Phân tíh tài hính trong đầu tư xây dựng tại công ty điện lự thanh xuân

Trang 14 Sử dụng nguồn vốn đầu tư của Nhà nước, của các tổ chức nước ngoài, của các địa phương thực hiện đầu tư xây dựng các công trình điện đạt hiệu quả cao nhất, chống tham ô, lãng phí

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

-

LÊ XUÂN THÀNH

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG ĐẦU TƯ XÂY DỰNG TẠI CÔNG

TY ĐIỆN LỰC THANH XUÂN

Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC HÌNH, BIỂU ĐỒ, BẢNG

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐẦU TƯ XÂY DỰNG CƠ BẢN VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG ĐẦU TƯ XÂY DỰNG 4

1.1 Tổng quan về đầu tư xây dựng cơ bản ngành điện 4

1.1.1 Một số khái niệm 4

1.1.2 Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành Điện 4

1.1.3 Đầu tư XDCB của ngành Điện 5

1.2 Tài chính trong Đầu tư XDCB của ngành điện 9

1.2.1 Tài chính trong ngành điện 9

1.2.2 Phân tích tài chính trong dự án đầu tư XDCB 10

1.2.3 Quy trình phân tích tài chính dự án đầu tư 12

1.2.4 Nội dung phân tích tài chính dự án đầu tư XDCB 13

1.2.5 Xác định nguồn vốn tài trợ 18

1.2.6 Lập kế hoạch huy động vốn theo tiến độ 19

1.2.7 Lập kế hoạch trả nợ vốn vay 19

1.2.8 Các chỉ tiêu phân tích tài chính dự án đầu tư 20

1.2.9 Đánh giá độ an toàn về tài chính của dự án đầu tư 30

CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG ĐẦU TƯ XÂY DỰNG TẠI CÔNG TY ĐIỆN LỰC THANH XUÂN 34

2.1 Tổng quan chung về Công ty Điện lực Thanh Xuân 34

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Điện Lực Thanh Xuân 34

2.1.2 Mô hình tổ chức quản lý, chức năng nhiệm vụ của Công ty Điện lực Thanh Xuân .34

2.1.3 Hiện trạng lưới điện phân phối Công ty Điện lực Thanh Xuân quản lý 37

2.1.4 Quy trình phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 39

2.1.5 Đánh giá chung về công tác phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng cơ bản tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 41

2.2 Thực trạng phân tích tài chính trong ĐTXD tại Công ty Điện lực Thanh Xuân thông qua việc phân tích tài chính của Dự án: Nâng điện áp lên 22kV lộ 678E5” 43

2.2.1 Xác định nhu cầu vốn 43

2.2.2 Xác định nguồn vốn 47

2.2.3 Lập kế hoạch huy động vốn theo tiến độ 47

2.2.4 Lập kế hoạch trả nợ vốn vay 50

2.2.5 Các chỉ tiêu phân tích tài chính dự án đầu tư Nâng điện áp lên 22kV lộ 678E5 51

2.3 Ưu điểm, nhược điểm trong phân tích tài chính dự án đầu tư XDCB và công tác XDCB tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 56

2.3.1 Ưu điểm 56

2.3.2 Nhược điểm 57

2.3.3 Đánh giá về công tác phân tích tài chính dự án “Nâng điện áp lên 22kV lộ 678E5” của Công ty Điện lực Thanh Xuân 58

2.4 Những hạn chế trong thực hiện công tác XDCB tại Công ty Điện lực Thanh Xuân ảnh hưởng đến tình hình tài chính của dự án XDCB 59

2.4.1 Về công tác lập kế hoạch đầu tư xây dựng hàng năm 59

2.4.2 Công tác quyết toán và giải ngân vốn công trình còn chậm 60

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG ĐTXD TẠI CÔNG TY ĐIỆN LỰC THANH XUÂN…… 61

3.1 Giải pháp nâng cao chất lượng phân tích tài chính trong ĐTXD tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 61

3.1.1 Giải pháp nâng cao công tác thu thập và xử lý thông tin trong quy trinh phân tích tài chính 61

3.1.2 Giải pháp đầu tư cho nguồn nhân lực 62

3.2 Giải pháp hoàn thiện chỉ tiêu phân tích tài chính của dự án ĐTXD tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 63

3.2.1 Điều chỉnh lại tỷ lệ chiết khấu 63

3.2.2 Phân tích độ nhạy của dự án 65

3.3 Kiến nghị nâng cao chất lượng công tác quản lý ĐTXD và tài chính tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 67

KẾT LUẬN 70

TÀI LIỆU THAM KHẢO 71

TÓM TẮT LUẬN VĂN 73

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT

EVN : Tập đoàn điện lực Việt Nam;

KĐTM : Khu đô thị mới;

ĐTXD : Đầu tư xây dựng;

SCL : Sửa chữa lớn;

QLVH : Quản lý vận hành;

PP : Phân phối;

XDCB : Xây dựng cơ bản;

CNTT : Công nghệ thông tin;

BCKTKT : Báo cáo kinh tế kỹ thuật;

VTTB : Vật tư thiết bị;

TSCĐ : Tài sản cố định;

SXKD : Sản xuất kinh doanh;

CBĐT : Chuẩn bị đầu tư;

HSMT : Hồ sơ mời thầu;

UBND : Ủy ban nhân dân;

BCNCKT : Báo cáo nghiên cứu khả thi;

TKKT : Thiết kế kỹ thuật;

TKKTTC : Thiết kế kỹ thuật thi công;

HSMT : Hồ sơ mời thầu;

PAKT : Phương án kỹ thuật;

DNNN : Doanh nghiệp nhà nước;

Lv Ths : Luận văn thạc sĩ

DANH MỤC HÌNH, BIỂU ĐỒ, BẢNG

Biểu đồ 1.1: Đồ thị xác định IRR 24

Biểu đồ 1.2: Đồ thị xác định điểm hoà vốn 29

Bảng 2.1: Khối lượng trạm biến áp phân phối Quận Thanh Xuân 38

Bảng 2.2 Danh mục công trình thực hiện PTTC tại Công ty Điện lực Thanh Xuân năm 2010 và 2011 41

Bảng 2.3 : Tổng hợp nhu cầu vốn XDCB dự án nâng điện áp lộ 678E5 tại Công ty Điện lực Thanh Xuân 45

Bảng 2.4: Bảng tổng hợp nhu cầu vốn dự án đầu tư theo tiến độ 46

Bảng 2.5: Tổng hợp nguồn vốn Công trình nâng điện áp lộ 678E5 47

Bảng 2.6 : Tổng hợp nhu cầu vốn từng năm 48

Bảng 2.7: Nguồn vốn huy động 49

Bảng 2.8: Kế hoạch trả nợ vốn vay 50

Bảng 2.9: Dự tính doanh thu, mức lãi, lỗ của dự án: 52

Bảng 2.10: Giá trị hiện tại của doanh thu 53

Bảng 2.11: Giá trị hiện tại của vốn đầu tư 53

Bảng 2.12: Bảng tính thời gian hoàn vốn 56

Bảng 2.13 : Phân tích độ nhạy của dự án 67

Hình 2.1: Lưu đồ trình tự tiến hành công tác phân tích tài chinh trong XDCB Công ty Điện lực Thanh Xuân 40

MỞ ĐẦU

A TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI

Ngành điện là một ngành kinh tế kỹ thuật mũi nhọn, có vai trò vô cùng quan trọng trong nền kinh tế Trong suốt quá trình hình thành và phát triển của mình, ngành điện đã luôn cố gắng hoàn thành một cách có hiệu quả nhiệm vụ chính trị, kinh tế, xã hội đã được Đảng và Nhà nước giao phó, đóng góp xứng đáng vào công cuộc đấu tranh bảo vệ và giải phóng đất nước trước đây cũng như công cuộc đổi mới xây dựng đất nước, thực hiện công nghiệp hoá, hiện đại hoá ngày nay Ngành điện nói chung và Công ty Điện lực Thanh Xuân nói riêng đã phải cố gắng rất nhiều

để thích nghi và tồn tại trong điều kiện mới

Cùng với quá trình xây dựng và trưởng thành, Công ty Điện lực Thanh Xuân

đã luôn phát triển và không ngừng lớn mạnh đi lên theo đúng định hướng của Đảng

và Nhà nước, đáp ứng nhu cầu điện ngày càng cao của các ngành kinh tế và xã hội trên phạm vi địa bàn Quận Thanh Xuân

