Tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế việt nam

Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Nguyễn Xuân Trường December 24, 2018 Luận án Tiến sỹ Kinh tế Đại học Ngân hàng Tp Hồ Chí Minh 0 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN TRƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 0 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN TRƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 9.34.02.01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS., TS LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 0 i TÓM TẮT Việt Nam quốc gia phát triển nên cần nguồn vốn lớn để xây dựng sở hạ tầng, đầu tư cho phát triển Tuy nhiên, Việt Nam có thâm hụt ngân sách cao, tỷ lệ thu nhập, t ỷ lệ tiết kiệm dự trữ ngoại hối thấp dẫn đến không đủ nguồn lực đầu tư cho phát triển Vì vậy, nguồn vốn vay bên nguồn lực quan trọng để bù đắp thiếu hụt để phát triển đất nước, góp phần bắt k ịp với nước khu vực giới Tuy nhiên, vay nước nhiều có giúp kinh tế Việt Nam tăng trưởng cao hàng năm Chính phủ phải dành gần 25% ngân sách để trả nợ? Dòng vốn nước tác động đến đầu tư, tiêu dùng thương mại tăng trưởng kinh tế nước vay? Nghiên cứu tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000-2016 nhằm tìm câu trả lời cho câu hỏi nêu Nghiên cứu xem xét tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam phương pháp định lượng sở sử dụng ước lượng MIDAS Kết nghiên cứu cho thấy tác động tích cực nợ nước đến tăng trưởng kinh tế giai đoạn nghiên cứu Ngoài ra, biến số độ mở kinh tế, tỷ lạm phát tác động đến tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượngVECM để xem xét, đánh giá tác động ngưỡng nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Kết cho thấy tồn ngưỡng nợ nước giai đoạn nghiên cứu Đây sở quan trọng để đưa khuyến nghị sách cơng tác quản lý, sử dụng nợ nước Việt Nam tương lai Tóm lại, nghiên cứu chứng thực nghiệm để minh chứng tác động tích cực nợ nước ngồi q trình phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn đổi Bằng chứng thực nghiệm sở để đưa khuyến nghị sách cho nhà quản lý, hoạch định sách vấn đề để sử dụng hiệu nguồn vốn nợ nước đầu tư, phát triển kinh tế - xã hội quốc gia tương lai 0 ii LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Nguyễn Xuân Trường, nghiên cứu sinh khóa 18 Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, sinh ngày 11/03/1977 Phú n, q qn Bình Định, cơng tác khoa Kinh tế Quốc tế Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Tôi xin cam đoan luận án Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam, chuyên ngành Tài chính-Ngân hàng, mã số 9.34.02.01, người hướng dẫn khoa học PGS., TS Lê Phan Thị Diệu Thảo, cơng trình nghiên cứu riêng tơi, khơng chép bất k ỳ tài liệu Các số liệu, nguồn trích dẫn luận án thích nguồn gốc rõ ràng Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan nêu TP.Hồ Chí Minh, ngày 24/12/2018 Tác giả Nguyễn Xuân Trường 0 iii LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình học tập, nghiên cứu t ại trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, xin chân thành gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy cô trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tận tình truyền đạt kiến thức để tơi hồn thành chuyên đề luận án Đồng thời, gửi lời cảm ơn chân thành đến người hướng dẫn khoa học, PGS.TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Cô tận