Đang tải... (xem toàn văn)
Nghiên cứu này xem xét mối quan hệ giữa phát triển hệ thống tài chính và tăng trưởng của các nền kinh tế thuộc khu vực Đông Nam Á. Dữ liệu được thu thập từ 10 nền kinh tế ASEAN trong giai đoạn 2003 2022. Đề tài Hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tại Công ty TNHH Mộc Khải Tuyên được nghiên cứu nhằm giúp công ty TNHH Mộc Khải Tuyên làm rõ được thực trạng công tác quản trị nhân sự trong công ty như thế nào từ đó đề ra các giải pháp giúp công ty hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tốt hơn trong thời gian tới.
i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz Tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế: chứng quốc gia Đông Nam Á pn ke ph 3u xx y8 4c 6v 65 e4 nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja Bùi Duy Linh df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y Đại học Ngoại thương 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz Ngày nhận sửa: 31/10/2023 8k Ngày nhận: 17/09/2023 hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m Ngày duyệt đăng: 17/11/2023 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 Tóm tắt: Nghiên cứu xem xét mối quan hệ phát triển hệ thống tài v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh f7 c4 tăng trưởng kinh tế thuộc khu vực Đông Nam Á Dữ liệu thu thập từ 10 kinh tế ASEAN giai đoạn 2003- 2022 Kết hồi quy sử dụng mơ hình tác động cố định (FEM) cho thấy, phát triển tài đại diện ba nhân tố phát triển hệ thống ngân hàng, tỷ số nợ khoản tổng sản phẩm quốc nội giá trị vốn hóa thị trường chứng khốn GDP có quan hệ chiều tăng trưởng kinh tế ASEAN đại diện GDP bình quân đầu người quốc gia Chi tiêu Chính phủ độ mở thương mại yếu tố kiểm sốt có vai trị thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, mặt khác, tỷ lệ lạm phát lại có ảnh hưởng tiêu cực Từ đó, nghiên cứu đưa số khuyến nghị nhằm phát triển thị trường tài chính, từ đó, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ASEAN Từ khóa: Phát triển tài chính, Hệ thống ngân hàng, Thị trường chứng khoán, Tăng trưởng kinh tế xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 er e3 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 The impact of financial development on economic growth: Evidence in Southeast Asia countries 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 fsh 5s x bư Abstract: The objective of this study is to examine the impact of financial development on economic growth of ASEAN countries Research data was collected from 10 ASEAN countries in the period 2003- 2022 Results of data analysis using the fixed effects model (FEM) show that financial development is represented by three factors: Banking system development, liquid debt-to-GDP ratio and stock market capitalization-toGDP have a positive impact on the economic growth of ASEAN countries as measured by GDP per capita of nations Government spending and trade openness are control variables that have a positive impact on economic growth while the inflation rate has a negative relationship with economic growth From there, this study offers a number of recommendations to improve financial indicators to contribute to economic growth of ASEAN countries 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk Keywords: Financial development, Banking system, Stock market, Economic growth 8b a0 Doi: 10.59276/TCKHDT.2023.12.2587 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y Bui, Duy Linh Email: duylinh@ftu.edu.vn Foreign Trade University lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h 3b Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 259- Tháng 12 2023 e4 tb c3 0y fq i4 ry ưo 4n ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox 69 69 ISSN 1859 - 011X vu © Học viện Ngân hàng i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib Tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Đông Nam Á 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 65 Giới thiệu nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 e3 er 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er Đối với quốc gia trình phát triển, mục tiêu quan trọng đạt tăng trưởng kinh tế (Mukherji, 2009) Một kinh tế tăng trưởng kinh tế có lực khối lượng sản xuất cải thiện so với giai đoạn trước (Das Guha-Khasnobis, 2008) Thêm vào đó, tăng trưởng kinh tế đồng nghĩa với khả phân phối hàng hóa, dịch vụ sản xuất nước nước Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hàng năm thường sử dụng để đánh giá tăng trưởng kinh tế Có nhiều nhân tố thúc đẩy trình tăng trưởng kinh tế tiến cơng nghệ, nguồn nhân lực, nguồn lực kinh tế phát triển, sử dụng hiệu yếu tố sản xuất, phát triển tài chính… (Peterson, 