Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu tổng quát
Nghiên cứu này xác định và phân tích tác động của đặc điểm Hội đồng Quản trị (HĐQT) đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên sàn HOSE Dựa vào kết quả nghiên cứu, tác giả đề xuất một số kiến nghị nhằm kiểm soát hành vi QTLN, đồng thời nâng cao chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết.
Mục tiêu cụ thể
Nghiên cứu này nhằm xác định các yếu tố liên quan đến đặc điểm của Hội đồng Quản trị (HĐQT) và phát triển một mô hình hồi quy để phân tích mối quan hệ giữa các đặc điểm HĐQT và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE).
Phân tích cụ thể mức độ tác động của những nhân tố này đến hành vi QTLN của các CTNY trên HOSE.
Câu hỏi nghiên cứu
Để đạt được các mục tiêu đã đề ra, nghiên cứu sẽ tập trung vào câu hỏi: Những nhân tố nào trong đặc điểm của Hội đồng Quản trị (HĐQT) tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên sàn HOSE?
Câu hỏi 2: Mức độ tác động của từng nhân tố thuộc đặc điểm HĐQT ảnh hưởng đến hành vi QTLN của các CTNY trên HOSE ra sao?
Phương pháp nghiên cứu
Để xác định các yếu tố thuộc đặc điểm của Hội đồng Quản trị (HĐQT) ảnh hưởng đến hành vi Quản trị lợi nhuận (QTLN), tác giả đã tổng hợp và phân tích các nghiên cứu trước đây liên quan Phương pháp nghiên cứu định lượng được áp dụng để kiểm tra mức độ tác động của từng yếu tố HĐQT đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết trên sàn HOSE Dữ liệu thứ cấp được thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán, báo cáo thường niên và báo cáo quản trị của các công ty niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2015 – 2018, thông qua trang web https://finance.vietstock.vn/ Sau khi thu thập và tính toán, dữ liệu sẽ được tổng hợp thành bảng trên Microsoft Excel 2016 và sau đó được xử lý bằng phần mềm Stata 14.
Ý nghĩa của nghiên cứu
Về mặt lý luận
Luận văn này đóng góp vào nguồn tài liệu tham khảo về tác động của đặc điểm Hội đồng Quản trị (HĐQT) đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN), đặc biệt là vai trò của thành viên HĐQT nước ngoài Ngoài ra, nghiên cứu cũng cung cấp bằng chứng bổ sung về ảnh hưởng của các yếu tố kiểm soát như loại công ty kiểm toán, quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, ROA và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, đã được khảo sát trong các nghiên cứu trước.
Về mặt thực tiễn
Nghiên cứu cho thấy, Hội đồng Quản trị (HĐQT) với cơ cấu tổ chức phù hợp với đặc điểm từng ngành nghề sẽ góp phần quan trọng trong việc kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Do đó, kết quả của luận văn này tập trung vào mức độ tác động của các yếu tố thuộc về đặc điểm của HĐQT đối với hành vi QTLN trong doanh nghiệp.
HĐQT đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý và kiểm soát hành vi QTLN của các CTNY trên HOSE, từ đó cung cấp thông tin hữu ích cho các đối tượng liên quan Việc nhận thức rõ tầm quan trọng này giúp các CTNY tìm kiếm giải pháp phù hợp để cải thiện cơ cấu và chất lượng HĐQT, nâng cao chất lượng BCTC và thông tin chung, đảm bảo cung cấp thông tin trung thực và hợp lý, đáp ứng nhu cầu của người sử dụng.
Kết cấu luận văn
Luận văn được chia thành 5 chương:
Chương 1 Tổng quan các nghiên cứu trước
Chương 2 Cơ sở lý thuyết
Chương 3 Phương pháp nghiên cứu
Chương 4 Kết quả nghiên cứu và bàn luận
Chương 5 Kết luận và kiến nghị
TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC
Các nghiên cứu trên thế giới
Mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận (QTLN) và đặc điểm Hội đồng Quản trị (HĐQT) đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà nghiên cứu Nghiên cứu của Chtourou và cộng sự (2001) trên 3451 công ty Mỹ vào năm 1996 cho thấy các yếu tố như tỷ lệ thành viên độc lập trong Ủy ban Kiểm toán (UBKT), chuyên môn tài chính của các thành viên, trách nhiệm giám sát báo cáo tài chính và kiểm toán bên ngoài, quy mô HĐQT, quyền sở hữu của thành viên độc lập, nhiệm kỳ trung bình của họ, sự tập trung quyền sở hữu và quy mô doanh nghiệp đều ảnh hưởng ngược chiều đến hành vi QTLN Ngược lại, số lượng cuộc họp của UBKT có mối quan hệ cùng chiều với hành vi QTLN Tuy nhiên, tính độc lập của HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, cũng như loại công ty kiểm toán không có ảnh hưởng đến hành vi QTLN trong nghiên cứu này.
Nghiên cứu của Kao và Chen (2004) đã phân tích mối quan hệ giữa đặc điểm Hội đồng Quản trị (HĐQT) và hành vi Quản trị lợi nhuận (QTLN) bằng phương pháp hồi quy phân phối xác suất loga chuẩn Nghiên cứu dựa trên dữ liệu của tất cả các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Đài Loan, ngoại trừ ngành tài chính, và sử dụng mô hình Jones (1991) để ước tính Điều chỉnh lợi nhuận (DA) và biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) Kết quả cho thấy quy mô HĐQT có tác động tích cực đến hành vi QTLN, trong khi tính độc lập của HĐQT lại có ảnh hưởng tiêu cực Ngoài ra, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, quyền sở hữu của HĐQT, quy mô công ty và đòn bẩy tài chính không có tác động đến hành vi QTLN.
Nghiên cứu của Saleh và cộng sự (2005) đã phân tích ảnh hưởng của đặc điểm Hội đồng quản trị (HĐQT) đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN), bổ sung vào tài liệu tham khảo về vai trò của HĐQT trong QTLN Nhóm tác giả áp dụng mô hình Jones (1991) để xác định giá trị của biến DA, với 4 biến độc lập gồm sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc, tính độc lập của HĐQT, quy mô HĐQT và quyền sở hữu của HĐQT, cùng 3 biến kiểm soát là quy mô công ty, ROA và đòn bẩy tài chính Sử dụng phương pháp hồi quy đa biến trên mẫu 561 công ty niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Kuala Lumpur năm 2001, kết quả cho thấy quyền sở hữu của HĐQT có tác động ngược chiều, trong khi sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc có tác động cùng chiều đến hành vi QTLN; các biến còn lại không có ảnh hưởng đáng kể.
Nghiên cứu của Peasnell và cộng sự (2005) tìm hiểu mối quan hệ giữa hành vi QTLN và đặc điểm HĐQT, sử dụng mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và cộng sự (1995) để xác định biến DA đại diện cho hành vi QTLN Mẫu nghiên cứu gồm 559 CTNY tại Anh trong giai đoạn 1993-1996 Kết quả từ mô hình ước lượng OLS cho thấy tỷ lệ thành viên HĐQT là người bên ngoài, quy mô HĐQT, quyền sở hữu của HĐQT, dòng tiền hoạt động và tổng tài sản đầu kỳ đều tác động ngược chiều đến hành vi QTLN Ngoài ra, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng quyền sở hữu tổ chức, đòn bẩy tài chính và sự tồn tại của các yếu tố khác có ảnh hưởng không đáng kể đến hành vi này.
