(TIỂU LUẬN) PHÂN TÍCH mối QUAN hệ GIỮA sự PHÁT TRIỂN của THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN và TĂNG TRƯỞNG KINH tế tại VIỆT NAM

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING HỌ VÀ TÊN: NGUYỄN HOÀNG NGỌC PHAN ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM THỊ THANH XUÂN TP.HCM, tháng Tieu luan năm LỜI CAM ĐOAN Tieu luan MỤC LỤC Tieu luan DANH MỤC BẢNG BIỂU Tieu luan DANH MỤC HÌNH ẢNH, SƠ ĐỒ Tieu luan TÓM TẮT ĐỀ TÀI Thị trường tài đóng vai trị vơ quan trọng tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển Việt Nam thơng qua chức huy động vốn cho kinh tế Mối quan hệ nhân tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán vấn đề thu hút quan tâm nhiều người có nhiều ý kiến trái ngược vấn đề Các nghiên cứu thực nghiệm nước khác cho kết không giống phụ thuộc vào đặc điểm hệ thống tài nước Nghiên cứu chứng minh phân tích mối quan hệ thị trường chứng khoán Việt Nam dài hạn ngắn han Nghiên cứu sử dụng liệu theo Quý từ Quý I năm 2008 đến Quý IV năm 2018, có 44 quan sát mẫu nghiên cứu Nghiên cứu cho thấy liệu chuỗi thời gian tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán dừng chuỗi gốc Bên cạnh đó, nghiên cứu mối quan hệ phát triển thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam thông qua kiểm định Granger kiểm định hồi quy theo VECM, OLS Kết nghiên cứu rằng: Trong dài hạn: Biến tăng trưởng thị trường chứng khốn (LNVNINDEX) có tác động ngược chiều đến tăng trưởng kinh tế mức ý nghĩa 5% thời gian nghiên cứu Trong ngắn hạn: phát triển thị trường chứng khốn có tác động chiều đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2018 mức ý nghĩa 1% Ngồi ra, để khẳng định tính phú hợp mơ hình, tác giả tiến hành kiểm định vi phạm giả định thống kê mơ hình nghiên cứu mối quan hệ giữ phát triển thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế dài hạn ngắn hạn không vi phạm vi phạm thống kê Điều cho thấy, mơ hình dài hạn ngắn hạn phù hợp Nghiên cứu khẳng định vai trò quan trọng thị trường chứng khoán phát triển kinh tế Việt Nam Từ khóa: Mối quan hệ thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế Việt Nam, VECM, OLS Tieu luan CHƯƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trị quan trọng phát triển kinh tế quốc gia (Nguyễn Thành Long, 2016) Hiện nay, mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán vấn đề nhiều nhà nghiên cứu xã hội quan tâm (Nguyễn Thành Long, 2016) Một số nhà kinh tế chứng minh phát triển thị trường chứng khốn (TTCK) có tác động tích cực, nhân tố ảnh hưởng quan trọng tới phát triển kinh tế Cụ thể nghiên cứu Raymond W Goldsmith (1969) giai đoạn 1860 – 1963 35 quốc gia Kết nghiên cứu cho thấy, thị trường tài phát triển với phát triển kinh tế Bencivenga, Smith Starr (1996), Levine (1991) cho rằng, tính khoản TTCK nhân tố quan trọng để phát triển kinh tế Kết nghiên cứu nghiên cứu cho thấy phát triển thị trường tài có ảnh hưởng quan trọng tới phát triển kinh tế mối quan hệ nhân nhiều phương diện Tuy nhiên, có số nhà kinh tế chứng minh điều ngược lại, cụ thể Morck, Shleifer Vishny (1990) cho rằng, phát triển TTCK cịn làm ảnh hưởng tới phát triển kinh tế thông qua ảnh hưởng tiêu cực nảy sinh từ hoạt động thâu tóm, sáp nhập Trong thời gian, điều kiện khác nhau, quốc gia khác mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khốn khơng giống