Tính cấp thiết của đề tài
Cuộc khủng hoảng kinh tế Mỹ năm 2008 đã tác động tiêu cực đến nền kinh tế Việt Nam, dẫn đến sự bất ổn trong các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô, giảm tốc độ tăng trưởng GDP và gia tăng tỷ lệ thất nghiệp Hệ thống tài chính Việt Nam bộc lộ nhiều yếu kém, với nợ xấu ngân hàng gia tăng, tăng trưởng tín dụng giảm và thị trường chứng khoán sụt giảm nghiêm trọng Sau một thời gian tái cơ cấu nền kinh tế để khắc phục khó khăn từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhiều ngân hàng yếu kém đã được xử lý, một số công ty tài chính đã ngừng hoạt động, và ngành ngân hàng cùng thị trường tài chính đã có những chuyển biến tích cực Hiện tại, nền kinh tế Việt Nam đã xuất hiện những tín hiệu hồi phục và tăng trưởng trở lại.
Trong bối cảnh kinh tế khó khăn, dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam như FDI và ODA đang suy giảm, ảnh hưởng đến nguồn lực cho tăng trưởng kinh tế và phát triển bền vững Tuy nhiên, kiều hối chảy vào Việt Nam lại tăng trưởng liên tục và đóng vai trò quan trọng trong việc tạo nguồn vốn ổn định, góp phần vào mục tiêu phát triển kinh tế và ổn định nền kinh tế vĩ mô cũng như hệ thống tài chính.
Kiều hối đóng vai trò quan trọng trong phát triển tài chính, nhưng cũng gây ra những tác động tiêu cực tại Việt Nam Cần xác định mối quan hệ giữa dòng kiều hối và phát triển tài chính, cũng như phân tích tác động của nó Để thu hút kiều hối một cách tích cực cho hệ thống tài chính quốc gia, cần có những khuyến nghị chính sách hợp lý Bài viết này sẽ phân tích và đánh giá tác động của kiều hối đối với phát triển tài chính tại Việt Nam trong thời gian qua.
Mục tiêu nghiên cứu
Kiều hối là một yếu tố quan trọng trong phát triển tài chính và có vai trò lớn trong nền kinh tế Bài viết sẽ làm rõ cơ sở lý thuyết về kiều hối và sự phát triển tài chính, đồng thời phân tích tác động của kiều hối đối với sự phát triển này Thông qua việc nghiên cứu mối liên hệ giữa kiều hối và tài chính, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về ảnh hưởng tích cực của kiều hối đến nền kinh tế.
Phân tích thực trạng kiều hối và phát triển tài chính ở Việt Nam hiện nay cho thấy kiều hối có tác động đáng kể đến sự phát triển tài chính Dữ liệu cập nhật từ giai đoạn 2005-2014 cho phép lập mô hình kinh tế lượng để đo lường mức độ ảnh hưởng và hướng tác động của kiều hối đối với phát triển tài chính Kết quả kiểm định cho thấy có sự khác biệt giữa lý thuyết và thực tế, điều này cần được giải thích để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa hai yếu tố này.
Nghiên cứu về dòng kiều hối cho thấy rằng việc định hướng và quản lý hiệu quả nguồn kiều hối có thể hỗ trợ đáng kể cho sự phát triển tài chính Để tối ưu hóa lợi ích từ kiều hối, cần đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm cải thiện cơ chế chuyển tiền và khuyến khích đầu tư từ kiều bào.
Đối tƣợng nghiên cứu
Thứ nhất, lƣợng kiều hối chảy vào Việt Nam giai đoạn 2005-2014
Mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam được đo lường qua khối lượng tín dụng ngân hàng và lượng vốn huy động của hệ thống ngân hàng, cùng với việc nghiên cứu GDP, lãi suất tiền vay và các yếu tố kinh tế khác.
Thứ ba, tác động của kiều hối tới phát triển tài chính tại Việt Nam.
Nô ̣i dung nghiên cƣ́u
Bài nghiên cứu sẽ tập trung vào việc đánh giá tác đ ộng của kiều hối tới phát triển tài chính thông qua các nô ̣i dung chủ yếu sau:
CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA KIỀU HỐI TỚI PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA KIỀU HỐI TỚI PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM
CHƯƠNG 3: MỘT SỐ KHUYẾN NGHI ̣ CHÍNH SÁCH
Phương pha ́p nghiên cứu
Đề tài chủ yếu sử dụng một số phương pháp sau
- Phương pháp thu thâ ̣p thông tin, tổng hợp, xử lý và phân tích số liê ̣u trên cơ sở có liên quan đến đối tƣợng nghiên cứu
Phương pháp phân tích mô hình kinh tế lượng là công cụ quan trọng để đánh giá định lượng tác động của kiều hối đối với sự phát triển tài chính tại Việt Nam Nghiên cứu này giúp xác định mối liên hệ giữa kiều hối và các chỉ số tài chính, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về vai trò của kiều hối trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính quốc gia Việc áp dụng phương pháp này không chỉ nâng cao hiểu biết về ảnh hưởng của kiều hối mà còn hỗ trợ các chính sách phát triển tài chính hiệu quả hơn.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA KIỀU HỐI TỚI PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH
Tổng quan về kiều hối và phát triển tài chính
1.1.1 Tổng quan về kiều hối
Theo cách hiểu đơn giản của Puri & Ritzema (1999) thì “Kiều hối đƣợc hiểu là tiền do người sống và làm việc ở nước ngoài chuyển về đất nước của họ”
Theo định nghĩa của Ngân hàng Thế giới, kiều hối là các khoản tiền được chuyển từ nước ngoài, xuất phát từ thu nhập của người lao động và di dân Những khoản tiền này được ghi nhận trong cán cân thanh toán quốc tế dưới dạng chuyển tiền ròng.
Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), kiều hối của người lao động được định nghĩa là hàng hóa và các công cụ tài chính mà những người lao động sống và làm việc ở nước ngoài từ một năm trở lên gửi về quê hương của họ.
Mặc dù chuyển tiền có thể diễn ra cả quốc tế và nội địa, bài viết này chỉ tập trung vào chuyển tiền quốc tế, cụ thể là kiều hối.
1.1.1.2 Các thước đo của kiều hối
Mặc dù kiều hối ngày càng trở nên quan trọng tại nhiều quốc gia, việc xác định thước đo chính xác cho dòng kiều hối vẫn gặp nhiều khó khăn Sự khác biệt lớn giữa lượng kiều hối chuyển đi và lượng kiều hối nhận được cho thấy rằng hai con số này lẽ ra phải bằng nhau Những khó khăn này chủ yếu xuất phát từ sự khác nhau trong định nghĩa về kiều hối và các vấn đề liên quan đến việc ghi nhận giao dịch tại mỗi quốc gia.
Bảng 1.1: Tổng hợp lại các thước đo của kiều hối mà hai bài nghiên cứu của các tác giả ở Philippines và Albania tiếp cận:
Tên tác giả và quốc gia thực hiện Định nghĩa về kiều hối
Nguồn dữ liệu Phương pháp tính toán
Tổng các khoản chuyển tiền đƣợc thực hiện bởi những người cư trú tại nước ngoài cho những người nhận đƣợc ở
Philippines thông qua cả hai kênh chính thức và phi chính thức
Kênh chính thức: hoạt động chuyển tiền ở các ngân hàng thương mại
Kênh chính thức + kênh phi chính thức: dữ liệu từ Hiệp hội chuyển tiền của Philippines
Giá trị của hoạt động chuyển tiền tại các ngân hàng thương mại là rất quan trọng, đặc biệt khi xem xét tỷ lệ chuyển tiền từ những người Philippines cư trú ở nước ngoài Kênh chính thức và kênh phi chính thức đều đóng góp vào tổng giá trị chuyển tiền, với các khoản chuyển tiền từ Mỹ sang Philippines chiếm một tỷ lệ đáng kể trong tổng giá trị này.
