Ảnh hưởng của truyền thông nhtw đến hiệu lực điều hành chính sách tiền tệ

G H G H H I I G H G - Ề I GHI Ứ H Ả HH Ở G Ủ G H YỀ G Ế HI Ấ H LỰ Ở G G H IỀ H HÍ H Á H IỀ : HỦ HI Ề I: H H H H I LI H I – 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129659511000000 H G G H G H H I I G H G - Ề I GHI Ứ H Ả HH Ở G Ủ G H YỀ G Ế HI Ấ H Ở G G LỰ H IỀ H H HÍ H Á H IỀ : H ủ n iệm đề tài : ký đề tài : TS Lê Hà Thu Thành viên tham gia : ân guyễn guyễn ị i Lin ị Hưng àn Bùi ăn uẩn H I – 2022 am G H Á H H TT ức dan , Họ tên ThS Thân Thị Vi Linh H I H GI t am ức vụ ơn vị công gia đề tài tác Chủ nhiệm Giảng viên – Bộ môn Tiền tệ- Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng Thƣ ký Học viện Ngân Hàng TS Lê Hà Thu TS Nguyễn Thị Thái Hƣng Thành viên Học viện Ngân Hàng ThS Nguyễn Thành Nam Thành viên Học viện Ngân Hàng ThS Bùi Văn Duẩn Thành viên Kiểm tra viên, Vụ trung ƣơng 1, Cơ quan uỷ ban kiểm tra Trung ƣơng Ý HI IẾ viết tắt STT Ắ ội dung đầy đủ BOE Ngân hàng Trung ƣơng nh BOJ Ngân hàng Trung ƣơng Nhật Bản CSTT Chính sách Tiền tệ CPI Chỉ số giá tiêu dùng ECB Ngân hàng chung Châu u FED Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ FOMC GDP Tăng trƣ ng kinh tế NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc 10 NHNNVN Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 11 NHTW Ngân hàng Trung ƣơng 12 OMO Thị trƣ ng m 13 PBOC Ngân hàng nhân dân Trung Quốc 14 QTDND Quỹ tín dụng nhân dân 15 SHIBOR Lãi suất qua đêm Liên ngân hàng y ban Thị trƣ ng m Liên bang Thƣợng Hải 16 TCTD Tổ chức Tín dụng 17 TTĐT Thông tin điện tử 18 VBQPPL Văn quy phạm Pháp luật 19 VND Việt Nam Đồng 20 VTV Đài Truyền hình Việt Nam Ụ LỤ LỜI Ở Ầ H G : Ổ GQ Ả HH Ở G YỀ H G HÍ H SÁCH Ế HI LỰ IỀ H H HÍ H Á H IỀ Ủ G H G G G 1.1 Truyền thơng sách Ngân hàng Trung ƣơng 1.1.1 Khái niệm truyền thơng sách Ngân hàng Trung ƣơng 1.1.2 Lịch sử phát triển vai trị truyền thơng sách Ngân hàng Trung ƣơng 1.1.3 Hình thức truyền thơng sách NHTW 12 1.2 Hiệu lực điều hành CSTT ảnh hƣ ng truyền thơng sách tới hiệu lực điều hành CSTT NHTW 14 1.2.1 Khái niệm hiệu lực điều hành CSTT mục tiêu CSTT 14 1.2.2 Ảnh hƣ ng truyền thơng sách đến hiệu lực điều hành CSTT NHTW 16 1.3 Kinh nghiệm số quốc gia ảnh hƣ ng truyền thơng sách NHTW đến hiệu lực điều hành CSTT NHTW 19 1.3.1 Hoạt động truyền thơng sách NHTW bối cảnh kinh tế ổn định 19 1.3.2 Hoạt động truyền thơng sách Ngân hàng Trung ƣơng bối cảnh sau khủng hoảng 24 1.3.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 25 KẾT LUẬN CHƢƠNG 27 H G : HỰ Ạ GẢ HH Ở G YỀ H G HÍ H Á H Ế HI LỰ IỀ H H HÍ H Á H IỀ Ủ G H G H I 28 2.1 Thực trạng truyền thơng sách Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 28 2.1.1 Sự đ i phát triển truyền thơng sách Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 28 2.1.2 Các hình thức truyền thơng sách NHNN Việt Nam 29 2.2 Thực trạng điều hành Chính sách Tiền tệ ảnh hƣ ng truyền thơng sách đến hiệu lực điều hành Chính sách