UBKT, sự tập trung quyền sở hữu, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ, loại công ty kiểm toán đối với hành vi QTLN
Nghiên cứu của Haniffa và cộng sự (2006) về tác động của đặc điểm HĐQT, UBKT và văn hóa đến hành vi QTLN đã được thực hiện trên 97 CTNY tại Bursa Malaysia trong giai đoạn 2002 – 2003 Các tác giả sử dụng mô hình Jones điều chỉnh để xác định giá trị biến DA Kết quả cho thấy có 3 biến ảnh hưởng đến hành vi QTLN: quy mô HĐQT tác động tích cực, trong khi quy mô công ty và hệ số giá ghi sổ trên giá thị trường tác động tiêu cực Các biến khác như tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập, nhiệm kỳ trung bình, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch và TGĐ, tỷ lệ thành viên độc lập trong UBKT, cùng với các yếu tố tài chính như ROA và đòn bẩy tài chính không có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi QTLN.
Nghiên cứu của Ebrahim (2007) nhằm tìm hiểu mối quan hệ giữa hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) và hoạt động của Hội đồng quản trị (HĐQT) cũng như Ủy ban kiểm toán (UBKT) trên toàn bộ các công ty sản xuất niêm yết trên COMPUSTAT trong giai đoạn 1999 – 2000 Kết quả nghiên cứu, dựa trên mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và cộng sự (1995), chỉ ra rằng một số yếu tố như nhiệm kỳ của Tổng giám đốc, quy mô và tính độc lập của HĐQT, tính độc lập của UBKT, số lượng cuộc họp của UBKT, quyền sở hữu của các tổ chức tài chính, quyền sở hữu nội bộ và loại công ty kiểm toán có ảnh hưởng ngược chiều đến hành vi QTLN Trong khi đó, các yếu tố như sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc, số lượng cuộc họp của HĐQT, quyền sở hữu của HĐQT, nhiệm kỳ của kiểm toán viên, số lượng chuyên gia phân tích, quy mô công ty và hệ số giá thị trường trên giá ghi sổ không có tác động đến hành vi QTLN.
Jaggi và cộng sự (2009) đã tiến hành nghiên cứu trên 391 công ty năm 1998,
Nghiên cứu được thực hiện trên 394 công ty vào năm 1999 và 399 công ty vào năm 2000 tại Hồng Kông nhằm đánh giá ảnh hưởng của sự kiểm soát của các công ty gia đình, tính độc lập của Hội đồng Quản trị (HĐQT) và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Biến động lợi nhuận (DA) được nhóm tác giả tính toán dựa trên mô hình của Jones.
Mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và cộng sự (1995) cùng với mô hình của Kothari và cộng sự (2005) đã chỉ ra rằng có mối quan hệ ngược chiều giữa tính độc lập của Hội đồng quản trị (HĐQT), ROA, quy mô công ty và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Nghiên cứu cũng cho thấy rằng quy mô HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, sự tồn tại của Ủy ban Kiểm toán, loại công ty kiểm toán, cũng như hệ số giá thị trường trên giá ghi sổ không có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi QTLN.
Gulzar (2011) đã thực hiện một nghiên cứu nhằm khám phá ảnh hưởng của các đặc điểm quản trị doanh nghiệp đối với việc giảm thiểu hành vi quản trị lợi nhuận.
Nghiên cứu này tập trung vào 1009 CTNY tại SGDCK Thượng Hải và Thâm Quyến trong giai đoạn 2002 – 2006, sử dụng mô hình Jones điều chỉnh để tính toán giá trị biến DA Kết quả cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa việc kiêm nhiệm chức vụ Chủ tịch HĐQT và TGĐ, tần suất tổ chức họp HĐQT, sự tập trung quyền sở hữu và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Ngược lại, tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT và ROA lại có tác động tiêu cực đến hành vi này Tuy nhiên, các yếu tố như tính độc lập của HĐQT, quy mô HĐQT, sự tồn tại của UBKT, quyền sở hữu của giám đốc, đòn bẩy tài chính và quy mô doanh nghiệp không cho thấy mối liên hệ với hành vi QTLN trong phạm vi nghiên cứu.
Nghiên cứu của Houqe và cộng sự (2011) đã phân tích mối quan hệ giữa quản trị doanh nghiệp và hành vi QTLN tại Bangladesh, sử dụng mô hình Jones (1991) để xác định giá trị biến DA Với mẫu 648 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Dhaka trong giai đoạn 2001 – 2006 và phương pháp hồi quy OLS, kết quả cho thấy biến quyền sở hữu của tổ chức, quyền sở hữu của chính phủ, quy mô HĐQT, loại công ty kiểm toán, công ty gia đình, cường độ vốn và dòng tiền hoạt động có ảnh hưởng ngược chiều đến hành vi QTLN Trong khi đó, quy mô doanh nghiệp lại có mối quan hệ cùng chiều với hành vi này Tuy nhiên, quyền sở hữu của nhà quản lý, tính độc lập của HĐQT, đòn bẩy tài chính, hệ số giá ghi sổ trên giá trị thị trường, ROE, quyền sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài và quyền sở hữu của công chúng không có ảnh hưởng đến hành vi QTLN trong nghiên cứu.
Nghiên cứu của Liu (2012) về ảnh hưởng của đặc điểm HĐQT và bộ phận quản lý đến hành vi QTLN tại các công ty Úc cho thấy rằng tính độc lập của HĐQT, quyền sở hữu của nhà quản lý và quy mô HĐQT có mối quan hệ tích cực với hành vi QTLN Ngược lại, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ cùng quy mô doanh nghiệp lại tác động tiêu cực đến hành vi này Trong khi đó, các yếu tố như sự tồn tại của ủy ban quản trị doanh nghiệp, tính độc lập của ủy ban quản trị doanh nghiệp, kế hoạch thưởng, sự tập trung quyền sở hữu và đòn bẩy tài chính không có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi QTLN trong nghiên cứu này Mẫu nghiên cứu gồm 138 công ty niêm yết trên SGDCK Úc trong giai đoạn 2004 – 2007, sử dụng mô hình Jones (1991) và mô hình điều chỉnh của Dechow và cộng sự (1995) để xác định giá trị của biến DA.
Nugroho và Eko (2012) đã tiến hành nghiên cứu nhằm kiểm tra mối quan hệ giữa đặc điểm Hội đồng quản trị (HĐQT) và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia trong giai đoạn 2004-2008 Nghiên cứu sử dụng mô hình Jones (1991) được điều chỉnh bởi Dechow và cộng sự (1995) để xác định giá trị của biến điều chỉnh thu nhập (DA) và biến không điều chỉnh thu nhập (NDA) Kết quả cho thấy chỉ có sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc (TGĐ) tác động tích cực đến hành vi QTLN, trong khi các yếu tố khác như tính độc lập của HĐQT, quy mô HĐQT, quyền sở hữu của HĐQT, nhiệm kỳ HĐQT và Ủy ban Kiểm toán (UBKT) không có ảnh hưởng đáng kể.
Nghiên cứu của Moradi và cộng sự (2012) đã phân tích mối quan hệ giữa đặc điểm hội đồng quản trị và hành vi quản lý lợi nhuận tại 159 công ty được chọn từ 430 công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Tehran trong giai đoạn 2006-2009 Nghiên cứu sử dụng mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và các đồng nghiệp (1995) để xác định giá trị của biến.
Nghiên cứu về DA với mô hình hồi quy gồm 6 biến độc lập và 5 biến kiểm soát cho thấy quy mô doanh nghiệp và ROA có tác động tích cực đến hành vi QTLN, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại có ảnh hưởng tiêu cực Ngoài ra, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ, quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT, đòn bẩy tài chính và loại công ty kiểm toán không có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi QTLN trong phạm vi nghiên cứu.
Các nghiên cứu tại Việt Nam
Tại Việt Nam, vấn đề quản trị lợi nhuận (QTLN) đang thu hút sự chú ý của nhiều nhà nghiên cứu Mục tiêu của họ là tìm ra mô hình nhận diện hành vi QTLN phù hợp và xác định các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi này Qua đó, các giải pháp quản lý được đưa ra nhằm cải thiện chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC).