tình bảo, hướng dẫn, động viên tơi suốt thời gian thực luận án Cảm ơn đồng nghiệp, bạn bè khoa Kinh tế quốc tế trường Đại học Ngân hàng TP.HCM động viên, giúp đỡ tơi hồn thành luận án này, đặc biệt cô Phạm Thị Tuyết Trinh Hạ Thị Thiều Dao có nhiều góp ý để hồn thiện luận án Cuối cùng, tơi xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp ln động viên, khích lệ tơi lúc khó khăn để hồn thành luận án TP.Hồ Chí Minh, ngày 24/12/2018 Nguyễn Xuân Trường 0 iv MỤC LỤC Trang TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG BIỂU viii DANH MỤC HÌNH x CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi, đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Điểm luận án 1.7 Ý nghĩa luận án 1.8 Kết cấu nghiên cứu 10 CHƯƠNG NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ 12 THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 12 2.1 Lý thuyết nợ nước 12 2.1.1 Khái niệm 12 2.1.2 Phân loại nợ nước 13 2.1.3 Các số đo lường nợ nước 14 2.1.4 Khung nợ bền vững IMF WB 17 2.1.5 Ngưỡng nợ nước 19 0 v 2.2 Lý thuyết tăng trưởng kinh tế 21 2.2.1 Khái niệm 21 2.2.2 Các mơ hình tăng trưởng kinh tế 22 2.3 Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 28 2.4 Nghiên cứu thực nghiệm tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 35 2.4.1 Các nghiên cứu thực nghiệm quan hệ tuyến tính 35 2.4.2 Các nghiên cứu thực nghiệm quan hệ phi tuyến tính 43 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 51 3.1 Phương pháp nghiên cứu 51 3.1.1 Phương pháp phân tích dựa mơ hình MIDAS 51 3.1.2 Phương pháp phân tích dựa mơ hình VECM 54 3.2 Mơ hình nghiên cứu 56 3.2.1 Mô hình tổng qt tác động nợ nước ngồi đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng tuyến tính 56 3.2.2 Mơ hình tổng qt tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng phi tuyến 58 3.3 Giả thuyết nghiên cứu 59 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 60 3.5 Quy trình nghiên cứu 61 3.5.1 Mơ hình MIDAS 61 3.5.2 Mơ hình VECM 62 CHƯƠNG MƠ HÌNH ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 66 4.1 Khái quát thực trạng nợ nước Việt Nam 66 4.1.1 Phân tích khái quát nợ nước 66 4.1.2 Phân tích theo nguồn tài trợ 70 4.1.3 Phân tích theo hiệu sử dụng nợ vay 74 4.1.4 Phân tích theo khả trả nợ 76 4.2 Thực trạng tăng trưởng kinh tế Việt Nam 78 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam vi 4.3 Phân tích thực nghi ệm tác động tuyến tính nợ nước ngồi đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 85 4.3.1 Thống kê mơ tả biến số mơ hình nghiên cứu 85 4.3.2 Phân tích hồi quy mơ hình tuyến tính 87 4.3.3 Thảo luận kết nghiên cứu 91 4.4 Phân tích thực nghiệm tác động phi tuyến nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 92 4.4.1 Thống kê mơ tả biến số mơ hình nghiên cứu 92 4.4.2 Phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu 94 4.4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 106 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 108 5.1 Kết luận 108 5.2 Khuyến nghị sách nợ nước 109 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu đề tài 115 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Diễn giải Thuật ngữ tiếng Anh ADB Asian Development Bank Asean The Associatin of Southeast Asian Nation Hiệp hội nước Đông Nam Á CG Ngân hàng Phát triển châu Á Consultant Group Nhóm tư vấn nhà tài trợ DAC Development Assistance Committee Ủy ban Hỗ trợ Phát triển DSF Debt Sustainability