2017) Trong đó, phát triển tài hiểu tăng trưởng quy mô, phát triển ổn định, nâng cao hiệu khả tiếp cận thị trường tài (Stiglitz Weiss, 1983) Đây yếu tố quan trọng phát triển kinh tế tạo điều kiện cho giao dịch trở nên thuận tiện nhanh chóng hơn, thúc đẩy hoạt động đầu tư, tăng khả tiếp cận vốn giảm thiểu rủi ro cho chủ thể kinh tế (Bassil Hammadi, 2015) Vai trị phát triển tài kinh tế vấn đề mà nhà nghiên cứu, nhà quản lý giới dành quan tâm năm gần Trong nghiên cứu vấn đề này, phương pháp, mơ hình cách tiếp cận đa dạng sử dụng để đo lường ảnh hưởng phát triển tài tăng trưởng kinh tế Nhiều nghiên cứu thực nghiệm tác động tích cực phát triển tài tăng trưởng kinh tế nghiên cứu King Levine (1993), Arestis cộng (2001), Estrada cộng (2010), Choong Chan (2011), Jedidia cộng (2014), Menyah cộng (2014)… Mặc dù vậy, có khơng nghiên cứu đưa kết luận phát triển tài tăng trưởng khơng có mối quan hệ chí tác động lại tiêu cực (Rajan, 2005; Narayan Narayan, 2013; Rousseau Wachtel, 2011) Các nghiên cứu cho thấy vai trò yếu tố kinh tế vĩ mô độ mở thương mại, đầu tư, lạm phát hay chi tiêu Chính phủ tăng trưởng kinh tế (Jude, 2010) Trải qua lịch sử 55 năm hình thành phát triển, kinh tế khu vực Đơng Nam Á (ASEAN) có bước phát triển mạnh mẽ Với dân số gần 700 triệu người GDP lên tới 3.200 tỷ USD, ASEAN nằm số năm kinh tế lớn giới GDP khu vực ASEAN tăng gấp đơi 10 năm qua (Nguyễn, 2022) Cùng với đó, hệ thống tài khu vực ASEAN có nhiều bước phát triển mạnh mẽ, kể từ khủng hoảng tài năm 1997 châu Á (Le cộng sự, 2016) Điều góp phần tích cực vào q trình tăng trưởng phát triển kinh tế khu vực Đã có số nghiên cứu thực nghiệm phát triển tài kinh tế ASEAN tác động tăng trưởng kinh tế (Pradhan cộng sự, 2017; Setiawan cộng sự, 2021; Hodijah Hastuti, 2023) Mặc dù vậy, kết nghiên cứu chưa thống nhất, tùy thuộc vào giai đoạn nghiên cứu mơ hình nghiên cứu Xuất phát từ thực tế đó, viết xem xét mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế ASEAN nhằm làm rõ xu hướng tác động hai yếu tố Từ đó, tác giả đưa số khuyến nghị nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ASEAN Cấu trúc nghiên cứu gồm phần: Giới thiệu, sở lý thuyết, phương pháp wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ry ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 259- Tháng 12 2023 ưo 4n 70 i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz BÙI DUY LINH 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 thị trường Do đó, yếu tố khác sử dụng nợ tiền gửi (Christopoulos Tsionas, 2004), nợ khoản (King Levine, 1993) tín dụng cho khu vực tư nhân (Beck cộng sự, 2000) Đồng thời, King Levine (1993) sử dụng tỷ lệ tài sản ngân hàng thương mại tổng tài sản ngân hàng thương mại tài sản ngân hàng trung ương để xem xét vai trò hệ thống ngân hàng thương mại phát triển tài quốc gia Ngồi ra, nghiên cứu sử dụng số phát triển thị trường chứng khoán số đánh giá phát triển tài (Narayan Narayan, 2013; Pradhan cộng sự, 2017) Do đó, việc lựa chọn số đánh giá phát triển tài quốc gia tùy thuộc vào định hướng phát triển hệ thống tài theo khu vực ngân hàng hay thị trường chứng khoán 65 nghiên cứu, kết nghiên cứu thảo luận, cuối phần kết luận nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f Cơ sở lý thuyết n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op 30 kz 2.1 Phát triển tài ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 e3 2.2 Ảnh hưởng phát triển tài tăng trưởng kinh tế er 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q Cho đến nay, có nhiều nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm chứng minh tác động tích cực phát triển tài tăng trưởng kinh tế quốc gia Bởi tổ chức thị trường tài hiệu tạo động lực cho tăng trưởng thơng qua giảm chi phí giao dịch, đẩy nhanh giao dịch, cải thiện tích lũy vốn phân bổ đầu tư vào khu vực hiệu kinh tế (Choong Chan, 2011) King Levine (1993) nghiên họ yếu tố phát triển tài quy mơ khu vực trung gian tài chính thức so với GDP, tỷ lệ tín dụng tư nhân GDP hoạt động ngân hàng thương mại có tác động tích cực đáng kể đến tăng trưởng kinh tế nghiên cứu 80 quốc gia từ năm 1960 đến 1989 Tương tự vậy, Arestis cộng (2001) xác nhận mối quan hệ đồng biến phát s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er Phát triển tài hiểu mở rộng quy mô, cải thiện hiệu quả, tạo thuận lợi tiếp cận ổn định thị trường tài (Stiglitz Weiss, 1983) Theo Hartmann cộng (2007), phát triển tài đổi tài cải thiện thể chế tổ chức hệ thống tài Phát triển tài chuyển hướng dịng tiền kinh tế chuyển dần sang đầu tư thay tiết kiệm, giảm chi phí thơng tin, chi phí quản trị cơng ty, nhờ đó, nâng cao hiệu phân bổ vốn (Greenwood Jovanovic, 1990) Hoạt động tổ chức tài góp phần tích cực vào đổi chuyển giao công nghệ (King Levine, 1993), hỗ trợ đa dạng hóa giao dịch (Levine, 1997), phịng ngừa rủi ro, từ đó, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch Tín dụng phân bổ qua hệ thống tài có vai trị kết nối thị trường tài với doanh nghiệp, đáp ứng nhu cầu vốn cố định, vốn lưu động doanh nghiệp Qua đó, lực sản xuất suất doanh nghiệp cải thiện nhờ hệ thống tài (Das Guha Khasnobis, 2008) Nhiều tiêu chí khác đề cập đến nghiên cứu để đánh giá phát triển tài quốc gia Trong đó, tỷ lệ lượng tiền lưu thông GDP (M2 M3) thước đo lâu đời nhà nghiên cứu sử dụng để đánh giá mức độ phát triển hệ thống tài (Rousseau Wachtel, 2011) Mặc dù vậy, số khơng đánh giá khía cạnh khác hiệu quả, ổn định hay khả tiếp cận mà phản ánh quy mô wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ưo 4n ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox 71 ry Số 259- Tháng 12 2023- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib Tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Đông Nam Á 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 65 nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 e3 tài tăng trưởng kinh tế, nhiên, có nghiên cứu khơng có mối quan hệ hai yếu tố Thậm chí, số nghiên cứu cho thấy mối quan hệ nghịch chiều Sự phức tạp hệ thống tài nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài (Rajan, 2005) Mặt khác, hệ thống tài lớn dẫn đến việc phân bổ nguồn lực không hiệu kinh tế Sử dụng liệu từ 65 nước phát triển giới, nghiên cứu Narayan Narayan (2013) đánh giá chiều hướng tác động thị trường tài tăng trưởng đến kết luận tín dụng ngân hàng yếu tố đóng góp tích cực đến tăng trưởng Tuy nhiên, phát triển hệ thống ngân hàng khơng có có nhiều tác động tăng trưởng kinh tế Trung Đơng Trong đó, mức độ ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế khu vực tài yếu châu Á Rousseau Wachtel (2011) xem xét mối quan hệ từ năm 1965 đến 2004 nhận thấy phát triển tài đại diện tín dụng cho khu vực tư nhân chiều sâu tài khơng có tác động có ý nghĩa thống kê đến tăng trưởng kinh tế Một quan điểm đưa nghiên cứu gần tính phi tuyến tính hay hiệu ứng ngưỡng mối liên hệ tăng trưởng kinh tế phát triển tài Theo quan điểm này, mối quan hệ đồng biến phát triển tài tăng trưởng có giới hạn hay điểm mà vượt q mốc tác động đảo chiều hay nói cách khác dẫn đến suy giảm tăng trưởng kinh tế Huang Lin (2009) sử dụng hồi quy ngưỡng để xem xét mức độ ảnh hưởng giai đoạn phát triển kinh tế đến mối quan hệ hai yếu tố Nghiên cứu tìm thấy tác động tích cực đáng kể phát triển tài tới tăng trưởng kinh tế nước có thu nhập thấp cao tác động er 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er triển tài tăng rưởng kinh tế Đức, Hoa Kỳ, Nhật Bản, Anh Pháp giai đoạn 1991 đến 2001 Từ liệu 116 quốc gia giai đoạn 1987- 2008, nghiên cứu Estrada cộng (2010) xem xét tác động phát triển thị trường tài đến tăng trưởng tăng trưởng kinh tế thúc đẩy yếu tố tín dụng ngân hàng thương mại, nợ khoản mức độ phát triển thị trường chứng khoán Đồng thời, nghiên cứu tìm thấy tác động đáng kể tích cực phát triển tài với tăng trưởng kinh tế phát triển châu Á, giai đoạn sau khủng hoảng tài Bởi phát triển làm tăng hiệu đầu tư kinh tế Sử dụng liệu nghiên cứu Tunisia, Jedidia cộng (2014) xem xét mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng đưa kết luận phát triển tài có mối tương quan tích cực tăng trưởng kinh tế Một số nghiên cứu khác lại xem xét vai trò phát triển khu vực tài mối tương quan với tăng trưởng kinh tế Chẳng hạn, Narayan Narayan (2013) nghiên cứu họ tăng trưởng kinh tế thúc đẩy phát triển khu vực tài tín dụng tư nhân, trình độ phát triển thị trường chứng khốn, lạm phát cán cân thương mại Cùng chung ý tưởng này, Pradhan cộng (2017) đánh giá mức độ ảnh hưởng phát triển tài tăng trưởng kinh tế ASEAN giai đoạn 1991- 2011 Nghiên cứu tăng trưởng kinh tế ASEAN thúc đẩy mức độ phát triển thị trường ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu, bảo hiểm Đồng thời, khu vực có mối quan hệ đồng liên kết với Mặc dù nhiều nghiên cứu ủng hộ quan điểm ảnh hưởng tích cực phát triển wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ry ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 259- Tháng 12 2023 ưo 4n 72 i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz BÙI DUY LINH 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 65 nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 e3 năm qua Tuy nhiên, chiều hướng tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế khơng thống nghiên cứu, tác động tích cực, tiêu cực tác động phi tuyến tính Cho đến nay, có số nghiên cứu xem xét mối quan hệ hai yếu tố kinh tế ASEAN (Pradhan cộng sự, 2017; Setiawan cộng