TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH cổ PHIẾU NGÂN HÀNG TMC NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA KINH TẾ TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMC NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK Môn học: Thị Trường Tài Chính GVHD: DANH SÁCH NHĨM 2_K12401 MSSV Họ Và Tên K124010091 Hoàng Thị Thanh Thu K124010094 Nguyễn Thị Thủy K124010108 K124010111 K124012225 K124012233 K124071102 K124071237 K124071251 Nguyễn Hoàng Bảo Trân Hồ Đơng Triều Trần Nguyễn Hồng Sang Phan Danh Việt Nguyễn Thị Ngọc Hằng Phạm Thị Mỹ Hạnh Phùng Thị Hòa K124011282 Nguyễn Thị Kim Ngọc Tp.HCM, ngày 23 tháng 11 năm 2015 Mục Lục CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK (Hose: VCB) 1.1 Giới thiệu chung Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam: 1.2 Giới thiệu mã cổ phiếu VCB .8 CHƯƠNG PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU 2.1 Phân tích vĩ mơ kinh tế: 2.1.1 Tăng trưởng kinh tế Việt Nam: 2.1.2 Lạm phát 10 2.1.3 Thương mại xuất nhập 11 2.1.4 Vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) 12 2.1.5 Thị trường ngoại hối, tỷ giá 13 2.1.6 Lãi suất 14 2.2 Phân tích vi mơ cơng ty 16 2.2.1 Cơ cấu Vietcombank 16 2.2.2 Lĩnh vục hoạt động 16 2.2.3 Phân tích rủi ro .18 2.2.3.1 Rủi ro tín dụng: 18 2.2.3.2 Rủi ro khoản: 19 2.2.3.3 Rủi ro lãi suất: 19 2.2.3.4 Rủi ro tỷ giá 20 2.3 Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh tháng đầu năm 2015 21 2.3.1 Phân tích biến động: .21 2.3.2 Phân tích theo tỷ trọng: 24 2.4 Phân tích bảng cân đối kế tốn 24 2.4.1 Phân tích biến động: .25 2.4.2 Phân tích theo tỷ trọng: 26 2.5 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ .29 2.5.1 Lưu chuyển tiền tệ hoạt động kinh doanh: 33 2.5.2 Lưu Chuyển Tiền Tệ Trong Hoạt Động Đầu Tư: 33 2.6 Phân tích số tài chính: .34 CHƯƠNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 41 3.1 Định giá cổ phiếu VCB 41 3.2 Nhận xét mã cổ phiếu VCB 42 3.3 Khuyến nghị với nhà đầu tư 42 Danh Mục Bảng, Hình TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK Danh mục bảng: Bảng 1:Cơ cấu sở hữu .6 Bảng 2: Ban Lãnh Đạo Bảng 3:Công ty con, liên doanh, liên kết Bảng 4: Kết hoạt động kinh doanh năm 2011-2014 20 Bảng 5: Kết hoạt động kinh doanh quý năm 2014 2015 22 Bảng 6: Bảng cân đối kế toán năm 2011-2014 24 Bảng 7: So sánh kết hoạt động kinh doanh tháng đầu năm 2014 2015 27 Bảng 8: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Ngân hàng thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam từ năm 2014 đến tháng đầu năm 2015 29 Bảng 9: Các số tài VCB 33 Bảng 10: Các số sinh lợi 35 Bảng 11: Các số tăng trưởng 36 Bảng 12: Các số định giá 38 Bảng 13: Các số khoản .39 Bảng 14: Các số chất lượng tài sản 39 Danh mục hình : Hình 1: Tăng trưởng GDP Hình 2: Chỉ số giá tiêu dùng năm 2015 10 Hình 3: Diễn biến CPI năm 2005 đến quý 2015 11 Hình 4: Cán cân thương mại 2015 12 Hình 5: Tình hình vốn FDI năm 2015 .13 Hình 6: Tình hình giải ngân FDI 2015 .13 Hình 