Các yếu tố tác động đến fdi của hoa kỳ vào các nước châu á thái bình dương cách tiếp cận từ mô hình trọng lực

Trang 1 --- ∞0∞--- NGUYỄN THỊ THỦY TIÊN CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI CỦA HOA KỲ VÀO CÁC NƯỚC CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ MƠ HÌNH TRỌNG LỰC LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC Tran

- ∞0∞ -

NGUYỄN THỊ THỦY TIÊN

CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI CỦA HOA KỲ VÀO CÁC NƯỚC CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ MÔ

HÌNH TRỌNG LỰC

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC

TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

- ∞0∞ -

NGUYỄN THỊ THỦY TIÊN

CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI CỦA HOA KỲ VÀO CÁC NƯỚC CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ MÔ

HÌNH TRỌNG LỰC Chuyên ngành: Kinh tế học

Mã số chuyên ngành: 8 31 01 01

LUẬN VĂN THẠC SĨ

KINH TẾ HỌC

Giảng viên hướng dẫn:

TS NGUYỄN LÊ HOÀNG THỤY TỐ QUYÊN

GIẤY XÁC NHẬN

Tôi tên là : NGUYỄN THỊ THỦY TIÊN

Ngày sinh: 07/6/1993 Nơi sinh: Kon Tum

Chuyên ngành: Kinh tế học Mã học viên: 1983101012012

Tôi đồng ý cung cấp toàn văn thông tin luận án/ luận văn tốt nghiệp hợp lệ về bản quyền cho Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh sẽ kết nối toàn văn thông tin luận án/ luận văn tốt nghiệp vào hệ thống thông tin khoa học của Sở Khoa học và Công nghệ Thành phố Hồ Chí Minh

Ký tên

Ý KIÉN CHO PHÉP BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC sĩ

CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN

Học viên thực hiện: Nguyễn Thị Thủy Tiên

Ngày sinh: 07/6/1993 Nơisinh: Kontum

Lớp: ME019A

Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ MÔ HÌNH TRỌNG LựC ”

Ý kiến của giáo viên hướngdẫn về việccho phép học viên được bảo vệ luận văn trước Hội

LỜI CAM ĐOAN

Tôi cam đoan rằng luận văn ““CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI CỦA HOA

KỲ VÀO CÁC NƯỚC CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ

MÔ HÌNH TRỌNG LỰC”” là bài nghiên cứu của chính tôi

Ngoại trừ những tài liệu tham khảo được trích dẫn trong luận văn này, tôi cam đoan rằng toàn phần hay những phần nhỏ của luận văn này chưa từng được công

bố hoặc được sử dụng để nhận bằng cấp ở những nơi khác

Không có sản phẩm/nghiên cứu nào của người khác được sử dụng trong luận văn này mà không được trích dẫn theo đúng quy định

LỜI CẢM ƠN

Xin được gửi lời cảm ơn chân thành đến sự hướng dẫn và hỗ trợ tận tình từ Tiến

sĩ Nguyễn Lê Hoàng Thụy Tố Quyên trong suốt quãng thời gian tôi tiến hành thực hiện luận văn tốt nghiệp Sự hỗ trợ của cô đã giúp tôi hoàn thành luận văn đúng thời hạn

TÓM TẮT LUẬN VĂN

Nghiên cứu tiến hành đưa ra khung lý thuyết nền, tổng hợp các nghiên cứu trước đồng thời đưa ra mô hình thực nghiệm để đánh giá tác động của các yếu tố tác động đến đầu tư FDI của Hoa Kỳ vào các nước châu Á Thái Bình Dương thông qua mô hình trọng lực Kết quả hồi quy cho thấy chất lượng thể chế, dân số và GDP các nước châu

Á Thái Bình Dương, độ mở thương mại, đầu tư tư nhân tác động tích cực đến dòng vốn FDI từ Hoa Kỳ đến các nước Châu Á Thái Bình Dương, trong khi đó các biến dân số Hoa Kỳ, khoảng cách, lạm phát và xuất nhập khẩu lại có tác động cản trở đến dòng vốn FDI Nghiên cứu đề xuất các giải pháp phù hợp với kết quả nghiên cứu

Từ khóa: FDI, mô hình trong lực, Hoa Kỳ, Châu Á Thái Bình Dương

THE ABSTRACT

The study provides a theoretical framework, synthesizes previous research and provides an empirical model to evaluate the impact of factors affecting US FDI investment in Asia Pacific countries Ocean through the gravity model Regression results show that institutional quality, population and GDP of Asia Pacific countries, trade openness, and private investment have a positive impact on FDI flows from the United States to Asia Pacific countries Duong, meanwhile, US population variables, distance, inflation and import-export have a hindering impact on FDI capital flows The study proposes solutions consistent with the research results

Keywords: FDI, domestic model, United States, Asia Pacific

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN i

LỜI CẢM ƠN ii

TÓM TẮT LUẬN VĂN iii

THE ABSTRACT iv

MỤC LỤC v

DANH MỤC HÌNH VÀ BẢNG viii

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ix

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1

1.1 Đặt vấn đề và lý do nghiên cứu 1

1.2 Mục tiêu nghiên cứu 4

1.3 Câu hỏi nghiên cứu 5

1.5 Ý nghĩa và đóng góp của nghiên cứu 6

1.6 Kết cấu luận văn 6

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 8

2.1 Các khái niệm và phân loại 8

2.1.1 Đầu tư FDI 8

2.1.2 Thể chế 10

2.2 Khung lý thuyết về FDI 11

2.2.1 Lý thuyết chu kỳ sản xuất của Vernon (Production Cycle Theory of Vernon) 11

2.2.2 Lý thuyết nội bộ hóa (The Internalisation Theory) 12

2.2.3 Lý thuyết chiết trung của Dunning 13

2.2.4 Lý thuyết về tỷ giá hối đoái trên thị trường vốn không hoàn hảo 15

2.2.5 Lý thuyết về mô hình trọng lực 16

2.3 Tổng quan các nghiên cứu trước đây 18

2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư FDI 24

2.4.1 Đầu tư tư nhân 24

2.4.2 Thể chế 25

2.4.3 Tỉ lệ lạm phát 27

2.4.4 Độ mở nền kinh tế và xuất nhập khẩu 29

2.4.5 Tỷ giá hối đoái 33

2.4.6 Khoảng cách địa lý 34

2.4.7 Tổng sản phẩm trong nước (GDP) 35

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 39

3.1 Mô hình nghiên cứu 39

3.2 Dữ liệu nghiên cứu 41

3.3 Các kiểm định sử dụng trong nghiên cứu 43

3.3.1 Kiểm định t 44

3.3.2 Kiểm định Ramsey RESET test 44

3.3.4 Kiểm định Pearson 45

3.3.5 Kiểm định Hausman 46

3.4 Phương pháp phân tích thành phần chính PCA 47

4.1 Kết quả phân tích thành phần chính PCA 48

4.2 Kết quả các kiểm định trong mô hình nghiên cứu 50

4.3 Kết quả hồi quy các yếu tố tác động đến FDI Hoa Kỳ đến các nước khu vực Châu Á Thái Bình Dương 52

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 59

5.1 Kết luận 59

5.2 Gợi ý chính sách 59

5.3 Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo 61

TÀI LIỆU THAM KHẢO 63

PHỤ LỤC 73

DANH MỤC HÌNH VÀ BẢNG

Hình 1.1: Mô hình nghiên cứu các yếu tố tác động đến đầu tư FDI

Hình 4.1: Kết quả phân tích thành phần chính PCA

Bảng 3.1: Danh sách các quốc gia châu Á Thái Bình Dương (theo quan điểm trong nghiên cứu)

Bảng 3.2 Mô tả các biến và kỳ vọng biến

Bảng 4.1: Kiểm định đa cộng tuyến của 6 chỉ số thể chế thành phần

Bảng 4.2 Kết quả phân tích thành phần chính PCA

Bảng 4.3 Trọng số của 6 thành phần trong phương pháp PCA

Bảng 4.4 Kết quả hồi quy mô hình FGLS

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt Giải nghĩa

FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài

GDP Tổng sản phẩm quốc nội

REM Mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên

FEM Mô hình hiệu ứng cố định

PoolOLS Bình phương nhỏ nhất tổng quát gộp FGLS Mô hình bình phương tối thiểu tổng quát PCA Phương pháp phân tích thành phần chính

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề và lý do nghiên cứu

Mối liên hệ giữa các nhân tố tác động và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã được nhiều nhà nghiên cứu quan tâm trong khoảng thời gian dài Nhiều bằng chứng thực nghiệm cho thấy FDI chịu tác động tích cực bởi tổng hình thành vốn, xuất khẩu, tổng thu nhập quốc dân, độ mở thương mại trong khi nhập khẩu, tỉ lệ lạm phát lại có tác động tiêu cực (Awan, A G et al., 2014; Yong, K C et al., 2012) Một số nghiên cứu khác chứng minh được đầu tư trực tiếp nước ngoài trong lịch sử đã đóng góp vào phát triển của nhiều nước chủ nhà bằng cách cải thiện cơ sở hạ tầng, kỹ năng kỹ thuật, khả năng kinh doanh và nguồn lực tài chính về doanh thu của chính phủ và ngoại hối (Kafait, A., 2018) Ngoài ra, các nhân tố như giá trị tăng công nghiệp (Lodhi, R N et al., 2013), đầu

tư công và chất lượng dịch vụ công (Xuan, V N , 2020), tăng trưởng kinh tế, lãi suất,

tỷ giá hối đoái (Yong, K C et al., 2012) có tác động đến đầu tư FDI Nổi bật trong các nghiên cứu về các nhân tố tác động đến FDI chính là vai trò của thể chế (Bénassy-Quére

và ctg., 2007; Hergueux, 2011; Yasmin et al., 2003)và sự tác động qua lại của bộ ba thể chế, FDI và đầu tư tư nhân (Morrissey & Udomkerdmongkol, 2012); Farla và ctg., 2016)

Thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã trở thành một phần thiết yếu trong chiến lược phát triển của các nước trong đó có các nước thuộc khu vực châu Á Thái Bình Dương nhiều năm qua đặc biệt là trong giai đoạn khủng hoảng Theo thống kê của ADB – Ngân hàng phát triển châu Á bất chấp sự suy thoái kinh tế do đại dịch tỷ trọng thương mại trong khu vực năm 2020 đã tăng lên 58,5% so với 57,5% trong năm 2019 (Nayyar, M., 2022) Nhiều ưu đãi đặc biệt dành cho các nhà đầu tư nước ngoài, chẳng hạn như miễn giảm thuế, giảm hoặc miễn thuế, và trợ cấp cho cơ sở hạ tầng Ở một mức

độ và quy mô lớn, các chính sách như vậy thực sự là công cụ thúc đẩy dòng vốn FDI vào các nước châu Á Thái Bình Dương Khu vực châu Á-Thái Bình Dương là một khu

vực đặc biệt quan trọng của thế giới với tốc độ tăng trưởng ấn tượng Theo IMF (2022) tốc độ tăng trưởng của khu vực châu Á Thái Bình Dương phục hồi ngoạn mục ở mức 6.5% năm 2021, mặc dù tốc độ này đã chậm lại trong năm 2022 với 4.3% do sự tác động của dịch bệnh và chiến tranh, tuy nhiên đây vẫn là mức tăng trưởng ấn tượng so với nhiều khu vực khác Nền kinh tế khu vực này chiếm 59% dân số thế giới, tổng sản phẩm quốc dân là 14.469 tỷ USD, chiếm 57% GDP toàn cầu, do đó đây là khu vực được trong chờ vào đóng góp của nó trong phục hồi kinh tế toàn cầu Đầu tư trực tiếp nước ngoài góp phần quan trọng của sự tăng trưởng này trong khu vực, mức đầu tư được duy trì vững vàng, chỉ giảm 1,3% vào năm 2020, so với mức giảm 34,7% trên toàn cầu Trong khi đó, dòng tiền gửi chảy vào khu vực ước tính tăng 2,5% trong năm 2021, sau khi giảm 2,0% vào năm 2020 (IMF, 2022) Vấn đề xác định về mối quan hệ giữa các yếu tố tác động và dòng vốn FDI rất quan trọng, làm cơ sở cho những chính sách thu hút đầu

tư trực tiếp ngước ngoài của khu vực châu Á Thái Bình Dương Có nhiều nghiên cứu về FDI ở khu vực này (Stone & Jeon, 2000); Huggins et al., 2007; Chadee & Schlichting, 1997) nhưng gần như đều đã cũ và chưa cập nhập được dữ liệu mới cũng như mở rộng các biến tác động Hai nghiên cứu nổi bật gần đây là Ahmed et al., (2022) nghiên cứu tác động của môi trường công nghiệp hóa đến FDI và Rashid & Wong (2017) nghiên cứu mối quan hệ giữa ổn định chính trị (một yếu tố thành phần của thể chế) và FDI Có thể nhận thấy rằng phần lớn các nghiên cứu tập trung vào dòng vốn FDI đến một quốc gia hay khu vực cụ thể mà không đề cập đến nơi xuất phát của dòng vốn là từ đâu, điều này sẽ khó khăn trong việc xác định nhân tố và đưa ra những chính sách cụ thể Mặt khác, yếu tố thể chế được đưa và khá riêng lẻ và gần như chỉ là một khía cạnh cụ thể và không bao quát được cho tác động của nhân tố thể chế nói chung đến đầu tư FDI, và do

đó chưa định lượng được tầm quan trọng của yếu tố này Hơn nữa, các nghiên cứu chưa cập nhập được dữ liệu mới cho thấy những biến đổi lớn của FDI những năm qua

Theo UNCTAD (2021) Mỹ là nền kinh tế thu hút FDI nhiều nhất 156 tỷ USD, đứng sau là Trung Quốc 149 tỷ USD, kế tiếp là Hồng Koong với 119 tỷ USD Trong

khoảng 3 năm từ cuối năm 2019 đến 2022, nền kinh tế thế giới phải trải qua những biến động lớn do đại dịch Covid 19, cuộc chiến tranh quân sự Nga – Ukraina (UNCTAD, 2022) Đối diện với nền kinh tế trên đà suy thoái, mỗi quốc gia và khu vực đều phải nỗ lực tìm cách giữ vững tăng trưởng, bảo tồn thành quả phát triển hiện có Tập trung vào chiến lược thu hút FDI là một trong những giải pháp khả quan để giải tỏa cơn khát vốn

và phục hồi sau khủng hoảng gây ra bởi đại dịch và chiến tranh

Nghiên cứu muốn đóng góp vào tài liệu theo một hướng mới là thu hút vốn FDI

từ một quốc gia cụ thể, ở đây là Hoa Kỳ đến khu vực châu Á Thái Bình Dương Hoa Kỳ

là quốc gia có vốn đầu tư FDI lớn nhất thế giới (156 tỷ USD theo thống kê của UNCTAD, 2021) Châu Á Thái Bình Dương đóng vai trò “đầu tàu” trong liên kết kinh

tế thế giới và cũng là nơi quy tụ các nền kinh tế lớn nhất thế giới, đóng góp lớn nhất vào GDP toàn cầu, chiếm 34,9% vào năm 2019 (OECD, 2019); Tuy nhiên, cũng là khu vực tồn tại nhiều “điểm nóng” tiềm tàng, như vấn đề hạt nhân trên Bán đảo Triều Tiên, Biển Đông, Đài Loan (Trung Quốc) Nayyar, M (2022) do đó còn gặp nhiều vấn đề trong

cơ chế chính sách thu hút cả đầu tư trong và ngoài nước Việc tìm ra giải pháp nâng cao đầu tư ở các quốc gia này là vô cùng quan trọng, góp phần phát triển kinh tế, tiếp tục duy trì vai trò kinh tế của cả khu vực Trong quá trình nghiên cứu và khảo sát từ các tài liệu nghiên cứu trước, luận văn đã phát hiện ra khoảng trống nghiên cứu và tập trung và

những điểm sau: Thứ nhất, có nhiều nghiên cứu trong và ngoài nước đánh giá tác động

của các nhân tố ảnh hưởng đến thu hút đầu tư FDI ở khu vực châu Á Thái Bình Dương Nhưng hầu như chưa có hoặc rất ít nghiên cứu dòng vốn FDI của Hoa Kỳ chảy vào các quốc gia khu vực này, trong khi Hoa Kỳ là quốc gia có nền kinh tế lớn nhất thế giới, và

là nơi có đầu tư FDI đến các quốc gia khác lớn thuộc top đầu thế giới Điểm mới của nghiên cứu chính là tập trung vào dòng vốn FDI đi của một quốc gia duy nhất là Hoa

Kỳ, chính điều này làm nghiên cứu trở nên cụ thể hơn, rõ ràng và dễ phân tích hơn; Thứ hai, trong các nhân tố tác động đến đầu tư FDI và một khu vực, nhân tố thể chế gần như chưa được sử dụng thống nhất, và mỗi một nghiên cứu sẽ chọn một yếu tố thể chế riêng

biệt như: Kiểm soát tham nhũng (CC); Hiệu quả chính phủ (GE); Ổn định chính trị và không bao lực (PS); Chất lượng lập pháp (RQ); Tuân thủ luật lệ (RL); Tiếng nói và trách nhiệm giải trình (VA) để đánh giá tác động Điều này làm cho việc đánh giá sẽ ở trên chỉ một khía cạnh của thể chế mà chưa được tổng quát Bài nghiên cứu sử dụng kĩ thuật phân tích thành phần chính cho 6 chỉ tiêu chất lượng thể chế nhằm tìm ra biến thành phần chính đại diện cho các chỉ tiêu này Đây là điểm mới tiếp theo của nghiên cứu, khiến việc phân tích tác động của yếu tố chất lượng thể chế trở nên đầy đủ và toàn diện hơn; Thứ ba, dữ liệu FDI của Hoa Kỳ vào khu vực Châu Á Thái Bình Dương là dữ liệu mới nhất tính cho đến năm 2021 Sự biến động của FDI từ cuối năm 2019 đến năm 2021

là sự thể hiện rõ nhất của FDI giai đoạn khủng hoảng kinh tế sau đại dịch Covid 19 và cuộc chiến tranh quân sự Nga – Ukraina Đây cũng chính là điểm mới của nghiên cứu, góp phần vào cái nhìn tổng thể biến động FDI Hoa Kỳ vào các nước châu Á Thái Bình

Dương Từ đó nghiên cứu lựa chọn đề tài “CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI CỦA

HOA KỲ VÀO CÁC NƯỚC CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ

MÔ HÌNH TRỌNG LỰC” nhằm tìm ra giải pháp cho thu hút đầu tư FDI của Hoa Kỳ

vào các nước châu Á Thái Bình Dương Dựa vào cách tiếp cận từ mô hình trọng lực, các yếu tố được đưa vào trong đánh giá tác động của FDI Hoa Kỳ vào các nước châu Á Thái Bình Dương bao gồm: GDP, lực lượng lao động, đầu tư tư nhân, chỉ số lạm phát, độ mở thương mại, chất lượng thể chế Trong đó nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy dữ liệu bảng, mô hình FGLS được chọn làm mô hình cuối cùng, ngoài ra nghiên cứu cũng

sử dụng kĩ thuật phân tích thành phần chính cho 6 chỉ tiêu chất lượng thể chế

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

Bài nghiên cứu nhằm mục tiêu làm rõ thực trạng đầu tư FDI của Hoa Kỳ vào các nước Châu Á Thái Bình Dương giai đoạn 2002-2021;

