Theo nghiệp vụ tín dụng của các tổ chức tín dụng: Lãi suất huy động : Là lãi suất quy định tỷ lệ lãi phải trả cho các hình thức nhậntiền gửi của khách hàng Lãi suất tiền gửi không kỳ h
Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm MỤC LỤC TRANG LỜI MỞ ĐẦU A LÍ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT I Tổng quan lãi suất Khái niệm lãi suất: Phân loại lãi suất 3 Vai trò lãi suất II Thực trạng điều hành lãi suất Việt Nam 1.Điểm lại chặng đường 10 năm đổi 2.Chính sách lãi suất Việt Nam B QUÁ TRÌNH ĐIỀU CHỈNH CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT VÀ ĐÁNH GIÁ THÀNH TỰU, TỒN TẠI CỦA CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM HIỆN NAY I Quá trình .9 II Đánh giá thành tựu tồn trình điều hành lãi suất Việt Nam từ năm 1995 đến 13 Thành tựu 13 Hạn chế 14 III Giải pháp định hướng điều hành lãi suất Việt Nam 13 KẾT LUẬN Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường lãi suất đòn bẩy kinh tế hữu hiệu Nó cơng cụ để đo lường “sức khỏe” kinh tế Căn vào biến động lãi suất người ta dự báo yếu tố kinh tế như: tính sinh lời hội đầu tư, mức lạm phát dự tính, mức thiếu hụt ngân sách Dựa vào lãi suất thời kì để dự báo tình hình kinh tế tương lai Vậy vai trị lãi suất thể tầm vĩ mô vi mô Vấn đề đặt làm để “sức khỏe” kinh tế đảm bảo? Có nhiều yếu tố ảnh hưởng tới “sức khỏe” kinh tế khẳng định Ngân hàng nhà nước chiếm vị trí khơng nhỏ Vì Ngân hàng nhà nước quan tham mưu sách liên quan đến tiền tệ, có sách chế điều hành lãi suất Vậy Ngân hàng nhà nước điều hành lãi suất nào? Những sách áp dụng có thành tựu cịn tồn hạn chế gì? Trong bối cảnh kinh tế Ngân hàng nhà nước có thay đổi để phù hợp không? Để trả lời cho câu hỏi nhóm thảo luận đề tài” Đánh giá chế điều hành lãi suất Ngân hàng nhà nước Việt Nam từ năm 1995 đến nay” Do thời gian kiến thức hạn chế nên tiểu luận cịn nhiều thiếu sót mong thầy bạn đóng góp ý kiến để nhóm chúng em có nhìn sâu sắc đề tài Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm A.LÍ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT I Tổng quan lãi suất: Khái niệm: Lãi suất phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan chặt chẽ đến phạm trù kinh tế khác, phản ánh mối quan hệ chủ thể sử dụng vốn (người vay vốn) với chủ thể sở hữu vốn (người cho vay) theo ngun tắc hồn trả có kỳ hạn kèm theo lãi thị trường vốn thời điểm định Nói cách khác, lãi suất giá quyền sử dụng vốn thời gian định mà người sử dụng trả cho người sở hữu Lãi suất sinh lẽ người vay sử dụng vốn để phục vụ nhu cầu sinh lợi (trong hoạt động sản xuất kinh doanh hay tiêu dùng) người cho vay hi sinh quyền Đánh đổi cho hi sinh quyền sử dụng tiền tệ ngày hơm người cho vay lãi suất Phân loại lãi suất a Theo nghiệp vụ tín dụng tổ chức tín dụng: Lãi suất huy động : Là lãi suất quy định tỷ lệ lãi phải trả cho hình thức nhận tiền gửi khách hàng Lãi suất tiền gửi không kỳ hạn :Là loại lãi suất áp dụng với khoản tiền gửi không xác định cụ thể thời hạn gửi tiền thông thường lãi suất thấp lãi suất tiền gửi có kỳ hạn Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn : Là loại lãi suất áp dụng với khoản tiền gửi có xác định rõ thời hạn gửi tiền (3 tháng,6 tháng,12 tháng ) Lãi suất cho vay (LSCV): Là lãi suất quy định tỷ lệ lãi mà người vay phải trả cho người cho vay ( nguyên tắc điều kiện bình thường lãi suất cho vay khơng nhỏ lãi suất huy động để đảm bảo cho tổ chức kinh doanh tín dụng có lãi ) Lãi suất cho vay thông thường :Là loại lãi suất áp dụng với khoản tín dụng thơng thường (vay để phục vụ cho nhu cầu tiêu dùng ,bổ sung vốn sản xuất ) Bài thảo luận Nhập môn Tài - Tiền tệ b c Nhóm Lãi suất cho vay ưu đãi :Là loại lãi suất áp dụng số đối tượng dự án nằm kế hoạch ưu tiên phủ Lãi suất nợ hạn :Là loại lãi suất áp dụng khoản nợ vượt thời hạn nợ theo thỏa thuận song người chưa có khả toán Lãi suất chiết khấu: Là lãi suất cho vay ngắn hạn ngân hàng thương mại (NHTM) khách hàng hình thức triết khấu giấy tờ có giá chưa đến thời hạn tốn Lãi suất tái chiết khấu: Là lãi suất cho vay ngắn hạn ngân hàng Trung ương (NHTƯ) ấn định cho thời kỳ, vào mục tiêu sách tiền tệ (CSTT) (Lãi dùng để kiểm soát điều tiết biến động lãi suất thị trường) Lãi suất thị trường liên ngân hàng: Là lãi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay vốn thị trường liên ngân hàng Theo chế điều hành nhà nước: Lãi suất trần(lãi suất sàn) : Là mức lãi suất cao (thấp nhất)trong khung lãi suất mà NHTƯ quy định để can thiệp vào hoạt động tín dụng nhằm bảo vệ quyền người cho vay người vay Lãi suất : Là lãi suất NHTƯ công bố làm sở cho NHTM tổ chức tín dụng (TCTD) khác ấn định lãi suất kinh doanh Theo ảnh hưởng lạm phát: Lãi suất danh nghĩa : Là mức lãi suất công bố bảng niêm yết lãi suất, hợp đồng tín dụng công cụ nợ Lãi suất thực: Là lãi suất sau loại trừ biến động giá trị tiền tệ Vai trò lãi suất: Là cơng cụ khuyến khích tiết kiệm đầu tư Lãi suất cơng cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiết kiệm chủ thể kinh tế, tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu kinh tế Theo lý thuyết tài đưa phương trình thu nhập sau:Thu nhập = tiêu dùng + tiết kiệm Phương trình khơng với đặc điểm hộ gia đình, doanh nghiệp mà với kinh tế quốc gia Giả sử điều kiện kinh tế bình thường, tỉ lệ tiêu dùng tiết kiệm hợp lý để tăng tỷ lệ tiết kiệm cho kinh tế quốc dân biện pháp Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm hiệu tăng lãi suất huy động vốn Khi lãi suất vốn tăng lên, trước hết hộ gia đình phải xem xét khoản chi cho tiêu dùng thường xuyên giảm chi hoãn số khoản chi để tăng thêm khoản tiết kiệm cho tổng thu nhập Sau từ khoản tiết kiệm họ hướng đầu tư gửi vào ngân hàng, vào quỹ bảo hiểm hay đầu tư vào chứng khốn thấy có lợi Như vậy, lãi suất cơng cụ có hiệu lực để phân chia tỉ lệ tiêu dùng tiết kiệm Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Chính sách lãi suất phận tiền tệ nhà nước nhằm điều tiết lưu thơng tiền tệ kích thích điều tiết hướng hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị kinh tế Lãi suất phải trả cho khoản vay khoản chi phí doanh nghiệp Do vậy, lãi suất khuyến khích doanh nghiệp vay vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Ngược lại lãi suất cho vay cao thu hẹp đầu tư doanh nghiệp Lãi suất công cụ buộc doanh nghiệp phải sử dụng hiệu ưu đãi lãi suất, điều kiện cung cấp tín dụng tốn, cơng cụ nhà nước khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào ngành, sản phẩm cần ưu tiên chiến lược phát triển kinh tế Lãi suất công cụ điều tiết kinh tế vĩ mơ Lãi suất tạo chi phí người vay, biến động lãi suất có tác động đến đầu tư, đến tiêu dùng qua tác động đến mục tiêu kinh tế vĩ mô biểu trường hợp: Lãi suất thấp kích thích đầu tư, kích thích tiêu dùng tăng tổng cầu sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ Lãi suất cao hạn chế đầu tư, hạn chế tiêu dùng giảm tổng cầu sản lượng giảm giảm giá thất nghiệp tăng nội tệ có xu hướng tăng giá so với ngoại tệ Như cách giảm lãi suất, NHNN tạo điều kiện cho hoạt động kinh tế phát triển.Tương tự ngân hàng tăng lãi suất muốn thực sách thắt chặt tiền tệ, giảm bớt lương, khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh chi tiêu người tiêu dùng Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm Lãi suất cơng cụ phân phối có hiệu nhằm khai thác sử dụng triệt để nguồn lực kinh tế Lãi suất có tác dụng việc phân phối vốn Đối với dự án có mức độ rủi ro nhau, dự án có lãi cao thường thu hút vốn nhanh hơn, nhiều Còn dự án chứa đựng nhiều rủi ro phải trả lãi suất cao có khả thu hút vốn Như cách đưa mức lãi suất khác tạo phân phối luồng vốn theo mục đích mong muốn Lãi suất cơng cụ đo lường tình trạng kinh tế Lãi suất biến cố thường xuyên biến động kinh tế Căn vào biến động lãi suất, người ta dự báo yếu tố khác cùa kinh tế, tính sinh lời hội đầu tư, mức lạm phát dự tính, mức thiếu hụt ngân sách, người ta dựa vào lãi suất thời kỳ để dự báo tình hình kinh tế tương lai II Thực trạng điều hành lãi suất Việt Nam: Điểm lại chặng đường 10 năm đổi mới: Chính sách lãi suất Việt Nam nay: Lãi suất giá vốn tiền tệ, số kinh tế tổng hợp, chịu tác động nhiều nhân tố kinh tế vĩ mô, tài chính- tiền tệ nước ngồi nước Các ngân hàng thương mại (NHTM) ấn định lãi suất kinh doanh (huy động