Framework Khung nợ bền vững chung FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước Incremental Capital Output Ratio Hệ số đầu tư tăng trưởng (hệ số sử dụng vốn) IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GSO General Statistics Office Tổng cục Thống kê Việt Nam HIPCs Heavily Indebted Poor Countries Các quốc gia nghèo có gánh nặng nợ cao ODA Official Development Assistance Viện trợ phát triển thức Organization for Economic Cooperation Tổ chức Hợp tác Phát triển & Development Kinh tế Not available Khơng có liệu NHNN The State Bank of Vietnam Ngân hàng Nhà nước NSNN Council of Mutual Economic Assistance Ngân sách Nhà nước NPV Net Present Value Giá trị ròng SEV Council of Mutual Economic Assistance Hội đồng Tương trợ Kinh tế Vector Error Correction Model Mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số World Bank Ngân hàng Thế giới ICOR OECD NA VECM WB 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam Giả thuyết 2: Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng phi tuyến tính Kỳ vọng mối quan hệ biến độc lập với biến phụ thuộc mơ hình nghiên cứu, luận án k ỳ vọng nguồn vốn vay nước ngoài, độ mở kinh tế t ỷ giá hối đoái thực tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế giai đoạn nghiên cứu Ngoài ra, biến số cung tiền M2 số giá tiêu dùng tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Các kỳ vọng dựa nghiên cứu Fosu (1999), Were (2001), Pattillo (2002, 2011), Sulaiman Azeez(2012), Mohamed (2013)…khi đánh giá tác động nợ nước đến tăng trưở ng kinh tế thơng qua mơ hình định lượng Bên cạnh đó, việc tăng vốn đầu tư cho kinh tế thơng qua vay nước ngồi mở rộng hoạt động xuất Việt Nam sở để mở rộng hoạt động đầu tư công cho kinh tế, tạo động lực tăng trưởng cho tương lai nên k ỳ vọng biến EX, EXD OPE tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam STT Bảng 3.6 Kỳ vng biến số mơ hình nghiên cứu DẤU KỲ VỌNG BIẾN Ý NGHĨA Biến phụ thuộc GDP Tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm EXD Tỷ trọng nợ nước ngoài/GDP + OPE Tỷ trọng xuất nhập khẩu/GDP + M2 Cung tiền M2/GDP - CPI Chỉ số giá tiêu dùng - EX Tỷ giá hối đoái thực + DUM Biến giả + Biến độc lập 3.4 Dữ liệu nghiên cứu Dữ liệu nghiên cứu liệu chuỗi thời gian theo qúy thu thập từ nhiều nguồn khác giai đoạn quý I/2000 – quý IV/2016, tương ứng với 68 quan sát Việc lựa chọn giai đoạn để nghiên cứu đảm bảo tính khách quan quán Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 61 sau Việt Nam thỏa thuận chế xử lý khoản nợ trước với Liên Xơ, dẫn đến liệu có biến động lớn hai giai đoạn Các nguồn liệu sử dụng chủ yếu từ Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), Ngân hàng phát triển châu Á (ADB), Ngân hàng giới (WB) Tổng cục thống kê Việt Nam (GSO) Bên cạnh đó, nguồn liệu khác sử dụng luận án nguồn thống, có nguồn gốc rõ ràng 3.5 Quy trình nghiên cứu Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 3.5.1 Mơ hình MIDAS Phâ tí h tá độ ủ 0 ài đế tă t ki h ế Việ N d ê Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam Phân tích tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam dựa mơ hình MIDAS theo trình tự sau: Hình 3.4 Trình tự nghiên cứu mơ hình MIDAS Xử lý tính mùa vụ, Chạy mơ hình kiểm định tính dừng MIDAS Chẩn đốn phần d  Xử lý tính mùa vụ kiểm định tính dừng biến mơ hình Tính mùa vụ thường tìm thấy liệu theo q, tháng… Tính mùa vụ hiểu thay đổi ổn định hàng năm kiểu thay đổi lặp