− Xác định những nhân tố nào tác động đến đầu tư FDI Hoa Kỳ vào các nước khu vực Châu Á Thái Bình Dương giai đoạn 2002-2021

− Tìm ra mức tác động của các nhân tố đến đầu tư FDI Hoa Kỳ vào các quốc gia châu Á Thái Bình Dương

− Tìm ra giải pháp nào là phù hợp cần được thực hiện trong thời gian tới cho các quốc gia Châu Á Thái Bình Dương nhằm thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài từ Hoa

Kỳ

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

Câu hỏi nghiên cứu

− Những nhân tố nào có tác động đến đầu tư FDI Hoa Kỳ vào các quốc gia Châu

1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đề tài luận văn nghiên cứu về dòng vốn FDI của Hoa Kỳ vào các quốc gia khu vực châu Á Thái Bình Dương với dữ liệu thứ cấp được lấy từ Ngân hàng thế giới World Bank

Trong giới hạn nghiên cứu này Châu Á – Thái Bình Dương (gọi tắt: APAC) là 1 khu vực nằm gần hoặc nằm ở phía Tây Thái Bình Dương, bao gồm nhiều quốc gia và vùng lãnh thổ Đông Á, Đông Nam Á, Australia và châu Úc Do đó không bao gồm các nước Nam Mỹ và Bắc Mỹ trong đó có Hoa Kỳ Có 45 quốc gia khu vực Châu Á Thái Bình Dương theo công bố mở rộng của Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF năm 2020, tuy nhiên

do vấn đề về dữ liệu còn thiếu ở nhiều quốc gia, nên giới hạn nghiên cứu chỉ dừng lại ở

40 quốc gia

Nghiên cứu tiến hành với dữ liệu trong 20 năm, từ năm 2002-2021 (Nguyên nhân

là do dữ liệu thể chế chỉ bắt đầu có từ năm 2002)

1.5 Ý nghĩa và đóng góp của nghiên cứu

Nghiên cứu muốn đóng góp vào tài liệu theo một hướng mới là thu hút vốn FDI

từ một quốc gia cụ thể, ở đây là Hoa Kỳ đến khu vực châu Á Thái Bình Dương, góp phần vào tài liệu nghiên cứu các yếu tố tác động đến FDI và phương pháp thu hút loại hình đầu tư này Nghiên cứu có lợi cho các quốc gia châu Á Thái Bình Dương muốn đưa ra chính sách thu hút vốn FDI từ Hoa Kỳ, giúp các nhà làm chính sách có thể có cái nhìn tổng quát hơn, từ đó gợi mở những chính sách phù hợp thu hút dòng vốn FDI từ Hoa Kỳ đến quốc gia mình

1.6 Kết cấu luận văn

Luận văn được trình bày thành năm chương Sau phần đặt vấn đề ở chương 1, chương 2 là tổng quan lý thuyết và nghiên cứu thực nghiệm về những nhân tố tác động đến FDI Hoa Kỳ vào các quốc gia Châu Á Thái Bình Dương Chương 3 tập trung trình bày phương pháp, dữ liệu nghiên cứu và mô hình nghiên cứu thực nghiệm Chương 4 là phân tích kết quả thực nghiệm và thảo luận kết quả Cuối cùng, chương 5 đưa ra kết luận

và gợi ý giải pháp Cụ thể được trình bày như sau:

Chương 1: Chương Giới thiệu đã trình bày vấn đề và lý do nghiên cứu từ tình hình thực tế ở các nước Châu Á Thái Bình Dương Mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu được trình bày cụ thể Cuối cùng, giả thiết nghiên cứu được trình bày về những nhân tố tác động đến đầu tư FDI từ Hoa Kỳ vào các nước châu Á Thái Bình Dương

Chương 2: Ở phần khung cơ sở lý thuyết trong chương này đã trình bày các khái niệm cũng như phân loại về đầu tư FDI, đầu tư tư nhân, và một số khái niệm của các yếu tố khác trong bài nghiên cứu; Khung lý thuyết về các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư FDI và lý thuyết mô hình trọng lực được phân tích và làm rõ trong phần này; Cuối chương 2 sẽ là tổng quan nghiên cứu thực nghiệm trước đó, đưa ra khoảng trống nghiên cứu, từ đó đề xuất mô hình nghiên cứu

Chương 3: Áp dụng mô hình trọng lực, nghiên cứu đưa ra mô hình nghiên cứu định lượng phù hợp Dữ liệu và thống kê mô tả các biến được trình bày cụ thể Ngoài

ra, chương 3 còn nêu rõ và phân tích các kiểm định được sử dụng trong mô hình định lượng của nghiên cứu này

Chương 4: Phần này trình bày và thảo luận các kết quả phân tích định lượng về các yếu tố tác động lên đầu tư FDI Hoa Kỳ vào các quốc gia Châu Á Thái Bình Dương

ở các mô hình định lượng Kết quả phương pháp phân tích thành phần chính PCA được phân tích ở chương này

Chương 5: Từ những kết quả thảo luận ở chương 4, chương 5 tổng kết lại đề tài nghiên cứu đồng thời từ đó đưa ra các gợi ý giải pháp Chương 5 cũng đưa ra hạn chế

và hướng nghiên cứu tiếp theo

TÓM TẮT CHƯƠNG 1 Chương 1 đã giới thiệu tổng quan về nghiên cứu, khái quát về lý do nghiên cứu

đề tài CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI CỦA HOA KỲ VÀO CÁC NƯỚC CHÂU

Á THÁI BÌNH DƯƠNG: CÁCH TIẾP CẬN TỪ MÔ HÌNH TRỌNG LỰC, đồng thời

nêu rõ các mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, giới hạn và phạm vi nghiên cứu Cuối chương 1 nêu rõ kết cấu 5 chương của luận văn

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT

2.1 Các khái niệm và phân loại

2.1.1 Đầu tư FDI

Theo OECD (2022) đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là đầu tư vào một doanh nghiệp cư trú ở một quốc gia không phải là quốc gia của nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài Mối quan hệ lâu dài được coi là đặc điểm cốt yếu của FDI Do đó, khoản đầu tư được thực hiện để thu được lợi ích và quyền kiểm soát lâu dài của thực thể kinh tế, có ảnh hưởng ngầm đến việc quản lý doanh nghiệp Một mức độ sở hữu cổ phần nào đó thường được coi là gắn liền với tiếng nói hiệu quả Các hình thức cơ bản của FDI là đầu tư được thực hiện để phát triển một nhà máy sản xuất hoặc sản xuất ngay từ đầu (“đầu tư vào lĩnh vực xanh”), mua bán và sáp nhập và liên doanh Ba thành phần của FDI thường được xác định: vốn cổ phần, thu nhập tái đầu tư và các khoản vay nội bộ công ty Ngoài việc sở hữu cổ phần trong một doanh nghiệp, các nhà đầu tư nước ngoài có thể có được ảnh hưởng đáng kể theo nhiều cách khác Chúng bao gồm hợp đồng phụ, hợp đồng quản

lý, nhượng quyền, cho thuê, cấp phép và chia sẻ sản xuất

FDI được coi vừa là một chỉ số quan trọng vừa là động lực của cái gọi là toàn cầu hóa kinh tế Đây không phải là một hiện tượng mới, mặc dù tầm quan trọng của nó đã tăng lên kể từ nửa sau những năm 1980 Sự tăng trưởng của FDI không thể chỉ do thay đổi công nghệ; nó đã được hỗ trợ bởi nhiều chủ thể chính trị khác nhau, bao gồm các chính phủ quốc gia và các tổ chức quốc tế Động cơ cơ bản để đầu tư vốn ra nước ngoài

là theo đuổi thị trường, hiệu quả hoặc kiến thức Các nhà đầu tư chủ yếu bị thu hút bởi các nền tảng kinh tế mạnh mẽ ở nền kinh tế sở tại (Duce, M., & España, B D., 2003) Còn theo WTO Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là cổ phần sở hữu trong một công ty hoặc dự án nước ngoài được thực hiện bởi một nhà đầu tư, công ty hoặc chính phủ từ một quốc gia khác

Nói chung, thuật ngữ này được sử dụng để mô tả một quyết định kinh doanh mua lại cổ phần đáng kể trong một doanh nghiệp nước ngoài hoặc mua hoàn toàn nó để mở rộng hoạt động sang một khu vực mới Thuật ngữ này thường không được sử dụng để

mô tả một khoản đầu tư chứng khoán vào một công ty nước ngoài Lipsey, R E (2001) định nghĩa FDI dưới góc độ vi mô và vĩ mô Quan điểm vĩ mô coi FDI là một hình thức đặc biệt của dòng vốn xuyên biên giới quốc gia, được đo lường trong Thống kê cán cân thanh toán Những dòng chảy đó làm phát sinh một dạng cổ phiếu vốn cụ thể ở nước sở tại, cụ thể là giá trị đầu tư của nước sở tại vào các thực thể, điển hình là các tập đoàn, do chủ sở hữu nước sở tại kiểm soát hoặc trong đó chủ sở hữu nước sở tại nắm giữ một phần quyền biểu quyết nhất định Các biến của lãi suất là dòng vốn tài chính, giá trị của vốn dự trữ được tích lũy bởi các công ty đầu tư, và dòng thu nhập từ các khoản đầu tư Quan điểm vi mô cố gắng giải thích động cơ đầu tư vào các hoạt động nước ngoài được kiểm soát, từ quan điểm của nhà đầu tư Nó cũng xem xét các hậu quả đối với nhà đầu

tư, đối với nước sở tại và nước chủ nhà, về hoạt động của các công ty đa quốc gia hoặc của các chi nhánh được tạo ra bởi các khoản đầu tư này, chứ không phải quy mô của dòng chảy hoặc giá trị của cổ phiếu đầu tư hoặc vị thế đầu tư Những hậu quả này phát sinh từ thương mại, việc làm, sản xuất, dòng chảy và dự trữ vốn trí tuệ của họ, không được đo lường bằng dòng vốn và dự trữ trong cán cân thanh toán, mặc dù một số đại diện cho dòng vốn trí tuệ là một phần của tài khoản vãng lai Những động cơ và hậu quả này về bản chất có liên quan đến sự kiểm soát của các công ty đầu tư đối với các chi nhánh và khả năng của các công ty đa quốc gia trong việc phối hợp hoạt động của các công ty mẹ và chi nhánh (Lipsey, R E., 2001)

