MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ, KÝ HIỆU VIẾT TẮT LỜI NÓI ĐẦU 1 CHƯƠNG I LÃI SUẤT VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN ĐẾN LÃI SUẤT 3 1 1 Khái niệm 3 1 2 Vai trò 4 1 2 1 Cấp vi mô 4 1 2 2 Cấp vĩ mô 5 1 3 Các loại[.]
MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ, KÝ HIỆU VIẾT TẮT LỜI NÓI ĐẦU CHƯƠNG I: LÃI SUẤT VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN ĐẾN LÃI SUẤT .3 1.1 Khái niệm .3 1.2 Vai trò .4 1.2.1 Cấp vi mô: 1.2.2 Cấp vĩ mô .5 1.3 Các loại lãi suất 1.3.1 Lãi suất tín dụng ngân hàng: 1.3.2 Lãi suất đạo lãi suất thị trường 10 1.3.3 Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa .11 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .12 2.1 Quá trình điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ 2008 đến .12 2.2 Kết 24 2.3 Một số vấn đề quan tâm .27 CHƯƠNG III: ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .32 3.1 Một số giải pháp điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 32 3.2 Điều kiện thực 37 KẾT LUẬN .38 DANH MỤC CÁC CHỮ, KÝ HIỆU VIẾT TẮT CSTT Chính sách tiền tệ DTBB Dự trữ bắt buộc M2 Tổng phương tiện toán NDA Tài sản Có nước rịng NFA Tài sản Có nước ngồi rịng (Net Foreign Assets) NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương TCTD Tổ chức tín dụng DANH MỤC SƠ ĐỒ BẢNG BIỂU Đồ thị 2.1: Đóng góp NDA, NFA vào tăng trưởng M2 13 Đồ thị 2.2: Diễn biến CPI, lãi suất huy động, cho vay (bình quân) danh nghĩa thực tế tháng đầu năm 2011 .18 Đồ thị 2.3 Diễn biến lãi suất VNĐ số kỳ hạn thị trường liên ngân hàng năm 2010 tháng đầu năm 2011 .19 Đồ thị 2.4: Diễn biến lãi suất huy động kỳ hạn tháng lãi suất thực ngắn hạn giai đoạn 2007 - 2010 30 Đồ thị 2.5: Diễn biến lãi suất ngắn hạn lãi suất thực vay ngắn hạn giai đoạn 2007 - 2010 31 LỜI NÓI ĐẦU Sự đời Ngân hàng Quốc gia Việt Nam vào ngày 6/5/1951 đánh dấu bước ngoặt lịch sử lĩnh vực tiền tệ tín dụng nước ta Với đời NHQG lần có ngân hàng mang đầy đủ tính độc lập tự chủ, ngân hàng quốc gia Cho dù trải qua giai đoạn lịch sử khác nhau, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cú thay đổi thích hợp để phù hợp với hồn cảnh mới, song quan quản lý Nhà nước lĩnh vực: tiền tệ, tín dụng, ngân hàng, tốn ngoại hối Và nhiệm vụ mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN VN) phải coi trọng hàng đầu việc xây dựng thực thi có hiệu sách tiền tệ quốc gia Đó sách kinh tế vĩ mơ mà NHTƯ, thơng qua cơng cụ để tác động vào lượng tiền cung ứng hay lãi suất nhằm đạt mục tiêu: giá cả, sản lượng cơng ăn việc làm.Sự tác động thơng qua công cụ lãi suất tái cấp vốn, chiết khấu, tái cấp vốn Như hiểu lãi suất kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ Nó sử dụng công cụ vô hữu hiệu dể điều tiết kinh tế Đó biến số theo dõi vơ chặt chẽ chi phối đến định chúng ta, ảnh hưởng đến sống người thời đại ngaỳ Đối với kinh tế Việt Nam việc sử dụng có hiệu lãi suất để đem lại hiệu tốt cho kinh tế hay nói cách khác việc thực thi sách tiền tệ cách hiệu tương đối phức tạp có ý nghió kinh tế Trong phạm vi đề tài xin đề cập đến điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ năm 2008 Mặc dù đề tài laị vấn đề quan tâm cho dù sách lãi suất áp dụng từ lâu giới Việt Nam song nước tác động sách kinh tế lại không giống nhau, hay nước thời điểm khác cần phải có biện pháp tác động khác Hay nói cách khác để vận dụng có hiệu sách địi hỏi phải có linh hoạt, mềm dẻo, phải phù hợp với môi trường kinh tế vĩ mơ Chính vậy, nắm bắt xác chất, tác động kinh tế vô quan trọng nhà quản lý nhà kinh tế Trong đề tài gồm ba chương sau: Chương I: Lãi suất vấn đề liên quan đến lãi suất Chương II: Thực trạng điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Chương III: Định hướng điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam CHƯƠNG I LÃI SUẤT VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN ĐẾN LÃI SUẤT 1.1 Khái niệm Lãi suất tín dụng hiểu cách chung tỷ lệ % so sánh số lợi tức thu với số tiền bỏ cho vay thời kỳ định ( năm, tháng ) Lãi suất biến số kinh tế theo dõi chặt chẽ ảnh hưởng đến đời sống người dân tình hình kinh tế quốc gia Chính mà có nhiều khái niệm sử dụng để giải thích vấn đề này: Theo Samuelson: Lãi suất người vay phải trả cho người cho vay để sử dụng khoản tiền thời gian định, nú chớnh giá việc mua bán quyền sử dụng tiền tệ thời gian xác định Theo Jonh Maney Keynes: Lãi suất trả công cho số tiền vay, phần thưởng cho sở thích chi tiêu hay sở thích khoản, lãi suất tượng tiền tệ phản ánh cung cầu tiền Tiền đóng vai trị tích luỹ cải chi phí hội việc giữ tiền dạng tỷ suất lợi tức có tài sản tài khác Theo quan điểm trường phái trọng tiền lãi suất tượng thực tế xác định suất- cầu vốn cho mục tiêu đầu tư tiết kiệmnguồn cung tiết kiệm Họ cho tỷ suất lợi tức tài sản vật chất vốn có xu hướng dài hạn thiết lập mức lãi suất thị trường Lãi suất có vai trị quan trọng tác động đến định cá nhân khoản thu nhập mình, chi tiêu hay tiết kiệm, tác động đến định người vay, ngân hàng Chính phủ Lãi suất thể đồng tiền bỏ hơm tương lai tạo giá trị lớn hơn, đồng tiền trả lãi, lãi suất biến số làm cân giá trị lượng tiền thời điểm với giá trị nhận tương lai 1.2 Vai trị 1.2.1 Cấp vi mô: Ở cấp vi mô, lãi suất tác động trực tiếp đến người vay, người cho vay hoạt động tổ chức kinh doanh tiền tệ Đối với người cho vay Người ta nắm giữ tiền vỡ cỏc động giao dịch, dự phòng tài sản Nhưng người ta phải trả chi phí hội cho việc giữ tiền : khoản lãi lợi tức bị việc giữ tiền mà khơng đầu tư vào tài sản khác có khả sinh lời cao Nếu đem cho vay, khoản tiền mang lại thu nhập từ lãi suất Lãi suất cao chi phí hội việc nắm giữ tiền lớn đồng thời khuyến khích người ta tiết kiệm nhiều họ nhận nhiều thu nhập từ lãi Do với người cho vay lãi suất đem lại nguồn thu nhập giúp họ phần cải thiện đời sống Đối với người vay Với người vay tiền để kinh doanh, lãi suất vừa chi phí cho khoản vay đồng thời đem lại thu nhập từ lợi nhuận thu việc sử dụng tiền vay Vì họ định đầu tư việc so sánh lãi suất phải trả với hiệu việc sử dụng đồng vốn vay cho dự án đầu tư Lãi suất tăng nghĩa chi phí vay vốn đầu tư cao làm cho lợi nhuận giảm, lúc nhà đầu tư phải xem xét tính tốn kỹ lưỡng chuyện vay