Tính cấp thiết của đề tài
Việt Nam có nền kinh tế thị trường, yêu cầu thông tin chính xác và tin cậy cho các doanh nghiệp Để đáp ứng nhu cầu này, kiểm toán độc lập trở thành bên thứ ba quan trọng, cung cấp thông tin đáng tin cậy Hiệu quả của kiểm toán đang được chú trọng, đặc biệt sau sự cố sụp đổ của một trong năm hãng kiểm toán lớn quốc tế do gian lận Để tăng cường minh bạch và độ tin cậy của báo cáo tài chính, Việt Nam đã thông qua nhiều cơ chế pháp luật như chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS), chuẩn mực kiểm toán Việt Nam (VSA), Luật Doanh nghiệp VN, và thành lập các cơ quan như Ủy ban chứng khoán Việt Nam (SSC) và Ủy ban Giám sát tài chính Việt Nam (NFSC).
Mặc dù có nhiều cơ chế kiểm soát, nhưng khả năng thao túng báo cáo tài chính (BCTC) thông qua quản trị lợi nhuận vẫn tồn tại, đặc biệt là do sự linh hoạt trong kế toán cho phép các tiêu chuẩn khác nhau Lợi nhuận là yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư của nhà đầu tư, vì vậy lợi nhuận cao và tăng trưởng sẽ thu hút sự quan tâm của cả nhà đầu tư trong và ngoài nước Tuy nhiên, lợi nhuận mà các công ty báo cáo không nhất thiết phản ánh tình hình thực tế của họ Các công ty có thể thao túng lợi nhuận do khoảng cách thông tin giữa ban quản lý và các bên liên quan bên ngoài, hoặc để thu hút tài trợ và tránh vi phạm hợp đồng vay mượn.
Giao dịch với các bên liên quan (RPT) là một công cụ có thể được sử dụng để thao túng lợi nhuận, nhưng không bị cấm RPT giúp công ty thực hiện các giao dịch hiệu quả, từ đó giảm thiểu chi phí không cần thiết (Aharony và cộng sự, 2010; Jian và Wong, 2010; Thomas và cộng sự, 2004).
Giao dịch với bên liên quan (RPT) thường được coi là giao dịch bình thường, nhưng bản chất của chúng có thể dẫn đến rủi ro sai sót trọng yếu trong báo cáo tài chính, cao hơn so với các giao dịch không liên quan Theo chuẩn mực kiểm toán VSA 550, RPT có thể không tuân theo các điều khoản thị trường và đôi khi không có sự trao đổi lợi ích kinh tế Nghiên cứu của Lo và Wang (2011) chỉ ra rằng RPT có thể bị lạm dụng để thao túng lợi nhuận cho mục đích báo cáo tài chính và thuế Việc tìm hiểu mối quan hệ giữa RPT và thao túng lợi nhuận là cần thiết, đặc biệt khi Việt Nam đang tiến gần hơn đến chuẩn mực kế toán quốc tế IFRS Sự chặt chẽ trong nguyên tắc kế toán khiến cho việc thao túng lợi nhuận trở nên kém hiệu quả và dễ dẫn đến gian lận Mặc dù RPT thường không được thể hiện rõ trên bảng cân đối kế toán hay báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, nhưng khảo sát cho thấy thông tin về RPT từ các doanh nghiệp vẫn chưa rõ ràng và nhất quán, dẫn đến việc người sử dụng báo cáo tài chính khó nắm bắt được các rủi ro tiềm ẩn từ những giao dịch này.
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài chính hiện nay đã dẫn đến yêu cầu cao về tính minh bạch và độ tin cậy của thông tin tài chính, điều này rất quan trọng cho các nhà đầu tư trong việc cải thiện môi trường kinh doanh và ra quyết định đầu tư Đề tài “Ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận: Bằng chứng thực nghiệm ở Việt Nam” được thực hiện nhằm kiểm tra sự tồn tại của hành vi thao túng lợi nhuận tại các công ty Việt Nam thông qua giao dịch với các bên liên quan Mục tiêu của nghiên cứu là cung cấp bằng chứng và tài liệu về hành vi thao túng lợi nhuận thông qua giao dịch với các bên liên quan (RPT).
3 liệu để các cơ quan có cơ sở cập nhật quy định, chuẩn mực góp phần vào sự phát triển trong sạch của thị trường tài chính.
Tổng quan nghiên cứu
Tổng quan các nghiên cứu trên thế giới
Giao dịch với các bên liên quan có ảnh hưởng lớn đến hành vi thao túng lợi nhuận, thu hút sự quan tâm từ nhiều đối tượng Nhiều nghiên cứu trên toàn cầu đã chỉ ra rằng các kết quả hỗn hợp về tác động của giao dịch với các bên liên quan (RPT) đến hành vi thao túng thu nhập đang được xem xét kỹ lưỡng.
Gordon và Henry (2005) đã nghiên cứu mối liên hệ giữa RPT và EM thông qua hai quan điểm chính: đầu tiên, nếu giám đốc điều hành tham gia vào RPT để chiếm đoạt tài nguyên công ty, họ sẽ có động lực thực hiện EM để che giấu hành vi này; thứ hai, nếu RPT chỉ đáp ứng nhu cầu kinh tế của công ty, sẽ không có động lực để thực hiện EM Nghiên cứu dựa trên mẫu 331 công ty trong năm 2000 và 2001, sử dụng các khoản dồn tích bất thường để đo lường EM Kết quả cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa EM và một số giao dịch với bên có liên quan, như tài trợ vốn với lãi suất xác định Điều này cho thấy các công ty có thể thực hiện EM để nhận hỗ trợ tài chính từ bên có liên quan, nhằm mở rộng quan hệ tín dụng với bên thứ ba.
Chen và cộng sự (2011) đã đóng góp vào lý thuyết quản trị doanh nghiệp (EM) bằng cách phân tích vấn đề giao dịch với bên liên quan (RPT) trong quá trình phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của các công ty Trung Quốc Tác giả đã xem EM dựa trên RPT như một vấn đề của cơ chế giám sát trong bối cảnh IPO, đồng thời chỉ ra rằng mối quan tâm xung đột giữa cổ đông kiểm soát và cổ đông thiểu số chính là “gốc rễ” của EM dựa trên RPT trong IPO của Trung Quốc.
Nghiên cứu cho thấy rằng các cổ đông kiểm soát đã cấu trúc các giao dịch với bên liên quan (RPT) trong giai đoạn phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), và các RPT này có mối liên hệ tích cực với hiệu quả hoạt động của công ty Hơn nữa, sự giảm sút của RPT sau IPO dẫn đến sự suy giảm hiệu quả hoạt động và ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận cổ phiếu của công ty.
Nghiên cứu của Ryngaert và Thomas (2012) chỉ ra rằng giao dịch với các bên liên quan có thể dẫn đến việc các bên nội bộ chiếm đoạt tài sản của cổ đông thông qua tự giao dịch Hơn nữa, Kohlbeck và Mayhew (2017) cho thấy rằng các giao dịch này cung cấp tín hiệu cho thấy nội bộ công ty đang thực hiện các giao dịch tự doanh giữa công ty và ban lãnh đạo hoặc cổ đông đa số Các hoạt động của Ban Giám đốc cho thấy rằng giao dịch với bên liên quan được sử dụng như một công cụ quản trị lợi nhuận.
Sarlak và Akbari (2014) đã nghiên cứu tác động của giao dịch với bên liên quan (RPT) đến quản trị lợi nhuận (EM) bằng cách sử dụng dữ liệu từ các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tehran Nghiên cứu áp dụng phương pháp dữ liệu bảng và hồi quy đa biến để kiểm tra giả thuyết Kết quả cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa RPT và EM.
Trong bối cảnh Hy Lạp là một trong những quốc gia đầu tiên áp dụng IFRS tại Liên minh châu Âu, IAS 24 quy định về báo cáo và tiết lộ các giao dịch với bên liên quan (RPT) cho những người chấp nhận IFRS Nghiên cứu của El-Helaly và cộng sự (2018) trên các công ty niêm yết tại sàn chứng khoán Athens cho thấy có sự quản trị lợi nhuận thực tế và RPT được sử dụng như công cụ điều chỉnh lợi nhuận Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu cũng không tìm thấy mối liên hệ giữa quản trị lợi nhuận tích lũy và RPT, tương tự như kết quả của Kuan và cộng sự (2010) cũng như Rmili (2019) Ngoài ra, hiệu ứng của RPT có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như bối cảnh pháp lý và môi trường thể chế (Pizzo).
Dyck và Zingales (2004) chỉ ra rằng rủi ro của giao dịch giữa các bên liên quan (RPT) gia tăng khi quyền sở hữu tập trung và có sự hiện diện của các cổ đông kiểm soát.