lại năm sau Khi liệu có tính mùa vụ cần tách yếu tố khỏi chuỗi thời gian sử dụng cho mơ hình nghiên cứu Bên cạnh đó, kiểm định tính dừng liệu nghiên cứu thông qua kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) để xác định bậc tích hợp chuỗi thời gian Từ đó, xác định cấu trúc độ trễ phù hợp cho mơ hình VECM dựa tiêu chuẩn thông tin Đối với liệu chuỗi thời gian yêu cầu phải đảm bảo tính dừng để mơ hình nghiên cứu có trung bình phương sai khơng thay đổi theo thời gian Bên cạnh đó, liệu chuỗi thời gian khơng dừng dẫn đến tượng hồi qui giả mạo Vì vậy, nghiên cứu bước phải thực Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 62 kiểm tra tính dừng biến nghiên cứu kiểm định nghiệm đơn vị Dickey Fuller  Phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu để ước lượng hệ số mơ hình nghiên cứu xem xét ý nghĩa thống kê biến nghiên cứu Đánh giá mơ hình nghiên cứu thơng qua tiêu chuẩn thơng tin hệ số R2 điều chỉnh Đối với tiêu chuẩn thơng tin có ba tiêu chuẩn tiêu chuẩn Akaike (AIC), tiêu chuẩn Schwarzs-Bayesian (SBIC) tiêu chuẩn Hannan-Quinn (HQIC) để xem xét Trong tiêu chuẩn thông tin nêu trên, SBIC đưa mức xem xét nghiêm khắc so với AIC cho việc làm giảm bậc tự Tuy nhiên, HQIC hài hòa SBIC HQIC thêm biến bậc trễ vào mơ hình nghiên cứu, mức phạt biên SBIC s ẽ lớn so với AIC HQIC Giữa SBIC AIC, SBIC có đặc tính mẫu lớn vượt trội, AIC thiên lựa chọn mơ hình có tham số lớn Tóm lại, SBIC nhấn mạnh tính vững mơ hình AIC nhấn mạnh tính hiệu (Phạm Thị Tuyết Trinh cộng 2014)  Chẩn đốn phần dư thơng qua thực kiểm định tự tương quan phân phối chuẩn phần dư Đối với kiểm định phân phối chuẩn phần dư Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam thực theo kiểm định0 Jarque Bera Xét lý thuyết phần dư khơng có phân phối chuẩn làm giá trị thống kê kiểm định Đối với kiểm ầ ầ ể Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam định tự tương quan phần dư sử dụng ACF PACF phần dư để xem xét 3.5.2 Mơ hình VECM Để xem xét tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo mơ hình VECM mơ tả mục 3.1.2, nghiên cứu phân tích theo trình tự sau:  Kiểm định tính dừng biến mơ hình kiểm định tính dừng liệu nghiên cứu thông qua kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) để xác định bậc tích hợp chuỗi thời gian Từ xác định cấu trúc độ trễ phù hợp cho mơ hình VECM dựa tiêu chuẩn thông tin Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 63 Đối với liệu chuỗi thời gian yêu cầu phải đảm bảo tính dừng để mơ hình nghiên cứu có trung bình phương sai khơng thay đổi theo thời gian Bên cạnh đó, liệu chuỗi thời gian không dừng dẫn đến tượng hồi qui giả mạo Vì vậy, nghiên cứu bước phải thực kiểm tra tính dừng biến nghiên cứu kiểm định nghiệm đơn vị Dickey Fuller  Lựa chn độ trễ tối ưu cho mơ hình tiêu chí thơng tin LR (Likelihood Ratio), AIC (Akaike infor criterion), SC (Schawarz criterion), HQ (Hannan-Quinn criterion) FPE (Final Prediction Error)  Lựa chọn loại phương trình đồng liên kết để ước lượng Các đồng liên kết hiểu biến độc lập phụ thuộc có mối quan hệ dài hạn Kiểm định đồng liên k ết có hai phương pháp kiểm định Engle - Granger (1987) kiểm định Johansen – Juselius (1991) Nghiên cứu sử dụng kiểm định Johansen – Juselius để lựa chọn phương trình đồng liên kết có ưu điểm cho biết nhiều mối quan hệ đồng liên kết mơ hình nghiên cứu  Thực ki ểm định Trace Max-Eigen cho loại phương trình đồng liên kết lựa chọn