Đặc điểm hội đồng quản trị và mức độ công bố thông tin của các doanh nghiệp niêm yết trên sở gdck tp hcm

TĨM TẲT Cơng bố thơng tin đóng vai ttị quan trọng qùản trị doanh nghiệp Nó cho phép nhà đầu tư cổ ‘đông đưa định tốt hon Nghiên cứu xem xét tác động đặc điểm HĐQT mức độ CBTT DN Đối tượng nghiên cứu doanh nghiệp niêm yết SGDCK TP.HCM Dữ liệu sử dụng nghiên cứu thu thập năm 2013 với mẫu 100 doanh nghiệp Bằng công cụ phần mềm SPSS 20.0, nghiên cứu thực phép thống kê như: phân tích thống kê mơ tả, phân tích tương quan, kiểm định giả thuyết trị trung bình hai tổng thể phân tích hồi quy để tìm kểt nghiên cứu Đe đo lường mức độ CBTT, nghiên cứu sử dụng số CBTT làm đại lượng đại diện Đặc điểm HĐQT nghiên cứu đại diện năm đại lượng quy mô HĐQT, tỷ lệ sở hữu vốn HĐQT, thành viên HĐQT độc lập không điều hành, quyền kiêm nhiệm tỷ lệ thành viên nữ HĐQT Kết cho thấy thành viên HĐQT độc lập không điều hành, tỷ lệ thành viên nữ HĐQT có ảnh hưởng tích cực đến mức độ CBTT DN Nếu tỷ lệ cao mức độ CBTT DN lớn Ngoài ra, két nghiên cứu cho thấy tỷ lệ sở hữu vốn HĐQT có ảnh hưởng tiêu cực đến mức độ CBTT Tỷ lệ cao mức độ CBTT DN thấp iii MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TÔNG QUAN NGHIÊN cứu 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Vấn đề nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu : 1.6 Ý nghĩa luận văn 1.7 Bố cục luận văn 1.8 Tóm tắt chương CHƯƠNG 2: sở LÝ THUYẾT NGHIÊN cứu 2.1 Những vấn đề CBTT TTCK 2.1.1 Khái niệm CBTT doanh nghiệp TTCK 2.1.2 Vai trò CBTT doanh nghiệp TTCK 2.1.3 Nguyên tắc công bố thông tin 2.1.4 Tổng quan tình hình hoạt động HoSE năm 2013 10 2.1.5 Tình hình CBTT DN niêm yểt TTCK Việt Nam 10 2.2 Lý thuyết đại diện (Agency theory) 12 15 2.2.1 Tổng quan 2.2.2 Vấn đề đại diện bất cân xứng thông tin 17 2.3 Mối quan hệ đặc điểm Hội đồng quản trị mức độ CBTT 19 2.3.1 Quy mô HĐQT mức độ CBTT 19 2.3.2 Tỷ lệ sở hữu vốn HĐQT mức độ CBTT ; 22 2.3.3 Thành viên HĐQT độc lập không điều hành mức độ CBTT 25 2.3.4 Quyền kiêm nhiệm mức độ CBTT 29 2.3.5 Tỷ lệ thành viên nữ HĐQT mức độ CBTT 33 2.4 Công bố thông tin 2.5 Tóm tắt chương 34 40 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứu 41 3.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất đo lường biến 41 iv 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 41 3.1.2 Giải thích đo lường biến mơ hình 43 3.1.2.1 Giải thích đo lường biến độc lập 43 3.1.2.2 Giải thích đo lường biến phụ thuộc .- • 46 3.2 Mẩu nghiên cứu liệu nghiên cứu 3.2.1 Nguồn thu thập liệu 3.2.2 Mau nghiên cứu 49 49 50 3.2.3 Thu thập liệu 51 3.3 Phương pháp nghiên cứu í 51 3.4 Quy trình nghiên cứu 52 3.5 Tóm tắt chương 54 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN cứu 55 4.1 Xử lý số liệu 55 4.2 Phân tích thống kê mơ tả 56 4.3 Phân tích tương quan 59 4.4 Kiểm định giả thuyết trị trung bình hai tổng thể (Independent-samples Ttest) 60 4.5 Phân tích hồi quy bội 61 4.5.1 Kiểm định phù hợp mơ hình 61 4.5.2 Kiểm định vấn đề đa cộng tuyến 63 4.5.3 Kiểm định d Durbin - Watson 64 4.6 Thảo luận kết nghiên cứu 65 4.7 Tóm tắt chương 69 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT 70 5.1 Kết luận 70 5.2 Một số đề xuất nhằm nâng cao mức độ CBTT DN niêm yết 71 V DANH MỤC CÁC BÁNG BIÊU Bảng 3.1: Bảng tóm tắt biến độc lập mơ hình Bảng 3.2: Các tiêu chí đánh giá mức độ CBTT DN niêm yết sàn HNX Bảng 3.3: Danh mục nhóm yếu tố thơng tin làm sở đánh giá mức độ CBTT Bảng 4.1:Kết thống kê mô tả số CBTT oũa DN niêm yết SGDCK TP.HCM Bảng 4.2: Ket thống kê mô tả biến độc lập Bảng 4.3: Kết bảng tần số biển độc lập Bảng 4.4: Ma trận tương quan biến độc lập, biến phụ thuộc Bâng 4.5: Bảng kết kiểm định Independent - samples T-test đánh giá khác biệt mức độ CBTT nhóm có kiêm nhiệm nhóm khơng kiêm