Nghiên cứu của Marchini và cộng sự (2018) đã phân tích việc các công ty tại Ý sử dụng giao dịch bên liên quan như một công cụ để quản trị lợi nhuận Kết quả cho thấy có sự hiện diện của các giao dịch này trong quản lý lợi nhuận của các doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Marchini chỉ ra rằng các giao dịch với bên liên quan thường được sử dụng để quản trị lợi nhuận nhiều hơn so với các loại giao dịch khác, phù hợp với lý thuyết đại diện Do đó, việc giảm thiểu việc phát hiện thông qua định dạng tiết lộ các giao dịch này là rất quan trọng.
Nghiên cứu của Handayani và cộng sự (2021) trên các công ty sản xuất niêm yết tại Indonesia cho thấy RPT có tác động tích cực đáng kể đến quản trị lợi nhuận dồn tích, nhưng không ảnh hưởng đến quản trị lợi nhuận thực tế RPT, một giao dịch có thể tước quyền sở hữu của cổ đông thiểu số, tạo động cơ cho ban giám đốc thao túng lợi nhuận Các nghiên cứu của Thomas và cộng sự (2004), Jian và Wong (2004), Aharony và cộng sự (2005), cùng Marchini và cộng sự (2018) cũng chỉ ra rằng RPT cung cấp động lực cho các công ty tham gia vào quản trị lợi nhuận Số lượng RPT cao trong báo cáo tài chính cho thấy mức độ quản trị lợi nhuận dồn tích của công ty cũng gia tăng Theo các nghiên cứu trước, giám đốc có thể sử dụng RPT để che giấu lợi nhuận và chiếm đoạt tài sản.
Nghiên cứu cho thấy RPT có tác động tích cực đến công ty, với Gorden và cộng sự (2004) chỉ ra rằng RPT nâng cao chất lượng giao dịch và giảm chi phí so với giao dịch bên ngoài, từ đó cải thiện quyết định, đặc biệt trong lĩnh vực tư vấn công nghệ tiên tiến Hơn nữa, xung đột lợi ích liên quan đến RPT có thể được giảm thiểu qua giám sát chặt chẽ Limanto và Herusetya (2017) phát hiện mối quan hệ tích cực giữa RPT và chất lượng thu nhập, đặc biệt là trong các giao dịch có giá trị cao RPT còn giúp các công ty ở thị trường mới nổi giảm chi phí để tiếp cận tài chính và công nghệ cần thiết (Khana và Palepu, 2020; Ge và cộng sự, 2010).
Nghiên cứu năm 2017 đã chỉ ra rằng RPT mang lại nhiều lợi ích tiềm năng, trong đó nổi bật là việc cải thiện sự phối hợp giữa các bên tham gia hợp đồng Sự hiện diện của các bên liên quan trong ban giám đốc tạo điều kiện thuận lợi cho việc nhận phản hồi nhanh chóng và hiệu quả trong các hoạt động.
Các lợi ích từ việc cung cấp thông tin nhanh chóng từ các bên liên quan đáng tin cậy bao gồm việc thương lượng lại hợp đồng dễ dàng hơn với các bên ít phức tạp Sự quen thuộc giữa các bên liên quan thúc đẩy hiệu quả hợp đồng, trong khi việc giảm thiểu vấn đề tồn đọng trong ký kết hợp đồng tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư Các bên liên quan có động lực tài chính để tránh đình trệ khi có đầu tư đáng kể vào công ty Rygaert và Thomas (2017) nhấn mạnh rằng RPT có thể mang lại lợi ích trong quyết định kinh doanh chiến lược Nghiên cứu của William và Rizky (2021) cũng cho thấy RPT là một giao dịch hiệu quả, không chỉ nhằm quản trị lợi nhuận.
Tổng quan các nghiên cứu trong nước
Tại Việt Nam, thao túng lợi nhuận là vấn đề được quan tâm nhưng chưa có nghiên cứu cụ thể về ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan Nghiên cứu của Võ Văn Nhị và Hoàng Cẩm Trang (2013) chỉ ra mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và rủi ro phá sản ở các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Kết quả cho thấy, mức độ điều chỉnh lợi nhuận tương ứng với rủi ro phá sản: các công ty an toàn có mức điều chỉnh lợi nhuận thấp nhất, trong khi các công ty trong vùng cảnh báo và có nguy cơ phá sản có mức điều chỉnh lợi nhuận cao hơn, đặc biệt là các công ty có rủi ro cao nhất thì có mức điều chỉnh lợi nhuận cao nhất.
Nguyễn Thị Phương Hồng và Nguyễn Thị Thương (2015) đã nghiên cứu tác động của các đặc điểm hội đồng quản trị đến hành vi quản trị lợi nhuận (EM), được đo lường qua các khoản tích lũy có thể điều chỉnh Kết quả cho thấy quy mô hội đồng quản trị và số lượng chuyên gia tài chính trong hội đồng có tác động ngược chiều đến EM Ngược lại, tính độc lập của hội đồng và sự phân chia vai trò giữa tổng giám đốc và chủ tịch hội đồng có ảnh hưởng cùng chiều đến EM.
Nghiên cứu của Hùng (2015) đã kiểm tra 193 công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2011-2014 để xác định liệu các công ty có thực hiện điều chỉnh lợi nhuận hay không Mục tiêu của nghiên cứu là xem xét tác động của việc giảm thuế suất từ 25% năm 2013 xuống 22% năm 2014 đến tỷ suất lợi nhuận của các công ty Kết quả cho thấy, trong năm 2013, các công ty đã thực hiện điều chỉnh giảm tỷ suất lợi nhuận nhằm mục đích giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, trong khi các năm trước và sau không có sự điều chỉnh tương tự.
Năm 2013, các công ty đã có xu hướng điều chỉnh tăng tỷ suất lợi nhuận, và kiểm tra phi tham số cho thấy rằng việc điều chỉnh này không phụ thuộc vào quy mô doanh nghiệp Đào Nam Giang (2017) đã tổng hợp các nghiên cứu liên quan đến thao túng lợi nhuận.
Bài viết phân tích bốn nhóm chính liên quan đến đánh giá chất lượng các khoản dồn tích, thao túng dự phòng để duy trì lợi nhuận, điều chỉnh số liệu nhằm đạt mục tiêu lợi nhuận, và khảo sát các gian lận cũng như sai sót đã được phát hiện Tác giả làm rõ những vấn đề tranh cãi và chưa được giải quyết trong từng lĩnh vực nghiên cứu Đặc biệt, trong lĩnh vực ngân hàng tại các nền kinh tế đang phát triển, thao túng lợi nhuận vẫn là một khoảng trống nghiên cứu lớn, và hành vi ổn định lợi nhuận thông qua việc tác động vào dự phòng còn chưa rõ ràng Bên cạnh đó, tác giả cũng chỉ ra cơ hội áp dụng các thước đo chất lượng lợi nhuận phổ biến từ các nghiên cứu phi tài chính vào ngân hàng thương mại Đào Nam Giang (2019) đã nghiên cứu sự bền vững của lợi nhuận được công bố bởi ngân hàng thương mại Việt Nam trong mẫu nghiên cứu của mình.
Nghiên cứu 23 ngân hàng trong 10 năm cho thấy lợi nhuận tương lai của NHTM Việt Nam có mối liên hệ chặt chẽ với lợi nhuận báo cáo, nhưng không phản ánh các biến số về đặc điểm tài chính hay chu kỳ kinh tế Điều này chỉ ra rằng sự ổn định trong chuỗi lợi nhuận báo cáo của các NHTM Việt Nam không phải là dấu hiệu của chất lượng thông tin, mà là kết quả của việc thao túng số liệu kế toán.
Lã Xuân Đào và cộng sự (2017) đã phân tích các yếu tố, bao gồm chất lượng kiểm toán, ảnh hưởng đến quản trị lợi nhuận bằng mô hình Jones điều chỉnh, dựa trên 196 công ty niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM trong giai đoạn 2012-2016 Chất lượng kiểm toán được đánh giá thông qua quy mô và chuyên môn của kiểm toán viên Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ thuận chiều giữa quy mô công ty và hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
Nghiên cứu cho thấy rằng 8 nhuận và quy mô hoạt động tiền mặt có ảnh hưởng tiêu cực đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, trong khi đó, đòn bẩy tài chính và chất lượng kiểm toán không có tác động đến hành vi quản lý lợi nhuận (EM).
