Phân tíh và đề xuất một số giải pháp nhằm ải thiện tình hình tài hính ủa công ty cổ phần sông đà 11

Vì th c n phế ầ ải thường xuyên, k p thị ời đánh giá, kiểm tra tình hình tài chính của doanh nghiệp thông qua công tác phân tích tài chính doanh nghi p.. Do đó, phân tích tình hình tài c

TRƯỜNG ĐẠ Ọ I H C BÁCH KHOA HÀ N I Ộ

PHÂN TÍCH VÀ ĐỀ XU T M T S GI I PHÁP C I THI Ấ Ộ Ố Ả Ả Ệ N

HÀ N - 2016 Ộ I

17083300528690f1a9041-0108-4753-aace-9b0f59f68a7a

TRƯỜNG ĐẠ Ọ I H C BÁCH KHOA HÀ N I Ộ

PHÂN TÍCH VÀ ĐỀ XU T M T S GI I PHÁP C I THI Ấ Ộ Ố Ả Ả Ệ N

PGS.TS NGUY Ễ N ÁI ĐOÀN

MỤC LỤC I DANH M C CHỤ Ữ VI T TẮT IIIẾ DANH MỤC CÁC HÌNH IV DANH MỤC CÁC BẢNG IV

PHẦN MỞ ĐẦU 1

1 Tính c p thi t cấ ế ủa đề tài 1

2 Mục đích nghiên cứu của đề tài 2

3 Đối tư ng và ph m vi nghiên c u cợ ạ ứ ủa đề 3tài 4 Phương pháp nghiên cứu 3

5 Kết cấu của đề tài 3

CHƯƠNG 1 4

CƠ CỞ LÝ THUY T V PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 4Ế Ề Ệ 1.1 Khái niệm, ý nghĩa, mục tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p 4ủ ệ 1.1.1 Khái ni m 4ệ 1.1.2 Ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghi p 6ệ 1.1.3 M c tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p 6ụ ủ ệ 1.2 Cơ sở ữ ệ d li u ph c v phân tích tài chính doanh nghi p 8ụ ụ ệ 1.2.1 H ệ thống báo cáo tài chính 8

1.2.2 Cơ sở ữ ệ d li u khác 9

1.3 Các Phương pháp phân tích tài chính doanh nghi p 10ệ 1.3.1 Phương pháp so sánh 10

1.3.2 Phương pháp phân chia (chi tiết) 12

1.3.3 Phương pháp liên hệ, đối chi u 12ế 1.3.4 Phương pháp phân tích nhân tố 12

1.3.5 Phương pháp phân tích tỷ ố s 16

1.3.6 Phương pháp phân tích DUPONT 16

1.3.7 Các phương pháp phân tích khác 17

1.4 N i dung phân tích tài chính doanh nghi p 17ộ ệ 1.4.1 Phân tích khái quát báo cáo tài chính 17

1.4.2 Phân tích hi u qu ệ ả tài chính 18

TÓM TẮT CHƯƠNG 1 30

CHƯƠNG 2 31

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C Ạ Ổ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 31

2.1 Giới thiệu về Công ty C ổ phần Sông Đà 11 31

2.1.1 Thông tin sơ lược v Công ty 31ề 2.1.2 Quá trình hình thành và phát tri n 31ể 2.1.3 Lĩnh vự ảc s n su t kinh doanh c a Công ty C phấ ủ ổ ần Sông Đà 11 32

2.1.4 Mô hình t ổ chức b máy qu n lý 33ộ ả 2.1.4 K t qu hoế ả ạt động s n xu t kinh doanh 38ả ấ 2.2 Phân tích tình hình tài chính t i Công ty C ạ ổ phần Sông Đà 11 39

2.2.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính qua các báo cáo tài chính 39

2.2.2 Phân tích hi u qu ệ ả tài chính 56

2.2.3 Phân tích tổng h p tình hình tài chính 68ợ 2.3 Đánh giá chung về tình hình tài chính c a Công ty C phủ ổ ần Sông Đà 11 78

2.3.1 K t qu ế ả đạt được 79

2.3.2 H n ch và nguyên nhân c a h n ch 81ạ ế ủ ạ ế TÓM TẮT CHƯƠNG 2 82

CHƯƠNG 3 83

GIẢI PHÁP C I THI N TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C Ả Ệ Ạ Ổ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 83

3.1 Định hư ng phát tri n c a Công ty trong nhớ ể ủ ững năm tới 83

3.2 Gi i pháp cả ải thiện tình hình tài chính tại Công ty CP Sông Đà 11 84

3.2.1 Ti t ki m chi phí qu n lý Doanh nghi p 84ế ệ ả ệ 3.2.2 Giảm giá trị hàng t n kho 86ồ 3.2.3 Hoàn thi n quy trình phân tích tài chính cệ ủa công ty 90

3.2.4 Hoàn thi n vi c thu th p thông tin cho phệ ệ ậ ục vụ công tác phân tích tài chính 91

TÓM TẮT CHƯƠNG 3 105

KẾT LUẬN 106 TÀI LIỆU THAM KH O Ả

AU Vòng quay tổng tài s n ả

B ng ả CĐKT B ng ả Cân đối kế toán

BCKQKD Báo cáo k t qu kinh doế ả anh

BCLCTT Báo cáo lưu chuyển ti n t ề ệ

BCTC Báo cáo tài chính

BEP H s doanh lệ ố ợi trước thu ế (sức sinh lợi cơ sở)

ROA T ỷ suất thu h i tài s n ồ ả

ROE T ỷ suất thu hồi vốn ch s h u ủ ở ữ

ROS Sức sinh lợi doanh thu

TNDN Thu nhập doanh nghi p ệ

Hình 1.1: Phân tích cân đối tài chính 18

Hình 1.2 Sơ đồ phân tích DUPONT 26

Hình 2.1 Cơ cấ ổu t ch c b máy qu n lý c a Công ty C phứ ộ ả ủ ổ ần Sông Đà 11 33

Hình 2.2 Cân đối gi a TSNH v i n ng n hữ ớ ợ ắ ạn và TSCĐ vớ ợi n dài h n c a Công ạ ủ ty C phổ ần Sông Đà 11 50

Hình 2.3 Sơ đồ phân tích đẳng th c DUPONT 2015 74ứ Hình 3.1 Quy trình phân tích tài chính hiện nay c a công ty 90ủ Hình 3.2 Quy trình phân tích tài chính được đề xu t 91ấ Hình 3.3 Sơ đồ phân tích đẳng thức DUPONT năm 2015 99

DANH MỤC CÁC BẢNG B ng 2.1 K t qu hoả ế ả ạt động s n xu t kinh doanh c a Công ty C phả ấ ủ ổ ần Sông Đà 11 38

B ng 2.2 Tình hình biả ến động tài s n 40ả B ng 2.3 T ả ỷ trọng cơ cấu tài s n c a Công ty C phả ủ ổ ần Sông Đà 11 43

B ng 2.4 T ả ỷ trọng TSNH và đầu tư ngắn hạn/TSCĐ và đầu tư dài hạn 44

B ng 2.5 T ả ỷ suất đầu tư tài sản c ố định 45

B ng 2.6 Biả ến động ngu n v n 46ồ ố Bảng 2.7: Phân tích cơ cấu ngu n v n 48ồ ố B ng 2.8 T ả ỷ suất tài tr và t ợ ỷ suất tự tài trợ 49

B ng 2.9 Các y u t ả ế ố ảnh hưởng đến ngân qu ròng 51ỹ B ng 2.10 Kả ết quả ả s n xu t kinh doanh c a Công ty C phấ ủ ổ ần Sông Đà 11 52

B ng 2.11 Bả ảng lưu chuyển ti n t c a Công ty C phề ệ ủ ổ ần Sông Đà 11 55

B ng 2.12 Sả ức sinh lợi doanh thu ROS 56

B ng 2.13 Sả ức sinh lợi cơ sở BEP 57

Bảng 2.14 ỷT su t thu h i tài s n 58ấ ồ ả Bảng 2.15 Phân tích t su t thu h i v n ch s h u 58ỷ ấ ồ ố ủ ở ữ B ng 2.16 Tình trả ạng TSCĐ 59

Bảng 2.17 Vòng quay TSCĐ 60

B ng 2.19 Vòng quay hàng t n kho 62ả ồ

B ng 2.20 K thu n bán ch u 63ả ỳ ợ ị

B ng 2.21 Vòng quay t ng tài s n 64ả ổ ả

B ng 2.22 Ch s thanh toán hi n hành 65ả ỉ ố ệ

B ng 2.23 Phân tích ch s thanh toán nhanh 66ả ỉ ố

B ng 2.24 Ch s n 67ả ỉ ố ợ

B ng 2.25 Ch s kh ả ỉ ố ả năng thanh toán lãi vay 67

B ng 2.26 Phân tích mả ối liên hệ giữa các y u t cế ố ủa tỷ suất thu hồi tài s n 68ả B ng 2.27 Phân tích m i liên h ả ố ệ giữa các y u t c a t ế ố ủ ỷ suất thu h i v n ch s h uồ ố ủ ở ữ 70

B ng 2.28 Phân tích t ng hả ổ ợp ROE theo đẳng thức Dupont tổng h p 73ợ Bảng 2.29 Điểm hoà vốn và đòn bẩy kinh doanh DOL 75

Bảng 2.30: Đòn bẩy tài chính DFL 76

Bảng 2.31 Đòn bẩ ổy t ng DTL 78

Bảng 2.32 Đánh giá tóm tắt m t s ộ ố chỉ tiêu tài chính cơ bản 79

B ng 3.1 T ng h p mả ổ ợ ột số chỉ tiêu ước tính sau khi thực hiện gi i pháp 86ả B ng 3.2 Giá tr hàng tả ị ồn kho tính đến 2015 87

B ng 3.3 Kả ết quả ả s n xuất kinh doanh ước tính sau khi thực hiện giải pháp 89

B ng 3.4 Phân tích mả ối liên hệ ữ gi a các y u t cế ố ủa tỷ suất thu hồi tài s n 93ả B ng 3.5 Phân tích m i liên h gi a các y u t c a t ả ố ệ ữ ế ố ủ ỷ suất thu h i v n ch s h uồ ố ủ ở ữ 95

B ng 3.6 T ng hả ổ ợp ROE theo đẳng th c Dupont t ng h p 98ứ ổ ợ B ng 3.7 K t qu hoả ế ả ạt động kinh doanh d ự báo năm 2016 cho Công ty C ph n ổ ầ Sông Đà 11 102

B ng 3.8 Bả ảng cân đố ếi k toán d báo cuự ối năm 2016 Công ty Cổ phần Sông Đà 11 103

Bảng 3.9 Báo cáo lưu chuyển ti n t d ề ệ ự báo năm 2016 cho Công ty 104

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính c p thi t cấ ế ủa đề tài

Ngày nay, khi n n kinh t ngày càng phát tri n, cùng v i các chính sách thông ề ế ể ớthoáng của Nhà nước nh m tằ ạo điều ki n cho các thành ph n kinh t t H cá th , ệ ầ ế ừ ộ ểCông ty, đến các T ng Công ty, Tổ ập đoàn kinh t Nh ế ờ đó, các doanh nghi p trong ệ

và ngoài nước cũng ngày một nhi u, các doanh nghi p th c hi n m i hoề ệ ự ệ ọ ạt động kinh doanh c a mình nh m tìm ki m l i ích và duy trì, phát tri n ủ ằ ế ợ ể