Các công ty và cá nhân có nhiều cách khác nhau để nắm giữ tài sản ở nước ngoài Công ty nào trong số này được coi là đầu tư trực tiếp và công ty nào được coi là doanh nghiệp đa quốc gia tùy thuộc vào định nghĩa về “thực thể đầu tư trực tiếp nước ngoài” Những gì cấu thành một thực thể đầu tư trực tiếp nước ngoài đã được định nghĩa khác nhau cho các mục đích cân bằng thanh toán và cho các nghiên cứu về hành vi của công

ty Nó cũng đã được định nghĩa theo nhiều cách khác nhau bởi các quốc gia khác nhau

và định nghĩa đã thay đổi theo thời gian Định nghĩa về đầu tư trực tiếp nước ngoài với

tư cách là một dòng vốn và một lượng vốn đã thay đổi tương ứng Định nghĩa phổ biến hiện nay về một thực thể đầu tư trực tiếp, được quy định cho các tổng hợp cán cân thanh toán của IMF (1993), và được xác nhận bởi OECD (1996) , tránh khái niệm kiểm soát của nhà đầu tư ủng hộ một khái niệm mơ hồ hơn nhiều Đầu tư trực tiếp là một loại hình đầu tư quốc tế phản ánh mục tiêu của một thực thể cư trú trong một nền kinh tế có được lợi ích lâu dài trong một doanh nghiệp cư trú ở một nền kinh tế khác (Người cư trú là nhà đầu tư trực tiếp và doanh nghiệp là doanh nghiệp đầu tư trực tiếp)

2.1.2 Thể chế

North (1990) định nghĩa thể chế là những ràng buộc do con người tạo ra bao gồm các vấn đề về cơ cấu, kinh tế, chính trị và xã hội Thật vậy, các thể chế đại diện cho các quy tắc chính thức và không chính thức của trò chơi trong đó những người chơi và chủ thể kinh tế khác nhau tương tác và thực hiện các hành động nhằm tối đa hóa lợi nhuận

và lợi nhuận của họ Theo Hodgson, G (2006) thể chế là những quy tắc chính thức và không chính thức để tổ chức các mối quan hệ xã hội, chính trị và kinh tế, là những hệ thống các quy tắc xã hội phổ biến và được thiết lập nhằm cấu trúc nên các tương tác xã hội

Các đặc điểm chính của thể chế bao gồm những điều sau đây: Chúng được tái tạo thông qua các hành động thông thường—chúng tồn tại nhờ sự ban hành; Chúng cung cấp sự chắc chắn và khả năng dự đoán tương đối cho các tương tác xã hội, kinh tế và chính trị hàng ngày; Chúng có xu hướng tồn tại theo thời gian nhưng có thể thay đổi dần dần và trong một số ít trường hợp, đột ngột; Chúng thường bị nội tâm hóa và vô thức, trong đó các tác nhân xã hội thậm chí có thể không nhận ra rằng họ đang tuân theo những cách tương tác được thể chế hóa; Chúng định hình hành vi và do đó ảnh hưởng đến kết

quả phát triển; Các thể chế hoạt động trong mọi lĩnh vực của đời sống và có thể ảnh hưởng đến việc tiếp cận các quyền và cơ hội kinh tế, pháp lý, chính trị và xã hội (North, 1990)

Có 6 chỉ tiêu chất lượng thể chế theo dữ liệu của World Bank bao gồm: Kiểm soát tham nhũng (CC); Hiệu quả chính phủ (GE); Ổn định chính trị và không bao lực (PS); Chất lượng lập pháp (RQ); Tuân thủ luật lệ (RL); Tiếng nói và trách nhiệm giải trình (VA), các chỉ tiêu này được đo lường trong khoảng từ âm 2.5 đến dương 2.5 (World Governance Indicators, 2022)

2.2 Khung lý thuyết về FDI

2.2.1 Lý thuyết chu kỳ sản xuất của Vernon (Production Cycle Theory of Vernon)

Lý thuyết chu kỳ sản xuất do Vernon, R (1966), giáo sư Trường Kinh doanh Harvard, đã phát triển lý thuyết vòng đời sản phẩm vào những năm 1960 Lý thuyết này bắt nguồn từ lĩnh vực tiếp thị cho rằng vòng đời sản phẩm có ba giai đoạn riêng biệt: (1) sản phẩm mới, (2) sản phẩm trưởng thành và (3) sản phẩm được tiêu chuẩn hóa Lý thuyết này cho rằng việc sản xuất sản phẩm mới sẽ diễn ra hoàn toàn tại quê hương của

sự đổi mới đó Vào những năm 1960, đây là một lý thuyết hữu ích để giải thích sự thành công trong sản xuất của Hoa Kỳ Ngành sản xuất của Hoa Kỳ là nhà sản xuất thống trị toàn cầu trong nhiều ngành công nghiệp sau Thế chiến thứ hai

Nó cũng được sử dụng để mô tả máy tính cá nhân trải qua chu kỳ sản phẩm như thế nào Máy tính cá nhân là một sản phẩm mới vào những năm 1970 và được phát triển thành một sản phẩm trưởng thành trong những năm 1980 và 1990 Ngày nay, máy tính

cá nhân đang ở giai đoạn sản phẩm được tiêu chuẩn hóa, phần lớn quy trình sản xuất và chế tạo được thực hiện ở các nước có chi phí thấp ở Châu Á và Mexico Lý thuyết vòng đời sản phẩm ít có khả năng giải thích các mô hình thương mại hiện tại nơi sự đổi mới

và sản xuất diễn ra trên khắp thế giới Ví dụ, các công ty toàn cầu thậm chí còn tiến hành nghiên cứu và phát triển tại các thị trường đang phát triển, nơi lao động có tay nghề cao

và cơ sở vật chất thường rẻ hơn Mặc dù nghiên cứu và phát triển thường gắn liền với giai đoạn đầu tiên hoặc giai đoạn sản phẩm mới và do đó được hoàn thành ở nước sở tại, nhưng các nước đang phát triển hoặc thị trường mới nổi này, như Ấn Độ và Trung Quốc, cung cấp cả lao động có tay nghề cao và cơ sở nghiên cứu mới với chi phí đáng

kể lợi thế cho các công ty toàn cầu

Như vậy lý thuyết chu kỳ sản xuất của Vernon giải thích sự tập trung phát triển công nghiệp hóa ở các nước đang và đã phát triển, đưa ra một quan điểm về việc hợp nhất thương mại quốc tế và đầu tư quốc tế, trong đó có FDI, nhằm lý giải sự gia tăng xuất khẩu hàng công nghiệp ở các nước đang công nghiệp hóa Điều này nhấn mạnh rằng, FDI thúc đẩy sự sao chép và bắt chước dây chuyền công nghệ, đồng thời, các quốc gia hướng tới công nghiệp hóa nền kinh tế sẽ thu hút đầu tư FDI

2.2.2 Lý thuyết nội bộ hóa (The Internalisation Theory)

Lý thuyết này cố gắng giải thích sự phát triển của các công ty xuyên quốc gia và động lực của họ để đạt được đầu tư trực tiếp nước ngoài Lý thuyết được phát triển bởi Buckley và Casson, vào năm 1976 và sau đó là Henart, vào năm 1982 và Casson, vào năm 1983 Ban đầu, lý thuyết được đưa ra bởi Coase vào năm 1937 trong bối cảnh quốc gia và Hymer vào năm 1976 trong bối cảnh quốc tế Trong Luận án Tiến sĩ của mình, Hymer đã xác định hai yếu tố chính quyết định FDI Một là loại bỏ cạnh tranh Thứ hai

là những lợi thế mà một số công ty sở hữu trong một hoạt động cụ thể (Hymer, 1976)

Buckley và Casson, những người sáng lập ra lý thuyết đã chứng minh rằng các công ty xuyên quốc gia đang tổ chức các hoạt động nội bộ của họ để phát triển những lợi thế cụ thể, sau đó sẽ được khai thác Lý thuyết nội địa hóa cũng được Dunning coi

là rất quan trọng, người đã sử dụng nó trong lý thuyết chiết trung, nhưng cũng lập luận rằng điều này chỉ giải thích được một phần dòng vốn FDI Trong khi đó Hennart (1982) phát triển ý tưởng nội bộ hóa bằng cách phát triển các mô hình giữa hai loại tích hợp: dọc và ngang

