu BĐS Trung Dự báo tăng trưởng GDP Trung Quốc 2023 Quốc 5.4 80 40 5.3 60 30 40 20 5.2 20 10 5.1 -20 -40 -10 -60 -20 4.9 Sep-20 4.8 Dec-20 Mar-21 4.7 Jun-21 Bloomberg Sep-21 Economics Dec-21 Mar-22 Jun-22 Sep-22 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Doanh số bán hộ (trục trái) HSBC Citigroup Goldman JPMorgan Morgan Đầu tư bất động sản ytd Sachs Chase Stanley Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp KỲ VỌNG HOẠT ĐỘNG TIÊU DÙNG CUỐI NĂM Theo kết khảo sát Hiệp hội bán lẻ Mỹ, Tăng trưởng bán lẻ (yoy) người tiêu dùng quốc gia dự kiến chi tiêu 25 20 khoảng 12.2 tỷ USD cho mùa Halloween, tăng 15% 15 so với kỳ năm trước Mặc dù bị ảnh hưởng 10 lạm phát lãi suất neo cao, người tiêu dùng Mỹ với tâm dành tiền tiết kiệm để chi cho lễ tết kỳ -5 vọng tích cực chi tiêu cho mùa mua sắm cuối năm, -10 -15 bối cảnh GDP quý III tăng 4.9% yoy 336 nghìn việc làm tăng thêm tháng 9, cao dự báo Mỹ Trung Quốc EU Nhật Bản Hàn Quốc Trung Quốc bắt đầu mùa mua sắm lớn Tăng trưởng doanh số bán lẻ tháng năm với tâm điểm ngày lễ độc thân cuối năm Mỹ 14% Việc giảm giá mặt hàng từ cửa hàng trực tiếp tới 12% sàn thương mại điện tử kỳ vọng kích thích 10% nhu cầu chi tiêu người tiêu dùng quốc gia 8% Tại Châu Âu, theo báo cáo MasterCard, kỳ lễ 6% hội cuối năm kỳ vọng làm tăng doanh thu 4% 2% dịch vụ ăn uống khoảng 14.4% yoy Qua đó, góp 0% phần hỗ trợ ngành bán lẻ tăng trưởng âm 2018 2019 2020 2021 2022 2023F nhiều tháng qua Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp CẦN THÊM ĐỘNG LỰC TĂNG CHO GIÁ DẦU Sau tuần đầu điều chỉnh giảm mạnh, giá dầu Giá dầu Brent bật tăng trở lại hai tuần 115 Jul-22 tháng 10 Một số nguyên nhân hỗ trợ cho đà tăng 110 Aug-22 Sep-22 105 Oct-22 Nov-22 giá dầu giai đoạn kể đến 100 Dec-22 như: i) tồn kho dầu thô Mỹ giảm 3.18 triệu thùng, 95 Jan-23 mạnh so với dự báo giảm 1.4 triệu thùng 90 Feb-23 Mar-23 85 Apr-23 May-23 ii) căng thẳng Isarel Hammas tiếp tục leo 80 Jun-23 thang làm tăng lo ngại gián đoạn nguồn cung 75 Jul-23 Giá dầu Brent có lúc đạt 94 USD/thùng, tăng 70 Aug-23 Sep-23 10 USD/thùng so với mức thấp tuần đầu Oct-23 tháng 10 Tuy nhiên, hạn chế nguồn cung chưa đủ để giữ vững đà tăng giá dầu Hiện tại, giá dầu Brent giao dịch quanh mốc 86 USD/thùng Một số yếu tố làm chậm lại đà tăng mặt hàng này, kể đến như: ▪ Hoạt động sản xuất toàn cầu chưa ghi nhận bứt phá, biểu số PMI thấp quốc gia Mỹ (48.9), EU (43.4), Hàn Quốc (49.9), Nhật Bản (48.5) ▪ Lo ngại việc Fed giữ mức lãi suất cao thời gian dài kỳ vọng Vào cuối tháng 11 diễn họp OPEC+ Những định từ họp có ảnh hưởng quan trọng tới diễn biến giá dầu thời gian tới Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp VIỆT NAM NGÀNH SẢN XUẤT CHƯA CÓ NHIỀU TRIỂN VỌNG Hoạt động sản xuất cơng