Nhưng, đứng trước nh ng thu n l i t chính ữ ậ ợ ừ sách, môi trường kinh doanh

cũng đặt ra cho các doanh nghi p trong n n kinh t t nh n l n nhệ ề ế ừ ỏ đế ớ ững khó khăn

đó là sự ạ c nh tr nh ngày càng gay g t gi a các doanh nghi p v i nhau trong ngành ạ ắ ữ ệ ớ

và th m trí c ngoài nghành ậ ả

Đứng trước những khó khăn và thách thức này, câu hỏi đặt ra cho các nhà

qu n tr là làm th nào doanh nghi p có th ả ị ế để ệ ể đứng v ng và phát tri n b n v ng ữ ể ề ữtrước s c nh tranh ngày càng kh c li t và s biự ạ ố ệ ự ến động khó lường c a ủ môi trường kinh doanh M t trong nh ng l i gi i ộ ữ ờ ả là đòi hỏi doanh nghi p ph i có ệ ả đường l i ốchiến lược đúng đắn trong qu n tr doanh nghi p nói chung và qu n lý tài chính nói ả ị ệ ảriêng Phân tích tài chính được s dử ụng như một công c ụ đánh giá tình hình tài chính trong quá kh , hi n tứ ệ ại, đánh giá rủi ro và hi u qu hoệ ả ạt động của doanh nghi p, giúp các nhà qu n tr ệ ả ị có cái nhìn sâu hơn, toàn diện hơn, thực chất hơn vềtình hình tài chính c a doanh nghiủ ệp mình để ừ đó t nhà qu n tr ả ị đưa ra những chính sách, quyết định tài chính h p ợ lý, đạ t hi u qu cao và gi m thi u r i ro cho doanh ệ ả ả ể ủnghi p ệ

Phân tích tài chính là ộ m t quá trình xuyên su t t t c các khâu trong hoố ấ ả ạt động

s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, t ả ấ ủ ệ ừ khi huy động v n cho t i khâu cu i cùng ố ớ ố

là phân ph i l i nhuố ợ ận thu đượ ừc t các hoạt động s n xuả ất kinh doanh đó Đố ới i v

m i doanh nghi p thì phân tích tài chỗ ệ ính có vai trò đặc bi t quan tr ng, trong bệ ọ ối

c nh ngu n l c ngày càng tr nên khan hiả ồ ự ở ếm

Ngày nay các quan h kinh t ệ ế được m r ng, thông tin v tài chính c a mở ộ ề ủ ỗi doanh nghi p không ch ệ ỉ được các nhà qu n tr ả ị quan tâm mà các đối tượng khác cũng rất quan tâm như các nhà đầu tư, các chủ ợ, đối tác làm ăn cơ quan quả n n lý nhà nước, người lao độ … ng

Chính vì vậy ếk t qu c a viả ủ ệc phân tích tài chính đưa ra thường xuyên s giúp ẽcác đối tượng s d ng thông tin c a doanh nghi p n m bử ụ ủ ệ ắ ắt được tình hình tài chính

một cách rõ ràng hơn và xác định được các nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của

t ng nhân t n tình hình tài chính c a doanh nghi p ừ ố đế ủ ệ để đưa ra các quyết địnhchuẩn xác

Tuy nhiên hi n nay các doanh nghiệ ệp nước ta nói chung các doanh nghi p vệ ừa

và nh nói riêng m t m t ỏ ộ ặ chưa nhận thức được đầy đủ ầ t m quan tr ng c a phân tích ọ ủtài chính, m t khác các doanh nghi p ặ ệ còn chưa sẵn sàng chi phí cho hoạt động này

do v y s ng phó v i s biậ ự ứ ớ ự ến động của môi trường kinh doanh nh t là ấ thị trường tài chính (th ị trường v n), các chính sách kinh t ố ế vĩ mô là rấ thụ đột ng, c ụ thể như năm 2013 ch ng lđể ố ạm phát nhà nước đưa ra chính sách tiề ện t th t ch t dắ ặ ẫn đến hàng ch c nghìn doanh nghi p gi i th , phá s n ụ ệ ả ể ả sau đó do thi u v n và m t kh ế ố ấ ảnăng thanh toán

Trong b i cố ảnh đó phân tích tài chính t Công ty C phại ổ ần Sông Đà 11 là một yêu c u b c thi do vầ ứ ết ậy em đã lựa ch n ọ Đề tài “Phân tích và đề xu t m t s gi i ấ ộ ố ả

pháp nh m c i thi n tình hình tài chính c a Công ty C phằ ả ệ ủ ổ ần Sông Đà 11” làm

đề ttài t nghi p c a mình nh m góp phố ệ ủ ằ ần đáp ứng đòi ỏ h i trên c a th c ti n ủ ự ễ

2 Mục đích nghiên cứu của đề tài

Đề tàiđược th c hi n v i mự ệ ớ ục đíchsau:

- Phân tích thực trạng tình hình tài chính t Công ty C phại ổ ần Sông Đà 11

- Đề xu t các giấ ải pháp đồng b nh m c i thi n tình hình tài chính t Công ty ộ ằ ả ệ ại

C phổ ần Sông Đà 11

3 Đối tượng và ph m vi nghiên cạ ứu của đề tài

Đối tượng nghiên c u: ứ Đối tượng nghiên c u c a là tình hình tài chính ứ ủ đềtài

của Công ty C ổ phần Sông Đà 11

Phạm vi nghiên c u v m t không gian: Không gian nghiên c u là kho ng ứ ề ặ ứ ảkhông gian tại Công ty C phổ ần Sông Đà 11

Phạm vi nghiên c u v m t th i gian: Th i gian nghiên c u là kho ng th i ứ ề ặ ờ ờ ứ ả ờgian t ừ năm 2012 n 2015 đế

4 Phương pháp nghiên cứu

Mô hình nghiên cứu đượ ực l a ch n là nghiên c u mô t Dọ ứ ả ựa trên cơ sở lý thuy v tài chính ti n t , tài chính doanh nghi p, phân tích tài chính, phân tích ết ề ề ệ ệthực tr ng ạ tài chính để đưa ra mộ ốt s gi i pháp c i thi n tình hình tài chính c a ả ả ệ ủCông ty C phổ ần Sông Đà 11

Phương pháp luận duy v t bi n ch ng và duy v t l ch s ậ ệ ứ ậ ị ử là phương pháp luận chung s ẽ được s d ng trong nghiên cử ụ ứu đề tài Bên cạnh đó, em còn s d ng mử ụ ột

s ố phương pháp nghiên cứu như: Phương pháp nghiên cứu định tính, phương pháp

so sánh, phương pháp phân tích tổng hợp và phương pháp thống kê, phương pháp

d báo Thông qua vi c s d ng các thông tin thu th p t d u th c p trong các ự ệ ử ụ ậ ừ ữ liệ ứ ấBáo cáo tài chính, m ng internet, tham kh o ý ki n c a nhạ ả ế ủ ững người tr c ti p lự ế ập báo cáo tài chính, r i phân lo i, h ồ ạ ệ thống, và phân tích đánh giá để rút ra k t luế ận

c n thiầ ết và đưa ra giải pháp phù h p ợ

5 Kết cấu của đề tài

Ngoài phần mở đầ u, k t luế ận và tài li u tham kh o, g m: ệ ả đềtài ồ

Chương 1 Cơ sở lý thuy t v phân tích tài chính doanh nghi p ế ề ệ

Chương 2 Phân tích tình hình tài chính i Công ty C ph tạ ổ ần Sông Đà 11

Chương 3 Giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Sông Đà 11

CHƯƠNG 1

CƠ CỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Khái niệm, ý nghĩa, mục tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p ủ ệ

1.1.1 Khái niệm

Để đạt được k t qu cao trong hoế ả ạt động s n xu t kinh doanh thì các doanh ả ấnghi p phệ ải xác định phương hướng, mục tiêu trong đầu tư, đồng th i ph i có biờ ả ện pháp s d ng ngu n nhân l c, v t l c, tài l c hử ụ ồ ự ậ ự ự ợp lý Trong đó quan trọng nh t là ấcác quyết định v tài chính, các quyề ết định này được th c hi n hi n tự ệ ở ệ ại nhưng sẽảnh hưởng đến tương lai của doanh nghi p Muệ ốn đưa ra được quyết định tài chính chính xác và hiệu qu thì m t công c quan trả ộ ụ ọng đó là phân tích tài chính

Phân tích, hiểu theo nghĩa chung nhất là s chia nhự ỏ sự v t, hiậ ện tượng trong mối quan hệ hữu cơ giữa các bộ phận cấu thành c a sủ ự v t hiậ ện tượng đó Để từ đó bằng các phương pháp liên hệ, so sánh, đối chi u và tế ổng h p lợ ại nhằm rút ra tính quy luật và

xu hướng phát triển cả các hiện tượng nghiên cứu

Tài chính doanh nghi p là h ệ ệ thống các quan h kinh t ệ ế dưới hình th c giá tr ứ ị

n y sinh trong quá trình phân ph i các ngu n tài chính g n li n v i vi c t o l p và ả ố ồ ắ ề ớ ệ ạ ậ

s d ng các qu ử ụ ỹ tiền t c a doanh nghiệ ủ ệp để ph c v cho yêu c u s n xu t kinh ụ ụ ầ ả ấdoanh c a doanh nghi p và các nhu c u chung củ ệ ầ ủa xã hội

Hoạt động tài chính c a doanh nghi p có m i quan h ch t ch và bi n ch ng ủ ệ ố ệ ặ ẽ ệ ứ

v i các hoớ ạt động khác trong doanh nghi p Do vệ ậy để nh n thậ ức đúng được b n ảchất, tính chất và xu hướng phát tri n c a tài chính doanh nghi p c n phân chia, ể ủ ệ ầphân gi i hoả ạt động tài chính doanh nghiệp thành các b ộ phận c u thành trong mấ ối quan h bi n ch ng gi a các b ph n và xem xét trong m i quan h bi n ch ng vệ ệ ứ ữ ộ ậ ố ệ ệ ứ ới các hoạt động kinh t khác c a doanh nghi p hay chính là phân tích tài chính doanh ế ủ ệnghi p ệ

Như vậy có th nói r ng: Phân tích tài chính là s d ng m t t p h p các khái ể ằ ử ụ ộ ậ ợniệm, phương pháp và các công cụ cho phép x lý các thông tin k toán và các thông ử ếtin khác về qu n lý nhả ằm đánh giá tình hình tài chính của m t doanh nghiộ ệp, đánh giá

r i ro, mủ ức độ và chất lượng hi u qu ệ ả hoạt động c a doanh nghi p T ủ ệ ừ đó giúp các đối tượng quan tâm đi tới nh ng d ữ ự đoán chính xác về m t tài chính c a doanh ặ ủnghiệ mà đưa ra các quyết địp nh h p lý, phù hợ ợp với mục tiêu mà h quan tâm ọ

Trong điều ki n hi n nay, nh ng biệ ệ ữ ến động c a th trưủ ị ờng và điều ki n kinh t ệ ếchính trị trong nước và quốc tế luôn mang l i nhạ ững cơ hội, nhưng cũng không ít rủi

ro cho doanh nghi p Vai trò cệ ủa phân tích tài chính ngày càng được đề cao trong

hoạt động c a doanh nghi p, chính sách tài chính doanh nghi p có ủ ệ ệ ảnh hưởng lớn