Riêng đối với lĩnh vực đầu tư XDCB của Công ty Điện lực đã có bước phát triển nhưng máy móc thiết bị hầu như đã khai thác hết năng lực sản xuất, hệ thống đường dây truyền tải và phân phối đang đòi hỏi được nâng cấp và cải tạo để đáp ứng tốt hơn nữa nhu cầu điện tăng cao của khách hàng trên địa bàn Vì vậy công tác đầu tư XDCB các công trình điện luôn là nhiệm vụ trọng tâm của Công ty Điện lực Thanh Xuân nhằm tăng cường công suất, bổ sung đáp ứng yêu cầu của nền kinh tế Phân tích tài chính là công cụ hết sức quan trọng trong việc tạo ra giá trị khổng

lồ cho các nhà đầu tư, cung cấp các phân tích và đề xuất lời khuyên cho doanh nghiệp và các nhà đầu tư Phân tích tài chính làm giảm bớt các nhận định chủ quan,

dự đoán và những trực giác trong kinh doanh, góp phần làm giảm bớt tính không chắc chắn cho các hoạt động kinh doanh Phân tích tài chính cung cấp những cơ sở mang tính hệ thống và hiệu quả trong phân tích các hoạt động kinh doanh

Trong ngành điện nói chung và tại Công ty Điện lực Thanh Xuân nói phân tích tài chính chưa được quan tâm đúng mức Do đó, thông tin tài chính cung cấp

cho các nhà quản lý doanh nghiệp cũng như các đối tượng bên ngoài còn nhiều hạn chế Xem xét những kết quả đã thực hiện được, những điều còn vướng mắc, tồn tại

và hạn chế, tìm ra nguyên nhân, từ đó đề xuất phương hướng và giải pháp điều

chỉnh là nội dung cơ bản của đề tài "Phân tích tài chính trong Đầu tư Xây dựng

tại Công ty Điện lực Thanh Xuân"

B MỤC TIÊU CỦA ĐỀ TÀI

Hệ thống hoá các cơ sở lý luận về đầu tư xây dựng và phân tích tài chính về phương diện lý luận và trên cơ sở đó phân tích thực trạng phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng cơ bản của Công ty Điện lực Thanh Xuân và đề xuất một giải pháp cải thiện công tác phân tích tài chính tại Công ty Điện lực Thanh Xuân

C ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI

Đối tượng nghiên cứu là hoạt động phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng

cơ bản ở Công ty Điện Lực Thanh Xuân

Phạm vi nghiên cứu là công tác phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng tại Công ty Điện lực Thanh Xuân từ tháng 1 năm 2006 đến tháng 12 năm 2010

D PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI

Luận văn được hoàn thành dựa trên việc kết hợp hợp sử dụng các phương pháp luận duy vật biện chứng, kết hợp logic và lịch sử, phân tích và tổng hợp, sử dụng các phương pháp của khoa học thống kê: khảo sát thực tế để nghiên cứu

Phân tích thực trạng phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng cơ bản tại Công

ty Điện lực Thanh Xuân

Đề xuất một số giải pháp cải thiện tình hình phân tích tài chính tại Công ty Điện lực Thanh Xuân

F KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN

Tên đề tài : “Phân tích tài chính trong Đầu tư xây dựng tai Công ty Điện lực Thanh Xuân”

Bố cục: Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn gồm 3 chương :

Chương 1: Cơ sở lý luận về đầu tư xây dựng và vấn đề phân tích tài chính

trong đầu tư xây dựng

Chương 2: Thực trạng phân tích tài chính trong đầu tư xây dựng tại Công ty

Điện lực Thanh Xuân

Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng phân tích tài chính trong ĐTXD tại

Công ty Điện lực Thanh Xuân

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐẦU TƯ XÂY DỰNG CƠ BẢN

VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG ĐẦU TƯ XÂY DỰNG

1.1 Tổng quan về đầu tư xây dựng cơ bản ngành điện

1.1.1 Một số khái niệm

a) Hệ thống điện và đầu tư phát triển ngành Điện

Hệ thống điện là một phần của hệ thống năng lượng, bao gồm các nhà máy điện, mạng điện và các hộ tiêu thụ (các doanh nghiệp, các xí nghiệp, các cơ sở sản

xuất, các hộ gia đình)

Nhà máy điện có nhiệm vụ biến đổi năng lượng sơ cấp như: than, khí đốt, thuỷ năng thành điện năng và nhiệt năng Mạng lưới điện bao gồm các trạm biến áp và các đường dây truyền tải điện Tuỳ theo phạm vi mà người ta phân thành mạng điện khu vực và mạng điện địa phương hoặc mạng chuyên tải, mạng phân phối và mạng cung cấp Các trạm biến áp có nhiệm vụ nối các đường dây với cấp điện áp khác nhau trong hệ thống chung và trực tiếp cung cấp điện năng cho các hộ tiêu thụ Trạm biến áp là các trạm biến đổi điện áp gồm các máy biến áp, các thiết bị bảo vệ và chuyên dùng khác kèm theo

Máy biến áp là máy biến đổi điện áp trong đó có các loại máy tăng áp và hạ

1.1.2 Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành Điện

a) Đặc điểm sản phẩm điện năng:

Thứ nhất, sản phẩm của ngành điện vừa là tư liệu sản xuất, vừa là tư liệu tiêu dùng

Thứ hai, sản phẩm của ngành điện không thể tồn kho

Thứ ba, điện năng được phân phối từ nơi sản xuất đến nơi tiêu dùng thông qua

hệ thống dây tải điện, hệ thống trạm biến áp cao thế, trung thế và hạ thế

Thứ tư, trong quá trình sản xuất như tiêu dùng sản phẩm này luôn luôn có một

lượng điện năng mất đi một cách vô ích Phần điện năng tổn thất cũng tương tự như tổn hao tự nhiên của một số hàng hoá, hiện nay tổn thất điện năng Việt Nam là khoảng 15% Tổn thất điện năng phụ thuộc vào nhiều yếu tố, tựu chung lại có thể qui về hai yếu tố cơ bản sau:

Tổn thất điện năng do các yếu tố kỹ thuật gây ra như chất lượng dây dẫn, chất lượng máy biến áp, cường độ dòng điện, cấp điện áp

Tổn thất do các nguyên nhân quản lý gây ra

Từ những đặc điểm trên đây, đòi hỏi ngành điện phải có biện pháp kỹ thuật, quản lý phù hợp, tăng cường biện pháp tiết kiệm điện trong mọi lúc mọi nơi

b Đặc điểm ngành Điện

Là một bộ phận hợp thành cơ cấu ngành công nghiệp, nên ngành điện có đầy

đủ đặc điểm của ngành công nghiệp Ngoài ra do tính chất đặc trưng về sản phẩm, cũng như qui trình từ sản xuất, cung ứng và tiêu thụ điện mà ngành điện còn có những đặc điểm sau: Ngành điện là một ngành công nghiệp nặng tính chất kỹ thuật

và qui trình công nghệ phức tạp nên đòi hỏi tính chuyên môn, kỹ thuật cao, khối lượng vốn cho đầu tư phát triển lớn Đồng thời từ khâu sản xuất đến khâu tiêu dùng phải trải qua một hệ thống đường truyền dẫn trung gian được xây dựng ngoài trời

do đó chịu ảnh hưởng rất lớn các tác động của điều kiện tự nhiên, môi trường, thời tiết, khí hậu

1.1.3 Đầu tư XDCB của ngành Điện

a) Đặc điểm

Xây dựng cơ bản (XDCB) là một hoạt động có chức năng tái sản xuất giản đơn và tái sản xuất mở rộng các tài sản cố định có tính chất sản xuất và không có tính chất sản xuất cho các ngành kinh tế thông qua các hoạt động xây dựng mới, xây dựng mở rộng, xây dựng lại, hiện đại hoá hay khôi phục các tài sản cố định

Đầu tư xây dựng cơ bản là một bộ phận của hoạt động đầu tư nói chung Đầu

tư XDCB các công trình điện nằm trong hoạt động đầu tư xây dựng cơ bản của toàn

bộ nền kinh tế quốc dân nên hoạt động đầu tư xây dựng cơ bản các công trình điện

có đầy đủ các đặc điểm của hoạt động đầu tư XDCB Ngoài ra do tính chất đặc thù

về sản phẩm điện năng cũng như tính chất, đặc điểm của ngành Điện nên hoạt động đầu tư XDCB của ngành Điện có những đặc điểm riêng Đầu tư XDCB vào ngành điện đòi hỏi một khối lượng vốn rất lớn, vốn để xây dựng các nhà máy điện, trạm điện, đường dây theo một hệ thống đồng bộ mới có thể truyền tải và phân phối điện tới nơi tiêu thụ

Để có được sản phẩm cuối cùng là điện năng đòi hỏi ngành điện phải đầu tư vào nguồn, trạm và đường dây Đầu tư trong ngành điện chủ yếu là đầu tư về về kỹ thuật, máy móc chứ không đòi hỏi đầu tư vào mua nguyên nhiên vật liệu như các ngành khác Đầu tư XDXB nguồn điện là đầu tư vào các nhà máy điện, đầu tư vào trạm, đường dây là đầu tư để mua những thiết bị máy móc mới, hiện đại Nói tóm lại những lĩnh vực cụ thể cần đầu tư trong ngành điện là

