GIỚI THIỆU LUẬN VĂN
Tổng quan về cơ cấu vốn và hệ thống NHTM Việt Nam
Việc lựa chọn cơ cấu vốn là quyết định chiến lược quan trọng của doanh nghiệp, ảnh hưởng đến lợi nhuận và giá trị công ty Theo thuyết M&M của Modigliani và Mayer (1958), trong điều kiện lý tưởng, cơ cấu vốn không tác động đến giá trị công ty Tuy nhiên, nhiều lý thuyết sau này đã phát triển từ M&M, chỉ ra rằng các yếu tố như quy mô, khả năng thanh toán, tỉ lệ chia cổ tức và tuổi tác có thể ảnh hưởng tích cực đến giá trị doanh nghiệp Cấu trúc vốn và quyết định tài chính có vai trò quan trọng trong việc cân bằng chi phí đại diện và lợi ích từ việc sử dụng nợ vay (Jensen và Meckling, 1976).
Lý thuyết trật tự phân hạng của Mayer và Majlud (1984) khuyến nghị rằng các công ty chỉ nên vay nợ khi tài chính nội bộ không đủ, vì việc tăng đòn bẩy tài chính có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận Nhiều nghiên cứu sau đó từ các tác giả như Kane, Marcus và McDonald (1984), Fisher, Heinkel và Zechner (1989), Mauer và Triantis (1994) cũng đã chỉ ra sự tương tác giữa cơ cấu vốn và lợi nhuận doanh nghiệp Các lý thuyết này đều nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xác định một cơ cấu vốn tối ưu cho doanh nghiệp.
Tại Việt Nam, việc xây dựng một cơ cấu vốn hợp lý giữa vốn chủ sở hữu và nợ vay nhằm tối đa hóa lợi nhuận là mối quan tâm hàng đầu của các nhà lãnh đạo ngân hàng Qua nhiều giai đoạn phát triển của nền kinh tế, hoạt động của ngành ngân hàng Việt Nam đã có những thay đổi đáng kể.
Nam đã trải qua những biến đổi mạnh mẽ về số lượng, quy mô và năng lực tài chính, dẫn đến sự thay đổi trong cơ cấu vốn của các ngân hàng thương mại.
Trước năm 1990, hệ thống ngân hàng Việt Nam hoạt động theo mô hình một cấp, không tách biệt giữa chức năng quản lý và kinh doanh, với Ngân hàng Nhà nước đóng vai trò cả ngân hàng trung ương và thương mại Năm 1990, hệ thống ngân hàng được chuyển đổi sang mô hình hai cấp để phù hợp với cơ chế thị trường, trong đó Ngân hàng Nhà nước chỉ thực hiện chức năng ngân hàng trung ương và quản lý nhà nước về tiền tệ Sự chuyển đổi này không chỉ xóa bỏ độc quyền nhà nước mà còn tạo điều kiện cho sự ra đời và phát triển của các ngân hàng thương mại cổ phần và đa dạng hình thức sở hữu, bao gồm ngân hàng quốc doanh, ngân hàng liên doanh và ngân hàng 100% vốn nước ngoài Đến cuối năm 2016, số lượng ngân hàng thương mại đã tăng lên nhanh chóng, với 35 ngân hàng hoạt động trong hệ thống.
Tính đến tháng 5/2016, tổng tài sản của hệ thống ngân hàng thương mại đã tăng 4,26% so với đầu năm, đạt 7,63 triệu tỷ đồng Trong đó, khối ngân hàng thương mại nhà nước như BIDV, Agribank, Vietcombank và Vietinbank ghi nhận mức tăng mạnh nhất với 58,6 nghìn tỷ đồng, tiếp theo là khối ngân hàng thương mại cổ phần với mức tăng 32 nghìn tỷ đồng.
Tính đến cuối tháng 5/2016, vốn tự có của toàn hệ thống ngân hàng đạt gần 595 nghìn tỷ đồng, ghi nhận mức tăng 3 nghìn tỷ đồng so với tháng trước và tăng gần 17% so với cùng kỳ năm trước Những ngân hàng TMCP nhà nước như Vietinbank, BIDV, Agribank và Vietcombank dẫn đầu về vốn tự có, tiếp theo là các ngân hàng TMCP như VIB, Sacombank, Eximbank, Hàng Hải, ACB và VPbank.
Theo Ủy ban giám sát tài chính quốc gia, năm 2015, ROA và ROE của các NHTM Việt Nam đạt trung bình 0,46% và 6,42% Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu của hệ thống ngân hàng, bao gồm NHTM nhà nước và TMCP, là 9,4%, gần đạt ngưỡng tối thiểu của NHNN là 9%, nhưng thấp hơn mức bình quân ASEAN là 10,3% Các chuyên gia tài chính cho rằng nguyên nhân chính dẫn đến sụt giảm hệ số CAR của NHTM Việt Nam là do tình trạng thiếu vốn tự có kéo dài, với mức tăng vốn tự có không đủ bù đắp cho tài sản có rủi ro, cùng với sự ảnh hưởng của việc NHNN triển khai đánh giá theo Basel II, làm thay đổi cách tính toán hệ số CAR.
Theo đánh giá của Fitch (2017), độ tín nhiệm của các ngân hàng Việt Nam hiện đang ở mức thấp nhất trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương Nguyên nhân chủ yếu là do các vấn đề như vốn tự có hạn chế, nợ xấu cao và lợi nhuận thấp chưa được giải quyết triệt để Điều này cho thấy hoạt động của các ngân hàng TMCP Việt Nam cũng bị ảnh hưởng đáng kể bởi cơ cấu vốn, tương tự như các ngân hàng trên thế giới.
Xác định vấn đề nghiên cứu
Ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, hoạt động như một tổ chức cung ứng vốn chủ yếu và hiệu quả NHTM giúp lưu chuyển nguồn vốn từ các chủ thể thừa vốn đến các chủ thể thiếu vốn, qua đó thúc đẩy sản xuất, đầu tư và phát triển kinh tế Để đạt được điều này, mỗi NHTM cần có nguồn vốn lớn với cơ cấu hợp lý, vừa đảm bảo an toàn cho ngân hàng, vừa đáp ứng nhu cầu vốn đa dạng của thị trường.
Khi đánh giá sự phát triển ổn định và bền vững của một ngân hàng, các nhà nghiên cứu thường xem xét hiệu quả hoạt động của ngân hàng trong từng giai đoạn cụ thể, từ cả góc độ vi mô và vĩ mô của nền kinh tế Khả năng sinh lời của ngân hàng chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố chủ quan như vốn chủ sở hữu, quy mô ngân hàng, tỷ lệ tiền gửi, tỷ lệ dư nợ, dự phòng rủi ro tín dụng và sở hữu ngân hàng, cũng như các yếu tố khách quan như tăng trưởng kinh tế, lạm phát và tình hình chính trị.
Nhiều nghiên cứu trên thế giới đã chỉ ra ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng và doanh nghiệp niêm yết, với các tác giả tiêu biểu như Tharmila K và cộng sự (2013), Tayyaba (2013), Lucy và cộng sự (2014), Rasa Norvaisiene (2012), cũng như Berger và Emilia (2002), Berger (2006) Tại Việt Nam, các nghiên cứu của Trần Thiên Đức (2013) và Lê Hoàng Vinh cũng đã đóng góp quan trọng vào lĩnh vực này.