Giáp Thị Liên (2014) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị công ty và hành vi quản lý tài sản của các công ty niêm yết, với mẫu nghiên cứu gồm 101 công ty trên sàn HOSE trong giai đoạn 2009 – 2013 Tác giả áp dụng mô hình Jones điều chỉnh để đo lường biến phụ thuộc là điều chỉnh thu nhập Kết quả cho thấy sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, tỷ lệ thành viên không điều hành trong HĐQT, tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT, tỷ lệ cổ phần nắm giữ bởi Ban Giám đốc và lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh có mối quan hệ ngược chiều với hành vi quản lý tài sản Trong khi đó, các biến như quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên Ban Kiểm soát không kiêm nhiệm, tỷ lệ thành viên Ban Kiểm soát có chuyên môn tài chính – kế toán – kiểm toán, và tỷ lệ cổ phần nắm giữ bởi thành viên HĐQT không điều hành không có ý nghĩa thống kê trong nghiên cứu này.
Phan Thị Thanh Trang (2015) đã nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên sàn HOSE, với biến phụ thuộc là hành vi QTLN trong năm đầu, năm trước và sau khi niêm yết Sử dụng mô hình Friedlan (1994), tác giả đã phân tích dữ liệu từ 54 công ty niêm yết trong giai đoạn 2007 - 2013 Kết quả cho thấy loại công ty kiểm toán có mối quan hệ ngược chiều với hành vi QTLN, trong khi quy mô công ty, điều kiện kinh tế và thời gian hoạt động lại có mối quan hệ cùng chiều Ngành nghề kinh doanh không có ý nghĩa thống kê trong nghiên cứu Đặc biệt, 100% các công ty đều thể hiện hành vi QTLN qua các năm trước, trong và sau năm niêm yết.
Nghiên cứu của Lê Thị Hoài Anh và cộng sự (2015) đã phân tích dữ liệu từ báo cáo tài chính năm 2013 của 30 doanh nghiệp tại tỉnh Thừa Thiên Huế, cho thấy hầu hết các doanh nghiệp đều thực hiện điều chỉnh lợi nhuận Theo mô hình DeAngelo, 50% doanh nghiệp điều chỉnh tăng và 50% điều chỉnh giảm lợi nhuận, trong khi mô hình Friedlan cho thấy 53% doanh nghiệp điều chỉnh tăng và 47% điều chỉnh giảm Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng mức độ điều chỉnh lợi nhuận tỉ lệ thuận với quy mô doanh thu và tài sản của doanh nghiệp, cho thấy sự tác động của quản trị đến lợi nhuận trong năm 2013.
Nguyễn Anh Hiền và Phạm Thanh Trung (2015) đã tiến hành nghiên cứu để xác định mô hình phù hợp nhất trong việc phát hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận tại các công ty niêm yết (CTNY) ở Việt Nam Nghiên cứu sử dụng mẫu gồm 380 công ty được chọn ngẫu nhiên từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), trong đó có 200 CTNY trên HNX và 180 CTNY trên HOSE Dựa trên dữ liệu năm 2014, kết quả cho thấy mô hình của Dechow và các cộng sự (1995), cùng với Kothari, Leone và Wasley, là mô hình phù hợp nhất để phát hiện hành vi này.
Nghiên cứu của Kothari, Leone và Wasley (2005) cho thấy mô hình của họ là phù hợp nhất để nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Kết quả kiểm định thống kê đã khẳng định tính chính xác của mô hình trong phạm vi nghiên cứu.
Nghiên cứu của tác giả Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) chỉ ra rằng các thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết (CTNY) rất quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam Mẫu nghiên cứu gồm 283 quan sát được chọn theo phương pháp phi ngẫu nhiên từ 394 CTNY trong giai đoạn 2012 – 2014 Để đo lường chất lượng lợi nhuận, tác giả áp dụng cả mô hình Jones điều chỉnh và mô hình EBO Kết quả cho thấy, trong mô hình Jones điều chỉnh, các yếu tố như sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ, tính độc lập của HĐQT, chuyên môn tài chính của HĐQT, kế hoạch thưởng và thời gian niêm yết có tác động tích cực đến chất lượng BCTC Ngược lại, quyền sở hữu bởi tổ chức, khả năng thanh toán hiện hành, quy mô công ty, lợi nhuận (ROE), loại ngành công nghiệp và chính sách chia cổ tức lại ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng BCTC 12 biến còn lại không có tác động đáng kể đến chất lượng BCTC, bao gồm quyền sở hữu vốn nhà nước, vốn nhà quản lý, vốn nước ngoài, sự tập trung quyền sở hữu, quy mô HĐQT, tần suất họp HĐQT, đòn bẩy tài chính, tuổi công ty, tình trạng niêm yết, loại công ty kiểm toán, tính trì hoãn của BCTC và triển vọng phát triển.
Nghiên cứu của Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017) đã phân tích mối quan hệ giữa đặc điểm Hội đồng quản trị (HĐQT) và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Mẫu nghiên cứu bao gồm 430 công ty phi tài chính trong giai đoạn 2010 - 2015 Hai tác giả áp dụng mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005) để đánh giá giá trị của biến phụ thuộc DA, đại diện cho hành vi QTLN của nhà quản lý Dữ liệu được phân tích thông qua phần mềm Stata.
Nghiên cứu cho thấy quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT), tỷ lệ thành viên có chuyên môn tài chính và tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT có mối quan hệ tích cực với chất lượng thông tin tài chính (QTLN) Ngược lại, quy mô doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính và tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) có mối quan hệ tiêu cực với QTLN Ngoài ra, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành, cùng số lần họp HĐQT không ảnh hưởng đến hành vi QTLN.
Nguyễn Hà Linh (2017) đã nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với mẫu 2132 quan sát trong giai đoạn 2010 – 2014 Sử dụng mô hình gốc Jones (1991) để ước tính giá trị của NDA và DA, tác giả phân tích dữ liệu bằng phần mềm Stata 12 Kết quả cho thấy quy mô hội đồng quản trị, tỷ lệ sở hữu nước ngoài và kiểm toán độc lập có tác động ngược chiều đến hành vi QTLN, trong khi tỷ lệ sở hữu nhà nước, hệ số nợ, hiệu quả tài chính và quy mô công ty lại ảnh hưởng cùng chiều Đặc biệt, số lượng thành viên hội đồng quản trị độc lập và sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch hội đồng quản trị và Tổng giám đốc không có tác động đáng kể đến hành vi QTLN trong nghiên cứu này.
Ngô Hoàng Điệp (2018) đã nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các nhà quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với mẫu nghiên cứu gồm 416 công ty trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2010 – 2016 Tác giả áp dụng mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005) cùng với mô hình Roychowdhury (2006) để xác định giá trị biến phụ thuộc Kết quả cho thấy, số lần họp Hội đồng quản trị (HĐQT), tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính, tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT, quy mô Ban kiểm soát (BKS), tỷ lệ thành viên nữ trong BKS, quy mô công ty kiểm toán và sở hữu quản lý có tác động tiêu cực đến hành vi QTLN Ngược lại, sự thay đổi công ty kiểm toán, tỷ lệ nợ vay ngắn hạn, quy mô doanh nghiệp và ROA lại ảnh hưởng tích cực đến hành vi này Ngoài ra, một số yếu tố như sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành, quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính, sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài, đòn bẩy tài chính và mức độ hoàn thành kế hoạch không có ảnh hưởng đến hành vi QTLN.
Hoàng Thị Việt Hà và Đặng Ngọc Hùng (2018) đã tiến hành nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến QTLN dồn tích và QTLN thực tế của các công ty niêm yết tại Việt Nam Nghiên cứu sử dụng dữ liệu thứ cấp từ báo cáo tài chính của 260 công ty niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2012.
