Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO -oOo - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Tên đề tài: Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp Bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Sinh viên thực hiện: Trần Nguyễn Hồng Ngọc Lớp: K20CLCD Mã sinh viên: 20A4010446 Giảng viên hướng dẫn: TS Đỗ Thị Vân Trang Hà Nội, Ngày 21 tháng 05 năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129571561000000 LỜI CẢM ƠN Trong q trình thực hồn thành luận văn tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, em nhận giúp đỡ động viên nhiều từ phía nhà trường, gia đình bạn bè Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới TS Đỗ Thị Vân Trang – giáo viên hướng dẫn em, người tận tình gợi ý giúp đỡ em trình hồn thiện khóa luận Thơng qua khóa luận này, em mong muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến học viện, thầy giáo, cô giáo công tác khoa Tài trường Học viện Ngân Hàng nói chung thầy cô giáo giảng dạy chương trình Chất lượng cao nói riêng Các thầy giáo không truyền đạt cho em kiến thức chuyên môn từ môn học nhất, giúp em có tảng vững chuyên ngành học mà cịn ln ln lắng nghe, sẵn sàng chia sẻ mong muốn, nguyện vọng chúng em Một lần nữa, em bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo tạo điều kiện để em hồn thiện đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình bạn bè bên cạnh, giúp đỡ ủng hộ em suốt thời gian em thực khóa luận Khóa luận tốt nghiệp khơng đánh dấu mốc trưởng thành mà giúp em mở rộng thêm nhiều kiến thức phạm vi đề tài nghiên cứu Do giới hạn kiến thức khả lý luận thân nhiều hạn chế, em kính mong nhận dẫn đóng góp thầy giáo để khóa luận em hoàn thiện Em xin trân trọng cảm ơn! i LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” đề tài nghiên cứu độc lập, tự thân em thực hiện, hoàn thành sở tự nghiên cứu, tổng hợp Ngồi ra, liệu thơng tin thứ cấp sử dụng khóa luận có nguồn gốc trung thực trích dẫn rõ ràng Em xin chịu hồn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Hà Nội, ngày 21 tháng năm 2021 Sinh viên thực Trần Nguyễn Hồng Ngọc ii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG .vi LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài .4 CHƯƠNG 1: CỞ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Những vấn đề cấu vốn doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại cấu vốn 1.1.3 Các tiêu xác định cấu vốn doanh nghiệp 1.2 Những vấn đề lý luận khả sinh lời doanh nghiệp 11 1.2.1 Khái niệm .11 1.2.2 Các tiêu đánh giá khả sinh lời 12 1.3 Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp .14 1.3.1 Cơ sở lý thuyết .14 1.3.2 Cơ sở thực tiễn .17 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 2.1 Quy trình nghiên cứu 21 2.2 Phương pháp nghiên cứu 22 2.3 Phương pháp xử lý liệu 23 2.3.1 Các mơ hình nghiên cứu 23 2.3.2 Kiểm định mô hình 24 iii 2.4 Mơ hình nghiên cứu .25 2.4.1 Mô tả biến nghiên cứu xác định giả thuyết nghiên cứu 25 2.4.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 30 2.4.3 Tác động kì vọng biến mơ hình nghiên cứu 31 2.5 Dữ liệu nghiên cứu 32 2.6 Kết mơ hình .32 2.6.1 Thống kê mô tả 32 2.6.2 Phân tích tương quan biến mơ hình .34 2.6.3 Kết ước lượng mơ hình 35 CHƯƠNG 3: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ 42 3.1 Tổng quan ngành bất động sản doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 42 3.1.1 Tổng quan ngành bất động sản Việt Nam .42 3.1.2 Tổng quan doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 44 3.2 Thảo luận kết mơ hình 52 3.3 Khuyến nghị 54 3.3.1 Đối với