Tác động của cung tiền đến tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia đông nam á trong giai đoạn 1995 2012

TÓM TẮT LUẬN VĂN Nghiên cứu thực nhằm xác định lượng hóa mức độ ảnh hưởng cung tiền đến tăng trưởng kinh tế Dựa tảng lý thuyết, luận văn xây dựng mô hình để kiểm tra, đo lường tác động với biến số kinh tế vĩ mô: tiểu hộ gia đĩnh, đầu tư, chi tiêu Chính phủ, độ mở kỉnh tế, lạm phát, lãi suất, tỷ giá hổi đoái Song song với nghiên cứu trước, luận văn tiến hành phát triển giả thuyết nghiên cứu nhằm kiểm tra tác động Sau đó, luận văn tiến hành kiểm định giả thuyết dựa mẫu nghiên cứu gồm quốc gia Đông Nam Á: Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan Việt Nam giai đoạn 1995 - 2012 Luận văn thực hồi quy liệu bảng theo phương pháp bình phương nhỏ tổng quát ước tính (EGLS), kiểm định đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi tương quan chuỗi Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, tiêu đầu tư, độ mở kỉnh tế, lãi suất, tỷ giá hoi đoái tác động chiều đến tăng trưởng kinh tế Đồng thời, kết nghiên cứu cung tiền lạm phát tác động ngược chiều đến tăng trưởng kinh té Ngoài ra, kết thể chi tiêu hộ gia đình chi tiêu Chính phủ khơng tác động đến tăng trưởng kinh tế Có nghĩa tăng giảm chi tiêu hộ gia đình chi tiêu Chính phủ khơng ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Thông qua kết nghiên cứu thực nghiệm phạm vi quốc gia Đơng Nam Á nhà hoạch định sách, chuyên gia kinh tế Việt Nam vận dụng kết để điều tiết kinh tế vạch sách kinh tế vĩ mô phù họp iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CÁM ƠN ii TÓM TẮT LUẬN VĂN iii MỤC LỤC : iv DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ BẢNG BIÊU viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT : ix CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN cứu 1.1 LÝ DO NGHIÊN CỨU 1.2 VẨN ĐÈ NGHIÊN cứu 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN cứu 1.4 MỤC TIÊU NGHIÊN cứu 1.5 ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN cửu 1.6 PHẠM VI NGHIÊN cứu 1.6.1 Phạm vi không gian 7 1.6.2 Phạm vi thời gian: từ năm 1995-2012 1.7 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứu 1.8 Ý NGHĨA CỦA ĐỀ TÀI 1.9 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU: 1.10 Dự KIẾN KẾT CẤU ĐỀ TÀI CHƯƠNG Cơ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 KHÁI QUÁT VỀ CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á 2.1.1 Indonesia 2.1.2 Malaysia 2.1.3 Philippines 10 iv 2.1.4 Singapore 11 2.1.5 Thái Lan .12 2.1.6 Việt Nam 12 2.2 CUNG TIỀN 13 2.3 TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 14 2.3.1 Khái niệm tăng trưởng kinh tế 14 2.3.2 Nguồn gốc tăng trưởng kinh tế 15 2.3.3 Các phương pháp xác định tăng trưởng kinh tế 16 2.4 Tác động cung tiền đến tăng trưởng kinh tế: 18 2.5 Các khái niệm biến có liên quan đến biến độc lập mơ hình 19 2.5.1 Tỷ lệ lạm phát 19 2.5.2 Lãi suất 20 2.5.3 Tỷ giá hối đoái 2.6 CÁC NGHIÊN cứu TRƯỚC 22 2.6.1 Chaudhry (2013) 23 2.6.2 Ihsan Anjum (2013) 23 2.6.3 Gul, Mughal Rahim (2012) 24 2.6.4 Nouri Samimi (2011) 25 2.6.5 Hameed Amen (2011) 26 2.6.6 Fang