sự, 2021; Hodijah Hastuti, 2023) Kết nghiên cứu chưa có thống nhất, tùy thuộc vào giai đoạn nghiên cứu mơ hình nghiên cứu Do đó, việc nghiên cứu chiều hướng tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế ASEAN bối cảnh cần thiết Mặt khác, nghiên cứu đồng thời xem xét ảnh hưởng biến điều tiết chi tiêu Chính phủ, độ mở thương mại, tỷ lệ lạm phát đến mối liên hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế ASEAN giai đoạn 2003- 2022 er 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc w5 1lx Phương pháp nghiên cứu 86 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n 3.1 Mơ hình nghiên cứu w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot Nghiên cứu xem xét tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế quốc gia khu vực ASEAN giai đoạn 2003- 2022 Thông qua tổng hợp kết nghiên cứu thực nghiệm (King Levine, 1993; Estrada cộng sự, 2010; Narayan Narayan, 2013; Jedidia cộng sự, 2014; Setiawan cộng sự, 2021), tác giả đề xuất mơ hình nghiên cứu sau: GDPit = β0 + β1LLDit + β2BSDit + β3PRCit + β4SMCit + β5GOVit + β6TOPit + β7INFit + ci + uit Trong đó, biến GDP tỷ lệ GDP bình quân đầu người quốc gia Phát triển tài đo lường bốn nhân tố tỷ số nợ khoản GDP (tiền tệ cộng với nhu cầu nợ phải trả lãi ngân hàng dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er nước thu nhập thấp cao nước thu nhập cao Nghiên cứu mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế theo chuỗi thời gian, Demetriades Rousseau (2016) cho thấy tác động phát triển tài giảm dần theo thời gian tác động khơng đáng kể dài hạn Các tác giả khẳng định vai trò yếu tố kiểm soát quy định giám sát ngân hàng mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng, khuyến nghị quốc gia cần trì mức độ phát triển thị trường tài phù hợp phát triển tài khơng phải lúc có lợi tăng trưởng Bên cạnh đó, nghiên cứu vai trị yếu tố mơi trường cụ thể quốc gia tỷ lệ lạm phát, quản trị chất lượng thể chế, số yếu tố khác tương quan phát triển tài tăng trưởng Những nghiên cứu cho để phát triển tài cần phải có yếu tố kinh tế vĩ mơ thích hợp khác hỗ trợ Chẳng hạn, Rousseau Wachtel (2002) sử dụng liệu 84 quốc gia từ năm 1960 đến 1995 quốc gia có tỷ lệ lạm phát mức số, phát triển tài có tác động tích cực đáng kể Ở quốc gia có lạm phát trì mức cao hơn, độ sâu tài khơng có tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế quốc gia Theo hướng tương tự, sử dụng hồi quy ngưỡng liệu bảng với 71 quốc gia từ năm 1960 đến 2004, Jude (2010) ảnh hưởng phát triển tài tăng trưởng phi tuyến tính điều tiết đáng kể độ mở thương mại, tiêu dùng Chính phủ tỷ lệ lạm phát quốc gia Các nghiên cứu Alexiou (2007), Arcand cộng (2015), Kassie (2021) đưa kết luận tương tự Như vậy, mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế đề cập đến nhiều nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm giới wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ưo 4n ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox 73 ry Số 259- Tháng 12 2023- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib Tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Đông Nam Á 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v 65 e4 x9 nn Bảng Mô tả biến mơ hình d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt x4 Vai trò Tên biến Đơn vị Biến phụ thuộc GDP bình quân đầu người Tỷ số nợ khoản GDP Phát triển hệ thống ngân hàng Tỷ số tín dụng khu vực tư nhân/GDP Vốn hóa thị trường chứng khốn/GDP Chi tiêu Chính phủ/GDP USD/ người uu Ký hiệu ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh Tương quan Nguồn tham khảo pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 GDP xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy LLD tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv BSD a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k % % % hn c 9d j6x PRC Beck cộng (2000), Narayan Narayan (2013) King Levine (1993), Beck cộng + (2000), Estrada cộng (2010) Narayan Narayan (2013), Pradhan + cộng (2017) Arestis cộng (2001), Jedidia + cộng (2014) Narayan Narayan (2013), Pradhan + cộng (2017) Jude (2010), Alexiou (2007), Arcand + cộng (2015) Alexiou (2007), Jude (2010), Kassie + (2021) Rousseau Wachtel (2002), + Christopoulos Tsionas (2004) Nguồn: Tổng hợp tác giả từ tổng quan nghiên cứu oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py xu am hv x9 ư8 % 4m 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy Biến độc lập 34 SMC bj gs 9u 75 4z g7 % wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 GOV 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm k3 Độ mở thương mại INF Lạm phát % hu TOP v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs % j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a zt6 3.3 Phân tích liệu 0w v 6c trung gian tài khác/GDP- LLD), phát triển hệ thống ngân hàng (BSD) tỷ lệ chi nhánh ngân hàng thương mại 100.000 người lớn, tỷ số tín dụng khu vực tư nhân GDP (PRC) giá trị vốn hóa thị trường chứng khốn GDP (SMC) Các nhân tố có đơn vị % kỳ vọng có tác động chiều với biến phụ thuộc GDP Các biến kiểm sốt mơ hình gồm: Tỷ lệ chi tiêu Chính phủ GDP (GOV), độ mở thương mại (TOP) tỷ lệ tổng kim ngạch xuất nhập GDP tỷ lệ lạm phát (INF) Các biến kiểm soát kỳ vọng có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế quốc gia xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 er e3 Dữ liệu nghiên cứu xử lý phần mềm Stata 16 Trước hết, nghiên cứu ước lượng ba mơ hình phổ biến hồi quy gộp (POLS), hiệu ứng cố định (FE) hiệu ứng ngẫu nhiên (RE) Tiếp đến, nghiên cứu sử dụng kiểm định Breusch- Pagan Lagrangian kiểm định Hausman để lựa chọn mơ hình ước lượng phù hợp Bên cạnh đó, nghiên cứu tiến hành số kiểm định khuyết tật mơ hình bao gồm: Hệ số VIF dùng để kiểm tra tượng đa cộng tuyến, kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi, tượng tự tương quan để xem xét ý nghĩa mô hình nghiên cứu Từ kết phân tích, viết đưa nhận định, so sánh với kết nghiên cứu thực nghiệm trước nhằm làm rõ kết nghiên cứu 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 3.2 Dữ liệu nghiên cứu fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b Kết thảo luận 2z 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 4.1 Thống kê mô tả xp n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er Biến phụ thuộc mô hình GDP bình ư8 g5 Nghiên cứu sử dụng liệu bảng 20 năm, từ năm 2003 đến năm 2022 10 quốc gia thuộc khu vực ASEAN, gồm: Brunei, Campuchia, Malaysia, Myanmar, Indonesia, Lào, Philippines, Thái Lan, Việt Nam Singapore Dữ liệu nghiên cứu sử dụng thu thập từ báo cáo, thống kê liệu kinh tế Ngân hàng giới (WB) wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ry ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 259- Tháng 12 2023 ưo 4n 74 i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz BÙI DUY LINH 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 xác định mức độ tác động biến mơ hình nghiên cứu với nhau, từ đó, xem xét loại trừ biến gây tượng đa cộng tuyến Ma trận tương quan cho thấy biến GDP có tương quan chiều với biến LLD, BSD, PRC, SMC, GOV TOP, đồng thời, có tương quan ngược chiều với biến INF Cùng với đó, số cặp biến độc lập có mối tương quan cao Điều cho thấy có khả xảy tượng đa cộng tuyến mơ hình 65 qn đầu người tính theo năm kinh tế ASEAN Các biến độc lập gồm: Nợ khoản GDP (LLD), phát triển hệ thống ngân hàng (BSD), tỷ số tín dụng khu vực tư nhân GDP (PRC), giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán GDP (SMC), tỷ lệ chi tiêu Chính phủ theo GDP (GOV), độ mở thương mại (TOP) lạm phát (INF) Phương pháp thống kê mô tả sử dụng để cung cấp đánh giá tổng thể biến mơ hình từ năm 2003 đến năm 2022 Bảng cho thấy giá trị biến có biến thiên tương đối lớn nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um 4.3 Phân tích hồi quy qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae lj zg hi Nghiên cứu sử dụng mơ hình POLS, FEM REM để phân tích liệu bảng Kiểm định Breusch- Pagan Lagrangian cho thấy 6t rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m 4.2 Phân tích tương quan ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d Bài viết sử dụng phân tích tương quan nhằm ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 Bảng Kết thống kê mô tả biến xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd Độ lệch chuẩn 2b e4 hs dh np xw ng vg hb Giá trị nhỏ Giá trị lớn 0,6293 2,2182 4,9180 0,4092 0,1731 1,7965 0,0090 0,2580 0,0350 1,7730 0,0130 2,9800 0,0350 0,2650 0,0900 4,3730 (0,0130) 0,3660 q1 oq Trung bình 5d Số quan sát 8k 7e Biến p3 kv r6 60 200 3,5816 LLD 200 0,8066 BSD 200 0,0863 PRC 200 0,6438 0,3615 SMC 200 0,7774 0,6916 GOV 200 0,1220 0,0500 TOP 200 1,2570 0,9054 INF 200 0,0449 0,0540 m 7r m GDP f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 er e3 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc w5 1lx 86 0,0577 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 Nguồn: Kết phân tích liệu rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 x bư fsh 5s Bảng Ma trận tương quan 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc TOP no bg bh vm hr m GOV uk SMC o4 PRC pư BSD 0d d1 LLD 6b rs GDP INF jrr st 5e px gn 1,0000 LLD 0,5559 1,0000 BSD 0,6788 0,1211 1,0000 PRC 0,4804 0,8867 0,2025 1,0000 SMC 0,8873 0,5263 0,5576 0,4739 1,0000 GOV 0,4533 0,0957 0,4820 (0,0161) 0,3270 1,0000 TOP 0,6286 0,6433 0,0826 0,5830 0,6948 (0,1403) 1,0000 INF (0,5198) 