Hoàng Thị Mai Khanh và Nguyễn Vĩnh Khương (2018) đã nghiên cứu ảnh hưởng của chất lượng kiểm toán và các đặc điểm doanh nghiệp đến việc quản trị lợi nhuận thực tế của các công ty niêm yết tại Việt Nam Kết quả cho thấy quy mô doanh nghiệp có tác động tiêu cực đến quản trị lợi nhuận thực tế, trong khi lợi nhuận và tuổi thọ của công ty lại có ảnh hưởng tích cực Nguyễn Thanh Miên và cộng sự (2019) cũng đã tiến hành nghiên cứu về tác động này.
Nghiên cứu về việc đo lường EM bằng mô hình Jones điều chỉnh cho việc nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp đã cho thấy kết quả không nhất quán Cụ thể, tác động tiêu cực của EM đối với việc nắm giữ tiền mặt rõ ràng hơn ở những doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí đại diện cao Điều này chỉ ra rằng mối quan hệ tiêu cực này xuất phát từ ảnh hưởng bất lợi của EM lên chất lượng báo cáo tài chính.
Phạm Tuấn Anh (2020) đã phân tích tác động của các yếu tố tài chính đến chất lượng lợi nhuận (QTLN) của 58 công ty bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2013-2018, cho thấy mức độ thao túng lợi nhuận (EM) không đồng nhất Nghiên cứu của Đào Nam Giang và cộng sự (2021) đã xem xét thao túng lợi nhuận công bố từ bốn khía cạnh: chất lượng biến kế toán dồn tích, thao túng để tránh báo cáo lỗ và duy trì lợi nhuận ổn định, cùng với các tình huống gian lận điển hình Phân tích cho thấy động cơ chính của các công ty là tránh báo cáo lỗ và đảm bảo lợi nhuận ổn định, đồng thời liên quan đến lợi ích cá nhân của nhà quản trị và mối quan hệ với các bên liên quan Nghiên cứu thực nghiệm về thao túng lợi nhuận trong giai đoạn 2017-2019 cũng chỉ ra những vấn đề tương tự.
So với các nước trong khu vực, các công ty niêm yết tại Việt Nam có mức độ thao túng lợi nhuận cao hơn rõ rệt so với Singapore và Malaysia Nghiên cứu cho thấy trong giai đoạn 2017-2019, các công ty Việt Nam thường xuyên thao túng số liệu để tránh báo cáo lỗ và duy trì lợi nhuận ổn định Kết quả thực nghiệm chỉ ra rằng mức độ thao túng lợi nhuận tại Việt Nam là đáng kể và phổ biến hơn hẳn so với các công ty niêm yết ở Malaysia và Singapore, với sự nhất quán ở cả ba tiêu chí phân tích: chất lượng các khoản dồn tích, thao túng số liệu để ổn định lợi nhuận và tránh báo cáo lỗ.
Vũ Thị Thúy Vân và Đặng Ngọc Hùng (2022) nghiên cứu tác động của EM được đo lường bằng khoản dồn tích điều chỉnh tại Việt Nam, xem xét ảnh hưởng của cơ cấu nợ, bao gồm nợ ngắn hạn và dài hạn, đối với EM Kết quả cho thấy nợ ngắn hạn và dài hạn có tác động tích cực đến EM, trong khi nợ dài hạn lại tỷ lệ nghịch với EM Hơn nữa, nghiên cứu chỉ ra rằng nợ chỉ ảnh hưởng đến EM khi công ty không có ràng buộc tài chính.
Khoảng trống nghiên cứu
Nghiên cứu về hành vi thao túng lợi nhuận tại Việt Nam đã diễn ra liên tục và kịp thời trong thời gian qua, tuy nhiên vẫn còn nhiều khoảng trống trong lĩnh vực nghiên cứu này.
Các nghiên cứu trong nước hiện chỉ tập trung vào hành vi quản trị lợi nhuận qua hai phương pháp: quản trị trên cơ sở dồn tích (AEM) và quản trị lợi nhuận bằng hoạt động thực tế (REM) Số lượng nghiên cứu về hành vi này còn hạn chế, do đó, trong nghiên cứu này, tác giả sẽ đo lường quản trị lợi nhuận theo cả hai phương pháp để so sánh mức độ thao túng lợi nhuận giữa chúng.
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng các yếu tố như cơ cấu nợ, rủi ro phá sản và đặc điểm hội đồng quản trị có ảnh hưởng đến quản trị lợi nhuận Tuy nhiên, tại Việt Nam, vẫn thiếu nghiên cứu cụ thể về tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận Tác giả nhấn mạnh rằng ảnh hưởng của giao dịch với bên liên quan (RPT) đến quản trị lợi nhuận (EM) là rất quan trọng, vì RPT thường được xem là một hình thức giao dịch kinh tế đáng chú ý.
Các doanh nghiệp thường xuyên đối mặt với 10 tình huống phổ biến, trong đó bản chất của các mối quan hệ và giao dịch với các bên liên quan có thể làm gia tăng rủi ro sai sót trọng yếu trong báo cáo tài chính Điều này xảy ra đặc biệt khi so sánh với các giao dịch với các bên không liên quan, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý và kiểm soát các mối quan hệ này để đảm bảo tính chính xác của thông tin tài chính.
Mặc dù đã có nhiều nghiên cứu về hành vi thao túng lợi nhuận, vẫn chưa có nghiên cứu nào so sánh mức độ thao túng lợi nhuận dồn tích với thao túng lợi nhuận thực tế.
Dựa trên các khoảng trống nghiên cứu trên, tác giả đã tiến hành nghiên cứu và cải thiện thêm về mô hình cũng như ý nghĩa của đề tài.
Tính mới của đề tài
Đề tài có một số tính mới như sau:
Bài nghiên cứu này xem xét cả hai biến số đo lường hành vi thao túng lợi nhuận: mức độ thao túng lợi nhuận dựa trên cơ sở dồn tích (Accruals Earning Management) và mức độ thao túng lợi nhuận qua giao dịch thực tế (Real Earning Management) Trong khi các nghiên cứu trước đây tại Việt Nam chủ yếu tập trung vào việc đo lường hành vi thao túng lợi nhuận qua cơ sở dồn tích, một số nghiên cứu quốc tế đã chỉ ra rằng các nhà quản lý doanh nghiệp có xu hướng thao túng lợi nhuận thực tế nhiều hơn.
Thứ hai, làm rõ lý luận tác động của RPT đến hành vi thao túng lợi nhuận
Chứng minh có sự thao túng lợi nhuận bằng giao dịch với các bên liên quan tại Việt Nam?
Bài viết cung cấp bằng chứng về hành vi thao túng lợi nhuận, phân tích hai khía cạnh chính: thao túng lợi nhuận dựa trên cơ sở dồn tích và thao túng lợi nhuận thông qua các hoạt động thực tế Đồng thời, bài viết cũng so sánh mức độ thao túng lợi nhuận giữa hai phương pháp này.
Cung cấp các khuyến nghị thực tiễn phù hợp cho từng đối tượng liên quan, nhằm giải quyết triệt để các vấn đề tồn tại được xác định từ kết quả mô hình nghiên cứu.
Mục tiêu của đề tài
Mục tiêu chính của nghiên cứu này là phân tích ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận của các công ty tại Việt Nam.
- Nêu rõ về cơ sở lý luận sử dụng RPT để thao túng lợi nhuận
Mô hình nghiên cứu được xây dựng nhằm đánh giá tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận Bài viết sẽ thảo luận các kết quả thu được từ nghiên cứu này, từ đó làm rõ mối liên hệ giữa các giao dịch và hành vi thao túng tài chính.
Khi doanh nghiệp có bằng chứng về việc sử dụng giao dịch liên kết (RPT) để thao túng lợi nhuận, các bên liên quan nên xem xét một số khuyến nghị quan trọng Đầu tiên, cần tăng cường minh bạch trong báo cáo tài chính để phát hiện sớm các hành vi không đúng đắn Thứ hai, các cơ quan quản lý cần thiết lập quy định chặt chẽ hơn về RPT nhằm bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư Cuối cùng, việc định hướng cho nghiên cứu mới về tác động của RPT đến thị trường và các doanh nghiệp là cần thiết để nâng cao nhận thức và cải thiện hành vi kinh doanh.
Câu hỏi nghiên cứu
Giao dịch với các bên liên quan (RPT) có thể dẫn đến hành vi thao túng lợi nhuận, ảnh hưởng tiêu cực đến tính minh bạch và độ tin cậy của thông tin tài chính Hành vi này thường xảy ra khi các công ty sử dụng các giao dịch không công bằng để điều chỉnh lợi nhuận, nhằm đáp ứng các kỳ vọng của cổ đông hoặc để cải thiện hình ảnh tài chính Nghiên cứu cho thấy rằng RPT có thể tạo ra xung đột lợi ích, làm gia tăng rủi ro cho các nhà đầu tư và dẫn đến sự thiếu tin tưởng trong thị trường Do đó, việc kiểm soát và quản lý các giao dịch này là rất quan trọng để bảo vệ lợi ích của các bên liên quan và duy trì sự ổn định của thị trường tài chính.