nghiệp trì mức PMI tháng tăng tốt theo tháng IIP tháng 10 tăng 5.5% MoM, 56 cao đáng kể so với mức tăng tháng 54 52 (0.1% MoM) Trong đó, địa phương có quy mơ 50 cơng nghiệp lớn tăng trưởng IIP tốt so với tháng 48 46 Bắc Giang (+22.7%), Phú Thọ (+16%), Hải 44 Phịng (+15.5%), Quảng Ninh (+12%) Tính chung 42 10 tháng, IIP trì mức tăng dương 0.5% yoy 40 Một số sản phẩm công nghiệp ghi nhận mức tăng Tăng trưởng IIP tháng số địa phương trưởng tốt tháng 10 so với tháng trước kể đến như: sắt thép (+12.6%), linh kiện điện thoại 25% (+12.1%), xe máy (+20.7%), ô tô (+7.8%) 20% Mặc dù vậy, doanh nghiệp sản xuất có lo ngại triển vọng kinh doanh 15% tháng cuối năm bối cảnh cầu tiêu dùng giới chưa thực hồi phục Chỉ số PMI tháng 10 10% 5.5% đạt 49.6 điểm, tháng thứ liên tiếp 50 điểm 5% Khảo sát S&P Global cho biết số lượng đơn đặt hàng tăng nhẹ khơng đủ để khuyến 0% khích công ty tăng sản lượng -5% Bắc Phú Thọ Hải Quảng Thái Bắc Vĩnh Phúc Giang Phòng Ninh Nguyên Ninh Nguồn: GSO, PSI tổng hợp HOẠT ĐỘNG BÁN LẺ KHÁ SƠI ĐỘNG Hoạt động bán lẻ hàng hóa dịch vụ Bán lẻ hàng hóa dịch vụ năm (nghìn tháng 10 đạt 536.3 nghìn tỷ đồng, tăng 1.5% so tỷ đồng) với tháng Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa trì mức tăng ổn định (+1.6% MoM) đóng góp 6,000 lớn vào tổng doanh thu (78.1%) Tuy nhiên, doanh thu từ du lịch lữ hành ghi nhận giảm 6.7% so 4,000 với tháng trước mùa cao điểm du lịch qua 2,000 Thu hút khách quốc tế tiếp tục đẩy mạnh Sau 10 tháng, khách quốc tế đến Việt Nam đạt 9.9 - triệu lượt khách Trong đó, Trung Quốc Hàn Quốc 2018 2019 2020 2021 2022 10T-2023 tiếp tục quốc gia đóng góp lượng khách du Dịch vụ khác (bao gồm du lịch) lịch lớn với 1.3 triệu lượt 2.9 triệu Dịch vụ lưu trú, ăn uống lượt Bán lẻ hàng hóa Mục tiêu thu hút khách quốc tế năm 2023 Khách quốc tế đến Việt Nam (nghìn lượt) nâng từ triệu lượt lên khoảng 13 triệu lượt Với việc địa phương tích cực triển khai 20,000 hoạt động thu hút khách du lịch cộng với sách kéo dài thời hạn lưu trú áp dụng, 15,000 cho mục tiêu khả thi 10,000 5,000 2018 2019 2020 2021 2022 10T2023 Trung Quốc Hàn Quốc Hoa Kỳ Đài Loan Nhật Bản Khác Nguồn: GSO, PSI tổng hợp XUẤT KHẨU HÀNG HĨA CẢI THIỆN Xuất hàng hóa tháng 10 đạt 32.3 tỷ Tăng trưởng xuất nhập MoM USD, tăng 2.9% so với tháng trước Trong đó, cải thiện tới từ mặt hàng máy 25% móc (+21.05%), phương tiện vận tải (+8.33%), 15% rau (+7.69%), máy tính (+6.67%) Mặc dù vậy, số mặt hàng xuất chủ lực lại cho 5% thấy sụt giảm kim ngạch tháng 10 -5% dệt may (-10%), sắt thép (-13.33%), giày -15% dép (-10%) -25% Sau 10 tháng, kim ngạch xuất đạt Xuất Nhập 291.28 tỷ USD, giảm 7.1% so với kỳ năm trước Trong đó, xuất sang Xuất hàng hóa 10 tháng 2023 nước bạn hàng lớn hầu hết ghi nhận sụt giảm, ngoại