Hymer là tác giả của khái niệm lợi thế đặc thù của công ty và chứng minh rằng FDI chỉ diễn ra nếu lợi ích của việc khai thác lợi thế đặc thù của công ty lớn hơn chi phí tương đối của các hoạt động ở nước ngoài Theo Hymer (1976) MNE xuất hiện do sự không hoàn hảo của thị trường dẫn đến sự khác biệt so với cạnh tranh hoàn hảo trên thị trường sản phẩm cuối cùng Hymer đã thảo luận về vấn đề chi phí thông tin đối với các công ty nước ngoài đối với các công ty địa phương, cách đối xử khác biệt của chính phủ, rủi ro tiền tệ (Eden và Miller, 2004) Kết quả có nghĩa là cùng một kết luận: các công ty xuyên quốc gia phải đối mặt với một số chi phí điều chỉnh khi đầu tư được thực hiện ở nước ngoài Hymer nhận ra rằng FDI là một quyết định chiến lược cấp công ty hơn là một quyết định tài chính thị trường vốn

Như vậy, lý thuyết này cố gắng giải thích sự phát triển của các công ty xuyên quốc gia và động lực của họ để đạt được đầu tư trực tiếp nước ngoài Một quốc gia có môi trường đầu tư vĩ mô ổn định, có ít các chi phí thông tin, minh bạch và rõ ràng trong pháp lý là điều kiện thu hút FDI Nói cách khác, cải cách môi trường thể chế của quốc gia là chìa khóa để các nhà đầu tư quyết định dòng vốn FDI

2.2.3 Lý thuyết chiết trung của Dunning

Lý thuyết chiết trung do giáo sư Dunning phát triển là sự kết hợp của ba lý thuyết khác nhau về đầu tư trực tiếp nước ngoài (O-L-I):

“O”- Lợi thế sở hữu (Ownership advantages): Điều này đề cập đến tài sản vô hình, ít nhất là trong một thời gian độc quyền sở hữu của công ty và có thể được chuyển nhượng trong các công ty xuyên quốc gia với chi phí thấp, dẫn đến thu nhập cao hơn hoặc giảm chi phí Nhưng các hoạt động của các công ty xuyên quốc gia được thực hiện

ở các quốc gia khác nhau phải đối mặt với một số chi phí bổ sung Do đó, để thâm nhập thành công vào thị trường nước ngoài, một công ty phải có những đặc điểm nhất định

sẽ chiến thắng chi phí hoạt động trên thị trường nước ngoài Những lợi thế này là năng lực tài sản hoặc lợi ích cụ thể của công ty Công ty có độc quyền đối với những lợi thế

cụ thể của riêng mình và việc sử dụng chúng ở nước ngoài dẫn đến lợi nhuận cận biên cao hơn hoặc chi phí cận biên thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác (Dunning,

1973, 1980, 2015) Có ba loại lợi thế cụ thể: (1) Lợi thế độc quyền dưới hình thức đặc quyền tiếp cận thị trường thông qua quyền sở hữu tài nguyên thiên nhiên có hạn, bằng sáng chế, thương hiệu; (2) Công nghệ, tri thức được định nghĩa rộng bao hàm mọi hình thức hoạt động đổi mới sáng tạo; (3) Nền kinh tế có quy mô lớn như nền kinh tế học hỏi, nền kinh tế có quy mô và phạm vi, khả năng tiếp cận vốn tài chính cao hơn;

“L” - Vị trí (Locations): Khi điều kiện đầu tiên được đáp ứng, công ty sở hữu chúng phải tự sử dụng chúng hơn là bán hoặc cho các công ty nước ngoài thuê Lợi thế

về vị trí của các quốc gia khác nhau là yếu tố then chốt quyết định ai sẽ trở thành nước chủ nhà cho hoạt động của các tập đoàn xuyên quốc gia Lợi thế cụ thể của mỗi quốc gia có thể được chia thành ba loại: (1) Lợi ích kinh tế bao gồm các yếu tố định lượng và định tính của sản xuất, chi phí vận tải, viễn thông, quy mô thị trường, v.v.; (2) Lợi thế chính trị: các chính sách chung và riêng của chính phủ có ảnh hưởng đến dòng vốn FDI; (3) Lợi thế xã hội: bao gồm khoảng cách giữa quê hương và quê hương, sự đa dạng về văn hóa, thái độ đối với người lạ, v.v

“I” - Nội bộ hóa (Internalisation): Giả sử hai điều kiện đầu tiên được đáp ứng, thì việc sử dụng những lợi thế này phải mang lại lợi nhuận cho công ty, cộng tác với ít nhất một số yếu tố bên ngoài quốc gia xuất xứ (Dunning, 1973, 1980, 1988) Đặc điểm thứ

ba này của mô hình chiết trung OLI đưa ra một khuôn khổ để đánh giá các cách khác nhau mà công ty sẽ khai thác quyền hạn của mình từ việc bán hàng hóa và dịch vụ cho đến các thỏa thuận khác nhau có thể được ký kết giữa các công ty Khi thị trường xuyên biên giới, lợi ích Nội địa hóa càng cao thì công ty càng muốn tham gia sản xuất ở nước ngoài hơn là cung cấp quyền này theo giấy phép, nhượng quyền thương mại

Mô hình chiết trung OLI cho thấy các tham số OLI khác nhau giữa các công ty

và phụ thuộc vào bối cảnh và phản ánh các đặc điểm kinh tế, chính trị, xã hội của nước

sở tại Do đó, các mục tiêu và chiến lược của doanh nghiệp, quy mô và mô hình sản xuất

sẽ phụ thuộc vào những thách thức và cơ hội do các loại quốc gia khác nhau mang lại Điều này đồng nghĩa với một quốc gia có đặc điểm kinh tế chính trị xã hội ổn định và bền vững sẽ là một môi trường hấp dẫn thu hút nhà đầu tư nước ngoài Cải tiến công nghệ, ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao chất lượng thể chế là những giải pháp góp phần thu hút FDI dựa theo lý thuyết chiết trung của Dunning

2.2.4 Lý thuyết về tỷ giá hối đoái trên thị trường vốn không hoàn hảo

Đây là một lý thuyết khác đã cố gắng giải thích FDI Ban đầu, rủi ro ngoại hối đã được phân tích từ góc độ thương mại quốc tế Itagaki (1981) và Cushman D O (1985) đã phân tích ảnh hưởng của sự không chắc chắn như một nhân tố của FDI Trong phân tích thực nghiệm duy nhất được thực hiện cho đến nay, Cushman chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái thực tăng đã kích thích FDI được tạo ra bằng USD, trong khi sự tăng giá ngoại

tệ đã làm giảm FDI của Mỹ Cushman kết luận rằng sự tăng giá của đồng đô la đã dẫn đến việc giảm 25% FDI của Hoa Kỳ Tuy nhiên, lý thuyết tỷ lệ rủi ro tiền tệ không thể giải thích đồng thời đầu tư trực tiếp nước ngoài giữa các quốc gia có đồng tiền khác nhau Những người ủng hộ lập luận rằng những khoản đầu tư như vậy được thực hiện vào những thời điểm khác nhau, nhưng có đủ trường hợp mâu thuẫn với những tuyên

bố này (Denisia, V., 2010)

Như vậy lý thuyết về tỷ giá hối đoái trên thị trường vốn không hoàn hảo giải thích

tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến cả tổng lượng đầu tư trực tiếp nước ngoài diễn ra

và việc phân bổ chi tiêu đầu tư này ở nhiều quốc gia (Blonigen (1997) Khi một đồng tiền mất giá, nghĩa là giá trị của nó giảm so với giá trị của đồng tiền khác, sự biến động

tỷ giá hối đoái này có tác động tiềm tàng đối với FDI Đầu tiên, nó làm giảm tiền lương

và chi phí sản xuất của quốc gia đó so với các đối tác nước ngoài Khi tỷ giá hối đoái của một quốc gia tăng so với quốc gia khác, giá hàng hóa và dịch vụ của quốc gia đó sẽ tăng Hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn Cuối cùng, điều này có thể làm giảm xuất khẩu

của quốc gia đó và tăng nhập khẩu Tất cả những điều khác đều không đổi, quốc gia đang trải qua sự mất giá của đồng tiền (tỷ giá hối đoái tăng) thực tế đã nâng cao lợi thế

về địa điểm hoặc sức hấp dẫn như một địa điểm để tiếp nhận các khoản đầu tư trong đó

có FDI vào năng lực sản xuất (Goldberg, 2009)

2.2.5 Lý thuyết về mô hình trọng lực

Mô hình trọng lực, hay còn gọi là mô hình lực hấp dẫn giải thích trao đổi thương mại song phương dựa trên ba biến giải thích là quy mô của hai nền kinh tế, dân số, và khoảng cách giữa hai nước (Tinbergen, 1962) Mô hình được sử dụng lần đầu vào năm

1962 Các mô hình lực hấp dẫn giả định rằng dòng chảy giữa hai quốc gia tỷ lệ thuận với quy mô của chúng (dân số hoặc GDP) và tỷ lệ nghịch với khoảng cách vật lý giữa chúng (tương tự như định luật hấp dẫn của Newton) Do gần đây có sẵn dữ liệu đầu tư song phương (tức là hai chiều, từ nước này sang nước khác và ngược lại), các mô hình lực hấp dẫn đã được sử dụng thường xuyên hơn trong bối cảnh các dòng đầu tư xuyên quốc gia Điều này cho phép hiểu rõ hơn về các yếu tố quyết định đầu tư FDI khi đánh giá tác động của chính sách Cải tiến hơn nữa trong việc áp dụng các bộ dữ liệu mới sẽ nâng cao tính hữu ích của các mô hình trọng lực trong bối cảnh chính sách hỗ trợ và thu hút đầu tư (Gopinath và Echeverria, 2004) Mô hình trọng lực là ví dụ phổ biến nhất của

mô hình tương tác không gian Mô hình trọng lực cơ bản và đầu tiên nhất sử dụng hai biến để dự đoán hoặc ước tính mức độ tương tác không gian giữa hoặc giữa các địa điểm, có thể là thành phố, quận hoặc khu vực Đây là tổng dân số của các địa điểm và khoảng cách giữa các địa điểm này hoặc thời gian hoặc chi phí để vượt qua khoảng cách

