Đang tải... (xem toàn văn)
Hệ thống các tổ chức trung gian trên TTCKđã hình thành và phát triển nhanh chóng với 55 CTCK, 18 công ty quản lý quỹ, 35quỹ đầu tư 23 quỹ đầu tư nước ngoài và 12 quỹ đầu tư trong nước, g
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA NGÂN HÀNG QUỐC TẾ BÀI TIỂU LUẬN LUẬT THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ ĐỀ TÀI: CAM KẾT CỦA VIỆT NAM VỚI WTO: LĨNH VỰC DỊCH KHOÁN Báo cáo thựcVỤ tậpCHỨNG tốt nghiệp GVHD : Phạm Đức Huy Lớp : ĐH24NH_T03 Nhóm 17: Trần Thị Kim Liền Nguyễn Hữu Tiến Võ Ngọc Khánh Vân Hứa Hoàng Vũ Huỳnh Thị Phi Yến TP.HCM – 2011 MỤC LỤC Sự cấp thiết gia nhập WTO thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Thực trạng TTCK VN trước gia nhập WTO 1.2 Vai trò thị trường chứng khốn Việt Nam q trình phát triển kinh tế xã hội đất nước Những cam kết lĩnh vực dịch vụ chứng khoán 2.1 Các cam kết với WTO lĩnh vực chứng khốn 2.2 Lộ trình thực cam kết 10 Tác động cam kết với WTO đến TTCK VN 13 Giải pháp nâng cao hoạt động dịch vụ chứng khoán VN 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO 36 Báo cáo thực tập tốt nghiệp BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC Họ tên MSSV Trần Thị Kim Liền 030124080443 Nguyễn Hữu Tiến 030124080946 Võ Ngọc Khánh Vân 030124081103 Hứa Hoàng Vũ 030124081131 Huỳnh Thị Phi Yến (nhóm trưởng) 030124081151 Cơng việc Phần 4: Giải pháp Phần 3: Tác động Phần 1: Sự cấp thiết gia nhập WTO TTCK VN Phần 2.1: Cam kết Phần 2.2: Lộ trình Kịch Gameshow Powerpoint Phần 3: Tác động Tổng hợp Trình bày Word Báo cáo thực tập tốt nghiệp BẢNG CHỮ CÁI VIẾT TẮT TTCK CTCK TTGDCK SGDCK NĐT Thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn Trung tâm giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Nhà đầu tư Sự cấp thiết gia nhập WTO thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Thực trạng TTCK VN trước gia nhập WTO Sau nhiều năm chuẩn bị, ngày 11/07/1998 Chính phủ ký Nghị định số 48/CP ban hành chứng khoán TTCK, thức khai sinh TTCK Việt Nam Cùng ngày, Chính phủ ký định thành lập TTGDCK đặt TP Hồ Chí Minh Hà Nội TTGDCK TP.HCM thành lập theo Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/07/1998 thức vào hoạt động, thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 TTGDCK Hà Nội thức chào đời vào ngày 08/03/2005 Khác với TTGDCK TP.HCM (vốn nơi niêm yết giao dịch chứng khốn cơng ty lớn), TTGDCK Hà Nội “sân chơi” cho DN vừa nhỏ (với vốn điều lệ từ đến 30 tỷ đồng) Giai đoạn từ năm 2000 2005, thị trường trạng thái “gà gật”, ngoại trừ sốt vào năm 2001, số VN-index cao đạt 571.04 điểm sau tháng đầu năm chưa đầy tháng sau, từ tháng đến tháng 10, cổ phiếu niêm yết giá tới 70% giá trị, số VN-Index sụt từ 571.04 điểm vào ngày 25/04/2001 xuống khoảng 200 điểm vào tháng 10/2001 Trong tháng “hoảng loạn” này, nhiều nhà đầu tư tháo chạy khỏi thị trường Báo thực tập tốtthầm nghiệp số nhà đầu tư khác cáo bình tĩnh bám trụ, âm mua bán tiếp tục kiếm lợi nhuận Dường thị trường giai đoạn không thực thu hút quan tâm đông đảo công chúng diễn biến tăng giảm thị trường chưa tạo tác động xã hội mở rộng để ảnh hưởng tới vận hành kinh tế tới sống người dân Ta nhận định rõ điều thông qua bảng số liệu sau: Năm Số công ty niêm yết Mức vốn hóa thị trường (%GDP) Số lượng cơng ty chứng khoán Số tài khoản khách hàng 2000 2001 2002 2003 2004 2005 5 20 22 26 41 0.28 0.34 0.48 0.39 0.64 1.21 11 13 14 2908 8774 13520 15735 21616 31316 (Nguồn: Ủy ban chứng khoán Nhà nước) Năm 2006 đánh dấu mốc phát triển “đột phá”, tạo cho thị trường chứng khoán Việt Nam diện mạo hoàn toàn với hoạt động giao dịch sôi động “sàn”: Sở giao dịch Tp Hồ Chí Minh, TTGDCK Hà Nội thị trường OTC Mức tăng trưởng đạt tới 60% từ đầu đến năm 2006 giúp thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành "điểm" có tốc độ tăng trưởng nhanh thứ giới, sau Zimbabwe Chỉ số VN-Index cuối năm tăng 2.5 lần so với đầu năm Tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt 13.8 tỉ USD cuối năm 2006 (chiếm 22.7% GDP), với giá trị cổ phiếu nhà đầu tư nước nắm giữ đạt khoảng tỉ USD, chiếm 16.4% mức vốn hóa tồn thị trường Số cơng ty niêm yết tăng gần lần, từ 41 công ty năm 2005 lên tới 193 công ty, số tài khoản giao dịch đạt 10 vạn, gấp lần năm 2005 30 lần so với năm trước Yếu tố quan trọng góp phần vào tăng trưởng “nóng” giai đoạn phải kể đến sức cầu thị trường tăng cách đột biến khiến giá trị giao dịch trung bình phiên giao dịch lên tới hàng ngàn tỷ đồng Tuy nhiên, tình trạng đầu tư mang tâm lý “đám đơng” người có kiến thức, hiểu biết người mua - bán theo phong trào, qua đẩy TTCK vào tình trạng “nóng”, tượng “bong bóng” có thật Tiếp tục đà tăng trưởng sang đầu năm 2007 với việc Việt Nam gia nhập WTO, TTCK Việt Nam bước sang giai đoạn phát triển “bùng nổ” Luật Chứng khốn có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 góp phần thúc đẩy thị trường phát triển tăng cường khả hội nhập vào thị trường tài quốc tế, tính cơng khai, minh bạch tổ chức niêm yết tăng cường 1.2 VaiBáo trò củacáo TTCKthực Việt Nam trình phát triển kinh tế xã tập tốt nghiệp hội đất nước Xây dựng phát triển TTCK xu tất yếu tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế, Việt Nam tách rời xu TTCK hình thành phát triển với thị trường tiền tệ tạo thị trường tài vận hành có hiệu hơn, góp phần đắc lực cho nghiệp cơng nghiệp hố, đại hoá đất nước Năm 2006 quý I/2007, TTCK Việt Nam có phát triển vượt bậc, giúp thu hút nguồn vốn lớn cho kinh tế (mức vốn hóa thị trường đến cuối tháng 4/2007 đạt 24.4 tỷ USD, chiếm 