đến các quyết định của các đối tượng quan tâm đến doanh nghiệp cũng như sự ồ t n

t i và phát tri n c a doanh nghiạ ể ủ ệp Chính điều đó đã thúc đẩy s hình thành lý luự ận

v phân tích tài chínhề , điều này hoàn toàn phù h p v i yêu c u phát tri n t t yợ ớ ầ ể ấ ếu khách quan Trên cơ sở phân tích tài chính, s biẽ ết được tình hình tài s n, v n ch ả ố ủ

s h u, s vở ữ ự ận động c a tài s n và ngu n v n, kh ủ ả ồ ố ả năng tài chính, cũng như an ninh tài chính c a doanh nghi p Thông qua các k t qu phân tích tài chính, có th ủ ệ ế ả ể đưa ra các d báo v kinh t , các quyự ề ế ết định v tài chính trong ng n h n, trung h n, dài hề ắ ạ ạ ạn

và t ừ đó có thể đưa ra các quyế ịnh đầu tư đúng đắt đ n

Thự ế ở ộ ố nước t m t s c có n n kinh t th trư ng phát tri n, phân tích tài chính ề ế ị ờ ểdoanh nghiệp đã được h t s c coi trế ứ ọng và đã có người chuyên hành ngh phân tích ềtài chính doanh nghi p H ệ ọ đượ ậc t p h p trong nh ng nghiợ ữ ệp đoàn quốc gia (như

h i các nhà phân tích tài chính Pháp ộ – SFAF có trung tâm đào tạo và tạp chí “phân tích tài chính” do hội qu n lý), Châu Âu nh ng nghiả ở ữ ệp đoàn này đã tập h p thành ợ

“Hội hiệp các nhà phân tích tài chính Châu Âu” (FEAF) Hội đã phổ ậ c p hoá các thuật ngữ, các phương pháp phân tích và trình bày các tài liệu phân tích tài chính trên quy mô toàn Châu Âu

Ở nước ta, cùng v i tiớ ến trình đổi mới cơ chế qu n lý, phát tri n kinh t hàng ả ể ếhoá nhi u thành ph n, các phề ầ ạm trù và phương tiện tài chính g n li n v i kinh t ắ ề ớ ế thịtrường đã và đang dần đần xu t hi n, viấ ệ ệc đổi m i và hoàn thi n phân tích tài chính ớ ệ

là nhi m v r t b c xúc cệ ụ ấ ứ ần được gi i quyả ết Điều đó cho thấy phân tích tài chính doanh nghi p s ệ ẽ ngày càng được coi tr ng và ch c ch n s ọ ắ ắ ẽ ngày càng được hoàn thiện và phát tri n ể

1.1.2 Ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

Hoạt động tài chính có m i quan h tr c ti p v i hoố ệ ự ế ớ ạt động s n xu t kinh ả ấdoanh c a m t doanh nghiủ ộ ệp và có ý nghĩa quyết định trong vi c hình thành, t n tệ ồ ại

và phát tri n cể ủa doanh nghiêp Do đó, tấ ảt c hoạt động s n xuả ất kinh doanh đều có ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiêp Ngượ ạc l i tình hình tài chính t t ốhay xấu đều có tác động thúc đẩy hoặc ỳm hãm đốK i v i quá trình s n xu t kinh ớ ả ấdoanh Vì th c n phế ầ ải thường xuyên, k p thị ời đánh giá, kiểm tra tình hình tài chính

của doanh nghiệp thông qua công tác phân tích tài chính doanh nghi p ệ

1.1.3 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

Có r t nhiấ ều đối tượng quan tâm và s d ng thông tin kinh t , tài chính cử ụ ế ủa doanh nghi p Mệ ỗi đối tượng quan tâm theo giác độ và v i m c tiêu khác nhau Vì ớ ụ

v y, phân tích tài chính i v i mậ đố ớ ỗi đối tượng s ẽ đáp ứng các m c tiêu khác nhau ụ

C ụ thể:

* Phân tích tài chính đối với nhà quản lý

Là người tr c ti p quự ế ản lý, điều hành doanh nghi p, nhà qu n lý hi u rõ nh t ệ ả ể ấtài chính doanh nghiệp, do đó họ có nhi u thông tin ph c v cho vi c phân tích ề ụ ụ ệPhân tích tài chính doanh nghiệp đố ới v i nhà qu n lý nhả ằm đáp ứng nh ng m c tiêu ữ ụsau:

T o ra nh ng chu k ạ ữ ỳ đều đặn để đánh giá hoạt động quản lý trong giai đoạn đã qua, vi c th c hi n cân b ng tài chính, kh ệ ự ệ ằ ả năng sinh lời, kh ả năng thanh toán và rủi

ro tài chính trong hoạt động c a doanh nghi p ủ ệ

Đảm b o cho các quyả ết định của Ban giám đốc phù hợp v i tình hình thớ ự ếc t của doanh nghiệp, như quyế ịt đ nh về đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận

Cung cấp thông tin cơ sở cho nh ng d ữ ự đoán tài chính

Căn cứ để ể ki m tra, ki m soát hoể ạt động, qu n lý trong doanh nghi p ả ệ

* Phân tích tài chính đối với các nhà đầu tư

Các nhà đầu tư là những người giao v n c a mình cho doanh nghi p qu n lý ố ủ ệ ả

s dử ụng, được hưởng lợi và cũng chịu rủi ro Đó là những c ổ đông, các cá nhân

hoặc các đơn vị, doanh nghiệp khác Các đối tượng này quan tâm tr c ti p ự ế đến

nh ng tính toán v giá tr c a doanh nghi p Thu nh p cữ ề ị ủ ệ ậ ủa các nhà đầu tư là tiề ời n lđược chia và thặng dư giá trị ủ c a v n Hai y u t này ph n l n ch u ố ế ố ầ ớ ị ảnh hưởng của

l i nhuợ ận thu được c a doanh nghiủ ệp Do đó, phân tích tình hình tài chính đối với

nhà đầu tư là để đánh giá doanh nghiệp và ước đoán giá trị ổ c phi u, d a vào viế ự ệc nghiên c u các báo cáo tài chính, kh ứ ả năng sinh lời, phân tích r i ro trong kinh ủdoanh

* Phân tích tình hình tài chính đố ới v i ngư i cho vay ờ

Người cho vay là các ngân hàng, các doanh nghiệp khác… cho doanh nghiệp vay vốn để đáp ứng nhu c u v n cho hoầ ố ạt động s n xu - kinh doanh Khi cho vay, ả ất

h ph i bi t chọ ả ế ắc được kh ả năng hoàn trả tiề n vay Thu nh p c a h là lãi su t tiậ ủ ọ ấ ền cho vay Do đó, phân tích hoạt động tài chính đố ới người cho vay là xác địi v nh kh ảnăng hoàn trả ợ ủa khách hàng Tuy nhiên, phân tích đố n c i v i nh ng kho n cho ớ ữ ảvay dài h n và nh ng kho n cho vay ng n h n có nhạ ữ ả ắ ạ ững nét khác nhau Đối với

nh ng kho n cho vay ng n h n, nhà cung c p tín d ng ng n hữ ả ắ ạ ấ ụ ắ ạn đặc bi quan tâm ệt

đến kh ả năng thanh toán ngay của doanh nghiệp Nói khác đi là khả năng ứng phó

c a doanh nghi p khi n ủ ệ ợ vay đến h n trạ ả Đố ới v i các kho n cho vay dài h n, nhà ả ạcung c p tín d ng dài h n ph i tin ch c kh ấ ụ ạ ả ắ ả năng hoàn trả và kh ả năng sinh lờ ủa i cdoanh nghi p mà vi c hoàn tr v n và lãi l i tu ệ ệ ả ố ạ ỳ thuộc vào kh ả năng sinh lời Tuy nhiên, c ả người cho vay ng n h n hay dài hắ ạ ạn đều quan tâm đến cơ cấu tài chính

của doanh nghiệp đi vay

* Phân tích tài chính đối với những người hưởng lương trong doanh nghiệp

Người hưởng lương trong doanh nghiệp là người lao động c a doanh nghi p, ủ ệ

có ngu n thu nh p chính t ồ ậ ừ tiền lương được tr Bên c nh thu nh p t ả ạ ậ ừ tiền lương,

m t s ộ ố lao động còn có m t ph n v n góp nhộ ầ ố ất định trong doanh nghi p Vì v y, ệ ậngoài ph n thu nh p t ầ ậ ừ tiền lương được tr h còn có ti n lả ọ ề ời được chia C hai ảkho n thu nh p này ph ả ậ ụ thuộc vào k t qu hoế ả ạt động s n xuả ất - kinh doanh của doanh nghi p Do v y, phân tích tài chính giúp h ệ ậ ọ định hướng vi c làm ệ ổn định và yên tâm d c s c vào hoố ứ ạt động s n xu - kinh doanh c a doanh nghi p tu theo ả ất ủ ệ ỳcông việc đư c phân công ợ

T nh ng vừ ữ ấn đề nêu trên, cho th y: Phân tích tài chính doanh nghi p là công ấ ệ

c hụ ữu ích được dùng để xác định giá tr kinh tị ế, để đánh giá mặt m nh, m t yạ ặ ếu

c a doanh nghi p, tìm ra nguyên nhân khách quan và ch quan, giúp cho tủ ệ ủ ừng đối tượng l a chự ọn và đưa ra được nh ng quyữ ết định phù h p v i mợ ớ ục đích mà họ quan tâm

1.2 Cơ sở ữ ệ d li u ph c v phân tích tài chính doanh nghi p ụ ụ ệ

1.2.1 Hệ thống báo cáo tài chính

Báo cáo tài chính là nh ng báo cáo t ng h p nh t v tình hình tài s n, vữ ổ ợ ấ ề ả ốn chủ ở ữ s h u và công n ợ cũng như tình hình tài chính, kết qu kinh doanh, tình ảhình lưu chuyển ti n t và kh ề ệ ả năng sinh lời trong k c a doanh nghi p Báo cáo ỳ ủ ệtài chính cung c p các thông tin kinh t - tài chính ch y u cấ ế ủ ế ho ngườ ử ụi s d ng thông tin k toán trong viế ệc đánh giá, phân tích và dự đoán tình hình tài chính,

k t qu ế ả hoạt động kinh doanh c a doanh nghiủ ệp Báo cáo tài chính được s d ng ử ụnhư nguồn d li u chính khi phân tích tài chính doanh nghi p ữ ệ ệ

Khác v i h ớ ệ thống báo cáo k toán qu n tr - là nhế ả ị ững báo cáo liên quan đến

vi c cung c p thông tin cho các nhà qu n tr trong n i b doanh nghi p - Báo cáo tài ệ ấ ả ị ộ ộ ệchính là những báo cáo dùng để công khai, liên quan ch yủ ếu đến các thành viên bên ngoài doanh nghiệp Ngườ ử ụi s d ng thông tin c a báo cáo tài chính quan tâm ủ