(2015), Lê Thanh Ngọc và ctg (2015)
Nền kinh tế Việt Nam, đặc biệt là ngành ngân hàng, đang đối mặt với nhiều thách thức trong bối cảnh hội nhập quốc tế Cạnh tranh giữa các ngân hàng thương mại nội địa và quốc tế ngày càng gia tăng, yêu cầu các ngân hàng phải liên tục đổi mới qua các hoạt động như tái cơ cấu, sáp nhập, xử lý nợ xấu và gia tăng vốn chủ sở hữu Do đó, các nhà lãnh đạo cần nghiên cứu ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động ngân hàng để đảm bảo sự phát triển bền vững và ổn định.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu nguồn vốn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam là rất quan trọng, không chỉ để đảm bảo an toàn cho sự phát triển bền vững của hệ thống tài chính mà còn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà quản trị hiện nay Với nhận thức về tầm quan trọng và tính cấp thiết của vấn đề này, tôi đã chọn đề tài “Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động các ngân hàng thương mại Việt Nam” để tiến hành nghiên cứu.
Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
Bài viết sẽ nghiên cứu ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng Thông qua việc phân tích lý thuyết và tình hình thực tế, bài viết sẽ đưa ra các đề xuất nhằm cải thiện quản trị nguồn vốn và nâng cao hiệu quả kinh doanh tại các ngân hàng thương mại.
Đề tài nghiên cứu sẽ tập trung vào việc giải quyết câu hỏi chính liên quan đến xây dựng cơ cấu vốn của các ngân hàng thương mại (NHTM).
Mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam là một chủ đề quan trọng cần được nghiên cứu Sự ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động có thể được thể hiện qua các chỉ số tài chính và khả năng sinh lời của ngân hàng Nghiên cứu này sẽ giúp làm rõ cách mà các yếu tố cấu thành cơ cấu vốn tác động đến hiệu suất làm việc và khả năng cạnh tranh của các NHTM trong bối cảnh kinh tế hiện nay.
Phương pháp và phạm vi nghiên cứu
Luận văn áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với mô hình phân tích hồi quy dữ liệu bảng, sử dụng mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) và tác động cố định (FEM), cùng với phương pháp ước lượng bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS) và GMM Mục tiêu là xác định mô hình phù hợp nhất để phân tích mối liên hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại (NHTM) Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính của 28 NHTM tại Việt Nam trong giai đoạn 2008-2015, với các biến nghiên cứu bao gồm lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D_E), tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản (D_A), tỷ lệ vốn tiền gửi trên tổng tài sản (DEP), tỷ lệ cấp tín dụng trên vốn huy động (LDR), quy mô ngân hàng (BSIZE), dự phòng rủi ro tín dụng (LPP) và tỷ lệ tăng trưởng GDP (GRO).
Sau khi thu thập đầy đủ dữ liệu, luận văn sẽ sử dụng mô hình hồi quy đa biến để phân tích ảnh hưởng của các thành phần trong cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng Các phần mềm Excel và Stata 13 sẽ được áp dụng trong quá trình tính toán.
Nội dung nghiên cứu và kết cấu bài
Nội dung nghiên cứu của đề tài gồm 5 chương:
Chương 1: Giới thiệu tổng quan về để tài nghiên cứu, lí do lựa chọn đề tài, vấn đề nghiên cứu, mục tiêu, câu hỏi, phương pháp và ý nghĩa của vấn đề nghiên cứu
Chương 2: Trình bày cơ sở lý thuyết có liên quan đến vấn đề nghiên cứu, bao gồm các thành phần trong cơ cấu vốn ngân hàng, các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động ngân hàng
Chương 3: Trình bày phương pháp nghiên cứu, cách thu thập dữ liệu, mô tả mô hình nghiên cứu, đưa ra các giả thuyết nghiên cứu và giải thích cách đo lường các biến
Chương 4: Trình bày kết quả thu thập được, thực hiện các kiểm định cần thiết, phân tích dữ liệu hồi quy và giải thích kết quả
Chương 5: Đưa ra kết luận cụ thể về vấn đề nghiên cứu, một số kiến nghị đồng thời nêu lên hạn chế của đề tài và đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo.
Ý nghĩa của luận văn
Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam hội nhập với thế giới, các doanh nghiệp và ngân hàng đang nỗ lực nâng cao quy mô và chất lượng dịch vụ để cạnh tranh hiệu quả Quản trị nguồn vốn ngày càng trở nên quan trọng, vì nó là yếu tố then chốt giúp ngân hàng thực hiện chiến lược phát triển và nâng cao hiệu quả hoạt động Nghiên cứu tác động của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động sẽ cung cấp cái nhìn tổng quan cho các nhà quản trị thông qua việc đánh giá các chỉ tiêu tài chính như ROE, ROA và mối quan hệ giữa chúng với nguồn vốn Từ đó, họ có thể xây dựng chiến lược phát triển kinh doanh phù hợp, tăng cường vốn chủ sở hữu an toàn và phòng ngừa các rủi ro như rủi ro thanh khoản, rủi ro tín dụng và quản lý chi phí trong từng giai đoạn kinh tế cụ thể.
Việc đánh giá ảnh hưởng của cơ cấu vốn lên hiệu quả hoạt động các ngân hàng thương mại (NHTM) là cần thiết để cung cấp thông tin cho các nhà quản lý ngân hàng Điều này giúp họ đưa ra đánh giá về các yêu cầu của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, như vốn điều lệ tối thiểu và tỷ lệ các chỉ tiêu tài chính đảm bảo an toàn hoạt động Cần xem xét xem các quy định này có phù hợp với thực tế kinh tế Việt Nam hiện nay hay không, và liệu chúng có tạo điều kiện phát triển cho từng NHTM hay không Qua đó, Ngân hàng Nhà nước có thể điều chỉnh và cải tiến các quy định để phù hợp với tình hình kinh tế và năng lực tài chính của các NHTM, góp phần ổn định hoạt động ngành ngân hàng và toàn bộ hệ thống tài chính Việt Nam.
Đề tài “Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng” nhằm cung cấp thông tin hữu ích về quản trị tài chính ngân hàng từ cả góc độ khoa học và thực tiễn Mặc dù kiến thức và khả năng phân tích số liệu của tôi còn hạn chế, tôi hy vọng nhận được ý kiến đóng góp từ thầy cô và bạn bè để hoàn thiện hơn đề tài này.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NHTM
Nền tảng về cơ cấu vốn
Cơ cấu vốn doanh nghiệp là sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn dài hạn mà doanh nghiệp có thể huy động để tài trợ cho các dự án đầu tư (Breadley và ctg, 2008; Brigham và Houston, 2009).
Cơ cấu vốn của doanh nghiệp ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC), điều này quyết định tỷ suất sinh lợi tối thiểu cho các dự án đầu tư và tỷ suất chiết khấu để xác định giá trị doanh nghiệp Một cơ cấu vốn hợp lý không chỉ giúp giảm chi phí sử dụng vốn mà còn tăng giá trị doanh nghiệp, trong khi một cơ cấu vốn không hợp lý sẽ có tác động ngược lại.