Giao dịch với các bên liên quan có thể ảnh hưởng đáng kể đến hành vi thao túng lợi nhuận dồn tích và lợi nhuận thực tế Khi các công ty thực hiện giao dịch với bên liên quan, họ có thể điều chỉnh các khoản mục tài chính nhằm tối ưu hóa lợi nhuận báo cáo, dẫn đến việc thao túng lợi nhuận dồn tích Đồng thời, những giao dịch này cũng có thể tạo ra sự không minh bạch, làm tăng khả năng thao túng lợi nhuận thực tế, ảnh hưởng đến độ tin cậy của thông tin tài chính Do đó, việc giám sát và quản lý các giao dịch với bên liên quan là rất quan trọng để đảm bảo tính chính xác và trung thực trong báo cáo tài chính.
Câu hỏi 3: Mức độ thao túng lợi nhuận dồn tích so với mức độ thao túng lợi nhuận thực tế?
Phương pháp nghiên cứu
Đánh giá tổng quan các mô hình nghiên cứu trước đây là bước quan trọng để xây dựng giả thuyết nghiên cứu phù hợp Nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của RPT (giao dịch với bên liên quan) đến hành vi thao túng lợi nhuận Việc phân tích các mô hình trước đó giúp xác định các yếu tố quyết định và mối liên hệ giữa RPT và hành vi thao túng lợi nhuận, từ đó cung cấp cơ sở lý thuyết vững chắc cho nghiên cứu.
+ Tổng hợp, đánh giá và suy luận logic thảo luận kết quả nghiên cứu và cung cấp các khuyến nghị phù hợp
Các phương pháp hồi quy chuỗi dữ liệu bảng bao gồm hồi quy bình phương nhỏ nhất (OLS), hồi quy hiệu ứng cố định (FEM), hồi quy hiệu ứng ngẫu nhiên (REM) và hồi quy bình phương nhỏ nhất tổng quát (FGLS) Những phương pháp này giúp phân tích và dự đoán các mối quan hệ giữa các biến trong dữ liệu bảng, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.
Để đảm bảo tính chính xác của mô hình, cần thực hiện các kiểm định quan trọng như kiểm định đa cộng tuyến, kiểm định tính phù hợp của mô hình, kiểm định phương sai số thay đổi và kiểm định tự tương quan Những kiểm định này giúp xác định mối quan hệ giữa các biến và đảm bảo rằng các giả định của mô hình hồi quy được đáp ứng, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả phân tích.
Cấu trúc bài nghiên cứu
Chương 1: Cơ sở lý luận về giao dịch với các bên liên quan và hành vi thao túng lợi nhuận
Chương 2: Mô hình nghiên cứu đánh giá tác động của RPT đến hành vi thao túng lợi nhuận
Chương 3: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
Chương 4: Khuyến nghị cho các bên liên quan và định hướng nghiên cứu mới
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ GIAO DỊCH VỚI CÁC BÊN LIÊN QUAN VÀ HÀNH VI THAO TÚNG LỢI NHUẬN
Lý luận về giao dịch với các bên liên quan
Theo IAS 24, giao dịch với các bên liên quan được định nghĩa là sự chuyển giao nguồn lực, dịch vụ hoặc nghĩa vụ giữa đơn vị báo cáo và bên liên quan, bất kể cách tính giá Chuẩn mực này nhằm đảm bảo báo cáo tài chính cung cấp thông tin cần thiết để người sử dụng nhận thức rằng tình hình tài chính và kết quả lãi lỗ có thể bị ảnh hưởng bởi sự hiện diện của các bên liên quan cùng với các giao dịch và số dư liên quan.
Theo chuẩn mực kế toán Việt Nam 26 (VAS 26), các bên liên quan được xác định là những bên có khả năng kiểm soát hoặc ảnh hưởng đáng kể đến nhau trong quyết định chính sách tài chính và hoạt động Báo cáo tài chính cần trình bày các mối quan hệ quan trọng giữa các bên liên quan, đặc biệt là giao dịch của lãnh đạo doanh nghiệp như tiền lương và khoản vay, do vai trò thiết yếu của họ Ngoài ra, cần báo cáo các giao dịch lớn liên công ty và số dư đầu tư với tập đoàn, công ty liên kết và Ban Giám đốc Chuẩn mực kế toán số 25 yêu cầu cung cấp danh sách các công ty con và liên kết, trong khi chuẩn mực số 07 yêu cầu trình bày lãi, lỗ thuần trong kỳ cùng các sai sót và thay đổi chính sách kế toán Các giao dịch giữa các bên liên quan cũng phải được ghi nhận trong báo cáo tài chính trong kỳ có ảnh hưởng.
- Mua hoặc bán hàng (thành phẩm hay sản phẩm dở dang);
- Mua hoặc bán tài sản cố định và các tài sản khác;
- Cung cấp hay nhận dịch vụ;
- Giao dịch thuê tài sản;
- Chuyển giao về nghiên cứu và phát triển;
- Thỏa thuận về giấy phép;
- Các khoản tài trợ (bao gồm cho vay và góp vốn bằng tiền hoặc hiện vật);
- Bảo lãnh và thế chấp;
- Các hợp đồng quản lý
Theo nghiên cứu của Kang và cộng sự (2014), RPT được định nghĩa là các giao dịch liên quan đến cổ đông, thành viên hội đồng quản trị và các công ty liên kết Huang và Liu (2010) cũng chỉ ra rằng, ngoài các thành viên trong gia đình, các thành viên hội đồng quản trị và các nhà quản lý điều hành hàng đầu là những bên tiềm năng có thể tham gia vào các giao dịch RPT.
Lý luận về hành vi thao túng lợi nhuận
Vấn đề thao túng lợi nhuận (EM) đã tồn tại trong ngành kế toán từ những năm 1970 và vẫn tiếp diễn đến ngày nay Theo Healy và Wahlen (1999), quản trị lợi nhuận xảy ra khi các nhà quản lý sử dụng xét đoán trong báo cáo tài chính và áp dụng các phương pháp kế toán hoặc ước tính kế toán để điều chỉnh BCTC, dẫn đến thông tin sai lệch về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, ảnh hưởng đến cổ đông và các bên liên quan Schipper (1989) cũng nhấn mạnh rằng quản trị lợi nhuận là một khía cạnh quan trọng trong kế toán.
Quản trị lợi nhuận được định nghĩa là một sự can thiệp có mục đích vào báo cáo tài chính nhằm đạt được các mục tiêu thu nhập thông qua các phương pháp kế toán khác nhau Theo Callao và cộng sự (2014), định nghĩa này kết hợp nhiều yếu tố từ các nghiên cứu trước đó, nhấn mạnh rằng hành động này có thể diễn ra mà không vi phạm quy định kế toán, bằng cách tận dụng các lựa chọn trong chính sách kế toán Tuy nhiên, điều này có thể gây hiểu lầm cho các bên liên quan.
Quản trị lợi nhuận là hành động có mục đích, và trong một số trường hợp, các nhà quản lý có thể cố tình thao túng số liệu kế toán Điều này cho thấy rằng các quyết định của họ thường dựa trên các báo cáo tài chính mà lẽ ra không nên thực hiện theo cách này Do đó, cần thận trọng khi đánh giá tình trạng quản trị lợi nhuận của các doanh nghiệp.
Động cơ quản trị lợi nhuận của các nhà quản lý tại Việt Nam được nghiên cứu bởi Phạm Thị Bích Vân (2017), cho thấy rằng việc quản lý lợi nhuận không chỉ giúp tối ưu hóa kết quả tài chính mà còn tạo ra giá trị bền vững cho doanh nghiệp.
Doanh nghiệp có nhiều cách thu hút tài trợ, trong đó phổ biến nhất là IPO (lần đầu phát hành cổ phiếu ra công chúng) và phát hành trái phiếu Các nhà quản trị sẽ điều chỉnh lợi nhuận tối đa trong khuôn khổ các nguyên tắc kế toán nhằm huy động vốn, thu hút nhà đầu tư và nâng cao giá trị thị trường cổ phiếu.
Điều chỉnh lợi nhuận là một biện pháp quan trọng để tránh vi phạm hợp đồng vay, vì nếu doanh nghiệp vi phạm, chủ nợ có thể tăng lãi suất hoặc yêu cầu thanh toán nợ ngay lập tức Doanh nghiệp trả lãi vay dựa trên lợi nhuận, do đó, khi lợi nhuận giảm, khả năng thanh toán nợ cũng bị ảnh hưởng, làm tăng rủi ro cho chủ nợ Để giảm thiểu rắc rối liên quan đến hợp đồng vay, các nhà quản trị thường có động cơ tăng cường điều chỉnh lợi nhuận Hơn nữa, doanh nghiệp có lợi nhuận tốt sẽ dễ dàng hơn trong việc vay vốn.