Năm 2016, nghiên cứu với 1.300 mẫu quan sát đã áp dụng mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và cộng sự (1995) cùng mô hình của Kothari và cộng sự (2005) để đo lường hành vi QTLN dồn tích, và mô hình của Roychowdhury (2006) để đo lường hành vi QTLN thực tế Phân tích được thực hiện bằng hồi quy OLS, kiểm định lựa chọn mô hình và đánh giá khuyết tật của mô hình Kết quả cho thấy rằng BCTC hợp nhất, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ, ROA, đòn bẩy tài chính và phát hành cổ phiếu có ảnh hưởng tích cực đến QTLN dồn tích, trong khi quy mô và chất lượng kiểm toán lại có quan hệ tiêu cực Quy mô HĐQT và quy mô công ty không có ảnh hưởng đáng kể đến QTLN trong nghiên cứu này.
Nhận xét các công trình nghiên cứu đã công bố
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng đặc điểm của Hội đồng Quản trị (HĐQT) và các yếu tố doanh nghiệp như quy mô công ty, loại công ty kiểm toán, đòn bẩy tài chính, ROA và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có tác động đáng kể đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Các mô hình đo lường hành vi QTLN như Jones (1991), Friedlan (1994) và điều chỉnh của Dechow cùng các cộng sự (1995) đã được áp dụng để phân tích Đặc điểm HĐQT thường được thể hiện qua các yếu tố như quy mô HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, tính độc lập của HĐQT, tỷ lệ thành viên nữ, mức độ chuyên môn tài chính và tần suất họp của HĐQT.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của thành viên HĐQT nước ngoài đến hành vi QTLN tại Việt Nam vẫn còn hạn chế, mặc dù đây là yếu tố quan trọng trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu Các nghiên cứu như của Hooghiemstra và cộng sự (2019) hay Hamid và Bello (2019) đã chỉ ra vai trò của thành viên nước ngoài trong HĐQT, nhưng cần có thêm sự chú ý từ các công ty niêm yết tại HOSE Việc nhận thức rõ vai trò này sẽ giúp các công ty tìm ra giải pháp cải thiện cấu trúc và chất lượng HĐQT, từ đó nâng cao chất lượng BCTC và thông tin tài chính Do đó, nghiên cứu này sẽ kiểm tra tác động của thành viên HĐQT nước ngoài cùng với các yếu tố khác đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết.
Các nghiên cứu mà người viết tổng hợp đã cung cấp nhiều kiến thức quý báu về phương pháp thực hiện và xây dựng mô hình nghiên cứu Những kiến thức này giúp đo lường các biến và thu thập, đánh giá thông tin từ nhiều khía cạnh khác nhau, nhằm đạt được kết quả khách quan Người viết sẽ kế thừa và tham khảo các kết quả từ những nghiên cứu liên quan để thiết lập một mô hình nghiên cứu đầy đủ và phù hợp hơn, góp phần bổ sung vào những nghiên cứu trước đó.
Chương 1 đã tổng hợp những nghiên cứu có liên quan về sự tác động của đặc điểm HĐQT đến hành vi QTLN được thực hiện trong và ngoài nước Thông qua những nghiên cứu được trình bày trong chương này, có thể thấy rằng mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và hành vi QTLN từ lâu đã nhận được sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu trên thế giới Ở Việt Nam, chủ đề về QTLN cũng thu hút nhiều nhà nghiên cứu nhưng đi sâu tìm hiểu về ảnh hưởng của đặc điểm HĐQT đến hành vi QTLN vẫn còn khá ít công trình Đặc biệt, sự ảnh hưởng của thành viên HĐQT nước ngoài đến hành vi QTLN ở các CTNY tại Việt Nam vẫn chưa được tìm hiểu Do đó, trong luận văn này, người viết sẽ tiến hành kiểm tra mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và hành vi QTLN Đặc điểm HĐQT được thể hiện thông qua các nhân tố: quy mô HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ, tính độc lập của HĐQT, thành viên nữ trong HĐQT, mức độ chuyên môn tài chính của HĐQT, số lần họp của HĐQT và đáng chú ý trong đặc điểm HĐQT là sự hiện diện của thành viên nước ngoài Ngoài ra, người viết tiếp tục kế thừa các nghiên cứu trước, sử dụng một số nhân tố thuộc đặc điểm công ty làm biến kiểm soát trong mô hình: loại công ty kiểm toán, quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, ROA và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Đây là những biến không thể bỏ qua vì sự tác động của chúng đối với mô hình nghiên cứu sẽ giúp kết quả phân tích được chính xác và có ý nghĩa hơn.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT
Các khái niệm chính
Hiện nay, công ty cổ phần là một hình thức doanh nghiệp phổ biến trên toàn cầu Trong loại hình doanh nghiệp này, Hội đồng Quản trị (HĐQT) đóng vai trò quan trọng nhất trong cấu trúc quản trị của công ty.
Theo Klett (2012), Hội đồng Quản trị (HĐQT) đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý và định hướng doanh nghiệp, nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững trong một thị trường minh bạch với sự tham gia tích cực của các cổ đông.
Theo Luật Doanh nghiệp 2014, Hội đồng quản trị (HĐQT) đóng vai trò là cơ quan quản lý doanh nghiệp, có quyền quyết định và thực hiện các quyền cũng như nghĩa vụ của doanh nghiệp, trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông.
Nghiên cứu của Rezaee (2004) chỉ ra rằng vai trò của Hội đồng Quản trị (HĐQT) bao gồm việc giám sát kế hoạch và hành động của Ban điều hành, đảm bảo nguồn vốn đầu tư, ngăn chặn sự tập trung quyền lực vào một nhóm nhỏ trong Ban điều hành cấp cao, và thiết lập hệ thống kiểm soát cũng như cân bằng quyền lực giữa các bên liên quan.
Lợi nhuận đã được nghiên cứu từ nhiều quan điểm khác nhau qua các thời kỳ, bắt đầu từ trường phái trọng thương và trọng nông trước Marx, đến trường phái tư sản cổ điển Anh, trường phái tầm thường không khoa học, và tiếp theo là kinh tế chính trị học tiểu tư sản cùng với kinh tế chính trị học Marxists Trong số đó, Samuelson, một nhà kinh tế học nổi bật của trường phái kinh tế hiện đại, định nghĩa lợi nhuận là khoản thu nhập dôi ra, được tính bằng tổng thu nhập trừ đi tổng chi phí, tức là chênh lệch giữa tổng thu nhập và tổng chi phí (Samuelson, 1989).
Theo Dechow (1994), lợi nhuận là chỉ số quan trọng phản ánh hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, được tính toán dựa trên nguyên tắc kế toán dồn tích và được nhiều đối tượng quan tâm sử dụng.
Theo VAS 17, lợi nhuận kế toán là lợi nhuận hoặc lỗ trong một kỳ kế toán, chưa bao gồm thuế thu nhập doanh nghiệp, và được xác định dựa trên các quy định của chuẩn mực kế toán và chế độ kế toán hiện hành.
Lợi nhuận hiện nay được hiểu là sự chênh lệch giữa doanh thu và chi phí mà doanh nghiệp đã đầu tư để đạt được doanh thu trong một khoảng thời gian nhất định, theo quan điểm của các nhà kinh tế học (Học viện Tài chính, 2015).
Để xác định sự tồn tại của hành vi QTLN tại các CTNY trên HOSE, lợi nhuận được hiểu theo VAS 17, cụ thể là lợi nhuận kế toán được tính trong một kỳ, trước khi trừ thuế thu nhập doanh nghiệp, và được xác định theo quy định của chuẩn mực và chế độ kế toán.
Hành vi QTLN đã được nghiên cứu sâu rộng trên toàn cầu, nhưng đến nay vẫn chưa có định nghĩa thống nhất về hành vi này Mỗi định nghĩa được đề xuất thường phù hợp với mục đích nghiên cứu của các tác giả khác nhau (Noronha và cộng sự, 2008).