39.8% GDP) Vốn đầu tư nước ngồi thơng qua kênh chứng khốn tăng đáng kể Số lượng hàng hóa thị trường khơng ngừng tăng lên với 193 loại cổ phiếu giao dịch “sàn” tính đến năm 2007 TTCK khơng cơng cụ khuyến khích tiết kiệm mà cịn tạo thói quen đầu tư cho cơng chúng Hệ thống tổ chức trung gian TTCK hình thành phát triển nhanh chóng với 55 CTCK, 18 công ty quản lý quỹ, 35 quỹ đầu tư (23 quỹ đầu tư nước 12 quỹ đầu tư nước), gần 50 tổ chức đầu tư theo hình thức ủy thác qua CTCK, 41 tổ chức tham gia hoạt động lưu ký chứng khoán, ngân hàng lưu ký, cơng ty kiểm tốn độc lập góp phần tạo hiệu cho thị trường, đánh giá hoạt động doanh nghiệp Khung pháp lý cho hoạt động phát triển TTCK bao gồm Luật Chứng khoán, vấn đề liên quan đến TTCK, quy định đăng ký, lưu ký, công khai minh bạch, giám sát kiểm tra quan chức quản lý hoạt động TTCK bước hoàn thiện, bảo vệ NĐT từ khuyến khích NĐT mạnh dạn tham gia thị trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô thông qua TTCK Hạn chế: Bên cạnh thành tựu đạt được, TTCK Việt Nam phát triển tránh khỏi hạn chế, chủ yếu bao gồm: – Mức vốn hóa thị trường tăng nhanh, lượng vốn hóa đạt thấp, quy mơ TTCK cịn nhỏ TTCK Việt Nam phát triển chưa ổn định, chưa phải kênh huy động quan trọng doanh nghiệp Việt Nam, biến động TTCK chưa phản ánh trạng thái kinh tế – Lượng hàng hóa TTCK cịn ít, dẫn đến cân đối cung cầu biến động bất lợi cho thị trường Hậu số P/E (giá thu nhập) cao với mức tăng bình qn 21 lần khoảng 1/4 cơng ty đạt 30-70 lần Chính vậy, thị trường sụt giảm giá cổ phiếu đồng loạt giảm mạnh, kể cổ phiếu coi có chất lượng – Cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin nguồn nhân lực TTGDCK CTCK không theo kịp phát triển nhanh thị trường, nhiều tải, tập hệ thống luật chứng khoán BáoCTCK cáobịthực tốtpháp nghiệp TTCK chưa đầy đủ – Tính dễ bị tổn thương TTCK Việt Nam cao phụ thuộc nặng nề vào NĐT nước ngồi, cơng cụ quản lý giám sát TTCK hạn chế – Diễn biến thất thường TTCK Việt Nam thời gian qua nhiều nguyên nhân, bao gồm: thiếu hoàn chỉnh hành lang pháp lý, cân đối cung cầu chứng khốn, tình trạng đầu đầu tư theo “bầy đàn”, tính cơng khai minh bạch thị trường hạn chế, v.v… Những cam kết lĩnh vực dịch vụ chứng khoán 2.1 Các cam kết với WTO lĩnh vực dịch vụ chứng khoán Cùng với việc mở cửa thị trường hàng hoá, đàm phán gia nhập WTO tham gia thỏa thuận Khu vực mậu dịch tự (FTA), Việt Nam phải tiến hành mở cửa thị trường dịch vụ cho đối tác nước ngồi Theo đó, thực lộ trình mở cửa thị trường dịch vụ với tham gia đối tác nước bao gồm hình thức sau: cho phép nhà cung cấp dịch vụ nước cung cấp dịch vụ cho tổ chức, cá nhân Việt Nam (loại hình 1); cho phép tổ chức, cá nhân Việt Nam sử dụng dịch vụ nước (loại hình 2); cho phép bên nước ngồi thành lập đại diện thương mại Việt Nam (văn phòng đại diện, chi nhánh, liên doanh, công ty 100% vốn nước ngồi) để cung cấp dịch vụ (loại hình 3); cho phép cá nhân nước vào Việt Nam, độc lập cung cấp dịch vụ thị trường nước (loại hình 4) Liên quan đến dịch vụ chứng khoán Việt Nam cam kết cho phép nhà đầu tư nước tham gia cung cấp dịch vụ chứng khoán sau Việt Nam: (a) Giao dịch cho tài khoản tài khoản khách hàng SGDCK, thị trường giao dịch trực tiếp (OTC) hay thị trường khác sản phẩm sau: - Các công cụ phái sinh, bao gồm hợp đồng tương lai hợp đồng quyền lựa chọn - Các chứng khốn chuyển nhượng - Các cơng cụ chuyển nhượng khác tài sản tài chính, trừ vàng khối (Các dịch vụ bao gồm nghiệp vụ môi giới) (b) Tham gia vào đợt phát hành loại chứng khoán, bao gồm bảo lãnh phát hành, làm đại lý bán (chào bán công chúng chào bán riêng), cung cấp dịch vụ liên quan đến đợt phát hành (c) Quản lý tài sản quản lý danh mục đầu tư, hình thức quản lý đầu tư tập thể, quản lý quỹ hưu trí, dịch vụ lưu ký tín thác (d) Các dịch vụ tốn tốn bù trừ chứng khốn, cơng cụ Báo phái sinh cácthực sản phẩm liên tốt quan đến chứng khoán khác cáo tập nghiệp (e) Cung cấp chuyển thơng tin tài chính, phần mềm liên quan nhà cung cấp dịch vụ chứng khoán (f) Tư vấn, trung gian dịch vụ phụ trợ liên quan đến chứng khoán, ngoại trừ hoạt động tiểu mục (a), bao gồm tư vấn nghiên cứu đầu tư, danh mục đầu tư, tư vấn mua lại công ty, lập chiến lược cấu lại công ty Liên quan đến phương thức cung cấp dịch vụ tài qua biên giới Việt Nam chưa cam kết nghĩa vụ liên quan đến tiếp cận thị trường đãi ngộ quốc gia phương thức cung cấp qua biên giới dịch vụ tài chính, ngoại trừ: - Cung cấp chuyển thơng tin tài chính, phần mềm liên quan nhà cung cấp dịch vụ chứng khoán; - Tư vấn, trung gian dịch vụ phụ trợ liên quan đến chứng khoán Liên quan đến diện thương mại Việt Nam cam kết cho phép công ty chứng khốn nước ngồi, nhà đầu tư nước ngồi hoạt động chứng khốn Việt Nam hình thức điều kiện sau đây: (a) Văn phòng đại diện, với điều kiện văn phòng đại diện không thực hoạt động kinh doanh sinh lời trực tiếp (ngay gia nhập) (b) Liên doanh với đối tác Việt Nam, với điều kiện tỷ lệ vốn góp phía nước ngồi khơng vượt q 49% (ngay gia nhập) (quy định khoản Điều Quyết định 55/2009/QĐ-TTg) (c) Doanh nghiệp chứng khoán 100% vốn nước (kể từ 11/01/2012, năm kể từ ngày gia nhập ) (d) Chi nhánh công ty chứng khốn nước ngồi (11/01/2012, năm kể từ ngày gia nhập kèm theo điều kiện hoạt động chi nhánh giới hạn cung cấp dịch vụ quản lý tài sản, ngân quỹ đầu tư, ký gửi, toán toán bù trừ chứng khốn, cung cấp chuyển giao thơng tin tài chính, tư vấn mơi giới hoạt động phụ trợ khác liên quan đến chứng khoán, phần mềm liên quan) Tuy nhiên, chi nhánh không phép tiếp cận thị