Không có định nghĩa chính xác về kiều hối
Dữ liệu từ cán cân thanh toán quốc tế chính thức
Sự chênh lệch giữa giá trị ngoại tệ vào, bao gồm giá trị hàng hóa và dịch vụ xuất khẩu, tín dụng và FDI, và giá trị ngoại tệ ra, bao gồm giá trị nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ cùng với giá trị ngoại tệ rời khỏi hệ thống ngân hàng, ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế.
Cả hai phương pháp đo lường kiều hối trong nghiên cứu đều gặp khó khăn Đối với Philippines, số liệu từ cán cân thanh toán quốc tế phân biệt giữa dòng kiều hối chính thức và phi chính thức, nhưng việc xác định dòng kiều hối qua kênh phi chính thức lại rất khó khăn Trong khi đó, ở Albania, dữ liệu chính thức quá ít khiến kiều hối không thể được xác định rõ ràng như một hạng mục riêng biệt, dẫn đến việc ước lượng chúng như một phần dư BOP, một thước đo không hoàn hảo.
Nhiều nghiên cứu gần đây đã xác định hai hạng mục dòng tiền tệ có thể đo lường chính xác hơn về kiều hối.
Kiều hối từ những người không di cư là một chỉ số quan trọng trong việc đo lường lượng kiều hối, bao gồm các khoản tiền mà công dân của một quốc gia làm việc ngắn hạn ở nước ngoài gửi về Những khoản chuyển tiền này được thực hiện bởi những lao động không cư trú tại quốc gia nơi họ làm việc Để xác định thước đo kiều hối từ những người không di cư trong cán cân thanh toán quốc tế (BOP), cần ghi chép các khoản thu nhập mà lao động kiếm được và các khoản chi tiêu của họ, sau đó trừ đi những khoản chi từ thu nhập.
Kiều hối từ những người di cư
Khoản mục thứ hai trong BOP thể hiện luồng kiều hối từ những người di cư, là những khoản tiền mà lao động tại nước ngoài gửi về quê hương Những người này đã sinh sống và làm việc lâu dài tại quốc gia khác Trong BOP, khoản mục này được ghi nhận dưới tên gọi “các khoản chuyển tiền hiện có – kiều hối của người lao động” và được ghi có vào BOP, thể hiện dòng tiền vào.
Bảng 1.2: Các khoản mục trên BOP thể hiện các dòng kiều hối từ những người không di cư
Khoản mục thu nhập hoặc chi tiêu Tên các khoản mục thể hiện trên BOP
Thu nhập của những người lao động không di cư
Tiền công, tiền lương và những khoản thu nhập khác từ những khoản không phải là đầu tƣ
“Thu nhập – tiền lương của người lao động” Đƣợc ghi có vào BOP (dòng tiền vào)
Thu nhập từ đầu tƣ mà thực hiện tại nước ngoài
“Thu nhập – đầu tƣ” Đƣợc ghi có vào BOP (dòng tiền vào)
Các khoản chi tiêu của người lao động không di cư
Những khoản chi tiêu các nhân
(thực phẩm, quần áo, tiền thuê chỗ ở…)
Du lịch và kinh doanh được ghi nhận là dòng tiền ra trong BOP Các khoản thuế và nghĩa vụ xã hội phải trả cho chính phủ tại quốc gia nơi họ hoạt động trong ngắn hạn cũng cần được xem xét.
“Những khoản chuyển tiền hiện có – Chính phủ nước ngoài” Được ghi nợ vào BOP (dòng tiền ra)
Thu nhập – chi tiêu Đây là thước đo các dòng kiều hối của những người lao động không di cư
Nên đƣợc ghi nhận tại tài khoản tài chính của BOP trong mục “Các tài sản dự trữ khác” hoặc một hạng mục nào đó có liên quan
1.1.1.3 Vai trò của kiều hối với nền kinh tế a Tác động tích cực
Kiều hối đóng vai trò quan trọng trong việc tăng cường tiết kiệm quốc gia, được thể hiện qua giá trị tiền mà những người nhận kiều hối để lại mà không sử dụng cho tiêu dùng.
Kiều hối có thể được sử dụng cho đầu tư trực tiếp, gửi vào ngân hàng hoặc tổ chức tài chính, và cất trữ dưới dạng tiền mặt hoặc vàng Khi gửi vào ngân hàng, kiều hối có thể được cho vay để hỗ trợ các hoạt động đầu tư phát triển kinh tế Theo lý thuyết Keynes, việc sử dụng kiều hối cho tiêu dùng cũng làm tăng tổng cầu và kích thích tăng trưởng kinh tế Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng tác động của kiều hối đến nền kinh tế phụ thuộc vào động cơ của các nước chuyển tiền và đặc điểm của các nước nhận tiền Ví dụ, nghiên cứu của Adams & Page (2003) cho thấy quy mô di cư quốc tế và kiều hối gửi về có tác động đáng kể đến việc giảm nghèo ở các nước đang phát triển Ratha (2003) khẳng định rằng kiều hối là nguồn tài chính tăng trưởng nhanh, ổn định và ít phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, do đó là nguồn tài chính hiệu quả cho phát triển kinh tế.
Các nước chuyển tiền thường hướng đến mục tiêu xã hội và gia đình, không phải nhằm giảm chênh lệch thu nhập toàn cầu Ngược lại, các quốc gia nhận tiền thường có thu nhập không ổn định và thị trường tài chính kém phát triển, với nhiều hạn chế trong các hoạt động tài chính như tín dụng và đầu tư Trong bối cảnh này, kiều hối trở thành nguồn tài chính quan trọng, giúp các hộ gia đình tham gia đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu cho thấy kiều hối có mối quan hệ tích cực với tỷ lệ trẻ em đến trường, vì các gia đình nhận kiều hối thường chi tiêu nhiều hơn cho giáo dục Cụ thể, nghiên cứu của Lopez-Cordova và Olmeda (2006) tại Philippines chỉ ra rằng tăng trưởng kiều hối 10% so với thu nhập ban đầu của hộ gia đình dẫn đến tỷ lệ học sinh từ 17 đến 21 tuổi tăng tương ứng.
Việc tăng cường đầu tư cho con người đã cải thiện chất lượng nguồn nhân lực và nâng cao năng suất lao động, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia nhận kiều hối Ngoài ra, những người định cư ở nước ngoài có cơ hội học hỏi và tích lũy kinh nghiệm, điều này sẽ gia tăng giá trị và hiệu quả sử dụng nguồn vốn mà họ gửi về cho gia đình tại quê hương.
Thứ hai, kiều hối có đóng góp tích cực cho sự phát triển của thị trường tài chính
Tác động của kiều hối tới phát triển tài chính
Kiều hối đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường tài chính của quốc gia tiếp nhận Nó không chỉ mở rộng các nguồn tài trợ cho hệ thống ngân hàng mà còn thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính, giúp giảm chi phí tài trợ bên ngoài.
Kiều hối đóng vai trò quan trọng trong việc gia tăng tín dụng cho nền kinh tế Khi người nhận kiều hối trong nước nhận được số tiền từ người thân, họ không chỉ sử dụng cho tiêu dùng mà còn tiết kiệm một phần vào ngân hàng, từ đó tăng nguồn quỹ cho vay của các ngân hàng Điều này dẫn đến khả năng cho vay của ngân hàng tăng lên, góp phần nâng cao lượng tín dụng cấp cho nền kinh tế Hơn nữa, với chính sách nới lỏng tín dụng, ngân hàng sẵn sàng cho vay đối với những người nhận kiều hối, vì số tiền này được xem là ổn định và đáng kể Kết quả là, tỷ lệ tín dụng cho khu vực tư nhân trên GDP tăng lên, phản ánh sự phát triển sâu rộng của hệ thống tài chính nhờ vào dòng kiều hối.