QTLN, theo Schipper (1989), là hành vi của nhà quản lý sử dụng sức ảnh hưởng để can thiệp vào việc áp dụng chính sách kế toán nhằm đạt lợi ích cá nhân Levitt (1998) định nghĩa QTLN là hành động làm cho báo cáo tài chính (BCTC) phản ánh mong muốn của nhà quản trị thay vì tình hình tài chính thực tế của doanh nghiệp Healy và Wahlen (1999) mở rộng định nghĩa này, cho rằng QTLN bao gồm cả việc chi phối thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh, khi nhà quản lý vận dụng xét đoán để thay đổi BCTC, gây hiểu nhầm về tình trạng hoạt động của doanh nghiệp hoặc tác động đến kết quả các hợp đồng dựa vào số liệu báo cáo kế toán.
Trong thế kỷ 21, nhiều quan điểm mới về QTLN đã được đưa ra, trong đó Ronen và Yaari (2008) nhấn mạnh rằng hành vi QTLN không nhất thiết phải xấu và khó phân biệt giữa gian lận và việc điều tiết chi phí để đạt mục tiêu doanh số Miettinen (2008) định nghĩa QTLN là kế hoạch của ban điều hành nhằm điều chỉnh lợi nhuận theo hướng tăng hoặc giảm để đáp ứng mục tiêu đã đặt ra, có thể liên quan đến khuyến khích cho nhà quản lý hoặc điều khoản hợp đồng tín dụng Cornett và cộng sự (2008) cho rằng QTLN còn giúp dự đoán tránh vỡ nợ trong hợp đồng cho vay, giảm chi phí pháp lý và tăng lợi ích theo quy định Blom (2009) xác định QTLN là sự can thiệp có mục đích của ban quản lý trong báo cáo tài chính để đạt lợi ích cho cá nhân hoặc tổ chức Gulzar (2011) cũng chỉ ra rằng QTLN liên quan đến việc lựa chọn chính sách và ước tính kế toán phù hợp với nguyên tắc kế toán chung, ảnh hưởng đến lợi nhuận thông qua các giao dịch kinh tế.
Hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) có thể diễn ra trong hoặc ngoài các quy định và chuẩn mực kế toán, nhằm giúp nhà quản trị đạt được mục tiêu lợi nhuận thông qua các công cụ kế toán Tuy nhiên, việc điều chỉnh lợi nhuận một cách cố ý, như tác động vào các khoản dồn tích hoặc các nghiệp vụ kinh tế, có thể gây nhầm lẫn cho người sử dụng thông tin Do đó, cần kiểm soát hành vi này để nâng cao chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC).
Theo định nghĩa của Healy và Wahlen (1999), hành vi QTLN được phân thành hai loại: QTLN dựa trên cơ sở dồn tích và QTLN thông qua nghiệp vụ kinh tế phát sinh.
Ngô Hoàng Điệp (2018) cho rằng QTLN là hành vi mà người quản lý sử dụng linh hoạt các chính sách kế toán như chính sách hàng tồn kho, ghi nhận doanh thu, và ghi nhận chi phí vốn hóa để ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp.
Mô hình đo lường hành vi quản trị lợi nhuận
Để phát hiện hành vi quản lý thu nhập, một phương pháp phổ biến là tính toán chênh lệch giữa tổng dồn tích (TA) và các khoản dồn tích hợp lý (NDA) phát sinh tại doanh nghiệp NDA là các khoản dồn tích được thực hiện theo nguyên tắc kế toán, trong khi DA là các khoản dồn tích do người quản lý tạo ra nhằm thay đổi lợi nhuận của doanh nghiệp.
Trên toàn cầu, có nhiều mô hình đo lường hành vi QTLN dựa trên biến DA, được thiết kế để tính toán giá trị của NDA Dưới đây là một số mô hình phổ biến trong lĩnh vực này.
Healy (1985) được coi là người tiên phong trong việc đo lường hành vi chất lượng thông qua việc áp dụng phân tích dữ liệu (DA) Ông cho rằng, tỷ suất lợi nhuận tài chính (TA) chính là sự chênh lệch giữa lợi nhuận báo cáo và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, vì chất lượng tài chính được thực hiện trong một khoảng thời gian nhất định.
NDA và DA là hai biến khó quan sát, vì vậy cần giả định rằng NDA là phần dồn tích không thay đổi qua các năm và không bị ảnh hưởng bởi nhà quản trị, trong khi DA xét về dài hạn sẽ tổng bằng không Nếu TA khác 0, điều này thể hiện sự hiện diện của QTLN NDA của năm sự kiện được tính toán dựa trên phần TA trung bình của kỳ ước tính.
NDAit: Phần dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i năm t
DAit: Phần dồn tích có thể điều chỉnh của công ty i năm t
TAit: Tổng dồn tích của công ty i năm t
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1 n: Số năm trong kỳ ước tính t: Năm thứ t (t = 1, 2, 3…, n)
Mô hình của Healy (1985) là một trong những mô hình tiên phong trong việc tính toán và phát hiện hành vi QTLN Mặc dù mô hình này đơn giản và dễ áp dụng, nhưng nó vẫn tồn tại nhiều hạn chế do giả định rằng NDA không thay đổi theo thời gian Trong thực tế, NDA có mối liên hệ chặt chẽ với mức độ hoạt động của đơn vị; khi mức độ hoạt động thay đổi, NDA cũng sẽ biến động theo Do đó, nếu NDA không chính xác, sẽ dẫn đến sai lệch trong DA và làm cho những kết luận về hành vi QTLN trở nên không còn đúng đắn.
Mô hình của DeAngelo (1986) khác biệt so với mô hình của Healy (1985) ở chỗ: NDA được đo lường theo giá trị biến TAt-1 chứ không phải trung bình của biến
TAt trong giai đoạn nghiên cứu
DeAngelo (1986) cho rằng dồn tích bình thường NDA phát sinh là ngẫu nhiên
Sự khác biệt giữa NDA ở thời điểm t và thời điểm t-1 chính là DA và cũng chính là biểu hiện của hành vi QTLN
NDAit: Phần dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i năm t
DAit: Phần dồn tích có thể điều chỉnh của công ty i năm t
TAit-1: Tổng dồn tích của công ty i năm t-1
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1
Ait-2: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-2
Mô hình của DeAngelo (1986) đã có sự tiến bộ so với mô hình của Healy (1985), nhưng vẫn chưa đạt được độ chính xác cao do giả định rằng NDA không thay đổi theo thời gian.
Khắc phục nhược điểm các mô hình trước đó của Healy (1985) và DeAngelo
Năm 1986, Jones đã phát triển một mô hình mới, tiếp theo là nghiên cứu của Jones (1991), nhằm xem xét ảnh hưởng của mức độ hoạt động kinh doanh đối với NDA Mô hình này được Jones (1991) sử dụng để tính toán NDA trong năm sự kiện t.
NDAit: Phần dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i năm t
∆REVit: Doanh thu năm t trừ doanh thu năm t-1 của công ty i
PPE : Nguyên giá tài sản cố định (TSCĐ) hữu hình của công ty i cuối năm t
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1
∝1, ∝2, ∝3: Tham số ước tính ɛit: Sai số ước tính của công ty i năm t
Các tham số ∝1, ∝2, ∝3 ở công thức tính NDA được tính toán thông qua công thức tính TA bằng hồi quy OLS:
TAit: Tổng dồn tích của công ty i năm t
∆REVit: Doanh thu năm t trừ doanh thu năm t-1 của công ty i
PPEit: Nguyên giá TSCĐ hữu hình của công ty i cuối năm t
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1 a1, a2, a3: Tham số ước tính ɛit: Sai số ước tính của công ty i năm t
Mô hình Jones (1991) đã khắc phục được hạn chế lớn nhất của mô hình Healy
Mô hình DeAngelo (1986) và nghiên cứu năm 1985 đã loại bỏ giả định rằng NDA không thay đổi theo thời gian Để kiểm soát những biến động trong NDA khi điều kiện doanh nghiệp thay đổi, các yếu tố ∆REV và PPE đã được đưa vào mô hình.