vốn làm ăn Chính để giảm bớt tình trạng kinh tế phát triển quỏ núng người ta dùng công cụ lãi suất Đối với tổ chức kinh doanh tiền tệ Các tổ chức đóng vai trị trung gian kinh tế Nó thực chức dẫn vốn từ chủ thể thừa tới chủ thể thiếu vốn Khi huy động vốn, tổ chức phải trả lãi cho người gửi thu lãi cho vay Là nhà kinh doanh tiền tệ, điều quan tâm trước hết là:" giá mua, giá bán quyền sử dụng vốn " thu nhập họ chủ yếu khoản chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi sau trừ chi phí nghiệp vụ kinh doanh, mức rủi ro hợp lý Trong điều kiện lãi suất cho vay không thay đổi tăng chậm lãi suất tiền gửi làm giảm thu nhập họ, bù lại họ thu hút nhiều vốn để mở rộng cho vay Ngược lại lãi suất cho vay tăng lên lãi suất tiền gửi tăng chậm không đổi làm tăng thu nhập lại hạn chế khả mở rộng cho vay Thông thường lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi thường biến động thuận chiều, lãi suất tiền gửi tăng lãi suất cho vay tăng ngược lại Tuy nhiên, tổ chức huy động vốn vay nên họ nâng mức huy động lên cao lẽ lãi suất cho vay tăng lên bóp nghẹt nhu cầu vay vốn Mức lãi suất cho vay cao thu hút hết lợi nhuận nghành có lợi nhuận thấp lãi suất cho vay ngân hàng, người vay khơng cịn thu nhập, ảnh hưởng tới sản xuất đời sống Chính lẽ đó, điều hành lãi suất TCTD mặt phải trì mức lãi suất cho vay vừa đảm bảo thu nhập vừa đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Xuất phát từ ta có nguyên tắc: Tỷ lệ lạm phát < lãi suất huy động bình quân < lãi suất cho vay bình quân < tỷ lệ lợi nhuận bình qn Như vậy, biến động lãi suất có tác động trực tiếp đến hoạt động huy động vốn cho vay tổ chức kinh doanh tiền tệ 1.2.2 Cấp vĩ mơ Lãi suất có vai trị trung tâm sách tiền tệ, cơng cụ điều hành kinh tế vĩ mô hướng tới mục tiêu: tăng trưởng kinh tế giải việc làm, kiểm soát lạm phát ổn định giá cả, cải thiện cán cân tốn Ngồi lãi suất cũn cú vai trò quan trọng việc khai thác, sử dụng hiệu nguồn vốn góp phần chuyển dịch cấu kinh tế, Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giải việc làm: Sự biến động lãi suất tác động tới đõự tư, tiêu dùng, xuất rịng, qua tác động tới biến số kinh tế vĩ mơ Khi kinh tế có dấu hiệu suy thoái: tăng trưởng kinh tế giảm sút thất nghiệp gia tăng, NHTW biện pháp nhằm giảm lãi suất kích thích nhà đầu tư vay vốn, mở rộng phát triển sản xuất kinh doanh, thu hút thêm nhiều việc làm Lãi suất giảm giúp cho xuất ròng gia tăng, mở rộng phát triển sản xuất hạn chế thất nghiệp tăng thu nhập quốc dân, tạo điều kiện cho kinh tế ngày phát triển Kiểm soát lạm phát ổn định giá cả: Lãi suất công cụ quan trọng tác động cách mạnh mẽ đến tình hình lạm phát nguyên nhân lạm phát bắt nguồn từ nguyên nhân tiền tệ Khi lạm phát gia tăng, nâng cao mức lãi suất danh nghĩa để đảm bảo mức lãi suất thực dương hấp dẫn thu hút phần lớn lượng tiền mặt lưu thông vào hệ thống ngân hàng, có tác dụng làm giảm khối lượng tiền cung ứng M1- phận tiền có tính lỏng cao đối ứng trực tiếp với khối lượng hàng hoá- dịch vụ lưu thông Mặt khác lãi suất tăng cao có tác dụng giảm bớt tình trạng đầu cơ, tích trữ hàng