cho vay vốn) dựa sở chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương (NHTW), xu hướng cung – cầu vốn thị trường, lạm phát, mức độ rủi ro lãi suất thị trường quốc tế Đối với nước ta, chế điều hành lãi suất có thay đổi qua nhiều giai đoạn; giai đoạn chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất thực dương, Giai đoạn Ngân hàng nhà nước quy định lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay lãi suất thoả thuận, giai đoạn thực trần lãi suất cho vay Từ tháng 5/2008 đến nay, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) áp dụng chế điều hành lãi suất bản: - Thực chế điều hành lãi suất bản, mà theo đó, NHTM ấn định lãi suất cho vay tối đa 150% lãi suất NHNN công bố thời kỳ (cho đến ngày 31/10/2010 8%-Quyết định số 2281/QĐ-NHNN mức lãi suất Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm đồng Việt Nam) Đây cơng cụ trực tiếp để kiểm soát lãi suất kinh doanh NHTM; đồng thời, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt mức lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái cấp vốn tái chiết khấu để điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất xác định công bố sở xu hướng biến động cung – cầu vốn thị trường, mục tiêu sách tiền tệ nhân tố tác động khác thị trường tiền tệ, ngoại hối nước - Thiết lập hành lang lãi suất thị trường liên ngân hàng với biên độ chênh lệch khoảng 2% để điều tiết lãi suất thị trường: (i) “Trần” lãi suất tái cấp vốn, “sàn” lãi suất tái chiết khấu (hiện 8% – 6%/năm); lãi suất lãi suất nghiệp vụ thị trường mở biến động phạm vi hành lang này; (ii) Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trị định hướng thực việc “bơm” tiền “hút” tiền về, từ tác động đến cung – cầu vốn, lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất huy động, cho vay NHTM Tuy nhiên lúc NHNN trì vai trị lãi suât trần-sàn lãi suất tái cấp vốn-lãi suất chiết khấu Số liệu www.sbv.gov.vn ngày 26/10/2010: (%/năm) Lãi suất 8% Lãi suất tái chiết khấu 6% Lãi suất tái cấp vốn 8% Lãi suất QB liên ngân hàng Thời hạn %/ năm Qua đêm 8.38 tuần 9.60 tuần 9.84 tháng 10.09 tháng 11.08 tháng 11.07 12 tháng 11.33 Có thể thấy, việc áp dụng chế điểu hành lãi suất lãi suất mang lại mặt tích cực; là: (1) ngăn chặn nguy xáo trộn thị trường tiền tệ khả toán NHTM tháng đầu năm 2008, NHTM cổ phần quy mô nhỏ chuyển đổi mô hình từ nơng thơn lên; an tồn hệ thống ngân hàng đảm bảo, củng cố lòng tin nhà đầu tư, doanh nghiệp người dân hệ thống ngân hàng, (2) chế truyền dẫn biện pháp điều hành lãi Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm suất có hiệu lực hiệu hoạt động kinh doanh NHTM lãi suất thị trường, (3) thể vai trò tác động tích cực sách tiền tệ việc kiềm chế lạm phát điều tiết kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, đánh giá cách tổng quát ta rút số nhận xét sau: (1)LSCB NHNN cơng bố có tính hành chính, làm sỏ để xác định trần lãi suất cho vay, NHNN khơng có cơng cụ bảo vệ hữu hiệu cho mức lãi suất công bố nên thực tế thị trường khan vốn, NHTM tìm cách lách trần lãi suất (2)Trong suốt năm qua, việc điều chỉnh LSCB tác động trực tiếp đến dân chúng DN tác động trực tiếp đến lãi suất cho vay không tác động gián tiếp cách điều hành lãi suất số nước phát triển (3)LSCB NHNN công bố chưa thật phù hợp với diễn biến thị trường (4)Về nguyên tắc thấy NHNN sủ dụng lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất trần lãi suất tái chiết khấu làm lãi suất sàn, qua điều tiết lãi suất liên ngân hàng nằm biên độ trần sàn, tù gián tiếp tác động đến lãi suất cho vay NHTM Tuy nhiên việc xác định quy mô tổng hạn mức chiết khấu tái cấp vốn chưa thật linh hoạt theo diễn biến thị trường, địng thời cơng cụ thị trường mở chưa thật phát huy hết vai trò nó, nên hai cơng cụ lãi suất khơng lần trở nên lạc long, vai trò sàn/trần nhiều lần lãi suất liên ngân hàng liên tục vượt trần; hay nói cách khác NHNN khơng hồn thành đầy đủ vai trị người cho vay cuối thông qua công cụ lãi suất B B QUÁ TRÌNH ĐIỀU CHỈNH CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT VÀ ĐÁNH GIÁ THÀNH TỰU, TỒN TẠI CỦA CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM HIỆN NAY I Quá trình: Cải cách sách lãi suất từ năm 2000 trở trước Giai đoạn từ năm 1995 đến tháng 7/2000( chế điều hành lãi suất trần) Nét chế điều hành trần lãi suất, Ngân hàng Nhà nước thay đổi chế điều hành linh hoạt trần lãi suất bước đầu thực tự hóa lãi suất huy động (lãi suất đầu vào ngân hàng thương mại) linh hoạt Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm trần lãi suất cho vay (lãi suất đầu ra) Cơ chế lãi suất góp phần trì tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, ổn định sức mua VND tương quan đồng tiền khu vực có khủng hoảng tiền tệ năm 1997-1998 nước Đông Nam Á NHNN tiếp tục ấn định mức lãi suất tái cấp vốn có đổi điều hành lãi suất: Thay qui định khung lãi suất tối thiểu tiền gửi, lãi suất tối đa tiền vay, NHNN qui định mức lãi suất “trần” theo thời hạn cho vay khống chế chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động vốn bình quân 0,35%/tháng (4,2%/năm) để khắc phục tình trạng hầu hết ngân hàng thương mại có mức lợi nhuận cao doanh nghiệp lại gặp khó khăn tài (khi thực chế lãi suất thoả thuận giai đoạn trước) Trong năm1997, NHNN thay đổi hình thức qui định lãi suất tái cấp vốn, chuyển sang qui định mức lãi suất cụ thể Mức lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh giảm xuống thời gian (từ 1,1% năm 1997 xuống 0,7%/tháng từ 4/9/ 99) để phù hợp với số lạm phát, quan hệ cung- cầu vốn thị trường thực giải pháp kích cầu đầu tư Chính phủ Đến cuối tháng 1/1998, NHNN xố bỏ qui định chênh lệch lãi suất, qui định trần lãi suất cho vay Cùng với nới lỏng kiểm soát lãi suất, NHNN liên tục điều chỉnh trần lãi suất cho vay theo hướng giảm cấu trần mức khống chế, đặc biệt năm năm 1998, 1999 Để bổ sung thêm công cụ điều hành lãi suất, tháng 11/1999 NHNN đưa vào sử dụng nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá cho NHTM, lãi suất tái chiết khấu qui định mức thấp 0,05%/tháng so lãi suất tái cấp vốn Tháng 7/2000, NHNN đưa vào sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất thị trường mở hình thành qua phiên giao dịch (Việc điều chỉnh sách lãi suất nhằm tiến tới việc trì trần lãi suất cho vay, tạo điều kiện để áp dụng mức lãi suất bước tự hoá lãi suất, mặt khác nhằm mục đích kích cầu thúc đẩy đầu tư tiêu dùng) Tuy nhiên ảnh hưởng lãi suất tổng cầu kinh tế Việt Nam hạn chế Có hai lý do: trước hết, việc giảm phát thời gian từ 1996 xuất phát từ suy giảm yếu tố sản xuất liên quan đến tổng cung nhiều tổng cầu, sách vĩ mô tác động vào tổng cầu đem lại hiệu hạn chế; thứ hai, điều chỉnh lãi suất thường chậm so với thị trường, nên lợi bất ngờ thay đổi lãi Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm suất Hơn việc sử dụng cơng cụ gián tiếp khác chưa thực có hiệu quả; việc điều hành trần lãi suất biện pháp can thiệp hành Nhà nước hạn chế tính chủ động, linh hoạt kinh doanh TCTD, hạn chế việc hình thành phát triển cơng cụ tài chính, có nguy làm suy yếu lực tài TCTD Tự hóa lãi suất bước từ năm 2000 đến Giai đoạn từ tháng 8/2000 đến 5/2002(cơ chế điều hành lãi suất kèm biên độ) Nội dung chế điều hành lãi suất kèm biên độ Ngân hàng Nhà nước điều hành chế lãi suất theo luật ngân hàng để thay cho chế lãi suất trần Lãi suất biên độ công bố định kỳ hàng tháng, trường hợp cần thiết, Ngân hàng Nhà nước công bố điều chỉnh kịp thời Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ, ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay sở lãi suất thị trường quốc tế cung cầu vốn nước loại ngoại tệ Theo chế lãi suất cho thấy Ngân hàng Nhà nước VN tâm đổi sách lãi suất theo hướng tự hóa bước gắn lãi suất nước vào thị trường khu vực giới tháng năm 2000, NHNN đưa chế lãi suất lãi suất cho vay nội tệ ngân hàng điều chỉnh theo lãi suất NHNN Tuy nhiên, ngân hàng khơng tính lãi suất cho vay vượt lãi suất 0,3%/tháng vốn ngắn hạn 0,5%/tháng vốn trung, dài hạn Cơ chế giới hạn biên độ lãi suất so với lãi suất chất không khác so với trần lãi suất áp dụng trước Tuy nhiên, thực tế mức trần (lãi suất cộng biên độ) định mức cao trần lãi suất theo chế cũ nhiều Trước thời điểm áp dụng lãi suất bản, lãi suất cho vay bình quân bốn ngân hàng thương