Trong điều kiện hoạt động bình thường, những chính sách vốn lưu động phục vụ cho hoạt động sản xuất, bán hàng, mở rộng thị trường… giúp doanh nghiệp phát triển; Tuy nhiên, khi xảy ra các
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ ĐỖ CHÁNH TRUNG ẢNH HƯỞNG CỦA VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ DOANH NGHIỆP LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ ĐỖ CHÁNH TRUNG ẢNH HƯỞNG CỦA VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ DOANH NGHIỆP Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Giảng viên hướng dẫn : TS VÕ MINH LONG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Độc lập – Tự – Hạnh phúc KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC GIẤY XÁC NHẬN Tôi tên là: Đỗ Chánh Trung Ngày sinh: 26/01/1987 Nơi sinh: Bình Định Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã học viên: 2083402011008 Tôi đồng ý cung cấp tồn văn thơng tin luận văn tốt nghiệp hợp lệ quyền cho Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh kết nối tồn văn thơng tin luận văn tốt nghiệp vào hệ thống thông tin khoa học Sở Khoa học Cơng nghệ Thành phố Hồ Chí Minh Ký tên Đỗ Chánh Trung CỌNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc Ỷ KIÉN CHO PHÉP BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC sĩ CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Giảng viên hướng dẫn: TS Võ Minh Long Học viên thực hiện: Đỗ Chánh Trung Lớp: MFB020A Ngày sinh: 26/01/1987 Nơi sinh: Bình Định Tên đề tài: Ảnh hưởng vốn lưu động đến hiệu doanh nghiệp Ý kiến giáo viên hướng dẫn việc cho phép học viên Đỗ Chánh Trung bảo vệ luận văn trước Hội đông: - Luận văn đáp ứng đầy đủ nội dung cần thiết luận văn thạc sỹ - Học viên Đỗ Chánh Trung chấp hành nghiêm túc quy định giảng viên hướng dẫn Với nội dung trên, giảng viên hướng dẫn đề nghị Khoa Đào Tạo Sau Đại Học, Trường Đại Học Mở TP HCM cho phép học viên Đỗ Chánh Trung bảo vệ luận văn trước hội đồng hoàn thành nghĩa vụ khác theo quy định nhà trường Thành Hồ Chí Minh, ngày 23 tháng 12 năm 2022 Người nhận xét Võ Minh Long i Lời cam đoan Tôi cam đoan luận văn “Ảnh hưởng vốn lưu động đến hiệu doanh nghiệp” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2022 Đỗ Chánh Trung ii Lời cảm ơn Lời xin chân thành cảm ơn TS Võ Minh Long - người trực tiếp hướng dẫn khoa học, nhiệt tình, dành nhiều thời gian, cơng sức hướng dẫn tơi suốt q trình thực nghiên cứu Tôi xin cảm ơn Ban giám hiệu, toàn thể giảng viên, chuyên viên Khoa Đào Tạo Sau Đại Học - Trường Đại Học Mở Thành phố Hồ Chí Minh tận tình truyền đạt, dạy kiến thức quý báu, giúp đỡ tơi nhiều suốt q trình học tập trường Ngồi ra, tơi xin chân thành cảm ơn bạn học viên khóa, đồng nghiệp gia đình hỗ trợ giúp đỡ tơi nhiều tồn khóa học, trình thực luận văn Tuy có nhiều cố gắng, q trình nghiên cứu viết luận văn này, thân không tránh khỏi thiếu sót Tơi kính mong q thầy cơ, chuyên gia, giảng viên, người quan tâm đến đề tài, có ý kiến đóng góp mang tính xây dựng, để đề tài hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn Tác giả luận văn Đỗ Chánh Trung iii Tóm tắt Nghiên cứu nghiên cứu ảnh hưởng vốn lưu động đến hiệu doanh nghiệp doanh nghiệp Việt Nam niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE) Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HSX) Mẫu liệu nghiên cứu gồm 370 doanh nghiệp phi tài thời gian 16 quý từ quý năm 2018 đến quý năm 2021 chia làm giai đoạn: Giai đoạn trước xuất dịch bệnh COVID-19 (từ quý năm 2018 đến quý năm 2019) giai đoạn có dịch bệnh COVID-19 (từ quý năm 2020 đến quý năm 2021) Trong vốn lưu động đo lường qua: Chu