Mặc dù mô hình này sử dụng doanh thu làm đại diện cho NDA, nhưng vẫn tồn tại hạn chế khi nhà quản trị có khả năng điều chỉnh thời điểm ghi nhận doanh thu, từ đó có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong kỳ kế toán.
2.2.4 Các mô hình cải tiến của Jones (1991)
Mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và cộng sự (1995) ra đời nhằm khắc phục những hạn chế của mô hình gốc Jones (1991), đặc biệt là giả định rằng doanh thu không thể điều chỉnh Các nhà nghiên cứu đã cải tiến mô hình này bằng cách bổ sung yếu tố nợ phải thu, nhằm tạo ra khoản dồn tích bình thường Mô hình được thể hiện qua công thức cụ thể.
NDAit: Phần dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i năm t
∆REVit: Doanh thu năm t trừ doanh thu năm t-1 của công ty i
∆RECit: Phải thu khách hàng năm t trừ phải thu khách hàng năm t-1 của công ty i PPEit: Nguyên giá TSCĐ hữu hình của công ty i cuối năm t
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1
∝1, ∝2, ∝3: Tham số ước tính ɛit: Sai số ước tính của công ty i năm t
Các tham số ∝1, ∝2, ∝3 trong công thức tính NDA được xác định thông qua hồi quy OLS từ mô hình gốc của Jones (1991), không phải từ mô hình đã điều chỉnh Điều này cần được chú ý kỹ lưỡng trong quá trình tính toán các tham số.
TAit: Tổng dồn tích của công ty i năm t
∆REVit: Doanh thu năm t trừ doanh thu năm t-1 của công ty i
PPEit: Nguyên giá TSCĐ hữu hình của công ty i cuối năm t
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1 a1, a2, a3: Tham số ước tính ɛit: Sai số ước tính của công ty i năm t
Dechow và cộng sự (1995) cho thấy mô hình cải tiến của mình phát hiện ra hành vi QTLN tốt hơn so với mô hình Jones (1991), Healy (1985) và DeAngelo
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng mô hình Jones điều chỉnh của Dechow và các cộng sự (1995) là một trong những mô hình phổ biến và hiệu quả nhất để đo lường điều chỉnh thu nhập (DA), như được xác nhận trong nghiên cứu của Chen (2010).
Kothari, Leone và Wasley (2005) đã mở rộng mô hình của Jones (1991) và mô hình Jones điều chỉnh của Dechow, Sloan và Sweedney (1995) bằng cách bổ sung biến ROA Mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích mối liên hệ giữa biến dồn tích và hiệu suất hoạt động của công ty Kết quả nghiên cứu cho thấy việc thêm biến ROA vào mô hình không chỉ nâng cao hiệu quả mà còn giúp các nhà nghiên cứu rút ra những kết luận đáng tin cậy hơn.
TAit: Tổng dồn tích của công ty i năm t
∆REVit: Doanh thu năm t trừ doanh thu năm t-1 của công ty i
∆RECit: Phải thu khách hàng năm t trừ phải thu khách hàng năm t-1 của công ty i PPEit: Nguyên giá TSCĐ hữu hình của công ty i cuối năm t
ROAit-1: Lợi nhuận trên tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i cuối năm t-1
∝1, ∝2, ∝3: Tham số ước tính ɛit: Sai số ước tính của công ty i năm t
2.2.5 Mô hình đo lường quản trị lợi nhuận thực của Roychowdhury (2006)
Mô hình của Roychowdhury (2006) là một trong những phương pháp phổ biến nhất để phát hiện hành vi QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh, bên cạnh các mô hình phát hiện hành vi QTLN dựa trên các khoản dồn tích đã được trình bày.
Roychowdhury (2006) đã nghiên cứu mức độ bất thường của ba yếu tố chính: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, chi phí tuỳ biến và chi phí sản xuất, nhằm xác định mức độ chất lượng lợi nhuận (QTLN) thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh.
CFOit: Dòng tiền từ hoạt động của công ty i trong năm t
PCit: Giá vốn của hàng bán + Thay đổi của hàng tồn kho của công ty i trong năm t
DEit: Chi phí quảng cáo, bán hàng, chi phí chung và quản lý
Sit: Doanh thu của công ty i trong năm t
Ait-1: Tổng tài sản của công ty i vào cuối năm t-1
ACFO = Giá trị tuyệt đối của phần dư từ phương trình (1)
APC = Giá trị tuyệt đối của phần dư từ phương trình (2)
ADE = Giá trị tuyệt đối của phần dư từ phương trình (3)
Mức QTLN thực (REM) = ACFO + APC + ADE
Các lý thuyết nền tảng
Lý thuyết ủy nhiệm, được phát triển bởi Jensen và Meckling vào năm 1976, nghiên cứu mối quan hệ giữa bên ủy nhiệm và bên được ủy nhiệm Lý thuyết này đặc biệt rõ ràng trong các mối quan hệ giữa cổ đông và nhà quản lý doanh nghiệp, cũng như giữa chủ nợ và cổ đông của công ty.
Jensen và Meckling (1976) chỉ ra rằng trong mối quan hệ ủy nhiệm, cả hai bên đều có mục tiêu tối đa hóa lợi ích cá nhân, dẫn đến vấn đề then chốt là làm thế nào để bên đại diện hành xử vì lợi ích của bên ủy nhiệm Xu hướng này nhấn mạnh rằng người quản lý không phải lúc nào cũng hành động vì lợi ích tốt nhất của chủ sở hữu Những vấn đề phát sinh giữa bên ủy nhiệm và bên được ủy nhiệm đã tạo ra chi phí ủy nhiệm, được phân loại thành ba loại: chi phí giám sát, chi phí liên kết và các chi phí khác.
Để giảm chi phí ủy nhiệm, cổ đông và nhà quản lý cần ký kết hợp đồng khuyến khích tối đa hóa giá trị thị trường và lợi nhuận công ty Thiết lập cơ chế đãi ngộ hợp lý và giám sát hiệu quả giúp hạn chế lợi ích không đồng nhất giữa cổ đông và nhà quản lý Tuy nhiên, nhiều kế hoạch khen thưởng dựa vào số liệu kế toán có thể dẫn đến việc nhà quản lý can thiệp vào báo cáo tài chính để phục vụ lợi ích cá nhân Đối với mối quan hệ giữa cổ đông và chủ nợ, chủ nợ có thể áp dụng biện pháp bảo vệ bằng giá, như lãi suất và các điều khoản hạn chế trong hợp đồng, nhằm kiểm soát việc chia cổ tức, chính sách tài trợ và hoạt động đầu tư Việc thực hiện các điều khoản này cần dựa vào số liệu kế toán, do đó nhà quản lý có thể lợi dụng các chính sách kế toán khi lập báo cáo tài chính, đặc biệt trong thời điểm khó khăn về tài chính của doanh nghiệp.
Lý thuyết ủy nhiệm cho thấy mâu thuẫn giữa bên ủy nhiệm và bên được ủy nhiệm, trong đó nhà quản lý có thể điều chỉnh lợi nhuận để cung cấp thông tin sai lệch cho cổ đông, làm mất tính trung thực của báo cáo tài chính Điều này dẫn đến sai lệch trong quyết định của các bên liên quan Luận văn này áp dụng lý thuyết ủy nhiệm để phân tích ảnh hưởng của việc kiêm nhiệm chức danh Chủ tịch HĐQT và TGĐ, quy mô và tính độc lập của HĐQT, cũng như số lượng cuộc họp đến hành vi QTLN Tác giả cho rằng sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch và TGĐ tạo điều kiện cho hành vi QTLN gia tăng Ngược lại, công ty có số lượng thành viên HĐQT nhiều, tỷ lệ thành viên độc lập cao và số lượng cuộc họp nhiều sẽ kiểm soát tốt hơn hành vi QTLN, dẫn đến mức độ QTLN thấp Hơn nữa, sự có mặt của thành viên nước ngoài trong HĐQT cũng giúp hạn chế hành vi QTLN.