Weiya (2011) 26 2.6.7 Yong (2011) 27 2.6.8 Georgantopoulos Tsamis (2010) 27 2.6.9 Tang (2010) ' 28 2.6.10 Ogunmuyiwa Ekone (2010) 28 2.6.11 Rasheed (2010) 29 2.6.12 Xiao (2009) 30 2.6.13 Madurapperuma (2008) 31 2.6.14 Ahotor (2007) 31 v 2.6.15 Ang (2007) 32 2.6.16 Udah (2005) 32 CHƯƠNG XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cúư 34 3.1 Giả thuyết nghiên cứu 34 3.1.1 Cung tiền (M2) 3.1.2 Chi tiêu hộ gia đình (CONS) 34 3.1.3 Đầutu(INVT) 35 3.1.4 Chi tiêu Chính phủ (GOVT) 35 3.1.5 Độ mở kinh tế (TRAD) 35 3.1.6 Lạm phát (INF) 35 3.1.7 Lãi suất (INT) 36 3.1.8 Tỷ giá hối đoái (EXR) .36 34 37 3.2 Phương pháp nghiên cứu 3.3 Mơ hình nghiên cứu 37 3.4 Mô tả mẫu nghiên cứu 40 3.5 Phương pháp ước lượng mô hình 41 3.5.1 Phân tích hồi quy .41 3.5.2 Lựa chọn mơ hình hồi quy 44 3.5.3 Tiến hành thủ tục kiểm định 44 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN cứu 46 4.1 Kết thống kê mô tả 4.2 Kiểm định mơ hình hồi quy 46 47 4.2.1 Kiểm định đa cộng tuyển 47 4.2.2 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 48 4.2.3 Kiểm định tương quan chuỗi 48 4.3 Kết mơ hình hồi quy 49 vi 4.4 Thảo luận kết 55 4.4.1 Cung tiền (M2) 55 4.4.2 Chi tiêu hộ gia đình (CONS) 55 4.4.3 Đầutư(INVT) 56 4.4.4 Chi tiêu Chính phủ (GOVT) 56 4.4.5 Độ mở kinh tế (TRAD) 56 4.4.6 Lạm phát 57 4.4.7 Lãi suất 57 4.4.8 Tỷ giá hối đoái 57 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 59 5.1 Các kết chủ yếu đạt nghiên cứu 59 5.2 Đóng góp nghiên cứu khuyến nghị 61 5.3 Giới hạn hướng nghiên cứu 61 5.3.1 Giới hạn nghiên cứu: 61 5.3.2 Hướng nghiên cứu 62 5.4 Kết luận 62 TÀI LIỆU THAM KHẢO 64 vii DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ BẢNG BIẺƯ Bảng 3.1 Bảng mơ tả tóm tắt biến đo lường sử dụng mơ hình nghiên cứu 36 Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả biến quan sát 47 Bảng 4.2 Bảng ma trận tương quan biến 48 Bảng 4.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi Breusch 48 Bảng 4.4 Bảng kết kiểm định tương quan chuỗi Wooldridge .48 Bảng 4.5 Kết mơ hình hồi quy 50 Bảng 4.6 Kiểm định kết mơ hình tác động cố định 52 Bảng 4.7 Kiểm định kết mơ hình tác động ngẫu nhiên 52 viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt ADB CONS DF EGLS Eviews EXR FEM GDP GLS GOVT IFS IMF INF INT INVT MYR NEER OLS REER REM SGD THB TRAD USD VĂR V CuA VIF WB Tiếng Anh Asian Development Bank Consumption Dicky Fuller Estimated General Least Squares Econometric Views Exchange Rate of USD Fixed Effects Model Gross Domestic Product Generalized Least Squares Government International Financial Statistics International Monetary Fund Inflation Interest Investment Malaysia Ringit Nominal Effective Exchange Rate Ordinary Least Squares Real Effective Exchange Rate Random Effects Model Singapore Dollar Thailand Bath TRADE United Dollar Vector Autoregression Variance Inflation Factor World Bank Tiếng Việt Ngân hàng Phát triển Châu Á Tiêu dùng hộ gia đình Kiểm định Dicky Fuller Phương pháp bình phương nhỏ tổng qt ước tính Phần mềm thống kê Tỷ giá Đô la Mỹ Mô hình tác động cố định Tổng sản phẩm quốc nội Hồi quy bình phương bé tổng