Thứ nhất, đầu tư vào con người: Ngành điện là một ngành đặc thù về kỹ thuật, nguy hiểm, yêu cầu độ an toàn cao, không giống như những ngành sản xuất khác, trong lĩnh vực sản xuất và phân phối điện không phải bất kỳ người nào cũng có thể làm được mà đòi hỏi người công nhân phải có trình độ chuyên môn cao, không được có bất kỳ một sai sót nào, nếu không dễ nguy hiểm đến tính mạng của nhiều người dân Chính vì vậy nên đầu tư đào tạo con người là một trong những yếu tố hàng đầu

Thứ hai, đầu tư vào thiết bị: Để có nguồn sáng cung cấp cho nhu cầu của xã hội là cả một quá trình sản xuất diễn ra liên tục và phức tạp với nhiều máy móc thiết

bị để tạo nên một hệ thống điện (Gồm: Nguồn phát điện, lưới truyền tải và hệ thống phân phối)

Như vậy đầu tư vào con người và đầu tư vào thiết bị là yếu tố cơ bản để tạo

nên sự phát triển bền vững của ngành điện

b) Vai trò đầu tư XDCB các công trình điện

Hoạt động đầu tư XDCB các công trình điện là công cụ để thực hiện các nhiệm vụ về sản xuất, kinh doanh, truyền tải điện tới khách hàng Một doanh nghiệp hay một xí nghiệp trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh điện năng muốn tồn tại và phát triển lớn mạnh phải thực hiện đầu tư XDCB các công trình cung cấp điện tới

khách hàng

Đầu tư xây dựng cơ bản các công trình điện giải quyết mối quan hệ cung cầu

về điện trên thị trường Nền kinh tế ngày càng phát triển đi lên thì nhu cầu tiêu thụ điện cho sản xuất kinh doanh, cho sinh hoạt ngày càng lớn, do đó việc tiếp tục đầu

tư xây dựng các công trình điện là điều kiện để đảm bảo nhu cầu điện thương phẩm không ngừng gia tăng

Một vai trò hết sức quan trọng đối với hoạt động đầu tư XDCB các công trình điện là việc góp phần cải thiện đời sống dân cư, nâng cao trình độ dân trí của các tầng lớp nhân dân, cải tiến bộ mặt kinh tế - xã hội của từng vùng và từng địa phương Điện sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho người dân dễ dàng tiếp xúc với các công nghệ hiện đại trong nước và trên thế giới, từ đó lựa chọn phương pháp sản

xuất kinh doanh tốt

c) Nhiệm vụ đầu tư xây dựng cơ bản các công trình điện

Những nhiệm vụ cơ bản của hoạt động đầu tư xây dựng các công trình điện:

Xây dựng các công trình Điện đáp ứng nhu cầu của người dân, phù hợp với chiến lược, qui hoạch phát triển kinh tế - xã hội của đất nước trong từng thời kỳ để chuyển dịch cơ cấu kinh tế theo hướng CNH - HĐH, góp phần đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế, nâng cao đời sống vật chất tinh thần của người dân

Thứ ba, thực hiện xây dựng, cải tạo các trạm chống quá tải lưới điện (Đối với các công ty điện lực chống quá tải lưới điện các đường dây 6,35 kV, 110 kV) Cải tạo thay thế các công trình đã cũ nát, đảm bảo truyền tải điện một cách tốt nhất đến người tiêu dùng

Sử dụng nguồn vốn đầu tư của Nhà nước, của các tổ chức nước ngoài, của các địa phương thực hiện đầu tư xây dựng các công trình điện đạt hiệu quả cao nhất, chống tham ô, lãng phí

Đưa ra các kế hoạch và các giải pháp đầu tư xây dựng mang tính thuyết phục nhằm khuyến khích sự bỏ vốn của các tổ chức trong và ngoài nước, đảm bảo phụ thuộc ít nhất vào nguồn vốn của Nhà nước

d) Phạm vi điều chỉnh theo nguồn vốn đối với việc đầu tư XDCB các công trình điện

Đối với các dự án sử dụng vốn ngân sách Nhà nước, vốn tín dụng do Nhà nước bảo lãnh, vốn tín dụng đầu tư phát triển của Nhà nước, vốn của các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh điện năng, Nhà nước quản lý hoạt động đầu tư XDCB thông qua việc quyết định đầu tư sau khi dự án đã được thẩm định về qui hoạch phát triển của doanh nghiệp kinh doanh điện năng, qui hoạch phát triển ngành, qui hoạch xây dựng đô thị

Các dự án sử dụng vốn tín dụng đầu tư không do Nhà nước bảo lãnh, chủ đầu

tư tự chịu trách nhiệm về hiệu quả đầu tư Các tổ chức cho vay vốn có trách nhiệm xem xét dự án và quyết định cho vay vốn để thực hiện đầu tư hay không

e)Trình tự đầu tư XDCB các công trình điện

Bước 1: Chuẩn bị đầu tư (CBĐT)

Nội dung của kế hoạch này là lập báo cáo nghiên tiền cứu khả (BCNCTKT); báo cáo nghiên cứu khả thi (BCNCKT) Kế hoạch chuẩn bị đầu tư phải căn cứ Tổng

sơ đồ và qui hoạch được duyệt, kế hoạch dài hạn của Tổng công ty

Bước 2: Thực hiện đầu tư

Kế hoạch này chỉ được ghi vào Kế hoạch đầu tư xây dựng khi đã có BCNCKT được duyệt Kế hoạch thực hiện đầu tư có nhiệm vụ thực hiện phần thiết kế kỹ thuật (TKKT) và lập tổng dự toán (TDT), ngoài ra còn phải thực hiện lập hồ sơ mời thầu (HSMT), thiết kế kỹ thuật thi công (TKKTTC) và dự toán (DT) của công trình, nhằm chuẩn bị điều kiện để đưa được các công trình vào Kế hoạch đầu tư xây dựng

hàng năm, làm cơ sở cho việc lập Kế hoạch đấu thầu hàng năm

Kế hoạch này được thể hiện những công trình đủ điều kiện đưa vào cân đối và

bố trí vốn đầu tư theo yêu cầu mục tiêu, tiến độ đã được duyệt sau khi đã đủ hồ sơ

BCNCKT, TKKT, TDT, DT được duyệt

Bước 3 Kết thúc xây dựng, đưa công trình vào khai thác sử dụng:

Giai đoạn này bao gồm những công trình đã hoàn thành giai đoạn thi công xây dựng và bàn giao cho sản xuất quản lý sử dụng Trong quá trình thực hiện Kế hoạch đầu tư xây dựng, khâu quyết toán cũng rất quan trọng của công tác đầu tư, nó là khâu cuối cùng của công tác đầu tư xây dựng Sau khi công trình được bàn giao sử dụng phải được quyết toán vốn đầu tư và phê duyệt quyết toán dứt điểm, không được kéo dài

1.2 Tài chính trong Đầu tư XDCB của ngành điện

1.2.1 Tài chính trong ngành điện

Tài chính doanh nghiệp là hệ thống các mối quan hệ kinh tế biểu hiện dưới hình thức giá (quan hệ tiền tệ) phát sinh trong quá trình phát triển và biến đổi vốn dưới hình thức có liên quan trực tiếp đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Ngành điện là doanh nghiệp nhà nước được giao nhiệm vụ sản xuất kinh doanh mua bán điện Do đó tài chính là điều kiện đầu tiên và tiên quyết cho sự tồn tại và phát triển của ngành điện

Hoạt động tài chính là hoạt động cơ bản đóng vai trò then chốt trong hoạt động của các doanh nghiệp thuộc ngành điên.Nhưng khi xem xét một dự án đầu tư trong ngành điện ngoài vấn đề tài chính còn quan tâm đến các vấn đề chính trị xã hội.Một vấn đề cần thiết trong hoạt động tài chính của các công ty thuộc Ngành điện là vốn tiền tệ Nguồn vốn trong ngành điện chủ yếu là vốn ngân sách và vốn vay ưu đãi nguồn vốn vay tín dụng thương mại ít Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh của mình doanh nghiệp phải tiến hành phân phối và sử dụng nguồn vốn của mình một cách có hiệu quả Trong quá trình đó các luồng tiền tệ phát sinh gắn liền với các hoạt động đầu tư và các hoạt động kinh doanh thường xuyên của doanh nghiệp, tạo thành sự vận động của các luồng tài chính trong doanh nghiệp Các công

ty trong ngành điện có nhiệm vụ bảo toàn và phát triển nguồn vốn và các nguồn lực