Lý thuyết tín hiệu do Spence (1973) giới thiệu nhằm làm rõ sự bất cân xứng thông tin trong thị trường lao động và được áp dụng để giải thích việc công bố thông tin trong báo cáo công ty (Ross, 1977) Bất cân xứng thông tin xảy ra khi các công ty cung cấp thông tin cho nhà đầu tư để thể hiện rằng họ vượt trội hơn so với các đối thủ trên thị trường, nhằm thu hút đầu tư và nâng cao danh tiếng (Verrecchia, 1983) Để báo hiệu chất lượng tốt hơn, các công ty thường công bố nhiều thông tin hơn so với yêu cầu pháp lý (Campbell và cộng sự, 2001).
Theo nghiên cứu của Morris (1987) về lý thuyết tín hiệu, các công ty có chất lượng cao thường chọn các chính sách kế toán nhằm công bố thông tin tích cực, trong khi các công ty chất lượng thấp lại có xu hướng giấu diếm thông tin tiêu cực Để nâng cao hình ảnh và chất lượng hoạt động, các công ty thường công khai những thông tin có lợi, nhằm thu hút sự chú ý từ các bên liên quan.
Trong luận văn này, tác giả áp dụng lý thuyết tín hiệu để phân tích ảnh hưởng của loại công ty kiểm toán, quy mô doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, ROA và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Do thông tin không cân xứng giữa các bên liên quan, người quản lý thường có xu hướng cung cấp thông tin theo cách có lợi cho họ Vì vậy, tác giả dự đoán rằng các công ty có quy mô lớn hơn, ROA cao hơn và đòn bẩy tài chính lớn hơn sẽ có khả năng cao hơn trong việc thực hiện hành vi QTLN Các công ty được kiểm toán bởi các hãng kiểm toán lớn (Big Four) sẽ có xu hướng này rõ rệt hơn.
4 và có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh càng lớn thì QTLN sẽ thấp hơn
2.3.3 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực
Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực cung cấp nền tảng về vai trò nguồn lực của HĐQT, được Pfeffer và Salancik xây dựng vào năm 1978
Theo lý thuyết, Hội đồng Quản trị (HĐQT) cần quản lý sự phụ thuộc giữa các tổ chức để đảm bảo có đủ nguồn lực và thông tin cần thiết HĐQT lý tưởng nên bao gồm nhiều cá nhân từ bên ngoài, như chuyên gia kinh doanh, chuyên gia hỗ trợ và các thành viên cộng đồng, nhằm nâng cao khả năng tiếp cận các nguồn lực quan trọng cho công ty (Hillman và cộng sự, 2000).
Theo nghiên cứu của Peasnell và cộng sự (2005), doanh nghiệp có Hội đồng Quản trị (HĐQT) lớn hoặc đa dạng sẽ dễ dàng duy trì các nguồn lực quan trọng như vốn lao động và vốn xã hội Trong khi đó, Erhardt và các cộng sự (2003) nhấn mạnh rằng sự đa dạng trong HĐQT không chỉ bao gồm giới tính, độ tuổi và dân tộc mà còn cả kinh nghiệm, ngành nghề, trình độ chuyên môn và học vấn.
Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực nhấn mạnh vai trò thiết yếu của Hội đồng quản trị (HĐQT) trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động và sự bền vững của công ty Nghiên cứu này tập trung phân tích ảnh hưởng của các đặc điểm HĐQT đến hành vi quản trị lợi nhuận, bao gồm tính độc lập của HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc, quy mô HĐQT, tần suất họp, trình độ chuyên môn tài chính và tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT.
Dựa trên lý thuyết phụ thuộc nguồn lực, các công ty có hội đồng quản trị (HĐQT) độc lập cao và không có sự kiêm nhiệm giữa các vị trí sẽ đạt được hiệu quả hoạt động tốt hơn Sự độc lập này giúp tăng cường tính minh bạch và giảm thiểu xung đột lợi ích, từ đó nâng cao khả năng ra quyết định chiến lược cho doanh nghiệp.
Khả năng thông đồng giữa TGĐ và chủ tịch HĐQT trong việc điều chỉnh lợi nhuận để phục vụ lợi ích cá nhân là rất thấp, dẫn đến mức độ QTLN giảm Hơn nữa, theo lý thuyết, quy mô HĐQT lớn hơn, chuyên môn tài chính cao hơn, số lượng cuộc họp nhiều hơn và tỷ lệ thành viên nữ cao hơn sẽ cải thiện khả năng giám sát, từ đó làm giảm mức độ QTLN.
Mô hình nghiên cứu
Dựa trên mô hình nghiên cứu của Moradi và cộng sự (2012), bài viết kế thừa một số biến quan trọng để thu thập thông tin, bao gồm quy mô HĐQT, sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ, và tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT Ngoài ra, các biến kiểm soát như loại công ty kiểm toán, quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, ROA và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cũng được xem xét Tác giả còn bổ sung các biến đặc trưng khác như tính độc lập và mức độ chuyên môn tài chính của HĐQT, cũng như số lần họp của HĐQT (Haniffa và cộng sự, 2006; Bala và Kumai, 2015) Đặc biệt, sự hiện diện của thành viên nước ngoài trong HĐQT, được kế thừa từ nghiên cứu của Hooghiemstra và cộng sự (2019), là một yếu tố quan trọng cần xem xét trong bối cảnh Việt Nam hội nhập ngày càng sâu rộng với nền kinh tế toàn cầu.
Bài viết tổng hợp các biến nghiên cứu trong mô hình, trong đó biến phụ thuộc là DA và có 7 biến độc lập bao gồm: quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT), sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc, tính độc lập của HĐQT, tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT, mức độ chuyên môn tài chính của HĐQT, số lần họp của HĐQT, và tỷ lệ thành viên HĐQT là người nước ngoài Ngoài ra, bài viết còn đề cập đến 5 biến kiểm soát gồm loại công ty kiểm toán, quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, ROA và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.
Mô hình nghiên cứu chính thức như sau:
Hình 2.1 Mô hình nghiên cứu
Nguồn: Người viết xây dựng
Giả thuyết nghiên cứu
2.5.1 Quy mô hội đồng quản trị
Quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT) ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng thông tin tài chính (QTLN) của doanh nghiệp, như đã chỉ ra trong các nghiên cứu trước đây Nghiên cứu của các tác giả như Kao và Chen (2004), Haniffa và cộng sự (2006), Liu (2012), González và García-Meca (2014), Kankanamage (2015), và Bùi Văn Dương cùng Ngô Hoàng Điệp (2017) đã chứng minh rằng doanh nghiệp có quy mô HĐQT lớn hơn thường có chất lượng thông tin tài chính cao hơn.
Sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch
Tính độc lập của HĐQT
Thành viên nữ trong HĐQT
Mức độ chuyên môn tài chính của HĐQT
HĐQT là người nước ngoài
Loại công ty kiểm toán
Quy mô công ty Đòn bẩy tài chính
Tỷ suất sinh lời trên tài sản
The cash flow from business operations is a critical focus for researchers, including Chtourou et al (2001), Peasnell et al (2005), Ebrahim (2007), Houqe et al (2011), Abed et al (2012), Soliman and Ragab (2013), Hsu and Wen (2015), Bala and Kumai (2015), and Daghsni et al Their studies contribute valuable insights into the significance of cash flow in financial analysis and decision-making processes.