trừ Trung Quốc (+4.7% yoy) 50 40 ➔ Mặc dù có dấu hiệu tích cực, 40 30 với việc đơn hàng tăng nhẹ theo khảo sát S&P Global khiến cho hoạt động xuất 20 khó có bứt phá hai tháng cuối năm 30 10 20 10 -10 -20 -30 Kim ngạch xuất (tỷ USD - trục trái) Tăng trưởng (yoy) Nguồn: GSO, PSI tổng hợp NHẬP KHẨU DUY TRÌ ĐÀ PHỤC HỒI Hoạt động nhập trì mức Tình hình xuất nhập tháng tăng trưởng dương theo tháng lần thứ liên tiếp Nhập tháng 10 5,000 30% tăng 2.9% so với tháng trước với giá trị 4,000 20% đạt 29.3 tỷ USD Nhu cầu tiêu dùng 3,000 10% giới dần hồi phục thúc đẩy 2,000 0% hoạt động nhập tư liệu sản xuất 1,000 -10% tháng qua Mặc dù vậy, -20% sau 10 tháng, kim ngạch nhập -30% giảm 12.3% yoy, đạt 267 tỷ USD -1,000 -2,000 Thặng dư cán cân thương mại hàng -3,000 hóa sau 10 tháng tiếp tục tăng lên 24.61 tỷ USD Mỹ EU bạn Jan-22 hàng mà Việt Nam ghi nhận xuất siêu Feb-22 lớn với 67.1 tỷ USD 13.6 tỷ Mar-22 USD Tuy nhiên, quy mô xuất nhập Apr-22 hàng hóa giảm mạnh 9.6% May-22 so với kỳ năm trước, đạt 558 tỷ Jun-22 USD Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Thặng dư thương mại hàng hóa Tăng trưởng kim ngạch XNK Xuất nhập nước bạn hàng lớn 10T-2023 (tỷ USD) 160 120 80 40 Hàn Quốc ASEAN EU Nhật Bản Trung Quốc Mỹ Xuất Nhập Nguồn: GSO, PSI tổng hợp CHỈ SỐ GIÁ TĂNG CHẬM NHỜ GIÁ XĂNG DẦU CPI tháng 10 tăng 0.08% so với tháng tăng 3.66% yoy Các giỏ hàng đóng góp đến mức tăng số giá tháng 10 so với tháng trước bao gồm: giáo dục (+0.14 điểm), nhà (+0.05 điểm) Mức tăng giỏ hàng hóa tạo nên việc tăng giá nguyên liệu đầu vào giá gas (4.72%) cộng với việc giá dịch vụ giáo dục tăng 2.54% địa phương tiếp tục thực việc tăng học phí Ở chiều ngược lại, nhóm giao thơng đóng góp quan trọng vào việc giảm bớt đà tăng số giá tháng 10 với mức giảm 0.14 điểm bối cảnh giá xăng nước điều chỉnh giảm 4.59% Sau 10 tháng, CPI tăng 3.2% yoy Với việc kỳ vọng khơng có yếu tố đột biến tác động lớn đến số giá tháng cuối năm, cho lạm phát mức 4% năm 2023 Giá xăng RON95 Chỉ số CPI tháng 35,000 33,000 31,000 29,000 27,000 3.59 25,000 23,000 21,000 3.20 19,000 Jan-22 Monthly (yoy) Ytd (yoy) Feb-22 Nguồn: GSO, PSI tổng hợp Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 TĂNG CƯỜNG THU HÚT VỐN FDI Vốn FDI đăng ký tháng 10 bứt phá đạt đạt 5.5 tỷ USD, gấp 2.6 lần so với tháng Mức tăng lớn có đóng góp quan trọng từ dự án đầu tư vào Quảng Ninh tập trung vào lĩnh vực quang học điện tử với tổng vốn đăng ký đạt 2.2 tỷ USD Việc cấp chứng nhận đầu tư cho dự án góp phần quan trọng đưa Quảng Ninh trở thành địa phương thu hút lượng vốn FDI lớn sau 10 tháng với 3.1 tỷ USD, theo sau Hải Phòng Hà Nội với giá trị vốn đăng ký đạt 2.8 tỷ USD 2.6 tỷ USD Hoạt động giải ngân vốn FDI tiếp tục đẩy mạnh sau 10 tháng, giá trị giải