Tiền tệ Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 36 2.2.1 Thực trạng điều hành sách tiền tệ hoạt động truyền thơng sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2013-nay (từ có chủ trƣơng thành lập Ban truyền thông) 36 2.2.2 Đánh giá ảnh hƣ ng truyền thơng sách đến hiệu lực điều hành CSTT NHNN Việt Nam 50 KẾT LUẬN CHƢƠNG 62 H G : HH G H YẾ GH HÍ H Á H 63 3.1 Xu hƣớng truyền thơng sách Ngân hàng Trung ƣơng giới 63 3.2 Định hƣớng truyền thơng sách Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 63 Ế L Ậ H G 72 H Ụ HÌNH Hình 1.1: Th i gian giao tiếp thành viên Hội đồng quản trị ECB 21 Hình 2.1: Tăng trƣ ng kinh tế lạm phát Việt Nam năm 2013-2014 38 Hình 2.2: Tốc độ tăng CPI năm giai đoạn 2016-2021 (%) 47 Hình 2.3: Diễn biến lãi suất điều hành giai đoạn 2017-5/2022 .48 Hình 2.4: GDP Việt Nam giai đoạn 2016-2022 49 Hình 2.5: Đồ thị đơn vị R 57 Hình 2.6: Phân tích hàm phản ứng 60 Hình 3.1: Quy trình thực hoạt động truyền thơng NHNNVN 71 DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Thống kê hoạt động điều hành Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 2013-2014 37 Bảng 2.2: Một số tiêu giai đoạn 2015-2019 (Đơn vị: %) 40 Bảng 2.3: Mô tả liệu 54 Bảng 2.4: Giá trị thống kê biến .55 Bảng 2.5: Kiểm định tính dừng theo phƣơng pháp DF PP 56 Bảng 2.6: Lựa chọn độ trễ 57 Bảng 2.7: Kết ƣớc lƣợng .58 Bảng 2.8: Phân rã phƣơng sai tăng trƣ ng kinh tế, lãi suất liên ngân hàng 61 LỜI Ở Ầ Lý c ọn đề tài Chính sách tiền tệ (CSTT) ngày tr thành nghệ thuật quản lý kỳ vọng Ngân hàng Trung ƣơng (NHTW), sách truyền thơng phát triển tr thành công cụ quan trọng hệ thống công cụ NHTW năm gần NHTW sử dụng lãi suất điều hành (lãi suất qua đêm, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất OMO,…) để tạo hiệu ứng gián tiếp với tài sản có tầm quan trọng với kinh tế nhƣ lãi suất dài hạn, giá cổ phiếu, tỷ giá Do đó, truyền thơng cung cấp phƣơng tiện quan trọng để NHTW ảnh hƣ ng đến giá tài sản Nhƣ vậy, góp phần đến thành cơng CSTT Trƣớc tiên, truyền thơng đƣợc sử dụng nhƣ cách thức hữu hiệu để hƣớng dẫn kỳ vọng khu vực tƣ nhân cơng chúng “NHTW kiểm soát kỳ vọng khu vực cách đƣa cảnh báo rõ ràng thông tin đáng tin cậy, đƣa cam kết trì lạm phát mức phù hợp với mục tiêu giá hành động để đạt đƣợc cam kết Sự đáng tin cậy NHTW tăng theo th i gian” (Trichet, 2005) Khi kỳ vọng đƣợc xác lập khu vực tƣ nhân công chúng kéo theo hành động họ thị trƣ ng giao dịch loại tài sản, qua hình thành nên mức giá lãi suất nhƣ NHTW mong muốn Vì vậy, truyền thơng đóng vai trị quan trọng việc cải thiện hiệu sách tạo kinh tế hiệu suất cao Thứ hai, truyền thơng đƣợc sử dụng để “giảm tiếng ồn” thị trƣ ng tài Tiết lộ nhiều rõ ràng sách dẫn đến khả dự đoán lớn hành động ngân hàng trung ƣơng, đó, làm giảm không chắn thị trƣ ng tài Nhƣ nghiên cứu Poole (2001, trang 9) đƣa ra: “Giả định phải ngƣ i tham gia thị trƣ ng đƣa định hiệu thị trƣ ng dự đốn xác hành động ngân hàng