trường giao dịch phát hành chứng khốn Như vậy, Việt Nam khơng mở cửa cho chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi loại hình dịch vụ kinh doanh chứng khốn tham gia phát hành, khơng cam kết mở cửa loại hình cung cấp dịch vụ thứ ( trừ dịch vụ tiểu mục (e), (f)) nêu Quyết định số cáo 55/2009/QĐ-TTg ngàytốt 15/04/2009 hiệu lực từ ngày Báo thực tập nghiệp 01/06/2009 thay cho định số 238/2005/QĐ-TTg ngày 29/09/2005 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước thị trường chứng khốn Việt Nam có quy định Điều 2: NĐT nước ngồi mua, bán chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam nắm giữ: Đối với cổ phiếu: tối đa 49% tổng số cổ phiếu công ty cổ phần đại chúng Trường hợp pháp luật chun ngành có quy định khác áp dụng theo quy định pháp luật chuyên ngành Trường hợp tỷ lệ sở hữu bên nước phân loại theo danh mục ngành nghề cụ thể áp dụng theo danh mục phân loại Đối với chứng quỹ đầu tư đại chúng: tối đa 49% tổng số chứng quỹ đầu tư quỹ đầu tư chứng khốn đại chúng Đối với cơng ty đầu tư chứng khoán đại chúng: tối đa 49% vốn điều lệ công ty đầu tư chứng khoán đại chúng Đối với trái phiếu: tổ chức phát hành quy định giới hạn tỷ lệ nắm giữ trái phiếu lưu hành tổ chức phát hành Như định có thêm quy định công ty đầu tư chứng khoán đại chúng cho phù hợp với Luật Chứng khoán 2006 cam kết gia nhập WTO Việt Nam Theo Điều Quyết định 55/2009/QĐ-TTg, tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi tham gia thành lập CTCK, công ty quản lý quỹ Việt Nam sau: Chỉ có tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi góp vốn mua cổ phần thành lập CTCK Tỷ lệ tham gia góp vốn bên nước tối đa 49% vốn điều lệ CTCK Chỉ có tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi có nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, tổ chức kinh doanh bảo hiểm nước ngồi góp vốn, mua cổ phần thành lập cơng ty quản lý quỹ Tỷ lệ tham gia góp vốn bên nước tối đa 49% vốn điều lệ công ty quản lý quỹ Quyết định 121/2008/QĐ-BTC ngày 24/12/2008 ban hành Quy chế hướng dẫn hoạt động đầu tư tổ chức, cá nhân nước TTCK Việt Nam hiệu lực từ ngày 17/3/2009 Theo quy định Điều Nhà đầu tư nước ngồi thực đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam hình thức sau: a) Trực tiếp thực đầu tư thông qua việc: (i) Mua, bán cổ phiếu, trái phiếu loại chứng khoán niêm yết khác Sở Giao dịch Chứng khoán, TTGDCK đăng ký giao dịch CTCK; (ii) Mua, bán cổ phần loại chứng khoán chưa niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán, TTGDCK chưa đăng ký giao dịch CTCK; Báo cáo thực tập tốt nghiệp (iii) Tham gia đấu giá mua chứng khoán, đấu giá mua cổ phần doanh nghiệp thực cổ phần hóa; (iv) Tham gia góp vốn thành lập quỹ đầu tư chứng khốn với tỷ lệ góp vốn bên nước ngồi theo quy định Thủ tướng Chính phủ; (v) Tham gia góp vốn doanh nghiệp Việt Nam với tỷ lệ góp vốn bên nước ngồi theo quy định Thủ tướng Chính phủ b) Thực đầu tư thông qua việc uỷ thác quản lý vốn đầu tư cho công ty quản lý quỹ sở Hợp đồng quản lý đầu tư ký với công ty quản lý quỹ Quyết định 124/2008/QĐ-BTC ngày 26/12/2008 ban hành Quy chế thành lập hoạt động văn phòng đại diện tổ chức kinh doanh chứng khoán nước Việt Nam hiệu lực từ ngày 19/3/2009 Theo quy định Điều 10 phạm vi hoạt động văn phòng đại diện gồm một, số toàn nội dung sau đây: + Thực chức văn phòng liên lạc nghiên cứu TTCK; + Xúc tiến xây dựng dự án hợp tác lĩnh vực chứng khoán TTCK Việt Nam; + Thúc đẩy, giám sát thực hợp đồng thoả thuận ký kết Tổ chức kinh doanh chứng khóan nước ngồi với tổ chức kinh tế Việt Nam lĩnh vực chứng khoán; + Thúc đẩy, giám sát thực dự án Tổ chức kinh doanh chứng khóan nước ngồi tài trợ Việt Nam lĩnh vực chứng khoán 2.2 Lộ trình thực cam kết Năm 2006, TTCK VN đánh giá giai đoạn đầu phát triển Đây thời điểm nở rộ CTCK thành lập nước Nhiều CTCK nước bắt đầu đến Việt Nam việc thành lập văn phòng đại diện, xây dựng vốn kinh nghiệm nắm bắt thị trường để sẵn sàng nhập rào cản xóa bỏ Theo số liệu nghiên cứu Tập đoàn HSBC Holdings Plc, Việt Nam, tổng giá trị thị trường công ty niêm yết sàn đạt chừng 3,2 tỷ USD, tổng giá trị công ty giao dịch thị trường OTC không vượt tỷ USD Trong đó, giá trị cơng ty niêm yết nước láng giềng Thái Lan lên tới 138 tỷ USD Năm 2006 thực năm “bản lề” nhà đầu tư nước Riêng năm này, tỷ lệ sở hữu NĐT nước TTCK Việt Nam tăng vọt gấp gần ba lần, từ 6% lên 17% Đến đầu tháng 3/2007, tỷ lệ lên đến 19% tháng 5/2007, có tính tốn cho biết tỷ lệ lên đến 2025% Như vậy, so sánh hai mốc thời điểm đầu năm 2006 với tháng đầu năm 2007, tỷ lệ sở hữu giá trị cổ phiếu NĐT nước ngồi tăng gấp gần lần Tình hình có tính tương ứng với thơng tin Ngân hàng giới ước tính NĐT nước đầu tư khoảng tỷ USD vào TTCK Việt Nam Báo cáo thực tập tốt nghiệp Gía trị đầu tư nước ngồi tính đến tháng 4/2007 Cổ phiếu niêm yết Trái phiếu niêm yết Trái phiếu không niêm yết Cổ phiếu không niêm yết Tại thị trường niêm yết, NĐT nước ngồi nhanh chóng sở hữu đến 49% có xu hướng đạt đến 49% (tỷ lệ cao cho phép NĐT nước ngoài) số mã cổ phiếu AGF, CII, BT6, GIL, GMD, IFS, SAM, TDH, TMS, TYA, VNM, chứng quỹ VFMVF1 Lúc này, có quỹ đầu tư nước ngồi đánh giá hoạt động thành cơng thị trường Việt Nam Vina Capital, Indochina Capital, Dragon Capital, IDG Vietnam, PXP Vietnam, City Group, HSBC, JP Morgan, Deutsch AG… Trong số NĐT nước ngoài, quỹ đầu tư có người quản lý quỹ Việt Nam 10 Chỉ thị 03/2008/CT-NHNN khống chế luồng vốn tín dụng từ kênh dẫn vốn ngân hàng sang TTCK mức 3% Hạn mức buộc ngân hàng phải dừng hoạt động cho vay thực thu hồi nợ khiến nhiều NĐT thiếu vốn Bùng nổ đợt IPO lớn Năm 2007 đánh dấu tiến trình cổ phần hóa chuyển biến chất với việc cổ phần hóa nhiều tập đồn, tổng cơng ty doanh nghiệp thuộc lĩnh vực quan trọng kinh tế Điển hình IPO Bảo Việt, PVFC, Đạm Phú Mỹ, Vietcombank… đó, IPO Vietcombank có ảnh hưởng lớn giới đầu tư nước quan tâm Trung tâm GDCK TPHCM thức thành Sở GDCK TPHCM Cùng với việc chuyển thành Sở GDCK, quan thức áp dụng khớp lệnh liên tục HOSE từ ngày 30/07/2007 Đây bước đột phá thị trường tập trung Trước HOSE có đợt khớp lệnh định kỳ hạn chế phương thức khớp lệnh định kỳ bảng điện tử không hiển thị hết cung cầu cổ phiếu, dễ bị làm giá Với việc khớp lệnh liên tục, cung cầu thật biên độ dao động giá mạnh hơn, tạo tính khoản cho thị trường Luật Chứng khốn có hiệu lực từ ngày 1/1/2007 Luật đời tạo hành lang pháp lý quan trọng cho TTCK VN phát triển với nhiều thành viên như: CTCK, công ty niêm yết,cáo công ty quản lýtập quỹ đãtốt đượcnghiệp nâng cấp Bên cạnh đó, Báo thực điểm có tầm ảnh hưởng rộng lớn đến văn hóa kinh doanh doanh nghiệp VN quy định nghĩa vụ công bố thông tin công ty đại chúng TTCK VN năm 2008 Nếu năm 2006-2007, TTCK VN phát triển bong bóng với tốc độ nhì giới sang năm 2008, thị trường đứng đầu tốc độ suy giảm VNIndex mở đầu phiên giao dịch năm 2008 đạt 921,07 điểm, tính đến ngày 29/12/2008, VN-Index mức 308 điểm, 1/3 so với đầu năm VN-Index có lúc rơi xuống 286,87 điểm vào ngày 10/12 Trong đó, mức thấp HASTC-Index 97,61 điểm vào ngày 27/11/2008 Gía trị vốn hóa thị trường tính đến hết năm 2008 13 tỷ USD, tương đương 17% GDP VN-Index gần 70% giá trị 20 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Nguồn: FPTS UBBCK NN có tổng cộng lần điều chỉnh biên độ chứng khoán Lần (27/03/2008): Giảm biên độ dao động hai sàn từ 5% xuống 1% HOSE 10% xuống 2% HASTC Lần (07/04/2008): Nới biên độ sàn thêm 1%: HOSE 2% HASTC 3% Lần (19/06/2008): Tiếp tục nới biên độ HOSE lên 3%, HASTC lên 4% Lần (18/08/2008): Trả lại biên độ cũ cho HOSE 5%, nới biên độ HASTC lên 7% Trong tháng, khối NĐT nước ngồi liên tục bán rịng cổ phiếu trái phiếu hai sàn Hà Nội TP.HCM Nếu trước đây, việc khối ngoại ngược thị trường (mua vào thị trường giảm bán thị trường tăng) góp phần cân lại thị trường nay, khối ngoại liên tục bán thị trường tăng hay giảm Trước tình hình giới lâm vào khủng hoảng chung, giá 21 cổ phiếu quốc trở nên rẻ so với thị trường Việt Nam, tổ chức nước ngồi có xu hướng bảo tồn vốn rút nước Tính riêng tháng cuối năm, khối ngoại bán ròng 1730 tỷ đồng cổ phiếu 27000 tỷ đồng trái phiếu Trước hành động bán ròng khối ngoại, giới đầu tư nước liên tục bán cổ phiếu khiến VN-Index xuống 286,87 điểm ngày 10/12/2008 Một kiện thú vị phát khủng hoảng tài tồn cầu lần TTCK VN có diễn biến chiều với TTCK Mỹ thời gian dài kể từ ngày 15/09/2008 NĐT VN thay nhìn vào báo cáo tài chính, số VN-Index chuyển sang quan tâm đặc biệt đến diễn biến lên xuống số chứng khốn Mỹ số chứng khốn tồn cầu Hiện tượng “Mỹ hóa” TTCK giải thích khủng hoảng tài Mỹ có ảnh hưởng lớn đến TTCK tồn cầu, có VN, bối cảnh VN gia nhập WTO Thị trường trái phiếu chuyên biệt thức vào hoạt động ngày 02/06/2008 thể rõ tầm quan trọng với khối lượng giá trị giao dịch chiếm từ 50% tổng giao dịch HASTC trở lên Trái phiếu phủ kênh huy động vốn hữu hiệu cho kinh tế Trong năm qua, tỷ lệ lãi trái phiếu phủ VN cao mặt quốc tế Do trái phiếu Chính phủ VN thu hút quan tâm nhiều NĐT nước ngoài, đặc biệt quỹ đầu tư trái phiếu quốc tế Báo cáo thực tập tốt nghiệp Bên cạnh đó, thị trường UPCOM có khung pháp lý Ngày 20/11/2008, Bộ Tài ban hành Quy chế Tổ chức quản lý giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (gọi tắt thị trường UPCOM) TTGDCK Hà Nội HaSTC Việc khởi động thị trường UPCOM kỳ vọng bước thu hẹp thị trường tự do, nâng cao tính minh bạch, cơng khai an tồn giao dịch chứng khốn Tuy nhiên, việc vận hành thị trường đăng ký giao dịch gặp trở ngại lớn việc xác định tỷ lệ sở hữu NĐT nước TTCK VN năm 2009 Nếu năm 2008 coi năm đáng quên số liên tục sụt giảm bước sang năm 2009, TTCK VN có phục hồi tương đối ấn tượng, để lại dấu ấn quan trọng lịch sử năm phát triển TTCK Những kỷ lục mới, cột mốc quan trọng thiết lập: phiên giao dịch ngày 24/02/2009, VN-Index rơi xuống mức đáy 235,5 điểm, HNX-Index lùi mốc 100 điểm xuống mức thấp lịch sử 78,06 điểm Tuy nhiên, bước sang tháng 03/2009, NĐT lấy lại niềm tin TTCK có tháng tăng điểm ấn tượng kể từ tháng 11/2008: VN-Index không khởi sắc điểm số mà khối lượng giao dịch tăng mạnh Tính đến hết ngày 30/06/2009, VN-Index tăng 132,67 điểm (42,03%), HNX-Index tăng 44,57 22 điểm (42,66%) so với thời điểm kết thúc năm 2008 Đây bước tiến dài TTCK nước VN-Index đạt tốc độ tăng lớn thứ tổng số 89 số chứng khoán quan trọng giới tăng 46% so với thời điểm đầu năm 2009 Kỷ lục khối lượng giao dịch sàn HOSE thiết lập vào ngày 10/06 với 101.774.520 cổ phiếu chứng quỹ chuyển nhượng, số tương tự HNX 56.522.170 cổ phiếu Từ tháng đến tháng 10, TTCK lại tiếp tục đợt tăng giá thứ hai đầy mạnh mẽ với nhiều kỷ lục giá trị khối lượng giao dịch kỷ lục xác lập Ngày 22/10, TTCK vươn tới đỉnh điểm đợt sóng thứ mức 624,10 điểm Đây mức cao thị trường sau 394 phiên giao dịch kể từ ngày 14/03/2008 Trong khoảng thời gian này, khoản liên tục đạt kỷ lục hai sàn Đối với sàn HOSE, phiên giao dịch ngày 23/10 coi "siêu khoản" lập kỷ lục cao từ trước đến khối lượng giá trị giao dịch với 136 triệu đơn vị chuyển nhượng, tương ứng giá trị giao dịch lên đến 6,414 nghìn tỷ đồng; sàn HNX đạt kỷ lục với 67,23 triệu cổ phiếu chuyển nhượng 3,04 nghìn tỷ đồng giải ngân TTCK tăng trưởng mạnh mẽ, nằm ngồi dự đốn giới chuyên gia trở thành điểm sáng ấn tượng có tốc độ phục hồi nhanh châu Á Diễn biến VN-Index năm 2009 Báo cáo thực tập tốt nghiệp N 23 Nguồn: FPTS Năm 2009 để lại ấn tượng mạnh mẽ dòng vốn vào - thị trường Các chuyên gia lên tiếng khẳng định: nguyên nhân khiến thị trường "nóng" khối CTCK "tung" địn bẩy tài hỗ trợ NĐT Khảo sát CTCK hay, kể từ chứng khoán hồi phục, nhằm gia tăng lợi nhuận, hầu hết CTCK phối hợp với hay vài đối tác tài để hỗ trợ vốn cho NĐT Tại số CTCK, tỷ lệ sử dụng địn bẩy đạt 100-200% Hình thức hỗ trợ đa dạng thơng thống, NĐT vốn cầm cố từ 40-70% giá trị tiền hay cổ phiếu tài khoản để mua tiếp cổ phiếu Hàng nghìn NĐT liên tiếp quay vòng đồng tiền vay mượn nhằm gia tăng lợi nhuận khiến sức cầu khuếch đại lớn gấp nhiều lần thực lực Nguồn lực từ đòn bẩy tài khiến thị trường liên tiếp thiết lập kỷ lục khoản kèm theo nỗi lo ngày lớn dần Cuối tháng 06/2009, UBCKNN phải lên tiếng yêu cầu CTCK thực nghiêm túc quy định, đồng thời ngừng ký hợp đồng repo Tác động từ văn Báo cáorủithực tập nhờ tốthạnnghiệp UBCKNN giúp giảm ro TTCK chế dòng tiền ngắn hạn theo kiểu T +, từ NĐT bớt lo lắng với dịng tiền nợ, làm cho tính ổn định thị trường tăng lên Chính sách tài khóa, tiền tệ nới lỏng gói kích thích kinh tế năm 2009 Chính phủ động lực để TTCK phục hồi Tuy nhiên, căng thẳng thị trường ngoại hối, nguy lạm phát nợ Chính phủ gia tăng nên hai tháng cuối năm 2009, sách tiền tệ bắt đầu có dấu hiệu thắt chặt Hơn nữa, từ nửa cuối tháng 10/2009, Ngân hàng Nhà nước yêu cầu ngân hàng phải chấm dứt cho vay chứng khốn Theo ước tính chun gia, có tới 20-50% dịng tiền TTCK đến từ nguồn vốn kích thích kinh tế (địn bẩy tài chính) Cầu TTCK chịu tác động mạnh từ điều chỉnh dẫn tới tính khoản thị trường giảm sút Thực tế cho thấy, tác động thực đến luồng tiền vào TTCK tác động tâm lý thái khiến số chứng khoán rơi vào chu kỳ giảm điểm từ tháng 11 cuối năm Tính từ đỉnh cao xác lập năm VN-Index khoảng 30% điểm số Trong báo cáo Vietnam Monitor tình hình kinh tế thị trường tài chứng khốn Việt Nam, Ngân hàng HSBC cho TTCK Việt Nam gần "hụt hơi" so với thị trường châu Á (hoạt động thứ hai quý IV khu vực châu Á) 24 Những kiện bật TTCK 2009: Cuối tháng 10/2009, giá trị vốn hóa TTCK Việt Nam 55% GDP, mức cao năm 2009 cao gấp gần lần so với mức vốn hóa TTCK vào cuối năm 2008 Nguyên nhân có nhiều DN lớn lên sàn, giá cổ phiếu tăng mạnh vốn hóa thị trường năm 2009 tính thêm quy mơ thị trường UPCOM Tính riêng "đại gia" tham gia TTCK năm 2009 Tập đoàn Bảo Việt, Vietcombank, Eximbank, Vietinbank Masan đóng góp 150.000 tỷ đồng giá trị vốn hóa cho tồn TTCK, khoảng 1/3 quy mơ thị trường Tính đến hết năm 2009, tổng giá trị vốn hóa thị trường giảm nhẹ, khoảng 48% GDP (năm 2008), tác động việc giá cổ phiếu sàn (HOSE, HNX, UPCOM) giảm so với đỉnh năm hồi tháng 10 Dù vậy, quy mơ vốn hóa TTCK vượt xa số kế hoạch phát triển TTCK đến năm 2010 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, mức vốn hóa yêu cầu đạt đến năm 2010 10% GDP Lần lịch sử năm hoạt động TTCK Việt Nam xuất hiện tượng CTCK cho NĐT bán chứng khoán trước tài khoản Hiện tượng lúc đầu xuất số CTCK, sau diễn tràn lan, gây nên cạnh tranh không lành mạnh thị trường Qua đợt kiểm tra định kỳ, UBCKNN phát nhiều CTCK cho khách hàng bán chứng khoán ngày T+2, T+3, cá biệt có cơng ty cho bán ngày T+1 Để lập lại trật tự thị trường, ngày 24/11, UBCKNN công văn yêu cầu CTCK kể từ ngày 1/12/2009 phải chấm dứt Báo cáo thực tập tốt nghiệp việc cho phép khách hàng bán chứng khoán trước ngày T+4 cho khách hàng vay chứng khoán để bán Cùng với việc siết lại kỷ cương thị trường, UBCKNN xây dựng dự thảo thông tư hướng dẫn giao dịch TTCK với quy định mới, cho phép NĐT bán chứng khốn ngày T+2, thay phải chờ đến T+4 Dự thảo Bộ Tài xem xét, dự kiến ban hành vào đầu năm 2010 Ngày 12/01/2009, HOSE thức triển khai giao dịch trực tuyến Theo đó, lệnh giao dịch NĐT CTCK truyền thẳng vào hệ thống Sở mà không cần qua đại diện sàn Sự nâng cấp giao dịch ví từ "đi xe đạp" chuyển sang "dùng xe hơi" tốc độ truyền lệnh từ CTCK vào Sở đạt 220 lệnh/giây so với - 10 giây/lệnh trước khơng giây để NĐT biết lệnh khớp Chuyển sang giao dịch trực tuyến chuyển biến chất lượng giao dịch HOSE, yếu tố định đến việc nâng cao tính khoản thị trường Nhiều DN giảm, giãn thuế hỗ trợ lãi suất 4%/năm Trong bối cảnh kinh tế bị tác động từ khủng hoảng tài suy thối kinh tế giới, ngày 23/1, Thủ tướng Chính phủ định hỗ trợ lãi suất 4%/năm thời hạn tháng cho tổ chức, cá nhân vay vốn ngân hàng để sản xuất - kinh doanh Trước đó, ngày 13/1, Bộ Tài lúc ban hành thông tư hướng dẫn việc 25 thực giãn, giảm hoàn thuế cho DN Theo đó, DN vừa nhỏ giảm 30% số thuế thu nhập DN phải nộp quý IV/2008 năm 2009, đồng thời giãn nộp thuế tháng… Những sách hỗ trợ kịp thời góp phần giúp TTCK phục hồi kể từ cuối tháng 2, hoạt động DN liên tục có tiến triển Ngày 24/6, HNX thức mắt hoạt động theo mơ hình Sở Giao dịch chứng khốn theo Quyết định số 01/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ Cũng ngày này, HNX khai trương vận hành thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UPCOM) Việc đời thị trường UPCOM nhằm thu hẹp TTCK tự do, tạo hội giao dịch chứng khốn minh bạch, cơng khai cho cơng chúng đầu tư hội huy động vốn hiệu cho công ty đại chúng Trong ngày khai trương UPCOM, có 10 loại cổ phiếu đưa vào giao dịch, cuối năm tăng lên 34 loại cổ phiếu Theo thống kê sơ bộ, nước có 4.000 DN thuộc diện cơng ty đại chúng, có 1.000 DN đăng ký thực nghĩa vụ công ty đại chúng với UBCKNN Đây đối tượng DN tiềm cung cấp hàng hóa cho thị trường UPCOM Ngày 24/9, HNX thức đưa hệ thống giao dịch trái phiếu phủ chuyên biệt vào hoạt động, khắc phục số hạn chế hệ thống giao dịch cũ Hệ thống tách giao dịch trái phiếu khỏi giao dịch cổ phiếu; đưa thêm phương thức giao dịch mua bán lại (repo), giúp thông tin tình hình cung cầu, Báo cáo thực tập tốt nghiệp giá trái phiếu lãi suất thị trường thứ cấp xác Bên cạnh đó, thành viên mở rộng từ CTCK sang ngân hàng thương mại nhằm tăng tính khoản, phát triển hệ thống nhà giao dịch, tăng tính hiệu đợt phát hành Tính đến cuối năm, có 500 mã trái phiếu, trị giá 165.546 tỷ đồng niêm yết; giá trị giao dịch kể từ ngày khai trương đạt gần 23.700 tỷ đồng Năm 2009 - năm DN phải sốt xét báo cáo tài q Năm 2008, báo cáo tài q nhiều DN có thay đổi bất thường kỳ báo cáo, đặc biệt tiêu lợi nhuận quý IV, pháp luật khơng u cầu phải kiểm tốn, ảnh hưởng đến minh bạch TTCK Ngày 24/2/2009, UBCKNN có Cơng văn số 246/UBCK-QLPH u cầu DN phải có cơng ty kiểm tốn thực sốt xét báo cáo tài quý để kết kinh doanh phản ánh xác, hợp lý Quy định thực thi góp phần làm thay đổi chất lượng báo cáo kiểm toán DN chất lượng thông tin DN công bố thị trường TTCK VN năm 2010 Nửa đầu năm 2010, thị trường biến động biên độ hẹp 480-550 điểm với tính khoản mức trung bình Tâm lý thận trọng giới đầu tư khan dịng tiền ngun nhân làm cho thị trường ngang Trong 26 giai đoạn này, Chính phủ áp dụng biện pháp nhằm hướng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất hạn chế cấp vốn cho kênh chứng khoán, bất động sản Đồng thời, lượng cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu thưởng tăng lên nhanh chóng làm cho dịng tiền thị trường trở nên khan Trong khoảng thời gian từ tháng đến tháng 8, TTCK bước vào giai đoạn lao dốc hai số chứng khoán chạm mốc thấp vòng năm Trong vòng tháng, VN-Index 16% Từ cuối tháng 8, bất ổn kinh tế dần bộc lộ đỉnh điểm đầu tháng 11 Chính sách tiền tệ đột ngột thay đổi – thể rõ tâm kiềm chế lạm phát, ngân hàng có chạy đua lãi suất Tuy nhiên với TTCK, điều bất ngờ sau tuần rơi mạnh biến động khó lường tỷ giá giá vàng nước, thị trường hồi phục vào cuối tháng 11, đầu tháng 12 Đây coi thành công TTCK VN đa phần thị trường lớn giới điểm thời gian Kể từ TTCK VN vào hoạt động, 10 năm 2010 năm khối ngoại mua vào với số lượng cổ phiếu chứng quỹ lớn Theo thống kê, khối ngoại mua vào khoảng 840 triệu cổ phiếu chứng quỹ Tổng giá trị mua ròng hai sàn từ đầu năm lên đến 16000 tỷ đồng, gấp lần so với năm 2009 đứng sau mức kỷ lục 24000 tỷ đồng năm 2007 Thực tế, tổng giá trị mua vào khối ngoại năm 2010 đạt 66% so với năm 2007 Báo cáo thực tập tốt nghiệp khối lượng cổ phiếu mua vào đạt 200% Ngồi ra, giá mua trung bình tính theo giá cổ phiếu năm 2010 44000 đồng/cổ phiếu so với 48000 năm 2009 140000 năm 2007 Như vậy, thấy giá trị cổ phiếu khối ngoại mua vào năm 2010 thấp nhiều so với năm trước Chính mức giá hấp dẫn động lực giúp cho khối ngoại tăng cường mua ròng năm 2010 Nguồn: FPTS 27 Những kiện bật TTCK năm 2010: Tăng thời gian khớp lệnh liên tục sàn TP HCM, UPCOM chuyển sang khớp lệnh liên tục Từ ngày 13/9, khớp lệnh liên tục sàn TP HCM tăng 30 phút Bù lại, khớp lệnh định kỳ mở cửa đóng cửa rút ngắn 15 phút Động thái có mục đích tạo điều kiện cho khoản tốt hơn, NĐT có thêm thời gian định mua bán đợt mà cung cầu thị trường phản ánh chân thật Tuy nhiên, thực tế NĐT không hồ hởi với cải tiến kỹ thuật Bởi khoản lình xình, chí giảm mạnh tháng 10 khởi sắc lại tháng cuối năm Đây năm ghi nhận nỗ lực hoàn thiện tăng sức hút cho sàn UPCOM, thỏa thuận điện tử bị loại bỏ thay khớp lệnh liên tục, áp dụng từ 19/7 Thời gian mở cửa lúc với Vn-Index lẫn HNX-Index, thay 10 trước Tuy nhiên, thị trường giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng chưa niêm yết sóng ngắn trước thời điểm thức chuyển sang phương thức thức Bởi sau đó, diễn biến UPCOM lặng lẽ, mờ nhạt cuối năm, kể lúc thị trường niêm yết sôi sùng sục Báo cáo thực tập tốt nghiệp Năm áp dụng thuế thu nhập cá nhân đầu tư chứng khoán Thuế thu nhập từ chứng khoán bắt đầu thực từ 1/1/2010, sau năm hoãn để nhằm hỗ trợ thị trường sau khủng hoảng tài giới suy thối tồn cầu Do cịn lạ lẫm để dễ dàng hoạt động khấu trừ, nhiều người chọn cách nộp 0,1% giá trị chuyển nhượng lần, coi dứt điểm việc đóng thuế sau lần bán ra, dù lời hay lỗ Trong đó, cách đóng 20% tổng lợi nhuận thu được, lỗ hoàn phần tạm trừ năm lại người chọn với lý đầu tư không muốn vẽ kịch bị thua lỗ Khi khả sinh lợi thị trường đi, khoản phí khiến nhiều người tiếc rẻ Chưa tới mức thay đổi định mua bán, song khoản phát sinh có năm nguyên nhân khiến NĐT thận trọng giao dịch Một số chuyên gia cho rằng, tới thời điểm này, quan thuế cho chọn lại, có nhiều người đăng ký nộp 20% để lấy lại khoản tiền đầu tư năm chủ yếu thua lỗ Lần xử lý hình tội danh làm giá chứng khoán Ngày 25/11/2010, Cơ quan An ninh điều tra Bộ Công an khởi tố, bắt tạm giam ông Lê Văn Dũng - Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc Công ty Dược Viễn Đông - hành vi làm giá mã cổ phiếu DVD DHT 28 Tiếp sau ông Dũng, đối tượng liên quan khác vụ việc bị bắt, khởi tố Trong tháng ông Dũng đối tượng liên quan tiến hành làm giá, giá cổ phiếu DVD dao động khoảng 50.000-115.000 đồng cổ phiếu DHT biến động khoảng 38.000-98.000 đồng cổ phiếu Đây vụ làm giá chứng khốn bị khởi tố hình theo quy định Điều 181c Bộ luật Hình sửa đổi (có hiệu lực từ 1/1/2010) Động thái liệt quan chức phần khiến "đội lái" có dấu hiệu chùn tay giai đoạn cuối năm Tuy nhiên, dư luận cho chế tài pháp luật chưa đủ mạnh để xử lý nạn làm giá, vốn trở nên quen thuộc năm 2010 với "nghi án" AAA, HCC, MKV, HTV, VTV, LTC Vốn ngoại ghi dấu ấn lớn Lượng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FDI) rịng đổ vào chứng khốn Việt Nam năm 2010 đạt khoảng tỷ USD, giúp khối ngoại trì trạng thái mua rịng kể từ đầu năm, lượng tiền chủ yếu tập trung vào sàn TP HCM (chiếm 90% vốn) Đây mức mua ròng đứng thứ sau kỷ lục 1,5 tỷ USD năm 2007 Diễn biến cho thấy sức hút TTCK Việt Nam lớn NĐT ngoại, cho dù phải chịu khơng thua thiệt diễn biến thị trường năm qua (có quỹ đầu tư tới 80 triệu USD tài sản ròng sau 11 tháng) Bên cạnh việc mua thị trường niêm yết, NĐT ngoại Báo cáo thực tập tốt nghiệp tích cực tham gia đợt phát hành riêng lẻ, đấu giá cổ phần, mua cổ phiếu OTC Chính tham gia sâu rộng khối ngoại trở thành lực đỡ lớn cho TTCK giai đoạn cuối năm M &A sôi động Đây năm ghi nhận nhiều thương vụ mua bán sáp nhập sàn chứng khoán Hà Tiên hủy niêm yết vào năm để nhập làm với HT1, KBC mua lại 100% vốn SGT, NKD Kido đồng thuận quy mối với KDC Sóng ngầm M&A CTCK lên thông qua phát hành riêng lẻ cho đối tác ngoại Đây xem điều tất yếu bối cảnh hàng loạt CTCK từ lớn tới nhỏ hoạt động khó khăn năm Trong đó, hoạt động chào mua công khai thu hút ý thị trường, cặp đôi Hùng Vương - Agifish, Thành Thành Cơng - đường Ninh Hịa Cuối năm, Thành Thành Công số đơn vị khác cơng bố mua lại hết tồn 97 triệu cổ phần Tập đồn Boubon Việc tìm tiếng nói chung để đến sáp nhập khơng dễ dàng gì, giai đoạn hậu M&A khó khăn Theo chuyên gia, việc "kết duyên" 1+1 2, mà phải lớn 2, coi thành cơng Huy động vốn qua thị trường chứng khoán tiếp tục tăng 29 Bất chấp diễn biến thị trường tương đối khó khăn, lượng doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội TP HCM 12 tháng qua tăng khoản 6% so năm 2009 Cụ thể, HNX đón nhận thêm 105 mã chứng khốn mới, số tương ứng HOSE 51 mã Việc doanh nghiệp tăng cường "lên sàn" tín hiệu tốt, cho thấy sức hút từ việc huy động vốn theo kênh chứng khốn nhu cầu cơng khai, minh bạch hóa, đại chúng hóa hoạt động doanh nghiệp Tuy nhiên, cho thấy khó khăn việc vay vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp năm qua, lãi suất ngân hàng tăng cao trở lại Giải pháp nâng cao hoạt động dịch vụ chứng khoán VN Khi Việt Nam thực hội nhập sâu vào kinh tế giới gặp nhiều khó khăn, lại mở vận hội lớn cho tăng trưởng xuất nhập khẩu, tăng đầu tư, tăng chu chuyển vốn, từ có điều kiện cho TTCK phát triển TTCK phong vũ biểu kinh tế Vì vậy, phát triển TTCK cách ổn định tác nhân quan trọng không cho phát triển thị trường tài nói riêng mà kinh tế nói chung Sau số giải pháp bản: Một là, hồn thiện khn khổ pháp lý, sớm triển khai hướng dẫn Luật Chứng khoán 2006 (đã có hiệu lực từ 1/1/2007) theo hướng bình đẳng thành phần kinh Báo tế, đồngcáo vớithực quy tập định khác pháp luật Việt Nam, tốtcủanghiệp phải phù hợp với thông lệ quốc tế Nâng cao lực quản lý kiểm soát Nhà nước thị trường tài nói chung TTCK nói riêng Có thể nói, TTCK khơng thể vận hành phát triển mạnh khơng có khn khổ pháp lý cần thiết cho tổ chức hoạt động TTCK Thơng thường, TTCK nước có bước phát triển từ thấp đến cao, từ qui mô nhỏ đến qui mô vừa lớn, luật pháp phải thay đổi để phù hợp với tiến trình phát triển TTCK Đặc biệt Việt Nam gia nhập WTO Hiện nay, phủ nhận vai trò TTCK phát triển kinh tế quốc gia TTCK phản ánh rõ nét qui luật kinh tế thị trường TTCK ví nhiệt kế để “nhiệt độ” kinh tế Sự tăng trưởng kinh tế đánh giá qua số giá chứng khốn TTCK Thêm vào đó, TTCK loại thị trường hàng hóa đặc biệt, hoạt động nhạy cảm, có tham gia nhiều chủ thể khác nhau, đại diện cho nhóm quyền lợi khác (quyền lợi NĐT, chủ thể phát hành, niêm yết, chủ thể kinh doanh chứng khoán) Để dung hịa lợi ích chủ thể điều không đơn giản Thiên chức pháp luật phải điều chỉnh quan hệ thị trường cho đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp họ, đặc biệt vấn đề bảo vệ quyền lợi NĐT, tạo minh bạch hoạt động mua bán chứng khoán, cạnh tranh lành mạnh hoạt động kinh doanh chứng khoán CTCK, hoạt động phát hành niêm yết chứng khoán tổ 30 chức niêm yết, sở tạo đà cho phát triển TTCK Chính vậy, Nhà nước phải ban hành hệ thống pháp luật đồng để điều chỉnh hoạt động TTCK, nhằm hạn chế tượng tiêu cực nảy sinh thị trường bảo vệ quyền lợi hợp pháp NĐT Điều phù hợp với mục tiêu quản lý TTCK IOSCO (tổ chức quốc tế Ủy ban chứng khoán) khuyến nghị “bảo vệ nhà đầu tư” Bên cạnh đó, cần nhấn mạnh rằng, nhu cầu hồn thiện khn khổ pháp lý TTCK Việt Nam lý giải hạn chế hệ thống pháp luật hành chứng khốn TTCK Tóm lại, TTCK phát triển lành mạnh hoạt động môi trường pháp lý, kinh tế, tài phù hợp Điều địi hỏi phải bước hồn thiện pháp luật TTCK Ngồi cịn có Nghị định 75/1996/NĐ-CP việc thành lập UBCKNN , nghị định 144/2003/NĐ-CP chứng khoán TTCK Hai là, tiếp tục phát triển hoàn thiện thị trường tài (bao gồm thị trường tiền tệ thị trường vốn), tạo điều kiện tốt thơng thống theo cam kết gia nhập WTO cho việc phát triển nhà đầu tư doanh nghiệp, định chế tài trung gian tổ chức phụ trợ thị trường, song phải đảm bảo khả cạnh tranh điều kiện mới, có nghĩa phải cao lực tài chính, lực quản trị điều hành kiểm tra kiểm soát nội Bởi thị trường tài huyết mạch kinh tế, có vai trị quan trọng việc định hướng, hỗ trợ ổn định kinh tế-xã hội hướng tới tăng trưởng nhanh bền Báo cáo thực tập tốt nghiệp vững đôi với công