Nghiên cứu của Thinh và Tan (2019), Hamid và Bello (2019), cùng với Hooghiemstra và cộng sự (2019) đã chỉ ra rằng quy mô hội đồng quản trị có ảnh hưởng ngược chiều đến hành vi quản trị lợi nhuận của doanh nghiệp Các tác giả như Saleh và cộng sự (2005), Jaggi và cộng sự (2009), cũng như Gulzar đã hỗ trợ cho nhận định này trong các nghiên cứu của họ.
(2011), Nugroho và Eko (2012), Moradi và cộng sự (2012), Metawee (2013), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), Dang và cộng sự (2017), Sajjad (2017), Ngô Hoàng Điệp
Nghiên cứu của Al Azeez và cộng sự (2018, 2019) chỉ ra rằng không có mối quan hệ rõ ràng giữa quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT) và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Tuy nhiên, các nghiên cứu này cũng khẳng định rằng vẫn tồn tại mối liên hệ giữa QTLN và quy mô HĐQT Do đó, tác giả đặt ra giả thuyết để tiếp tục khám phá vấn đề này.
H 1 : Công ty có quy mô HĐQT càng lớn thì mức độ QTLN càng thấp
2.5.2 Sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch hội đồng quản trị và Tổng Giám đốc Đa số các kết quả nghiên cứu đều đưa ra nhận định về sự tác động cùng chiều của việc kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ đến hành vi QTLN Trong số đó có nghiên cứu của Saleh và cộng sự (2005), Gulzar (2011), Nugroho và Eko (2012), Soliman và Ragab (2013), Daghsni và cộng sự (2016), Nguyễn Thị Phương Hồng
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc kiêm nhiệm giữa Chủ tịch HĐQT và TGĐ có ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận, như các nghiên cứu của Dang và cộng sự (2016), Sajjad (2017), và Hamid và Bello (2019) Tuy nhiên, cũng có những nghiên cứu cho thấy ảnh hưởng này không đáng kể, bao gồm các công trình của Chtourou và cộng sự (2001), Kao và Chen (2004), Peasnell và cộng sự (2005), và Ebrahim (2007) Các nghiên cứu khác như của Jaggi và cộng sự (2009), Abed và cộng sự (2012), Moradi và cộng sự (2012), Metawee (2013), và Fathi (2013) cũng góp phần vào việc làm sáng tỏ vấn đề này.
Dựa trên các nghiên cứu thực nghiệm từ Hsu và Wen (2015), Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017), Nguyễn Hà Linh (2017), Ngô Hoàng Điệp (2018), và Hooghiemstra cùng các cộng sự (2019), giả thuyết được đề xuất như sau:
Công ty có sự kiêm nhiệm giữa Chủ tịch Hội đồng Quản trị và Tổng Giám đốc thường đạt mức độ quản trị lãnh đạo cao hơn so với các công ty không có sự kiêm nhiệm này.
2.5.3 Tính độc lập của hội đồng quản trị
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ giữa tính độc lập của Hội đồng quản trị (HĐQT) và mức độ quản trị lợi nhuận (QTLN) của doanh nghiệp Kao và Chen (2004), Peasnell và cộng sự (2005) cho thấy tính độc lập của HĐQT có tác động ngược chiều đến hành vi QTLN Các nghiên cứu của Ebrahim (2007), Jaggi và cộng sự (2009), Metawee (2013), Hsu và Wen (2015), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), Sajjad (2017), Al Azeez và cộng sự (2019) cũng đồng tình với kết quả này Ngược lại, nghiên cứu của Liu (2012), Bala và Kumai lại chỉ ra ảnh hưởng cùng chiều từ tính độc lập của HĐQT đến QTLN.
Nhiều nghiên cứu, như của Chtourou và cộng sự (2001), Saleh và cộng sự (2005), cùng với Al-Rassas và Kamardin (2015), đã chỉ ra rằng không có mối liên hệ đáng kể giữa tính độc lập của Hội đồng Quản trị (HĐQT) và chất lượng thông tin tài chính (QTLN) Các phân tích thực nghiệm cho thấy ảnh hưởng của yếu tố này đến QTLN là không đáng kể.
(2006), Gulzar (2011), Houqe và cộng sự (2011), Abed và cộng sự (2012), Nugroho và Eko (2012), Soliman và Ragab (2013), Fathi (2013), González và García-Meca
Dựa vào kết quả của các nghiên cứu của Daghsni (2014), Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017), Nguyễn Hà Linh (2017), Ngô Hoàng Điệp (2018) cùng với Thinh và Tan (2019), người viết đưa ra giả thuyết.
H 3 : Công ty có tính độc lập của HĐQT càng cao thì mức độ QTLN càng thấp
2.5.4 Thành viên nữ trong hội đồng quản trị
Nhiều nhà nghiên cứu đã phân tích ảnh hưởng của giới tính trong Hội đồng quản trị (HĐQT) đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của doanh nghiệp Các tác giả như Habbash (2010), Moradi và cộng sự (2012), Sajjad (2017), Thinh và Tan (2019), Hooghiemstra và cộng sự (2019) nhận định rằng mối quan hệ giữa tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT và hành vi QTLN là không đáng kể Trong khi đó, các nghiên cứu của Gulzar (2011), Lakhal và cộng sự (2015) và Ngô Hoàng Điệp lại chỉ ra những kết quả khác biệt về vấn đề này.
Nghiên cứu của Al Azeez và cộng sự (2018, 2019) cho thấy tác động ngược chiều của tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT đối với hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Ngược lại, các kết quả từ Bala và Kumai (2015), Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017) chỉ ra rằng tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT có ảnh hưởng tích cực đến hành vi QTLN Để làm rõ hơn vấn đề này, tác giả đề xuất giả thuyết về sự ảnh hưởng của thành viên nữ trong HĐQT đến hành vi QTLN.
H 4 : Công ty có tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT càng lớn thì mức độ QTLN càng thấp
2.5.5 Mức độ chuyên môn tài chính của hội đồng quản trị
Nhiều nhà nghiên cứu như Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017), Thinh và Tan (2019) đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa chuyên môn tài chính của HĐQT và hành vi QTLN Ngược lại, các nghiên cứu của Kankanamage (2015), Bala và Kumai (2015), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), Ngô Hoàng Điệp (2018) lại cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa hai yếu tố này Hơn nữa, một số nghiên cứu khác như của Metawee (2013) cho thấy không có mối liên hệ giữa chuyên môn tài chính của HĐQT và hành vi QTLN Để làm rõ hơn về mối quan hệ này, tác giả đề xuất giả thuyết nghiên cứu.
H 5 : Công ty có mức độ chuyên môn tài chính của HĐQT càng cao thì mức độ QTLN càng thấp
2.5.6 Số lần họp của hội đồng quản trị
Nghiên cứu của Gulzar (2011) và Daghsni cùng cộng sự (2016) chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa tần suất họp của HĐQT và hành vi QTLN Ngược lại, các nghiên cứu của González và García-Meca (2014), Kankanamage (2015), Ngô Hoàng Điệp (2018) cho thấy tần suất họp HĐQT có ảnh hưởng tiêu cực đến hành vi QTLN Hơn nữa, các tác giả như Haniffa (2006), Ebrahim (2007), Habbash (2010), Metawee (2013), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), Bùi Văn Dương và Ngô Hoàng Điệp (2017), Thinh và Tan (2019) đã chứng minh rằng không tồn tại mối quan hệ giữa số lần họp của HĐQT và hành vi QTLN Những bằng chứng này dẫn đến giả thuyết rằng
H 6 : Công ty có số lần họp của HĐQT càng nhiều thì mức độ QTLN càng thấp
2.5.7 Thành viên hội đồng quản trị là người nước ngoài