trung ƣơng” Nhƣ vậy, truyền thơng NHTW góp phần thành cơng cho sách tiền tệ điều khơng thể phủ nhận đƣợc chứng minh nhiều nghiên cứu thực nghiệm giới Tại Việt Nam, từ năm 2013 đến nay, hoạt động truyền thơng sách Ngân hàng Nhà nƣớc (NHNN) có nhiều đổi theo hƣớng chủ động, chuyên nghiệp, hỗ trợ vào hiệu sách tiền tệ hoạt động ngân hàng Đồng th i, truyền thơng khẳng định vai trị tầm quan trọng nhƣ phần khơng thể tách r i hoạt động xây dựng thực thi sách NHNN Tuy nhiên, thay đổi NHNN hoạt động truyền thông chủ yếu phƣơng diện thay đổi việc ban hành văn quy phạm pháp luật, hay chủ trƣơng, đƣ ng lối sách cho truyền thơng Chƣa thấy nhiều thay đổi phƣơng diện kết nối truyền thông CSTT thông qua yếu tố lãi suất Hơn nữa, bối cảnh giới nƣớc thay đổi nhanh chóng, đặt áp lực khơng nhỏ lên cơng tác điều hành sách tiền tệ - ngân hàng, địi hỏi hoạt động truyền thơng sách NHNN cần đƣợc tăng cƣ ng hiệu hoạt động, thích ứng với tình hình qua đó, đáp ứng yêu cầu thách thức ngày tăng lĩnh vực thông tin tiền tệ - ngân hàng Thêm vào đó, xu quốc tế hố ngành ngân hàng, đòi hỏi nâng cao tính độc lập nhƣ tính minh bạch trách nhiệm giải trình thơng tin NHTW ngày cao Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam (NHNNVN) phải đáp ứng yêu cầu để thích nghi phù hợp với thông lệ quốc tế Do vậy, truyền thông NHNN cần phải đƣợc quan tâm hiểu nghĩa để xây dựng đƣợc hoạt động truyền thơng chuyên nghiệp, hiệu quả, trợ giúp đắc lực với thành cơng sách tiền tệ Việt Nam Với lý trên, tác giả lựa chọn đề tài “Ản ưởng truyền t ông gân àng rung ương đến lực iệu điều àn c ín sác tiền tệ” làm đề tài nghiên cứu quan ng iên cứu 2.1 Các nghiên cứu quốc tế Công tác truyền thông NHTW hoạt động cần thiết giải pháp quan trọng cấp bách nhằm hỗ trợ cho việc điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng, góp phần để ngƣ i dân, doanh nghiệp, chủ thể chịu ảnh hƣ ng b i sách nắm, hiểu chia sẻ với chế, sách tiền tệ hoạt động ngân hàng Cơng tác truyền thơng có đa dạng hình thức thể hiện, nội dung truyền tải, qua tiếp cận đƣợc tới đơng đảo ngƣ i dân, đến thành phần kinh tế, giúp ngƣ i dân nắm đƣợc thơng tin cách nhanh đầy đủ, quan trọng chủ thể kinh tế hiểu xác nội dung muốn truyền tải quan ban hành NHTW Do đó, hỗ trợ tốt hiệu điều hành sách tiền tệ Từ năm 1996, Robbins giảng viên trƣ ng đại học Kinh tế London thể quan điểm NHTW nên thực việc truyền thông để nâng cao tính hiệu điều hành sách tiền tệ b i kỳ vọng sách NHTW tƣơng lai có ảnh hƣ ng đến lãi suất ngắn hạn dài hạn Các nghiên cứu giới rằng, khả ảnh hƣ ng NHTW đến kinh tế lớn phụ thuộc vào khả tác động NHTW đến kỳ vọng thị trƣ ng thông qua ảnh hƣ ng đến lãi suất qua đêm tƣơng lai, khơng phải Do đó, hiểu biết cơng chúng sách tƣơng lai quan trọng với hiệu lực CSTT Trong nghiên cứu Faust Svensson (2001, trang 373) tính minh bạch ngân hàng trung ƣơng rằng: “khi có điều kiện ba điều kiện dƣới xuất hiện, kỳ vọng khơng hợp lý, khơng có quy tắc sách