Tài sản của hệ thống ngân hàng được gia tăng nhờ vào việc mở rộng cung cấp các sản phẩm dịch vụ tài chính liên quan đến kiều hối Khi nhận kiều hối qua kênh chính thức, người nhận có cơ hội tiếp cận nhiều sản phẩm như chuyển tiền và thanh toán, từ đó dễ dàng sử dụng các dịch vụ tài chính khác Điều này không chỉ giúp ngân hàng mở rộng mạng lưới khách hàng mà còn tăng thu nhập từ phí, góp phần làm tăng lợi nhuận và quy mô tài sản của hệ thống ngân hàng Kết quả là, tỷ lệ tài sản của hệ thống ngân hàng có thể tăng lên, thúc đẩy sự phát triển tài chính quốc gia.
Lượng kiều hối tăng lên không chỉ thúc đẩy tiêu dùng mà còn tạo cơ hội cho người nhận đầu tư vào thị trường chứng khoán, từ đó làm gia tăng quy mô của khu vực tài chính Khi nền kinh tế phát triển ổn định, các doanh nghiệp có lãi và thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả, các công ty cổ phần dễ dàng thu hút nhà đầu tư, bao gồm cả những người nhận kiều hối từ nước ngoài Sự gia tăng nhu cầu mua cổ phiếu trong một thị trường cạnh tranh hoàn hảo dẫn đến sự tăng giá trị cổ phiếu, cải thiện giá trị vốn hóa thị trường trên GDP và nâng cao quy mô khu vực tài chính.
Dòng kiều hối chuyển qua kênh chính thức không chỉ làm lành mạnh hệ thống tài chính quốc gia mà còn giúp giảm lượng ngoại tệ giao dịch trên thị trường tự do, từ đó tạo điều kiện cho các cơ quan nhà nước kiểm soát và quản lý ngoại hối hiệu quả hơn Việc này hạn chế hành vi đầu cơ ngoại hối, giảm tình trạng đô la hóa nền kinh tế và giúp Ngân hàng Trung ương dễ dàng ổn định tỷ giá Hơn nữa, kiều hối còn hỗ trợ Ngân hàng Trung ương trong việc mua ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối, nâng cao độ an toàn tài chính quốc gia và cải thiện lòng tin vào đồng nội tệ, đồng thời cung cấp nguồn ngoại tệ quan trọng cho hệ thống ngân hàng thương mại, giảm áp lực và cân đối nguồn vốn cho vay ngoại tệ.
Bên cạnh những tác động tích cực, kiều hối có thể gây ra những tác động tiêu cực cho phát triển tài chính của các quốc gia
Dòng kiều hối tăng lên có thể làm giảm nhu cầu tín dụng từ người nhận kiều hối, dẫn đến việc giảm lượng tín dụng cung cấp cho nền kinh tế Khi áp lực tài chính giảm, nhu cầu tín dụng của những người nhận kiều hối cũng sẽ giảm, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của thị trường tín dụng Hơn nữa, kiều hối tăng không nhất thiết dẫn đến tăng tín dụng cho khu vực tư nhân nếu số tiền này được sử dụng cho hoạt động của chính phủ Tương tự, nếu ngân hàng không đáp ứng nhu cầu tín dụng hoặc người nhận kiều hối ưu tiên tài sản lỏng, lượng tiền gửi cũng sẽ không tăng Cuối cùng, nếu người nhận kiều hối sử dụng tiền cho tiêu dùng thay vì tiết kiệm, hoặc không tin tưởng vào các tổ chức tín dụng, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến lượng tiền gửi.
Dòng kiều hối tăng có thể gây ra bất ổn cho nền kinh tế và hệ thống tài chính, dẫn đến lạm phát, đô la hóa và biến động tỷ giá Khi kiều hối gia tăng, cung ngoại tệ tăng làm đồng nội tệ lên giá, dẫn đến nhập khẩu tăng và cạnh tranh với hàng hóa nội địa, gây khó khăn cho doanh nghiệp sản xuất trong nước và làm giảm khả năng trả nợ cho ngân hàng Nếu kiều hối chảy vào quá nhiều, Ngân hàng Trung ương có thể phát hành nội tệ để mua ngoại tệ, dẫn đến lạm phát gia tăng và lãi suất tăng, gây ra cuộc chạy đua lãi suất giữa các ngân hàng Hơn nữa, kiều hối chuyển qua kênh phi chính thức có thể làm cho thị trường tự do hoạt động mạnh mẽ, khiến cơ quan quản lý khó kiểm soát và dẫn đến biến động tỷ giá khó lường, ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh ngoại tệ của các ngân hàng thương mại.
Tác động của dòng kiều hối đến phát triển tài chính của mỗi quốc gia không rõ ràng, bao gồm cả những ảnh hưởng tích cực và tiêu cực Do đó, bài viết này sẽ áp dụng phương pháp định lượng để đánh giá ảnh hưởng của kiều hối đối với phát triển tài chính tại Việt Nam.
THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA KIỀU HỐI TỚI PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM
Thực trạng của kiều hối tại Việt Nam từ 2005 đến nay
2.1.1 Cơ sở pháp lý của kiều hối
Trong quá trình đổi mới và mở cửa nền kinh tế, người Việt Nam sống và làm việc ở nước ngoài đã trở thành một bộ phận quan trọng, với nguồn kiều hối được coi là lực lượng thiết yếu cho sự phát triển kinh tế - xã hội Ngày 31/08/1982, Hội đồng Bộ trưởng đã ban hành Quyết định 151/HĐBT, cho phép gia đình có người thân định cư ở nước ngoài nhận tiền và hàng hóa từ họ Tiếp theo, vào ngày 31/01/1983, NHNN và Bộ Ngoại thương đã phát hành Thông tư liên tịch số 09/TTLT-NgT-NHNN và Thông tư số 34/NH-TT ngày 10/02/1983 để hướng dẫn thực hiện Quyết định 151/HĐBT, quy định rõ ràng về việc gửi và nhận tiền từ gia đình có người thân ở nước ngoài.
Năm 1986, Việt Nam bắt đầu quá trình đổi mới kinh tế với việc ban hành Chỉ thị 126/CT vào ngày 15/05/1986, quy định bổ sung chế độ cho người nhận tiền và hàng từ người thân ở nước ngoài Để bảo vệ quyền lợi của người gửi tiền và hỗ trợ quản lý ngoại hối, Ban Việt kiều Trung ương đã phát hành Thông tư 04.TT-VK ngày 10/07/1987 Từ sau năm 1990, các quy định hạn chế dần được xóa bỏ, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc thu hút và quản lý kiều hối.
Ngày 17/08/1998, Nghị định 63/1998/NĐ-CP được ban hành nhằm quản lý ngoại hối, cùng với Quyết định số 170/1999/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ khuyến khích người Việt Nam ở nước ngoài chuyển tiền về nước, đánh dấu bước đột phá trong việc thu hút nguồn kiều hối vào Việt Nam Sau đó, vào ngày 24/02/2000, NHNN phát hành Thông tư 02/2000/TT-NHNN hướng dẫn thực hiện Quyết định 170/1999/QĐ-TTg, tiếp theo là Quyết định 878/2002/QĐ-NHNN ngày 19/08/2002 sửa đổi, bổ sung một số điều trong Thông tư 02/2000.