được nhà nước giao Các công ty này có quyền huy động các nguồn vốn để thực hiện các nhiệm vụ kinh doanh có lãi Được giữ lại vốn khấu hao cơ bản, được mua

cổ phiếu trái phiếu theo qui định của Nhà nước

Mặt khác các doanh nghiệp thuộc ngành Điện phải nộp các loại thuế: thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập, thuế đất, thuế tài nguyên (nếu có), thuế thu trên vốn và các khoản doanh nghiệp trực tiếp kinh doanh Nộp lợi nhuận cho nhà nước theo qui định, lợi nhuận còn lại từ hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ được trích lập các quỹ theo qui định của Nhà nước Các doanh nghiệp này thực hiện hạch toán - kế toán - thống kê theo chế độ hiện hành hạch toán - kế toán - thống kê của Nhà nước và xây dựng kế hoạch tài chính hàng năm theo đúng quy định

1.2.2 Phân tích tài chính trong dự án đầu tư XDCB

Tài chính trong đầu tư XDCB là tất cả những quan hệ về tiền tệ trong quá trình triển khai thực hiện một công trình XDCB, bao gồm từ khâu quan hệ về vốn, thu chi

và phân phối

a) Phân tích tài chính trong đầu tư XDCB

Phân tích tài chính dự án XDCB là một nội dung kinh tế quan trọng trong quá trình đầu tư XDCB

Phân tích tài chính công trình XDCB là quá trình tính toán, đánh giá, phân tích các chỉ tiêu đo lường các mối quan hệ tài chính của một dự án XDCB nhằm giúp cho các nhà đầu tư lựa chọn và đưa ra các quyết định phù hợp và hiệu quả nhất

b)Vai trò của phân tích tài chính trong XDCB:

- Đối với chủ đầu tư:

Phân tích tài chính cung cấp các thông tin cần thiết để chủ đầu tư đưa ra các quyết định có nên đầu tư không dựa trên các nguồn lực mà mình có Mục tiêu chính của chủ đầu tư là lợi nhuận, do đó phân tích tài chính là một trong những bước quan trọng trong quá trình lập dự án đầu tư Không những vậy, phân tích tài chính còn là

sự quan tâm của các tổ chức phi lợi nhuận để các tổ chức này được những mục tiêu

cơ bản khác

- Đối với các cơ quan có thẩm quyền quyết định đầu tư của Nhà nước

Phân tích tài chính là một trong những căn cứ quan trọng để các cơ quan này xem xét cho phép đầu tư, đặc biệt đối với các dự án sử dụng nguồn vốn của Nhà nước thì lại càng cần thiết

- Đối với các cơ quan tài trợ vốn cho dự án

Dự án chỉ có khả năng trả nợ khi dự án đó phải được đánh giá khả thi về mặt tài chính, có nghĩa là dự án đó phải đạt được hiệu quả tài chính và có độ an toàn cao

về mặt tài chính Do đó phân tích tài chính là căn cứ quan trọng để quyết định tài trợ vốn cho dự án

- Phân tích tài chính còn là cơ sở để tiến hành phân tích khía cạnh kinh tế xã hội

“Phân tích tài chính phải dựa trên việc so sánh các lợi ích thu được và các khoản chi phí phải bỏ ra Song phân tích tài chính chỉ tính đến những chi phí và những lợi ích sát thực đối với các cá nhân và tổ chức đầu tư.Do đó dựa trên những chi phí và lợi ích trong phân tích tài chính tiến hành điều chỉnh để phản ánh những chi phí cũng như lợi ích mà nền kinh tế xã hội phải bỏ ra hay thu được.”(1)

c) Mục đích của phân tích tài chính trong XDCB

Phân tích tài chính nhằm đánh giá tính khả thi của dự án, công trình XDCB về mặt tài chính thông qua việc:

- Xem xét nhu cầu và sự đảm bảo các nguồn lực tài chính cho việc thực hiện

có hiệu quả dự án đầu tư (xác định quy mô đầu tư, nhu cầu vốn đầu tư, nguồn vốn tài trợ cho dự án)

Dựa trên các kế hoạch sản xuất kinh doanh của dự án, dự tính các khoản chi phí, lợi ích và hiệu quả hoạt động của dự án Trên cơ sở đó xác định các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án Đánh giá dự án và từ đó đưa ra các quyết định đầu tư

- Đánh giá độ an toàn về mặt tài chính của dự án đầu tư , được thể hiện:

+ An toàn về nguồn vốn huy động;

+ An toàn về khả năng thanh toán các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn và khả năng trả nợ;

+ An toàn cho các kết quả tính toán hay nói một cách khác là xem xét tính chắc chắn của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính dự án khi các yếu tố khách quan tác động theo hướng không có lợi

d)Yêu cầu của phân tích tài chính trong đầu tư XDCB

Để đạt được mục đích và phát huy được vai trò của phân tích tài chính, yêu cầu đặt ra trong phân tích tài chính là:

- Nguồn số liệu sử dụng phải đầy đủ và đảm bảo độ tin cậy cao đáp ứng mục tiêu phân tích;

- Phải sử dụng phương pháp phân tích phù hợp và hệ thống các chỉ tiêu để phản ánh đầy đủ các khía cạnh tài chính của dự án

- Phải đưa ra được nhiều phương án để từ đó lựa chọn phương án tối ưu

1.2.3 Quy trình phân tích tài chính dự án đầu tư

(nguồn Tổng Công ty Điện lực Hà nội)

Bước 1: Xác định cơ cấu nguồn vốn của dự án đầu tư

Số liệu đầu vào là cơ cấu nguồn vốn và lãi suất từng nguồn vốn

Bước 2: Xác định kế hoạch nhu cầu vốn

Số liệu đầu vào là kế hoạch vốn cho từng năm xây dựng và thời gian xây dựng

Bước 3: Xác định dòng thu chi của dự án đầu tư xây dựng

Số liệu đầu vào: Doanh thu của dự án đầu tư xây dựng, chi phí của dự án, thuế, kế hoạch trả nợ, phương án trả nợ

Tinh toán: Dòng thu, dong chi của dự án, kế hoạch trả nợ thời gian trả nợ vốn vay của dự án đầu tư xây dựng

Bước 4: Tiến hành xác định các chỉ tiêu phân tích tài chính của dự án đầu tư

Số liệu đầu vào: Dòng thu, chi, tỉ suất chiết khấu của dự án

Tính toán các chỉ tiêu: NPV, IRR, B/C, Thv

Bước 5: Phân tích độ nhạy của dự án

Bước 6: So sánh lựa chon dự án đầu tư xây dựng

Căn cứ vào các kết quả tính toán các bước trên, người phân tích tiến hành đánh giá và kết luận dựa trên mục tiêu dự án đã đề ra

1.2.4 Nội dung phân tích tài chính dự án đầu tư XDCB

a) Xác định nhu cầu vốn

- Là cơ sở để chủ đầu tư lập kế hoạch và quản lý vốn đầu tư

- Dựa vào nhu cầu vốn để xác định hiệu quả đầu tư của dự án

- Xác định nhu cầu vốn đầu tư đòi hỏi phải có khả năng phân tích tình hình thị trường hiện tại, và khả năng dự báo tình hình thị trường trong tương lai đề phòng sự tăng giá của nguyên vật liệu, trang thiết bị

Nội dung :

Xác định nhu cầu vốn đầu tư chính là xác định tổng mức đầu tư xây dựng công trình của dự án

Tổng mức đầu tư một dự án XDCB bao gồm các chi phí sau:

- “Chi phí xây dựng bao gồm: chi phí xây dựng các công trình, hạng mục công trình, chi phí phá và tháo dỡ các vật kiến trúc cũ, chi phí san lấp mặt bằng xây dựng, chi phí xây dựng công trình tạm, công trình phụ trợ phục vụ thi công, nhà tạm tại hiện trường để ở và điều hành thi công

- Chi phí thiết bị bao gồm: chi phí mua sắm thiết bị công nghệ, chi phí đào tạo

và chuyển giao công nghệ (nếu có), chi phí lắp đặt, thí nghiệm, hiệu chỉnh, chi phí vận chuyển, bảo hiểm, thuế và các loại phí liên quan khác

- Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư bao gồm: chi phí đền bù nhà cửa, vật kiến trúc, cây trồng trên đất và các chi phí khác, chi phí thực hiện tái

định cư, chi phí tổ chức đền bù giải phóng mặt bằng, chi phí sử dụng đất trong thời gian xây dựng, chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật

- Chi phí quản lý dự án bao gồm các chi phí để tổ chức thực hiện công việc quản lý dự án từ khi lập dự án đến khi hoàn thành nghiệm thu bàn giao đưa công trình vào khai thác sử dụng

- Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng bao gồm: chi phí tư vấn khảo sát, thiết kế, giám sát xây dựng, tư vấn thẩm tra và các chi phí tư vấn đầu tư xây dựng khác

- Chi phí khác bao gồm: vốn lưu động trong thời gian sản xuất thử và sản xuất không ổn định đối với các dự án đầu tư xây dựng nhằm mục đích kinh doanh, lãi vay trong thời gian xây dựng và các chi phí cần thiết khác