Hợp đồng thu lao của các nhà quản lý tại các doanh nghiệp niêm yết thường được quy định dựa trên tỷ lệ phần trăm lợi nhuận kế toán, tạo động lực cho các nhà quản trị điều chỉnh lợi nhuận nhằm tăng thu nhập cá nhân Theo thỏa thuận, doanh nghiệp sẽ xác định một mức lợi nhuận cụ thể, và nếu nhà quản lý đạt được mục tiêu này, họ sẽ nhận được thưởng tương ứng.
Khi lợi nhuận vượt quá mục tiêu, nhà quản lý sẽ nhận thêm thưởng, tạo động lực để điều chỉnh lợi nhuận tối đa nếu lợi nhuận hiện tại thấp hơn Ngược lại, khi lợi nhuận vượt qua mục tiêu, nhà quản trị có xu hướng điều chỉnh giảm lợi nhuận để chuyển sang kỳ kế tiếp, điều này đã được nghiên cứu và xác nhận bởi Healy (1985).
Động cơ quản trị lợi nhuận của nhà quản lý thường xuất phát từ các quy định và chính sách của Nhà nước, như thay đổi thuế suất thuế TNDN, chính sách ưu đãi cho doanh nghiệp gặp khó khăn, và nới lỏng các quy định về thuế Những yếu tố này tạo áp lực để các nhà quản lý điều chỉnh chiến lược kinh doanh nhằm tối ưu hóa lợi nhuận.
Các nhà quản lý có nhiều động cơ để thực hiện quản trị lợi nhuận, và các nghiên cứu trước đây đã phân loại thực tiễn này thành hai loại chính: quản trị lợi nhuận dồn tích (AEM) và quản trị lợi nhuận thực tế (REM), như đã được đề cập bởi Ewert và Wagenhofer (2005) cũng như Gunny (2010).
1.2.1 Thao túng lợi nhuận dồn tích và mô hình đo lường
Quản trị lợi nhuận dồn tích AEM là phương pháp mà nhà quản lý áp dụng các chính sách kế toán theo nguyên tắc GAAP để tác động đến lợi nhuận Ví dụ, việc lựa chọn phương pháp ghi nhận hàng tồn kho như FIFO hoặc bình quân gia quyền có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận Quá trình này có thể dẫn đến việc lợi nhuận tăng trong giai đoạn hiện tại nhưng giảm trong kỳ sau, và ngược lại Mặc dù quản trị lợi nhuận dồn tích không ảnh hưởng đến dòng tiền của công ty, lợi nhuận tích lũy được chia thành hai loại: lợi nhuận dồn tích không thể điều chỉnh và lợi nhuận dồn tích có thể điều chỉnh Lợi nhuận dồn tích không thể điều chỉnh liên quan đến các điều kiện kinh tế bình thường của công ty, trong khi lợi nhuận dồn tích có thể điều chỉnh phản ánh sự lựa chọn của nhà quản lý, cho thấy sự tồn tại của chủ nghĩa cơ hội trong quản trị tài chính.
Để hiểu rõ hơn về AEM, cần đo lường mối quan hệ giữa báo cáo LCTT và báo cáo KQHĐKD Báo cáo KQHĐKD được lập theo nguyên tắc cơ sở dồn tích, trong khi báo cáo LCTT lập theo cơ sở tiền mặt Do đó, các khoản dồn tích sẽ được xác định dựa trên sự khác biệt giữa hai phương pháp lập báo cáo này.
Tổng dồn tích (TA) = lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
Biến kế toán dồn tích (TA) = Biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh được (DA) + Biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh được (NDA)
Nhà quản trị có thể điều chỉnh lợi nhuận chỉ thông qua DA Do đó, để xác định xem thông tin trên BCTC có bị điều chỉnh hay không, các mô hình cần ước lượng được DA.
Bảng 1.1: Tổng hợp các mô hình đo lường AEM
DA i,t =A it /A it-1 - NDA it
Mô hình xây dựng cho rằng trong dài hạn, giá trị dồn tích có thể điều chỉnh phải bằng 0, do đó NDA được xác định là biến tổng dồn tích trung bình của các năm trước Tuy nhiên, mô hình này có nhược điểm là NDA không đồng nhất giữa các kỳ, điều này không phản ánh đúng thực tế.
DA i,t =A it /A it-1 - NDA it
Để khắc phục tình trạng lấy giá trị trung bình NDA ở các kỳ của Healy (1985), Deangelo (1986) đã xác định NDA dựa trên DA của kỳ t-1 với giả thuyết rằng kỳ t-1 không có điều chỉnh lợi nhuận và NDA không thay đổi giữa kỳ t-1.
Ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan đến thao túng lợi nhuận của các
RPT thường đóng vai trò quan trọng trong các vụ bê bối kế toán gần đây, không chỉ ở Hoa Kỳ như Enron và Adelphia mà còn ở châu Âu và các thị trường mới nổi tại châu Á Mối quan hệ giữa các bên liên quan và các công ty có thể gây ra vấn đề, vì RPT không phải lúc nào cũng là giao dịch thông thường và có thể bị lạm dụng để mang lại lợi ích cho một số bên Mặc dù RPT đã được sử dụng trong kinh doanh từ lâu và có thể giúp giảm chi phí cũng như cải thiện giám sát giao dịch, nhưng nhiều tài liệu chỉ ra rằng cổ đông chi phối có thể lạm dụng RPT để chuyển tiền ra khỏi doanh nghiệp, gây thiệt hại cho các cổ đông và bên liên quan khác.
Theo lý thuyết về bất cân xứng thông tin, các cổ đông chi phối có thể sử dụng giao dịch với bên liên quan (RPT) để tạo ra sai sót trong báo cáo tài chính, nhằm đánh lừa người sử dụng và hưởng lợi từ chi phí của họ, do đó RPT trở thành yếu tố rủi ro gian lận (Arens và cộng sự, 2017) Hơn nữa, giả thuyết xung đột lợi ích cho thấy RPT có thể được lợi dụng bởi các cổ đông kiểm soát để chiếm đoạt tài sản từ cổ đông thiểu số, đặc biệt ở các thị trường mới nổi với sự bảo vệ pháp lý yếu Nghiên cứu của Jian và Wong (2004) cùng Claessens và cộng sự (2006) chỉ ra rằng cổ đông kiểm soát có thể thu lợi cá nhân từ cổ đông thiểu số thông qua các giao dịch "đường hầm" Cheung và cộng sự (2009) cũng cung cấp bằng chứng về việc định giá tùy tiện trong giao dịch tài sản với bên liên quan, với nghiên cứu trên 174 công ty tại Hồng Kông cho thấy các công ty thường mua sản phẩm với giá cao hơn và bán với giá thấp hơn trong các giao dịch RPT.
Nghiên cứu cho thấy rằng 24 tài liệu chỉ ra các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông thường gặp phải lợi nhuận cổ phiếu âm đáng kể khi công bố giao dịch liên quan đến RPT Điều này phản ánh rõ ràng rằng những giao dịch này có tác động tiêu cực đến giá trị doanh nghiệp.
Theo lý thuyết đại diện, mối quan hệ giữa cổ đông đa số, cổ đông thiểu số và nhà quản lý có thể dẫn đến sự tư lợi của nhà quản lý, gây lo ngại về giao dịch với các bên liên quan Trong môi trường sở hữu phân tán, nhà quản lý đại diện cho cổ đông nhưng có thể thực hiện các quyết định làm thất thoát lợi ích của cổ đông Ngược lại, trong công ty có cơ cấu sở hữu tập trung, cổ đông đa số thường tìm cách tối đa hóa lợi nhuận cá nhân bằng cách khai thác quyền kiểm soát và thực hiện các giao dịch với bên liên quan.
Lý thuyết giao dịch hiệu quả (Coase, 1937; Williamson, 1975) cho rằng các giao dịch giữa các công ty có cơ chế quản trị tốt là những trao đổi kinh doanh có lợi và đáp ứng nhu cầu kinh tế Gần đây, Pizzo (2013) đã phát triển một góc nhìn mới, nhấn mạnh rằng RPT cần được đánh giá trong bối cảnh tổ chức và môi trường thể chế cụ thể Hơn nữa, việc tiết lộ thông tin về RPT được xem là một phương thức khả thi để giảm bớt những lo ngại liên quan.