Nghiên cứu thực nghiệm giới mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán kết nghiên cứu chủ đề có nhiều khác biệt thị trường, chí có kết nghiên cứu trái chiều (Nguyễn Thị Phương Nhung, 2014) Theo kết nhà nghiên cứu trước có tồn mối quan hệ nhân quả hai chiều mối quan hệ thuận chiều nghịch chiều cho hai biến số quan trọng Với mục đích nghiên cứu nhằm xem xét mối quan hệ tác động qua lại hai nhân tố tăng trưởng kinh tế phát triển TTCK, tác giả chọn nghiên cứu “mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam” để thực luận văn thạc sĩ chuyên ngành tài ngân hàng Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tổng quát: Phân tích mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam Để thực mục tiêu chung, cần giải mục tiêu cụ thể sau: - Xác định mối quan hệ tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam dài hạn (Tức xem xét mối quan hệ nhân tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam diễn theo chiều, hai chiều hay khơng có mối quan hệ nhân quả) - Xác định mối quan hệ tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ngắn hạn (sự phát triển thị trường chứng khoán tác động chiều, ngược chiều hay không tác động đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn nghiên cứu) - Đo lường mức độ tác động phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế Việt Nam ngắn hạn dài hạn thông qua mô hình vectơ hiệu chỉnh sai số VECM, kiểm định nhân Granger… 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu - Mối quan hệ dài hạn tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam nào? - Mối quan hệ ngắn hạn tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam nào? - Mức độ tác động phát triển thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam ngắn hạn dài hạn nào? 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu Mối quan hệ tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Trong tăng trưởng kinh tế đo lường tốc độ tăng trưởng kinh tế (ECOGROW = g) g= Y t −Y ∆ Y = (%) Y0 Y0 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tăng trưởng kinh tế (GDP = Tổng thu nhập quốc nội) đo lường gia tăng sản lượng kinh tế, thường giới người ta sử dụng tiêu tổng thu nhập quốc nội, tức tổng sản phẩm mà người dân lãnh thổ quốc gia tạo năm, số liệu GDP Việt Nam lấy từ Tổng cục Thống kê Việt Nam Sự phát triển thị trường chứng khoán đo lường số VNIndex theo nguồn liệu Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM Tổng cục Thống kê Việt Nam (Nguyễn Hữu Huân 2013) VN-Index Ủy ban Chứng khốn Nhà nước tính tốn theo phương pháp số giá bình qn Passcher VN – Index tính theo công thức sau: N 100∗∑ P1 i∗Q1 i i=1 VN −Index= N ∑ P i∗Q0 i i=1 Trong đó: P1i: Giá hành cổ phiếu i Q1i: Khối lượng lưu hành (khối lượng niêm yết) cổ phiếu i P0i: Giá cổ phiếu i thời kì gốc Q0i: Khối lượng cổ phiếu i thời kì gốc Dữ liệu VN-Index lấy từ nguồn Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu Phạm vi không gian: Các doanh nghiệp niêm yết Phạm vi thời gian: Khoảng thời gian từ tháng Quý I/2008 đến Quý IV năm 2018 (số liệu thu thập theo Quý) Phạm vi nội dung: Chỉ nghiên cứu mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khốn Việt Nam Trong tăng trưởng kinh tế đo lường tốc độ tăng trưởng kinh tế (ECOGROW = g) Sự phát triển thị trường chứng khoán đo lường số VN-Index 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Nghiên cứu thực phương pháp định lượng theo mơ hình Vector hiệu chỉnh sai số (VECM) kết hợp với kiểm định tính dừng ADF PP; (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM kiểm định đồng liên kết Johansen; kiểm định nhân Granger Bên cạnh đó, nghiên cứu cịn sử dụng phương pháp thống kê mô tả nhằm xem xét mối quan hệ tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam Được áp dụng thông qua ứng dụng mô hình hồi qui với kỹ thuật Pooled OLS Dữ liệu thu thập từ nguồn thứ cấp, liệu thu thập theo Quý từ Quý I năm 2008 đến Quý IV năm 2018 Như tổng cộng có 44 quan sát năm có Q Dữ liệu từ thị trường chứng khoán lấy từ hai sở giao dịch TP.Hồ Chí Minh (HOSE), Hà Nội (HNX) Uỷ Ban Chứng Khoán nhà nước Dữ liệu từ biến số vĩ mô thu thập so sánh liệu từ Tổng Cục Thống Kê Việt Nam, Ngân Hàng Thế Giới World Bank, Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF), Ngân hàng Phát Triển Châu Á (ADB) Tác giả chọn liệu giai đoạn 2008-2018 giai đoạn từ 2000-2005 vốn hóa thị trường đạt mức 1% GDP Năm 2000 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (TTGDCK TP.HCM) thức vào hoạt động, thực phiên giao dịch với mã cổ phiếu REE SAM Năm 2005 Trung tâm Giao dịch chứng khốn (TTGDCK) Hà Nội thức mắt Bên cạnh năm 2006, Luật Chứng khốn Quốc ban hành thức có hiệu lực từ đầu năm 2007, thị trường chứng khốn Việt Nam cải thiện bất cập, xung đột với văn pháp lý khác, giúp thị trường chứng khoán Việt Nam có khả hội nhập với thị trường vốn quốc tế khu vực Điều cho thấy, trước giai đoạn 2008 thị trường chứng khoán Việt Nam hình thành cịn tình trạng hỗn loạn Từ năm 2008 trở thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ổn định hơn, tác giả nghiên cứu giai đoạn để đo lường mối quan hệ thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế Việt Nam 1.5 NHỮNG ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI Nghiên cứu giúp hiểu rõ thêm mối quan hệ tác động qua lại tăng trưởng kinh tế thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung đồng thời làm rõ thêm số nghiên cứu chuyên sâu thị trường chứng khoán, đặt mối quan hệ yếu tố vĩ mô kinh tế biến số TTCK Việt Nam (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM  M2 does not Granger Cause ECOGROW    1 43 92  ECOGROW does not Granger Cause M2  CPI does not Granger Cause LNVNIDEX      LNVNIDEX does not Granger Cause M2  M2 does not Granger Cause CPI  1 31 25  1 49 33  LNVNIDEX does not Granger Cause CPI  M2 does not Granger Cause LNVNIDEX  2 00 60   8 6  0 01 46 0 2 5  0 90 37  1 54 07 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM  2 66 88  CPI does not Granger Cause M2 Kiểm định mối quan hệ tăng trưởng kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam dài hạn mơ hình VECM  Vector Error Correction Estimates  Date: 07/01/19 Time: 19:02  Sample (adjusted): 2007Q4 2018Q4  Included observations: 45 after adjustments  Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegratin g Eq:  CointEq1 ECOGROW( -1)  1.000000 LNVNIDEX (-1) -1026.728  (429.950) [-2.38802] CPI(-1) -87.83814  (18.7263) [-4.69062] M2(-1)  486.7048  (124.461) [ 3.91051] C  14687.77 Error Correction: D(ECOGR OW) CointEq1 D(LNVNID EX) D(CPI) -0.000584 -8.71E-06  (0.00033)  (5.4E-05)  0.00698  (0.0022 7) [-1.78878] [-0.16040] [ 3.0832 8] (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan D(M2) 0.00145  (0.0003 2) [4.47338 ] (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM D(ECOGRO W(-1)) D(ECOGRO W(-2)) D(LNVNID EX(-1)) D(LNVNID EX(-2)) D(CPI(-1)) D(CPI(-2)) -0.412612 -0.029684  (0.18064)  (0.03008) [-2.28411] [-0.98693] -0.298535 -0.048488  (0.18041)  (0.03004) [-1.65476] [-1.61424] 0.603957  (1.2543 5) [0.48149]  0.17893  (0.1794 4) [ 0.9971 9] 1.206717  (1.2527 2) [0.96328]  0.12852  (0.1792 1) [ 0.7171 9]  0.645041 -0.006170  (1.01432)  (0.16888)  9.35205  (7.0431 8) [ 0.63593] [-0.03653] [ 1.3278 2]  0.398175  0.084879  (1.04428)  (0.17387)  3.86663  (7.2512 0) [ 0.38129] [ 0.48818] [ 0.5332 4] 0.87805  (1.0075 6) [0.87147 ] 2.34639  (1.0373 2) [2.26198 ] -0.022887  0.002374  (0.02890)  (0.00481)  0.11506  (0.2006 8) [-0.79190] [ 0.49327] [ 0.5733 6] 0.09335  (0.0287 1) [3.25182 ]  0.12879  (0.1914 8) [ 0.6726 1] 0.06428  (0.0273 9) [2.34678 -0.026817 -0.004588  (0.02758) [-0.97247]  (0.00459) [-0.99928] (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM ] D(M2(-1)) D(M2(-2))  0.152369  0.018223  (0.17383)  (0.02894) 2.186780  (1.2070 2) [ 0.87655] [ 0.62964] [1.81171] -0.075879 -0.015646  (0.16112)  (0.02683)  0.01174  (1.1187 6) [-0.47095] [-0.58323] [ 0.0105 0] -0.013027 -0.002543  (0.17465)  (0.02908) 0.082091  (1.2127 3) [-0.07459] [-0.08746] [0.06769]  R-squared  Adj Rsquared  Sum sq resids  S.E equation  0.301984  0.222311  0.122494  0.022334  47.87071  1.327028  1.169502  0.194718  F-statistic  1.682458  1.111680  Log likelihood -65.24366  15.43148  Akaike AIC  3.344163 -0.241399  Schwarz SC  Mean dependent  3.745643  0.005556  0.160081 -0.000241 C  0.33814  0.16795  2308.10  8.12070  1.98682 152.4464  7.21984  7.62132 0.045778 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan 0.34499  (0.1726 7) [1.99797 ] 0.22034  (0.1600 4) [1.37675 ] 0.03653  (0.1734 9) [0.21056 ]  0.57928  0.47110  47.2346  1.16170  5.35467 64.9427  3.33078  3.73226 0.00977 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM  S.D dependent  1.248464  Determinant resid covariance (dof adj.)  Determinant resid covariance  Log likelihood  Akaike information criterion  Schwarz criterion  8.90264  0.196929  3.113649  1.139441 -258.3460  13.43760  15.20412 Kiểm định vi phạm thống kê mơ hình VECM 6.1 Kiểm định phương sai sai số thay đổi VEC Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and squares) Date: 07/01/19 Time: 19:37 Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 45    Joint test: Chisq df Prob  213 8195 180  0.06 31    Individual components: Depe ndent Rsquar ed F(18, 26) Prob Chisq(18 ) res1* res1 res2* res2 res3* res3 res4* res4 res2* res1 res3* res1 res3* res2 res4*  0.53 7826  0.79 8812  0.72 6357  0.41 9268  0.46 4144  0.58 6025  0.77 2289  0.33  1.68 0879  5.73 5119  3.83 4130  1.04 2837  1.25 1138  2.04 4763  4.89 8887  0.72  0.11 08  0.00 00  0.00 10  0.45 14  0.29 45  0.04 69  0.00 01  0.75  24.2 0215  35.9 4653  32.6 8607  18.8 6705  20.8 8647  26.3 7113  34.7 5302  15.0 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan Prob  0.1485  0.0072  0.0182  0.4001  0.2852  0.0916  0.0102  0.6599  1.59739 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM res1 res4* res2 res4* res3 4016  0.46 6827  0.40 0521 4443  1.26 4702  0.96 5054 80  0.28 60  0.52 18 3071  21.0 0720  18.0 