7: Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn (cuối 2014 đến tháng năm 2015) 14 Hình 8: Cơ cấu ngân hàng VCB 16 Hình 9: Cơ cấu nguồn thu VCB 24 Hình 10: Phân tích kỹ thuật cổ phiếu VCB 42 Lời Mở Đầu TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK Thị trường chứng khoán Việt Nam năm vừa qua ẩn chứa nhiều rủi ro có bước phát triển mạnh mẽ thu hút quan tâm nhà đầu tư nước lẫn ngồi nước Tuy nhiên, thực tế, cơng tác phân tích tình hình định giá cổ phiếu chưa xem trọng mức Phân tích tình hình định giá cố phiếu giúp doanh nghiệp niêm yết xác định mức giá phù hợp phát hành cổ phiếu, xác định chi phí vốn chi phí mua bán sát nhập, đồng thời giúp ngân hàng thương mại thuận lợi việc định cho vay đầu tư Đặc biệt, nhà đầu tư cá nhân cơng tác quan trọng bối cảnh đầu tư theo phong trào, đầu tư “bầy đàn”, tâm lý “chơi chứng khoán” khơng “đầu tư chứng khốn” Vì họ gánh phải tổn thất nặng nề từ sai lầm đó.Với mong muốn hạn chế sai lầm họ nói chung bạn sinh viên, lớp thị trường tài chuẩn bị tham gia thị trường nói riêng, nhóm học tập xin chọn đề tài: “PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK” với phân tích từ tình hình kinh tế - xã hội, tình hình cơng ty, đối thủ cạnh tranh đến tình hình tài định giá cổ phiếu cho tương lai Đây tài liệu đóng góp phần cho cơng tác phân tích, định giá cổ phiếu định đầu tư cho cổ phiếu thực u thích bạn Trong q trình thực đề tài cịn hạn chế kiến thức nên đề tài khơng tránh khỏi sai xót, nhóm mong nhận góp ý từ bạn lớp TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK (Hose: VCB) 1.1 Giới thiệu chung Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam: Tên đầy đủ: Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam Tên viết tắt: Vietcombank Nhóm ngành: Tài bảo hiểm Ngành: Ngân hàng hoạt động liên quan Ngành nghề kinh doanh chính:  Huy động vốn  Hoạt động tín dụng  Dịch vụ tốn ngân quỹ Ngày 02/06/2008 thức chuyển Ngân Hàng Ngoại Thương theo mơ hình Tổng cơng ty 90, 91 thành Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam Giấy phép thành lập 138/GP-NHNN cấp ngày 23/05/2008 Vốn điều lệ: 26,650,203,340,000 đồng Bảng 1:Cơ cấu sở hữu Cổ đông Cổ phần Tỷ lệ (%) NHNN Việt Nam 2,055,076,583 77.11 Mizuho Corporate Bank Ltd 399,754,446 15.00 Khác 7.89 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK kết ta thấy ROEA giảm dần qua năm nghĩa lợi nhuận thu từ đồng vốn chủ sở hữu giảm Theo báo cáo bà Lê Thị Hoa- Thành viên hội đồng quản trị VCB: ROE năm 2013-2014 mức 10%, năm 2009 20% lợi nhuận ngân hàng lúc cao vốn chủ sở hữu thấp Những năm gần đây, kinh doanh ngân hàng khó khăn chất lượng doanh nghiệp khơng cịn trước nên lợi nhuận VCB giảm Bên cạnh đó, tiêu an tồn hoạt động tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) phải đảm bảo 9%, năm 2014 CAR VCB 14,5% khiến tỷ lệ ROE 10,8% Trước năm 2011, lợi nhuận ngân hàng chủ yếu từ hoạt động tín dụng chiếm đến 70%, từ năm 2012 ngân hàng Nhà nước thực khống chế trần tín dụng, năm 2012 12%, năm 2013 tối đa 12%, năm 2014 13-15% Trong tổng