Các tập đoàn kinh tế có khả năng thao túng lợi nhuận thông qua các hình thức giao dịch nội bộ khác nhau, như đã chỉ ra bởi Claessens và Fan (2003), Khanna và Yafeh (2005), và Kim và Yi (2006) Theo Thomas và cộng sự (2004), việc cải thiện quản trị lợi nhuận bằng mệnh giá liên quan đến khả năng sử dụng các giao dịch liên kết của công ty Một công ty chủ đạo có thể tận dụng mối quan hệ với công ty liên kết để cấu trúc các giao dịch theo cách chuyển lợi nhuận từ công ty liên kết sang công ty chủ đạo Cấu trúc phức tạp của các tập đoàn tạo điều kiện cho các giao dịch tự trục lợi và làm khó khăn cho các nhà đầu tư bên ngoài trong việc theo dõi Do đó, các công ty trong cùng một tập đoàn có nhiều cơ hội và phương tiện hơn để chuyển hướng các nguồn lực so với các công ty độc lập.
Trong số 25 công ty thực hiện giao dịch với bên liên quan (RPT), chi phí đã được gánh chịu bởi các cổ đông thiểu số Một số tác giả, như Kim và Yi (2006) cùng Gordon và Henry (2005), lập luận rằng RPT có thể bị lạm dụng vì lợi ích cá nhân Nghiên cứu trước đây về quản trị doanh nghiệp (EM) và RPT chỉ ra rằng RPT có thể ảnh hưởng đến việc hủy niêm yết, phát hành thêm cổ phiếu và các đợt chào bán lần đầu ra công chúng (Aharony và cộng sự 2005; Chen và Yuan 2004; Chen và cộng sự).
2009, 2011; Cheng và Chen 2006 ; Jian và Wong 2004)
Nghiên cứu chỉ ra rằng, từ góc độ giao dịch hiệu quả, RPT và việc hình thành các nhóm công ty có khả năng giảm chi phí giao dịch và nâng cao việc thực thi quyền lợi cũng như hợp đồng tài sản.
So với các công ty độc lập, các công ty trong tập đoàn thể hiện hiệu quả hoạt động tốt hơn khi có sự chuyển giao sản phẩm và chuyên môn quản lý trong nhóm Theo Khanna và Palepu, các tập đoàn kinh tế không chỉ tăng cường giá trị cho công ty mà còn tạo ra các thị trường nội bộ, bổ sung cho những thị trường bên ngoài kém hiệu quả.
Trong chương I, tác giả trình bày cách xác định giao dịch với các bên liên quan và yêu cầu công bố thông tin về RPT theo chuẩn mực kế toán quốc tế IAS 24 và chuẩn mực kế toán Việt Nam VAS 26 Tác giả cũng bổ sung quan điểm về hành vi quản trị lợi nhuận, đưa ra động cơ thao túng lợi nhuận của nhà quản lý, và giới thiệu các mô hình đo lường hành vi thao túng lợi nhuận như AEM và REM Cuối cùng, tác giả phân tích ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận của nhà quản lý dựa trên ba lý thuyết: lý thuyết bất cân xứng thông tin, lý thuyết đại diện, và lý thuyết giao dịch hiệu quả.
CHƯƠNG II: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA RPT
Giả thuyết nghiên cứu
Giao dịch với các bên liên quan và hành vi thao túng lợi nhuận
Giao dịch giữa các bên liên quan (RPT) được xem là một hình thức giao dịch bất thường, thường có ảnh hưởng đến việc thao túng lợi nhuận của các nhà quản lý RPT có thể được thực hiện với nhiều mục đích, bao gồm lợi ích cho nhà quản lý hoặc để đánh lừa cổ đông và người sử dụng báo cáo tài chính, nhằm che giấu tình hình kinh doanh thực tế của doanh nghiệp Ngoài ra, RPT còn được coi là giao dịch tự trục lợi giữa các công ty trong cùng một tập đoàn, giúp thao túng và điều chuyển lợi nhuận nội bộ Nghiên cứu của El-Helaly và cộng sự (2018), Marchini và cộng sự (2018), cùng nhiều tác giả khác cho thấy RPT có tác động tích cực đến hành vi thao túng lợi nhuận Tuy nhiên, William và Rizky (2021) cho rằng RPT là một giao dịch hiệu quả, không chỉ nhằm mục đích quản lý thu nhập Gorden và cộng sự (2004) chỉ ra rằng RPT có thể nâng cao chất lượng giao dịch và giảm chi phí so với các giao dịch với bên không liên quan, từ đó giúp cải thiện quyết định kinh doanh.
Nghiên cứu trước đây tại Việt Nam chủ yếu tập trung vào hành vi quản trị lợi nhuận thông qua cơ sở dồn tích, trong khi nhiều nghiên cứu quốc tế chỉ ra rằng các nhà quản lý doanh nghiệp có xu hướng thao túng lợi nhuận thực tế (REM) nhiều hơn Trước cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997-1998 và vụ bê bối Enron, các nhà quản lý thường tham gia vào các hoạt động thao túng lợi nhuận dựa trên cơ sở dồn tích Tuy nhiên, sau các sự kiện này, có sự chuyển biến trong hành vi của các nhà quản lý, khi họ bắt đầu ưa chuộng thao túng lợi nhuận thực tế do rủi ro cao liên quan đến các khoản dồn tích Các nghiên cứu của Ewert và Wagenhofer (2005) cho thấy mức độ quản trị lợi nhuận thực tế đã tăng lên sau khi các chuẩn mực kế toán được củng cố.
Nghiên cứu của Cohen và cộng sự (2010) cho thấy rằng sau khi Đạo luật Sarbanes-Oxley (SOX) được ban hành, các công ty tại Hoa Kỳ đã chuyển từ quản trị lợi nhuận dồn tích sang quản trị lợi nhuận thực tế (Ho và cộng sự, 2012) Điều này chứng tỏ rằng các quy định chính sách kế toán đã được siết chặt, dẫn đến việc gia tăng sử dụng quản trị lợi nhuận thực tế (REM).
Quy mô tổng tài sản
Theo Nuryaman (2008), Veronica và Siddharta (2005), các công ty lớn thường cảm thấy bị giám sát chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý nhà nước và nhà đầu tư, dẫn đến việc họ cẩn trọng hơn trong việc thao túng lợi nhuận dồn tích Hệ thống kiểm soát nội bộ của các công ty lớn giúp họ kiểm soát các hoạt động và giảm thiểu mức độ thao túng lợi nhuận Tuy nhiên, nghiên cứu của Reynolds và Francis (2001) cùng Chung và Kallapur (2003) cho thấy không có sự khác biệt đáng kể về phương tiện giữa các công ty lớn và nhỏ.
Hiệu quả hoạt động kinh doanh
ROA là chỉ số quan trọng đo lường hiệu quả sử dụng tài sản trong việc tạo ra lợi nhuận, được các nhà đầu tư sử dụng phổ biến ROA cao cho thấy doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn Theo Charfeddine và cộng sự (2013), hiệu quả hoạt động kinh doanh ảnh hưởng tiêu cực đến việc điều chỉnh lợi nhuận; khi hiệu quả kém, doanh nghiệp có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để nâng cao giá trị trong mắt nhà đầu tư và các bên liên quan Yoon và Miller (2002) cũng chỉ ra rằng, khi hiệu quả hoạt động giảm sút, các công ty thường áp dụng chiến lược tăng thu nhập, tức là thu nhập hoạt động thấp dẫn đến xu hướng quản lý thu nhập mạnh mẽ hơn.
Hệ số tăng trưởng doanh thu là chỉ số quan trọng phản ánh khả năng duy trì vị thế kinh tế của công ty trong môi trường kinh tế đang phát triển Nó không chỉ thu hút sự chú ý của nhà đầu tư mà còn có ảnh hưởng lớn đến hành vi báo cáo lợi nhuận tích cực (Anisa và Hapsoro, 2017) Nghiên cứu của Astari và Suryanawa (2017) cũng chỉ ra rằng tăng trưởng doanh số bán hàng có tác động tích cực và đáng kể đến việc quản lý lợi nhuận (EM).
Tác giả đã xây dựng một mô hình nhằm phân tích ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận tại Việt Nam, tập trung vào hai khía cạnh chính: thao túng lợi nhuận dồn tích (AEM) và thao túng lợi nhuận thực tế (REM).
Đòn bẩy tài chính là việc sử dụng vốn từ nợ hoặc phát hành cổ phiếu ưu đãi, dẫn đến việc tăng chi phí cố định như lãi suất hoặc cổ tức Jaggi và Lee (2002) chỉ ra rằng các công ty gặp khó khăn tài chính có xu hướng quản lý thu nhập nhằm cứu trợ khi vi phạm hợp đồng nợ xảy ra Hơn nữa, các công ty có tỷ lệ nợ cao thường thao túng lợi nhuận để tạo ra một bức tranh tài chính tích cực, nhằm đánh lừa các bên liên quan về tình hình thực tế của họ.
