Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành sản xuất thực phẩm đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM - ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Lê Thị Thắm Lớp : K22TCA Khóa học : 2019-2023 Mã sinh viên : 22A4010628 Giảng viên hướng dẫn : PGS TS Đỗ Thị Vân Trang Hà Nội, tháng năm 2023 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129616071000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM - ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Lê Thị Thắm Lớp : K22TCA Khóa học : 2019-2023 Mã sinh viên : 22A4010628 Giảng viên hướng dