Bài giảng phân tích vĩ mô

Đây là slide chi tiết bài giàng về toàn bộ các chỉ số kinh tế dùng để phân tích vĩ mô. Tài liệu dành cho các bạn sinh viên học ngành tài chính hay các chuyên viên phân tích tài chính áp dụng trong công việc. Bên cạnh đó tài liệu còn dùng cho nhà đầu tư có thể nghiên cứu sâu hơn về vĩ mô nền kinh tế, từ đó có thể áp dụng trong đầu tư chứng khoán.

PHÂN TÍCH VĨ MƠ NỘI DUNG TRÌNH BÀY I TĂNG TRƯỞNG GDP II TỔNG MỨC BÁN LẺ III HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU IV CHỈ SỐ PMI V CHỈ SỐ SẢN XUẤT CƠNG NGHIỆP (IIP) VI TÌNH HÌNH DOANH NGHIỆP VII LẠM PHÁT VIII LÃI SUẤT IX TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG X TĂNG TRƯỞNG HUY ĐỘNG XI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ XII TỶ GIÁ XIII CÁN CÂN THANH TOÁN XIV DÒNG VỐN FDI TĂNG TRƯỞNG GDP 1.1 Định nghĩa GDP Tổng sản phẩm nước (GDP) giá trị thị trường tất hàng hóa dịch vụ cuối sản xuất phạm vi nước, thời kỳ định 1.2 Phương pháp tính tốn GDP 1.2.1 Phương pháp chi tiêu GDP = Y = C + I + G + NX - C I G NX : Chi tiêu tiêu dùng; : Chi tiêu đầu tư; : Chi tiêu phủ; : Xuất ròng (xuất - nhập khẩu) 1.2.2 Phương pháp thu nhập GDP = W + I + R + II + D + Te (Tiền lương + tiền lãi + tiền thuê + lợi nhuận + khấu hao + thuế tiêu dùng) TĂNG TRƯỞNG GDP 1.3 Tỷ trọng cấu thành GDP Tùy theo phương pháp tính toàn mà tỷ lệ cấu thành GDP khác nhau: 1) Chi tiêu, đầu tư, chi tiêu phủ, hoạt động xuất nhập 2) Hoặc thu nhập phủ, thu nhập người dân, thu nhập doanh nghiệp 3) Theo báo cáo tổng cục thống kê: Quý, tháng, năm Phân loại tăng trưởng GDP thành yếu tố nhỏ khác như: (a) Nông, Lâm Ngư Nghiệp; (b) Công Nghiệp Xây Dựng; (c) Dịch vụ TĂNG TRƯỞNG GDP 1.4 Một số khái niệm khác Trong đó: - GNP: Tổng sản phẩm quốc dân - Y: Thu nhập quốc dân - NR: Thu nhập rịng từ tài sản nước ngồi - Yd: Thu nhập khả dụng - NNP: Tổng sản phẩm quốc dân ròng - Thu nhập cá nhân TĂNG TRƯỞNG GDP 1.5 GDP quốc gia lớn giới Tăng trưởng GDP giới 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 4.3% 2.0% 2.2% 2.9% 4.5% 3.8% 4.4% 4.3% 4.3% 1.8% 3.1% 2.5% 2.4% 2.6% 2.5% 2.4% 2.8% 3.0% 2011 2012 -1.7% 0.0% -5.0% -10.0% 2000 2001 2002 2003 2004 Mỹ 2005 2006 2007 Trung Quốc 2008 2009 2010 Khu vực Châu Âu 2013 2014 World 2015 2016F 2017F 2018F TĂNG TRƯỞNG GDP 1.6 Ví dụ GDP Việt Nam phân theo lĩnh vực TĂNG TRƯỞNG GDP 1.7 Một số ý • Kết cơng bố so với kỳ vọng kế hoạch tăng trưởng (so với kỳ, so với kế hoạch …) • Khi tăng trưởng GDP cơng bố, xem xét nguyên nhân GDP tăng hay giảm dựa vào thành phần (Nông Lâm Ngư Nghiệp, Công Nghiệp Xây Dựng Dịch Vụ) thay đổi GDP • Nguồn tham khảo thơng tin: Tổng Cục Thống Kê hay Bloomberg TĂNG TRƯỞNG GDP 1.8 Tăng trưởng GDP Việt Nam mối tương quan với thị trường chứng khoán Tương quan thị trường số VN-Index tăng trưởng GDP 9.00% 8.40% 8.00% 7.00% 6.00% 7.34% 400.0% 8.23% 8.48% 350.0% 7.70% 6.68% 6.78% 6.89% 7.08% 6.23% 5.32% 5.00% 5.98% 5.89% 5.03% 5.42% 300.0% 250.0% 200.0% 4.00% 150.0% 3.00% 