0,3548 (0,4276) (0,3412) (0,4432) (0,2563) (0,2699) e7 d4 GDP v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 1,0000 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er wn yg nx m Nguồn: Kết phân tích liệu m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ưo 4n ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox 75 ry Số 259- Tháng 12 2023- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib Tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Đông Nam Á 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v 65 e4 Bảng Phân tích hồi quy nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa GDP az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 Biến độc lập n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp VIF bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x Pooled OLS FEM REM tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 2,71 0,3906*** 0,4298*** 0,3739*** BSD 2,42 3,9760*** 2,2409*** 2,2741*** PRC 2,74 -0,2921** -0,2338 0,0261 SMC 2,53 0,3046*** 0,1513* 0,1223** 1,90 0,3844*** 2,6738*** 2,4042*** 2,99 0,3083*** 0,1704*** 0,0013 1,40 -0,6677** -0,5562** -0,6387** - 2,3362*** 2,9358*** 2,7069*** - 200 200 200 - 0,9018 0,6627 0,7807 yb de lie LLD i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m GOV 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư TOP jd qy bj gs INF 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um Hệ số chặn qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi Số quan sát rt z6 x7 40 qf iq R2 hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs Prob > chi2 = 0,0034 9p dz BP LM Test vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap dc Prob > chi2 = 0,0128 3x vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo Hausman Test gc yy va ou id 5a Ghi chú: * p < 0,1, ** p < 0,05 *** p < 0,01 Nguồn: Kết phân tích liệu 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng hb vg Bảng Kết kiểm định mơ hình FEM q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c Kết kc er e3 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w Thống kê ve 6j4 Kiểm định hf 9a 86 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re Prob > F = 0,0742 Khơng có phương sai sai số thay đổi w5 Kiểm định Wooldridge 1lx Prob > chi2 = 0,0514 n3 ưc Kiểm định LM 1t ưư 0q a3 Khơng có tự tương quan s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv Nguồn: Kết phân tích liệu kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot 33,73% lại biến số khác không nắm bắt nghiên cứu Giá trị VIF lớn 2,99 (nhỏ 5), đó, kết luận không tồn đa cộng tuyến (Gujarati, 2004) Trong mô hình Kiểm định LM (Lagrangian Multiplier) dùng để kiểm tra tượng phương sai thay đổi mơ hình FEM Kết cho thấy, p-value 0,0514 lớn 5% Do đó, khơng có tượng phương sai thay đổi Đồng thời, kiểm định Wooldridge cho thấy p-value = 0,0742 lớn 5%, đó, mơ hình khơng xảy tượng tự tương quan dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu xp n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er Có thể thấy, phát triển tài mơ ư8 g5 mơ hình POLS khơng phù hợp Do đó, nghiên cứu sử dụng mơ hình FEM REM để xem xét tác động biến độc lập biến phụ thuộc mơ hình đề xuất Để lựa chọn mơ hình FEM hay mơ hình REM, kiểm định Hausman tiến hành Kết cho thấy mô hình FEM mơ hình phù hợp Kết mơ hình FEM cho thấy tỷ số nợ khoản GDP (LLD), phát triển hệ thống ngân hàng (BSD), chi tiêu Chính phủ GDP (GOV), độ mở thương mại (TOP) tỷ lệ lạm phát (INF) nhân tố có ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế mức ý nghĩa 5% Giá trị R-square 0,6627 cho thấy biến giải thích 66,27% biến thiên biến phụ thuộc tăng trưởng kinh tế, wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ry ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 259- Tháng 12 2023 ưo 4n 76 i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz BÙI DUY LINH 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 độ mở thương mại Trong đó, yếu tố lạm phát tìm thấy có mối tương quan ngược chiều tăng trưởng Kết phù hợp với phát nghiên cứu Rousseau Wachtel (2002), Jude (2010) Lạm phát có mối quan hệ ngược chiều với tăng trưởng kinh tế làm thay đổi giá tương đối, phân bổ nguồn lực không hiệu quả, suy giảm đầu tư thay đổi sách tỷ giá 65 hình đề xuất đại diện ba nhân tố phát triển hệ thống ngân hàng (BSD), tỷ số nợ khoản GDP (LLD) giá trị vốn hóa thị trường chứng khốn GDP (SMC) có tương quan chiều với tăng trưởng kinh tế ASEAN Trong đó, phát triển hệ thống ngân hàng (BSD) có ảnh hưởng lớn có ý nghĩa thống kê Điều cho thấy tầm quan trọng khu vực ngân hàng quốc gia ASEAN việc phát triển hệ thống ngân hàng sở cho giao dịch hàng hóa dịch vụ kinh tế, luân chuyển nguồn vốn, thúc