đến việc xem xét, đánh giá hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính c a doanh ủnghiệp để có quyết định thích ứng (đầu tư, cho vay, rút vốn, liên doanh, xác định thuế và các khoản nghĩa vụ khác) Thông thường, ngườ ử ụi s d ng thông tin trên Báo cáo tài chính là những người làm công tác phân tích tài chính ở các cơ quan Nhà nước (cơ quan chủ qu n, ngân hàng, thả ống kê, tài chính ), nhà đầu tư, nhân viên thuế, các c ổ đông, các trái chủ, ch n ủ ợ

Báo cáo tài chính doanh nghiệp có ý nghĩa to lớn không những đố ới các cơ i vquan, đơn vị và cá nhân bên ngoài doanh nghiệp mà còn có ý nghĩa trong việc ch ỉđạo, điều hành hoạt động s n xu t, kinh doanh c a doanh nghi p Báo cáo tài chính ả ấ ủ ệ

r t hấ ữu ích đối v i vi c qu n tr doanh nghiớ ệ ả ị ệp và đồng th i là ngu n thông tin tài ờ ồchính ch yủ ếu đối v i nhớ ững người ngoài doanh nghi p Báo cáo tài chính không ệ

nh ng cho bi t tình hình tài chính c a doanh nghi p t i thữ ế ủ ệ ạ ời điểm báo cáo mà còn cho th y k t qu hoấ ế ả ạt động mà doanh nghiệp đạt được trong hoàn cảnh đó Bằng

việc xem xét, phân tích báo cáo tài chính, ngườ ử ụi s d ng thông tin có th ể đánh giá chính xác sức m nh tài chính, kh ạ ả năng sinh lãi và triển v ng c a doanh nghi p ọ ủ ệ

Theo Ch ế độ ế k toán doanh nghi p hi n hành (Quyệ ệ ết định s 15/2006ố /QĐBTC ngày 20/03/2006 c a B Tài chính), h ủ ộ ệ thống Báo cáo tài chính áp d ng cho ụ

-t -t c các doanh nghi p -thu c mấ ả ệ ộ ọi lĩnh vực, m i thành ph n kinh t trong c ọ ầ ế ả nước ởViệt Nam bao g m 3 bi u m u báo cáo sau: ồ ể ẫ

B ng ả cân đối kế toán (M u s B01 - DN); ẫ ố

Báo cáo K t qu hoế ả ạ ột đ ng s n xu t kinh doanh (M u s ả ấ ẫ ố B02 DN); -

Báo cáo Lưu chuyển ti n t (M u s ề ệ ẫ ốB03 - DN);

Các y u t bên trong là nh ng y u t ế ố ữ ế ố thuộc v t ề ổ chức doanh nghiệp; trình độ

qu n lý; ngành ngh , s n ph m, hàng hóa, d ch v mà doanh nghi p kinh doanh; ả ề ả ẩ ị ụ ệquy trình công nghệ; năng lực của lao động

Các y u t bên ngoài ế ố

Các y u t bên ngoài là nh ng y u t ế ố ữ ế ố mang tính khách quan như: chế độ chính trị xã hội; tăng trưởng kinh t c a n n kinh t ; ti n b khoa h c k thu t; chính sách ế ủ ề ế ế ộ ọ ỹ ậtài chính tiề ện t ; chính sách thu ế

Phân tích tài chính nh m ph c v cho nhằ ụ ụ ững d ự đoán tài chính, dự đoán kết qu ảtương lai của doanh nghiệp, trên cơ sở đó mà đưa ra được nh ng quyết định phù h p ữ ợNhư vậy, không ch ỉ giớ ạn ở việi h c nghiên c u nh ng báo bi u tài chính mà ph i t p ứ ữ ể ả ậhợp đầy đủ các thông tin liên quan đến tình hình tài chính c a doanh nghiủ ệp, như các thông tin chung v kinh t , ti n t , thuề ế ề ệ ế khoá, các thông tin v ngành kinh t cề ế ủa doanh nghiệp, các thông tin về pháp lý, v kinh tề ế đố i v i doanh nghiớ ệp

1.3 Các Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Để ế ti n hành phân tích tài chính c a m t doanh nghi p, các nhà phân tích ủ ộ ệthường k t h p s dế ợ ử ụng các phương pháp mang tính nghiệp v k thu t khác nhau ụ ỹ ậnhư phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, phương pháp dự báo, phương pháp Dupont Mỗi một phương pháp có những tác dụng khác nhau và được s d ng ử ụtrong từng n i dung phân tích khác nhau c ể: ộ ụth

1.3.1 Phương pháp so sánh

So sánh là phương pháp đượ ử ục s d ng r ng rãi, ph bi n trong phân tích kinh ộ ổ ế

t nói chung và phân tích tài chính nói riêng Mế ục đích của so sánh là làm rõ s ựkhác bi t hay nhệ ững đặc trưng riêng có của đối tượng nghiên c u, t ứ ừ đó giúp cho các đối tượng quan tâm có căn cứ để đề ra quyết định l a ch n Khi s d ng ự ọ ử ụphương pháp so sánh, các nhà phân tích cần chú ý m t s vộ ố ấn đề sau đây:

Điều kiện so sánh được c a ch tiêu: ủ ỉ

Chỉ tiêu nghiên c u muứ ốn so sánh được phải đảm b o th ng nh t v n i dung ả ố ấ ề ộkinh t , th ng nh t v ế ố ấ ề phương pháp tính toán, thống nh t v ấ ề thời gian và đơn vị đo lường

G c so sánh: ố

Gốc so sánh đượ ực l a ch n có th là g c v không gian hay th i gian, tu ọ ể ố ề ờ ỳthuộc vào mục đích phân tích Về không gian, có th ể so sánh đơn vị này với đơn vịkhác, b ph n này v i b ph n khác, khu v c này v i khu v c khác ộ ậ ớ ộ ậ ự ớ ự Việc so sánh

v ề không gian thường được s d ng khi cử ụ ần xác định v trí hi n t i c a doanh ị ệ ạ ủnghi p so vệ ớ ối đ i th c nh tranh, so v i s bình quân ngành, bình quân khu v c ủ ạ ớ ố ự

Khi xác định xu hướng và tốc độ phát tri n c a ch tiêu phân tích, g c so sánh ể ủ ỉ ốđược xác định là tr s c a ch tiêu phân tích k trư c ho c hàng lo t k trư c ị ố ủ ỉ ở ỳ ớ ặ ạ ỳ ớ(năm trước) Lúc này s so sánh tr s ch tiêu gi a k phân tích v i tr s ch tiêu ẽ ị ố ỉ ữ ỳ ớ ị ố ỉ ởcác k g c khác nhau ỳ ố

Khi đánh giá tình hình thực hi n m c tiêu, nhi m v t ra, g c so sánh là tr ệ ụ ệ ụ đặ ố ị

s k ho ch c a ch ố ế ạ ủ ỉ tiêu phân tích Khi đó, tiến hành so sánh gi a tr s ữ ị ố thự ế ới c t v

trị ố ế s k ho ch củạ a ch ỉtiêu nghiên cứu

Ta có công thức: ∆ y = y (i + 1)- yi (i = 1, n)

So sánh b ng s ằ ố tương đối

Khác v i s tuyớ ố ệt đối, khi so sánh b ng s ằ ố tương đối, các nhà qu n lý s nả ẽ ắm được k t c u, m i quan h , tế ấ ố ệ ốc độ phát tri n, mể ức độ ph biổ ến và xu hướng bi n ế

động c a các ch tiêu kinh tủ ỉ ế Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích thường s ử

d ng các loụ ại số tương đối sau:

S ố tương đối động thái: Dùng để ph n ánh nhả ịp độ ến độ bi ng hay tốc độ tăng trưởng c a ch ủ ỉ tiêu và thường dùng dưới d ng s ạ ố tương đối định g c [c nh k ố ố đị ỳ

g c: yố i/y0 (i = 1, n)] và s ố tương đối liên hoàn [thay đổi ỳ ốk g c: y (i + 1)/yi (i = 1, n)]

S ố tương đối ếk ho ch:ạ S ố tương đối kế ho ch ph n ánh mạ ả ức độ, nhi m v mà ệ ụdoanh nghi p c n ph i thệ ầ ả ực hiện trong k trên mỳ ột số chỉ tiêu nhấ ịt đnh

S ố tương đối ph n ánh mả ức độ thực hi n:ệ Dùng để đánh giá mức độ ự th c hi n ệtrong k c a doanh nghiỳ ủ ệp đạt bao nhiêu ph n so v i g c S ầ ớ ố ố tương đối ph n ánh ả

mức đ thực hiệộ n có th s dể ử ụng dưới ch s hay t l ỉ ố ỷ ệ và được tính như sau:

So sánh v i s bình quân:ớ ố Khác v i vi c so sánh b ng s tuyớ ệ ằ ố ệt đối và s ố tương

đối, so sánh b ng s bình quân s cho th y mằ ố ẽ ấ ức độ mà đơn vị đạt được so v i bình ớquân chung c a t ng th , c a ngành, c a khu vủ ổ ể ủ ủ ực Qua đó, các nhà quản lý xác định được v trí hi n t i c a doanh nghi p (tiên ti n, trung bình, y u kém) ị ệ ạ ủ ệ ế ế

1.3.2 Phương pháp phân chia (chi tiết)

Phương pháp này được s dử ụng để chia nh quá trình và k t qu chung thành ỏ ế ả

nh ng b ph n khác nhau ph c v cho vi c nh n th c quá trình và k t qu ữ ộ ậ ụ ụ ệ ậ ứ ế ả đó dưới

nh ng khía c nh khác nhau phù h p v i m c tiêu quan tâm c a tữ ạ ợ ớ ụ ủ ừng đối tượng trong t ng th kừ ời ỳ Trong phân tích, người ta thường chi ti t quá trình phát sinh và ế

k t qu ế ả đạt được c a hoủ ạt động tài chính doanh nghi p thông qua nh ng ch tiêu ệ ữ ỉkinh t theo nh ng tiêu thế ữ ức sau:

Chi ti t theo y u t c u thành c a ch tiêu nghiên c u: chia nh ế ế ố ấ ủ ỉ ứ ỏ chỉ tiêu nghiên

c u thành các b ph n c u thành nên b n thân ch ứ ộ ậ ấ ả ỉ tiêu đó;

Chi tiết theo th i gian phát sinh quá trình và k t quảờ ế kinh t : chia nh qúa trình ế ỏ

và kết quả theo trình t ự thời gian phát sinh và phát tri n; ể

Chi ti t theo không gian phát sinh c a hiế ủ ện tượng và k t qu kinh t : chia nh ế ả ế ỏquá trình và kết quả theo địa điểm phát sinh và phát tri n cể ủa chỉ tiêu nghiên c u ứ1.3.3 Phương pháp liên hệ, đối chi u ế

Liên hệ, đối chiếu là phương pháp phân tích s dử ụng để nghiên c u, xem xét ứ

m i liên h kinh t gi a các s ki n và hiố ệ ế ữ ự ệ ện tượng kinh tế, đồng th i xem xét tính ờcân đố ủi c a các ch tiêu kinh t trong quá trình hoỉ ế ạt động S dử ụng phương pháp này cần chú ý đến các m i liên h mang tính n i tố ệ ộ ại, ổ địn nh, chung nhất và được

lặp đi lặp l i, các liên h ạ ệ ngược, liên h ệ xuôi, tính cân đố ổi t ng thể, cân đố ừng i t

ph n Vì v y, c n thu thầ ậ ầ ập được thông tin đầy đủ và thích h p v các khía cợ ề ạnh liên quan đến các lu ng chuy n d ch giá tr và s vồ ể ị ị ự ận động c a các ngu n l c trong ủ ồ ựdoanh nghi p.ệ