quát Chi tiêu Chính phủ Số liệu thống kê tài imf' Quỹ tiền tệ quốc tế Lạm phát Lãi suất Đầu tư Đồng Ringit Malaysia Tỷ giá danh nghĩa đa phương Phương pháp bình phương bé Tỷ giá thực đa phương Mơ hình tác động ngẫu nhiên Đơ la Singapore Đồng Bath Thái Lan Độ mở kinh tế Đô la Mỹ Phương pháp vecto tự hồi quy Hệ số phóng đại phương sai Ngân hàng Thế giới ix Chương ỉ: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN CỬU 1.1 LÝ DO NGHIÊN cứu Cuộc khủng hoảng tài năm 2008 bắt nguồn từ cường quốc số giới Mỹ sau lan rộng phạm vi tồn giới Nguyên nhân khủng hoảng tự hóa dịng vốn sách nới lỏng tiền tệ, tăng trưởng tín dụng, cung tiền mức vào kinh tế dẫn đến bùng nổ bong bóng bất động sản Khủng hoảng tài Mỹ tác động tiêu cực đến kinh tế nhiều nước giới, đặc biệt nước Châu Âu Châu Á Sự sụt giảm tiêu thụ hàng hóa kinh tế số giới làm giảm giao thương Mỹ Châu Âu với mức cắt giảm nghiêm trọng Sự suy giảm GDP nước Châu Âu khiến cho quốc gia khối liên minh đối mặt với vấn đề nghiêm trọng như: (i) khủng hoảng nợ công (ii) tỷ lệ thất nghiệp tăng cao Do ảnh hưởng hiệu ứng domino, hệ lan rộng đến quốc gia Châu Á Do quốc gia Châu Á phải đối mặt với tình trạng suy thoái kinh tế Đặc biệt quốc gia thuộc khối Đông Nam Á tiềm lực tài chưa ổn định đủ mạnh, có tác động từ cú sốc bên gây tác động trực tiếp đến tình hình kinh tể, bất ổn vĩ mơ tài (SRTC, 2008) Trước viễn cảnh kinh tế giới có nhiều biến động bất ổn, quốc gia Đông Nam Á bước đưa sách nhằm phục hồi khủng hoảng kinh tế thực sách kích cầu nội địa, tăng chi tiêu cộng đồng để vực dậy kinh tế đảm bảo đạt mức tăng trưởng cao bền vững Tuy nhiên, để kích cầu chi tiêu đầu tư thành cơng quốc gia phải có đủ nguồn lực kinh tế, tài để thực sách kinh tể có liên quan Nói cách khác, quốc gia cần phải có nguồn lực tài đủ mạnh để đảm bảo tính khoản cho thị trường, nhằm tạo điều kiện cho mục đích trao đổi hàng hóa dịch vụ trở nên dễ dàng Mankiw (2006) cho cung tiền đóng vai trị quan trọng việc tăng trưởng phát triển kinh tế, có sức ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh tế Theo lý thuyết kinh tế học đại, tiền không đóng vai trị trung gian trao đổi Trang Chương 1: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu kinh tế thị trường, mà cịn có khả ảnh hưởng đến số số kinh tế quan trọng như: lãi suất, tỷ giá hối đoái lạm phát Khi lượng tiền lưu thông xã hội nhiều tác động làm giảm lãi suất, đầu tư tăng, kích thích tăng trưởng phát triển kinh tế Hay nói cách khác, cung tiền có tác động, ảnh hưởng mạnh mẽ đến tăng trưởng GDP quốc gia thông qua biến số vĩ mô như: tiêu dùng hộ gia đình, đầu tư, chi tiêu Chính phủ, giá trị xuất nhập Ihsan Anjum (2013) chứng minh Ngân hàng trung ương in thêm tiền để bơm vào kinh tế, người tiêu dùng cảm thấy họ trở nên giàu có họ có khuynh hướng tiêu dùng nhiều Khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp gia tăng hội để doanh nghiệp đầu tư phát triển mạnh hơn, mở rộng quy mô lớn Điều tạo hội việc làm cho toàn xã hội làm tăng thu nhập cho người lao động Hay nói cách khác, cung tiền tăng kích thích phát triển toàn xã hội dẫn đến tăng trưởng GDP Ngược