Kỳ vọng là sẽ có mối liên hệ tích cực giữa lưu lượng dòng chảy và quy mô dân số; nghĩa

là, khi hai nơi có dân số lớn, dẫn đến kỳ vọng lượng người di cư hoặc người đi lại sẽ lớn, nhưng khi các địa điểm cách nhau một khoảng cách lớn, kỳ vọng rằng tác động của khoảng cách, qua trung gian khoảng cách, chi phí hoặc thời gian đi lại, sẽ giảm mức độ tương tác Do đó, trong khi quy mô dân số dẫn đến mối quan hệ tích cực thì khoảng cách

dẫn đến mối tương quan nghịch đảo (khối lượng tương tác không gian giảm khi khoảng cách tăng lên)

Mô hình lực hấp dẫn của thương mại quốc tế cho thấy khối lượng thương mại giữa hai quốc gia tỷ lệ thuận với khối lượng kinh tế của họ và là thước đo cho những xung đột thương mại tương đối giữa họ Có lẽ vì sức hấp dẫn trực quan của nó, mô hình trọng lực đã trở thành mô hình đặc trưng của thương mại quốc tế trong thế kỷ trước Trong khi nghiên cứu thực nghiệm ban đầu sử dụng mô hình lực hấp dẫn thiếu nền tảng

lý thuyết vững chắc, thì sự phát triển lý thuyết đã làm nổi bật cách thức một đặc tính giống lực hấp dẫn có thể được rút ra từ nhiều mô hình với các giả định khác nhau về sở thích, công nghệ và cấu trúc thị trường Cùng với việc củng cố nền tảng lý thuyết của

mô hình trọng lực, cách thức ước tính mô hình này cũng đã phát triển đáng kể trong một khoảng thời gian dài áp dụng và sửa đổi Dù có giai đoạn gây tranh cãi lớn về tính ứng dụng của nó nhưng trải qua lịch sử phát triển, đây là mô hình được sử dụng rộng rãi trong thương mại quốc tế Từ khi được khởi xướng đến nay, mô hình được áp dụng phổ biến trong các nghiên cứu với mục đích lượng hóa các tác động về mặt thương mại của các khối liên kết kinh tế cũng như các châu lục (Bergstrand, J H., 1989; Carrère, 2006) Kết quả các nghiên cứu áp dụng mô hình trọng lực đã giải thích được các loại dòng chảy quốc tế như FDI, xuất nhập khẩu,…bao gồm cả thương mại quốc tế và thương mại nội ngành

Trước đây, mô hình trọng lực gần như chỉ áp dụng cho các dòng chảy thương mại quốc tế từ quốc gia này đến quốc gia khác (cụ thể là xuất khẩu và nhập khẩu) Tuy nhiên,

mô hình trọng lực cũng đã được rất nhiều nghiên cứu thực nghiệm áp dụng với đầu tư quốc tế nói chung và FDI nói riêng, như nghiên cứu của Eaton và Tamura (1994), Gopinath và Echeverria (2004), Bénassy-Quére và cộng sự, (2007), Hergueux (2011), hay Huyền, N T T (2019) Dòng chảy FDI được xem như là một hình thức trao đổi và

dịch chuyển nguồn vốn song phương và đa phương giữa các quốc gia (Talamo G, 2007;

De Mello-Sampayo, F, 2009)

2.3 Tổng quan các nghiên cứu trước đây

Các nghiên cứu trước đây đã quan tâm nhiều đến đề tài đầu tư FDI, ở phần tổng quan này tập trung đưa vào các nghiên cứu trước có sử dụng cùng chung khung lý thuyết

đã đề cập trước đó Cụ thể từ đầu thế kỷ, đã có nghiên cứu sử dụng lý thuyết chiết trung

để nghiên cứu FDI như Asiedu (2002) với mẫu nghiên cứu là 71 quốc gia đang phát triển khám phá liệu các yếu tố ảnh hưởng đến Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ở các nước đang phát triển có ảnh hưởng khác nhau đến các nước ở châu Phi cận Sahara (SSA) hay không Thông qua sử dụng lý thuyết về đầu tư FDI (trong đó lý thuyết chiết chung được áp dụng), phương pháp bình phương nhỏ nhất OLS kết quả chỉ ra rằng: Lợi tức đầu tư cao hơn và cơ sở hạ tầng tốt hơn có tác động tích cực đến FDI vào các nước không thuộc SSA, nhưng không có tác động đáng kể đến FDI vào SSA; Mở cửa thương mại thúc đẩy FDI vào các nước SSA và không thuộc SSA; tuy nhiên, lợi ích cận biên từ việc tăng cường độ mở là ít hơn đối với SSA Những kết quả này ngụ ý rằng Châu Phi

là khác biệt—cho thấy rằng các chính sách đã thành công ở các khu vực khác có thể không thành công như nhau ở Châu Phi Nói cách khác, FDI đầu tư vào mỗi quốc gia là khác nhau phụ thuộc vào điều kiện và đặc điểm riêng biết của quốc gia đó

Yasmin et al (2003)cũng đã phân tích quy mô và các yếu tố quyết định đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào các nước đang phát triển trên thế giới như Asiedu (2002) nhưng với mẫu dữ liệu nhỏ hơn Ưu điểm của mẫu dữ liệu nhỏ là có thể phân tích một cách chi tiết và cụ thể hơn Phân tích dựa trên mẫu gồm 15 quốc gia đang phát triển với

5 quốc gia thuộc các quốc gia có thu nhập trung bình cao, trung bình thấp và thu nhập thấp Nhìn chung, dòng vốn FDI vào các nước đang phát triển đi theo con đường không đồng đều và quy mô của nó ở mức khiêm tốn vào đầu những năm 1980 nhưng có xu hướng tăng lên trong những năm tiếp theo Theo mô hình dữ liệu bảng, nghiên cứu áp

dụng 3 cách tiếp cận là mô hình chặn chung, mô hình tác động ngẫu nhiên và mô hình tác động cố định để xác định rõ các nhân tố tác động đến FDI tại các nước đang phát triển với các mức thu nhập khác nhau Phân tích cho thấy đô thị hóa, GDP bình quân đầu người, mức sống, lạm phát, tài khoản vãng lai và tiền lương đang ảnh hưởng đáng

kể đến FDI đối với thu nhập thấp, đô thị hóa, lực lượng lao động, đầu tư trong nước, độ

mở thương mại, mức sống, tài khoản vãng lai, nợ nước ngoài và tiền lương thu nhập trung bình thấp và đô thị hóa, lực lượng lao động, GDP bình quân đầu người, đầu tư trong nước, độ mở thương mại và nợ nước ngoài ở các quốc gia thu nhập trung bình cao trong mẫu Tương tự như kết luận của Asiedu (2002) các giả định quốc gia cụ thể đã cho rằng sự khác biệt lớn về FDI là do sự khác biệt về thể chế và cấu trúc giữa các quốc gia được phân tích

Khác với hai nghiên cứu trên về khu vực nghiên cứu Hailu, Z A (2010) tập trung vào các quốc gia Châu Phi, tuy nhiên điểm chung vẫn là các quốc gia đang phát triển, nghiên cứu cung cấp phân tích thực nghiệm về các yếu tố quyết định phía cầu của dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các quốc gia khu vực này, đặc biệt nhấn mạnh vào tính khả dụng của thị trường chứng khoán Do tính không đồng nhất của dữ liệu, tính không liên tục và do kiểm định Hausman ủng hộ dữ liệu này nên kỹ thuật ước lượng biến giả tối thiểu bình phương (LSDV) có hiệu ứng cố định mặt cắt ngang được sử dụng Tài nguyên thiên nhiên, chất lượng lao động, độ mở thương mại, gia nhập thị trường và điều kiện cơ sở hạ tầng được cho là có tác động tích cực và đáng kể Sự sẵn có của thị trường chứng khoán có tác động tích cực như mong đợi nhưng không đáng kể Để tìm kiếm lời giải thích khả thi, chi tiêu của chính phủ và đầu tư tư nhân trong nước được thêm vào phương trình hồi quy và được cho là có tác động tích cực, loại trừ khả năng xảy ra hiệu ứng lấn át Thị trường chứng khoán ở Châu Phi không được cấu trúc theo cách có thể góp phần thu hút FDI và do đó các nhà hoạch định chính sách nên tái cấu trúc thị trường vốn để tận dụng tối đa chúng Điểm mấu chốt là, các nhà hoạch định

chính sách của các quốc gia đó có rất nhiều công cụ bên cầu theo quyết định của họ để thu hút dòng vốn FDI

Yong, K C et al (2012) cũng có cùng chung hướng nghiên cứu khi kiểm tra các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI ở Malaysia bằng cách sử dụng dữ liệu hàng năm từ năm 1982-2010 Tuy nhiên khác biệt ở nghiên cứu này là tập trung vào một quốc gia sở tại cụ thể, từ đó phân tích dựa trên điều kiện và đặc điểm riêng biệt của nó trong thu hút FDI Mô hình hồi quy tuyến tính bội được áp dụng để nghiên cứu mối quan hệ giữa các biến giải thích (quy mô thị trường, tăng trưởng kinh tế, tỷ giá hối đoái, chất lượng cơ sở

hạ tầng, độ mở thương mại, tỷ lệ lạm phát và dòng vốn FDI của Trung Quốc) và biến được giải thích (dòng vốn FDI của Malaysia) Kết quả thực nghiệm cho thấy quy mô thị trường, tăng trưởng kinh tế, độ mở thương mại, tỷ lệ lạm phát và dòng vốn FDI của Trung Quốc ảnh hưởng đáng kể và tích cực đến dòng vốn FDI của Malaysia Ngoài ra,

tỷ giá hối đoái cũng ảnh hưởng đáng kể đến dòng vốn FDI của Malaysia; khi Ringgit Malaysia mất giá so với các đồng tiền khác, dòng vốn FDI của Malaysia giảm Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, chất lượng cơ sở hạ tầng không thiết lập được mối quan hệ đáng kể với dòng vốn FDI của Malaysia