1.3.4 Phương pháp phân tích nhân tố

Phân tích nhân t ố là phương pháp được s dử ụng để nghiên c u, xem xét các ứchỉ tiêu kinh t tài chính trong m i quan h v i các nhân t ế ố ệ ớ ố ảnh hưởng thông qua

việc xác định mức đ ảnh hưởộ ng c a t ng nhân t và phân tích thủ ừ ố ực chất ảnh hưởng

của các nhân tố đế n ch ỉ tiêu phân tích

Xác định mức độ ảnh hưởng c a các nhân tủ ố: là phương pháp đượ ử ụng đểc s dxác định xu hướng và mức độ ảnh hưởng c th c a t ng nhân t ụ ể ủ ừ ố đến ch tiêu ỉ

nghiên c u Có nhiứ ều phương pháp xác định ảnh hưởng c a các nhân t , s d ng ủ ố ử ụphương pháp nào tuỳ thu c vào m i quan h gi a ch tiêu phân tích v i các nhân t ộ ố ệ ữ ỉ ớ ốảnh hưởng Các phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng c a các nhân t ủ ố thường đượ ử ục s d ng trong phân tích tài chính doanh nghi p là: ệ

Phương pháp loại tr : Để xác định xu hướừ ng và mức độ ảnh hưởng c a t ng ủ ừnhân t n ch ố đế ỉ tiêu phân tích, người ta s dử ụng phương pháp loại tr từ ức là đểnghiên c u ứ ảnh hưởng c a mủ ột nhân t ph i lo i tr ố ả ạ ừ ảnh hưởng c a nhân t khác ủ ốĐặc điểm của phương pháp này là luôn đặt đối tượng phân tích vào các trường h p ợ

gi nh khác nhau Tu ả đị ỳ thuộc vào m i quan h gi a ch tiêu phân tích v i các nhân ố ệ ữ ỉ ớ

t ố ảnh hưởng mà s dử ụng phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp số chênh

lệch hay phương pháp h ệi u s t l ố ỷ ệ

Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp xác định ảnh hưởng của

t ng nhân t b ng cách thay th lừ ố ằ ế ần lượt và liên ti p các nhân t t giá tr k gế ố ừ ị ỳ ốc sang k ỳ phân tích để xác định tr s c a ch tiêu khi nhân t ị ố ủ ỉ ố đó thay đổi Sau đó, so sánh tr s c a ch tiêu vị ố ủ ỉ ừa tính được v i tr s c a ch ớ ị ố ủ ỉ tiêu chưa có biến đổ ủa i cnhân t cố ần xác định s ẽ tính được mức độ ảnh hưởng c a nhân t ủ ố đó Đặc điểm và điều ki n áp dệ ụng phương pháp thay thế liên hoàn như sau:

Xác định ch tiêu phỉ ản ánh đối tư ng nghiên c u; ợ ứ

Xác định các nhân t ố ảnh hưởng đến ch tiêu phỉ ản ánh đối tư ng nghiên c u; ợ ứ

M i quan h gi a ch tiêu phố ệ ữ ỉ ản ánh đối tượng nghiên c u v i các nhân t ứ ớ ố ảnh hưởng th hiể ện dướ ại d ng tích s hoố ặc thương số

S p x p các nhân t ắ ế ố ảnh hưởng và xác định ảnh hưởng của chúng đến ch tiêu ỉ

phản ánh đối tượng nghiên c u theo th t nhân t s ứ ứ ự ố ố lượng được xác định trướ ồi c r

mới đến nhân t ố chất lượng; trường h p có nhi u nhân t s ợ ề ố ố lượng ho c nhi u nhân ặ ề

t ố chất lượng thì xác định nhân t ố chủ ếu trước rố y i mớ ếi đ n nhân t ố thứ ế y u sau

Thay th giá tr c a t ng nhân t ế ị ủ ừ ố ảnh hưởng đến ch tiêu phỉ ản ánh đối tượng nghiên c u m t cách lứ ộ ần lượt Cần lưu ý là có bao nhiêu nhân tố thì thay th bế ấy nhiêu l n và nhân t ầ ố nào đã thay thế thì được gi nguyên giá tr ữ ị đã thay thế ỳ (k phân tích) cho đế ần l n thay th cu i cùng ế ố

T ng h p ổ ợ ảnh hưởng c a các nhân t và so v i s biủ ố ớ ố ến động tuyệt đố ủi c a ch ỉtiêu phản ánh đối tư ng nghiên c u gi a k phân tích so vợ ứ ữ ỳ ớ k gi ỳ ốc.

Phương pháp thay thế liên hoàn có th ể được khái quát như sau: Chỉ tiêu ph n ảánh đối tượng nghiên c u là X và X ch u ứ ị ảnh hưởng c a các nhân t a, b, c, d Các ủ ốnhân t này có quan h vố ệ ới X và được s p x p theo th t t nhân t s ắ ế ứ ự ừ ố ố lượng sang nhân t ố chất lượng, ch ng h n X = abcd N u dùng ch s ẳ ạ ế ỉ ố 0 để chỉ giá tr c a các ị ủnhân t kố ở ỳ g c và ch s ố ỉ ố 1 để chỉ giá tr c a các nhân t k phân tích thì Xị ủ ố ở ỳ 1 =

a1b1c1d1 và X0 = a0b0c0d0 Gọi ảnh hưởng c a các nhân t ủ ố a, b, c, d đến s biự ến động

giữa ỳk phân tích so v kới ỳ g c c a ch tiêu X (ký hiố ủ ỉ ệu là ∆ X) lần lượt là ∆ a, ∆ b,

cứu Điều ki n, n i dung và trình t v n d ng cệ ộ ự ậ ụ ủa phương pháp số chênh lệch cũng

giống như phương pháp thay thế liên hoàn, ch khác nhau ỉ ở chỗ để xác đị nh mức độảnh hưởng c a nhân t nào thì tr c ti p dùng s chênh l ch v giá tr k phân tích so ủ ố ự ế ố ệ ề ị ỳ

với ỳ ốk g c c a nhân t ủ ố đó (thực ch t là thay th liên hoàn rút g n áp d ng trong ấ ế ọ ụtrường h p ch tiêu phợ ỉ ản ánh đối tượng nghiên c u có quan h tích s v i các nhân ứ ệ ố ớ

t ố ảnh hưởng) D ng t ng quáạ ổ t củ ốa s chênh lệch như sau:

∆ d = (d1 - d0)a1b1c1

Phương pháp cân đối: Phương pháp cân đối là phương pháp được s dử ụng để

xác định mức độ ảnh hưởng c a các nhân t n ch tiêu phủ ố đế ỉ ản ánh đối tượng nghiên

c u n u ch tiêu phứ ế ỉ ản ánh đối tượng nghiên c u có quan h v i nhân t ứ ệ ớ ố ảnh hưởng dướ ại d ng t ng ho c hiổ ặ ệu Xác định mức độ ảnh hưởng nhân t ố nào đó đến ch tiêu ỉphân tích, b ng pằ hương pháp cân đối người ta xác định chênh l ch gi a th c t vệ ữ ự ế ới

k g c c a nhân t y Tuy nhiên, cỳ ố ủ ố ấ ần để ý đến quan h ệ thuận, ngh ch gi a nhân t ị ữ ốảnh hưởng v i ch tiêu phớ ỉ ản ánh đối tư ng nghiên c u ợ ứ

Phương pháp cân đối có th ể khái quát như sau:

Chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên c u là A ch u ứ ị ảnh hưởng c a nhân t a,b,c ủ ốthể ệ hi n qua công th c: A = a + b - ứ c

N u dùng ch s ế ỉ ố 0 để chỉ giá tr c a các nhân t k g c và ch s ị ủ ố ở ỳ ố ỉ ố 1 để chỉ giá trị ủ c a các nhân t k phân tích thì Aố ở ỳ 1 = a1+b1-c1 và A0 = a0+b0-c0 Gọi ảnh hưởng

c a các nhân t ủ ố a, b, c đến s biự ến động giữa ỳk phân tích so v k g c c a ch tiêu ới ỳ ố ủ ỉ

A (ký hiệu là ∆A) lần lượt là ∆ a, ∆ b, ∆ c ta có:

Sau khi xác định được mức độ ảnh hưởng c a các nhân tủ ố, để có đánh giá và

d ự đoán hợp lý, trên cơ sở đó đưa ra các quyết định và cách th c th c hi n các ứ ự ệquyết định c n ti n hành phân tích tính chầ ế ất ảnh hưởng c a các nhân t Vi c phân ủ ố ệtích được th c hi n thông qua vi c ch rõ và gi i quy t các vự ệ ệ ỉ ả ế ấn đề như: chỉ rõ m c ứ

độ ảnh hưởng, xác định tính ch t ch quan, khách quan c a t ng nhân t nh ấ ủ ủ ừ ố ảhưởng, phương pháp đánh giá và dự đoán cụ thể, đồng thời xác định ý nghĩa của nhân t ố tác động đến ch ỉ tiêu đang nghiên cứu, xem xét

1.3.5 Phương pháp phân tích tỷ ố s

Phương pháp tỷ ố là phương pháp đượ s c s d ng ph bi n trong phân tích tài ử ụ ổ ếchính Đó là cá ỷ ố đơn được t s c thi t l p b i ch tiêu này so v i các ch tiêu khác ế ậ ở ỉ ớ ỉPhương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực, các t l cỷ ệ ủa lượng tài chính trong quan h tài chính S biệ ự ến đổi các t l ỷ ệ đương nhiên là sự ến đổi các đại lượ bi ng tài chính V nguyên t c ề ắ phương pháp tỷ ệ l yêu cầu xác định được các m c giứ ới hạn để

nhận xét đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp trên cơ sở so sánh các t l cỷ ệ ủa doanh nghi p v i các giá tr t l tham chi u Các t l tham chi u là nh ng nhóm ệ ớ ị ỷ ệ ế ỷ ệ ế ữ

t l ỷ ệ đặc trưng phản ánh nh ng nữ ội dung cơ bản theo các m c tiêu hoụ ạt động của doanh nghi p ệ

Các nhóm tỷ s ố đó là (1) tỷ ố cơ cấ s u tài s n và ngu n v n, (2) t s kh ả ồ ố ỷ ố ả năng thanh toán, (3) t s tình hình qu n lý tài s n, (4) kh ỷ ố ả ả ả năng quản lý n , (5) tợ ỷ s kh ố ảnăng sinh lợi

1.3.6 Phương pháp phân tích DUPONT

Đây là phương pháp giúp cho nh n biậ ết được hiện tượng t t, x u trong ho t ố ấ ạ

động c a doanh nghiủ ệp như thu nhập sau thu trên t ng tài s n (ROA), thu nh p sau ế ổ ả ậthuế trên v n ch s h u (ROE), thành tích s c a các chu t s có mố ủ ở ữ ố ủ ỗi ỷ ố ố quan h i ệnhân qu v i nhau ả ớ

Các câu h i khi phân tích ch s tài chính ỏ ỉ ố

Chỉ ố này tăng hay giả s m?