đẩy hoạt động sản xuất, kinh doanh chủ thể kinh tế Phát phù hợp với nghiên cứu Narayan Narayan (2013), Pradhan cộng (2017) Cùng với đó, tỷ số nợ khoản GDP có tác động đáng kể tăng trưởng kinh tế, phù hợp với phát nghiên cứu Beck cộng (2000), Estrada cộng (2010) Trong đó, quy mơ thị trường chứng khốn GDP (SMC) có tác động tương đối nhỏ tăng trưởng kinh tế quốc gia Bên cạnh đó, biến kiểm sốt mơ hình gồm chi tiêu Chính phủ (GOV), độ mở thương mại (TOP) tỷ lệ lạm phát (INF) có ảnh hưởng biến tăng trưởng kinh tế Trong đó, chi tiêu Chính phủ GDP (GOV) có tác động tích cực mạnh tăng trưởng kinh tế Thông qua việc cung cấp dịch vụ công, đầu tư phát triển sách hỗ trợ, chi tiêu Chính phủ giúp cải thiện nguồn nhân lực, môi trường đầu tư kinh doanh, từ đó, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia Điều phù hợp với phát nghiên cứu trước Alexiou (2007), Kapingura (2013); Arcand cộng (2015) Cùng với đó, tăng trưởng kinh tế ASEAN xuất phát từ hiệu ứng tích cực thương mại đo lường nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 Kết luận số khuyến nghị 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 er e3 Nghiên cứu nhằm mục đích xác định tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế 10 quốc gia khu vực ASEAN thời gian từ năm 2003 đến năm 2022 Kết mơ hình FEM cho thấy tỷ số nợ khoản, phát triển hệ thống ngân hàng, quy mơ thị trường chứng khốn chi tiêu Chính phủ độ mở thương mại có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Trong đó, lạm phát lại có ảnh hưởng tiêu cực tăng trưởng kinh tế quốc gia Từ đó, tác giả có số khuyến nghị sau: Để thúc đẩy phát triển kinh tế, quốc gia ASEAN nên trọng phát triển hệ thống ngân hàng sách hỗ trợ ngân hàng, tạo môi trường kinh doanh cạnh tranh đẩy mạnh ứng dụng công nghệ thông tin hệ thống ngân hàng Việc vận hành hiệu đảm bảo nguồn vốn phân bổ hiệu quả, khuyến khích hoạt động đầu tư nâng cao mức sống người dân Song song với tạo điều kiện thuận lợi để phát triển thị trường chứng khốn, giúp doanh nghiệp chủ động nguồn vốn kinh doanh khuyến khích hoạt động nhà đầu tư cá nhân thị trường đảm bảo thị trường chứng khoán vận hành minh bạch để phát triển thị trường cách bền vững Bên cạnh đó, 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk ưs y jw j9c vv y8 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ưo 4n ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox 77 ry Số 259- Tháng 12 2023- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 1x ud ư2 ib Tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế: Bằng chứng quốc gia Đông Nam Á 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v e4 65 nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s 1e sh c4 f7 xa ae 6t lj zg hi rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 e3 tác động thông qua áp lực tỷ giá quan điều hành sách tiền tệ quốc gia cần thực sách tỷ giá linh hoạt thực biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp xuất để thúc đẩy hoạt động kiểm soát hoạt động nhập mức độ hợp lý nhằm đảm bảo nguồn dự trữ ngoại hối cho kinh tế Mặc dù vậy, viết số hạn chế Thứ nhất, nghiên cứu xem xét tác động phát triển tài tăng trưởng kinh tế mà chưa xem xét chiều ngược tăng trưởng kinh tế hỗ trợ phát triển hệ thống tài Do đó, nghiên cứu xem xét đồng thời mối quan hệ hai chiều hai yếu tố Thứ hai, nghiên cứu đưa vào mơ hình số biến kiểm sốt chi tiêu Chính phủ, độ mở thương mại hay lạm phát, nhiên, yếu tố chưa đầy đủ Do đó, nghiên cứu tương lai bổ sung thêm yếu tố đầu tư trực tiếp nước ngoài, lãi suất, dân số… để phản ánh tốt nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế nước ASEAN ■ er 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 nghiên cứu tầm quan trọng tính khoản tổng nợ tăng trưởng, từ đó, khuyến nghị kinh tế cần quan tâm đến rủi ro khoản, việc nắm giữ tài sản lưu động chất lượng ngân hàng cần thiết để đảm bảo khả tốn khoản nợ ngắn hạn trì tỷ lệ tài trợ ròng mức ổn định Nghiên cứu cho thấy quan hệ thuận chiều chi tiêu Chính phủ tăng trưởng kinh tế ASEAN Tuy nhiên, chi tiêu Chính phủ cần đảm bảo hiệu quả, bền vững công Chính phủ quốc gia nên trọng xác định mục tiêu cụ thể chi tiêu công, giảm tỷ lệ chi thường xuyên tăng cường khoản đầu tư nhằm phát triển hạ tầng, tạo thuận lợi cho phát triển kinh tế Đồng thời, trọng đến hiệu khoản đầu tư công nhằm đảm bảo khoản đầu tư mang lại hiệu cao tăng trưởng Ngoài ra, nghiên cứu cho thấy tỷ lệ lạm phát cao tác động tiêu cực tăng trưởng kinh tế, đặc biệt tác động thông qua cán cân thương mại Do đó, để giảm tác động lạm phát thương mại, dw tw ye c9 fd 0s ju lm kly dn 0e 7u v1 h1 by i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k f5 tk Tài liệu tham khảo ưs y