Chỉ số P/B phản ánh tỷ lệ giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu, cho thấy sự đánh giá của thị trường về công ty Giá trị thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như hành động của nhà đầu tư, tình hình kinh tế, phát triển ngành và điều kiện chính trị Một giá trị thị trường cao thể hiện sự tin tưởng của nhà đầu tư vào chất lượng báo cáo tài chính của công ty.
Nghiên cứu của Krishnan (2003) và Francis cùng các cộng sự (2005) chỉ ra rằng các chương trình kiểm toán của Big4 có chất lượng vượt trội, mang lại độ tin cậy cao hơn cho báo cáo tài chính của khách hàng so với các kiểm toán viên không thuộc Big4.
29 nhóm Big4 Do đó, chất lượng kiểm toán ở đây được kỳ vọng kiềm chế và ngăn ngừa hành vi thao túng lợi nhuận
Dựa trên cơ sở lý luận về các yếu tố phía trên, nghiên cứu tiến hành kiểm tra các giả thuyết:
Các giả thuyết liên quan đến thao túng lợi nhuận dồn tích:
H1.1: RPT có tác động tích cực đến hành vi thao túng lợi nhuận dồn tích
H1.2: Quy mô tổng tài sản càng lớn thì mức độ thao túng lợi nhuận dồn tích càng thấp
H1.3: Hiệu quả hoạt động kinh doanh tác động ngược chiều với AEM
H1.4: Tăng trưởng doanh thu càng cao thì mức độ thao túng lợi nhuận dồn tích càng thấp
H1.5: Lưu chuyển tiền từ HĐKD tác động cùng chiều đến AEM
H1.6: Đòn bẩy tài chính tác động tích cực đến AEM
H1.7: Chỉ số P/B có tác động tích cực đến AEM
H1.8: Chất lượng kiểm toán kiềm chế và ngăn ngừa hành vi thao túng lợi nhuận Các giả thuyết liên quan đến thao túng lợi nhuận thực tế:
H2.1: RPT có tác động tích cực đến hành vi thao túng lợi nhuận thực tế
Quy mô tổng tài sản lớn hơn thường dẫn đến mức độ thao túng lợi nhuận thực tế thấp hơn Đồng thời, hiệu quả hoạt động kinh doanh có ảnh hưởng ngược chiều đến việc thao túng lợi nhuận thực tế (REM).
H2.4: Tăng trưởng doanh thu càng cao thì mức độ thao túng lợi nhuận thực tế càng thấp
H2.5: Lưu chuyển tiền từ HĐKD tác động cùng chiều đến REM
H2.6: Đòn bẩy tài chính tác động tích cực đến REM
H2.7: Chỉ số P/B có tác động tích cực đến REM
H2.8: Chất lượng kiểm toán kiềm chế và ngăn ngừa hành vi thao túng lợi nhuận thực tế
Mô hình nghiên cứu đánh giá tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận
Nghiên cứu này phát triển hai mô hình để đánh giá tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận Mô hình 1 tập trung vào việc thao túng lợi nhuận dồn tích, trong khi mô hình 2 phân tích hành vi thao túng lợi nhuận thực tế.
AEMi,t = β0 + β1LnAi,t + β2Growi,t + β3CFOi,t+ + β4DEi,t + β5PBi,t + β6ROAi,t +β7RPTi,t + β8adopt_AQ +ei,t (1)
REMi,t = β0 + β1LnAi,t + β2Growi,t + β3CFOi,t+ + β4DEi,t + β5PBi,t + β6ROAi,t +β7RPTi,t + β8adopt_AQi,t +ei,t (2)
Bảng 2.1: Mô tả và cách thức đo lường các biến số trong mô hình
Biến Tên biến và Cách xác định Nghiên cứu trước đây AEM Quản trị lợi nhuận dồn tích:
- Đo lường bằng giá trị tuyệt đối của phần dồn tích có thể điều chỉnh (DACC) của mô hình Dechow và Sloan (1995) điều chỉnh mô hình Jones (1991)
(2021), Handayani và cộng sự (2021), Dechow và Sloan
REM Quản trị lợi nhuận thực tế:
- Đo lường bằng giá trị tuyệt đối của chỉ số REM_index của Ferentinou và
(2021), Teguh và Eriandari (2019), Kim và cộng sự (2017), Ferentinou và Anagnostopoulou
RPT Giao dịch với các bên liên quan = (nợ phải thu
+ nợ phải trả của các bên liên quan) / vốn chủ sở hữu
LnA Quy mô tổng tài sản:
- Đo lường bằng logarit nepa của giá trị tổng tài sản
(2021), El - Helaly và cộng sự (2018);
Marchini và cộng sự ( 2018); Kuan và cộng sự (2010)
Grow Tăng trưởng doanh thu = (Dthu năm t – Dthu năm t-1)/ Dthu năm t-1
(2021), Chen và cộng sự (2011), Srinivasan
CFO Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh:
- Xác định theo công thức sign(LCTT)xlog(|LCTT|+1)
(2021), Marchini và cộng sự (2018), Linvani Kuan và cộng sự (2010)
DE Đòn bẩy tài chính = Nợ/ Vốn chủ sở hữu Handayani và cộng sự
(2021), Sari và cộng sự (2021), El - Helaly và cộng sự (2018); Marchini và cộng sự
PB Hệ số PB = giá trị thị trường/ giá trị sổ sách Teguh và Eriandari
(2019), El - Helaly và cộng sự (2018), Yan và Huacheng (2008)
ROA Tỉ suất sinh lời trên tổng tài ROA=lợi nhuận sau thuế/ tổng tài sản bình quân
Adopt_AQ là một chỉ số đánh giá chất lượng kiểm toán, trong đó công ty được kiểm toán bởi một trong bốn công ty kiểm toán lớn nhất (Big4) sẽ nhận giá trị 1, trong khi các đơn vị kiểm toán không thuộc Big4 sẽ nhận giá trị 0.
(2019), Kuan và cộng sự (2010); El - Helaly và cộng sự (2018)
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Lựa chọn mẫu nghiên cứu và thu thập dữ liệu
Đề tài nghiên cứu ảnh hưởng của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu sử dụng dữ liệu trong khoảng thời gian 4 năm, từ 2018 đến 2021, để chọn lọc các công ty vào mẫu nghiên cứu.
Các doanh nghiệp phi tài chính bao gồm tất cả các công ty không thuộc lĩnh vực tài chính như ngân hàng, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm, công ty bảo hiểm phi nhân thọ, công ty bất động sản và dịch vụ, cùng với các công ty tài chính tổng hợp.
Các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, bao gồm HOSE và HNX, đã hoạt động liên tục trong giai đoạn nghiên cứu từ năm 2018 đến 2021, không tính đến sàn UPCOM.
(3) Các DN có quy mô vốn trung bình từ 2.000 - 10.000 tỷ đồng bởi vì Nuryaman
Theo nghiên cứu của Veronica và Siddharta (2005), các doanh nghiệp lớn với hệ thống kiểm soát nội bộ mạnh mẽ có khả năng ngăn chặn hành vi thao túng lợi nhuận hiệu quả hơn, trong khi các doanh nghiệp nhỏ thường thiếu động lực và khả năng quản trị lợi nhuận Do đó, để đánh giá chính xác hành vi thao túng lợi nhuận, tác giả đã tiến hành lấy mẫu các công ty có vốn hóa trung bình.
(4) Các DN phải đủ dữ liệu phục vụ cho đề tài nghiên cứu đặc biệt dữ liệu về giao dịch với các bên liên quan
Số lượng mẫu nghiên cứu đã giảm đáng kể do các yếu tố trên, dẫn đến việc thu thập được 56 doanh nghiệp trong giai đoạn 2018-2021 Dữ liệu của các công ty này được thu thập từ S&P Global và các báo cáo tài chính.
33 ty công bố Sau khi thu thập, dữ liệu được xử lí, làm sạch bằng Excel và tiến hành hồi quy mô hình bằng phần mềm Stata.