S biự ến động này tốt hơn hay xấu đi?

Nguyên nhân trực tiếp và gián ti p gây ra s ế ự biến động này

Các phương án khả dĩ để ả c i thi n ch s này ệ ỉ ố

Hành động này gây ảnh hưởng như thế nào t i các báo cáo tài chính và các ch ớ ỉtiêu tài chính khác

Phương án tối ưu trong bố ải c nh các ngu n l c hi n t i ồ ự ệ ạ

1.3.7 Các phương pháp phân tích khác

Ngoài các phương pháp được s dử ụng nêu trên, để th c hi n chự ệ ức năng của mình, phân tích tài chính còn có th s d ng k t h p vể ử ụ ế ợ ới các phương pháp khác, như: phương pháp thang điểm, phương pháp kinh nghiệm, phương pháp quy hoạch tuyến tính, phương pháp sử ụ d ng mô hình kinh t ế lượng, phương pháp dựa vào ý

ki n c a các chuyên gia, m i mế ủ ỗ ột phương pháp được s d ng tùy thu c vào mử ụ ộ ục đích phân tích và dữ ệ li u phân tích

1.4 N i dung phân tích tài chính doanh nghi p ộ ệ

1.4.1 Phân tích khái quát báo cáo tài chính

Mục đích: Đánh giá khái quát là để xem xét nhận định v tình hình tài chính ềdoanh nghiệp Điều này nh m cung cằ ấp cho ngườ ử ụi s d ng thông tin biết được tình hình tài chính doanh nghi p có kh quan hay không thông qua h ệ ả ệ thống ch tiêu ỉdùng để đánh giá khái quát tình hình tài chính

Phân tích khái quát báo cáo tài chính bao g m: ồ

*Phân tích tình hình tài chính c a Doanh nghi p thông qua Bủ ệ ảng cân đối

k ế toán

u tài s nPhân tích cơ cấ ả : là việc xác định t ỷ trọng các lo i tài s n c a doanh ạ ả ủnghi p t ệ ừ đó cho người phân tích biết được m t cách t ng quát v các lo i tài sộ ổ ề ạ ản

của doanh nghiệp cũng như tỷ trọng c a m i loủ ỗ ại trong tổng tài s n ả

Phân tích s biự ến động cơ cấu tài s nả : là vi c so sánh lo i tài s n ệ ạ ả ở cuối ỳ so k

với đầu kỳ B ng vi c so sánh này ta có th ằ ệ ể xác định mức độ thay đổ ụ ể ủi c th c a ch ỉtiêu cơ cấu tài sản, để ừ đó có thể ế t k t h p v i s liợ ớ ố ệu liên quan như số ệ li u k ế

ho ch, s ạ ố liệu của đối th c nh tranh tr c ti p, s ủ ạ ự ế ố liệu trung bình ngành, s ố liệu mong muốn, và đặc trưng của ngành để rút ra được k t lu n v mế ậ ề ức độ ợ h p lý của

cơ cấu tài s n t i thả ạ ời điểm đang xét, đồng th i tìm ra các nguyên nhân c th gây ra ờ ụ ể

h p lý và tìm nguyên nhân cợ ủa sự thay đổi

Phân tích cân đối tài chính:

Hình 1.1: Phân tích cân đối tài chính

Cân đối gi a TSNH và ngu n v n ng n h n: TSNH ữ ồ ố ắ ạ nên được tài tr b i ợ ởngu n v n ng n h n và mồ ố ắ ạ ột phần b ng ngu n v n dài hằ ồ ố ạn

Cân đối giữa TSCĐ và nguồn v n dài hố ạn: TSCĐ nên được tài tr b i ngu n ợ ở ồ

v n dài hố ạn

* Phân tích báo cáo k t qu ế ả hoạt động s n xu t kinh doanh bao g m ả ấ ồ : Phân

tích thu bán hàng và cung cấp d ch v , phân tích chi phí, phân tích lị ụ ợi nhuận

* Phân tích báo cáo lưu chuyển ti n t ề ệ : Bao g m phân tích ồ lưu chuyển tiền

t t hoệ ừ ạt đông sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạ ột đ ng tài chính

1.4.2 Phân tích hiệu quả tài chính

Phân tích mức độ sinh lời chúng ta dùng một nhóm các tỷ số thể hiện hiệu quả của việc quản lý nguồn vốn, quản lý tài sản và quản lý nợ trong kết quả hoạt động kinh doanh

Khi phân tích chỉ số tài chính nói chung cũng như các chỉ số mức độ sinh lời nói riêng, ngoài việc so sánh thay đổi so với kỳ trước, người phân tích thường tham khảo xem chỉ số này của đối thủ cạnh tranh, của ngành để có những nhận định đúng đắn

Trên quan điểm của người quan tâm đến tình hình tài chính nói riêng, thì ngoài việc đưa ra nhận định thì cần phải xem xét các nguyên nhân ảnh hưởng trực tiếp, gián tiếp để có được sự thật về tình hình tài chính

Trên phương diện quản lý thì cần phải có phương án khả thi tối ưu để cải thiện chỉ số này trong bối cảnh tài chính hiện tại của doanh nghiệp

* Lợi nhuận sau thu ế so với doanh thu (ROS)

Công thức: ROS = Lãi ròng/Doanh thu

Doanh lợi doanh thu sau thuế là tỷ số so sánh thu nhập trên một đồng doanh thu, nó được tính bằng cách lấy lợi nhuận sau thuế chia cho doanh thu

Chỉ tiêu này thể hiện mối liên quan giữa doanh thu và lợi nhuận

Ý nghĩa của chỉ tiêu này cho biết trong một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lợi nhuận

ROS là chỉ tiêu tổng hợp phản ánh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, do vậy doanh nghiệp luôn phải tìm cách tăng chỉ số này

* T ỷ suấ ợt l i nhu n ậ trước thu ế (Sức sinh lợi cơ sở BEP)

T ỷ suấ ợt l i nhu n ậ trước thu : BEP = EBIT / TTS ế

Chỉ ố ợ s l i nhuận trước thu còn g i là s c sinh lế ọ ứ ợi cơ sở (BEP) được đo bằng cách lấ ổy t ng l i nhuợ ận trước thuế và lãi vay (EBIT) chia cho t ng tài s n (TTS) ổ ả

Chỉ tiêu này th hi n m i quan h gi a vể ệ ố ệ ữ ốn đầu tư vào doanh nghiệp v i m c ớ ứsinh lợi cho xã h i ộ

Nó cho bi t trong mế ột trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp thì có bao nhiêu đồng lãi cho toàn xã h i ộ

Chỉ tiêu này cho phép so sánh các doanh nghiệp có cơ cấu v n khác nhau và ốthuế su t thu nh p khác nhau ấ ậ

* T ỷ suất thu hồi tài sả ROA)n (

ROA = Lãi ròng/T ng tài s n ổ ả

T ỷ suất thu h i tài sồ ản được đo bằng l i nhu n sau thu c a doanh nghi p chia ợ ậ ế ủ ệcho tổng tài s n ả

Chỉ tiêu này cho bi t trong mế ột trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghi p t o ra ệ ạđược bao nhiêu đ ng lãi cho ch s h u ồ ủ ở ữ

Chỉ tiêu này so sánh doanh nghi p này v i doanh nghi p khác, ch s này càng ệ ớ ệ ỉ ốcao chứng t kh ỏ ả năng sinh lời lớn, tiềm năng cao

Đây là một trong nh ng ch tiêu quan trữ ỉ ọng để đánh giá xem doanh nghi p ệ

Một cách cụ thể, thì các tỷ số này trả lời các câu hỏi: liệu các loại tài sản trên Bảng cân đối kế toán có hợp lý (quá cao hay quá thấp) dưới mức độ hoạt động hiện

tại Các Công ty phải vay hay có vốn từ các nguồn khác để đáp ứng nhu cầu tài sản Nếu Công ty có quá nhiều tài sản thì chí phí lãi vay sẽ cao và vì thế lợi nhuận sẽ giảm Mặt khác, nếu tài sản quá thấp thì sức cạnh tranh của sản phẩm không cao hiệu quả hoạt động sẽ không bền vững

* Vòng quay TSCĐ

Vòng quay TSCĐ = Doanh Thu / TSCĐ bình quân

V n c nh là m t b phố ố đị ộ ộ ận tư liệu s n xu t ch yả ấ ủ ếu, là cơ sở ậ v t ch t thiấ ết

y u c a doanh nghi p Tế ủ ệ ốc độ luân chuy n v n c nh th hi n kh ể ố ố đị ể ệ ả năng thu hồi

vốn đầu tư vào tài sản c nh c a doanh nghi p Do v n c nh l n nên tố đị ủ ệ ố ố đị ớ ốc độluân chuyển vốn c ố định thường được đánh giá rất th n trậ ọng Để đánh giá tình hình luân chuy n v n ta d a vào ch tiêu s ngày m t vòng quay v n c nh, và s vòng ể ố ự ỉ ố ộ ố ố đị ốquay v n c nh ố ố đị

Chỉ tiêu vòng quay v n c nh này cho biố ố đị ết ộ đồm t ng tài s n c nh góp ả ố đị

ph n tầ ạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Vòng quay TSCĐ cao chứng t ỏ TSCĐ có chất lượng cao, đượ ậc t n dụng đầy

đủ, không b nhàn r i và phát huy h t công su t ị ỗ ế ấ

Vòng quay TSCĐ cao là một cơ sở ốt để t có l i nhu n cao n u doanh nghi p ợ ậ ế ệ

ti t kiế ệm được chi phí s n xu ả ất

Vòng quay TSCĐ cao là một đi u ki n quan trề ệ ọng để ử ụ s d ng t t TSNH ố

Vòng quay TSCĐ thấp là do nhiều TSCĐ không hoạt động, chất lượng tài s n ảkém, ho c không hoặ ạt động h t công su t ế ấ

* Vòng quay tài s n NH ả

Vòng quay TSNH = Doanh thu / TSNH bình quân

Trong quá trình hoạt động s n xu t kinh doanh, vả ấ ốn lưu động không ng ng ừ

vận động nó lần lượt mang nhi u hình thề ái khác nhau như tiền, nguyên v t li u, sậ ệ ản

ph m d dang, hàng t n kho, và qua tiêu th nó l i tr lẩ ở ồ ụ ạ ở ại dưới hình thái ti n t ề ệ

nhằm đảm b o cho nhu c u s n xu t kinh doanh hàng ngày c a doanh nghi p Kh ả ầ ả ấ ủ ệ ảnăng luân chuyển vốn lưu động chi ph i tr c tiố ự ếp đến v n d tr và v n trong thanh ố ự ữ ố

toán c a doanh nghi p Kh ủ ệ ả năng luân chuyển vốn lưu động th hi n qua vòng quay ể ệtài sản ng n h n và s ngày c a m t vòng quay tài s n ng n h n ắ ạ ố ủ ộ ả ắ ạ

Chỉ tiêu vòng quay t ng tài s n ng n h n cho bi t một đồổ ả ắ ạ ế ng tài s n ng n h n ả ắ ạgóp ph n tầ ạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Vòng quay TSNH cao ch ng t vứ ỏ ốn lưu động đượ ậc t n d ng, không b nhàn ụ ị

rỗi và không bị giam gi ữ trong các khâu của quá trình s n xu t kinh doanh ả ấ

Vòng quay TSNH cao là một cơ sở ốt để t có l i nhu n cao nh t kiợ ậ ờ tiế ệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư

Vòng quay TSNH thấp là do ti n m t nhàn r i, thu h i kho n ph i thu kém, ề ặ ỗ ồ ả ảchính sách bán chịu quá r ng rãi, hàng t n kho nhi u ộ ồ ề

* Vòng quay hàng t n kho ồ

Vòng quay HTK = Doanh thu/HTK bình quân

Chỉ ố s này cho bi t mộ đồế t ng vốn đầu tư vào hàng tồn kho góp ph n t o ra bao ầ ạnhiêu đồng doanh thu

S ố chu ỳ ảk s n xuất được thực hiện trong một năm

Vòng quay HTK cao là một cơ sở ốt để t có l i nhu n cao n u doanh nghiợ ậ ế ệp

ti t kiế ệm được chi phí trên cơ sở ử ụ s d ng t t các tài s n khố ả ác

Vòng quay HTK th p là do qu n lý vấ ả ật tư, tổ chức s n xuả ất, cũng như tổ chức bán hàng chưa tốt

* K thu n bán ch u ỳ ợ ị

K ỳ thu nợ = Ph i Thu * 360 / Doanh Thu ả

K thu n dài ph n ánh chính sách bán ch u táo b o Có th là d u hi u t t nỳ ợ ả ị ạ ể ấ ệ ố ếu

tốc độ tăng doanh thu lớn hơn tốc độ tăng khoản ph i thu N u v n dả ế ậ ụng đúng, chính sách bán chịu là m t công cụ ố ể ở ộộ t t đ m r ng th phị ần và làm tăng doanh thu

K thu n dài có th do y u kém trong vi c thu h i kho n ph i thu; doanh ỳ ợ ể ế ệ ồ ả ảnghi p b chi m d ng v n, kh ệ ị ế ụ ố ả năng sinh lợi th p, kh ấ ả năng cạnh tranh c a sủ ản

ph m không cao, áp lẩ ực cạnh tranh đế ừ đốn t i th c nh tranh và khách hàng cao ủ ạ

K thu n ng n có th do kh ỳ ợ ắ ể ả năng thu hồi kho n ph i thu t t, doanh nghi p ít ả ả ố ệ

b ị chiếm d ng v n, chi phí v n gi m do s d ng ít vụ ố ố ả ử ụ ốn lưu động hơn lợi nhu n có ậthể cao

K thu n ng n có th do chính sách bán ch u quá ch t ch , d n tỳ ợ ắ ể ị ặ ẽ ẫ ới đánh mất

cơ hội bán hàng và cơ hội m r ng quan h kinh doanh ở ộ ệ

* Vòng quay TTS

Vòng quay TTS = Doanh Thu / TTS bình quân

Chi tiêu vòng quay t ng tài s n là ch tiêu ổ ả ỉ phản ánh t ng quát kh ổ ả năng luân chuy n c a toàn b tài s n Nó cho bi t mể ủ ộ ả ế ột đồng tài s n góp ph n tả ầ ạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu

Chỉ tiêu này càng cao hi u qu s d ng c a t ng tài sệ ả ử ụ ủ ổ ản càng tăng, nếu s c s n ứ ả

xuất của tổng tài s n càng nh , hi u qu s d ng t ng tài s n giả ỏ ệ ả ử ụ ổ ả ảm

Vòng quay TTS cao ch ng t các tài s n c a doanh nghi p có chứ ỏ ả ủ ệ ất lượng cao, đượ ậc t n dụng đầy đủ, không b nhàn r i và không b giam gi trong các khâu c a ị ỗ ị ữ ủquá trình s n xu t kinh doanh ả ấ

Vòng quay TTS cao là một cơ sở ố ể t t đ có i nhu n cao lợ ậ

Vòng quay TTS th p là do y u kém trong quấ ế ản lý TSCĐ, quản lý ti n mề ặt,

qu n lý kho n ph i thu, chính sách bán ch u, qu n lý vả ả ả ị ả ật tư, quản lý s n xu t, quả ấ ản

lý bán hàng

1.4.2.3 Phân tích r i ro tài chính ủ

* Phân tích khả năng thanh khoản:

Tình hình Tài chính doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp và tác động trực tiếp vào khả năng thanh toán Một trong số các vấn đề được quan tâm hàng đầu đối với người phân tích tài chính là khả năng thanh khoản: Liệu doanh nghiệp có thể đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ đang tăng hay không? Việc phân tích các chỉ số khả năng thanh khoản sẽ cho người quan tâm có được cách đo khả năng thanh khoản của doanh nghiệp một cách nhanh chóng và dễ dàng

Các chỉ số khả năng thanh khoản là các tỷ số cho biết mối liên hệ giữa tiền mặt và tài sản hiện hành khác với những nghĩa vụ phải trả hiện hành

* Các chỉ ố khả năng thanh khoản: s

* Khả năng thanh toán hiện hành = TSNH / N ợ ngắn h n ạ

Khả năng thanh toán hiện hành là tỷ số được đo bằng cách lấy tài sản ngắn hạnchia cho nợ ngắn hạn

Chỉ số này đo lường khả năng thanh toán của một Công ty khi đến hạn trả nợ Khả năng thanh toán hiện hành cho biết mức độ đảm bảo của tài sản ngắn hạn với

nợ phải trả mà không cần tới một khoản vay mượn thêm

* Khả năng thanh toán nhanh = (TSNH - HTK) / Nợ ngắn hạ n

Trong tài sản ngắn hạn bao gồm những khoản mục có khả năng thanh khoản cao như tiền mặt hay khoản đầu tư ngắn hạn, và những khoản mục có khả năng thanh khoản kém như hàng tồn kho hay tạm ứng Do đó hệ số khả năng thanh toán hiện hành chưa phản ánh chính xác khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Hệ số khả năng thanh toán nhanh cho phép đánh giá thực chất hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp Nó được tính bằng các tài sản có khả năng thanh toán cao chia cho nợ ngắn hạn

Nếu chỉ số khả năng thanh toán nhanh càng cao, thì doanh nghiệp sẽ có khả năng phản ứng cao hơn với các khoản nợ bất ngờ ập tới Ngược lại doanh nghiệp sẽ gặp rắc rối

* Phân tích tình hình quản lý n ợ

* Chỉ ố ợ: s n

Chỉ ố ợ s n = T ng n / TTS ổ ợ

Chỉ ố ợ được đo bằ s n ng cách l y t ng n chia cho t ng tài s n ấ ổ ợ ổ ả

Chỉ ố ợ s n cho bi t mế ức độ doanh nghi p s d ng v n vay trong kinh doanh ệ ử ụ ố

của mình như thế nào, đồng th i ch s ờ ỉ ố này cũng cho biết mức độ ủ r i ro mà doanh doanh nghiệp đang phải đối mặt cũng như mức độ đòn bẩy tài tr doanh nghi p s ợ ệ ử

d ng ụ

Chỉ ố ợ s n cao ch ng t doanh nghi p m nh d n s d ng nhi u v n vay trong ứ ỏ ệ ạ ạ ử ụ ề ố

cơ cấu vốn Đây là một cơ sở để có đượ ợ c l i nhu n cao Ch s n cao là m t minh ậ ỉ ố ợ ộchứng v uy tín c a doanh nghiề ủ ệp đối với các ch n ủ ợ

Tuy nhiên ch s n cao làm cho kh nỉ ố ợ ả ăng thanh khoản giảm Đồng th i nờ ếu ROA<Kd(1-T) thì l i nhuợ ận cũng sẽ gi m Nh ng h n ch ả ữ ạ ế này làm tăng độ ủ r i ro

của doanh nghiệp cao, và làm giảm niềm tin của chủ ợ n

* Chỉ ố khả năng thanh toán lãi vay s

Khả năng thanh toán lãi vay = EBIT / Lãi vay

Chỉ ố s này cho bi t mế ột đồng lãi vay đến hạn được bảo đảm b i bao nhiêu ở

đồng l i nhuợ ận trước lãi vay và thu ếEBIT

Lãi vay là một trong các nghĩa vụ ng n h n r t quan tr ng c a doanh nghi p ắ ạ ấ ọ ủ ệ

M t kh ấ ả năng thanh toán lãi vay có thể làm giảm uy tín đố ới v i ch n , ủ ợ tăng

rủi ro và nguy cơ phá sản c a doanh nghi p ủ ệ

1.4.3 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính

1.4.3.1 Phân tích Dupont

* Phân tích mối liên h gi a các yệ ữ ếu tố ủ ỷ suấ c a t t thu h i tài s n ồ ả

ROA = Lãi ròng / TTS = (Lãi ròng / Doanh thu) x (Doanh Thu / TTS)

ROA= ROS x VQTTS

Có hai hướng để tăng ROA: Tăng ROS và VQTTS

Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng bằng cách ti t kiệm chi phí và tăng ếgiá bán

Muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách gi m giá thành và ảtăng cường các hoạt động xúc ti n bán ế

* Phân tích mối liên h gi a các yệ ữ ếu tố ủ ỷ suấ c a t t thu hồi vốn ch s hủ ở ữu

ROE = Lãi ròng / VCSH = (Lãi ròng / TTS) x (TTS / VCSH) ROE = ROA x (TTS / VCSH) = ROS x VQTTS

Có hai hướng để tăng ROE: Tăng ROA và tăng tỷ ố s TTS / VCSH

Muốn tăng ROA ần làm theo đẳ c ng th c Du Pont 1 ứ

Muốn tăng tỷ s TTS/VCSH c n phố ầ ấn đấu giảm VCSH và tăng nợ Đẳng thức này cho th y t s n càng cao l i nhu n c a ch s h u càng cao ấ ỷ ố ợ ợ ậ ủ ủ ở ữ

Đương nhiên khi tỷ ố ợ tăng thì rủi ro cũng sẽ s n tăng

* Phân tích tổng h p ợ

ROE = (Lãi ròng/Doanh thu) x (Doanh Thu/TTS) x (TTS/VCSH) = ROS x VQTTS x (TTS /VCSH)

T ỷ suất thu h i v n ch s h u ROE ồ ố ủ ở ữ

T ỷ suất thu h i tài s n ROA ồ ả H s nhân v n EM ệ ố ố

L i nhu n biên ROS ợ ậ Vòng quay t ng tài s n ổ ả

L i nhu n sau thu ợ ậ ế DT thu n ầ DT thu n ầ T ng tài s n ổ ả

Doanh thu thu n ầ T ng chi phí ổ Tài s n c nh ả ố đị

và đầu tư dài hạn

Tài s n ng n h n ả ắ ạ

Giá v n ố

Chi phí tài chính

Tiền

Chia cho

+ Thu TNDN ế_

ROE ph ụ thuộc vào 3 nhân t : ROS, VQTTS và t s TTS/VCSH Các nhân ố ỷ ố

t này có th ố ể ảnh hưởng trái chiều nhau đối với ROE

Quá trình phân tích t ng hổ ợp theo phương pháp DUPONT được th hi n theo ể ệHình 1.2 dưới đây:

Hình 1.2 Sơ đồ phân tích DUPONT

1.4.3.2 Phân tích đòn bẩy tài chính

* Đòn bẩy tác nghiệp DOL (đòn bẩy định phí)