Lý thuyết đầu tư tư nhân tác động đến đầu tư FDI cũng đã được đưa vào nghiên cứu của Lodhi, R N et al (2013) Khắc phục nhược điểm của các nghiên cứu trước là chỉ xem xét sự thay đổi của dòng vốn FDI trong dài hạn, Lodhi, R N et al (2013) tìm kiếm mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế khác nhau trong cả dài hạn và ngắn hạn với dòng vốn FDI, cách tiếp cận ARDL đối với đồng liên kết đã được sử dụng trên dữ liệu chuỗi thời gian của Pakistan từ năm 1976 đến năm 2010 Điểm mới của nghiên cứu so với những nghiên cứu trước đó là tập trung vào tổng hình thành vốn và giá trị tăng công nghiệp Kết quả nghiên cứu cho thấy, về lâu dài, tổng hình thành vốn và sản xuất điện

có ý nghĩa và tác động tích cực đến dòng vốn FDI Các phát hiện cũng cho thấy, trong ngắn hạn, giá trị gia tăng công nghiệp năm trước và giá trị gia tăng công nghiệp năm

hiện tại ảnh hưởng tích cực đến dòng vốn FDI vào Pakistan Dựa trên những phát hiện này, nghiên cứu rút ra kết luận rằng cần có dòng vốn FDI vào Pakistan và nếu nhà đầu

tư địa phương đầu tư vào Pakistan thì sẽ khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài đến và đầu tư vào Pakistan Nói cách khác đầu tư tư nhân thúc đẩy thu hút đầu tư FDI vào nước này

Cùng là nghiên cứu về FDI ở Pakistan như Lodhi, R N et al (2013) nhưng Awan,

A G et al (2014) sử dụng bộ dữ liệu được cập nhập mới hơn, kiểm tra các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI ở Pakistan bằng cách sử dụng dữ liệu hàng năm từ năm 1988-

2012 Các nhà nghiên cứu đồng ý với các bằng chứng trước đó về tác động của GDP, xuất khẩu, nhập khẩu, tổng hình thành vốn đến dòng vốn FDI ở Pakistan Mô hình hồi quy tuyến tính bội được áp dụng để nghiên cứu mối quan hệ giữa các biến giải thích và biến được giải thích Kết quả thực nghiệm cho thấy tổng hình thành vốn, xuất khẩu, tổng thu nhập quốc dân, có ảnh hưởng đáng kể và tích cực đến dòng vốn FDI của Pakistan Ngoài ra, nợ nước ngoài cũng ảnh hưởng đáng kể đến dòng vốn FDI của Pakistan nhưng mối quan hệ của nó với FDI là tiêu cực Nhập khẩu của Pakistan là hàng hóa cuối cùng

và mối quan hệ của nó với dòng vốn FDI ở Pakistan là tiêu cực Nó có ảnh hưởng đáng

kể đến FDI ở Pakistan Do điều kiện chiến tranh ở Pakistan, chi tiêu quân sự tăng mạnh, điều này cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài không quan tâm đến Pakistan từ vài năm trước và kết quả của nghiên cứu cũng cho thấy mối quan hệ tiêu cực và đáng kể giữa chi tiêu quân sự và dòng vốn FDI vào Pakistan Đây chính là ưu điểm và cũng là khác biệt của nghiên cứu này so với các nghiên cứu trước đó khi đưa đặc điểm chính trị và quân

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian và Mô hình sửa lỗi (ECM) làm phương pháp Dựa trên kết quả phân tích, tất cả các biến cố định được sử dụng trong sai phân bậc nhất, biến phụ thuộc và biến độc lập trong phương trình hồi quy đồng liên kết đều

có mối quan hệ dài hạn Trong ngắn hạn, GDP và Cơ sở hạ tầng không có ảnh hưởng đáng kể, trong khi lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực và đáng kể ở mức α 5% đối với Đầu

tư trực tiếp nước ngoài Trong dài hạn, GDP và Cơ sở hạ tầng có tác động tích cực và đáng kể ở mức α 5%, trong khi lạm phát không có tác động đáng kể đến đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Indonesia Tương tự với đó, Kafait, A (2018) trong bài nghiên cứu “The Determinants of Foreign Direct Investment in Services: A Case of South Asia and Southeast Asia” (tạm dịch Các yếu tố quyết định đầu tư FDI vào dịch vụ ở khu vực Nam

Á và Đông Nam Á), sử dụng phương pháp phân tích dữ liệu bảng tĩnh đã khám phá thực nghiệm các yếu tố quyết định của đầu tư trực tiếp nước ngoài bao gồm tỷ giá hối đoái, vốn nhân lực, cơ sở hạ tầng, quy mô thị trường và độ mở thương mại Đồng thời, lạm phát có mối quan hệ tiêu cực và không đáng kể với dòng vốn FDI vào khu vực dịch vụ Nghiên cứu này điều tra các yếu tố quyết định FDI của ngành dịch vụ ở các nước Nam

Á và Đông Nam Á bằng cách sử dụng phân tích dữ liệu bảng tĩnh Các kết quả thực nghiệm của nghiên cứu này giả định rằng quy mô thị trường, tỷ giá hối đoái, vốn nhân lực, cơ sở hạ tầng và độ mở thương mại có mối quan hệ tích cực và đáng kể với FDI dịch vụ Nghiên cứu hiện tại chỉ ra rằng các quốc gia Nam Á và Đông Nam Á nên chú

ý đến sự tăng trưởng của thị trường, chất lượng và nguồn nhân lực tốt hơn, cải thiện cơ

sở hạ tầng, tự do hóa chính sách và duy trì tỷ giá hối đoái thấp để kích thích FDI trong lĩnh vực dịch vụ

Mới đây Xuan, V N (2020) kiểm định mô hình lý thuyết về các nhân tố ảnh hưởng đến thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các doanh nghiệp tại Việt Nam Điểm mới của nghiên cứu này chính là phân tích dưới góc nhìn của doang nghiệp Đây

là một cách phân tích khác biệt so với các nghiên cứu trước có góc độ phân tích từ dữ liệu các quốc gia Dữ liệu nghiên cứu được thu thập thông tin từ 100 doanh nghiệp công

nghệ nước ngoài với 360 khảo sát tại Hà Nội, Đà Nẵng và TP.HCM Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích nhân tố EFA thông qua phần mềm SPSS phiên bản 20.0

để phân tích Kết quả nghiên cứu cho thấy: quyết định của nhà đầu tư bị ảnh hưởng trực tiếp bởi 8 yếu tố: (1) cơ sở hạ tầng; (2) nguồn nhân lực; (3) chất lượng dịch vụ công; (4) Lợi thế lĩnh vực đầu tư; (5) thương hiệu quốc gia; (6) chủ trương đầu tư; (7) môi trường sống và làm việc; (8) chi phí đầu vào cạnh tranh; Trong 8 yếu tố này, nguồn nhân lực

và cơ sở hạ tầng là 2 yếu tố tác động mạnh nhất đến quyết định thu hút đầu tư của các doanh nghiệp công nghệ nước ngoài vào Việt Nam Các nghiên cứu về sau này như của Ramdan, M et al (2020) chú trọng hơn về các yếu tố công nghệ thông tin và chuyển đổi

số đến đầu tư FDI cùng theo sự phát triển của lĩnh vực này đối với sự tiến bộ và phát triển Nghiên cứu khẳng địnhđầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cần phải là ưu tiên chung

để có thể thúc đẩy nền kinh tế của các nước thành viên ASEAN Các nhà nghiên cứu muốn tìm hiểu xem các yếu tố nào ảnh hưởng đến FDI từ 9 biến độc lập bao gồm phần trăm tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng dân số, phần trăm lạm phát, lãi suất, cung tiền (M2), HDI, tiếp cận dịch vụ internet và GDP trong lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ tại

10 nước ASEAN 2015-2018 Bằng cách sử dụng phương pháp hồi quy dữ liệu bảng, phương pháp này có thể phân tích nhiều đối tượng hoặc (đơn vị cắt ngang) từ một quan sát trong một số khoảng thời gian hoặc đơn vị thời gian liên tiếp, kết quả nghiên cứu cho thấy Các yếu tố có ý nghĩa ảnh hưởng đến FDI là truy cập dịch vụ internet và HDI, nghiên cứu không tìm thấy ảnh hưởng của các yếu tố khác lên FDI vào ASEAN giai đoạn 2015-2018 Do đó, tùy thuộc vào mục tiêu nghiên cứu cũng như phạm vi nghiên cứu mà các yếu tố tác động đến FDI được đưa vào mỗi nghiên cứu là khác nhau

Về mặt tổng quan, có thể nêu các yếu tố tác động đến đầu tư FDI của các nghiên cứu thực nghiệm đều dựa trên khung cơ sở lý thuyết (bao gồm lý thuyết Lý thuyết chu

kỳ sản xuất của Vernon; Lý thuyết nội bộ hóa; Lý thuyết chiết trung của Dunning; Lý thuyết về tỷ giá hối đoái trên thị trường vốn không hoàn hảo) bao gồm: Đầu tư tư nhân, GDP, độ mở thương mại, thể chế, tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái, dân số (lao động),

khoảng cách địa lý, Dựa trên khung cơ sở lý thuyết sẵn có và kết quả các nghiên cứu thực nghiệm, các yếu tố tác động đến đầu tư FDI sẽ được trình bày chi tiết và cụ thể ở phần tiếp theo