Thống kê mô tả các biến trong mô hình
Bảng 2.2: Thống kê mô tả các biến số Variable Obs Mean Std Dev Min Max
Nguồn: Kết quả thu được từ phần mềm Stata
Dựa vào bảng thống kê, biến số DACC và REM_index cho thấy các doanh nghiệp vừa điều chỉnh lợi nhuận tăng vừa điều chỉnh lợi nhuận giảm, với giá trị lớn nhất và nhỏ nhất của REM lớn hơn AEM, cho thấy sự thao túng lợi nhuận thực tế nhiều hơn lợi nhuận dồn tích Điều này hỗ trợ giả thuyết rằng các nhà quản lý ưa thích thao túng lợi nhuận qua các nghiệp vụ thực tế hơn là lựa chọn chính sách kế toán, vì quản trị lợi nhuận dồn tích dễ bị phát hiện Ngoài ra, biến số RPT có giá trị nhỏ nhất là -0.28% do một số doanh nghiệp có nợ phải trả và nợ phải thu từ giao dịch với bên liên quan âm Các biến Grow và ROA cũng có giá trị nhỏ nhất âm, cho thấy doanh nghiệp đã trải qua thời kỳ kinh doanh khó khăn dẫn đến doanh thu âm.
Chất lượng kiểm toán, được xác định bởi biến giả adopt_AQ, có giá trị từ 0 đến 1, trong đó 1 thể hiện việc được kiểm toán bởi các công ty BIG4, và 0 là ngược lại Điều này cho thấy sự ảnh hưởng của các công ty kiểm toán lớn đến hiệu quả kinh doanh, với mối liên hệ giữa chất lượng kiểm toán và tình trạng lỗ của doanh nghiệp.
Trong chương II, tác giả xây dựng mô hình nghiên cứu nhằm đánh giá tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận, dựa trên các mô hình nghiên cứu trước đó Mô hình được trình bày cùng với mô tả biến số và phương pháp đo lường trong bảng 2.1 Tiếp theo, tác giả trình bày phương pháp nghiên cứu, quy trình thu thập số liệu và thống kê mô tả các biến trong mô hình.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
Kết quả mô hình hồi quy tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành
3.1.1 Tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận bằng cơ sở dồn tích (AEM) Đối với chuỗi dữ liệu bảng của 56 công ty phi tài chính giai đoạn 2018 – 2021 và các biến độc lập được xây dựng cho mô hình Tác giả kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến để đảm bảo độ tin cậy về độ lớn dữ liệu mẫu và sự phù hợp của các biến được lựa chọn Kết quả kiểm định cho thấy các hệ số phóng đại phương sai đều nhỏ hơn 5, mô hình không mắc hiện tượng đa cộng tuyến
Bảng 3.1: Kiểm định đa cộng tuyến của mô hình tác động RPT đến AEM
Nguồn: Thu được từ phần mềm Stata
Tác giả đã thực hiện hồi quy trên bảng dữ liệu với 224 quan sát bằng phương pháp hồi quy bình nhỏ nhất OLS, hồi quy các ảnh hưởng cố định FEM và hồi quy các ảnh hưởng ngẫu nhiên REM Kết quả được trình bày trong phụ lục 2.1, 2.2, 2.3 cho thấy cả ba mô hình đều phù hợp Để xác định mô hình tối ưu giữa FEM và REM, tác giả đã sử dụng kiểm định Hausman, với kết quả Pro>chi2 > 0,05, từ đó bác bỏ giả thuyết H0: không có tương quan giữa các biến giải thích và thành phần ngẫu nhiên Cuối cùng, mô hình hồi quy REM được chọn là mô hình tối ưu.
Grow 1.04 0.963137 CFO 1.05 0.953558 adopt_AQ 1.09 0.918520 RPT 1.20 0.831469
PB 1.94 0.516551 ROA 2.29 0.436568 Variable VIF 1/VIF
Bảng 3.2: Kiểm định Hausman của mô hình tác động RPT đến AEM
Nguồn: Thu được từ phần mềm stata
Kiểm định Breusch và Pagan Lagrangian được sử dụng để lựa chọn giữa mô hình REM và OLS, đồng thời kiểm tra hiện tượng phương sai số thay đổi trong mô hình Kết quả kiểm định với giá trị Prob>chibar2 < 0,05 cho thấy mô hình gặp hiện tượng phương sai số thay đổi, xác nhận rằng mô hình OLS là lựa chọn tối ưu.
Test: Ho: difference in coefficients not systematic
B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg adopt_AQ 055858 0164059 0394522
Bảng 3.3: Kiểm định Breusch và Pagan lagrangian cho mô hình tác động của RPT đến AEM
Để kiểm tra hiện tượng tự tương quan, chúng tôi đã sử dụng kiểm định Wooldridge với kết quả p_value > 0,05, cho phép chấp nhận giả thuyết H0: Không có hiện tượng tự tương quan Để khắc phục vấn đề về phương sai sai số thay đổi, phương pháp hồi quy ước lượng tác động ngẫu nhiên FGLS đã được đề xuất với lựa chọn panels(h) (xem phụ lục 2.4).
Bảng 3.4: Kiểm định Wooldridge cho mô hình tác động của RPT đến AEM
Nguồn: Thu được từ phần mềm stata
Kết quả tổng hợp hồi quy chuỗi dữ liệu từ 56 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2018 – 2021 đã được phân tích thông qua ba phương pháp hồi quy khác nhau.
(1) Mô hình hồi quy các ảnh hưởng ngẫu nhiên REM
(2) Mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất OLS
(3) Mô hình hồi quy bình phương tối thiểu tổng quát khả thi FGLS Được trình bày ở bảng 3.4:
AEM[name1,t] = Xb + u[name1] + e[name1,t]
Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects
Wooldridge test for autocorrelation in panel data
Bảng 3.5: Kết quả hồi quy mô hình tác động của RPT đến AEM
Nguồn: Kết quả thu được từ phần mềm Stata
Dựa vào kết quả hồi quy của mô hình thu được một số kết luận chính như sau:
Kết quả hồi quy cho thấy giao dịch với các bên liên quan có tác động tích cực đến hành vi thao túng lợi nhuận, với mức ý nghĩa 1% Điều này chỉ ra rằng, khi số dư giao dịch với các bên liên quan tăng lên, mức độ thao túng lợi nhuận của các nhà quản lý cũng gia tăng.
Quy mô tổng tài sản có ảnh hưởng ngược chiều đến hành vi thao túng lợi nhuận bằng cơ sở dồn tích, với mức tác động khoảng 1% Điều này cho thấy các công ty có quy mô lớn thường có mức độ thao túng lợi nhuận thấp hơn.
Đòn bẩy tài chính ảnh hưởng tích cực đến hành vi thao túng lợi nhuận theo cơ sở dồn tích, với mức ý nghĩa 10% Điều này cho thấy rằng các doanh nghiệp có tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản cao thì mức độ thao túng lợi nhuận cũng sẽ lớn hơn.
Chất lượng kiểm toán có ảnh hưởng ngược chiều ở mức ý nghĩa 1%, cho thấy các doanh nghiệp được kiểm toán bởi BIG4 có mức độ thao túng lợi nhuận thấp hơn so với những doanh nghiệp không được kiểm toán bởi BIG4.
3.1.2 Tác động của giao dịch với các bên liên quan đến hành vi thao túng lợi nhuận bằng nghiệp vụ thực tế (REM) Đối với chuỗi dữ liệu bảng của 56 công ty phi tài chính giai đoạn 2018 – 2021 và các biến độc lập được xây dựng cho mô hình Tác giả kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến để đảm bảo độ tin cậy về độ lớn dữ liệu mẫu và sự phù hợp của các biến được lựa chọn Kết quả kiểm định cho thấy các hệ số phóng đại phương sai đều nhỏ hơn 5, mô hình không mắc hiện tượng đa cộng tuyến
Bảng 3.6: Kiểm định đa cộng tuyến của mô hình tác động RPT đến REM
Nguồn: Thu được từ phần mềm Stata
Tác giả đã tiến hành hồi quy chuỗi dữ liệu bảng bằng phương pháp hồi quy bình phương nhỏ nhất OLS, hồi quy các ảnh hưởng cố định FEM và hồi quy các ảnh hưởng ngẫu nhiên REM Kết quả được trình bày trong phụ lục 3.1, 3.2 và 3.3 cho thấy cả ba mô hình đều phù hợp Để xác định mô hình tối ưu giữa FEM và REM, tác giả sử dụng kiểm định Hausman, với kết quả Pro>chi2 < 0,05, chấp nhận giả thuyết H0: không có tương quan giữa các biến giải thích và thành phần ngẫu nhiên Kết quả cho thấy mô hình hồi quy FEM là mô hình tối ưu.
Grow 1.04 0.963137 CFO 1.05 0.953558 adopt_AQ 1.09 0.918520 RPT 1.20 0.831469
PB 1.94 0.516551 ROA 2.29 0.436568 Variable VIF 1/VIF
Bảng 3.7: Kiểm định Hausman cho mô hình tác động của RPT đến REM
Để kiểm tra khuyết tật phương sai số thay đổi trong mô hình FEM, tác giả đã sử dụng kiểm định Wald Kết quả kiểm định cho thấy Prob>chibar