ngân đạt 18 tỷ USD, tăng 2.4% yoy, đóng góp tích cực cho dự trữ ngoại hối Chúng tơi cho với việc kinh tế đà phục hồi cộng với thuận lợi từ môi trường đầu tư tiếp tục lợi để Việt Nam đẩy mạnh thu hút vốn FDI thời gian tới Thu hút FDI số ngành Thu hút FDI tháng 2023 73.12% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - Chế biến, chế tạo Kinh doanh bất động sản Vốn thực Vốn đăng ký Tài chính, ngân hàng Bán buôn, bán lẻ Khoa học công nghệ Khác Nguồn: GSO, PSI tổng hợp TÍCH CỰC GIẢI NGÂN ĐẦU TƯ CƠNG Giải ngân đầu tư cơng tháng 10 đạt 65.7 nghìn Giải ngân đầu tư cơng địa phương 10T- tỷ đồng, tăng 5.7% so với tháng tăng mạnh 2023 20.7% yoy Tính chung 10 tháng, giải ngân đầu tư cơng đạt 479.3 nghìn tỷ đồng, tăng 23.5% so với 40,000 80 kỳ năm trước hoàn thành 65.8% kế hoạch Trong đó, Bộ Giao thơng vận tải ghi nhận tỷ 30,000 70 lệ hoàn thành kế hoạch cao mức trung bình với 65 nghìn tỷ vốn giải ngân, tương ứng 20,000 60 hoàn thành 71% kế hoạch 10,000 50 Việc đẩy mạnh đầu tư dự án trọng điểm, bao gồm đoạn cao tốc Bắc Nam giúp cho 40 số địa phương ghi nhận tỷ lệ hồn thành kế hoạch cao Bình Định (78.7%), Cần Thơ Vốn giải ngân % kế hoạch (78.3%), An Giang (77.9%), Long An (75.9%) Giải ngân đầu tư công năm ➔ Mặc dù tiến triển hoạt động giải ngân vốn đầu tư công tích cực Tuy nhiên, 600,000 74 cho cần nỗ lực lớn để đạt mục tiêu 700 nghìn tỷ đề ra, 500,000 72 việc gỡ vướng chế sách 70 khiến cho dự án không đủ điều kiện giải ngân 400,000 68 300,000 66 64 200,000 62 100,000 60 58 56 Vốn giải ngân (tỷ đồng) % hoàn thành kế hoạch Nguồn: GSO, PSI tổng hợp TÍN DỤNG CHƯA ĐẠT ĐƯỢC NỬA MỤC TIÊU Tăng trưởng tín dụng sau 10 tháng đạt 7.1%, Lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng thấp nhiều so với kỳ năm trước (11.62%) so với mục tiêu tăng trưởng năm 9.0 (14% - 15%) 8.5 8.0 Các gói hỗ trợ lãi suất chưa đạt kết kỳ 7.5 vọng Gói hỗ trợ lãi suất 2% trị giá 40 nghìn tỷ đồng từ 7.0 tháng 8/2022 giải ngân 2% kế hoạch đề 6.5 Khó khăn việc giải ngân tới từ số nguyên 6.0 nhân như: doanh nghiệp e ngại hoạt động tra 5.5 giám sát nhận hỗ trợ lãi suất, khó đánh giá doanh 5.0 nghiệp đáp ứng điều kiện cho vay 4.5 Nhu cầu vay vốn từ gói hỗ trợ cho vay nhà xã hội SOBs Nhóm NHTMCP lớn Nhóm NHTMCP khác 120 nghìn tỷ đồng mức thấp Hiện có 50 dự án nhà xã hội với nhu vốn khoảng 27 Tăng trưởng tín dụng nghìn tỷ đồng Số tiền giải ngân thực tế dừng mức khoảng 105 tỷ đồng Nguồn cung nhà xã hội 14 hạn chế doanh nghiệp chưa mặn mà với mức hỗ trợ lãi suất cộng với quy định mua nhà 12 xã hội nhiều bất cập gây khó khăn việc giải ngân gói hỗ trợ 10 10T-2018 10T-2019 10T-2020 10T-2021 10T-2022 10T-2023 Nguồn: SBV, số liệu ngân hàng PSI tổng hợp LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG “TẠO