tiểu luận môn phương pháp định lượng trên thị trường tài chính đề tài các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các nhtm việt nam mô hình 1

ĐẠI HỌC UEH – TRƯỜNG KINH DOANH UEH KHOA NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN MÔN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM (MƠ HÌNH 1) M3C L3C PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Dữ liệu nghiên cứu .4 1.2 Phương pháp nghiên cứu 1.3 Giả thuyết nghiên cứu 1.3.1 Quy mô ngân hàng 1.3.2 Chỉ tiêu hệ số an toàn vốn (CAR) 1.3.3 Hệ số cho vay (LOA) .5 1.3.4 Tỷ lệ chi phí dự phòng rủi ro tổng dư nợ cho vay (LLP) .5 1.3.5 Tỷ lệ nợ hạn ngân hàng (NPL) 1.3.6 Tỷ lệ chi phí thu nhập hoạt động (CIR) 1.3.7 Tỷ lệ chi phí hoạt động tổng tài sản (OA_TA) .6 1.3.8 Tỷ số dư nợ cho vay vốn huy động (LTD) 1.3.9 Tỷ lệ thất nghiệp (UNEMP) .7 1.3.10 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DE) 1.3.11 Tỷ lệ nợ tổng tài sản (LEV) 1.3.12 Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) 1.3.13 Tỷ lệ lạm phát (INF) .8 1.4 Mơ hình nghiên cứu KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG .11 2.1 Thống kê mô tả 11 2.2 Kiểm định tương quan đa cộng tuyến mơ hình .12 2.2.1 Ma trận tương quan tuyến tính cặp biến .12 2.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến .12 2.3 kết hồi quy 13 2.3.1 Kiểm định lựa chọn mơ hình Pooled OLS mơ hình FEM 13 2.3.2 Kiểm định lựa chọn mơ hình Pooled OLS mơ hình REM 13 2.3.3 Kiểm định phương sai thay đổi .13 2.3.4 Kiểm định tự tương quan .14 2.3.5 Kết hồi quy 14 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .15 Danh m\c tham khảo .19 PHỤ LỤC 21 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 DANH M3C CÁC CHỮ VIẾT TẮT Viết tắt NHTM ROA SIZE CAR LOA LLP NPL CIR OE_TA LTD UNEMP DE GDP INF Pooled OLS FEM REM Viết đầy đủ Ngân hàng thương mại Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế tổng tài sản Quy mô ngân hàng Chỉ tiêu hệ số an toàn vốn Hệ số cho vay Tỷ số dự phịng rủi ro tín d\ng dư nợ cho vay Tỷ lệ nợ xấu ngân hàng Tỷ lệ chi phí hoạt động thu nhập hoạt động Tỷ số chi phí hoạt động tổng tài sản Tỷ lệ dư nợ cho vay vốn huy động Tỷ lệ thất nghiệp Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Tốc độ tăng trưởng Tỷ lệ lạm phát Mơ hình hồi quy OLS Mơ hình tác động cố định (Fixed Effects Model) Mơ hình tác động ngẫu nhiên REM (Random Effects Model) tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Dữ liệu nghiên cứu Bài viết sử d\ng liệu thu thập từ 18 NHTM Việt Nam giai đoạn từ 2010 đến 2019 có 180 quan sát nhằm nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam Được cung cấp giảng viên môn Phương pháp định lượng thị trường tài (TS Phan Thu Hiền) 1.2 Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu sử d\ng mơ hình hồi quy biến ph\ thuộc dùng ước lượng OLS với việc chạy hai mô hình mơ hình tác động cố định (Fixed Effect – FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect – REM) thông qua phần mềm Stata 13 để đánh giá tác động yếu tố đặc trưng ngân hàng yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh NHTM Việt Nam Lựa chọn ba phương pháp, phương pháp đưa kết tốt từ đưa kết luận cho nghiên cứu 1.3 Giả thuyết nghiên cứu 1.3.1 Quy mô ngân hàng Được đo lường thông qua công thức: Thông thường quy mô ngân hàng (SIZE) tỷ lệ thuận với hiệu hoạt động ngân hàng Nghiên cứu Emery (1971) cho thấy ngân hàng lớn thu nhiều lợi suất ngân hàng có quy mơ lớn có lợi huy động vốn (giá rẻ hơn), giảm chi phí hoạt động kinh doanh Tuy nhiên Stiroh (2006) lại có ý kiến ngược lại, mối quan hệ nghịch biến quy mơ ngân hàng lớn gặp khó khăn quản lý C\ thể ngân hàng phải đương đầu với nhiều khó khăn hơn, quy mô tăng để chạy theo chiến lược tăng trưởng theo chiều ngang, điều làm tăng thêm chi phí mà khơng đem lại hiệu Athanasoglou nhóm nghiên cứu (2006) tác động quy mô đến hiệu hoạt động ngân hàng không đáng kể tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 ngân hàng thường tập trung vào phát triển nhanh thay cải thiện hiệu hoạt động Do đó, giả thuyết tác động quy mô ngân hàng tới hiệu hoạt động ngân hàng đưa ra: Giả thuyết H 1: Quy mô ngân hàng (SIZE) tác động chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.2 Chỉ tiêu hệ số an tồn vốn (CAR) Được tính cơng thức: Đây xem tiêu để đánh giá độ lành mạnh tài NHTM Chỉ số cao giúp cho ngân hàng ứng phó với rủi ro tốt hơn, ngược lại, số thấp chứng tỏ ngân hàng sử d\ng địn bẩy tài cao điều chứa đựng nhiều rủi ro Qua nghiên cứu [ CITATION Von09 \l 1033 ] nghiên cứu ngân hàng Macao tìm thấy ảnh hưởng số đến hiệu hoạt động ngân hàng Bên cạnh đó, nghiên cứu Athanasoglou cộng (2008), [ CITATION San13 \l 1033 ] cho thấy tác động tích cực vốn chủ sở hữu lên hiệu hoạt động kinh doanh ngân hàng Giả thuyết H 2: Chỉ tiêu hệ số an tồn vốn có tác động chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.3 Hệ số cho vay (LOA) Hệ số xác định công thức: Lợi nhuận ngân hàng phần lớn từ hoạt động tín dụng, hoạt động đóng góp lớn vào thu nhập ngân hàng Dư nợ tín dụng lớn ngân hàng có nguồn thu nhập từ lãi cho vay cao dẫn đến tỷ lệ thu nhập tổng tài sản (ROA) cao Ngược lại, dư nợ cho vay lớn kéo theo tỷ lệ nợ xấu tăng làm ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu hoạt động ngân hàng nghiên cứu [ CITATION Anb11 \l 1033 ] Giả thuyết H3: Hệ số cho vay tác động chiều với hiệu hoạt động NHTM tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 1.3.4 Tỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tổng dư nợ cho vay (LLP) Rủi ro tín dụng rủi ro quan trọng mà ngân hàng phải đối mặt, xảy khách hàng khơng thực khơng có khả thực phần toàn nghĩa vụ trả nợ theo cam kết trước Tỷ số chi phí dự phịng rủi ro với tổng dư nợ cho vay sử dụng để đo lường rủi ro tín dụng Tỷ số cao cho thấy chất lượng khoản tín dụng ngân hàng gặp khó khăn khả thu hồi nợ thấp Nghiên cứu Sufian Chong (2008) tỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tổng dư nợ cao ngân hàng thu lợi nhuận thấp Giả thuyết H4: Tỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tín dụng tổng dư nợ cho vay tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.5 Tỷ lệ nợ hạn ngân hàng (NPL) Được xác định công thức: Tỷ lệ phản ánh rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng Khi tỷ lệ tăng cao ngưỡng quy định phải trích lập khoản dự phịng, lúc ảnh hưởng đến hoạt động ngân hàng, tỷ lệ cao đẩy ngân hàng đến bờ vực phá sản Như vậy, tác động tỷ lệ nợ hạn đến hiệu hoạt động ngân hàng kỳ vọng tác động tiêu cực Giả thuyết H5: tỷ lệ nợ hạn tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.6 Tỷ lệ chi phí thu nhập hoạt động (CIR) Chỉ tiêu cho biết đồng thu nhập tạo cần bỏ đồng chi phí (chi phí hoạt động) Chỉ tiêu phản ánh khả bù đắp thu nhập cho chi phí hoạt động kinh doanh ngân hàng Bên cạnh đó, tiêu phản ánh chất lượng quản trị chi phí ngân hàng có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngân hàng Công Tâm Minh Hà (2012) ngân hàng kiểm sốt tốt chi phí hoạt động đạt hiệu cao Giả thuyết H6: tỷ lệ chi phí hoạt động thu nhập hoạt động tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 1.3.7 Tỷ lệ chi phí hoạt động tổng tài sản (OA_TA) Tỷ lệ đo lường chi phí hoạt động ngân hàng liên quan đến quy mô sở tài sản ngân hàng Tỷ lệ không bị ảnh hưởng thay đổi lãi suất nên phản ánh tốt hiệu hoạt động ngân hàng, cách quản lý chi phí so với tài sản ngân hàng Tỷ lệ thấp có nghĩa tài sản ngân hàng đủ để trang trải cho chi phí hoạt động Do đó, tỷ lệ thấp hiệu hoạt động ngân hàng tốt Giả thuyết H7: Tỷ lệ chi phí hoạt động tổng tài sản tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.8 Tỷ số dư nợ cho vay vốn huy động (LTD) Lợi nhuận chủ yếu ngân hàng thương mại chênh lệch thu chi lãi tiền gửi lãi cho vay Để làm tăng hiệu hoạt động ngân hàng phải sử dụng tốt nguồn vốn huy động việc cho vay để tạo chênh lệch lãi từ có thu nhập Như vậy, LTD cao có nghĩ ngân hàng sử dụng tốt nguồn vốn huy động ngược lại, LTD thấp ngân hàng không sử dụng tốt nguồn vốn huy động Một ngân hàng hoạt động hiệu có số thu lãi từ hoạt động cho vay lớn Giả thuyết H8: Tỷ số dư nợ cho vay vốn huy động tác động chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.9 Tỷ lệ thất nghiệp (UNEMP) Khi kinh tế rơi vào tình trạng suy thối, doanh nghiệp bi quan vào triển vọng tương lai kinh tế, họ cắt giảm đầu tư, từ cầu lao động giảm xuống, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên, thay đổi thói quen tiêu dùng người dân ảnh hưởng tới môi trường thu hút vốn ngân hàng Ngược lại, tỷ lệ thất nghiệp giảm, cầu lao động tăng làm tăng nhu cầu tiêu dùng, tỷ lệ tiền gửi vào ngân hàng tăng theo ngân hàng hoạt động hiệu Giả thuyết H9: Tỷ lệ thất nghiệp tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 1.3.10 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DE) Tỷ lệ sử dụng để đánh giá địn bẩy tài ngân hàng Theo nghiên cứu Ahmet Hasan (2011), cổ đông thấy ngân hàng với địn bẩy cao có nhiều rủi ro so với ngân hàng khác Giả thuyết H10: tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.11 Tỷ lệ nợ tổng tài sản (LEV) Petria nhóm nghiên cứu (2015), Islam Nishiyama (2016) cho sử dụng cấu trúc vốn có tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao tạo lợi nhuận tốt Vậy tỷ lệ nợ tổng tài sản thấp hiệu hoạt động ngân hàng tốt Giả thuyết H11: Tỷ lệ nợ tổng tài sản tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.12 Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) Thước đo phổ biến tăng trưởng kinh tế tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Anbar Alper (2012) cho ngân hàng thường hưởng lợi nhiều từ kinh tế có mức tăng trưởng cao cách cho vay nhiều tăng chất lượng tài sản ngân hàng Tuy nhiên, Athanasoglou cộng (2006) không đồng ý với kết luận Họ cho thay đổi GDP bình quân đầu người không gây tác động đáng kể tới hiệu hoạt động ngân hàng Chủ yếu sách tiền tệ q trình quan sát hạn chế khoản vay cho ngân hàng Vì vậy, Athanasoglou cộng (2006) dự đoán tăng trưởng kinh tế hiệu hoạt động ngân hàng tỷ lệ thuận với đạt ổn định giá Nhìn chung, mối quan hệ GDP hiệu hoạt động ngân hàng thay đổi tuỳ thuộc vào điều kiện thị trường khác Do đó: Giả thuyết H12: Tốc độ tăng trưởng kinh tế tác động chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.3.13 Tỷ lệ lạm phát (INF) Là tỷ lệ mà mức giá chung hàng hoá dịch vụ gia tăng Pasiouras Kosmidou (2007) cho lạm phát có tác động ngược chiều đến lợi nhuận ngân hàng Mối quan hệ phụ thuộc vào việc dự kiến, dự liệu trước hay khơng Nếu dự liệu trước, ngân hàng điều chỉnh lại lãi suất kịp tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 thời, từ thu nhập tăng nhanh chi phí lạm phát tác động chiều đến lợi nhuận ngân hàng Ngược lại, khơng thể dự đốn trước lạm phát, ngân hàng không kịp điều chỉnh lại lãi suất lúc chi phí cao thu nhập dẫn đến tác động ngược chiều đến lợi nhuận Do đó: Giả thuyết H13: Tỷ lệ lạm phát tác động ngược chiều với hiệu hoạt động NHTM 1.4 Mơ hình nghiên cứu Trên sở kế thừa mơ hình từ nghiên cứu Ong Tze San The Boom Heng (2012), Sufian Chong (2008), Vong Chan (2009) sử dụng ROA để phản ánh hiệu hoạt động ngân hàng, nghiên cứu đưa mơ hình nghiên cứu với mười ba nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngân hàng thương mại bao gồm: Quy mơ ngân hàng, hệ số an tồn vốn, hệ số cho vay, tỷ số dự phòng rủi ro tín dụng dư nợ cho vay, tỷ lệ nợ hạn ngân hàng, tỷ lệ chi phí thu nhập hoạt động, tỷ lệ chi phí hoạt động tổng tài sản, tỷ số dư nợ cho vay vốn huy động, tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) tỷ lệ lạm phát Mơ hình nghiên cứu: Với: i đại diện cho ngân hàng t đại diện cho thời gian ROA tính tỷ lệ lợi nhuận sau thuế chia cho tổng tài sản ROA phản ánh tính hiệu trình điều hành quản lý, tổ chức hoạt động sản xuất kinh doanh ngân hàng ROA cho biết lợi nhuận tạo từ đồng tài sản sử dụng trình sản xuất kinh doanh Bảng 1: Bảng mơ tả biến mơ hình nghiên cứu Biến Biến phụ thuộc ROA Cơng thức tính Dấu kỳ vọng Một số nghiên cứu sử dụng Sufian Chong (2008), Alpher Anbar (2011), tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Vong Chan (2009) Biến độc lập SIZE Logarit (tổng tài sản) (+) Emerny (1971), Stiroh (2006) Vong Chan (2009), Athanasoglo CAR (+) u cộng (2006), Ong Tze San The Boon Heng (2012) Alper Anbar (2012) Sufian Chong LOA (+) LLP (-) NPL (-) CIR (-) OA_TA (-) u cộng LTD (+) UNEMP (-) (2006) Stiroh (2006) Sufian Chong DE (-) LEV (+) (2008) Vong Chan (2009) Công Tâm Minh Hà (2012), Athanasoglo (2008) Ahmet Hasan (2011) Sufian (2009) Anbar Alper (2012), GDP (GDPt – GDPt-1)/GDPt-1 (+) Athanasoglo u cộng (2006) tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 2.3.4 Kiểm định tự tương quan Kiểm định giả thuyết tự tương quan phần dư mơ hình, tượng tự tương quan tồn hệ số hồi quy mơ hình tin cậy Giả thuyết kiểm định sau: Giả thuyết H0: Mơ hình khơng có tượng tự tương quan bậc Giả thuyết H1: Mô hình có tượng tự tương quan bậc Kết kiểm định phần mềm Stata 13 cho thấy kết mơ hình có p-value 0.000 nhỏ 0.05 nên bác bỏ giả thuyết H Kết luận, mơ hình có tồn tượng tự tương quan bậc mức ý nghĩa 5% 2.3.5 Kết hồi quy Sau kiểm định giả thuyết định lượng, cho thấy mơ hình có tồn tượng tự tương quan Các mơ hình hồi quy liệu bảng phổ biến mơ hình tác động cố định (FEM), mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) không khắc phục tượng tự tương quan nên chuyển sang mơ hình GLS để khắc phục khuyết tật mơ hình Mơ hình giúp kiểm sốt tượng tự tương quan cách hiệu cho ước lượng vững Kết hồi quy mơ sau: Bảng 5: Kết hồi quy yếu tố tác động đến ROA OLS FEM REM GLS SIZE 0.489*** (4.45) 0.830** (1.98) 0.501*** (3.69) 0.434*** (3.16) CAR 1.531** (2.47) 1.183* (1.81) 1.354** (2.2) 1.348*** (2.98) LOA 0.238** (2.14) 0.16 (1.41) 0.201* (1.84) 0.125 (1.39) LLP -1.053 (-0.99) -0.76 (-0.69) -0.955 (-0.91) 0.181 (0.23) NPL -0.108*** (-3.01) -0.0820** (-2.09) -0.0958*** (-2.62) -0.0566* (-1.70) tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 -0.00149*** (-3.35) -0.00172*** (-2.86) -0.00153*** (-3.11) -0.00143*** (-2.88) 26.11*** (2.64) 22.33 (1.50) 24.46** (2.17) 19.61* (1.75) -0.00619** (-2.31) -0.00564* (-1.66) -0.00603** (-2.08) 0.512*** (2.99) 0.651** (2.44) 0.505*** (2.96) 0.321** (2.11) LEV -6.993*** (-5.34) -7.342*** (-4.80) -7.092*** (-5.26) -5.916*** (-4.62) INF 0.00832 (0.12) -0.05 (-0.49) 0.0128 (0.19) 0.0521 (0.71) _cons 2.038* (1.7) -0.26 (-0.08) 2.054 (1.56) 1.74 (1.34) N R-sq 180 0.463 180.00 0.37 180 180 CIR OE_TA LTD UNEMP -0.00602* (-1.88) (*, **, *** tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1%) (nguồn: kết thu phần mềm Stata 13) THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Như vậy, sau tìm mơ hình phù hợp để phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngân hàng với biến phụ thuộc ROA cho kết quả: với 11 biến đưa vào mơ hình (SIZE, CAR, LOA, LLP, NPL, CIR, OA_TA, LTD, UNEMP, LEV INF) có biến SIZE, CAR, NPL, CIR, OE_TA, LTD, UNEMP LEV giải thích mức độ ảnh hưởng đến hiệu hoạt động NHTM Cụ thể: Hệ số ước lượng biến quy mơ ngân hàng SIZE có ý nghĩa thống kê mức 1% với kỳ vọng tác động tích cực đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam giai đoạn 2010 – 2019 Điều có nghĩa hiệu hoạt động ngân hàng tăng tổng tài sản ngân hàng tăng Tuy nhiên, dù có mối quan hệ tác động tích cực quy mơ hiệu hoạt động ngân hàng hệ số ảnh hưởng đến hiệu kỹ thuật không lớn Như vậy, vài ngân hàng cần cân nhắc kỹ lưỡng trước định tăng vốn để mở rộng quy mô hoạt động Các ngân hàng nên đầu tư phát tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 triển chiều sâu cung cấp loại hình dịch vụ ngân hàng internet banking, mobile banking, ứng dụng Blockchain, công nghệ AI, để nâng cao suất Tỷ số vốn chủ sở hữu tổng tài sản (CAR) có tác động tích cực với mức ý nghĩa 1% Điều cho thấy ngân hàng tăng vốn chủ sở hữu hiệu hoạt động ngân hàng cải thiện Ngân hàng có nhiều vốn để kinh doanh với chi phí thấp hiệu thu tốt Điều phù hợp với nghiên cứu Alper Anbar (2011), Al-Quadah Ali Jaradat (2013) Tỷ lệ nợ xấu dư nợ cho vay (NPL) có tác động tiêu cực tới hiệu hoạt động ngân hàng mức ý nghĩa 10% Điều phản ánh thực trạng hoạt động ngân hàng, tỷ lệ nợ xấu ngày tăng lên lực quản trị rủi ro ngân hàng nhiều hạn chế Nhân tố chi phí hoạt động doanh thu hoạt động (CIR) có tác động ngược chiều đến ROA với mức ý nghĩa 1% Điều cho thấy ngân hàng quản lý chi phí kém, tức chi phí cao dẫn đến hiệu hoạt động ngân hàng giảm sút Điều phù hợp với nghiên cứu Ong Tze San & The Boon Heng (2012), Trịnh Quốc Trung Nguyễn Văn Sang (2013) Tỷ lệ chi phí hoạt động tổng tài sản (OE_TA) có tác động chiều mức ý nghĩa 10% Điều cho thấy ngân hàng hoạt động hiệu tài sản ngân hàng tăng kéo theo chi phí tăng (ví dụ chi phí quản lý) Nhưng nhân tố tác động nhỏ đến hiệu hoạt động ngân hàng Tuy nhiên, cần quản lý chi phí cẩn thận để tránh việc chi phí bị đẩy lên cao làm giản hiệu ngân hàng Ở mức ý nghĩa 10%, tỷ lệ dư nợ cho vay vốn huy động (LTD) có ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu hoạt động ngân hàng Kết cho thấy ngân hàng cho vay nhiều hiệu cao lượng tín dụng ngân hàng tăng kéo theo rủi ro tín dụng tăng theo Thực tế cho thấy, bối cảnh Covid nay, ngân hàng hạ thấp mức chuẩn tín dụng để hỗ trợ cho doanh nghiệp Việc thơng thống khoản tín dụng làm cho vay có nhiều rủi ro hơn, làm giảm hiệu đồng vốn Điều lý giải cho nhân tố CIR trên, ngân hàng thực khoản nợ có nhiều rủi ro làm tăng chi phí cho hoạt động tín dụng giảm thu từ hoạt động tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Nhân tố UNEMP (tỷ lệ thất nghiệp) tác động tích cực đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam mức ý nghĩa 5% Tuy tác động không nhiều điều cho thấy rằng, tỷ lệ thất nghiệp tăng giúp nâng cao phần hiệu ngân hàng khoản cho vay ngân hàng tăng lên Khi khoản cho vay tăng tỷ lệ địn bẩy ngân hàng tăng dẫn đến tỷ suất sinh lợi từ tăng theo Tỷ lệ nợ tổng tài sản (LEV) có thấy mối quan hệ tiêu cực đến hiệu hoạt động ngân hàng mức ý nghĩa 1%, tác động mạnh biến Kết cho thấy ngân hàng có tỷ lệ nợ tài sản cao có xu hướng hoạt động hiệu hơn, điều không với nghiên cứu Sufian (2009) Việc có tỷ lệ nợ cao tổng tài sản thấy hoạt động khác cụ thể khoản đầu tư ngân hàng có vấn đề Khi khoản nợ lớn khoản cho vay khả sinh lời ngân hàng bị giảm kéo theo hoạt động ngân hàng không hiệu Bảng 6: Kết ảnh hưởng biến Biến Biến phụ thuộc ROA Biến độc lập SIZE CAR LOA LLP NPL CIR OA_TA LTD UNEMP DE LEV GDP INF Cơng thức tính Dấu kỳ vọng Kết Logarit (tổng tài sản) (+) (+) (+) (-) (-) (-) (-) (+) (-) (-) (+) (+) (+)/(-) (+) (+) Khơng có ý nghĩa Khơng có ý nghĩa (-) (-) (+) (-) (+) Khơng có ý nghĩa (-) Khơng có ý nghĩa Khơng có ý nghĩa (GDPt – GDPt-1)/GDPt-1 (Pt –Pt-1)/ Pt-1 (Với (+): tác động tích cực (-): tác động tiêu cực) tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Danh mvc tham khảo Al-Qudah, A M., & Jaradat, M A (2013) The Impact of Macroeconomic Variables and Banks Characteristics on International Business Research(10), P1-10 Anbar, A., & Alper, D (2011) Bank Specific and Macroeconomic Determinants of Commercial Bank Profitability: Empirical Evidence from Turkey Business and Economics Research Journal(2), P 139-152 Athanasoglou, Brissimis, & Delis (2008) Bank-specific, industryspecific and macroeconomic determinants of bank profitability Journal of International Financial Markets, Institutions and Money(Issue 2), P121-136 Athanasoglou, Delis, P a., Staikouras, M a., & Christos (2006) DETERMINANTS OF BANK PROFITABILITY IN THE SOUTH EASTERN EUROPEAN REGION Munich Personal RePEc Archive(10274), P1-31 Nguyễn Công Tâm, & Nguyễn Minh Hà (2012) Hiệu hoạt động ngân hàng nước Đông Nam Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Tạp chí Những Vấn đề kinh tế trị giới(số 11), P17-30 Pasiouras, F., & Kosmidou, K (2007) Factors influencing the profitability of domestic and foreign commercial banks in the European Union Research in International Business and Finance(Issue 2), P222237 Petria, N., Trenca, l., & Corovei, E A (2015) Impact of Macroeconomic Variables upon the Banking System Liquidity Procedia Economics and Finance(32), P1170-1177 Salkind, G & (2003) Using SPSS for Windows and Macintosh: Analyzing and Understanding Data, Prentice Hall, New Jersey San, O T., & Heng, T B (2013) Factors affecting the profitability of Malaysian African Journal of Business Management(7), P649-660 10 Stiroh, K J (2006) New Evidence on the Determinants of Bank Risk Journal of Financial Services Research(30), P237–263 11 Sufian, F (2009) Determinants of bank efficiency during unstable macroeconomic environment: Empirical evidence from Malaysia Research in International Business and Finance(23), P54-77 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 12 Sufian, F., & Chong, R R (2008) DETERMINANTS OF BANK PROFITABILITY IN A ASIAN ACADEMY of MANAGEMENT JOURNAL of ACCOUNTING and FINANCE(4), P91–112 13 T.Emery, J (1971) Risk, Return, and the Morphology of Commercial Banking Journal of Financial and Quantitative Analysis , Vol 6(Issue 2), P763-776 14 Trịnh Quốc Trung, & Nguyễn Văn Sang (2013) Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam Tạp chí cơng nghệ ngân hàng(số 85), P11-15 15 Vong, A P., & Chan, H S (2009) Determinants of Bank Profitability in Macao Macao Monetary Research Bulletin(12), P93-113 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Thống kê mô tả Phụ lục 2: Ma trận tương quan tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 3: Kiểm tra đa cộng tuyến Phụ lục 4: Kiểm tra đa cộng tuyến sau loại biến tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 5: Kết hồi quy mơ hình Pooled OLS tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình FEM tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 6: Kết hồi quy mơ hình REM tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 7: Kiểm định phương sai thay đổi Phụ lục 8: Tự tương quan tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 9: Mơ hình GLS khắc phục tượng tự tương quan tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 Phụ lục 10: Bảng biểu mơ hình tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1 tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1tieu.luan.mon.phuong.phap.dinh.luong.tren.thi.truong.tai.chinh.de.tai.cac.yeu.to.anh.huong.den.hieu.qua.hoat.dong.cua.cac.nhtm.viet.nam.mo.hinh.1