doanh nghiệp 54 3.3.2 Đối với quan quan lý nhà nước 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC iv DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa BĐS Bất động sản CCV Cơ cấu vốn CSH Chủ sở hữu DN Doanh nghiệp FDI Đầu tư trực tiếp nước GTVT Giao thông vận tải GSO Tổng cục Thống kê HĐKD Hoạt động kinh doanh KNSL Khả sinh lời KNTT Khả toán LNST Lợi nhuận sau thuế NHNN Ngân hàng nhà nước PSSS Phương sai sai số ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất sinh lời doanh thu SXKD Sản xuất kinh doanh TCTT Tài tiền tệ TNDN Thu nhập doanh nghiệp TSCĐ Tài sản cố định TTCK Thị trường chứng khoán VLXD Vật liệu xây dựng v DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Sự khác biệt nợ vốn chủ sở hữu Bảng 2.1: Mơ tả biến mơ hình ước lượng hồi quy .31 Bảng 2.2: Thống kê mơ tả biến mơ hình .32 Bảng 2.3: Ma trận tương quan .34 Bảng 2.4:Kết kiểm định đa cộng tuyến 35 Bảng 2.5: Kết hồi quy theo mô hình ước lượng 36 Bảng 2.6: Tổng hợp kết kiểm định lựa chọn mơ hình 38 Bảng 2.7: Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến .39 Bảng 2.8: Tổng hợp kết kiểm định khuyết tật 40 Bảng 3.1: Tỷ lệ số lượng doanh nghiệp vay nợ qua năm 47 Bảng 3.2: Thống kê số lượng doanh nghiệp có ROA tương ứng qua năm .49 Bảng 3.3: Thống kê số lượng doanh nghiệp có ROE tương ứng qua năm .50 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Danh sách top 10 DN BĐS có lợi nhuận lớn TTCK VN 45 Biểu đồ 3.2: Top 10 doanh nghiệp BĐS có tổng tài sản lớn 46 Biểu đồ 3.3: Tỷ lệ số lượng doanh nghiệp vay nợ qua năm 48 Biểu đồ 3.4: Thống kê tỷ lệ số lượng doanh nghiệp có ROA tương ứng qua năm.50 Biểu đồ 3.5: Thống kê tỷ lệ số lượng doanh nghiệp có ROE tương ứng qua năm 51 DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 2.1: Quy trình nghiên cứu .21 Hình 2.2: Các bước tiến hành nghiên cứu định lượng 23 Hình 3.1: Tỷ lệ tăng trưởng ngành bất động sản giai đoạn 2015 - 2020 .42 Hình 3.2: Vốn FDI đăng ký tăng thêm vào dự án hữu 43 vi LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hiện nay, thời đại tồn cầu hóa, hội nhập khu vực quốc tế, cạnh tranh diễn ngày khốc liệt, để tồn khẳng định vị thị trường, doanh nghiệp cần điều hành tốt công việc kinh doanh đem lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp Vậy nên khả sinh lời mục tiêu hàng đầu doanh nghiệp Bởi để đánh giá công tác kinh doanh doanh nghiệp có hiệu hay không, nhà quản trị doanh nghiệp ưu tiên xem xét tiêu khả sinh lời Đối với kinh tế đà tăng trưởng Việt Nam nay, đội ngũ cán quản lý nên tập trung tìm giải pháp giúp nâng cao khả sinh lời cho doanh nghiệp Bởi khả sinh lời không ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp mà ảnh hưởng trực tiếp đến kinh tế quốc gia tương lai Hiệu kinh doanh doanh nghiệp đạt doanh nghiệp sử dụng nguồn lực cách hiệu quả, tạo khả sinh lời Nhận thức điều này, việc nghiên cứu yếu tố tác động tới khả sinh lời điều vơ cần thiết Có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp, chẳng hạn yếu tố đến từ bên doanh nghiệp như: môi trường kinh doanh, kinh tế - trị - xã hội… Hoặc bắt nguồn từ bên thân doanh nghiệp như: khả tài chính, cơng tác quản lý hay sách huy động sử dụng nguồn vốn tài trợ cho hoạt động kinh doanh… Và tùy thuộc vào ngành nghề kinh doanh khác bị tác động nhân tố khác Vì vậy, nhà quản trị doanh nghiệp cần phải xem xét cẩn thận mức độ ảnh hưởng nhân tố tác động đến khả sinh lời để đưa định đắn Trong đó, sách xây dựng cấu vốn sách quan trọng để nâng cao khả sinh lời doanh nghiệp tác động đến hoạt động dịng tiền, lực tài doanh nghiệp Vậy