Cơ cấu vốn của doanh nghiệp chủ yếu bao gồm hai thành phần chính: vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau về cơ cấu vốn, nhưng nhìn chung, các quan điểm này đều thống nhất về hai yếu tố cơ bản này.
2.1.2 Các lý thuyết về cơ cấu vốn
Lý thuyết M&M nghiên cứu ảnh hưởng của việc tăng hoặc giảm nợ vay đến chi phí vốn và giá trị doanh nghiệp Các tác giả chỉ ra rằng sự thay đổi trong cấu trúc vốn có thể tác động đáng kể đến hiệu suất tài chính và giá trị tổng thể của doanh nghiệp.
Lý thuyết này được phân tích trong bối cảnh giả định thị trường vốn hoàn hảo, nơi không có chi phí giao dịch và tất cả doanh nghiệp đều có khả năng vay tiền với lãi suất đồng nhất Ngoài ra, việc đánh thuế không được xem xét và rủi ro được đánh giá hoàn toàn dựa trên tính không ổn định của các dòng tiền.
Lý thuyết M&M khẳng định rằng trong điều kiện không có thuế, giá trị của công ty có vay nợ (V_L) bằng giá trị của công ty không có vay nợ (V_U), tức là V_L = V_U, cho thấy cơ cấu nợ/vốn không ảnh hưởng đến giá trị công ty Do đó, không có cơ cấu nào là tối ưu và doanh nghiệp không thể tăng giá trị bằng cách thay đổi cơ cấu vốn Năm 1963, Modigliani và Miller mở rộng lý thuyết này bằng cách loại bỏ giả định về thuế thu nhập doanh nghiệp, cho rằng việc sử dụng nợ sẽ làm tăng giá trị doanh nghiệp theo công thức V_L = V_U + T.D, trong đó D là tổng số nợ và T là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Nhờ vào các "lá chắn thuế", giá trị của doanh nghiệp sử dụng nợ sẽ cao hơn giá trị của doanh nghiệp không sử dụng nợ cộng với lợi ích từ việc sử dụng nợ.
Theo mô hình M&M (1963), cơ cấu vốn có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp Khi doanh nghiệp sử dụng nợ cao, giá trị của nó sẽ tăng lên và đạt mức tối đa khi được tài trợ hoàn toàn bằng nợ vay.
Lý thuyết này có những bất cập, đặc biệt là việc không xem xét đến gia tăng nợ vay dẫn đến chi phí khốn khó tài chính, làm giảm giá trị công ty Khi tỷ lệ nợ đạt đến một mức nhất định, chi phí khốn khó tài chính sẽ vượt qua lợi ích từ lá chắn thuế, dẫn đến giá trị doanh nghiệp có nợ vay bắt đầu giảm.
L ý thuy ế t v ề chi phí ki ệ t qu ệ tài chính
Sự kiệt quệ tài chính, bao gồm nguy cơ và tình trạng phá sản, gây ra nhiều chi phí kế toán và pháp lý đáng kể cho doanh nghiệp (DN) (Myers, 1984) DN trong tình trạng phá sản phải tốn thời gian để duy trì mối quan hệ với khách hàng, nhà cung cấp và người lao động Thêm vào đó, tình trạng này thường buộc DN phải thanh lý hoặc bán tài sản với giá thấp hơn giá trị thực tế so với khi DN hoạt động bình thường.
Chi phí kiệt quệ tài chính bao gồm cả chi phí trực tiếp và gián tiếp Chi phí trực tiếp liên quan đến các khoản chi pháp lý và hành chính trong quá trình phá sản, trong khi chi phí gián tiếp là những thiệt hại mà doanh nghiệp phải gánh chịu khi các bên liên quan hạn chế các điều kiện ưu đãi Mức độ kiệt quệ tài chính phụ thuộc vào ba yếu tố chính: khả năng phá sản, chi phí phát sinh khi tình trạng kiệt quệ gia tăng, và tác động của nguy cơ phá sản đối với hoạt động hiện tại của doanh nghiệp.
Việc sử dụng nợ để tăng giá trị doanh nghiệp theo mô hình thuế M&M có thể dẫn đến việc gia tăng chi phí kiệt quệ và khả năng phá sản, từ đó làm giảm giá trị doanh nghiệp Ý tưởng về chi phí kiệt quệ tài chính đã hình thành nên lý thuyết "đánh đổi" trong cấu trúc vốn, trong đó cấu trúc vốn tối ưu yêu cầu một sự cân nhắc giữa lợi ích từ việc sử dụng nợ và chi phí kiệt quệ tài chính.
Theo lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (Castanias, 1983; Atman, 1984), cấu trúc vốn của doanh nghiệp được xác định bởi sự cân nhắc giữa lợi ích từ việc khấu trừ thuế lãi vay và chi phí kiệt quệ tài chính Khi doanh nghiệp tối ưu hóa cấu trúc vốn, họ cần đánh giá kỹ lưỡng giữa lợi ích thuế và rủi ro tài chính để đạt được sự cân bằng hợp lý.
DN vay nợ càng nhiều thì lợi ích của tấm chắn thuế càng lớn nhưng chi phí kiệt quệ tài chính cũng tăng theo
Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn giải thích sự khác biệt trong cấu trúc vốn giữa các ngành, cung cấp công thức xác định cơ cấu vốn tối ưu Nó phân tích ảnh hưởng của thuế, chi phí phá sản và chi phí đại diện đến quyết định cấu trúc vốn Theo lý thuyết này, các công ty có nợ vay cao và không đủ khả năng trả nợ trong thời gian ngắn nên phát hành cổ phần, hạn chế cổ tức hoặc bán tài sản để huy động tiền mặt nhằm tái cấu trúc vốn.
L ý thuy ế t v ề chi phí đạ i di ệ n
Trong quản trị tài chính, vấn đề đại diện tiềm ẩn mâu thuẫn lợi ích giữa nhà tài trợ và người quản lý doanh nghiệp Jenshen và Meckling (1976) chỉ ra hai dạng mâu thuẫn đại diện: một là giữa chủ sở hữu và nhà quản lý, hai là giữa chủ sở hữu và người cho vay.
Nghiên cứu về chi phí đại diện chỉ ra rằng, giống như chi phí kiệt quệ tài chính, chi phí đại diện có thể làm giảm lợi ích từ việc sử dụng nợ Lý thuyết này công nhận sự tồn tại của một cấu trúc vốn tối ưu, trong đó Jenshen và Meckling (1976) đề xuất rằng việc cân bằng giữa chi phí đại diện và lợi ích từ nợ, cũng như giữa ảnh hưởng thuế thu nhập doanh nghiệp và cá nhân với chi phí đại diện và chi phí kiệt quệ tài chính, là điều cần thiết Đặc biệt, các doanh nghiệp nhỏ nên chú ý đến chi phí đại diện, vì chi phí này thường cao hơn do mâu thuẫn lợi ích giữa chủ sở hữu và các chủ nợ khi sử dụng nợ vay trong bối cảnh nguồn vốn tự có bị hạn chế.
2.1.3 Các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn
Nền tảng lý thuyết về hiệu quả hoạt động của NHTM
Hiệu quả hoạt động kinh doanh được đánh giá qua hai khía cạnh chính: hiệu quả kinh tế, thể hiện khả năng sử dụng tối ưu nguồn lực nhân tài và vật lực để đạt kết quả cao nhất với chi phí thấp nhất, và hiệu quả xã hội, phản ánh lợi ích xã hội thu được từ hoạt động kinh doanh.
Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh ngân hàng có hai mục tiêu chính: xác định các lĩnh vực có tiềm năng sinh lợi cao và giảm thiểu rủi ro trong quá trình kinh doanh tiền tệ.
2.2.2 Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động
Có nhiều chỉ tiêu tài chính được sử dụng để đánh giá các khía cạnh hoạt động của ngân hàng, được phân thành ba nhóm chính: nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời, nhóm chỉ tiêu phản ánh thu nhập-chi phí và nhóm chỉ tiêu phản ánh các rủi ro tài chính.
Các chỉ tiêu phổ biến mà các nhà phân tích kinh tế thường sử dụng bao gồm tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA), tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), thu nhập lãi cận biên (NIM) và thu nhập trên cổ phiếu (EPS).
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) được tính bằng lợi nhuận ròng chia cho vốn tự có cơ bản bình quân, bao gồm vốn cổ phần thường, cổ phần ưu đãi, các quỹ dự trữ và lợi nhuận không chia ROE đo lường tỷ lệ thu nhập mà các cổ đông ngân hàng nhận được từ việc đầu tư vốn, phản ánh hiệu quả sinh lời của ngân hàng Tỷ lệ này thường được sử dụng trong các nghiên cứu của Kosmidous (2006), Gul và cộng sự (2011), Lucy và cộng sự.
Vốn chủ sở hữu (Vốn tự có bình quân)
T ỷ su ấ t sinh l ờ i trên t ổ ng tài s ả n (ROA):
ROA (Return on Assets) là chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả quản lý của ngân hàng, phản ánh khả năng chuyển đổi tài sản thành thu nhập ròng Chỉ tiêu này giúp ngân hàng xác định mức độ sinh lời từ các tài sản đang nắm giữ, từ đó cải thiện chiến lược kinh doanh và nâng cao hiệu quả hoạt động.
Tỷ lệ này được sử dụng khá phổ biến trong các nghiên cứu của Vong và Chan (2009), Kosmidous và ctg, 2005, Mohammad R.Z và ctg (2015)
Thu nh ậ p lãi c ậ n biên (NIM)
Tỷ lệ thu nhập lãi cận biên (Net Interest Margin - NIM) là chỉ số quan trọng phản ánh sự chênh lệch giữa thu nhập lãi và chi phí lãi, được tính trên tổng tài sản sinh lãi Chỉ số này được các ngân hàng theo dõi chặt chẽ để dự đoán khả năng sinh lãi, từ đó giúp họ kiểm soát hiệu quả tài sản sinh lời và tìm kiếm nguồn vốn với chi phí thấp nhất.
Thu nhập lãi cận biên= Thu nhập lãi−Chi phí lãi
Thu nh ậ p trên c ổ phi ế u (EPS)
EPS = Thu nhập sau thuế
Tổng số cổ phiếu thường phát hành là yếu tố quan trọng để đo lường thu nhập của mỗi cổ đông trên mỗi cổ phiếu đang lưu hành Thu nhập trên cổ phiếu (EPS) không chỉ quyết định giá trị thị trường của cổ phiếu mà còn tăng tính hấp dẫn của nó đối với các nhà đầu tư Nghiên cứu của Mohammad R.Z và cộng sự (2016) đã chỉ ra rằng EPS cũng được sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động của các ngân hàng.
Trong bài viết này, tác giả sẽ tập trung vào hai chỉ tiêu chính là ROE và ROA để đại diện cho hiệu quả hoạt động của các ngân hàng.
Các nghiên cứu thực nghiệm về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các NHTM
Nghiên cứu tổng quan về lý thuyết M&M và các lý thuyết liên quan cho thấy mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động của ngân hàng, được đo bằng ROE và ROA, luôn tồn tại dưới hai hình thức: tiêu cực hoặc tích cực.
Nghiên cứu của Mohammad và cộng sự (2015) chỉ ra rằng mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và lợi nhuận của các ngân hàng ở Iran, được đo bằng các chỉ số ROA, ROE, NIM, cho thấy các yếu tố cấu trúc vốn có ảnh hưởng tích cực đến lợi nhuận Tác giả khuyến nghị các nhà quản lý nên tăng tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản để tối đa hóa giá trị ngân hàng, vì tỷ lệ này có khả năng tạo ra giá trị tài chính cao nhất cho các cổ đông.
Nirajini và Priya (2013) đã nghiên cứu ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp thương mại niêm yết tại Sri Lanka trong giai đoạn 2006-2010, sử dụng dữ liệu từ báo cáo thường niên của 11 doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Colombo Nghiên cứu áp dụng phân tích hồi quy tương quan và hồi quy đa biến với các biến đại diện cho cơ cấu vốn như hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ số nợ và tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản Kết quả cho thấy các biến cơ cấu vốn có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính với mức ý nghĩa 5% và 10% Do đó, các doanh nghiệp nên thực hiện tốt quyết định về cơ cấu vốn để tối ưu hóa lợi nhuận và gia tăng giá trị doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Lucy và cộng sự (2014) cho thấy cơ cấu vốn có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Nairobi, Kenya, thông qua các chỉ số như hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu và tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản Tác giả khuyến nghị các doanh nghiệp nên ưu tiên sử dụng nợ ngắn hạn thay vì nợ dài hạn để nâng cao chỉ số ROA và ROE.
Nghiên cứu của Aloy (2012) về cấu trúc vốn và lợi nhuận của các ngân hàng ở Sri Lanka cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu có tác động tiêu cực đến các chỉ tiêu như lợi nhuận ròng (NP), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), lợi nhuận trên vốn cổ phần (ROCE) và biên lợi nhuận ròng (NIM), trong khi lại có tác động tích cực đến ROE Ngược lại, tỷ lệ nợ trên tổng vốn huy động ảnh hưởng tiêu cực đến cả bốn chỉ tiêu này Điều này chỉ ra rằng các ngân hàng ở Sri Lanka đang duy trì tỷ lệ nợ dài hạn quá cao, dẫn đến việc lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bị giảm Do đó, các ngân hàng nên xem xét tăng cường nguồn vốn nội bộ thay vì phụ thuộc vào nợ vay và tập trung vào việc tạo ra các khoản cấp tín dụng từ nguồn vốn huy động để gia tăng thu nhập từ lãi cho vay.
Nghiên cứu của Muhammad và cộng sự (2016) đã phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến lợi nhuận của 25 ngân hàng tại Pakistan thông qua các chỉ tiêu SDTA (nợ ngắn hạn/tổng tài sản), LDTA (nợ dài hạn/tổng tài sản), D_A (nợ phải trả/tổng tài sản) và TDTQ (nợ phải trả/tổng vốn chủ sở hữu) Kết quả cho thấy SDTA có tác động âm đến ROE và EPS, nhưng dương đến ROA; LDTA ảnh hưởng dương đến ROA, ROE và EPS, trong khi D_A và TDTQ đều có tác động âm đến ROA, ROE và EPS Điều này chỉ ra rằng cơ cấu vốn hiện tại của các ngân hàng ở Pakistan chưa hợp lý, dẫn đến tác động tiêu cực đến lợi nhuận và giá trị cổ phiếu.
Cũng trong nghiên cứu của mình về cơ cấu vốn và lợi nhuận, Eric và ctg
Nghiên cứu năm 2014 đã phân tích tác động của cơ cấu vốn đến lợi nhuận của ngân hàng bằng cách sử dụng các biến như nợ phải trả/tổng tài sản, nợ/vốn chủ sở hữu, tổng nợ phải trả, quy mô ngân hàng và tuổi của ngân hàng Kết quả cho thấy tỷ lệ nợ phải trả/tổng tài sản, tổng nợ phải trả và tuổi ngân hàng có ảnh hưởng tiêu cực đến ROA và ROE, trong khi tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu và quy mô ngân hàng lại có tác động tích cực Tác giả khuyến nghị các ngân hàng tại Ghana nên giảm phụ thuộc vào nợ vay ngắn hạn và tập trung vào việc mở rộng nguồn vốn nội bộ, cũng như tối ưu hóa nguồn vốn tiền gửi để tạo ra các khoản tín dụng, từ đó gia tăng doanh thu từ lãi cho vay.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp tại Việt Nam đã chỉ ra nhiều kết quả đáng chú ý Vương Đức Hoàng Quân (2014) cho thấy tỷ số nợ phải trả trên tổng tài sản có tác động ngược chiều đến ROA Tương tự, Trần Thiên Đức (2013) cũng phát hiện mối quan hệ ngược chiều giữa ROA và tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản trong các ngân hàng thương mại giai đoạn 2008-2012 Ngoài ra, nghiên cứu của Nguyễn Thị Cành và Nguyễn Thanh Cường (2011) về doanh nghiệp chế biến thủy sản giai đoạn 2004-2008 đã chỉ ra rằng quy mô, khả năng sinh lời và tăng trưởng doanh thu đều có sự thay đổi khi doanh nghiệp điều chỉnh cán cân nợ và vốn chủ sở hữu.
Bảng 2.2: Sơ lược về các kết quả nghiên cứu trước đây:
Tác giả Nội dung Kết quả
Phân tích ảnh hưởng của tỷ lệ cơ cấu vốn (NPT/VCSH), (NPT/TS) đến khả năng sinh lời ROE, ROA,NIM
Cơ cấu vốn có tác động tích cực đến lợi nhuận
Tác động của tỷ lệ (NPT/VCSH),
(NPT/TS),(NDH/TS) đến ROE, ROA…
Các tỷ lệ cơ cấu vốn có tác động cùng chiều đến lợi nhuận với mức ý nghĩa 5% và 10%
2006 – 2012 Công ty phi tài chính được niêm yết trên sàn chứng khoán Nairobi,Kenya
(2014) Ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính, tỷ lệ (NPT/TS), (TS hữu hình/TS) đến ROE, ROA
Cơ cấu vốn có tác động cùng chiều đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp
Aloy(2012) Ảnh hưởng của tỷ lệ
(NPT/VCSH), nợ/tổng vốn huy động đến NP (net profit), ROE, ROCE, NIM
Tỷ lệ NPT/VCSH có tác động tiêu cực đến NP, ROCE, NIM và tích cực đến ROE
Khuyến khích các NH nên sử dụng vốn tự có thay vì nợ dài hạn quá nhiều
Muhammad và ctg (2016) Ảnh hưởng của cơ cấu vốn (NPT/TS), (NPT/VCSH), (Nợ ngắn hạn/TS)… đến ROE, ROA, EPS
Cơ cấu vốn có ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời các NH
Eric (2014) Ảnh hưởng của các tỷ lệ
NPT/TS, NPT/VCSH đến ROE, ROA
Cơ cấu vốn có tác động ngược chiều đến lợi nhuận do sử dụng nhiều nợ vay ngắn hạn
Phân tích mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả doanh nghiệp
Cơ cấu vốn có tác động ngược chiều đến ROA
Trần Thiên Đức (2013) Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động các
NH Đòn bẩy tài chính tác động âm đến ROA
Phân tích ảnh hưởng của các nhân tố đến cơ cấu vốn
Cơ cấu vốn thay đổi gây ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và sự tăng trưởng của doanh nghiệp
Tại Việt Nam, nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại (NHTM) đã xuất hiện nhưng vẫn còn hạn chế và chưa phổ biến Các nghiên cứu chủ yếu tập trung vào cơ cấu vốn của doanh nghiệp, trong khi việc đảm bảo an toàn và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng cũng cần được chú trọng hơn.
Mục tiêu của luận văn là nghiên cứu cơ cấu vốn và ảnh hưởng của nó đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn 2008-2015 Đây là thời kỳ mà quy mô vốn của các ngân hàng tăng mạnh để đáp ứng tiêu chuẩn an toàn Basel 2, đồng thời diễn ra sự cạnh tranh quyết liệt nhằm mở rộng quy mô và nâng cao năng lực tài chính.
Chương 2 đã trình bày một cách tổng thể về các lý thuyết cơ sở của cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động của ngân hàng Trên cơ sở đó làm nền tảng để xây dựng mô hình hồi quy và lựa chọn các biến phù hợp vào mô hình để đánh giá ảnh hưởng của cơ cấu vốn lên hiệu quả hoạt động các NHTM trong chương 3.
Khoảng trống nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là phân tích tác động của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam Mô hình nghiên cứu được đề xuất dựa trên các nghiên cứu trước đó, như của Aloy (2012) và Muhammad et al (2016) Nghiên cứu tập trung vào việc đánh giá ảnh hưởng của hai biến số D_E (nợ phải trả/vốn chủ sở hữu) và D_A (nợ phải trả/tổng tài sản) đối với hiệu quả hoạt động, được đo lường qua các chỉ số ROE và ROA Đồng thời, các giả thuyết nghiên cứu cũng đã được xây dựng dựa trên những kỳ vọng này.
Giả thuyết H1: Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu có tác động ngược chiều lên hiệu quả hoạt động các NHTM Việt Nam
Gỉa thuyết H2: Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản có tác động ngược chiều lên hiệu quả hoạt động các NHTM Việt Nam
Bảng 3.1: Bảng tóm tắt các giả thuyết kỳ vọng
Các nghiên cứu trước đây
1 H1 Nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu
2 H2 Nợ phải trả trên tổng tài sản
Các giả thuyết H1 và H2 của Muhammad và ctg (2016) được xây dựng dựa trên nghiên cứu trước và thực trạng cơ cấu vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam hiện nay Nhiều ngân hàng đang phụ thuộc vào nợ vay để tài trợ cho các dự án đầu tư và hoạt động kinh doanh, thay vì sử dụng vốn chủ sở hữu Mặc dù nợ vay giúp tạo ra "lá chắn thuế", nhưng nó cũng gia tăng áp lực chi phí trả lãi vay Hơn nữa, với nguồn vốn tự có hạn chế và trình độ quản lý tài sản kém, các ngân hàng đang đối mặt với nguy cơ cao về rủi ro thanh khoản.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Các giả thuyết nghiên cứu trong mô hình
Dựa trên mục tiêu nghiên cứu ban đầu, luận văn xem xét tác động của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam Mô hình nghiên cứu được đề xuất dựa trên các nghiên cứu trước đó của Aloy (2012) và Muhammad cùng cộng sự (2016) Nghiên cứu tập trung phân tích ảnh hưởng của hai biến D_E (nợ phải trả/vốn chủ sở hữu) và D_A (nợ phải trả/tổng tài sản) đến hiệu quả hoạt động, được đo lường qua ROE và ROA Các giả thuyết kỳ vọng cũng đã được xây dựng để kiểm tra mối quan hệ này.
Giả thuyết H1: Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu có tác động ngược chiều lên hiệu quả hoạt động các NHTM Việt Nam
Gỉa thuyết H2: Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản có tác động ngược chiều lên hiệu quả hoạt động các NHTM Việt Nam
Bảng 3.1: Bảng tóm tắt các giả thuyết kỳ vọng
Các nghiên cứu trước đây
1 H1 Nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu
2 H2 Nợ phải trả trên tổng tài sản
Nghiên cứu của Muhammad và cộng sự (2016) đưa ra các giả thuyết H1 và H2 dựa trên các nghiên cứu trước và thực trạng cơ cấu vốn của các ngân hàng thương mại (NHTM) tại Việt Nam Hiện nay, hầu hết các ngân hàng đang phụ thuộc nhiều vào nợ vay để tài trợ cho các dự án đầu tư và hoạt động kinh doanh, thay vì sử dụng vốn chủ sở hữu Mặc dù việc sử dụng nợ vay giúp tạo ra "lá chắn thuế", nhưng nó cũng làm gia tăng áp lực từ chi phí lãi vay cao Thêm vào đó, nguồn vốn tự có hạn chế và trình độ quản lý tài sản kém khiến các ngân hàng đối mặt với nguy cơ cao về rủi ro thanh khoản.
Việc gia tăng các khoản cấp tín dụng xấu và kém chất lượng khiến các ngân hàng phải trích lập dự phòng rủi ro cao hơn, dẫn đến giảm lợi nhuận Do đó, tác giả dự đoán rằng tỷ lệ D_A và D_E sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại.
Xây dựng mô hình nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của đề tài là phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam, đồng thời tham khảo lý thuyết cơ sở và các mô hình nghiên cứu thực nghiệm trước đây từ các tác giả quốc tế như J Aloy (2012), Muhammad R.Z và cộng sự (2016), Eric và cộng sự (2014) Để thực hiện điều này, đề tài sẽ áp dụng mô hình nghiên cứu phù hợp nhằm đưa ra những kết luận chính xác và có giá trị.
• Đo lường hiệu quả hoạt động theo ROE với các mô hình nghiên cứu (1a) và (1b) như sau:
ROE = C + β 1 (D_E) it +β 2 (DEP) it + β 3 (LDR) it + β 4 (LLP) it + β 5 (BSIZE) it + β 6 (GRO) it + U i
ROE = C + β 1 (D_A) it +β 2 (DEP) it + β 3 (LDR) it + β 4 (LLP) it + β 5 (BSIZE) it + β 6 (GRO) it + U i
• Đo lường hiệu quả hoạt động theo ROA với các mô hình nghiên cứu (2a) và (2b) như sau:
ROA= C + β 1 (D_E) it +β 2 (DEP) it + β 3 (LDR) it + β 4 (LLP) it + β 5 (BSIZE) it + β 6 (GRO) it + U i
ROA= C + β 1 (D_A) it +β 2 (DEP) it + β 3 (LDR) it + β 4 (LLP) it + β 5 (BSIZE) it + β 6 (GRO) it + U i
- ROE: Lợi nhuận trước thuế/vốn chủ sở hữu của ngân hàng tại thời điểm t
- ROA: Lợi nhuận trước thuế/tổng tài sản của ngân hàng tại thời điểm t
- Biến độc lập lần lượt là D_E và D_A
- D_E: Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu
- D_A: Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản
- LLP: Rủi ro tín dụng
- BSIZE: Logarit tự nhiên của tổng tài sản (đại diện cho quy mô ngân hàng)
- GRO: Tốc độ tăng trưởng GDP
- DEP: Tỷ lệ tiền gửi huy động trên tổng tài sản
- LDR: Tỷ lệ cấp tín dụng trên vốn huy động
Giới thiệu các biến số trong mô hình
ROE, hay tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu, là một chỉ tiêu tài chính quan trọng cho các nhà đầu tư, phản ánh khả năng quản lý và sử dụng vốn của các nhà quản trị ngân hàng Tỷ lệ ROE cao làm cho cổ phiếu ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn với các nhà đầu tư tài chính Nhiều nghiên cứu, như của Eric và cộng sự (2014), Mohammad R.A và cộng sự (2015), J Aloy (2012), đã sử dụng ROE để đo lường ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động ngân hàng Trong nghiên cứu này, tôi cũng chọn ROE làm biến đại diện cho khả năng sinh lời trong mô hình hồi quy.
T ỷ s ố l ợ i nhu ậ n trên t ổ ng tài s ả n (ROA)
Tỷ số ROA, được tính bằng lợi nhuận trên tổng tài sản, là chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu suất hoạt động của ngân hàng, phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận từ việc quản lý và sử dụng nguồn lực (Kosmidous, 2006) Nhiều nghiên cứu trước đây, như của Eric và cộng sự (2014) cùng Muhammad R.Z và cộng sự (2016), đã sử dụng ROA để đại diện cho khả năng sinh lời của ngân hàng Trong nghiên cứu này, tôi cũng chọn ROA làm biến phụ thuộc để phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam.
3.3.2 Các biến độc lập, biến kiểm soát và giả thuyết nghiên cứu
Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu là tỉ lệ khái quát nhất về cấu trúc vốn
Tỷ lệ tài chính cung cấp cái nhìn tổng quan về sức mạnh tài chính của ngân hàng, cho thấy sự cân bằng giữa nợ vay và vốn chủ sở hữu, cũng như ảnh hưởng của chúng đến lợi nhuận Việc sử dụng đòn bẩy tài chính có thể tạo ra lợi ích thuế, nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn rủi ro tài chính và áp lực trả lãi, có thể dẫn đến giảm lợi nhuận.
Nghiên cứu trước đây của Mohammad R.Z và cộng sự đã chỉ ra rằng cơ cấu vốn có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thông qua việc sử dụng đòn bẩy tài chính Việc tối ưu hóa cơ cấu vốn không chỉ giúp nâng cao hiệu suất mà còn gia tăng khả năng cạnh tranh trong ngành ngân hàng.
Nghiên cứu của Eric và cộng sự (2015) cùng với ctg (2014) chỉ ra rằng đòn bẩy tài chính có tác động tích cực đến lợi nhuận của ngân hàng Ngược lại, các tác giả J Aloy (2012) và Muhammad R.Z cùng cộng sự (2016) đã phát hiện rằng tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu lại có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của các ngân hàng.
Trong nghiên cứu này, tác giả đã áp dụng tỷ lệ này như một biến phụ thuộc trong mô hình hồi quy phân tích, với kỳ vọng rằng biến này sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động.
T ỷ l ệ n ợ ph ả i tr ả trên t ổ ng tài s ả n (D_A)
Ngoài tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E), tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản (D/A) cũng thường được sử dụng để đo lường mức độ sử dụng đòn bẩy Ý nghĩa của tỷ lệ D/A tương tự như D/E Tuy nhiên, để đánh giá tính ổn định và độ tin cậy của mô hình, tôi sẽ sử dụng cả hai tỷ lệ này để hồi quy trong cùng một mô hình và so sánh kết quả.
Nghiên cứu của Mohammad và cộng sự (2015) chỉ ra rằng có mối quan hệ tích cực giữa tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản và lợi nhuận của ngân hàng Ngược lại, các nghiên cứu của Eric và cộng sự (2014) cùng Muhammad R.Z và cộng sự (2016) phát hiện mối quan hệ ngược chiều giữa các khoản vay và lợi nhuận Điều này xảy ra do việc ngân hàng phụ thuộc quá nhiều vào cho vay có thể dẫn đến chi phí kiệt quệ gia tăng, tăng nguy cơ phá sản và giảm giá trị doanh nghiệp Do đó, trong luận văn, biến này được kỳ vọng sẽ tác động âm đến hiệu quả hoạt động.
T ỷ l ệ ti ề n g ử i huy độ ng trên t ổ ng tài s ả n (DEP)
Tỷ lệ này được xác định bằng cách so sánh tổng tiền gửi của khách hàng với tổng tài sản của ngân hàng Ảnh hưởng của tỷ lệ này đến lợi nhuận của ngân hàng chủ yếu phụ thuộc vào nhu cầu tín dụng của thị trường và khả năng chuyển đổi tiền gửi thành các khoản cho vay (Gul và ctg, 2011; Goyal, A.).
2013) Trong luận văn, DEP được dự đoán có tác động dương (-) đến hiệu quả hoạt động
Rủi ro tín dụng được đo lường bằng tỷ lệ chi phí dự phòng tổn thất rủi ro tín dụng so với tổng dư nợ tín dụng, giúp đánh giá chất lượng tín dụng của các ngân hàng qua các thời kỳ khác nhau Tỷ lệ này có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của ngân hàng, phụ thuộc vào mức độ dự phòng rủi ro cần thiết Nghiên cứu của Vong và Chan (2009) cùng với Pasiouras và cộng sự (2006) đã sử dụng tỷ lệ này để phân tích Trong luận văn này, dự đoán rằng LLP sẽ có tác động âm đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng.
Quy mô ngân hàng (BSIZE)
Quy mô ngân hàng (BSIZE) được xác định bằng logarit tổng tài sản Nếu BSIZE có mối tương quan dương với khả năng sinh lợi, điều này cho thấy ngân hàng mở rộng quy mô sẽ gia tăng khả năng sinh lợi, tạo cơ hội cho việc đa dạng hóa và mở rộng kênh phân phối nhằm thu lợi nhuận cao hơn Ngược lại, nếu mối tương quan âm xuất hiện, việc mở rộng quy mô có thể dẫn đến chi phí gia tăng, trong khi sự phát triển về quản lý và nguồn nhân lực không theo kịp, làm tăng rủi ro và giảm khả năng sinh lợi Nhiều tác giả đã sử dụng biến quy mô trong các mô hình phân tích hiệu quả hoạt động của ngân hàng như một biến kiểm soát, với kỳ vọng BSIZE có tác động dương đến hiệu quả hoạt động.
T ỷ l ệ c ấ p tín d ụ ng trên v ố n huy độ ng (LDR)
Tỷ lệ cấp tín dụng (LDR) được tính bằng cách chia toàn bộ dư nợ cho vay cho tổng vốn huy động của ngân hàng, cho thấy mức độ hiệu quả trong việc sử dụng nguồn vốn huy động để tạo ra lợi nhuận Tỷ lệ này càng cao, ngân hàng càng sử dụng tốt vốn huy động để chuyển thành nhiều khoản cho vay hơn Nghiên cứu trước đây, như của Mohamed L.A và Aragaw Hailu, đã chỉ ra rằng LDR có tác động tích cực đến lợi nhuận ngân hàng Trong luận văn này, LDR cũng được dự đoán sẽ có ảnh hưởng dương đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng.
T ỷ l ệ t ă ng tr ưở ng GDP (GRO)
Tốc độ tăng trưởng GDP là chỉ số quan trọng đại diện cho sự phát triển kinh tế, phản ánh sự gia tăng của tổng sản phẩm quốc nội trong một khoảng thời gian nhất định Dữ liệu này được thu thập từ các báo cáo của tổng cục thống kê Trong mô hình nghiên cứu, biến GRO được sử dụng như một biến kiểm soát Các tác giả như Jiang và cộng sự (2003), Vong và Chan (2009) đã có những nghiên cứu liên quan đến vấn đề này.
Kosmidous và CTG (2005) đã áp dụng chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng trong nghiên cứu trước đây của họ nhằm phân tích các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động.
NH Biến này được kỳ vọng tác động dương (+) đến hiệu quả hoạt động trong mô hình nghiên cứu.
Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu luận văn thường là dữ liệu bảng không cân bằng, và các phương pháp ước lượng phổ biến bao gồm mô hình hồi quy OLS bình thường, mô hình các ảnh hưởng cố định, mô hình các ảnh hưởng ngẫu nhiên, mô hình hồi quy GLS và mô hình GMM Mỗi phương pháp nghiên cứu đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng, và hiệu quả của chúng phụ thuộc vào đặc điểm của dữ liệu thu thập được.
- Phương pháp ước lượng bình phương nhỏ nhất tổng quát – GLS
Phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát (Generalized Least Squares - GLS) giả định rằng mô hình hoàn toàn xác định với sự khác biệt về phương sai sai số giữa các nhóm đối tượng, nhưng giữ nguyên trong phạm vi từng đối tượng Điều này giúp cung cấp ước lượng không chệch và hiệu quả cao Hơn nữa, GLS cho phép khắc phục hiện tượng tự tương quan và phương sai sai số thay đổi trong mô hình hồi quy khi làm việc với dữ liệu bảng.
Phương pháp GMM là công cụ hiệu quả trong việc giải quyết các hiện tượng nội sinh và khuyết tật trong mô hình dữ liệu bảng Bài viết này áp dụng mô hình hồi quy bảng điều chỉnh động từng phần (Dynamic Partial Adjustment Model), đã được sử dụng trong các nghiên cứu trước đây như của Fama và French (2002) cũng như Oztekin và Flannery (2012) Mô hình này cho phép phân tích sự tồn tại của cấu trúc vốn mục tiêu/tối ưu ở các ngân hàng và đánh giá mức độ điều chỉnh của chúng để đạt được trạng thái tối ưu Ngoài ra, mô hình còn giúp kiểm soát các tác động tiềm ẩn từ những biến không được đưa vào mẫu, các biến không phụ thuộc vào thời gian, cùng với các yếu tố khác ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi của ngân hàng.