lại, việc giảm cung tiền ảnh hưởng đến phát triển kinh tế quốc gia Khi cung tiền giảm lãi suất kỳ vọng tăng Khi lãi suất tăng tiền trở nên đắt giá Mọi người có xu hướng gửi tiền vào ngân hàng, lựa chọn giải pháp đầu tư an tồn, bị rủi ro mức sinh lợi cao Bên cạnh đó, người tiêu dùng lúc có khuynh hướng cắt giảm chi tiêu làm cho doanh số lợi nhuận doanh nghiệp giảm Khi đó, doanh nghiệp phải thu hẹp quy mơ để cắt giảm chi phí để bảo toàn vốn Điều khiến cho phát triển tồn xã hội giảm.''Hay nói cách khác, việc cung tiền giảm làm chậm tăng trưởng sản lượng kinh tế (do làm chậm lại tiêu dùng đàu tư tại), ngược lại lãi suất giảm có xu hướng thúc đẩy tăng trưởng sản lượng (do kích thích tiêu dùng đầu tư tại) Nghiên cứu Gul Iqbal (2011) kết luận rằng, cách thức để kiểm soát lạm phát cách sử dụng cơng cụ sách tiền tệ tài khóa Tình xảy giảm cung tiền lãi suất tác động tăng giảm chi tiêu Chính phủ, tăng thuế giảm nhu cầu Chính phủ áp dụng chế tỷ giá hối đoái để kiểm soát lạm phát tỷ giá tăng kiềm chế lạm phát tác động đến xuất nhập khẩu, giá nhập thấp giá xuất cao hạn chế xuất Điều làm giảm tổng cầu kinh tể giảm lạm phát Trang Chương 1: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu Việc gia tăng cung tiền không ảnh hưởng đến lãi suất mà tác ,động đến tỷ giá hối đối quốc gia, góp phần định đến số lượng hàng hóa xuất nhập Châu Văn Thành (2007) cho rằng, cung tiền quốc gia tăng lên, tỷ giá hối đoái quốc gia kỳ vọng giảm giá (đồng tiền nước giá) Mankiw (2006) nhận định tỷ giá hối đoái quổc gia giảm, người nước thấy rẻ mua đồng tiền nước đỏ Điều ảnh hưởng đến cán cân thương mại, tỷ giá giảm giá hàng hóa nội địa tương đối rẻ so với hàng hóa nước ngồi nên nhu cầu tiêu dùng hàng hỏa nhập giảm đi, số lượng hàng hóa xuất tăng Do vậy, giá trị đồng nội tệ giảm (tỷ giá giảm) mang lại thuận lợi cho xuất Ngược lại tỷ giá tăng nhu cầu tiêu thụ hàng hóa nhập nhiều hơn, cán cân thương mại thiên nhập xuất Với viễn cảnh thế, cung tiền tiếp tục mở rộng giá hàng hóa gia tăng sản lượng đầu gia tăng, kết bị giới hạn vốn Mọi người kỳ vọng xảy lạm phát, người cho vay có nhu cầu cho vay với lãi suất cao Lúc lại xảy nghịch lý sức mua giảm giá hàng hóa tăng cao nhu cầu tín dụng giảm người vay trả nhiều đổi với khoản vay Vì lượng cung tiền lưu thơng ảnh hưởng, tác động đáng kể đến hoạt động, tăng trưởng kinh tế Tựu trung lai, cung tiền có ảnh hưởng, tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu, tiêu dùng, đầu tư chi tiêu phủ Xuất phát từ tầm quan trọng vẩn đề, đặc biệt giai đoạn khủng hoảng kinh tế phần lớn quốc gia đồng loạt thực sách tiền tệ mở rộng nhằm tạo điều kiện cho kinh tế trì trạng thái cân tiếp tục phát triển ổn định, nghiên cứu “Tác động cung tiền đến tăng trưởng kinh tế quốc gia Đông Nam Á: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam” lựa chọn 1.2 VÁN ĐÈ NGHIÊN CỨU Mối quan hệ cung tiền tăng trưởng kinh tế nhận lưu ý quan tâm nhiều chuyên gia kinh tế năm gần Mckinnon (1973), Shaw (1973), Mathieson (1980), Odekokun (1997), Levine (1997), nhà kinh tế dành nhiều thời gian tâm huyết để nghiên cửu mối quan hệ cung tiền Trang