bước Phương pháp Johansen – Juselius tiếp cận dựa ước lượng giá tr ị Max – Eigen (Maximum Eigen value) giá trị thống kê (Trace value) để tìm số lượng vectơ đồng tích hợp Số phương trình đồng liên kết phụ thuộc vào số biến mơ hình  Phân tích hồi quy mơ hình VECM để lấy kết phương trình đồng liên kết Mơ hình VECM cho phép đồng thời khám phá quan hệ dài hạn ngắn hạn biến số chúng có quan hệ đồng liên kết  Xác định chi ều hướng quan hệ đồng liên kết dựa kiểm định nhân Ranger Do mơ hình VECM có nhiều biến tr ễ nên khó xác định biến phụ thuộc chịu tác động biến Để giải vấn đề này, Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0sẽ thực Kiểm định trả lời câu hỏi kiểm định nhân Ranger mối quan hệ nhân biến mơ hình nghiên cứu Kết Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam phản ứng đẩy đồng với kiểm định nhân Ranger Phân rã phương 64 sai cho biết biến động biến số cú sốc biến số Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam khác mơ hình Khi0 phân tích phản ứng đẩy phân rã phương sai cần lưu ý trật tự biến số mơ hình nghiên cứu Vấn đề đặt làm Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam để xác định trật tự biến số mơ hình Điều phụ thuộc vào lý thuyết sử dụng để xây dựn mơ hình nghiên cứu Hình 3.5 Trình tự nghiên cứu mơ hình VECM Kiểm định tính dừng Lựa chọn độ trễ tối ưu liệu nghiên cứu cho mơ hình Kiểm định Trace & Lựa chọn loại phương Max - Eigen trình đồng liên kết Ước lượng mơ hình Xác định chiều hướng VECM đồng liên kết Kiểm định mơ hình Đo lường tác động VECM ngắn hạn  Đo lường tác động ngắn hạn biến số thơng qua phản ứng đẩy phân tích phân rã phương sai Kiểm định nhân cho biết tác động biến có ý nghĩa thống kê đến giá trị tương lai biến mơ hình nghiên cứu khơng thể giải thích dấu tác động độ dài tác động Phân tích phản ứng đẩy phân rã phương sai giải vấn đề Phản ứng đẩy xem xét phản ứng tương lai biến Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 65 số mô hình cú sốc biến số Nếu mơ hình ổn định, cú sốc giảm dần theo thời gian  Kiểm định chẩn đốn mơ hình VECM nhằm đảm bảo kết thu vững đáng tin cậy Kiểm định kiểm định đảm bảo tính ổn định mơ hình cánh tính nghiệm đa thức đặc trưng tự hồi qui Điều kiện cần đủ để mơ hình ổn định nghiệm đặc trưng nằm ngồi vịng tròn đơn vị hay nghịch đảo nghiệm đặc trưng phải nằm vòng tròn đơn vị Kiểm định kiểm định với phần dư thông qua kiểm định Portmanteau, kiểm định nhân tử Lagrange kiểm định Jarque Bera Kiểm định Portmanteau Lagrange cho biết phần dư có tượng tự tương quan hay khơng đến bậc trễ h Kiểm định Jarque Bera cho biết phân phối chuẩn Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 phần dư Kiểm định so sánh độ nhọn độ nghiêng phân phối phần dư với độ nhọn độ nghiêng phân phối chuẩn Về nguyên tắc, Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam p ộ ọ ộ g g gp p g y , phần dư khơng có phân phối chuẩn làm giá trị thống kê kiểm định Tuy nhiên, nhà nghiên cứu cho mẫu nhỏ, đo lường khơng có ý nghĩa mặt thơng tin (Gujarati 2009) Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 66 CHƯƠNG MƠ HÌNH ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 4.1 Khái quát thực trạng nợ nước ngồi Việt Nam 4.1.1 Phân tích khái qt nợ nước Việt Nam bắt đầu gia tăng vay nước ngồi thực cơng cải cách kinh tế Giai đoạn ban đầu nợ nước chủ yếu khoản vay nước xã hội chủ nghĩa hội đồng tương trợ kinh tế (SEV) Tính đến hết năm 1989, nợ nước ngồi Việt