nhiệm Bảng 4.6: Bảng ANOVA cho kiểm định F Bảng 4.7: Ket đánh giá phù hợp mơ hình Bảng 4.8: Tổng hợp kết R2 hiệu chỉnh số nghiên cứu trước Bảng 4.9: Ket hồi quy đa biến Bảng 4.10: Kết thống kê Durbin - Watson Bảng 4.11: Tổng họp kết hồi quy từ nghiên cứu DANH MỤC CAC HINH VE Hình 2.1: Số lượng cơng ty niêm yết sàn HoSE từ 2007 - 2013 Hình 3.1: Mơ hình nghiên cứu đề xuất Hình 3.2: Quy trình nghiên cứu vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Tiếng Anh Từ viết tắt ASE Tiếng Việt Thị trường chứng khốn thủ Amman Amman Stock Exchange ANOVA Phân tích phương sai BTC Bộ tài BCTC Báo cáo tài BCTN Báo cáor thường niên - BKS Ban kiểm sốt CBTT Cơng bố thông tin CEO Giám đốc điều hành Chief Executive Officer Doanh nghiệp DN DSE Dhaka Stock Exchange Thị trường chứng khoán Dhaka Phương pháp mà SPSS xử lý tất Enter biến độc lập muốn đưa vào mơ hình KPMG Klynveld, Peat, Marwick, Goerdele HĐQT Hội đồng quản trị HoSE Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Levence Kiểm định phương sai MP Lệnh thị trường IFC Tố chức tài quốc tế International finance Corporation IFRS International financial Reporting Các chuẩn mực báo cáo tài quốc tế Standards IR Investor Relations OECD Organisation of Economic Quan hệ nhà đầu tư ' Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế Cooperation and Development OLS Ordinary least square Phương pháp bình phương nhỏ viii r Pearson correlation coefficient Hệ số tưorng quan Pearson Sở giao dịch chứng khoán SGDCK ssc SPSS ủy ban chứng khốn Nhà Nước Việt Nam State Securities Commission • Phần mềm phân tích định lượng TTCK Thị trường chửng khốn TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ TP.HCM Chí Minh TNHH Trách nhiệm hữu hạn TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh UBCKNN ủy ban chứng khốn nhà nước VN30 Chỉ số HoSE công bố bao gồm 30 cổ phiếu cơng ty sàn HoSE có vốn hóa thị trường tính khoản cao Trang thông tin điện tử Website ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN cứu CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN cứu 1.1 Lý nghiên cứu Thị trường chứng khốn (TTCK) Việt Nam thức vào hoạt động năm 2000, thật sôi động phát triển giai đoạn 2006 đến 2007 chủ trương Chính phủ đẩy mạnh huy động vốn TTCK, hội nhập mở cửa kinh tế, đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Chính TTCK Việt Nam cịn non trẻ so với nước khu vực giới Ngày 13/03/2007, Bộ Tài Chính (BTC) ban hành định số 12/2007/QĐ-BTC, quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết Sờ giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán Đây quy định BTC ban hành quy tắc, thông lệ nước giới Quy định tham khảo chủ yếu từ nguyên tắc quản trị công ty Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (Organisation of Economic Cooperation and Development - OECD) Gần năm 2012, BTC ban hành thông tư số 121/2012/TT - BTC, ngày 26/07/2012 việc quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết thông tư số 52/2012/TT- BTC, ngày 05/04/2012 thay cho thông tư số 09/2010/TT-BTC hướng dẫn công bố thông tin (CBTT) TTCK Như nói nâng cao hiệu quản trị cơng ty, tăng cường tính minh bạch thông tin TTCK nhiệm vụ không riêng công ty niêm yết mà quan quản lý nhà nước mà đại diện BTC quan tâm Cho đến trải qua mười bốn năm hình thành phát triển, TTCK Việt Nam góp phần khơng nhỏ việc phát triển thị trường tài kinh tế Việt Nam Khi tham gia vào TTCK, tổ chức cá nhân, nhà đầu tư dựa vào thông tin doanh nghiệp (DN) công bổ, thông tin tảng cho trình hoạt động phát triển TTCK CBTT nói chung CBTT báo cáo thường niên (BCTN) nói riêng DN niêm yết chủ đề mà nhà nghiên cứu giới quan tâm từ lâu CBTT yếu tố quan trọng có ảnh hưởng đến việc phân bổ hiệu nguồn lực xã hội giảm thiểu nhiễu loạn thông tin DN đối tượng sử dụng