Ngày 25/05/2005, Bộ Khoa học và Công nghệ, Bộ Tƣ pháp, Bộ Ngoại giao và
Bộ Công an đã ban hành Thông tư liên tịch 02/2005/TTLT/BKH-BTP-BCA nhằm hướng dẫn người Việt Nam định cư ở nước ngoài và người nước ngoài thường trú tại Việt Nam trong việc khuyến khích đầu tư phát triển kinh tế Vào ngày 22/05/2006, Ủy ban nhân dân thành phố đã có những bước đi cụ thể để thực hiện chủ trương này.
Vào ngày 19/01/2007, Hồ Chí Minh đã ban hành Quyết định số 77/2006/QĐ-UBND liên quan đến chương trình hành động của Ủy ban nhân dân thành phố Nghị quyết số 03/2007/NQ-CP của Chính phủ được đưa ra nhằm nhấn mạnh các giải pháp chủ yếu và chỉ đạo điều hành thực hiện kế hoạch kinh tế - xã hội và ngân sách Nhà nước năm 2007, trong đó bao gồm chính sách khuyến khích thu hút kiều hối.
Tóm lại, các quy định văn bản đã thiết lập một hành lang pháp lý quan trọng, góp phần thu hút và quản lý kiều hối tại Việt Nam trong thời gian qua.
2.1.2 Phương thức chuyển kiều hối tại Việt Nam Ở Việt Nam, kiều hối được chuyển qua hai phương thức chuyển kiều hối đó là kênh chính thức và kênh phi chính thức a Kênh chính thức
Tại Việt Nam, kiều hối được chuyển qua kênh chính thức thông qua các tổ chức tín dụng (TCTD) và các tổ chức được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho phép thực hiện dịch vụ nhận và chi trả ngoại tệ Những tổ chức này bao gồm các đại lý cho TCTD, doanh nghiệp cung cấp dịch vụ tài chính bưu chính quốc tế, và cá nhân mang ngoại tệ hộ kiều bào có khai báo với Hải quan Phương thức này mang lại ưu điểm về tính an toàn và tốc độ, với tiền được nhận ngay lập tức, đặc biệt khi sử dụng dịch vụ chuyển tiền nhanh từ các đại lý tại ngân hàng hoặc công ty kiều hối.
Phương thức chuyển tiền qua ngân hàng có nhược điểm là giá ngoại tệ khi ngân hàng bán ra cao hơn và giá mua vào thấp hơn so với thị trường tự do Thêm vào đó, thủ tục yêu cầu nhiều giấy tờ chứng minh tính pháp lý của số tiền và phí dịch vụ cũng khá cao Trong khi đó, kênh chuyển tiền phi chính thức có thể là một lựa chọn khác.
Chuyển kiều hối qua kênh phi chính thức là hình thức chuyển tiền vào Việt Nam từ kiều bào mà không khai báo với Hải quan, hoặc thông qua dịch vụ chuyển tiền tư nhân không qua ngân hàng Phương thức này dựa trên sự quen biết và tin tưởng, mang lại ưu điểm như giá ngoại tệ bán ra thấp hơn và giá mua vào cao hơn so với ngân hàng, cùng với thủ tục đơn giản và thời gian nhận tiền nhanh chóng.
Phương thức nhận chuyển tiền này có nhược điểm lớn là tính không an toàn, do các dịch vụ không được giám sát và quản lý bởi cơ quan nhà nước, mà chủ yếu dựa vào lòng tin Bên cạnh đó, phí dịch vụ cũng khá cao.
Chính phủ Việt Nam đang nỗ lực thúc đẩy thị trường kiều hối qua kênh chính thức bằng cách ban hành các chính sách thu hút kiều hối Điều này bao gồm việc bãi bỏ nhiều quy định về thuế và không giới hạn số lượng ngoại tệ được chuyển về Việt Nam, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho kiều bào gửi tiền về quê hương.
2.1.3 Thực trạng dòng kiều hối chảy vào Việt Nam a Diễn biến dòng kiều hối chảy vào Việt Nam
Hình 2.1: Diễn biến dòng kiều hối và FDI chảy vào Việt Nam từ 2005-2014
Nguồn: Số liệu từ World Bank
Từ năm 2005 đến 2014, luồng kiều hối vào Việt Nam đã tăng mạnh, đạt trung bình trên 3 tỷ USD mỗi năm, với tổng cộng ước tính khoảng 75 tỷ USD kiều hối chảy vào nước ta Thực tế, lượng kiều hối qua kênh phi chính thức có thể cao hơn nhiều, chiếm khoảng 30%-60%, khiến tổng kiều hối thực tế vượt qua cả lượng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài Tuy nhiên, việc xác định chính xác lượng kiều hối phi chính thức này vẫn rất khó khăn.
Giai đoạn 2005-2014, lượng kiều hối vào Việt Nam liên tục tăng, ngoại trừ năm 2008-2009 khi giảm nhẹ 785 triệu USD (11,54%) do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu Sự suy giảm này là kết quả của tình hình kinh tế khó khăn, làm giảm thu nhập của kiều bào Tuy nhiên, năm 2010, với sự phục hồi của kinh tế thế giới, kiều hối vào Việt Nam đã tăng mạnh, đạt 8,26 tỷ USD, tăng gần 2 tỷ USD so với năm 2009 Năm 2010, Việt Nam đứng thứ 16/20 quốc gia nhận kiều hối lớn nhất thế giới và thứ hai ở Đông Nam Á, chỉ sau Philippines Từ đó, dòng kiều hối vào Việt Nam tiếp tục tăng qua các năm.
Bài viết "Mối quan hệ giữa kiều hối và bất ổn kinh tế vĩ mô ở Việt Nam" của ThS Đinh Thị Thanh Long và ThS Phan Tiến Nam phân tích tác động của kiều hối đến sự ổn định kinh tế vĩ mô tại Việt Nam Nghiên cứu chỉ ra rằng kiều hối không chỉ góp phần tăng trưởng kinh tế mà còn ảnh hưởng đến lạm phát và tỷ giá hối đoái Các tác giả nhấn mạnh rằng việc quản lý hiệu quả dòng kiều hối có thể giúp giảm thiểu bất ổn kinh tế, đồng thời khuyến nghị các chính sách hỗ trợ để tối ưu hóa lợi ích từ kiều hối.
Kiều hối FDI lƣợng là 8,6 tỷ USD, 10 tỷ USD, 11 tỷ USD và 12 tỷ USD trong các năm tiếp theo
Lượng kiều hối chảy vào nước ta liên tục tăng là do đóng góp của nhiều yếu tố, cụ thể:
Thực trạng phát triển tài chính tại Việt Nam giai đoạn từ 2005 đến nay
2.2.1 Thực trạng phát triển thị trường tài chính
Thị trường tiền tệ bao gồm nhiều thành phần như thị trường tiền tệ liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường tín phiếu Kho bạc và thị trường tín phiếu NHNN Tại Việt Nam, thị trường tiền tệ liên ngân hàng đóng vai trò quan trọng nhất Bài viết này sẽ tập trung vào thực trạng của thị trường tiền tệ liên ngân hàng tại Việt Nam từ năm 2005 đến nay.
Khuôn khổ pháp lý của thị trường tiền tệ liên ngân hàng
Trước năm 1990, hệ thống ngân hàng Việt Nam chỉ có một cấp và chưa có thị trường liên ngân hàng Chỉ thị số 07/CT-NH1 ngày 07/10/1992 là văn bản pháp lý đầu tiên của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về điều chỉnh quan hệ tín dụng giữa các tổ chức tín dụng (TCTD) Đến ngày 10/07/1993, NHNN đã ban hành quyết định số 132/QĐ-NH14 nhằm thúc đẩy hoạt động tín dụng giữa các TCTD, qua đó thành lập thị trường liên ngân hàng Theo quy chế này, NHNN đóng vai trò là người môi giới giữa bên vay và bên cho vay, đồng thời thực hiện chức năng người cho vay cuối cùng thông qua việc cho vay thanh toán bù trừ và cung cấp vốn cho các thành viên.