- Chi phí dự phòng bao gồm: chi phí dự phòng cho khối lượng công việc phát sinh và chi phí dự phòng cho yếu tố trượt giá trong thời gian xây dựng công trình.” (*)

(*) : Trích Điều 4 -Nghị định số 99/2007/NĐ-CP về Quản lý chi phí đầu tư

XD công trình

b) Phương pháp xác định:

Chủ đầu tư có thể tổ chức đấu thầu, xây dựng giá qua giá dự thầu hoặc tự xác định nhu cầu vốn bằng cách tính trực tiếp

Có 4 phương pháp cơ bản để xác định tổng mức đầu tư:

• PP1: Tính theo thiết kế cơ sở của dự án:

V = GXD + GTB + GGPMB + GQLDA + GTV + GK + GDPTrong đó:

- V: Tổng mức đầu tư của dự án đầu tư xây dựng công trình

- GXD : Chi phí xây dựng được tính theo khối lượng chủ yếu từ thiết kế cơ sở, các khối lượng khác dự tính và giá xây dựng phù hợp với thị trường;

m : Số công tác xây dựng chủ yếu/ bộ phận kết cấu chính của công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

i : Số thứ tự công tác xây dựng chủ yếu thứ i/ bộ phận kết cấu chính thứ i của công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

QXDi : Khối lượng công tác xây dựng chủ yếu thứ i/ bộ phận kết cấu chính thứ

i của công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

Zi : Đơn giá xây dựng chủ yếu thứ i/ đơn giá theo bộ phận kết cấu chính thứ i của công trình

GQXDK : Chi phí xây dựng các công tác khác còn lại/ bộ phận kết cấu khác còn lại của công trình, hạng mục công trình được ước tính theo tỷ lệ phần trăm trên tổng chi phí xây dựng các công tác xây dựng chủ yếu/ tổng chi phí xây dựng các bộ phận kết cấu chính của công trình, hạng mục công trình

TGTGT-XD : Mức thuế suất thuế GTGT quy định cho công tác xây dựng

- GTB : Chi phí thiết bị được tính theo một trong các phương pháp sau:

“+ Trường hợp dự án có các nguồn thông tin, số liệu chi tiết về dây chuyền công nghệ, số lượng, chủng loại, giá trị từng thiết bị hoặc giá trị toàn bộ dây chuyền công nghệ và giá một tấn, một cái hoặc toàn bộ dây chuyền thiết bị tương ứng các công trình thì chi phí thiết bị của dự án bằng tổng chi phí thiết bị của các công trình thuộc dự án

+ Trường hợp dự án có thông tin về giá chào hàng đồng bộ về thiết bị, dây chuyền công nghệ của nhà máy sản xuất hoặc đơn vị cung ứng thiết bị thì GTB của

dự án có thể lấy trực tiếp từ các báo giá hoặc giá chào hàng thiết bị đồng bộ này + Trường hợp dự án chỉ có thông tin, dữ liệu chung về công suất, đặc tính kỹ thuật của dây chuyền công nghệ, thiết bị thì chi phí thiết bị có thể được xác định theo chỉ tiêu suất chi phí thiết bị tính cho một đơn vị năng lực sản xuất hoặc năng lực phục vụ công trình.”(*)

- GGPMB : Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng tái định cư được tính theo khối lượng phải đền bù, tái định cư của dự án và các chế độ của nhà nước có liên quan;

- GQLDA : Chi phí quản lý dự án

GTV : Chi phí tư vấn ; GK : Chi phí khác

(*): Trích Phụ lục số 1 – Thông tư số 05/2007/TT-BXD Hướng dẫn lập và quản lý CPĐTXD công trình

GQLDA , GTV và GK được xác định bằng cách lập dự toán; hoặc tính theo định mức tỷ lệ phần trăm; hoặc tổng các chi phí này (không bao gồm lãi vay trong thời gian thực hiện dự án và vốn lưu động ban đầu) có thể được ước tính từ 10% - 15% của tổng chi phí xây dựng và chi phí thiết bị của dự án Vốn lưu động ban đầu (đối với các dự án sản xuất kinh doanh) và lãi vay trong thời gian thực hiện dự án (đối với dự án có sử dụng vốn vay) thì tuỳ theo điều kiện cụ thể, tiến độ thực hiện và kế hoạch phân bổ vốn của từng dự án để xác định

- GDP : Chi phí dự phòng được xác định như sau:

Đối với các dự án có thời gian thực hiện đến 2 năm: Chi phí dự phòng được tính bằng 10% trên tổng các chi phí sau : chi phí xây dựng; chi phí thiết bị; chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư; chi phí quản lý dự án; chi phí tư vấn đầu tư xây dựng; và chi phí khác

Đối với các dự án có thời gian thực hiện trên 2 năm: Chi phí dự phòng được xác định bằng 2 yếu tố: dự phòng chi phí cho yếu tố khối lượng công việc phát sinh (được tính bằng 5% tổng các chi phí sau: chi phí xây dựng, chi phí thiết bị, chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng và tái định cư, chi phí quản lý dự án, chi phí tư vấn đầu tư xây dựng và chi phí khác) và dự phòng chi phí cho yếu tố trượt giá (được tính theo thời gian thực hiện dự án và chỉ số giá xây dựng đối với từng loại công trình theo từng khu vực xây dựng

PP2: Tính theo diện tích hoặc công suất sử dụng của công trình và giá xây dựng tổng hợp theo bộ phận, kết cấu, theo diện tích, công năng sử dụng (gọi là giá xây dựng tổng hợp), suất vốn đầu tư xây dựng công trình tương ứng tại thời điểm lập dự án có điều chỉnh, bổ sung những chi phí chưa tính trong giá xây dựng tổng hợp và suất vốn đầu tư để xác định tổng mức đầu tư

SXD : Suất chi phí xây dựng tính cho một đơn vị năng lực sản xuất hoặc năng lực phục vụ/ hoặc đơn giá xây dựng tổng hợp tính cho một đơn vị diện tích của công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

GCT-SXD : Các chi phí chưa được tính trong suất chi phí xây dựng hoặc chưa tính trong đơn giá xây dựng tổng hợp tính cho một đơn vị diện tích của công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

N : Diện tích hoặc công suất sử dụng của công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

STB : Suất chi phí thiết bị tính cho một đơn vị năng lực sản xuất hoặc năng lực phục vụ hoặc tính cho một đơn vị diện tích của công trình thuộc dự án

GCT-STB : Các chi phí chưa được tính trong suất chi phí thiết bị của công trình thuộc dự án

• PP3: Tính trên cơ sở số liệu của các dự án có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương

tự đã thực hiện Khi áp dụng phương pháp này phải tính quy đổi các số liệu của dự

án tương tự về thời điểm lập dự án và điều chỉnh các khoản mục chi phí chưa xác định trong tổng mức đầu tư

“Các công trình xây dựng có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự là những công trình xây dựng có cùng loại, cấp công trình, quy mô, công suất của dây chuyền thiết

bị, công nghệ (đối với công trình sản xuất) tương tự nhau

+ Trường hợp có đầy đủ thông tin, số liệu về chi phí đầu tư xây dựng của công trình, hạng mục công trình xây dựng có chỉ tiêu kinh tế kỹ thuật tương tự đã thực hiện thì tổng mức đầu tư được xác định theo công thức:

Ht : Hệ số quy đổi về thời điểm lập dự án

HKV : Hệ số quy đổi về địa điểm xây dựng dự án

GCT-CTTTi : Những chi phí chưa tính hoặc đã tính trong chi phí đầu tư xây dựng công trình, hạng mục công trình tương tự đã thực hiện thứ i

+ Trường hợp với nguồn số liệu về chi phí đầu tư xây dựng của các công trình, hạng mục công trình xây dựng có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự đã thực hiện chỉ có thể các định được chi phí xây dựng và chi phí thiết bị của các công trình và quy đổi các cho phí này về thời điểm lập dự án Các chi phí còn lại tính theo PP1.” (*)

• PP4: Có thể kết hợp 3 phương pháp trên để tính tổng mức đầu tư xây dựng công trình

(*): Trích Phụ lục số 1 – Thông tư số 05/2007/TT-BXD Hướng dẫn lập và

quản lý chi phí đầu tư xây dựng công trình

1.2.5 Xác định nguồn vốn tài trợ

- Để lựa chọn nguồn vốn hiệu quả về mặt số lượng và tiến độ

- Xác định được cơ cấu vốn tối ưu

Yêu cầu:

- Phân tích ưu điểm, nhược điểm của từng nguồn vốn để lựa chọn những nguồn vốn phù hợp cho dự án

- Có các phương án đề phòng rủi ro đối với những nguồn vốn huy động

Các nguồn cung cấp vốn cho dự án

• Vốn ngân sách

- Được sử dụng vốn ngân sách để thực hiện các dự án đầu tư

+ Mức lãi suất không ổn định

- Vốn liên doanh, liên kết vay nước ngoài

- Tín dụng thương mại

- Trái phiếu

1.2.6 Lập kế hoạch huy động vốn theo tiến độ

Sau khi xác định được các nguồn vốn tài trợ cho dự án, để đảm bảo tiến độ đầu tư của dự án, tránh ứ đọng vốn, cần phải có một kế hoạch huy động vốn theo tiến độ

Kế hoạch huy động vốn theo tiến độ, bao gồm nhu cầu vốn theo tiến độ và nguồn vốn theo tiến độ

- Nhu cầu vốn theo tiến độ được xác định bao hàm cả các yếu tố trượt giá và lạm phát

- Nguồn vốn theo tiến độ được xác định trên cơ sở phân bổ nguồn vốn hợp lý

để đạt được một cấu trúc vốn tối ưu

1.2.7 Lập kế hoạch trả nợ vốn vay

Kế hoạch trả nợ vốn vay được xây dựng trên cơ sở kế hoạch vay nợ và các điều kiện tài trợ của từng nguồn vay Kế hoạch trả nợ dựa trên các phương thức

thanh toán của các nhà tài trợ áp dụng đối với các khoản vay, trong đó bao gồm các yếu tố cơ bản sau:

- Định kỳ thanh toán (thời gian ân hạn, thời gian trả nợ, thời gian của một kỳ thanh toán)

- Cách thức trả nợ (trả đều, trả không đều)

1.2.8 Các chỉ tiêu phân tích tài chính dự án đầu tư

a) Đánh giá tiềm lực tài chính của chủ đầu tư

• “Hệ số vốn tự có so với vốn đi vay phải lớn hơn hoặc bằng 1

Đối với dự án có triển vọng, hiệu quả thu được là rõ rang thì hệ số này có thể nhỏ hơn 1, vào khoảng 2/3 thì dự án thuận lợi

• Tỷ trọng vốn tự có trong tổng vốn đầu tư phải lớn hơn hoặc bằng 50%

Đối với các dự án có triển vọng, hiệu quả rõ ràng thì tỷ trọng này có thể là 40% thì dự án thuận lợi.” (*)

(*): Trích trang 274 Giáo trình lập dự án đầu tư - Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

b) Phân tích hiệu quả tài chính của dự án XDCB

Kế hoạch sản xuất và tiêu thụ hàng năm được lập trong quá trình nghiên cứu, phân tích về thị trường và về mặt kỹ thuật của dự án

− Chi phí sản xuất của dự án bao gồm: chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật, xây dựng công trình bất động sản; chi phí vận hành dự án: tiền lương, bảo hiểm xã hội, chi phí nước, chi phí điện, chi phí bảo dưỡng, sửa chữa hàng năm,…; khấu hao cơ bản; lãi vay ngân hàng,…

− Dự tính mức lãi, lỗ của dự án: Đây là chỉ tiêu quan trọng, nó phản ánh hiệu quả tuyệt đối trong từng năm hoạt động của đời dự án

Lợi nhuận thuần sau thuế được xác định bằng tổng doanh thu (chưa có VAT), trừ đi các khoản giảm trừ (thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế xuất nhập khẩu), tổng chi phí sản xuất, và thuế thu nhập doanh nghiệp

c)Lợi nhuận thuần, thu nhập thuần của dự án

• Lợi nhuận thuần:

Là chỉ tiêu đánh giá quy mô lãi của dự án, chỉ tiêu này được tính cho từng năm hoặc từng giai đoạn hoạt động của đời dự án

Lợi nhuận thuần từng năm được tính bằng cách lấy doanh thu thuần năm đó trừ đi các chi phí ở năm đó Tổng lợi nhuận thuần của cả đời dự án

(7): Trích trang 255 Giáo trình lập dự án đầu tư - Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

Theo mặt bằng hiện tại được xác định bằng tổng tất cả lợi nhuận thuần từng năm của dự án đưa về mặt bằng hiện tại

Các chi phí bao gồm tất cả các khoản chi phí có liên quan đến sản xuất kinh doanh ở năm đó: Chi phí sản xuất, chi phí khấu hao, chi phí tiêu thụ sản phẩm, chi phí quản lý hành chính, chi phí trả lãi vốn vay, thuế thu nhập doanh nghiệp và chi phí khác

• Thu nhập thuần:

Là chỉ tiêu phản ánh đầy đủ quy mô lãi của cả đời dự án Thu nhập thuần của

dự án tại một thời điểm là chênh lệch giữa tổng các khoản thu và tổng các khoản chi phí của cả đời dự án đã được đưa về cùng một thời điểm đó Do đó, khác với lợi nhuận thuần, thu nhập thuần còn bao gồm cả các khoản thu khác không trực tiếp do hoạt động sản xuất kinh doanh mang lại như: giá trị thu hồi thanh lý tài sản cố định

ở cuối đời dự án, thu hồi vốn lưu động,…

Thu nhập thuần của dự án có thể được đưa về mặt bằng hiện tại hoặc tương lại Khi đưa về mặt bằng hiện tại, thu nhập thuần của dự án chính là giá trị hiện tại ròng NPV

d) Giá trị hiện tại ròng (NPV)

NPV phản ánh giá trị tăng thêm cho chủ đầu tư

NPV > 0 : thực hiện dự án sẽ tạo ra giá trị tăng thêm cho chủ đầu tư; hay nói cách khác, dự án không những bù đắp đủ vốn đầu tư bỏ ra, mà còn tạo ra lợi nhuận; không những thế, lợi nhuận này còn được xem xét trên cơ sở giá trị thời gian của tiền

NPV < 0 : dự án không đủ bù đắp vốn đầu tư, đem lại thua lỗ

Tuy nhiên, NPV chỉ mang ý nghĩa về tài chính Đối với các dự án xã hội, môi trường, để phản ánh lợi ích tăng thêm từ việc thực hiện các dự án đó, việc tính toán NPV phải lượng hóa được các tác động xã hội hay môi trường lên dòng tiền dự án

∑

=Trong đó:

CFo : vốn đầu tư bỏ ra ban đầu, giả định vốn đầu tư được bỏ ra một lần, vào đầu năm thứ nhất của dự án

CFt : Dòng tiền xuất hiện tại năm thứ t của dự án, t chạy từ 1 đến n Trong đó, n: Số năm thực hiện dự án

r : lãi suất chiết khấu, giả định là không đổi trong các năm

• Tiêu chuẩn lựa chọn dự án

Trường hợp có một dự án, lựa chọn dự án có NPV dương

Trường hợp có nhiều dự án nhưng phải lựa chọn một, chọn dự án có NPV dương và lớn nhất

Thực tế, việc sử dụng tiêu chuẩn NPV để đưa ra quyết định đầu tư có thể không hoàn toàn đúng như lý thuyết Khi lựa chọn dự án XDCB cần so sánh với tổng vốn đầu tư hay so với lợi nhuận trung bình của doanh nghiệp vì có những dự

án NPV dương nhưng NPV quá nhỏ so với hai yếu tố trên thì vẫn không được chấp nhận Tiêu chuẩn NPV cũng tỏ ra bất lợi khi so sánh những dự án có vốn đầu tư khác nhau hay thời gian khác nhau Do vậy cần nghiên cứu thêm các tiêu chuẩn khác như tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR, chỉ số doanh lợi PI

e) Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)

Hay nói cách khác, tỷ suất hoàn vốn nội bộ là trường hợp đặc biệt của lãi suất chiết khấu ở đó NPV bằng không

• Ý nghĩa

IRR phản ánh tỷ suất hoàn vốn của dự án, dựa trên giả định các dòng tiền thu được trong các năm được tái đầu tư với lãi suất bằng lãi suất chiết khấu Tuy nhiên,

vì lãi suất chiết khấu sẽ thay đổi trong các năm, thể hiện chi phí cơ hội của chủ đầu

tư trong từng năm thay đổi do đó việc giả định các dòng tiền tái đầu tư với lãi suất chiết khấu là không thuyết phục

“Để khắc phục nhược điểm này của IRR, người ta sử dụng chỉ tiêu MIRR – tỷ suất hoàn vốn nội bộ có điều chỉnh

Phương pháp tính MIRR như sau: tương lai hóa các dòng tiền ròng xuất hiện tại các mốc thời gian của dự án đến mốc n, sau đó tính tổng của toàn bộ các giá trị tương lai Bước tiếp theo là hiện tại hóa giá trị tổng thu được thông qua một mức lãi suất để cân bằng với vốn đầu tư bỏ ra ở mốc 0; mức lãi suất đó chính là MIRR.” (*)

(*): Trích trang 289 Giáo trình lập dự án đầu tư

(*): Trích trang 185 giáo trình Thẩm định tài chính dự án

Trong đó: Bt : Khoản thu của dự án ở năm t

Ct : Khoản chi phí dự án ở năm t

Phương pháp tính IRR:

+ PP1: Sử dụng vi tính nếu đã có chương trình phần mềm ứng dụng

+ PP2: Thử dần các giá trị IRR = r với 0 < r < ∞ vào công thức (*)