2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư FDI

Có rất nhiều lý thuyết nền và các kết quả nghiên cứu thực nhiệm trước đây phân tích các nhân tố tác động đến đầu tư FDI từ một quốc gia đến khu vực Trong suốt các tài liệu về FDI, một số các yếu tố quyết định đã được giả thuyết ảnh hưởng đến dòng vốn FDI vào khu vực bao gồm thu nhập quốc nội GDP, độ mở của nền kinh tế, lao động của quốc gia, cấu trúc của tỷ lệ lạm phát… Ở bài viết này chỉ sử dụng một số khung lý thuyết nhằm giải thích cho kết quả nghiên cứu thực nghiệm đầu tư FDI Hoa Kỳ vào khu vực châu Á Thái Bình Dương giai đoạn 2000-2022

2.4.1 Đầu tư tư nhân

Đầu tư tư nhân trong nước, còn được gọi tắt là đầu tư tư nhân, được Barro R J and Sala I Martin X (2004) định nghĩa là khoản đầu tư mà các doanh nghiệp tư nhân trong nước sử dụng các nguồn lực sẵn có để đạt được lợi nhuận trong một khoảng thời gian xác định trước Khoản đầu tư này có thể bao gồm cả đầu tư lâu dài và linh hoạt, chẳng hạn như mua hàng hóa hoặc thiết bị để sản xuất Đầu tư tư nhân, một bộ phận cấu thành quan trọng của nền kinh tế thị trường và có tác động đáng kể đến tăng trưởng, đặc biệt là ở các nước đang phát triển (Ghura, 1997) Đầu tư được phân loại thành 4 nhóm, trong đó có đầu tư tư nhân, đầu tư công, đầu tư từ nước ngoài, đầu tư từ các tổ chức quốc tế Đầu tư tư nhân chính là dòng vốn đầu tư của các doanh nghiệp trong nước Barro

R J and Sala I Martin X (2004) Khoản đầu tư tư nhân, còn thường được gọi là khoản đầu tư thay thế, là tài sản tài chính nằm ngoài tài sản thị trường đại chúng như cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt Các nhà đầu tư đủ điều kiện thường tiếp cận các khoản đầu tư tư nhân thông qua một quỹ đầu tư Ví dụ về các lĩnh vực quỹ đầu tư tư nhân bao gồm tín

dụng tư nhân, bất động sản, tài nguyên thiên nhiên, vốn cổ phần tư nhân, cơ sở hạ tầng

và quỹ phòng hộ (Randall G Holcombe, Lutfi Erden, 2005)

sử dụng FDI tốt hơn Lucas (1993) gợi ý rằng ở các nền kinh tế mới nổi, các yếu tố thể chế, so với các yếu tố kinh tế thuần túy, đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút FDI vào trong

Chất lượng của các thể chế có thể là một yếu tố quyết định quan trọng đối với hoạt động FDI, đặc biệt đối với các nước kém phát triển vì nhiều lý do Đầu tiên, sự bảo

vệ pháp lý kém đối với tài sản làm tăng cơ hội sung công tài sản của công ty khiến cho khả năng đầu tư trở nên ít hơn Chất lượng yếu kém của các thể chế cần thiết cho thị trường vận hành tốt (và/hoặc tham nhũng) làm tăng chi phí kinh doanh và do đó cũng

sẽ làm giảm hoạt động FDI Và cuối cùng, nếu thể chế yếu kém dẫn đến cơ sở hạ tầng yếu kém (nghĩa là hàng hóa công cộng), lợi nhuận kỳ vọng sẽ giảm giống như FDI vào thị trường Mặc dù những giả thuyết cơ bản này không gây tranh cãi, nhưng việc ước tính mức độ ảnh hưởng của các thể chế đối với FDI là khó khăn vì không có bất kỳ phép

đo chính xác nào về các thể chế Hầu hết các biện pháp là một số chỉ số tổng hợp về chính trị, luật pháp và các thể chế kinh tế, được phát triển từ các câu trả lời khảo sát từ các quan chức hoặc doanh nhân quen thuộc với đất nước Khả năng so sánh giữa các

quốc gia là nghi vấn khi những người trả lời khảo sát khác nhau giữa các quốc gia Ngoài

ra, các thể chế khá bền bỉ, vì vậy có thể có rất ít sự thay đổi thông tin theo thời gian trong một quốc gia (Blonigen, B A., 2005) Vì những lý do này, trong khi các nghiên cứu FDI xuyên quốc gia thường bao gồm các thước đo về thể chế và/hoặc tham nhũng, chúng thường không lấy nó làm trọng tâm phân tích Các bài báo của Wei (2000a; 2000b) là những trường hợp ngoại lệ cho thấy nhiều chỉ số tham nhũng có tương quan nghịch và mạnh với FDI, mặc dù có thể tìm thấy các nghiên cứu khác không tìm thấy bằng chứng như vậy (Wheeler và Mody, 1992) Hines (1995) cung cấp một cách tiếp cận “thử nghiệm tự nhiên” thú vị bằng cách xem xét Đạo luật chống tham nhũng ở nước ngoài năm 1977 của Hoa Kỳ quy định các hình phạt đối với các công ty đa quốc gia của Hoa Kỳ bị phát hiện hối lộ các quan chức nước ngoài Các ước tính của ông cho thấy tác động tiêu cực đến FDI của Hoa Kỳ trong giai đoạn sau Đạo luật này Việc phân tích các thí nghiệm tự nhiên như vậy mang lại hy vọng về bằng chứng thuyết phục hơn nữa trong tương lai, mặc dù việc tìm kiếm các thí nghiệm tự nhiên như vậy thường rất khó khăn

Nghiên cứu của Bénassy-Quére và cộng sự (2007) trong tác phẩm “Institutional determinants of foreign direct investment” (tạm dịch Các yếu tố thể chế quyết định đầu

tư trực tiếp nước ngoài) đã chỉ ra mối liên hệ cùng chiều giữa yếu tố thể chế và FDI dựa trên nghiên cứ dữ liệu của các nước OECD từ 1985-2000 Thể chế tốt tạo môi trường đầu tư hấp dẫn thu hút các nhà đầu tư Môi trường pháp lý, sự ổn định chính trị ở nước

sở tại là yếu tố then chốt góp phần thúc đẩy quyết định đầu tư của các nhà đầu tư FDI (Hergueux, 2011)

Tóm lại, chất lượng thể chế của nước sở tại ảnh hưởng đến lợi nhuận và các nước

có thể chế mạnh có thể thu hút các nhà đầu tư nước ngoài bằng cách mang lại lợi nhuận cao Dunning (1998) mở rộng khái niệm lợi thế địa điểm bằng cách bổ sung thêm các yếu tố thể chế cùng với các yếu tố kinh tế Ông lập luận rằng các nhà đầu tư nước ngoài

thích những địa điểm có cơ sở vật chất và thể chế tốt nhất Do đó, quyết định của nhà đầu tư nước ngoài phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận dựa trên thể chế lành mạnh và các chỉ số kinh tế vĩ mô khác

Nghiên cứu này nhấn mạnh yếu tố thể chế không những bởi tầm quan trọng của

nó mà còn bởi các nghiên cứu trước đây chưa đưa ra cái nhìn và đánh giá tổng quát về tác động của yếu tố này mà chỉ trên khía cạnh riêng lẻ Dựa trên lý thuyết mô hình chiết trung của Dunning và lý thuyết thể chế của North, FDI vào phụ thuộc vào quy mô thị trường, nguồn tài nguyên thiên nhiên và con người, việc tìm kiếm hiệu quả và chất lượng thể chế của nước sở tại Chúng ta có thể viết đại số mối quan hệ này dưới dạng: FDI=f(Quy mô thị trường, ổn định kinh tế vĩ mô, Thể chế) Trong đó FDI là đầu tư trực tiếp nước ngoài, quy mô thị trường là yếu tố quan trọng quyết định FDI ở nước sở tại và được đại diện bằng GDP bình quân đầu người, sự ổn định kinh tế vĩ mô cho thấy tình hình kinh tế của nước sở tại có ảnh hưởng đến FDI được đo bằng lạm phát Lạm phát cho thấy sự căng thẳng kinh tế nội bộ và khả năng của ngân hàng trung ương và chính phủ trong việc kiểm soát cung tiền và cân bằng ngân sách (Schneider và Frey 1985; Buchanan et al 2012)

2.4.3 Tỉ lệ lạm phát

Lạm phát là sự tăng giá, có thể hiểu là sự suy giảm sức mua theo thời gian Tốc

độ giảm sức mua có thể được phản ánh trong mức tăng giá trung bình của một rổ hàng hóa và dịch vụ được chọn trong một khoảng thời gian Sự tăng giá, thường được biểu thị bằng phần trăm, có nghĩa là một đơn vị tiền tệ thực sự mua ít hơn so với các giai đoạn trước Lạm phát có thể trái ngược với giảm phát, xảy ra khi giá giảm và sức mua tăng (O’Neill et al., 2017)

Mặc dù có thể dễ dàng đo lường sự thay đổi giá của các sản phẩm riêng lẻ theo thời gian, nhưng nhu cầu của con người vượt ra ngoài chỉ một hoặc hai sản phẩm Các

cá nhân cần một bộ sản phẩm lớn và đa dạng cũng như nhiều dịch vụ để có một cuộc