nên, để tối đa hố sức mạnh tài doanh nghiệp, đội ngũ quản lý cần xây dựng cấu vốn hợp lý, từ cải thiện khả sinh lời đem lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp Nói tóm lại, việc phân tích đánh giá ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời việc quan trọng doanh nghiệp Bởi lẽ, mục tiêu cuối tất doanh nghiệp tăng trưởng phát triển, nghĩa doanh nghiệp phải kinh doanh có lãi, tạo lợi nhuận Để làm vậy, doanh nghiệp cần lượng vốn định để liên tục triển khai hoạt động sản xuất kinh doanh, có kinh doanh có có doanh thu, từ có sở để tạo lợi nhuận Ngành bất động sản ngành có vị trí đặc biệt quan trọng kinh tế quốc dân, ảnh hưởng tới quy mơ, giá trị nguồn tài sản lớn, tác động trực tiếp đến thị trường lao động, thị trường TCTT, thị trường VLXD… Vậy nên, quản lý ngành BĐS có hiệu giúp kinh tế - xã hội phát triển thúc đẩy xây dựng tảng sở hạ tầng cách bền vững Hiện nay, kinh tế Việt Nam giai đoạn phát triển với tốc độ thị hố ngày cao, mơi trường thuận lợi cho ngành BĐS phát triển Đồng thời, ngành ngành có sức hấp dẫn cao đặc tính sản phẩm có chu kỳ kinh doanh dài, nguồn vốn lớn nên hầu hết doanh nghiệp BĐS phải sử dụng nguồn tài trợ vốn khác bên cạnh nguồn vốn chủ sở hữu, chẳng hạn vốn vay Từ dẫn đến phát sinh chi phí lãi vay, tạo gánh nặng tài chính, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp Qua ta thấy, q trình phát triển doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn từ nguồn vốn tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp nên việc nghiên cứu đề tài vơ cần thiết Từ đó, đội ngũ quản trị doanh nghiệp nên thiết lập nguồn vốn kinh doanh nhằm giúp doanh nghiệp sở hữu cấu vốn phù hợp với trình phát triển cho tối đa hóa khả sinh lời gia tăng giá trị doanh nghiệp Bên cạnh đó, Việt Nam nay, nghiên cứu ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời xét phạm vi tổng thể doanh nghiệp niêm yết TTCK đặc biệt chưa có nghiên cứu ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành BĐS giai đoạn 2013 – 2020 Bắt nguồn từ yếu tố trên, “ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” nghiên cứu dựa sở tìm hiểu cấu vốn doanh nghiệp BĐS niêm yết TTCK Việt Nam ảnh hưởng chúng đến khả sinh lời doanh nghiệp 2 Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu chung Mục tiêu tổng quát đề tài phân tích mức độ ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp BĐS niêm yết TTCK Việt Nam năm từ năm 2013 đến năm 2020 2.2 Mục tiêu cụ thể Các mục tiêu nghiên cứu cụ thể bao gồm: - Hệ thống hóa vấn đề lý luận cấu vốn, khả sinh lời ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp - Phân tích thực trạng cấu vốn ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp Bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam - Thơng qua phương pháp hồi quy tuyến tính để phân tích chiều hướng tác động cấu vốn đến khả sinh lời - Đóng góp xây dựng khuyến nghị giúp doanh nghiệp nâng cao khả sinh lời Câu hỏi nghiên cứu Dựa vào mục tiêu xác định trên, luận văn đưa câu trả lời cho câu hỏi nghiên cứu sau: - Cơ cấu vốn, khả sinh lời doanh nghiệp gì? Cách xác định đo lường chúng? - Kết từ nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm trước nhằm xác định tác động cấu vốn đến khả sinh lời gì? - Cơ cấu vốn có tác động đến khả sinh lời doanh nghiệp BĐS niêm yết TTCK Việt Nam hay không chiều hướng tác động nào? - Các giải pháp để xác định cấu vốn mà doanh nghiệp ngành BĐS niêm yết TTCK Việt Nam nên làm để cải thiện khả sinh lời mình? Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu 4.1 Đối tượng nghiên cứu