mại quốc doanh kịch trần (0,85%/tháng) Thực tế năm 1999, NHTM không theo kịp đợt hạ trần lãi suất NHNN, LSCV ngắn hạn bình quân vượt trần lãi suất Từ tháng 8/2000, lãi suất đặt mức mà cộng với biên độ 0,3%/tháng cao hẳn lãi suất cho vay thực tế Như vậy, từ có chế lãi 10 Bài thảo luận Nhập môn Tài - Tiền tệ Nhóm suất bản, ngân hàng bắt đầu ấn định lãi suất sở thỏa thuận với khách hàng Một điểm đáng ý LSCV NHTM, cao lãi suất bản, thay đổi theo lãi suất Trong năm 2000 2001, hai mức lãi suất giảm Nhưng thời gian đó, lãi suất tiền gửi lại tăng lên Cạnh tranh ngân hàng dẫn tới gia tăng lãi suất huy động vốn, LSCV không tăng nằm biên độ lãi suất Chênh lệch lãi suất, vậy, giảm rõ rệt Vào tháng 11/2001, trần lãi suất cho vay ngoại tệ xóa bỏ, từ cho phép người vay ngoại tệ nước thương lượng lãi suất với ngân hàng nội địa ngân hàng nước Vào tháng 6/2002, lãi suất tự hóa hồn tồn với việc ngân hàng phép xác định lãi suất cho vay sở tự thẩm định thương lượng với khách hàng Như trình bày, ngân hàng chủ động xác định LSTG LSCV từ thời điểm áp dụng lãi suất Với việc thức tự hóa lãi suất lãi suất NHNN cơng bố cịn tính chất tham khảo LSTG tiếp tục gia tăng Đồng thời, sau định tự hóa, lãi suất cho vay ngân hàng nhích lên Quan điểm hồi nghi tự hóa lãi suất cho rằng, cạnh tranh ngân hàng khơng cịn kiểm sốt lãi suất dẫn tới tình trạng “cá lớn nuốt cá bé” Các ngân hàng nhỏ khó có khả cho vay với lãi suất thấp để cạnh tranh với ngân hàng lớn Đặc biệt, NHTM cổ phần dường khơng thể giảm LSTG để giảm LSCV bị người tiết kiệm rút tiền Ngược lại, khơng cịn trần lãi suất hay giới hạn lãi suất + biên độ, họ có xu hướng tăng lãi suất huy động đầu tư rủi ro cao (do tác động lựa chọn bất lợi tâm lý ỷ lại) trước sức ép cạnh tranh Trong đó, người ủng hộ đưa lập luận tương tự lý lẽ ủng hộ chế lãi suất trước Các nhà hoạch định sách hy vọng lãi suất phản ánh cung cầu thị trường vốn vay Hơn nữa, lãi suất cịn tính chất tham khảo ngân hàng hồn tồn cho đối tượng kinh doanh nhỏ hay nông dân vay với lãi suất phản ánh chí phí cho vay rủi ro Đây giai đoạn sử dụng lãi suất với lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn điều hành sách tiền tệ TCTD ấn định lãi suất cho vay khách hàng sở lãi suất NHNN công bố theo nguyên tắc lãi 11 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm suất cho vay không vượt mức lãi suất cộng biên độ Thống đốc NHNN quy định thời kỳ Giai đoạn từ 6/2002 đến năm 2006 (cơ chế lãi suất thỏa thuận) Trong thực tế, chế lãi suất Ngân hàng Nhà nước chuyển đổi bước tháng 5.2001 áp dụng cho hình thức vay ngoại tệ, 5.2002 áp dụng chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng nước Nhìn cách tổng quát trình thực thi chế tự hóa lãi suất VN bước đầu có kết định NHNN tiếp tục công bố lãi suất sở tham khảo mức lãi suất cho vay thương mại khách hàng tốt nhóm TCTD để làm tham khảo định hướng lãi suất thị trường Theo Thống đốc NHNN Lê Đức Thúy, bước chuyển VN việc điều hành lãi suất, tạo điều kiện cho TCTD mở rộng mạng lưới để huy động, cho vay vốn với mức lãi suất phù hợp với quan hệ cung cầu vốn thị trường, đồng thời nâng cao lực tài chính, khả cạnh tranh, tiêu chuẩn an toàn khả hội nhập với thị trường tài tiền tệ quốc tế TCTD VN Với chế này, Nhà nước thức không can thiệp vào hoạt động điều hành lãi suất việc ấn định lãi suất cho vay mà gián tiếp điều tiết lãi suất nhằm có lợi cho kinh tế Cơ chế giúp giảm thiểu rủi ro hoạt động tín dụng giúp ngân hàng nới lỏng biện pháp bảo đảm tiền vay (thế chấp) khách hàng Ngày 30 tháng năm 2002, NHNN đưa Quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN việc thực chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng thương mại đồng Việt Nam tổ chức tín dụng khách hàng áp dụng từ 1-62002là 0,60%/tháng (7,2%/năm) Năm 2003,mức chênh lệch lãi suất trần lãi suất sàn nới rộng từ 0,05%/tháng tức 0,6%/năm (tháng 3/2003) lên 2,4%/năm(tháng 6/2003) tháng 9/2003 2%/năm Năm 2004,mức lãi suất 0,625%/tháng 7,5%/năm Năm 2005,mức lãi suất 0,65%/tháng 7,8%/năm Năm 2006,mức lãi suất 0,6875%/tháng 8,25%/năm Giai đoạn từ 2007 đến ( chế lãi suất tự do) 12 