tiến xã hội Theo đó, tài phải thực hiệu chức huy động phân phối nguồn lực sản xuất xã hội để đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế, thực sách xã hội đảm bảo an ninh quốc phòng Có thị trường tài vững bền Ba là, nâng cao lực hoạt động TTCK sở đại hố hệ thống cơng nghệ thông tin, trước hết TTGDCK NĐT doanh nghiệp Đồng thời với việc tăng cường tính cơng khai minh bạch TTCK từ việc công bố thông tin, cáo bạch, báo cáo hoạt động NĐT doanh nghiệp định chế liên quan khác Cụ thể: -Hệ thống thông tin sở giao dịch cần đại hóa từ đầu, xử lý giao dịch sàn Phải ý đến vấn đề trang thiết bị phục vụ việc giao dịch TTGDCK Các thiết bị không nên q giản tiện, khó đại hóa, quy mơ TTCK phát triển Song, khơng đại hóa túy mà xây dựng hệ thống trang thiết bị cầu kỳ Chúng ta cần trọng đến trạng thái mở để khối lượng giao dịch tăng lên nâng cấp, mở rộng công suất xử lý hệ thống Cách làm cho phép tiết kiệm chi phí ban đầu, đồng thời bảo tính liên tục hệ thống TTCK phát triển 31 -Nên có chiến lược phát triển hệ thống thông tin từ phía UBCKNN Vì vậy, hệ thống thơng tin có thông suốt đồng thông tin sở giao dịch với tồn thị trường, chất lượng thơng tin đầu có độ tin cậy cao -Cần ý đến vấn đề mạng truyền thông phận thị trường Thông tin TTCK cần phải thông suốt có thống -Khuyến khích hoạt động hãng cung cấp thông tin chuyên nghiệp, TTCK phát triển, có thị trường phi tập trung Bốn là, trọng đào tạo cho đội ngũ nhà quản lí, người tham gia kinh doanh chứng khốn, NĐT Bởi nguồn nhân Việt Nam dồi giàu chưa có nhiều kinh nghiệm việc quản trị, kỹ giải quyết, qn đốn cơng việc, đặc biệt lĩnh vực chứng khốn Bên cạnh đào tạo chuyên sâu lĩnh vực chứng khoán cho người tham gia chứng khoán NĐT nhằm giúp cho việc đầu tư có hiệu có hiểu biết chun sâu lĩnh vực chứng khốn Do đó, việc đào tạo quan trọng công tác nâng cao chất lượng TTCK Đi đôi với việc tăng cường tuyên truyền để nhiều người biết định hướng đắn cho việc đầu tư có hiệu quả, tránh tượng đầu tư kiểu phong trào Năm là, tăng cường hoạt động giám sát TTCK nhằm giảm thiểu rủi ro, cảnh báo ngăn chặn sớm đổ vỡ NĐT Cần trọng tăng cường tra giám sát an toàn hoạt động ngân hàng thương mại để hạn chế tác Báo cáo thực động tiêu cực liên quan đến TTCK như: tập tốt nghiệp - Chấn chỉnh việc cho vay ngân hàng thương mại CTCK để kinh doanh TTCK, đồng thời tăng cường giám sát hoạt động công ty theo quy định hành kinh doanh chứng khoán - Chú trọng giám sát nhằm đảm bảo an toàn hoạt động TTCK, chống NĐT nước thao túng thị trường, đảm bảo tính cơng khai minh bạch hoạt động CTCK định chế trung gian - Tiến tới thành lập quan giám sát thị trường tài (sau năm 2010) để thực chức giám sát bảo đảm an toàn cho tồn thị trường tài sở phát triển TTCK, hệ thống ngân hàng thương mại định chế tài khác 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bsc (2010, January 04) 10 kiện bật TTCK năm 2009 Retrieved from http://www.bsc.com.vn/News/2010/1/4/77032.aspx CafeF, B b (2010, December 21) 10 kiện bật thị trường chứng khoán Việt Nam 2010 Retrieved from http://cafef.vn/20101220121235619ca31/10-sukien-noi-bat-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-2010.chn ĐỊNH, H (2006, December 31) Sức nóng thị trường chứng khoán 2006 Retrieved from http://daibieunhandan.vn/default.aspx?tabid=75&NewsId=4120 ĐTCK (2011, January 04) Sau 1/1/2011, TTCK có mới? Retrieved from http://cafef.vn/20100810035548409CA31/nhung-bai-hoc-tren-thi-truong-chungkhoan-viet-nam.chn Hà, H (2010, January 24) “Thị trường chứng khốn Việt Nam đâu cịn non trẻ nữa” Retrieved from http://cafef.vn/2010012410457809CA0/thi-truong-chungkhoan-viet-nam-dau-con-non-tre-nua.chn Hải, N H (10, August 2010) Những học thị trường chứng khoán Việt Nam Retrieved from http://cafef.vn/20100810035548409CA31/nhung-bai-hoctren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam.chn Hải, N (2007, December 29) Thị trường chứng khoán năm 2007: Một năm nhiều biến động Retrieved from http://daibieunhandan.vn/default.aspx? tabid=75&NewsId=29696 Hòe, H (2010, May 29) CTCK 100% vốn ngoại tới "giờ" vào Việt Nam Retrieved from http://cafef.vn/20100529093650177CA31/ctck-100-von-ngoaisap-toi-gio-vao-viet-nam.chn Luật Chứng Khoán (2007) Việt Nam 10 Nghị định 14/2007/NĐ-CP (2007) Việt Nam 11 Phương, H (2008, October 01) Hệ thống thông tin thị trường chứng khoán Mỹ Trung Quốc Retrieved from http://www.ckvn.com.vn/vnse/news/Kien- Báo cáo thực tập tốt nghiệp 33 thuc-chung-khoan/He-thong-thong-tin-cua-thi-truong-chung-khoan-My-vaTrung-Quoc-236/ 12 Quyết định 121/2008/QĐ-BTC (2008) Việt Nam 13 Quyết định 124/2008/QĐ-BTC (2008) Việt Nam 14 Quyết định số 55/2009/QĐ-TTg (2009) Việt Nam 15 Tuấn, Đ M (2010, August 04) Tại thị trường chứng khốn Việt Nam lình xình? Retrieved from http://cafef.vn/20100804082948123CA31/tai-sao-thitruong-chung-khoan-viet-nam-linh-xinh.chn 16 V.Minh (2010, August 11) Thị trường chứng khoán Việt nam bứt phá vào cuối quý IV/2010 Retrieved from http://cafef.vn/20100811095649322CA31/thitruong-chung-khoan-viet-nam-se-but-pha-vao-cuoi-quy-iv2010.chn 17 VnExpress/SSC (2010, January 23) Vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam tăng lần Retrieved from http://cafef.vn/20100123115430943CA31/von-hoa-thitruong-chung-khoan-viet-nam-tang-3-lan.chn 18 XUÂN, H (2011, March 17) Sơ chiến lược phát triển thị trường chứng khoán 2011-2020 Retrieved from http://vneconomy.vn/20110317103730854p0c7/sobo-chien-luoc-phat-trien-thi-truong-chung-khoan-20112020.htm Báo cáo thực tập tốt nghiệp 34