thơng tin bên ngồi DN (Adina & lon, 2008) Các thông tin DN công bố „ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN cứu BCTN có ảnh hưởng đên q trình định người sử dụng thông tin, đặc biệt nhà đầu tư (Gao, 2007) Có nhiều cơng trình nghiên cứu thực nghiệm giới nước đặc điểm hội đồng quản trị (HĐQT) mức độ CBTT, kết tác động chưa đến thống Cụ thể: - Giữa qui mơ HĐQT mức độ CBTT có mối quan hệ tích cực (Akhtaruddin ctg (2009); Zaheer (2013); Allegrini Greco (2011); Nandi Ghosh (2012); Sartawi ctg (2014); Nguyễn Thị Thanh Phương (2013)) khơng có mối quan hệ ( Fathi (2013); Uyar ctg (2013)) ' - Tỷ lệ sở hữu vốn HĐQT mức độ CBTT có mối quan hệ tiêu cực (Abdur Rouf (2011); Young Baek ctg (2009); Hassaan (2013); Sartawi ctg (2014)) khơng có mối quan hệ (Yanesari (2012)) - Thành viên HĐQT độc lập không điều hành mức độ CBTT có mối quan hệ tích cực (Akhtaruddin ctg (2009); Ưyar ctg (2013)), mối quan hệ tiêu cực (Nandi Ghosh (2012)) khơng có mối quan hệ (Zaheer (2013); Fathi (2013); Allegrini Greco (2011); Sartawi ctg (2014); Nguyễn Thị Thanh Phương (2013)) - Giữa kiêm nhiệm vị trí chủ tịch HĐQT giám đốc điều hành có mối quan hệ tiêu cực với mức độ CBTT (Fathi (2013); Allegrini Greco (2011); Yanesari (2012); Nandi Ghosh (2012); Trần Thị Thái Bình (2013)); khơng có mối quan hệ (Zaheer (2013); Sartawi ctg (2014); Nguyễn Thị Thanh Phương (2013)) - Hầu hết nghiên cứu nước mức độ CBTT nghiêmcứu đến vai trò thành viên nữ HĐQT mức độ CBTT Các nghiên cứu nước ngồi tìm hiểu biến thành viên nữ Sartawi ctg (2014) có đưa biến thành viên nữ HĐQT vào nghiên cứu mức độ CBTT tự nguyện kết nghiên cứu có mối quan hệ tích cực thành viên nữ HĐQT mức độ CBTT Từ đó, tác giả thấy cần kiểm tra mối quan hệ thành viên nữ HĐQT mức độ CBTT Có thể thấy, tác động đặc điểm HĐQT mức độ CBTT có khác nghiên cứu Sự khác tồn thể chế pháp luật, điều kiện kinh tế, văn hóa DN quốc gia khơng đồng _ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TÔNG QUAN NGHIÊN cửu _ Trong nước, TTCK Việt Nam non trẻ, mức độ CBTT cần thiết để giúp nhà đầu tư định họp lý, thu hút nhà đầu tư quan tâm đến TTCK dài hạn Để đảm bảo TTCK hoạt động công bằng, minh bạch phát triển ổn định bền vững, BTC ban hành quy chế quản trị công ty hướng dẫn CBTT cho DN niêm yết Quy chế quản trị công ty chủ yếu tập trung vào cấu trúc đặc điểm HĐQT Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm đặc điểm HĐQT mức độ CBTT củá DN Việt Nam cịn tưong đổi Các nghiên cứu tập trung chủ yếu nhóm yếu tố tài chính, nghiên cứu nhóm yếu tố quản trị DN Cụ thể: Lê Trường Vinh (2008) nghiên cứu tính minh bạch thơng tin cơng bố DN niêm yết Đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin DN niêm yết theo cảm nhận nhà đầu tư” Đề tài xác định có hai nhóm yếu tố ảnh hưởng đển CBTT minh bạch DN : đặc điểm tài chính, đặc điểm quản trị DN Tuy nhiên, đề tài tập trung nghiên cứu vào nhóm đặc điểm tài Phạm Tấn Tiến (2011) xác định có hai nhóm đặc điểm ảnh hưởng đến tính minh bạch CBTT: nhóm tài chính, nhóm quản trị cơng ty đề tài tập trung nghiên cứu nhóm tài Những nghiên cứu khác tập trung vào nhồm đặc điểm tài bao gồm: khả sinh lời, đòn bẫy nợ, tài sản cố định, chủ thể kiểm toán ảnh hưởng đến mức độ CBTT (Phạm Thị Thu Đông, 2013; Huỳnh Thị Vân, 2013; Trần Thị Thái Bình, 2013) Xuất phát từ nghiên cứu liên quan đến đặc điểm HĐQT nước, luận văn nghiên cứu “Đặc điểm Hội đồng quản trị mức độ công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” cần thiết khả thi để triển khai 1.2 Vấn đề nghiên cứu TTCK Việt Nam thị trường non trẻ so với thị trường khác kinh tế Song đóng góp TTCK cho phát triển kinh tế Việt Nam phủ nhận TTCK Việt Nam giúp mang nhà đầu tư đến gần hon với DN Khi tham gia vào TTCK nhà đầu tư vào thông tin DN công bố để 3-