tài sản tăng lợi nhuận khơng tăng tương ứng, hoạt động tín dụng bị khống chế trần khiến lợi nhuận ngân hàng giảm mạnh, ROE giảm theo * Tỉ lệ thu nhập lãi (NIM): NIM tiếp tục mức thấp Tỷ lệ lãi cận biên VCB giảm từ mức 2,52% cuối 2013 xuống 2,34% năm 2014 VCB ba ngân hàng có mức NIM thấp nhóm ngân hàng niêm yết Hiện VCB khó có khả cải thiện NIM, nhiên, ngân hàng trì mức NIM mà không bị giảm thêm tỷ lệ LDR cải thiện tín dụng tăng trưởng tốt tháng cuối năm Ngoài ra, nhu cầu mua sắm cuối năm giúp đẩy mạnh tín dụng tiêu dùng Đây mảng có lãi suất đầu bình qn cao so với tín dụng sản xuất 37 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK Bảng 11: Các số tăng trưởng Nhóm số Tăng trưởng Tăng trưởng tổng tài sản % 19.20 13.00 13.20 23.03 Tăng trưởng vốn chủ sở hữu % 38.11 45.07 2.02 2.21 Tăng trưởng thu nhập lãi % 51.57 -11.92 -1.45 9.01 % 31.9 -1.13 12.64 Tăng trưởng tổng thu nhập HĐKD trước dự phòng 2.16 * Tăng trưởng tổng tài sản vốn chủ sở hữu: Tính đến 31/12/2014, tổng tài sản đạt 576.989 tỷ đồng, tăng 23,03% so với thời điểm cuối năm 2013 Vốn chủ sở hữu năm 2014 đạt 43.351 tỷ đồng, tăng 2,28% so với năm trước, lợi nhuận chưa phân phối đạt 6.627 tỷ đồng Vietcombank tích cực chuyển dịch cấu vốn huy động theo hướng tăng tỷ trọng nguồn vốn chi phí thấp, tiên phong việc hạ lãi suất huy động tạo điều kiện giảm lãi suất cho vay *Tăng trưởng thu nhập lãi thuần: Trong năm 2014, thu nhập lãi VCB đạt 11,775 tỷ đồng, tăng 9% so với kỳ năm 2013 Các hoạt động kinh doanh lại ngân hàng có kết khả quan năm trước Trong đó, lãi từ hoạt động dịch vụ đạt 1,741.7 tỷ đồng, tăng 7% so với kỳ Lãi từ mua bán chứng khoán kinh doanh đạt 199 tỷ đồng, gấp lần kỳ 2013 Lãi từ mua bán chứng khoán đầu tư đạt 214 tỷ đồng, tăng 34% so với kỳ Chỉ có lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối giảm 6% đạt 1,345 tỷ đồng Nhờ vậy, lãi từ hoạt động kinh doanh VCB năm 2014 đạt 10,447 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2013 * Tăng trưởng tổng thu nhập HĐKD trước dự phịng: Trong năm 2014, Vietcombank có bứt phá ngoạn mục, toàn diện với kết tang trưởng bật số lĩnh vực kinh doanh trọng yếu với mức tăng trưởng cao năm trước cao nhiều mức tăng trưởng bình quân toàn ngành: Lần 38 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK dư nợ tín dụng Vietcombank đạt mốc 300 nghìn tỷ đồng; huy động vốn đạt 400 nghìn tỷ đồng tổng tài sản đạt 500 nghìn tỷ đồng; lợi nhuận trước trích dự phịng tăng 12,73%, gia tăng quỹ dự phòng rủi ro tương ứng với số dư nợ xấu; cơng tác thu hồi nợ tồn đọng có nhiều đột phá, đóng góp 1/3 tổng lợi nhuận Vietcombank Nhóm số Định giá Thu nhập cổ phần quý gần (EPS) Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) VNĐ VNĐ Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Lần Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) Lần 2,417 14,53 1,906 1,881 1,845 17,928 18,290 16,257 9.02 14.27 15.79 16.48 1.5 1.52 1.47 1.96 Bảng 12: Các số định giá * Tỉ số giá thị trường so với lợi tức cổ phiếu (Price- earnings ratio-P/E) Chỉ số thường dùng để đánh giá xem để có đồng lợi nhuận cơng ty, cổ đơng thường phải đầu tư Thí dụ P/E công ty : 10, điều có nghĩa cổ phiếu cơng ty bán với giá gấp 10 lần so với lợi nhuận Chỉ số P/E ngành thường dùng để định giá cổ phiếu Một cơng ty có số P/E thấp có nghĩa lợi nhuận cổ phiếu công ty cao giá thị trường cổ phiếu thấp VCB giao dịch mức P/E 21,0 lần, cao 48%, P/B 2,30 lần, cao 95% so với nhóm ngân hàng tương đương Ngành ngân hàng hoạt động hiệu năm 2014, số giá giao dịch hầu hết cố phiếu ngân hàng thấp so với VN-Index Là cổ phiếu có giá 39 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK trị vốn hóa lớn (hiện đứng thứ ba HSX), chiếm tỷ trọng lớn danh mục đầu tư quỹ VNM ETF (7,6%), đánh giá ngân hàng thận trọng Việt Nam mắt nhà đầu tư, ngân hàng niêm yết, có VCB giao dịch với số vượt trội VN-Index Bảng 13: Các số khoản Nhóm số Thanh khoản Dư nợ cho vay khách hàng/Tổng vốn huy % 66.29 69.64 66.76 61.97 Dư nợ cho vay/Tổng tài sản Có % 57.11 58.18 58.49 56.04 Vốn chủ sở hữu/Tổng vốn huy động % 9.07 12 10.31 8.52 Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản Có % 7.81 10.02 9.04 7.51 động (LDR) * Dư nợ cho vay khách hàng (LDR) Hiện tại, tỷ lệ dư nợ vốn huy động (LDR) VCB mức tương đối thấp, nên nguồn vốn dư thừa cịn lại, VCB dùng vay liên ngân hàng đầu tư trái phiếu Đến cuối năm 2014 tỷ lệ có giảm nhẹ * Dư nợ cho vay: Do dư nợ tập trung cho lĩnh vực ưu tiên dự án tốt doanh nghiệp lớn *Vốn chủ sở hữu/ tổng vốn huy động vốn chủ sở hữu/ Tổng tài sản có Huy động vốn năm 2014 tăng TCKT dân cư Cơ cấu vốn TCKT dân cư ~46% - 54% phù hợp với chiến lược đẩy mạnh hoạt động bán lẻ VCB Trong năm 2014, VCB tiên phong việc giảm lãi suất huy động, trì mức lãi suất thị trường; tích cực chuyển dịch cấu nguồn vốn theo hướng thu hút nguồn vốn giá rẻ; tăng cường cung cấp dịch vụ toán chuyên thu/chuyên chi cho KBNN & BHXH để qua thu hút nguồn vốn từ tổ chức 40 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK Bảng 14: Các số chất lượng tài sản Nhóm số Chất lượng tài sản Dự phịng rủi ro tín dụng/Tổng dư nợ % 2.54 2.19 2.35 2.19 Tài sản Có sinh lãi/Tổng tài sản Có % 96.76 96.87 97.11 95.34 * Dư nợ tín dụng đạt 323,332 tỷ đồng, tăng 17,87% so với năm 2013 Tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2014 VCB tiếp tục cao tăng trưởng tồn hệ thống Tín dụng tăng bán buôn (13,32%) SME (19,5%) tăng cao thể nhân (38,88%) Cơ cấu tín dụng theo khách hàng tiếp tục dịch chuyển tích cực theo định hướng VCB Theo đó, tỷ trọng dư nợ thể nhân mức 16,00% dư nợ SME mức 15,02% dư nợ bán buôn mức 68.98% tổng dư nợ Cơ cấu dư nợ theo kỳ hạn giữ ổn định năm 2013 * Tỷ lệ lãi cận biên (NIM) thể việc quản lý tài sản có sinh lãi để tạo lợi nhuận Ngân hàng giảm kéo theo Tổng tài sản có giảm theo Trong đó, tổng tài sản có sinh lãi bình qn xác định theo khoản mục tiền gửi NHNN, tổ chức tín dụng, cho vay tổ chức tín dụng khác, cho vay khách hàng, chứng khốn đầu tư Thơng qua tỷ lệ này, ngân hàng kiểm sốt tài sản