Vào ngày 06/10/1993, NHNN đã ban hành Quyết định số 190/QĐ-NH14, chuyển đổi hình thức giao dịch trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng từ tập trung sang giao dịch qua điện thoại và fax Tiếp theo, vào ngày 18/06/2012, NHNN phát hành Thông tư số 21/2012/TT-NHNN quy định về cho vay, đi vay và mua bán giấy tờ có giá giữa các TCTD, và sau đó là Thông tư số 01/2013/TT-NHNN sửa đổi bổ sung cho Thông tư trước đó Những quy định pháp lý này đã hoàn thiện khung pháp lý cho các giao dịch trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng, nâng cao tính an toàn và hiệu quả, đồng thời góp phần vào việc tạo ra một môi trường giao dịch có quy củ và giảm thiểu rủi ro hệ thống.
Sự thay đổi trong khung pháp lý đã tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển rõ rệt của thị trường tiền tệ liên ngân hàng, được thể hiện qua hai chỉ tiêu chính là quy mô giao dịch và lãi suất.
Kể từ khi thành lập theo Quyết định số 132/QĐ-NH14, khối lượng giao dịch trên thị trường liên ngân hàng đã tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt từ năm 2005 đến nay Thị trường tiền tệ liên ngân hàng ngày càng thể hiện rõ vai trò điều tiết vốn khả dụng của hệ thống ngân hàng, phản ánh thực trạng thanh khoản của các ngân hàng trong giai đoạn này Tuy nhiên, từ năm 2007, khối lượng giao dịch bắt đầu biến động mạnh do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Hình 2.2: Tổng khối lượng giao dịch trên thị trường liên ngân hàng giai đoạn 2005-2014 Đơn vị: tỷ đồng
Kể từ khi thành lập, lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng đã trải qua nhiều biến động, đặc biệt từ năm 2008 Năm 2008, NHNN thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế, dẫn đến việc lãi suất liên ngân hàng tăng cao ở tất cả các kỳ hạn Đến năm 2011, lãi suất qua đêm trung bình đạt 12,6%, trong khi các lãi suất kỳ hạn dài hơn cũng dao động từ 13,3% đến 14,1% Tuy nhiên, từ năm 2012 đến nay, xu hướng lãi suất liên ngân hàng đã giảm liên tục nhờ vào việc NHNN cắt giảm lãi suất tái chiết khấu và tái cấp vốn, giúp giảm áp lực huy động vốn và duy trì lãi suất ở mức thấp.
Hoạt động trên thị trường liên ngân hàng đã gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch từ khi thành lập, nhưng lãi suất lại có sự biến động mạnh và phản ứng nhanh chóng trước các chính sách thắt chặt hoặc nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước.
Thị trường mở, thị trường tín phiếu Kho bạc, và thị trường tín phiếu của NHNN Việt Nam, mặc dù mới hình thành, đang ngày càng thể hiện vai trò quan trọng trong thị trường tiền tệ và hệ thống tài chính Việt Nam.
Thị trường chứng khoán (TTCK) đã xuất hiện sớm ở nhiều quốc gia như Hungary (TTCK Budapest, 1990), Trung Quốc (TTCK Thượng Hải, 1992) và Cộng hòa Séc (TTCK Praha, 1993) Tuy nhiên, đến năm 2000, TTCK mới được thành lập tại Việt Nam với Sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Trong giai đoạn đầu phát triển, TTCK Việt Nam gặp một số hạn chế, bao gồm cơ chế hoạt động chưa hoàn chỉnh và năng lực thị trường còn yếu.
Sau 7 năm nhìn lại, ThS Lê Thị Huyền Diệu từ Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam chỉ ra rằng quản lý thị trường chứng khoán Việt Nam chưa đáp ứng yêu cầu phát triển bền vững Cơ sở hạ tầng kỹ thuật yếu kém đã ảnh hưởng đến hệ thống giao dịch, khả năng cập nhật thông tin và dự báo của thị trường Sự ra đời của sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội vào ngày 08/03/2005 đã góp phần quan trọng vào sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam Từ năm 2005 đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam được chia thành hai thị trường chính: thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu, với những đặc điểm riêng biệt.
Vào năm 1996, Chính phủ Việt Nam đã ban hành Nghị định số 75/1996/NĐ-CP để thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, mở ra một kênh huy động vốn mới cho đầu tư phát triển Đến năm 2003, Nghị định số 90/2003/NĐ-CP được ban hành nhằm quy định rõ chức năng, nhiệm vụ và quyền hạn của Ủy ban, nâng cao quản lý hoạt động chứng khoán Hai nghị định này đã tạo nền tảng pháp lý quan trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn đầu Luật Chứng khoán được Quốc hội thông qua vào ngày 29/06/2006, có hiệu lực từ 01/01/2007, đã thiết lập khung pháp lý đồng bộ cho hoạt động của thị trường chứng khoán, đồng thời loại bỏ những mâu thuẫn với các văn bản pháp luật liên quan Vào ngày 24/11/2010, Chính phủ đã ban hành Luật số 62/2010/QH12 để sửa đổi một số điều của Luật Chứng khoán 2006, và tiếp đó, vào ngày 18/12/2013, Luật Chứng khoán mới được ban hành để phù hợp với diễn biến thị trường hiện tại.
Các văn bản pháp luật về thị trường chứng khoán ngày càng phù hợp với luật pháp và thông lệ quốc tế, tạo nền tảng cho sự hội nhập với thị trường vốn quốc tế và khu vực Điều này giúp tăng cường tính minh bạch và khả năng quản lý giám sát của cơ quan quản lý nhà nước Tuy nhiên, Luật Chứng khoán vẫn còn hạn chế về phạm vi điều chỉnh, một số quy định chồng chéo với các văn bản pháp luật khác, và việc ban hành quy định pháp lý thường có độ trễ so với mục tiêu đề ra.
Về quy mô giao dịch
Giai đoạn 2005-2006, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trải qua sự sụt giảm nghiêm trọng, nhiều nhà đầu tư đã bán tháo chứng khoán do áp lực từ việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tăng cung chứng khoán, đặc biệt là các doanh nghiệp lớn như VSH và STB Thông tin về ngành nghề trước khi Việt Nam gia nhập WTO cũng đã tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư, khiến họ tăng cường nắm giữ cổ phiếu của những ngành có lợi thế cạnh tranh và loại bỏ các ngành kém hấp dẫn Bên cạnh đó, sự tác động của báo chí trong giai đoạn này đã làm gia tăng lo ngại về việc giá cổ phiếu vượt quá giá trị thực Tuy nhiên, so với giai đoạn 2000-2005, năm 2006 đánh dấu sự phát triển mạnh mẽ của TTCK với số lượng công ty niêm yết và doanh số giao dịch tăng đáng kể, giá trị vốn hóa thị trường đạt 15,19% GDP Giai đoạn 2007-2008, TTCK tiếp tục phát triển khi Việt Nam gia nhập WTO, nhưng sau đó, cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008-2011 đã gây ra nhiều khó khăn cho nền kinh tế và ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán.
Trong giai đoạn 2011-2012, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhiều khó khăn, đây là giai đoạn khó khăn nhất kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009 Năm 2011, lạm phát tăng cao đã tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán, dẫn đến sự sụt giảm mạnh giá trị của hai chỉ số chính là VN Index và HASTE-Index cùng với nhiều cổ phiếu khác.