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm Năm 2007 NHNN điều hành sách tiền tệ theo hướng thắt chặt để rút mạnh tiền từ lưu thông về, giảm tốc độ tăng tổng phương tiện tốn tín dụng nhằm kiểm soát lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: -Mức lãi suất bản: 8,25%/năm -Lãi suất tái cấp vốn 6,5%/năm -Lãi suất chiết khấu 4,5%/năm 1/3/2007 NHNN bỏ quy định trần lãi suất tiền gửi USD pháp nhân Đầu năm 2008NHNN đưa định số 187/2008/QĐ-NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm rút bớt tiền lưu thông để kiềm dẫn đến NHTM đối mặt với khó khăn thiếu nguồn cung tiền đồng lãi suất huy động vốn tăng cao 26/2/2008 NHNN công văn số 02/CĐ-NHNN quy định trần lãi suất 12%/năm.17/5/2008 đinh số 16/2008/QĐ-NHNN chế điều hành lãi suất đồng việt nam ban hành Trong năm 2008 có lần điều chỉnh lãi suất ,lãi suất tái cấp vốn , lãi suất tái chiết khấu, lần điều chỉnh dự trữ bắt buộc lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc 23/1/2009 phủ cơng bố gói kích thích kinh tế với mức lãi suất 4% tổ chức, cá nhân vay vốn ngân hàng thời gian tối đa tháng kết thúc vào 31/12/2009 31/12/2009 phủ dừng hỗ trợ lãi suất ngắn hạn tăng lãi suất Việt Nam đồng từ 7% lên 8%/năm Trong năm 2010 NHNN ban hành thông tư số 03/2010/TT-NHNN thông tư 07/2010/TT-NHNN thông tư 12/2010 /TT-NHNN cho phép tổ chức tín dụng thực cho vay đồng việt nam đồng theo chế lãi suất thỏa thuận 10 tháng đầu năm mức lãi suất 8% tháng cuối năm 9% nhằm kiềm chế lạm phát II Đánh giá thành tựu tồn trình điều hành lãi suất Việt Nam từ năm 1995 đến Thành tựu: 13 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm Tiến hành cải cách, điều chỉnh sách lãi suất làm cho lãi suất kinh tế trở thành công cụ quan trọng Nhà nước nhằm thực thi sách tiền tệ, ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát Lãi suất góp phần nâng cao hiệu kinh tế nói chung, kích thích tiết kiệm khuyến khích đầu tư Việc xóa dần sách ưu đãi lãi suất tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại thực tốt cơng tác hạch tốn kinh tế kinh doanh chủ động thuận lợi Chính sách lãi suất qua lần biến đổi tiến dần đến tự hóa lãi suất, chuẩn bị cho hội nhập lãi suất với kinh tế giới Những phản ứng tích cực thị trường sở khẳng định tính đắn Thơng tư 07, 13 Và phản ứng tín hiệu tốt để NHNN thực bước nhằm tự hóa hồn tồn lãi suất Hạn chế: Hiệu lực, hiệu chế điều hành LS chưa cao - Nguyên nhân: Năng lực tài chính, lực quản trị, khả cạnh tranh thành viên thị trường tài khơng đồng đều, tính bền vững phát triển chưa cao - Trên thị trường có cạnh tranh khơng lành mạnh Biểu tình trạng đua tăng lãi suất cho vay lãi suất huy động NHTM Khi NHNN thực chế lãi suất thỏa thuận cho vay trung hạn, NHTM đẩy mức lãi suất cho vay cao, khoảng 18% Những động thái tiêu cực nguyên nhân gây bất ổn hệ thống tài Các dự án trung dài hạn gặp nhiều khó khăn việc tìm kiếm nguồn vốn từ Ngân hàng Điều trở ngại đối việc phát huy hiệu lực, hiệu sách NHNN đưa - Bên cạnh đó, nhóm ngân hàng lớn, thơng qua vị mạnh hệ thống, hành vi chi phối thị trường ngân hàng gây ảnh hưởng tới tác động tổng thể sách NHNN nói chung sách lãi suất nói riêng Mức độ tự LS hạn chế: Một lý thị phần tín dụng áp dụng mức lãi suất sách khơng nhỏ Ngồi khoản vay áp dụng chế hỗ trợ lãi suất thời gian qua, có khơng dự án, lĩnh vực sản xuất áp dụng lãi suất 14 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ - - Nhóm ưu đãi thực thơng qua Ngân hàng Phát triển, Ngân hàng Chính sách xã hội, dự án đầu tư phát triển sử dụng nguồn vốn ưu đãi ODA khác Ở chừng mực làm giảm hiệu sách tự hóa lãi suất, lãi suất hình thành thị trường chưa phản ánh cung cầu vốn nên việc phân bổ nguồn vốn qua cơng cụ lãi suất bị méo mó Việc điều chỉnh chế điều hành lãi suất dễ gây ổn định kinh tế khó đảm bảo mục tiêu CSTT Các nhà đầu tư nắm bắt thông tin thị trường không đầy đủ, dẫn đến phản ứng theo “bầy đàn” - đặc điểm bật thị trường tài Việt Nam Đặc điểm dễ gây nên kỳ vọng lạm phát trước động thái sách kinh tế vĩ mơ tạo tín hiệu áp lực lạm phát, sách tiền tệ sách theo đuổi mục tiêu lạm phát trụ cột Những tác động không mong muốn chế truyền dẫn Lãi