100.0% 2.00% 50.0% 1.00% 0.0% 0.00% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tăng trưởng GDP 2009 2010 2011 Vnindex 2012 2013 2014 2015 -50.0% TĂNG TRƯỞNG GDP 1.9 Tăng trưởng GDP Việt Nam qua năm Tăng trưởng GDP từ 1997-2017 9.0% 8.2% 7.5% 8.0% 6.8% 7.0% 6.2% 5.8% 6.0% 7.5% 7.0% 6.9% 7.1% 6.4% 6.3% 5.7% 6.7% 6.2% 5.4% 6.2% 6.0% 5.2% 6.50% 5.4% 4.8% 5.0% Suy giảm tăng trưởng năm 2016 dự báo tăng trưởng tốt lại năm 2017 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 (Nguồn: GSO, FPTS Research) 2017F HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN 1.2 Những yếu tố đánh giá nguồn vốn huy động Ngân Hàng - Lãi suất liên NH: Lãi suất liên NH (%) 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 6/30/2009 6/30/2010 6/30/2011 6/30/2012 6/30/2013 6/30/2014 6/30/2015 6/30/2016 HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN 1.3 Những yếu tố đánh giá nguồn vốn huy động Ngân Hàng - Lãi suất huy động: Tương tự lãi suất liên ngân hàng, lãi suất huy động tín khoản hệ thống ngân hàng, mà hệ thống NH thiếu khoản để có tiền cho hoạt động kinh doanh ngân hàng tăng lãi suất huy động ngược lại thừa vốn giảm lãi suất huy động Hoạt động huy động vốn 6,000 45.0% 4,000 40.0% 39.6% 5,000 35.0% 34.6% 30.0% 28.7% 27.5% 3,000 22.9% 2,000 22.8% 13.0% 1,000 - 25.0% 19.8% 17.6% 20.0% 15.0% 14.4% 10.0% 10.0% 5.0% 2005 2006 2007 2008 2009 Huy động 2010 2011 2012 2013 Tăng trưởng huy động 2014 2015 0.0% CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Tổng quan sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách điều hành toàn khối lượng tiền tệ kinh tế quốc dân nhằm thực mục tiêu lớn kinh tế vĩ mơ Ví dụ: mục tiêu ổn định giá cả( lạm phát), tăng trưởng kinh tế … 1.2 Các cơng cụ thực sách tiền tệ (1) Thị trường OMO (2) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (3) Lãi suất tái cấp vốn CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.3 Tương quan lãi suất thị trường chứng khốn • Tác động đến thị trường chứng khốn dựa vào sách tiền tệ • Tác động đến doanh nghiệp (1) Tỷ lệ nợ tổng tài sản trung bình lên tới 25% Với doanh nghiệp lĩnh vực bất động sản, tỷ lệ nợ lớn nhiều, đến 70% - 80% (2) Tác động gián tiếp từ lãi suất Tương quan lãi suất thị trường chứng khoán 18.00% 400.0% 16.00% 350.0% 14.00% 300.0% 12.00% 250.0% 10.00% 200.0% 8.00% 150.0% 6.00% 4.00% 100.0% 2.00% 50.0% 0.00% 2006 2007 2008 2009 Lãi suất 2010 2011 Vnindex 2012 2013 2014 2015 0.0% CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.4 Lãi suất bị tác động cung cầu vốn Tăng trưởng tín dụng tăng trưởng huy động 6,000 18% 5,000 5,000 4,371 14% 3,716 4,000 12% 3,101 3,000 2,032 2,000 1,000 - 684 2005 920 1,285 2,296 16% 10% 2,525 8% 6% 1,579 4% 2% 2006 2007 2008 Huy động 2009 2010 Tín dụng 2011 2012 2013 Lãi suất cho vay 2014 2015 0% TỶ GIÁ Các yếu tố tác động đến tỷ giá Tỷ giá Tổng cung ngoại tệ Cán cân toán Dự trữ ngoại hối Tổng cầu ngoại tệ Hoạt động nhập Tâm lý đầu TỶ GIÁ 1.1 Tổng