Đòn bẩy tác nghi p là m t khái ni m ph n ánh mệ ộ ệ ả ức độ doanh nghi p s d ng ệ ử ụchi phí c nh trong hoố đị ạt động c a mình Doanh nghiủ ệp có đòn bẩy tác nghi p cao ệkhi t ỷ trọng chi phí c ố định (định phí) trong t ng chi phí c a doanh nghiổ ủ ệp cao Đòn

b y tác nghi p cao s khi n cho mẩ ệ ẽ ế ột thay đổi nh v doanh thu có th gây ra mỏ ề ể ột thay đổ ới l n v l i nhu n trư c thu và lãi vay (EBIT) ề ợ ậ ớ ế

Độ nghiêng của đòn bẩy tác nghi p (DOL) là mệ ức thay đổi tính b ng t l ằ ỷ ệ

phần trăm của EBIT ng v i mứ ớ ức thay đổi tính b ng phằ ần trăm của doanh thu

DOL = Mức thay đổi tính b ng phằ ần trăm của EBIT = ∆EBIT/EBIT

Mức thay đổi tính b ng phằ ần trăm của doanh thu ∆Q/Q

DOL = Q(P V)- = EBIT + F

Q(P V) - - F EBIT Trong đó: Q là sản lượng bán ra

V là chi phí biến đổi đơn vị

P là giá bán s n ph m ả ẩ

F là chi phí c nh ố đị

Để xác định l i nhu n c a doanh nghi p s ợ ậ ủ ệ ẽ thay đổi như thế nào so v i m c ớ ứ

s n xu t thì c n phả ấ ầ ải phân tích điểm hoà vốn Điểm hoà v n ố là điểm mà tại đó mức doanh thu t o ra b ng t ng chi phí hoạ ằ ổ ạ ột đ ng

Công thức tính điểm hoà vốn như sau:

Ta có: EBIT = Q x (P - V) - F = Q x P - (Q x V + F), ∆EBIT = ∆Q (P V)-

Tại điểm hoà v n thì EBIT = 0, số ản lượng hoà v n Qố * và doanh thu hoà v n Số *

được tính như sau:

Độ tác nghi p cệ ủa đòn bẩy tài chính là mức thay đổi tính b ng t l phằ ỷ ệ ần trăm

c a lãi ròng c ủ ổ đông đại chúng (EPS) v i mớ ức thay đổi tính b ng phằ ần trăm củ ợi a lnhuận trước thu và lãi vay (EBIT) ế

DFL =

Mức thay đ i tính bằổ ng phần trăm ủ c a EPS

=

∆EPS EPS

Mức thay đ i tính bằổ ng phần trăm của EBIT ∆EBIT

Vì EBIT = Q x (P V) - - F

EPS = (EBIT - I) x (1 - N T)

∆EPS = (∆EBIT - I) x (1 - N T) = ∆EBIT x (1 T)N -

N Nên:

∆EBIT EBIT - I ∆EBIT EBIT - I EBIT

Trong đó: I là lãi vay phải tr ả

T là thuế suấ thuết thu nh p doanh nghi p ậ ệ

N là số ổ phầ c n

* Đòn bẩ ổy t ng DTL

Đòn bẩy t ng là m t khái ni m phổ ộ ệ ản ánh tác động c a m t s ủ ộ ự thay đổi v ềdoanh thu đế ợ ứn l i t c trên m i c phi u (EPS) ỗ ổ ế

H s cệ ố ủa đòn bẩ ổy t ng (DTL) là mức thay đổi tính b ng t l phằ ỷ ệ ần trăm của lãi ròng của c ổ đông đại chúng (EPS) ng v i mức thay đổứ ớ i tính b ng phằ ần trăm của doanh thu

DTL =

Mức thay đ i tính bằổ ng phần trăm của EPS

=

∆EPS EPS

Mức thay đ i tính bằổ ng phần trăm của doanh s ố ∆Q

Q(P V)- - F Q(P V)- - -F I Q(P V)- - - IF

TÓM TẮT CHƯƠNG 1

Chương 1 của luận văn trình bày nh ng vữ ấn đề chính như sau:

- Khái niệm, ý nghĩa, m c tiêu củụ a phân tích tài chính doanh nghi p ệ

- Cơ sở ữ liệ d u phục vụ trong công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

- Các phương pháp sử ụ d ng trong phân tích tài chính doanh nghi p bao g m: ệ ồphương pháp so sánh, phương pháp phân chia, phương pháp liên hệ đối chi u, ếphương pháp phân tích nhân tố, phương pháp phân tích tỷ ố, phương pháp phân stích DUPONT

- N i dung c a phân tích tài chính doanh nghi p bao g m: Phân tích khái ộ ủ ệ ồquát tình hình tài chính c a doanh nghi p, phân tích hi u qu tài chính d a vào các ủ ệ ệ ả ựchỉ tiêu tài chính, phân tích DUPONT

Dựa vào cơ sở lý thuy t cế ủa chương 1, tiến hành phân tích tình hình tài chính

t Công ty C phại ổ ần Sông Đà 11 trong chương 2 của luận văn

CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11

2.1 Gi i thi u v Công ty C ớ ệ ề ổ phần Sông Đà 11

2.1.1 Thông tin sơ lược về Công ty

Tên công ty: Công ty cổ phần Sông Đà 11

Tên tiếng Anh: Sông Đà No11 Joint Stock Company

Trụ ở s chính: T ng 7, tòa nhà h n h p Sầ ỗ ợ ông Đà Hà Đông, Km 10 đường Tr n ầPhú, Phường Văn Quán, Quận Hà Đông, Thành Phố Hà N i ộ

Giấy ĐKKD số: 0500313811 do S K hoở ế ạch và Đầu tư Thành phố Hà N i ộ

Công ty C ph n ổ ầ Sông Đà 11 tiền thân là Đội điện, nước thu c Công ty xây ộ

d ng Thự ủy điện Thác Bà t ừ năm 1961, trong quá trình hoạt động đã nhiề ầu l n thay

đổi tên g i cho phù h p v i th c tiọ ợ ớ ự ễn kinh doanh, đến năm 2002 Công ty được đổi tên thành Công ty Sông Đà 11 Ngày 17/8/2004 Bộ xây d ng có Quyự ết định s ố1332/QĐ - BXD chuyển Công ty Sông Đà 11 thành Công ty C phổ ần Sông Đà 11

và hoạ ột đ ng theo Lu t doanh nghi p ậ ệ

Niêm y t ch ng khoán: Ngày 04/12/2006 Công ty chính th c niêm y t trên S ế ứ ứ ế ởGiao dịch ch ng khoán Hà N i ứ ộ

Hiện nay, Công ty C phổ ần Sông Đà 11 được đánh giá là một trong nh ng ữcông ty con c a Tủ ổng công ty Sông Đà hoạt động hi u quệ ả, năng động, đảm b o uy ảtín và chất lượng các công trình Năm 2014, Công ty được vinh d ự đón nhận c thi ờđua của B Xây d ng và C ộ ự ờ thi đua của Th tư ng Chính ph ủ ớ ủ

2.1.3 Lĩnh vực sản suất kinh doanh của Công ty Cổ phần Sông Đà 11

V i l i th v mớ ợ ế ề ặt chuyên môn và công ngh , Công ty C phệ ổ ần Sông Đà 11

s n xu t kinh doanh nh ng s n phả ấ ữ ả ẩm và lĩnh kinh doanh chính như sau:

- Xây l p h ắ ệ thống đường dây tải điện, tr m biạ ến áp đến điện áp 500KV; Xây

l p h ắ ệ thống c p thoát ấ nước đô thị và khu công nghi p; Kệ ết cấu công trình

- Quản lý v n hành phân phậ ối điện nước cho các công trình; qu n lý v n hành ả ậnhà máy điện v a và nh , khu công nghiừ ỏ ệp và đô thị

- Xây d ng các công trình: Thự ủy điện, th y lủ ợi, giao thông…

- Lắp đặ ệ thống cơ điệ ạnh, điệt h n l n chiếu sáng, thông gió, điều hòa thông tin

và điều khi n c a các tòa nhà cao tể ủ ầng, khu đô thị và khu công nghi p ệ

- Khai thác cát, sỏi, đá làm đường và xây d ng ự

- Xây dựng và kinh doanh khách sạn theo quy định của thành phố và của Nhà nước

- S n xu t vả ấ ật liệu xây d ng ự

- Xuất nh p kh u các s n ph m cậ ẩ ả ẩ ủa Công ty và s n ph m trong liên doanh liên ả ẩ

k t Nh p kh u vế ậ ẩ ật tư thiết b ph c v s n xu t kinh doanh cị ụ ụ ả ấ ủa Công ty và xuất

nh p kh u u ậ ẩ ỷ thác theo quy định hi n hành c a Nhà nư c ệ ủ ớ

- Xây d ng, c i t o, s a ch a h ự ả ạ ử ữ ệ thống điện chi u sáng công c ng, chi u sáng ế ộ ế

nội ngoại th ất

- Xây d ng công trình trự ạm biến áp dưới 35KV

- Trang trí chiếu sáng, đèn quảng cáo và vườn hoa, cây xanh t o ki n trúc c nh ạ ế ảquan công trình

- Xây d ng công trình thu lự ỷ ợi vừa và nh ỏ

- Kinh doanh v n t i, bậ ả ến bãi đỗ xe, trông gi ữ các phương tiện giao thông, mua bán ô tô, ph tùng ô tô ụ

- Kinh doanh cho thuê máy móc thiết bị thi công, kinh doanh xăng dầu

- Kinh doanh nhà hàng ăn uống, kinh doanh siêu th ị

- Kinh doanh mua bán vật liệu xây d ng ự

2.1.4 Mô hình tổ chức bộ máy quản lý

Công ty C phổ ần Sông Đà 11 là m Công ty C phột ổ ần Nhà nước v i mô hình ớ

s n xu t kinh doanh này, mô hình t ả ấ ổ chức b máy qu n lý cộ ả ủa Công ty C phổ ần Sông Đà 11 ể ện theo Hình 2.1 dưới đây: th hi

Hình 2.1 Cơ cấu tổ chức bộ máy uản lý của Công ty Cổ phần Sông Đà 11q

Nguồn: Phòng t ch c hành chính ổ ứTheo Hình 2.1, cơ cấ ổu t ch c b máy qu n lý c a Công ty C phứ ộ ả ủ ổ ần Sông Đà

11 như sau:

Ban Ki m soát: ể Gồm có Trưởng Ban và 2 thành viên là b ph n có nhi m v ộ ậ ệ ụKiểm tra tính h p lý, h p pháp trong quợ ợ ản lý, điều hành hoạt động s n xu t kinh ả ấdoanh, trong ghi chép s k toán và báo cáo tài chính cổ ế ủa Công ty, ki n ngh biế ị ện pháp b sung, sổ ửa đổi; c i tiả ến cơ cấ ổ chứu t c quản lý, điều hành hoạ ột đ ng s n xuả ất kinh doanh của Công ty, các quy n và nhi m v ề ệ ụ khác theo quy định c a Lu t doanh ủ ậnghiệp Trong đó Trưởng Ban Ki m soát có quyể ền được d các cu c h p c a Hự ộ ọ ủ ội

PHÒNG KINH DOANH