kỳ luân chuyển tiền; Còn hiệu doanh nghiệp đo lường qua thước đo lợi nhuận sau thuế tổng tài sản - ROA, lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu - ROE Phương pháp mô men tổng quát (GMM) nghiên cứu sử dụng để hồi quy liệu bảng Kết phân tích cho thấy: Chu kỳ luân chuyển tiền tác động ngược chiều đến hiệu doanh nghiệp giai đoạn trước giai đoạn có dịch bệnh COVID-19; Bên cạnh đó, nghiên cứu cho thấy quy mơ doanh nghiệp, tỷ suất lợi nhuận gộp, tỷ số tài sản ngắn hạn tổng tài sản, vòng quay tài sản ngắn hạn có tác động chiều, cịn tỷ số nợ tác động ngược chiều đến hiệu doanh nghiệp Từ khóa: Chu kỳ luân chuyển tiền; Vốn lưu động; Hiệu doanh nghiệp; COVID-19 iv Abstract This study investigates the effect of working capital on firm performance in Vietnamese companies listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) and the Hanoi Stock Exchange (HSX) The data sample of the study includes 370 non financial enterprises over a period of 16 quarters from the first quarter of 2018 to the fourth quarter of 2021 divided into two periods: the period before the onset of the COVID-19 epidemic ( from the first quarter of 2018 to the fourth quarter of 2019) and the period of the COVID-19 epidemic (from the first quarter of 2020 to the fourth quarter of 2021) The working capital is measured through: Cash conversion cycle; Firm performance is measured through two measures: Profit after tax on total assets ROA, profit after tax on equity ROE Generalized Method of Moments (GMM) method was used to estimate the panel data regression The analysis results show that: Cash conversion cycle has a negative impact on firm performance both before and during the COVID-19 epidemic; Besides, the study also shows that firm’s size, gross profit ratio, ratio of short term assets to total assets, short term asset turnover have a positive effect, while the debt ratio has a negative effect to firm performance Keywords: Cash conversion cycle (CCC); Working capital; Firm performance; COVID-19 v Mục lục Trang Lời cam đoan i Lời cảm ơn ii Tóm tắt iii Abstract iv Mục lục .v Danh mục hình đồ thị viii Danh mục bảng ix Danh mục từ viết tắt x CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI .1 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Ý NGHĨA LUẬN VĂN 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU .3 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 BỐ CỤC LUẬN VĂN .4 Tóm tắt chương .5 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC vi 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT .6 2.1.1 Vốn lưu động quản lý vốn lưu động .6 2.1.2 Hiệu doanh nghiệp .9 2.1.3 Quản lý vốn lưu động hiệu doanh nghiệp 10 2.1.4 Các lý thuyết sở có liên quan 17 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC .18 2.2.1 Những nghiên cứu nước 19 2.2.2 Những nghiên cứu nước .25 2.2.3 Những nghiên cứu ảnh hưởng dịch bệnh COVID-19 đến quản lý vốn lưu động 31 Tóm tắt chương .32 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .34 3.1 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU .34 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 35 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 35 3.2.2 Các biến mơ hình cách đo lường .37 3.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 44 3.3.1 Thống kê mô tả 44 3.3.2 Kiểm tra ma trận hệ số tương quan tượng đa cộng tuyến 44 3.3.3 Hồi quy liệu bảng .45 3.3.4 Kiểm định phù hợp khắc phục khuyết tật mơ hình 48 3.4 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU .51 3.4.1 Thiết kế mẫu nghiên cứu 51 3.4.2 Quy trình chọn mẫu 52