Dữ liệu thu thập từ báo cáo tài chính của các ngân hàng thương mại (NHTM) trong giai đoạn 2008-2015 chưa đầy đủ và liên tục, dẫn đến hiện tượng nội sinh và phương sai thay đổi trong mô hình Để đảm bảo tính chính xác của kết quả hồi quy, tác giả sẽ áp dụng phương pháp GMM Kết quả của mô hình FE, RE và GLS sẽ được trình bày trong phần phụ lục để tham khảo thêm.
3.4.2 Chọn mẫu nghiên cứu, thu thập và xử lý số liệu Để tổng hợp số liệu, tôi sử dụng tiêu chí số quan sát thu được là lớn nhất Do vậy, đề tài đã lựa chọn 27 NHTM tại Việt Nam, bao gồm 4 NHTM nhà nước và 23 NHTM cổ phần trong giai đoạn 2008 – 2015, tức 8 năm để đưa vào mẫu nghiên cứu
Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán và báo cáo thường niên của 27 ngân hàng thương mại Việt Nam trong khoảng thời gian 8 năm, từ năm 2008 đến nay.
Nghiên cứu năm 2015 không bao gồm các ngân hàng chủ yếu bị chi phối bởi ngân hàng mẹ, như ngân hàng thương mại 100% vốn đầu tư nước ngoài, ngân hàng liên doanh và các ngân hàng phục vụ mục đích điều hành kinh tế xã hội của chính phủ, như ngân hàng chính sách xã hội Sau khi loại bỏ các quan sát bất thường với giá trị biến độc lập chênh lệch quá lớn, bài viết đã thu thập được một bảng dữ liệu không cân bằng với tổng cộng 214 quan sát từ 27 ngân hàng.
Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ báo cáo tài chính hợp nhất đã được kiểm toán của các ngân hàng được chọn Các chỉ số như tổng tài sản, nợ phải trả, dư nợ cho vay, vốn chủ sở hữu và tổng nguồn vốn huy động bình quân được tính toán từ bảng cân đối kế toán Ngoài ra, các yếu tố như chi phí dự phòng rủi ro và lợi nhuận sau thuế được lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh của ngân hàng thương mại trong năm.
Do đặc thù về nguồn dữ liệu, tác giả không cần tiến hành khảo sát hay chọn mẫu, mà chỉ sử dụng phương trình hồi quy để xử lý Nhiều phần mềm hỗ trợ thống kê và tính toán như Eview, Stata, và SPSS có sẵn Trong nghiên cứu này, tác giả đã chọn phần mềm Stata 13.0 MP để thực hiện việc xử lý số liệu.
Th ố ng kê mô t ả các bi ế n
Sau khi thu thập dữ liệu từ các nguồn đáng tin cậy, bước tiếp theo là xử lý thứ cấp các số liệu thành các biến số theo yêu cầu của mô hình Khi đã có bộ dữ liệu đầy đủ, tác giả sẽ thực hiện thống kê mô tả để nhận định các đặc điểm của biến số, bao gồm giá trị trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất và giá trị nhỏ nhất Đây là một bước thực nghiệm đơn giản nhưng quan trọng, vì nó cung cấp cái nhìn tổng quát về biến số trong nghiên cứu.
Ki ể m đị nh hi ệ n t ượ ng đ a c ộ ng tuy ế n
Mô hình hồi quy hiệu quả cần loại trừ các biến độc lập có mối quan hệ tương tác với nhau Sự xuất hiện của đa cộng tuyến sẽ làm sai lệch hệ số hồi quy và mở rộng khoảng tin cậy một cách bất thường Để phát hiện đa cộng tuyến, tác giả sử dụng quy tắc VIF (hệ số phóng đại phương sai), với giá trị lớn hơn 10 được coi là dấu hiệu của đa cộng tuyến Khi đa cộng tuyến xuất hiện, tác giả sẽ loại bỏ các biến có VIF lớn hơn 10, từ đó khắc phục hiện tượng này trong mô hình hồi quy.
Ki ể m đị nh ph ươ ng sai sai s ố thay đổ i
Nếu phương sai của sai số là không đổi, thì phép hồi quy đảm bảo tính hiệp phương sai đồng nhất Tuy nhiên, khi phương sai thay đổi, các kết luận từ quá trình kiểm định và ước lượng có thể dễ dẫn đến sai lầm.
Kiểm định phương sai sai số thay đổi được thực hiện sau kiểm định Hausman Nếu mô hình được chọn là mô hình FEM, sử dụng lệnh xttest3 để kiểm định phương sai sai số thay đổi Ngược lại, nếu mô hình là REM, sử dụng lệnh xttest0 Cả hai kiểm định này đều có giả thiết H0: Phương sai sai số không đổi Nếu P-value lớn hơn 0.05, với mức ý nghĩa 5%, chấp nhận H0, tức là mô hình không có hiện tượng phương sai sai số thay đổi.
Nếu kết quả kiểm định cho thấy mô hình có hiện tượng phương sai sai số thay đổi, tôi sẽ áp dụng phương pháp hồi quy GLS để khắc phục tình trạng này, nhằm đảm bảo tính chính xác của kết quả hồi quy.
Ki ể m đị nh hi ệ u t ươ ng t ự t ươ ng quan
Hiện tượng tự tương quan có thể dẫn đến việc ước lượng R² bị đánh giá quá cao so với thực tế, gây ra sai lệch trong các ước lượng Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến độ chính xác và hiệu quả của mô hình hồi quy.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Thống kê mô tả biến
Thống kê mô tả biến được trình bày trong Bảng 4.1
Biến Obs Mean Std Min Max
BIẾN PHỤ THUỘC – Hiệu quả hoạt động ngân hàng
BIẾN ĐỘC LẬP – Tỷ lệ nợ
B ả ng 4.1 Thống kê mô tả các biến
Bảng mô tả các biến cung cấp thông tin về số liệu thống kê mô tả trong chuỗi dữ liệu Tỷ lệ ROE và ROA lần lượt đạt 9.04% và 0.87%, với biên độ dao động rộng từ -29.94% đến 49.49% cho ROE và -5.51% đến 4.75% cho ROA So với các số liệu trong cùng khu vực, tỷ lệ này tương đối thấp, như thể hiện trong biểu đồ 4.1 Tuy nhiên, khi so sánh với các nghiên cứu trước đây ở các ngân hàng Việt Nam, chẳng hạn như nghiên cứu của Minh và Dũng (2015) hay nghiên cứu của Dung, kết quả có thể cho thấy những khác biệt đáng chú ý.
Vào năm 2015, tỷ lệ nợ D_A của các ngân hàng Việt Nam dao động từ 64% đến 96%, với mức trung bình là 89.26% Điều này có nghĩa là cứ 10 đồng vốn thì có 1 đồng là vốn chủ sở hữu và 9 đồng là nợ, dẫn đến sự chênh lệch lớn giữa ROE và ROA (gấp khoảng 10 lần) Khi so sánh với các ngân hàng trong khu vực, tỷ lệ sử dụng vốn này của Việt Nam được đánh giá là ở mức trung bình.
Bi ể u đồ 4.1: So sánh hiệu quả hoạt động các nước trong khu vực
Chỉ số GRO trung bình ước lượng là 2.62%, được xem là thấp (