2343 6.2 Kiểm định tự tương quan VEC Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 07/01/19 Time: 19:38 Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 45 L a g s 1 1 LMStat  25.7 5377  17.0 6855  14.3 0968  19.1 2990  14.1 6166  10.4 9163  16.3 4710  10.3 1819  14.6 6604  18.5 7360  15.0 1591  6.18 3297 Prob  0.0576  0.3812  0.5757  0.2620  0.5867  0.8397  0.4290  0.8495  0.5492  0.2914  0.5235  0.9860 Probs from chi-square with 16 df 6.3 Kiểm định tương quan chuỗi VEC Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 07/01/19 Time: 19:36 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan  0.2790  0.4541 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 45 Dependent variable: D(ECOGROW) Excluded D(LNVNI DEX) Chisq D(M2)  0.50 5844  1.06 7513  2.28 4557 All  3.54 0661 D(CPI) df Prob  0.7765  0.5864  0.3191  0.7386 Dependent variable: D(LNVNIDEX) Excluded D(ECOG ROW) Chisq D(M2)  2.80 7997  2.33 2695  1.80 9733 All  8.97 6540 D(CPI) df Prob  0.2456  0.3115  0.4046  0.1749 df Prob  0.6214  0.3822  0.0780  0.1863 df Prob Dependent variable: D(CPI) Excluded D(ECOG ROW) D(LNVNI DEX) Chisq D(M2)  0.95 1502  1.92 3691  5.10 1429 All  8.78 0460 Dependent variable: D(M2) Excluded Chi- (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM sq D(ECOG ROW) D(LNVNI DEX) D(CPI)  1.14 8530  5.53 3306  11.2 4377 All  15.7 2512  0.5631  0.0629  0.0036  0.0153 6.4 Kiểm định tính ổn định mơ hình Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: ECOGROW LNVNIDEX CPI M2  Exogenous variables:  Lag specification: Date: 07/01/19 Time: 19:36      Root Modulus  1.000000  1.000000  1.000000  0.340581 0.642136i  0.340581 + 0.642136i -0.191981 -  1.000000  1.000000  1.000000  0.726866  0.726866  0.623509 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM 0.593217i -0.191981 + 0.593217i -0.536563 -0.369451 0.262126i -0.369451 + 0.262126i  0.165425 -0.146941  0.623509  0.536563  0.452995  0.452995  0.165425  0.146941  VEC specification imposes unit root(s) Kiểm định tác động phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến tăng trưởng kinh tế ngắn hạn Dependent Variable: ECOGROW Method: Least Squares Date: 07/01/19 Time: 19:31 Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 48 Variable Coeff icient CPI 1.265 767 0.047 607 M2 0.202 798 C 2.812 032 LNVNIDEX Std Erro r 0.50 821 0.01 877 0.11 900 4.66 327 t-Statistic 2.490598 2.535377 1.704049 0.603017 R-squared 0.367 133     Mean dependent var Adjusted Rsquared 0.323 983     S.D dependent var (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan Pr ob    01 66 01 49 09 54 54 96 30 85 42 18 66 98 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM S.E of regression 0.975 705     Akaike info criterion Sum squared resid 41.88 805     Schwarz criterion Log likelihood 64.84 024     Hannan-Quinn criter F-statistic Prob(Fstatistic) 8.508 303 0.000 144     Durbin-Watson stat 86 83 43 02 42 77 92 72 71 28 40 03 Kiểm định vi phạm thống kê mơ hình OLS ngắn hạn, 8.1 Kiểm định đa cộng tuyến Variance Inflation Factors Date: 07/01/19 Time: 19:34 Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 48 Coef ficie nt Vari ance Unc enter ed Cent ered VIF VIF M2  0.25 8285  0.00 0353  0.01 4163  1.23 9126  1.23 9830  1.00 2689 C  21.7 4611  536 8490  231 2131  11.9 4105  109 6.44 Variable