Nam khoảng 3.4 t ỷ USD với đồng tiền có khả chuyển đổi 10.5 tỷ rúp với nước thuộc SEV Phần lớn nợ nước xuất phát từ vay giai đoạn 1976-1979 nhằm hỗ trợ tài để nhập lương thực, thực phẩm, nhiên liệu, trang thiết bị… nhằm tái thiết đất nước sau chiến tranh (Vũ Tuấn Anh, 1994) Trong giai đoạn nợ nước ngồi cao chưa xử lí khoản nợ đồng rúp từ Liên Xô sang đồng tiền chuyển đổi Từ năm 1992, nhà tài trợ bắt đầu gia tăng dòng vốn cho vay Việt Nam có cải cách mạnh mẽ kinh tế, trị Hội nghị bàn trịn viện trợ dành cho Việt Nam đượ c t ổ chức lần đầu Paris nhằm kết nối cộng đồng nhà tài trợ vốn giới Điều giúp Việt Nam tiếp cận khoản vay ưu đãi để đầu tư sở hạ tầng, phục vụ cho công cải cách kinh tế Đây tảng cho s ự đời hội nghị nhóm tư vấn nhà tài trợ cho Việt Nam (CG) Tổng nợ nước Việt Nam đến năm 1993 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 17.7 t ỷ USD ( Ian Jeffries 2007) gia tăng liên tục qua năm nhờ có kết nối thơng qua CG Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam thơng qua CG Tính đến năm 1999, tổng nợ nước ngồi Việt Nam 23.25 t ỷ USD Nợ nước Việt Nam giảm mạnh kí kết thỏa thuận Toronto với Liên bang Nga để xử lý khoản nợ thời kì Liên Xơ vào ngày 14/09/2000 Theo thỏa thuận này, Nga xóa nợ 85%, phần lại qui đổi sang USD tương ứng 1.7 t ỷ USD, 90% trả hàng hóa, 10% trả ngoại tệ với lãi suất 4%/năm, trả Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 67 23 năm (Vũ Dương Huân 2002) Tổng nợ nước đến năm 2000 khoảng 12.9 tỷ USD Bảng 4.1 Cam kết nhà tài trợ cho Việt Nam giai đoạn 1993-2014 Đơn vị tính: triệu USD Giai đoạn Cam kết Ký kết Giải ngân 1993-1995 6,131 4,858.07 1,875 1996-2000 2001-2005 11,546.50 14,889.20 9,008 11,241.05 6,142 7,887 2006-2010 31,756.25 20,645.56 13,860 2011-2014 20,872.77 23,436.63 18,470 Nguồn: Nguyễn Vi ết Lợi (2015) Trong giai đoạn (2001-2006), nợ nước Việt Nam có tăng tốc độ tăng chậm Đến hết năm 2006 khoảng 18.6 tỷ USD Tuy nhiên, sau gia nhập WTO (2007), nợ nước có s ự gia tăng mạnh mẽ, đặc biệt giai đoạn từ sau năm 2010 Nếu nợ nước năm 2007 23.2 tỷ USD đến năm 2013 65.4 tỷ USD, tăng 182% vòng năm Nguyên nhân chủ yếu Việt Nam cần sử dụng nguồn vốn bên bên cạnh nguồn lực nước để xây dựng sở hạ tầng để phát triển kinh tế, đáp ứng nhu cầu đầu tư mạnh mẽ nhà đầu tư nước thời kì hội nhập Tuy nhiên, việc đánh giá dư nợ nước theo số tuyệt đối chưa thể mức an toàn nợ quốc gia Muốn đánh giá cần có liên hệ với biến s ố khác kinh tế GDP, kim ngạch xuất khẩu… Nếu xét theo t ỷ lệ nợ nước ngồi/GDP t ỷ trọng l ại có xu hướng giảm Theo thống kê ngân hàng giới (WB), tỉ lệ cao 359.5% vào năm 1990 Tuy nhiên, tỉ lệ giảm mạnh xuống 38.2% sau Việt Nam đàm phán thành cơng với Liên bang Nga xử lí khoản nợ thời kì Liên Xơ vào năm 2000 Trong giai đoạn 20002008, tỉ lệ nợ nước ngoài/GDP giảm nợ nước tăng 106%, từ 12.86 tỷ USD lên 26.48 t ỷ USD Điều cho thấy kinh t ế Việt Nam tăng trưởng tốt, đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu, thu hút vốn đầu tư nước để đầu tư xây dựng sở hạ tầng, tạo nguồn thu để trả nợ Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 68 Hình 4.1 Nợ nước ngồi GDP Việt Nam giai đoạn 1986-2016 Đơn vị tính: tỷ USD 400 300 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam 200 0 Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam Tac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.namTac.dong.cua.no.nuoc.ngoai.den.tang.truong.kinh.te.viet.nam