+ PP3: Phương pháp đồ thị : 5 bước

Bước 1: Vẽ trục hoành, biểu thị tỷ suất chiết khấu r

Bước 2: Vẽ trục tung, biểu thị giá trị hiện tại ròng NPV

Bước 3: Lần lượt lấy các giá trị r1, r2, r3,… thay vào công thức (*), ta lần lượt nhận được các giá trị NPV1, NPV2, NPV3,…

Bước 4: Sau đó lần lượt biểu diễn các giá trị (r1, NPV1) (r2, NPV2), (r3,

NPV3),…lên đồ thị ta được một đường cong

Bước 5: Đường cong này cắt trục hoành tại một điểm, tại đó NPV = 0, và điểm

+ PP4: Phương pháp nội suy:

Tìm hai tỷ suất chiết khấu r1 và r2 sao cho:

NPV NPV

+

• Tiêu chuẩn lựa chọn dự án

- Trường hợp có một dự án duy nhất, chọn dự án khi IRR lớn hơn lãi suất chiết khấu

+ Nếu dự án vay vốn để đầu tư, lãi suất chiết khấu ở đây có thể là lãi suất đi vay

+ Nếu dự án sử dụng vốn do ngân sách Nhà nước cấp, lãi suất chiết khấu có thể là tỷ suất sinh lợi định mức do Nhà nước quy định

+ Nếu dự án sử dụng vốn tự có để đầu tư, lãi suất chiết khấu có thể là chi phí

cơ hội của dự án

- Trường hợp có nhiều dự án thì dự án có IRR dương lớn nhất và lớn hơn lãi suất chiết khấu sẽ được lựa chọn

Tuy nhiên, có một số trường hợp, dự án sẽ có nhiều giá trị IRR, nghĩa là có nhiều lãi suất chiết khấu làm cho NPV bằng không Đó là trường hợp đặc biệt với IRR đa trị, thường gặp ở những dự án có dòng tiền đổi dấu; khi đó người ta phải điều chỉnh để chuyển IRR từ đa trị thành đơn trị

IRR khắc phục được nhược điểm của NPV, đó là nó có thể so sánh được các

dự án có thời gian khác nhau hay vốn đầu tư khác nhau, nó thể hiện tỷ suất sinh lời bình quân hàng năm của dự án Thông thường hai tiêu chuẩn này sẽ cho kết luận như nhau nhưng có một số trường hợp hai tiêu chuẩn này lại cho kết quả trái ngược nhau vì dòng tiền của hai dự án đang xem xét là trái ngược nhau về độ lớn

f) Chỉ số doanh lợi (PI)

• Khái niệm "chỉ số doanh lợi (Profit Index) là chỉ số phản ánh khả năng sinh lợi của dự án, tính bằng tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai chia cho vốn đầu tư bỏ ra ban đầu.” (11)

CF

n

t t t

∑

• Tiêu chuẩn lựa chọn dự án

PI càng cao thì dự án càng dễ được chấp nhận, nhưng tối thiểu phải bằng lãi suất chiết khấu Nếu không, chi phí cơ hội đã bỏ qua khi thực hiện dự án không được bù đắp bởi tỉ suất sinh lợi của dự án

PI cũng khắc phục được nhược điểm của những dự án có thời hạn khác nhau hay vốn đầu tư khác nhau vì nó phản ánh khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu tư của cả vòng đời dự án Tuy nhiên, vì là số tương đối nên nó không phản ánh được quy mô gia tăng giá trị cho chủ đầu tư như NPV

g) Thời gian hoàn vốn (PP)

• Khái niệm

Thời gian hoàn vốn đầu tư (Payback Period) là thời gian để chủ đầu tư thu hồi được số vốn đã đầu tư vào dự án

• Ý nghĩa

PP phản ánh thời gian thu hồi vốn đầu tư vào dự án, nó cho biết sau bao lâu thì

dự án thu hồi đủ vốn đầu tư;

Vì vậy, PP chỉ cho biết khả năng tạo thu nhập của dự án từ khi thực hiện cho đến khi thu hồi đủ vốn mà lại không xem xét đến khả năng tạo ta thu nhập sau khi

đã thu hồi đủ vốn đầu tư

PP giúp cho các nhà thẩm định trong việc xác định được mức độ rủi ro của dự

án Chỉ tiêu này cũng được chủ đầu tư và các nhà tài trợ cho dự án sử dụng nhiều, vì

dự án có thời gian hoàn vốn ngắn thì khả năng quay vòng vốn nhanh, rủi ro thấp

• Cách xác định

Gọi: n: số năm hoàn vốn có chiết khấu

k: số năm đầu tư

t1, t2, …, tk là các năm đầu tư vào dự án

tk+1, tk+2,…, tn là các năm tích lũy hoàn vốn

1 1

j j k

i i

i r A r I

Thời gian hoàn vốn:

PP = n (năm) +

1 1

1 1

.

.

+ +

n k j j j k

i i i

r A

r A r

I

x 12 (tháng)

• Tiêu chuẩn lựa chọn dự án đầu tư xây dựng

Vì mỗi dự án có mức độ rủi ro khác nhau, thời gian thu hồi vốn khác nhau, do vậy không có một tiêu chuẩn chung nhất cho việc lựa chọn dự án theo PP Thông thường PP chỉ được sử dụng như một chỉ tiêu bổ sung chi các chỉ tiêu khác, hay để

so sánh các dự án với nhau Các dự án so sánh với nhau đòi hỏi phải có thời hạn, vốn đầu tư, và mức độ rủi ro như nhau

g) Điểm hoà vốn (BP)

• Khái niệm

Điểm hòa vốn là mức sản lượng mà tại đó nhà đầu tư thu hồi đủ vốn đầu tư

• Ý nghĩa

BP cho biết phải sản xuất và tiêu thụ bao nhiêu đơn vị sản phẩm thì thu hồi đủ vốn đầu tư Tất nhiên để tính được mức sản lượng hòa vốn thì phải căn cứ vào công suất thiết kế và khả năng tiêu thụ sản phẩm của dự án

• Cách xác định

+ PP1: Phương pháp đại số

Gọi : X: Số lượng sản phẩm sản xuất và bán được của cả đời dự án

x: số lượng sản phẩm sản xuất và bán được tại điểm hòa vốn

p: giá bán 1 sản phẩm

v: biến phí hay chi phí khả biến tính cho 1 sản phẩm Biến phí bao gồm chi phí

về nguyên vật liệu, năng lượng, nhiên liệu, tiền lương của lao động trực tiếp chi phí vận chuyển, tiền trả lãi vay ngắn hạn,… Chi phí này thay đổi tỷ lệ thuận với khối lượng sản phẩm sản xuất

f: tổng định phí cả đời dự án hay 1 năm Định phí bao gồm chi phí cho bộ máy gián tiếp, lãi vay khấu hao tài sản cố định, chi phí bảo dưỡng, bảo hiểm, thuế cố định từng năm, tiền thuê bất động sản hàng năm,… Chi phí này không thay đổi theo khối lượng sản phẩm sản xuất

Nếu: y1=xp : phương trình doanh thu (a)

f xv

f v p

f p px

i i i

i

p x

p x p v

f O

Bước 1: Vẽ trục hoành biểu thị số lượng sản phẩm

Bước 2: Vẽ trục tung biểu thị chi phí hoặc doanh thu do bán sản phẩm

Bước 3: Vẽ đường doanh thu và chi phí theo 2 phương trình (a) và (b)

Bước 4: Đường doanh thu và đường chi phí cắt nhau tại điểm H(xh,yh), đó chính là điểm hòa vốn

Biểu đồ 1.2: Đồ thị xác định điểm hoà vốn

Nếu lấy một điểm nào đó trong khoảng xMX, ta có thể tính được số lãi tại điểm

đó

• Tiêu chuẩn lựa chọn dự án

Điểm hòa vốn được biểu hiện bằng chỉ tiêu hiện vật (sản lượng tại điểm hòa vốn) và chỉ tiêu giá trị (doanh thu tại điểm hòa vốn) Nếu sản lượng hoặc doanh thu của cả đời dự án lớn hơn sản lượng hoặc doanh thu tại điểm hòa vốn thì dự án có lãi, ngược lại nếu thấp hơn thì dự án bị lỗ Do đó chỉ tiêu điểm hòa vốn càng nhỏ càng tốt, mức độ an toàn của dự án càng cao, thời hạn thu hồi vốn càng ngắn

1.2.9 Đánh giá độ an toàn về tài chính của dự án đầu tư

Đánh giá độ an toàn về mặt tài chính của dự án được thể hiện trên các mặt sau:

An toàn về nguồn vốn; An toàn về khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính ngắn hạn

và khả năng trả nợ; An toàn cao cho các chỉ tiêu hiệu quả tính toán

+ Đảm bảo về pháp lý và cơ sở thực tiễn của các nguồn vốn huy động

+ Xem xét các điều kiện cho vay vốn, hình thức thanh toán và trả nợ vốn

• An toàn về khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính ngắn hạn và khả năng trả

nợ

- An toàn về khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính ngắn hạn phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp:

Tỷ lệ khả năng thanh toán hiện hành = Tài sản lưu động / Nợ ngắn hạn

- An toàn về khả năng trả nợ của dự án được thể hiện qua chỉ tiêu:

Nguồn nợ hàng năm của dự án

Tỷ số khả năng trả nợ của dự án =

Nợ phải trả hàng năm (gốc và lãi)

Nguồn trả nợ hàng năm của dự án gồm lợi nhuận (sau khi trừ thuế thu nhập), khấu hao cơ bản, và lãi phải trả hàng năm

Nợ phải trả hàng năm của dự án do người vay quyết định, có thể theo mức đều đặn hàng năm hoặc có thể trả nợ gốc đều trong một số năm, lãi trả hàng năm tính trên số vốn vay còn lại, có thể trả nợ theo mức thay đổi hàng năm,…

Tỷ số khả năng trả nợ của dự án được so sánh với mức quy định chuẩn, mức này xác đinh theo từng ngành nghề Dự án được đánh giá có khả năng trả nợ khi tỷ

số khả năng trả nợ của dự án phải đạt được mức quy định chuẩn Ngoài ra khả năng trả nợ của dự án còn được đánh giá thông qua việc xem xét sản lượng và doanh thu tại điểm hòa vốn trả nợ

• An toàn cao cho các chỉ tiêu hiệu quả tính toán : Phân tích dự án trong trường hợp có sự tác động của các yếu tố khách quan

- “Phân tích độ nhạy của dự án: Là xem xét sự thay đổi các chỉ tiêu hiệu quả

tài chính của dự án (lợi nhuận, thu nhập thuần, tỷ suất hoàn vốn nội bộ,…) khi các yếu tố liên quan đến chỉ tiêu đó thay đổi” (13)

Phân tích độ nhạy giúp cho chủ đầu tư biết được dự án nhạy cảm với các yếu

tố nào để từ đó có biện pháp quản lý trong quá trình thực hiện DA

Mặt khác, phân tích độ nhạy dự án còn cho phép chủ đầu tư lựa chọn được những dự án có độ an toàn hơn

Phương pháp phân tích:

+ PP1: Phân tích ảnh hưởng của từng yếu tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính nhằm tìm ra yếu tố gây nên sự nhạy cảm lớn của chỉ tiêu hiệu quả xem xét Bước 1: Xác định các biến liên quan chủ yếu của chỉ tiêu hiệu quả tài chính xem xét của dự án

Bước 2: Tăng giảm mỗi yếu tố đó theo cùng một tỷ lệ phần trăm

Bước 3: Tính lại chỉ tiêu hiệu quả xem xét

Bước 4: Đo lường tỷ lệ % thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả tài chính do sự thay đổi của các yếu tố Yếu tố nào làm cho chỉ tiêu hiệu quả tài chính thay đổi lớn thì

dự án nhạy cảm với yếu tố đó Yếu tố này cần được nghiên cứu và quản lý nhằm hạn chế tác động xấu, phát huy các tác động tích cực đến sự thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả tài chính xem xét

+ PP2: Phân tích ảnh hưởng đồng thời của nhiều yếu tố (trong các tình huống tốt xấu khác nhau) đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính xem xét để đánh giá độ an toàn của dự án

+ PP3: Cho các yếu tố có liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính thay đổi trong giới hạn thị trường, chủ đầu tư dự án chấp nhận được Mỗi một sự thay đổi ta

có một phương án Lần lượt cho các yếu tố thay đổi, ta có hàng loạt các phương án Căn cứ vào điều kiện cụ thể của thị trường, của nhà đầu tư để lựa chọn phương án

có lợi nhất

+ PP4: Sử dụng độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên để phân tích độ nhạy

Bước 1: Tính các chỉ tiêu hiệu quả tài chính cho các phương án xem xét ở các tình huống: tốt nhất, bình thường, xấu nhất

Bước 2: Dự tính xác suất xảy ra ở các tình huống trên

Bước 3: Tính kỳ vọng toán của chỉ tiêu hiệu quả ứng với các xác suất dự tính theo công thức sau:

EV = ∑

=

m

i i

i q p

1Trong đó: p i: Trị số của chỉ tiêu hiệu quả ở tình huống i

i

q : Xác suất xảy ra ở tình huống i

Bước 4: Xác định độ lệch chuẩn của chỉ tiêu hiệu quả xem xét theo công thức sau:

1

2σ

Phương án nào có độ lệch chuẩn nhỏ hơn thì độ nhạy bé hơn và do đó an toàn hơn

Bước 5: Trong trường hợp kỳ vọng của phương án khác nhau, phải sử dụng hệ

số biến thiên để xem xét

Hệ số biến thiên được xác định theo công thức:

V= × 100

EV

σ

Hệ số biến thiên của phương án nào nhỏ hơn thì độ nhạy bé hơn và do đó an toàn hơn

- Phân tích dự án trong trường hợp có trượt giá và lạm phát

Trượt giá và lạm phát là yếu tố khách quan tác động đến các khoản thu, chi và mức lãi suất thực tế của dự án Do đó để đánh giá đúng hiệu quả tài chính của dự án khi có trượt giá và lạm phát, ta phải tiến hành loại các yếu tố đó ra khỏi các khoản thu chi của doanh nghiệp

+ PP1: Tiến hành điều chỉnh các khoản thu chi của dự án theo tỷ lệ % trượt giá nhằm phản ánh đúng các khoản thu, chi thực tế của dự án

Điều chỉnh tỷ suất chiết khấu r theo tỷ lệ lạm phát bằng công thức:

r Tỷ suất chiết khấu có tính đến yếu tố lạm phát

Tỷ suất chiết khấu được điều chỉnh này được sử dụng để chuyển các khoản thu chi của dự án về cùng một mặt bằng thời gian

+ PP2: Điều chỉnh các khoản thu chi của dự án theo tỷ lệ % trượt giá và loại trừ ảnh hưởng của yếu tố lạm phát ra khỏi các khoản thu chi của DA

Loại trừ yếu tố lạm phát ra khỏi tỷ suất chiết khấu (nếu tỷ suất chiết khấu đã bao hàm cả yếu tố lạm phát)

Việc điều chỉnh tỷ suất chiết khấu để loại trừ yếu tố lạm phát được tiến hành theo công thức:

1 1

) 1 (

− +

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG ĐẦU TƯ XÂY DỰNG

TẠI CÔNG TY ĐIỆN LỰC THANH XUÂN

2.1 Tổng quan chung về Công ty Điện lực Thanh Xuân

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Điện Lực Thanh Xuân

Công ty Điện lực Thanh Xuân được thành lập dựa trên cơ sở tách các cơ sở quản lý điện từ Điện lực Đống Đa theo Quyết định của Hội đồng quản trị Tổng Công ty Điện lực Việt Nam nay là Tập đoàn Điện lực Việt Nam năm 1997 có trụ sở tại Khu Nội chính Quận Thanh Xuân - Hà Nội

Công ty Điện lực Thanh Xuân là đơn vị thành viên hạch toán phụ thuộc của Tổng Công ty điện lực TP.Hà Nội chịu sự ràng buộc về quyền lợi và nghĩa vụ với Tổng Công ty điện lực TP.Hà Nội, không có quyền tự chủ hoàn toàn trong các hoạt động sản xuất, kinh doanh và hoạt động tài chính của mình Công ty Điện lực hoạt động trên địa bàn Quận Thanh Xuân – TP.Hà Nội về chuyên ngành kinh doanh điện năng phục vụ nhu cầu tiêu dùng và phát triển kinh tế, xã hội của Quận

2.1.2 Mô hình tổ chức quản lý, chức năng nhiệm vụ của Công ty Điện lực Thanh Xuân

a) Mô hình tổ chức

Tính đến tháng 12 năm 2010 Công ty Điện lực thanh Xuân có tổng số 288CBCNV 13 phòng ban chuyên môn và 8 tổ đội trực tiếp sản xuất

Mô hình tổ chức quản lý hiện nay của Công ty Điện lực Thanh Xuân như sau:

Cơ cấu tổ chức của Công ty Ðiện lực Thanh Xuân bao gồm:

• 01 Giám đốc : Phụ trách chung

• 03 Phó Giám đốc: Phó Giám đốc Kỹ thuật, Phó Giám đốc Kinh doanh điện năng, Phó Giám đốc Kinh doanh viễn thông và CNTT

Giám đốc trực tiếp chỉ đạo: Phòng Hành chính Tổng hợp, Phòng Tài chính -

Kế toán, Phòng Kế hoạch Vật tư, Phòng Quản lý đầu tư xây dựng,