Từ năm 2012, giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán liên tục giảm, đặc biệt là trong tháng 2 và tháng 11 với mức giao dịch bình quân chỉ đạt 382 tỷ đồng và 397 tỷ đồng/phiên Tuy nhiên, từ năm 2013 đến nay, thị trường chứng khoán đã có dấu hiệu phục hồi nhờ vào tình hình kinh tế thế giới và Việt Nam đang dần cải thiện Các cơ quan thanh tra giám sát đã áp dụng nhiều giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả thị trường, bao gồm chế tài cho việc chậm đưa cổ phiếu lên sàn, kéo dài thời gian giao dịch và hoàn thiện bộ chỉ số chứng khoán Số lượng công ty chứng khoán và công ty niêm yết cũng liên tục tăng qua các năm.
Hình 2.3: Tình hình về số lƣợng CTCK và số công ty niêm yết trên TTCK
Nguồn: Phân tích chứng khoán của BSC
Mô hình định lƣợng tác động của kiều hối tới mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam
Bài viết này sử dụng mô hình VAR để định lượng tác động của kiều hối đến mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam Kiều hối không chỉ ảnh hưởng đến sự phát triển tài chính mà còn tác động đến các yếu tố khác như lãi suất tiền vay và đặc biệt là tăng trưởng kinh tế Do đó, tác giả đã lựa chọn các yếu tố này để đưa vào mô hình VAR.
Tốc độ tăng trưởng GDP được chọn làm chỉ số chính để đo lường sự phát triển kinh tế của mỗi quốc gia, vì nó phản ánh rõ nét sự gia tăng giá trị sản xuất và dịch vụ trong nền kinh tế.
Khối lượng tín dụng cung cấp cho nền kinh tế (CRED) là một chỉ số quan trọng phản ánh mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam Chỉ số này thể hiện quy mô vốn hỗ trợ cho các hoạt động đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Khối lượng vốn huy động (DEP) là một chỉ số quan trọng phản ánh mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam, cho thấy quy mô vốn được huy động nhằm cung cấp nguồn lực cho nền kinh tế.
Tác giả lựa chọn hai biến CRED và DEP để đại diện cho mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam, do hệ thống tài chính chủ yếu dựa vào ngân hàng Hệ thống ngân hàng đóng vai trò quan trọng hơn trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế so với thị trường chứng khoán.
(iv) Lãi suất tiền vay (LENR): phản ánh giá cả sử dụng vốn của các chủ thể khi sử dụng vốn từ hệ thống các NHTM
Khối lượng kiều hối vào Việt Nam (REM) được thể hiện qua số tiền kiều hối mà đất nước thu hút từ các kênh chính thức và phi chính thức.
Bảng 3.1 trong phần Phụ lục trình bày giá trị đại diện của các nhân tố trong mô hình, trong khi bảng 3.2 tóm tắt thống kê các biến liên quan Dữ liệu được thu thập từ quý I/2005 đến quý IV/2014 từ các nguồn đáng tin cậy như Tổng cục Thống kê (GSO), Ngân hàng Nhà nước và Thống kê tài chính quốc tế IFS của IMF Các chuỗi số liệu này cung cấp nền tảng vững chắc cho nghiên cứu.
Bài viết trình bày 40 quan sát, sau đó các chuỗi số liệu được logarit hóa để đảm bảo tính phù hợp của mô hình VAR Trước khi ước lượng, tác giả thực hiện kiểm định tính dừng (Unit Root Test) như thể hiện trong bảng 3.3, Phụ lục Kết quả kiểm định cho thấy các chuỗi số liệu có tính dừng khi các biến được đưa vào là chênh lệch bậc 1 Tiếp theo, tác giả kiểm định tính ổn định của mô hình (Hình 3.1 và bảng 3.4, phụ lục), tính tự tương quan của phần dư (bảng 3.5, phụ lục) và tính thuần nhất của phương sai (bảng 3.6, phụ lục), tất cả đều thỏa mãn, chứng minh đây là mô hình tối ưu để đánh giá tác động của kiều hối tới mức độ phát triển tài chính tại Việt Nam.
2.3.2 Kết quả thu đƣợc từ mô hình và nhận định
Kết quả từ mô hình VAR cho thấy dòng kiều hối vào Việt Nam có tác động tích cực đến phát triển tài chính, thể hiện qua sự gia tăng tín dụng và tiền gửi trong hệ thống ngân hàng thương mại.
Kết quả mô hình chỉ ra rằng, cú sốc dòng kiều hối tăng 1% sẽ ngay lập tức thúc đẩy lượng tiền gửi vào ngân hàng, đạt mức tối đa là 0,3% sau 2 quý.
Kết quả nghiên cứu cho thấy sự tương đồng với mô hình của TS Phạm Thị Hoàng Anh trong bài báo “Tác động kiều hối đến phát triển tài chính tại Việt Nam” năm 2014 Kết luận này cũng nhất quán với các nghiên cứu trước đó về mối quan hệ giữa kiều hối và phát triển tài chính, như của Orozco và Fedewa (2005), Gupta và cộng sự (2007), cũng như Giuliano và Ruiz-Arranz (2009).
Mô hình cho thấy dòng kiều hối vào Việt Nam có tác động tích cực đến phát triển tài chính, chủ yếu do hai yếu tố: Thứ nhất, phần lớn kiều hối được sử dụng cho tiêu dùng trực tiếp, nhưng cũng có một phần được gửi vào ngân hàng để sinh lời và đảm bảo an toàn Thứ hai, người nhận kiều hối thường là những người ở nông thôn hoặc có thu nhập thấp, ít sử dụng dịch vụ tài chính ngân hàng Khi nhận tiền qua ngân hàng, họ có cơ hội tiếp cận nhiều hơn các sản phẩm tài chính, từ đó nâng cao nhận thức và nhu cầu sử dụng dịch vụ trong tương lai Do đó, luồng kiều hối không chỉ tăng cường lượng tiền gửi ngân hàng mà còn mở rộng nguồn vốn cho đầu tư phát triển.
Dòng kiều hối vào Việt Nam có tác động không rõ ràng đến lượng tín dụng ngân hàng, khi tăng 1% dòng kiều hối, lượng tín dụng ngân hàng giảm ngay lập tức và kéo dài tới 2 quý Tuy nhiên, sau đó, tín dụng tăng trở lại nhưng không cao Điều này xảy ra do kiều bào gửi tiền làm giảm nhu cầu vay của người thân trong nước, thường là những người có thu nhập thấp Bên cạnh đó, kiều hối tạo ra nguồn vốn mới cho đầu tư, thay thế cho tín dụng ngân hàng Khi dòng kiều hối được chuyển qua hệ thống ngân hàng thương mại, người nhận có cơ hội tiếp cận các sản phẩm dịch vụ ngân hàng, từ đó tăng cường phát triển tài chính.
Hình 2.8: Hàm phản ứng thể hiện tác động của kiều hối tới tín dụng NH và tiền gửi NH
Kiều hối có ảnh hưởng không rõ ràng đến sự phát triển tài chính tại Việt Nam, nhưng vẫn mang lại những tác động tích cực nhất định đối với mức độ phát triển tài chính của đất nước.
Bảng 2.4: Bảng kết quả phân rã phương sai của tín dụng ngân hàng
Period S.E DGDP DREM DCRED DDEP DLENR
Response of DCRED to DREM
Response of DDEP to DREMResponse to Cholesky One S.D Innovations ± 2 S.E.
Bảng 2.5: Bảng kết quả phân rã phương sai của tiền gửi ngân hàng
Period S.E DGDP DREM DCRED DDEP DLENR
Kết quả phân rã phương sai từ mô hình VAR cho thấy, kiều hối không phải là yếu tố chính có ảnh hưởng tích cực đến sự phát triển tài chính.