ĐÁY” Lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại sau hoạt động phát hành tín phiếu NHNN Tính đến tại, lãi suất liên ngân hàng qua đêm dao động mức quanh 1% Tính từ đầu đợt phát hành cuối tháng 9, NHNN phát hành gần 340 nghìn tỷ đồng tín phiếu với kỳ hạn 28 ngày để điều tiết lượng khoản “dư thừa” hệ thống ngân hàng Qua giúp làm giảm chênh lệch lãi suất VND USD hạn chế tình trạng đầu đồng USD Lãi suất huy động tiếp tục giảm nhẹ số ngân hàng, mức giảm từ 0.1 – 0.3% Hiện tại, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng hầu hết ngân hàng giữ mức 6% Mặc dù vậy, bối cảnh NHNN có động thái điều tiết lại lượng khoản “dư thừa” ngân hàng, không kỳ vọng vào việc lãi suất huy động ngân hàng tiếp tục giảm mạnh thời gian tới Lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng Lãi suất liên ngân hàng qua đêm 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 SOBs Nhóm NHTMCP lớn Nhóm NHTMCP khác Nguồn: SBV, PSI tổng hợp TỶ GIÁ TRONG TẦM KIỂM SOÁT Tỷ giá tiếp tục ghi nhận xu hướng tăng tháng 10 Tuy nhiên, đà tăng khơng cịn mạnh tháng Trong phiên đầu tháng 11, tỷ giá ghi nhận mức giảm mạnh 200 đồng bối cảnh đồng USD suy yếu thông tin việc làm tháng 10 Mỹ thấp dự báo ủng hộ cho việc Fed dừng tăng lãi suất kỳ họp cuối năm Trong tháng tới, khả Fed tiếp tục trì mức lãi suất cao tiếp tục gây áp lực ngắn hạn tỷ giá Tuy nhiên, cho NHNN có đủ cơng cụ nguồn lực để điều hành tỷ giá ổn định Tỷ giá USD/VND DXY Hoạt động phát hành tín phiếu 25,000 108 NHNN 24,800 24,600 107 25,000 1.6 24,400 24,200 106 24,000 105 20,000 1.2 23,800 23,600 104 15,000 23,400 23,200 103 0.8 23,000 102 10,000 101 5,000 0.4 100 99 - Mar-23 Mar-23 Mar-23 Apr-23 Apr-23 May-23 May-23 Jun-23 Jun-23 Jul-23 Jul-23 Aug-23 Aug-23 Sep-23 Sep-23 Oct-23 Oct-23 NHTM mua NHTM bán Dollar index Giá trị (tỷ đồng) Lãi suất tín phiếu Nguồn: SBV, PSI tổng hợp TRUNG TÂM PHÂN TÍCH Trần Anh Tuấn, CFA Vũ Văn Khoa Phịng Truyền thơng Giám đốc Trung tâm Phân tích Chuyên viên cao cấp Email: tuanta@psi.vn Email: khoavv@psi.vn Bùi Đăng Thành Trưởng Bộ phận Quan hệ Quốc tế Đặng Trần Hải Đăng Trần Vĩnh Xuân Email: thanhbd@psi.vn Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích Chuyên viên cao cấp Email: dangdth@psi.vn Email: xuantv@psi.vn Nguyễn Quỳnh Trang Chuyên viên cao cấp Phịng Phân tích Đồng Việt Dũng Email: trangnq@psi.vn Chuyên viên cao cấp Phạm Hoàng Email: dungdv@psi.vn Vũ Huyền Hà My Chuyên viên cao cấp Chuyên viên cao cấp Email: phamhoang@psi.vn Email: myvhh@psi.vn Tô Quốc Bảo Nguyễn Minh Quang Trưởng Nhóm Chiến lược thị trường Chuyên viên cao cấp Email: baotq@psi.vn Email: quangnm@psi.vn Nguyễn Đức Duy Chuyên viên cao cấp Email: duynd@psi.vn Vũ Thị Ngọc Lê Chuyên viên cao cấp Email: levtn@psi.vn