hố, làm tăng lượng cung ứng cho thị trường Do mối quan hệ hàng hoá- tiền tệ cải thiện, đẩy lùi lạm phát Tuy nhiên khơng thể kéo dài tình trạng tăng lãi suất để chống lạm phát điều hạn chế đầu tư tăng trưởng kinh tế, gia tăng thất nghiệp Với tác dụng trên, nâng cao lãi suất gọi biện pháp " tình " để chống lạm phát nhiều quốc gia Cải thiện cán cân toán Cán cân toán quốc tế gương phản chiếu hoạt động kinh tế đối ngoại đất nước với nước khác Sự biến động lãi suất có tác động đến tình trạng cán cân toán khoản mục riệng biệt Lãi suất nhân tố ảnh hưởng đến cán cân thương mại, cán cân vốn kết ảnh hưởng đến cán cân toán quốc tế Trong điều kiện kinh tế mở, tự di chuyển vốn tỷ giá thả nổi, lãi suất đồng tệ giảm xuống, mặt kích thích luồng vốn rịng chảy ảnh hưởng xấu đến cán cân vốn mặt khác lãi suất giảm làm đồng nội tệ giảm giá khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập làm cho cán cân thương mại tốt Kết cán cân toán cải thiện dần vị trí cân Ngược lại, lãi suất đồng tệ tăng lên, cán cân toán vãng lai xấu cán cân vốn lại tốt Kết cán cân toán cải thiện Như vậy, điều kiện tỷ giá thả nổi, biến động lãi suất tăng hay giảm giúp cho cán cân toán tự động cân Đẩy mạnh việc khai thác sử dụng nguồn vốn hiệu Lãi suất thừa nhận phổ biến động lực quan trọng kích thích tiết kiệm, thu hút vốn nhàn rỗi dân cư Muốn huy động nguồn vốn từ chủ thể khác kinh tế, việc đáp ứng dịch vụ khách hàng thật tốt đòi hỏi giá ( lãi suất ) phải hợp lý hấp dẫn Bởi vậy, tăng lãi suất huy động tiền gửi khuyến khích dân chúng tiết kiệm nhiều đồng thời gây áp lực buộc doanh nghiệp phải sử dụng vốn vay hiệu , phải thực tâm vào công việc kinh doanh để đảm bảo hoàn trả hạn vốn lẫn lãi Lãi suất thực cao gây khó khăn cho người vay, hạn chế đầu tư thâm hụt tài Nhưng lãi suất thực dương mức độ vừa phải, phù hợp với mức cân thị trường có tác động tích cực tới đầu tư tiết kiệm, tăng trưởng kinh tế số kinh tế khác độ sâu tài chính( đo tỷ lệ M2/GDP ), tỷ lệ lạm phát hiệu vốn đầu tư Mức lãi suất thực dương hợp lý tạo điều kiện thuận lợi cho tiết kiệm hình thức tài so với dạng tiết kiệm khác Khi thu hút nhiều nguồn tiết kiệm cho đầu tư, đồng thời lượng tiền tiết kiệm qua hệ thống tài gia tăng làm tăng cường độ sâu tài Ngồi lãi suất thực dương đóng góp cho tăng trưởng kinh tế khơng qua nguồn tăng tiết kiệm để cung ứng nguồn vốn đầu tư mà hỗ trợ tăng trưởng chủ yếu qua việc nâng cao hiệu vốn đầu tư, giúp kinh tế tăng trưởng mặt lượng mặt chất Góp phần làm dịch chuyển cấu kinh tế Vai trò lãi suất thể thơng qua việc kích thích hạn chế đầu tư ngành, lĩnh vực so với ngành lĩnh vực khác Thông qua việc điều chỉnh mức lãi suất, nhà doanh nghiệp nói riêng, nhà quản lý nói chung lựa chọn ngành hay vùng lãnh thổ để đầu tư nhằm thu lợi nhuận cao Vai trị đặc biệt có ý nghĩa với nước tiến hành cơng nghiệp hố lãi suất góp phần làm thay đổi cấu đầu tư, hướng đầu tư vào ngành, lĩnh vực ưu tiên đầu tư vào khu vực nông nghiệp nơng thơn Ngồi vai trị quan trọng kể trên, lãi suất cịn cơng cụ để đo lường tình trạng sức khoẻ kinh tế: lãi suất thường có xu hướng tăng giai