quan thị trường ngoại hối Thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán trao đổi ngoại tệ thông qua quan hệ cung cầu Việc trao đổi bao gồm việc mua đồng tiền đồng thời bán đồng tiền khác 1.2 Nguyên nhân thay đổi tỷ giá Cung cầu ngoại tệ: Ví dụ: Về biến động tỷ giá đồng VND/USD TỶ GIÁ 1.3 Nguyên nhân thay đổi tỷ giá ü Chênh lệch lạm phát quốc gia; ü Chênh lệch lãi suất quốc gia; ü Cán cân toán quốc tế; ü Tình hình tăng trưởng hay suy thối kinh tế quốc gia; ü Yếu tố khác 1.4 Các chế độ tỷ giá Ø Cơ chế tỷ giá cố định Ø Cơ chế tỷ giá thả Ø Cơ chế tỷ giá thả có quản lý TỶ GIÁ 1.5 Cơ chế tỷ giá trung tâm Việt Nam Cơ chế tỷ giá trung tâm Việt Nam xác định dựa vào yếu tố: đồng tiền đối tác thương mại lớn Việt Nam Tỷ giá bình quân gia quyền thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ TỶ GIÁ 1.6 Tỷ giá tác động đến kinh tế ngành doanh nghiệp - Doanh nghiệp vay nợ nước lớn - VOS, VNA, PVT, NT2, HT1, PPC - Nhập nguyên vật liệu lớn từ nước - Vật liệu (thép, nhựa), hàng tiêu dùng (sữa, bánh kẹo), cơng nghiệp (hóa chất, vận tải kinh doanh xăng dầu) - Những doanh nghiệp xuất khẩu, có dịng thu tiền tệ từ nước ngồi lớn - TCM, KMR, GTN, VHC, HVG, TTF, GDT CÁN CÂN THANH TOÁN VÀ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI 1.1 Cán cân toán: Cán cân toán bảng cân đối ghi chép cách hệ thống toàn giao dịch kinh tế nước với giới bên khoảng thời gian định (thường năm) CÁN CÂN THANH TOÁN VÀ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI 1.2 Các tài khoản cán cân toán Tài khoản vãng lai: (1) Tài khoản thương mại (2) Thu nhập từ nhân tố nước (3) Chuyển giao vãng lai Tài khoản vốn: 1.3 Cán cân toán dự trữ ngoại hối tác động đến kinh tế - Tác động đến tỷ giá - Cung tiền VND – tương tự sách tiền tệ doanh nghiệp - Đảm bảo cho hoạt động nhập hàng hóa doanh nghiệp nước NGUỒN VỐN FDI 1.1 Khái niệm Đầu tư trực tiếp nước (tiếng Anh: Foreign Direct Investment, viết tắt FDI) hình thức đầu tư dài hạn cá nhân hay công ty nước vào nước khác cách thiết lập sở sản xuất, kinh doanh Cá nhân hay cơng ty nước ngồi nắm quyền quản lý sở sản xuất kinh doanh NGUỒN VỐN FDI 1.2 Tác động dòng vốn FDI đến kinh tế Việt Nam (1) FDI góp phần vào tăng trưởng GDP thơng qua: • Tăng trưởng đầu tư (I) • Tăng trưởng Xuất Khẩu (X) • Tăng trưởng tiêu dùng thông qua gia tăng thu nhập người lao động ( C ) • Tăng chi tiêu phủ (G) => Tổng cầu kinh tế gia tăng => Kích thích tăng trưởng GDP (2) FDI góp phần quan vào gia tăng cán cân tốn thơng qua tài khoản đầu tư => tác động đến tỷ giá lạm phát 1.3 Tác động dòng vốn FDI đến kinh tế Việt Nam Tương tự số khác, nguồn vốn FDI công bố hàng tháng thông qua công bố tổng cục thống kê https://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=621&ItemID=15800 Tổng cục thống kê báo cáo đầy đủ lĩnh vực, địa điểm, quốc gia mà có nguồn vốn đầu tư nước ngồi vào Việt Nam Cần lưu ý số liệu đột biến số để xem xét tính chất tác động tới ngành doanh nghiệp Xin chân thành cảm ơn!