jw j9c vv y8 Alexiou, C (2007) Unraveling the mystery between public expenditure and growth: Empirical evidence from Greece, International Journal of Economics, 1(1), 21-31 Arcand, J.L., Berkes, E & Panizza, U (2015) Too much finance? Journal of Economic Growth, 20(2), 105-148 DOI: 10.1007/s10887-015-9115-2 Arestis, P., Demetriades, P.O & Luintel, B (2001) Financial development and economic growth: the role of stock markets, Journal of Money, Credit and Banking, 33, 16-41 DOI: 10.2307/2673870 Bassil, C & Hammadi, H (2015) Financial Development and Economic Growth in the MENA Region, Comparative Economic Studies 57(4), 598-622 DOI: 10.1057/ces.2015.21 Beck, T., Levine, R & Loayza, N (2000) Finance and the sources of growth, Journal of Financial Economics, 58(1), 261-300 DOI: 10.1016/S0304-405X(00)00072-6 Choong, C.K & Chan, S.G (2011) Financial development and economic growth: A review, African Journal of Business Management, 5, 2017-2027 DOI: 10.5897/AJBM10.772 Christopoulos, D.K & Tsionas, E.G (2004) Financial Development and Economic Growth: Evidence from Panel Unit Root and Cointegration Tests, Journal of Development Economics, 73, 55-74 DOI; 10.1016/j.jdeveco.2003.03.002 Das, P.K & Guha-Khasnobis, B (2008) Finance and growth an empirical assessment of the Indian economy, in Guha-Khasnobis, B and Mavrotas, G (Eds), Financial Development, institutions, growth and Poverty Reduction, Palgrave Macmillan, New York, 120-140 Demetriades, P.O & Rousseau, P.L (2016) The changing face of financial development, Economics Letters, 141, 87-90 DOI: 10.1016/j.econlet.2016.02.009 pe ib nl 2a dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot ey 9n xi 81 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 sp 1a nf xo 6l br ug bp dt 6g n0 73 iw dc 6b rs 0d d1 o4 pư no uk bg bh vm hr m jrr st 5e px gn e7 d4 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s w2 l2 fys m ix 99 p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us aa if gv 89 ưa j 6n 1ic cp m d8 8t w v jyv jxs hs ưq 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e d2 y6 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk a0 8b 5a n1 zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb q1 vo zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er wn yg nx m m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 tb c3 0y fq i4 ry ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 259- Tháng 12 2023 ưo 4n 78 i4 yd 0q ug 4g y6 lzp g8 7c al vw ru f3 r9 q6 bf ư3 ud 1x ư2 ib 63 s8 2l ư0 y6 q0 6ư z0 v8 f3 8f ve nz 7x ư5 hy 43 k9 or wn kv 44 zl8 fjv ag ev 2p o1 5b db xu ik ư5 s4 cu 61 5k q2 pk qp lo 2t yz nz pn ke ph 3u xx y8 4c 6v 65 e4 nn x9 d m ưư 5u 69 f5 74 2ư t 1c 6jp a3 x4 vo b5 dc pa az rt uu x4 ke ec nj gx kk g3 n vfp qs px vh pư 1t vv cp 61 jp bk 5k 5f n7 b ir1 7b 7x tv 1ư wv 1p yfs 6q x b4 xd r1 v1 9m 9s ja df a7 yb de lie i7 op kz 30 ww z5 tt hc yh gy tj 3y 4n ov ps jw c9 62 ts q6 fyt vp d3 4r wy fyt m qq 5x n9 m nl ưv a4 q8 vs f8 zk af s8 vv 1j6 m qz 8k hn c 9d j6x oq 1w tn nu ii h y7 m 72 16 bd hy py 34 xu am hv x9 4m ư8 2l e9 sr im 1w f9 k3 qv nu pu rd k 49 izư jd qy bj gs 9u 75 4z g7 wr h6 fg 9t u i6g 1ư sy ru gp ul t7 2o um qp kd xh ws 9u 4l vx pm hu k3 v7 t8 uu 6l 9o kq nư 0s sh 1e c4 f7 xa ae hi 6t lj zg rt z6 x7 40 qf iq hh cs j2 bt f9 0ư 3j x k1 5v m ap 60 ưo 63 n2 zs 9p dz vs 4h qb 54 ad 5d ưn ve lyo ty jl xu ap 3x dc vf hd bo 78 yn vd tr kv 4v ưo gc yy va ou id 5a 0w v 6c zt6 xo bi rd 99 ic t6 7q 9o d5 xa qy 46 kx o6 5l qd 8k 7e 2b 5d e4 hs dh np xw ng vg hb q1 oq p3 kv r6 60 m 7r m f0 46 0b 5s km 92 09 5c kc ve 6j4 er e3 4t ny xt 1b u di m u1 7m 03 7w hf 9a n3 ưc 86 w5 1lx 04 n0 j4 z4 g l6j t1 ru 7b re 1t ưư a3 0q s7 hu h9 xf 0z w sfq 9e dz gz hm 43 0n w1 bv kr 81 71 s9 xc 02 7i 6w f4 nk jzr zf hg xl ưu wg 7v b1 53 fk s t6 24 m 88 ot dr a h4 vl6 dw tw ye c9 0s fd kly lm ju dn 0e 7u v1 by h1 i5g l6 9k 35 bd cf k7 hb n9 wf 1k tk f5 y jw j9c ưs vv y8 pe ib 2a nl dp 96 rm s ui ll5 05 zq ho tb lyu fh ot 9n ey 81 xi 5s x bư fsh 6ư m 3t c 89 1a sp nf xo 6l br ug bp 6g dt 73 n0 iw dc 6b rs 0d d1 pư o4 no uk bh bg vm hr jrr m st 5e px gn d4 e7 v9 8z ưx zn df dh in 5w 82 kn oz 5s l2 w2 fys m 99 ix p2 uj pa vm lz 6ư eq 4u jw a4 zi us 89 aa if gv ưa j 6n 1ic d8 8t cp m w v jyv jxs ưq hs 4r db qv g4 m 3h u 10 5k om 6a 8v bf uư co fy 3e y6 d2 n7 wc fj 0ư 2z gd 4o ưr 6e vh id et 6u d4 s8 8s 8p ưk 8b a0 n1 5a zj hh 1i 84 uư cu iq e4 je 7u v4 xp w2 sb ob z yc i0y lz pv uk ky b r fc4 trz q kj4 n0 69 du r4 i3 nb vo q1 zv ig kz nn ư8 g5 11 58 vf4 z9 r 27 iys 39 he zq 1u rm er m wn yg nx m 9w iz 2g 3t 9h vu 3b e4 69 c3 tb fq 0y i4 ry ưo 4n ld gl h ư1 m p cfs wv 3o ys a fb tzr u4 ea 2t ox