Hồ Chí Minh xem xét sắp xếp lịch để học viên được bảo vệ luận văn trước hội đồng.Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 08 tháng 03 năm 2023Người nhận xét Trang 5 LỜI CAM ĐOAN --- Tôi xin cam đoan
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ TRỊNH TRUNG HIỆP TÁC ĐỘNG CỦA THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN - TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ TRỊNH TRUNG HIỆP TÁC ĐỘNG CỦA THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN - TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Giảng viên hướng dẫn : TS PHẠM THỊ ANH THƯ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Độc lập – Tự – Hạnh phúc KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC GIẤY XÁC NHẬN Tôi tên là: TRỊNH TRUNG HIỆP Ngày sinh: 10/03/1995 Nơi sinh: Long An Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã học viên: 1883402010011 Tơi đồng ý cung cấp tồn văn thông tin luận văn tốt nghiệp hợp lệ quyền cho Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh kết nối tồn văn thơng tin luận văn tốt nghiệp vào hệ thống thông tin khoa học Sở Khoa học Công nghệ Thành phố Hồ Chí Minh Ký tên TRỊNH TRUNG HIỆP CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc Ý KIÉN CHO PHÉP BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC sĩ CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Giảng viên hướng dẫn: TS Phạm Thị Anh Thư Học viên thực hiện: Trịnh Trung Hiệp Lóp: MFB018 Ngày sinh: 10/03/1995 Nơi sinh: Long An Tên đề tài: Tác động khoản thị trường đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán - Trường hợp Việt Nam Ý kiến giáo viên hướng dẫn việc cho phép học viên Trịnh Trung Hiệp bảo vệ luận văn trước Hội đồng: Học viên Trịnh Trung Hiệp có nhiều nỗ lực thực hoàn thành luận văn tốt nghiệp thời hạn Luận văn có đủ nội dung theo yêu cầu luận văn thạc sĩ bảo vệ trước Hội đồng chấm luận văn Kính chuyển Khoa đào tạo Sau Đại học, Trường Đại học Mở TP Hồ Chí Minh xem xét xếp lịch để học viên bảo vệ luận văn trước hội đồng Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 08 tháng 03 năm 2023 Người nhận xét Phạm Thị Anh Thư LỜI CAM ĐOAN - Tôi xin cam đoan nội dung đề tài “Tác động khoản thị trường đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán trường hợp Việt Nam” nghiên cứu riêng cá nhân Tất tài liệu tham khảo có xuất xứ rõ ràng trích dẫn nguồn đầy đủ Các số liệu, kết nghiên cứu trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2023 Người thực Trịnh Trung Hiệp i LỜI CẢM ƠN - Đầu tiên, em xin chân thành gửi lời cảm ơn Ban Giám hiệu, Khoa Sau Đại học Quý Thầy, Cơ Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh suốt thời gian qua giúp trang bị kiến thức, tạo môi trường thuận lợi suốt trình học tập thực Luận văn Đặc biệt, xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Cô - Tiến sĩ Phạm Thị Anh Thư, người theo sát, định hướng, bảo em suốt trình thực Luận văn Trân trọng./ Trịnh Trung Hiệp Học viên cao học Khóa 18 Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh ii TÓM TẮT Nghiên cứu tác động khoản thị trường đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán – Trường hợp Việt Nam nhằm xác định ảnh hưởng tính khoản thị trường đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán trường hợp Việt Nam Nghiên cứu thực thông qua 230 doanh nghiệp phi tài có đầy đủ liệu tổng 724 doanh nghiệp niêm yết sàn HNX HSX giai đoạn 2013 – 2020 Nghiên cứu sử dụng phương pháp GMM mơ hình hồi quy dạng bảng động Kết phân tích cho thấy tính khoản cổ phiếu tác động tích cực mạnh đến tăng trưởng tài sản doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Đòn bẩy tài cao tăng trưởng tài sản doanh nghiệp niêm yết thấp Nhân tố dòng tiền có mối quan hệ ngược chiều với hoạt động đầu tư doanh nghiệp Trong Tobin’Q có mối quan hệ chiều Kết nghiên cứu chứng thực nghiệm quan trọng nhằm đề xuất số gợi ý sách quản trị khoản chứng khoán hoạt động đầu tư doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Cuối nghiên cứu đưa số kiến nghị tác động khoản thị trường đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán iii ASTRACT Studying the impact of market liquidity on the investment activities of enterprises listed on the Stock Exchange – A case in Vietnam to determine the influence of market liquidity on the investment activities of enterprises enterprises listed on the Vietnam Stock Exchange The study was conducted through 230 non- financial enterprises with full data on a total of 724 enterprises listed on HNX and HSX in the period 2013 – 2020 Research using GMM method in dynamic tabular regression model The analysis results show that stock liquidity has the strongest and positive impact on asset growth of listed companies in Vietnam The higher the financial leverage, the lower the asset growth of listed companies The cash flow factor has a negative relationship with the investment decision of the enterprise Meanwhile Tobin'Q has a positive relationship The results of this study are important empirical evidence to suggest some policy suggestions for securities management and investment activities of enterprises on the Vietnam stock market Finally, the study makes some recommendations on the impact of market liquidity on the investment activities of enterprises listed on the Stock Exchange iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT .iii MỤC LỤC v DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC VIẾT TẮT viii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài: 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu: 1.5 Phương pháp nghiên cứu: 1.6 Ý nghĩa khoa học luận văn: .4 1.6.1 Ý nghĩa khoa học: 1.6.2 Ý nghĩa thực tiễn: 1.7 Kết cấu luận văn: .5 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 Cơ sở lý thuyết: 2.1.1 Lý thuyết tính khoản .6 2.1.2 Lý thuyết khoản cổ phiếu hoạt động đầu tư: .7 2.1.3 Thước đo tính khoản thị trường chứng khốn: 12 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm: 14 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Dữ liệu nghiên cứu: 24 3.2 Mơ hình nghiên cứu: 24 3.3 Đo lường biến nghiên cứu: 25 3.3.1 Hoạt động đầu tư doanh nghiệp: 25 3.3.2 Thanh khoản thị trường: 25 3.3.3 Địn bẩy tài chính: 27 v 3.3.4 Cơ hội đầu tư (Tobin’Q): 27 3.3.5 Dòng tiền: 28 3.4 Phương pháp xử lý số liệu: 29 3.4.1 Thống kê mô tả: 29 3.4.2 Phân tích tương quan: 30 3.4.3 Các kiểm định mơ hình liệu bảng: 30 3.4.4 Hồi quy mơ hình xu hướng tổng qt (GMM): 32 CHƯƠNG 4: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33 4.1 Thống kê mô tả: 33 4.2 Phân tích tương quan kiểm định đa cộng tuyến: 34 4.3 Các kiểm định mơ hình nghiên cứu: 35 4.3.1 Kiểm định lựa chọn mơ hình: 35 4.3.2 Kiểm định phù hợp mơ hình: 37 4.3.3 Kết luận chung kiểm định khắc phục khuyết tật: 40 4.4 Phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu thảo luận tác động khoản đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp niêm yết Việt Nam: 41 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 48 5.1 Kết luận: 48 5.2 Hàm ý sách: 48 5.2.1 Đối với khoản: 48 5.2.2 Đối với địn bẩy tài chính: 50 5.2.3 Cơ hội đầu tư: 52 5.2.4 Đối với dòng tiền: 54 5.3 Hạn chế nghiên cứu: 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO: 57 PHỤ LỤC 63 vi