LNVNIDEX CPI  NA 8.2 Kiểm định phương sai sai số thay đổi Heteroskedasticity Test: White F-statistic 1.7     Prob F(9,38) (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Obs*Rsquared Scaled explained SS 584 27 14 112 93 15 729 59 10 92 11 84 07 27     Prob ChiSquare(9)     Prob ChiSquare(9) Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/01/19 Time: 19:33 Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 48 Co effi cie nt Variable C LNVNIDEX ^2 LNVNIDEX *CPI LNVNIDEX *M2 LNVNIDEX CPI^2 CPI*M2 CPI M2^2 221 16 88 4.5 299 39 0.1 062 34 0.2 566 55 71 692 55 0.0 044 75 0.0 251 90 0.2 754 73 - Std Erro r tStati stic Pr ob    125 177 2.07 715 0.11 617 0.68 459 1.76 684 2.18 083 0.91 441 0.37 490 2.39 917 1.32 664 1.11 556 0.23 747 - 08 53 03 55 36 63 70 98 29.8 822 0.00 337 0.02 258 1.15 999 0.16 02 14 19 25 27 16 81 36 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM 0.1 163 46 3.4 391 04 M2 880 6.26 962 0.68 923 0.54 853 R-squared 0.2 940 19     Mean dependent var Adjusted Rsquared 0.1 268 13     S.D dependent var S.E of regression 1.3 422 32     Akaike info criterion Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(Fstatistic) 68 460 34 76 630 34 1.7 584 27 0.1 092 20     Schwarz criterion     Hannan-Quinn criter     DurbinWatson stat 49 49 58 65 87 26 68 43 63 96 60 95 97 99 94 31 75 69 16 98 25 49 8.3 Kiểm định tự tương quan phần dư R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression 0.3 671 33 0.3 239 83 0.9 757 05     Mean dependent var     S.D dependent var     Akaike info criterion 30 85 42 18 66 98 86 83 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Sum squared resid Log likelihood 41 888 05 64 840 24 8.5 083 03 0.0 001 44 F-statistic Prob(Fstatistic)     Schwarz criterion     Hannan-Quinn criter     DurbinWatson stat 43 02 42 77 92 72 71 28 40 03 8.4 Kiểm định tương quan chuỗi phần dư Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: 2.4 523 42 7.3 027 07 F-statistic Obs*Rsquared     Prob F(3,41)     Prob ChiSquare(3) 07 69 06 29 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 07/01/19 Time: 19:33 Sample: 2007Q1 2018Q4 Included observations: 48 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable LNVNIDEX CPI M2 Co effi cie nt Std Erro r tStati stic Pr ob    0.4 095 15 0.0 157 07 0.0 531 0.54 158 0.01 985 0.12 062 0.75 614 0.79 094 0.44 067 45 39 43 35 66 (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM 58 4.6 215 22 0.3 984 57 0.0 129 38 0.1 178 64 C RESID(-1) RESID(-2) RESID(-3) 5.18 154 0.15 675 0.17 462 0.16 110 0.89 192 2.54 191 0.07 409 0.73 158 R-squared 0.1 521 40     Mean dependent var Adjusted Rsquared 0.0 280 63     S.D dependent var S.E of regression 0.9 307 12     Akaike info criterion Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(Fstatistic) 35 515 22 60 879 29 1.2 261 71 0.3 128 73     Schwarz criterion     Hannan-Quinn criter     DurbinWatson stat 18 37 76 01 49 94 13 46 86 36 E15 94 40 53 82 83 04 10 11 87 93 14 27 01 82 03 8.5 Kiểm định phân phối chuẩn phần dư (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM Tieu luan (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM (TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM(TIEU.LUAN).PHAN.TICH.moi.QUAN.he.GIUA.su.PHAT.TRIEN.cua.THI.TRUONG.CHUNG.KHOAN.va.TANG.TRUONG.KINH.te.tai.VIET.NAM