suất thực dương tất yếu chế tự hóa lãi suất Nhìn vào thực tế Việt Nam, tại, mức lãi suất thực mà người gửi tiền nhận mức lãi suất thực dương, trung bình tháng đầu năm 2010 khoảng 2,8% - chưa kể đến hình thức khuyến mại khác Tuy nhiên, lãi suất thực có xu hướng giảm xuống tháng ảnh hưởng tốc độ gia tăng CPI Để thu hút nguồn vốn, ngân hàng bước vào chạy đua tăng lãi suất huy động NHNN dỡ bỏ trần lãi suất huy động Với xu hướng này, tín hiệu nâng lãi suất sách tạo kỳ vọng lạm phát Xét góc độ lãi suất thực tác động đến tăng trưởng kinh tế, nay, nhà đầu tư vay vốn ngân hàng chịu mức lãi suất thực tương đối cao Đánh giá tác động lãi suất thực đến tăng trưởng kinh tế, theo kết ước lượng mơ hình đánh giá tác động lãi suất thực lên tăng trưởng kinh tế theo phương pháp OLS (41 quan sát từ quý I/2000 đến tháng 3/2010 với mức ý nghĩa 10%) cho thấy lãi suất thực cho vay ngắn hạn tăng 1% làm tăng trưởng kinh tế giảm 0,04% so với quý trước Tuy nhiên, lãi suất thực nhiều yếu tố khác tác động lên tăng trưởng kinh tế, vậy, mức độ biến động lãi suất thực giải thích 12,3% biến động tăng trưởng kinh tế Tính kỷ luật hoạch định sách vĩ mơ chưa cao, tình trạng mâu thuẫn mục tiêu sách thường xảy Là kinh tế đôla hóa, lãi suất đồng nội tệ, lãi suất ngoại tệ tỷ giá có 15 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm mối quan hệ chặt chẽ với nhau, với mức chênh lệch lớn lãi suất nội tệ với lãi suất đồng ngoại tệ cộng với mức kỳ vọng tỷ giá làm dịch chuyển nắm giữ đồng nội tệ đồng ngoại tệ thành viên thị trường, điều gây rối loạn thị trường, tạo áp lực lên tỷ giá Do vậy, sách lãi suất tiền đồng phải giải hài hòa mối quan hệ Trong năm 2009, vấn đề tỷ giá lên điểm nhấn ổn định, sách lãi suất NHNN hàng loạt sách khác ( yêu cầu tổng công ty lớn bán ngoại tệ cho NHNN, điều chỉnh tỷ giá công bố, điều chỉnh dự trữ bắt buộc ngoại tệ, qui định trần lãi suất tiền gửi ngoại tệ doanh nghiệp ) phải hướng tới ổn định III Giải pháp định hướng điều hành lãi suất Việt Nam Để tháo gỡ khó khăn,địi hỏi nhiều sách khơng việc giảm lãi suất hệ thống ngân hàng.Các bộ,Nghành chức khác cần tích cực đưa giải pháp đòng thiết thực để tháo gỡ khó khăn DN gặp phải,bao gồm sách thuế,chính sách tiêu thụ hàng tồn kho Kiểm sốt lạm phát ln mục tiêu kiên định NHNN,nên NHNN xác định chủ quan điều hành sách tiền tệ.Do vậy,trong điều hành,NHNN thận trọng,sử dụng đồng công cụ bên cạnh công cụ lãi suất để điều hành lượng cung ứng tiền cách linh hoạt qua kênh,đảm bảo kiểm sốt tiêu tiền tệ,tín dụng phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô mục tiêu sách tiền tệ đề từ đầu năm Tiếp tục đổi chế điều hành chế lãi suất: Chính sách lãisuất phải đảm bảo Ngân hàng Nhà nước thống quản lý cách ổn định theo chế định hướng lãi suất cụ thể phải chế thị trường chế định hướng Tuy nhiên, kinh tế có định hướng xã hội chủ nghĩa.Nhà nước mà cụ thể Ngân hàng Nhà nước nên làm rõ phần sách lãi suất để thực mục tiêu xã hội sách dân tộc vùng sâu vùng xa, sách xố đói giảm nghèo xong việc đầu tư phải rạch ròi đến lúc phải giao cho Ngân hàng sách làm việc Ngân hàng xử lý cụ thể, tổ chức tín dụng hoạt động tốt mà với chế lãi suất thực có nước ta Cơng cụ lãi suất có hai mặt nhạy cảm Tăng lãi suất tiền gửi có lợi cho tiết 16 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm kiệm bất lợi cho đầu tư ngược lại Các nước công nghiệp châu Á điều hành công cụ lãi suất phát triển kinh tế với sách khơng giống chí trái ngược Nhiều nước thực sách tự hố lãi suất, nước khác phủ lại can thiệp mạnh vào khung lãi suất có nước lại sử dụng sách lãi suất thấp Hàn Quốc, có nước lại thực sách lãi suất cao Đài Loan Một sách lãi suất cao có can thiệp mạnh mẽ Nhà nước, Nhà nước ổn định trần lãi suất cho vay Chính sách lãi suất đánh giá tích cực có đóng góp định vào việc kiềm chế làm phát huy động tiết kiệm cho đầu tư phát triển giai đoạn vừa qua Nên hạ mức lãi suất xuống cho ngang với mức trung bình quốc tế, thực sách tự hoá lãi suất cung cầu thị trường tự thiết lập Thực tế năm vừa qua cho thấy giai đoạn phát triển VN cần có can thiệp từ phía Nhà nước việc hình thành lãi suất cần trì