Đánh giá chung về tác động của kiều hối tới phát triển tài chính tại Việt Nam từ 2005 đến nay
Kiều hối có tác động tích cực đến phát triển tài chính tại Việt Nam, nhưng mức độ tác động vẫn chưa rõ ràng Tăng trưởng kinh tế là yếu tố quan trọng thúc đẩy phát triển tài chính, và ngược lại, phát triển tài chính cũng có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế Không thể phủ nhận rằng kiều hối đã góp phần gia tăng tín dụng ngân hàng tại nước ta.
Response of DGDP to DCRED
Response of DGDP to DDEP
Phản ứng của các yếu tố Cholesky một độ lệch chuẩn ± 2 sai số cho thấy rằng trong dài hạn, dòng kiều hối có tác động trực tiếp đến lượng tiền gửi ngân hàng, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế - một trong những mục tiêu hàng đầu của mọi nền kinh tế Đặc biệt, dòng kiều hối vào Việt Nam ngày càng gia tăng, ổn định và không tạo gánh nặng nợ quốc gia như nguồn vốn ODA hay FDI Do đó, cần thiết phải triển khai các biện pháp nhằm tối ưu hóa tác động tích cực của dòng kiều hối đối với sự phát triển tài chính trong thời gian tới.
2.4.2 Những tồn tại của dòng kiều hối tại Việt Nam
Ngoài những tác động tích cực tới phát triển tài chính, kiều hối còn những tồn tại và hạn chế sau tới phát triển tài chính:
Thứ nhất, kiều hối chảy vào làm tăng cung ngoại tệ từ đó làm nội tệ lên giá, làm gia tăng thâm hụt cán cân thương mại
Khi dòng kiều hối đổ vào Việt Nam, lượng ngoại tệ gia tăng, dẫn đến việc ngoại tệ có xu hướng giảm giá trong khi nội tệ tăng giá.
Giai đoạn 2006-2008, lượng kiều hối vào Việt Nam tăng đáng kể, trong khi USD mất giá trên thị trường quốc tế dẫn đến sự giảm mạnh của tỷ giá USD/VND.
Từ đầu tháng 3/2008 đến ngày 14 và 19/03/2008, tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do đã giảm mạnh, với tỷ giá mua vào dao động từ 15.470 đến 15.480 USD/VND và tỷ giá bán ra là 15.550 USD/VND, giảm so với mức tỷ giá ngày 07/03/2008 là 15.550 USD/VND cho mua vào và 15.560 – 15.565 USD/VND cho bán ra Tương tự, trên thị trường ngoại tệ của các ngân hàng thương mại, tỷ giá cũng ghi nhận sự giảm mạnh, với tỷ giá bán USD vào ngày 11/03/2008 chỉ còn 15.862 USD/VND, giảm 48 đồng/USD đến ngày 14/03/2008, khi tỷ giá chỉ còn 15.860 USD/VND.
Khi ngoại tệ giảm giá và nội tệ tăng giá, các ngân hàng thương mại có xu hướng từ chối mua USD từ khách hàng, gây khó khăn cho doanh nghiệp xuất nhập khẩu Sự tăng giá của đồng nội tệ khiến hàng hóa trong nước trở nên đắt đỏ hơn so với hàng hóa nước ngoài, trong khi hàng hóa nhập khẩu lại rẻ hơn, tạo ra thách thức cho các doanh nghiệp trong việc cạnh tranh trên thị trường.
Trong bài viết "Mối quan hệ giữa kiều hối và bất ổn kinh tế vĩ mô ở Việt Nam" của ThS Đinh Thị Thanh Long và ThS Phan Tiến Nam, các tác giả chỉ ra rằng việc khuyến khích nhập khẩu và hạn chế xuất khẩu đã làm trầm trọng thêm tình trạng cân thương mại quốc gia.
Hình 2.10: Diễn biến dòng kiều hối và tình trạng thâm hụt cán cân thương mại Việt Nam từ 2005-2014
Nguồn: Số liệu từ World Bank và IMF
Thứ hai, làm tăng chi phí can thiệp của NHNN khi can thiệp để hạn chế tình trạng nội tệ lên giá đồng thời gia tăng lạm phát
Khi kiều hối tăng, cung ngoại tệ gia tăng dẫn đến nội tệ lên giá và nguy cơ lạm phát tăng cao Để đối phó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thể cho phép tỷ giá giảm hoặc can thiệp để ngăn chặn sự giảm này Tại Việt Nam, NHNN đã chọn can thiệp bằng cách mua ngoại tệ và bán nội tệ, nhằm ổn định tỷ giá và tránh bất ổn cho hệ thống ngân hàng thương mại Tuy nhiên, việc can thiệp này tốn kém do phải phát hành tín phiếu với lãi suất cao để thu hút đầu tư, trong khi lại phải mua lại tài sản ngoại tệ với lãi suất thấp, làm tăng rủi ro lãi suất và ảnh hưởng tiêu cực đến bảng cân đối tài sản của NHNN, khiến công cụ chính sách tiền tệ trở nên kém hiệu quả.
Khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phát hành quá nhiều nội tệ vào nền kinh tế, tổng phương tiện thanh toán sẽ tăng lên, dẫn đến lạm phát và gây bất ổn cho hệ thống tài chính Tình trạng này đặc biệt rõ ràng trong giai đoạn từ
Kiều hối (triệu USD) Thâm hụt cán cân thương mại (triệu USD)
Giai đoạn 2006-2011, lượng kiều hối vào Việt Nam tăng mạnh, nhưng lạm phát giảm nhờ Chính phủ thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt linh hoạt để kiểm soát lạm phát, cũng như ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 Trong giai đoạn 2012-2014, sức mua của nền kinh tế yếu, dẫn đến tỷ lệ lạm phát tiếp tục giảm.
Hình 2.11: Diễn biến dòng kiều hối và tỷ lệ lạm phát của Việt Nam từ 2005-
Nguồn: Số liệu từ World Bank và NHNN
Thứ ba, kiều hối gia tăng là một nguyên nhân dẫn đến tình trạng đô la hóa nền kinh tế
Kiều hối gửi về nước có thể được sử dụng theo nhiều cách, bao gồm gửi vào ngân hàng để hưởng lãi suất, cất giữ tại nhà, hoặc tiêu dùng cho các khoản lớn như mua nhà, xe, và đầu tư vào bất động sản, vàng, chứng khoán Tuy nhiên, do lãi suất tiết kiệm ngoại tệ thấp, người dân Việt Nam thường không gửi ngoại tệ vào ngân hàng, dẫn đến việc gia tăng lượng ngoại hối trên thị trường tự do và hoạt động chợ đen Sự gia tăng này khiến ngân hàng không kiểm soát được lượng ngoại tệ, gây bất ổn cho hệ thống tài chính và tăng tình trạng đô la hóa Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến việc hoạch định chính sách của NHNN, làm cho ngoại tệ mạnh lấn át nội tệ, gây khó khăn cho hệ thống ngân hàng và nền kinh tế, cũng như tạo ra tâm lý bất ổn trong cộng đồng và biến động tỷ giá.
Năm 2014Kiều hối (triệu USD) CPI (%)
Hình 2.12: Lượng ngoại tệ trong lưu thông của Việt Nam từ Q1/1996-
Theo thống kê tài chính quốc tế IFS, khi lượng ngoại tệ chảy vào lưu thông tăng cao mà Ngân hàng Nhà nước không kiểm soát, đã dẫn đến sự gia tăng hoạt động mua bán và đầu cơ trên thị trường tự do, đặc biệt trong giai đoạn 2008-2009 Tình trạng này gây ra nhiều bất ổn cho hệ thống tài chính quốc gia, bao gồm lạm phát gia tăng, căng thẳng về cung-cầu ngoại tệ và sự biến động mạnh của tỷ giá.