sinh lời đánh giá nguồn vốn có chi phí thấp CHƯƠNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 3.1 Định giá cổ phiếu VCB Định giá theo phương pháp P/E - Khung giá cổ phiếu VCB từ đầu năm 2015 đến nay: + Giá thấp nhất: 31.200 VNĐ (05/01/2015 ) + Giá cao nhất: 54.500 VNĐ (3/07/2015) - Tổng số cổ phiếu lưu hành: 2,665,020,334 41 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK - Giá cổ phiếu tính theo P/E cuối quý năm 2015: + P/E = 26.71 + EPS quý gần = 1.827 VNĐ  Giá cổ phiếu = 26.71 x 1.827 = 49 000 VNĐ 3.2 Nhận xét mã cổ phiếu VCB Theo phân tích tình hình hoạt động kinh doanh Ngân Hàng Vietcombank tốt, nhiên cổ phiếu biến động theo xu hướng thị trường kỳ vọng nhà đầu tư vào lợi ích mà họ nhận từ cổ phiếu khơng nên dựa vào báo cáo tài để dự báo biến động giá cổ phiếu Việc VCB tăng giá gần cho sức hút từ yếu tố hoạt động ngân hàng nguồn thu nhập đa dạng, hiệu hoạt động cao tích cực trích lập dự phịng… Ngồi ra, cịn kỳ vọng, dòng tiền đầu tư quỹ đầu tư nước ngoài, đặc biệt quỹ ETF Cổ phiếu VCB chiếm khoảng 11% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán, khoảng 9,2% quỹ đầu tư ETF Market Vectors Vietnam khoảng 10% quỹ FTSE Vietnam ETF Hiện VCB giao dịch quanh mức 52.500 đồng/cổ Tương đương, P/B cổ phiếu 3,1 lần P/E 34 lần Năm 2016, P/B VCB dự báo khoảng lần, cao so với bình quân ngân hàng niêm yết thị trường, 1,6 lần 3.3 Khuyến nghị với nhà đầu tư Từ đầu năm đến nhóm cổ phiếu ngân hàng đóng vai trị chủ đạo nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường Đợt điều chỉnh vừa qua cổ phiếu ngân hàng có đợt sụt giảm tương đối lớn đưa nhóm cổ phiếu mức hợp lý Tuy nhiên, giai đoạn thị trường tìm kiếm nhóm cổ phiếu đóng vai trò dẫn dắt thị trường 42 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK thời gian tới nhóm ngân hàng đánh giá cao mức độ bình ổn thị trường Trước mắt, hội đầu tư vào nhóm ngân hàng khả quan hầu hết ngân hàng nhỏ, yếu tái cấu xong Sắp tới nhóm ngân hàng lớn cịn có đua gay cấn ngân hàng có tài sản tỷ USD Việt Nam với chạy đua ông lớn VCB, BID CTG Hơn nữa, năm 2016 năm ngân hàng lớn cắm mốc lợi nhuận 10.000 tỷ Về mẫu hình kỹ thuật VCB vừa tạo mẫu hình V-D-V ngược, cho tín hiệu mua tốt ngắn hạn, mẫu hình tin cậy Tại điểm gãy đường viền cổ, khối lượng break lên tốt Đồng thời trước phiên VCB tạo gap, đóng vai trò ngưỡng hỗ trợ cho VCB ngắn hạn mức giá 43.5-44 VCB quay lại lấp gap NĐT xem xét mua vào VCB điều chỉnh mức giá mục tiêu quanh 44 Hơn nữa, VCB cịn có khoảng trống để tăng trở lại mức đỉnh vừa qua 54 Hình 10: Phân tích kỹ thuật cổ phiếu VCB _ Giá cổ phiếu VCB năm 2015 đạt giá cao 54.500 VNĐ (3/07/2015), giá VCB có có xu hướng giảm _ Thị trường chứng khốn tháng 11-/2015 có xu hướng giảm chung _ Hiện tại, nhà đầu tư nhỏ lẻ (chính xác nhà đầu cơ) nên bán cổ phiếu VCB 43 TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK TIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANKTIEU.LUAN.PHAN.TICH.TINH.HINH.co.PHIEU.NGAN.HANG.TMC.NGOAI.THUONG.VIET.NAM.–.VIETCOMBANK