lãi suất tiền gửi mức cao so với mức trung bình thị trường quốc tế Tiếp tục giảm lãi suất cho vay: Các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh cần vay vốn để đầu tư chiều sâu phát triển sản xuất nâng cao chất lượng sản phẩm nhằm tăng sức mạnh cạnh tranh hàng hoá thị trường nước xuất Thế nhưng, yêu cầu gặp khó khăn lãi suất cao so với tỷ suất lợi nhuận sản xuất kinh doanh Vốn nhàn rỗi dân cư nhiều chưa huy động hết Muốn tăng sức hấp dẫn dân cư ngồi lãi suất chưa hợp lý cịn phải đảm bảo tính ổn định an tồn giá trị đồng tiền Để đạt yêu cầu đó, vấn đề quan trọng sản xuất kinh doanh phát triển thu chi ngân sách cân đối, tài quốc gia lành mạnh hoạt động ngân hàng phải có hiệu Xu hướng giảm lãi suất cho vay, lãi suất huy động có tính tích cực nhiều suy cho hạn chế rủi ro hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại đồng thời tạo tâm lý ổn định khách hàng bao gồm người gửi người vay Nâng cao tính ổn định lãi suất tín dụng: tiềm lực kinh tế dự trữ ngoại tệ chưa đạt đến trìnhđộ phát triển nên vấn đề ổn định lãi suất nên đặt khoảng thời gian định năm Lý là: sau năm tỷ lệ lạm phát thay đổi để điều chỉnh lãi suất tín dụng Hơn giảm bớt khối lượng hạch toán ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ổn định tâm lý khách hàng Phân định rõ chức xã hội hoạt động ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng theo hướng xố bỏ triệt để số sách biểu bao cấp qua lãi 17 Bài thảo luận Nhập môn Tài - Tiền tệ Nhóm suất tín dụng: Các ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng làm chức kinh doanh tiền tệ theo luật ngân hàng Chuyên chức xã hội cho tổ chức tài khác nhau, Ngân hàng Đầu tư Phát triển, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn… Muốn vậy, cần phải hạn chế tiến tới xoá bỏ bao cấp Nhà nước qua lãi suất tín dụng ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng Nhà nước Chừng cịn tồn bao cấp Nhà nước qua tín dụng ngân hàng thương mại chưa thể thực chức tiền tệ theo Luật Ngân hàng Tính chủ động sản xuất kinh doanh chủ nhà băng hạn chế hiệu hoạt động ngân hàng khơng thể hoạch tốn rõ kinh tế xã hội Cần nhanh chóng tạo sân chơi bình đẳng ngân hàng thương mại quốc doanh với ngân hàng thương mại cổ phần ngân hàng thương mại liên doanh với nước Ngân hàng Nhà nước tiếp tục áp dụng chế điều hành lãi suất giải pháp thích hợp, phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô, cung – cầu vốn thị trường Việc điều tiết lãi suất thị trường theo hướng ổn định, thực kết hợp điều tiết khối lượng tiền thông qua công cụ gián tiếp, điều hành linh hoạt mức lãi suất chủ đạo làm tốt công tác truyền thông Sự thay đổi chế điều hành lãi suất theo hướng tự hoá phải sở đánh giá cách khoa học thực tiễn điều kiện kinh tế, thị trường tài – tiền tệ nước, rủi ro xảy biện pháp xử lý để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, an tồn phát triển hệ thống tài Bên cạnh việc điều hành có hiệu thị trường liên ngân hàng, NHNN cần mạnh dạn mở rộng thêm kênh tái cấp vốn trực tiếp đến ngân hàng thương mại đáp ứng tiêu chí an tồn, cạnh tranh lành mạnh, kinh doanh có hiệu có trách nhiệm với cộng đồng, thơng qua góp phần động viên nỗ lực tham gia bình ổn thị trường vốn lãi suất KẾT LUẬN Qua việc phân tích nghiên cứu đề tài ta thấy rõ vai trò lãi suất kinh tế thị trường Nó cơng cụ điều tiết vĩ mơ 18 Bài thảo luận Nhập mơn Tài - Tiền tệ Nhóm sách tiền tệ quốc gia, điều chỉnh cấu, điều tiết tăng trưởng thông qua điều tiết tổng đầu tư Nó thu hút ngoại tệ đầu tư nước ngoài, giúp phát triển thị trường tài chứng khốn Đề tài cịn mang lại cho ta nhìn tổng quan vai trị ngân hàng nhà nước trình điều hành lãi suất Trong q trình điều hành ngân hàng nhà nước đạt nhiều thành tựu nhiên tồn nhiều bất cập cần giải Và bối cảnh kinh tế nhiều biến động địi hỏi nhà nước phải có sách, chế điều hành lãi suất hợp lí có hiệu để góp phần giúp Việt Nam phát triển theo kịp nước giới Vì kiến thức chúng em cịn hạn chế chưa có nhiều kinh nghiệm nên có thiếu sót điều khơng thể tránh khỏi Một lần chúng em mong nhận bảo thầy, cô đóng góp bạn để thảo luận em tốt Chúng em xin chân thành cảm ơn! 19