Dòng kiều hối chảy vào Việt Nam không chỉ mang lại những lợi ích cho sự phát triển tài chính mà còn gây ra những tác động tiêu cực như gia tăng thâm hụt cán cân thương mại, lạm phát, đô la hóa nền kinh tế và đầu cơ ngoại tệ Những yếu tố này ảnh hưởng đáng kể đến hệ thống tài chính, một bộ phận quan trọng trong nền kinh tế.
Chương 2 đề cập đến diễn biến thực trạng thu hút kiều hối và phát triển tài chính tại Việt Nam giai đoạn từ năm 2005-2014 Lượng kiều hối chảy vào nước ta liên tục tăng cùng với mức độ phát triển tài chính cũng không ngừng đƣợc nâng cao Dòng kiều hối có tác động tích cực và ổn định tới phát triển tài chính qua từng năm
Chương 2 của bài viết phân tích tác động của kiều hối đến sự phát triển tài chính, cho thấy rằng kiều hối có ảnh hưởng tích cực nhưng hiệu quả chưa cao Ngoài ra, kiều hối không phải là yếu tố chính thúc đẩy sự phát triển tài chính tại Việt Nam trong giai đoạn 2005-2014.
MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH
Khuyến nghị với Ngân hàng Nhà nước
Dòng kiều hối vào Việt Nam vẫn gặp nhiều hạn chế, dẫn đến tình trạng đô la hóa, lạm phát gia tăng, biến động tỷ giá và thâm hụt cán cân thương mại, đặc biệt khi kiều hối được chuyển qua kênh phi chính thức, gây khó khăn cho cơ quan quản lý nhà nước trong việc kiểm soát ngoại hối Để khắc phục những vấn đề này, Ngân hàng Nhà nước cần triển khai các chính sách và biện pháp phù hợp.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cần tiến hành nghiên cứu chi tiết về chính sách lãi suất và tỷ giá để khai thác kiều hối hiệu quả hơn Quản lý tỷ giá và ngoại hối cần linh hoạt theo tín hiệu thị trường, phù hợp với diễn biến lãi suất và cân đối cung cầu ngoại tệ, nhằm tăng tính thanh khoản, thúc đẩy xuất khẩu và hạn chế nhập siêu Cần phối hợp với các ngành liên quan để chấm dứt tình trạng bán hàng hóa và niêm yết giá bằng ngoại tệ trái pháp luật Lãi suất cần được điều chỉnh phù hợp với các cân đối vĩ mô và đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng Đồng thời, cần có biện pháp để lãi suất tiền gửi nội tệ đủ hấp dẫn, khuyến khích người nhận kiều hối chuyển sang gửi vào ngân hàng.
Để kiềm chế lạm phát hiệu quả, cần thực hiện các giải pháp đồng bộ nhằm ổn định giá trị đồng Việt Nam Việc này không chỉ tạo lòng tin cho người dân vào đồng nội tệ mà còn khuyến khích họ nắm giữ nhiều hơn, từ đó giảm thiểu tình trạng đô la hóa trong nền kinh tế.
Cần hoàn thiện cơ chế chính sách quản lý hệ thống thanh toán để đảm bảo thực hiện hiệu quả chức năng nhiệm vụ thanh toán Việc xây dựng trung tâm thanh toán bù trừ quốc gia và các trung tâm thanh toán khu vực theo tiêu chuẩn quốc tế sẽ thúc đẩy thanh toán không dùng tiền mặt, tạo điều kiện thuận lợi, nhanh chóng và an toàn cho các khu vực và hệ thống ngân hàng khác nhau.
Khuyến nghị với hệ thống NHTM
Dòng kiều hối có tác động tích cực đến việc huy động vốn và cung cấp tín dụng cho nền kinh tế thông qua hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) Tuy nhiên, vẫn tồn tại một số hạn chế như gia tăng đô la hóa nền kinh tế, lạm phát và biến động tỷ giá khi dòng kiều hối chảy ra ngoài hệ thống NHTM Để thu hút nhiều hơn dòng kiều hối chuyển qua ngân hàng, các NHTM cần áp dụng các biện pháp nhằm nâng cao tác động tích cực và khắc phục những vấn đề còn tồn tại.
Hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) cần mở rộng kênh chuyển tiền và cải tiến công nghệ để nâng cao chất lượng dịch vụ Hiện tại, kiều hối từ nước ngoài chuyển về Việt Nam chủ yếu qua Western Union với hơn 200 quốc gia tham gia Để thu hút kiều hối từ người Việt ở nước ngoài và lao động xuất khẩu, các ngân hàng nên triển khai các chương trình ưu đãi và chăm sóc khách hàng như quà tặng và quay số trúng thưởng Đầu tư vào công nghệ không chỉ giúp dịch vụ ngân hàng trở nên nhanh chóng, thuận tiện mà còn nâng cao hình ảnh chuyên nghiệp và uy tín của ngân hàng trong mắt người tiêu dùng.
Hai là, tiếp tục có những chính sách mở rộng vốn vay tạo điều kiện cho người
Việt Nam đang đẩy mạnh xuất khẩu lao động ra nước ngoài, khuyến khích mọi thành phần kinh tế mở rộng thị trường xuất khẩu và hoạt động kinh doanh trong và ngoài nước Chính sách vay vốn ưu đãi với lãi suất hợp lý, đối tượng áp dụng đa dạng và thời gian vay linh hoạt sẽ đáp ứng nhu cầu của nhiều đối tượng, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế.
Chính sách phát triển dịch vụ chuyển tiền và thu hút kiều hối qua kênh chuyển tiền chính thức sẽ gia tăng khả năng thu hút kiều hối Sự phát triển của hệ thống chuyển tiền quốc tế, cùng với công nghệ hiện đại, cho phép khách hàng chuyển tiền nhanh chóng và an toàn từ bất kỳ đâu trên thế giới Điều này không chỉ giúp hướng dòng kiều hối vào kênh chính thức mà còn tạo điều kiện cho các cơ quan chức năng dễ dàng quản lý và kiểm soát nguồn kiều hối, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng.
Để phát triển dịch vụ chuyển tiền hiệu quả, cần chú trọng đến các yếu tố quan trọng như sự minh bạch, cơ sở hạ tầng vững mạnh, thị trường cạnh tranh, quản lý rủi ro hợp lý và khả năng đáp ứng nhu cầu của khách hàng.
Tiết giảm thủ tục chuyển tiền giúp người dùng hài lòng hơn và giữ chân khách hàng sử dụng dịch vụ ngân hàng Việc đơn giản hóa quy trình này không chỉ nâng cao nhận thức của người dân về các dịch vụ tài chính mà còn thúc đẩy sự phát triển của ngành tài chính.
Bán chéo sản phẩm tài chính dựa trên kiều hối là một chiến lược quan trọng, giúp ngân hàng tăng lợi nhuận bằng cách cung cấp dịch vụ đa dạng, không chỉ đơn thuần là chuyển tiền Điều này không chỉ thu hút khách hàng sử dụng nhiều loại dịch vụ mà còn tập trung nguồn kiều hối vào đầu tư phát triển kinh tế Sự thành công của các sản phẩm này phụ thuộc vào cách thiết kế gói dịch vụ và khả năng bán chéo Các tổ chức tài chính cần nghiên cứu và phát triển các dịch vụ tiếp cận dễ dàng qua các khu vực địa lý thuận lợi và internet, nhằm thu hút cộng đồng người di cư, như chuyển tiền kết hợp tiết kiệm, tiết kiệm kết hợp tín dụng, và tín dụng kết hợp bảo hiểm.
Chương 3 nêu lên những khuyến nghị nhằm hạn chế những tác động tiêu cực của kiều hối tới phát triển tài chính cũng nhƣ nền kinh tế tại Việt Nam giai đoạn 2005-
2014 và tăng cường sự tác động tích cực của kiều hối tới phát triển tài chính, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.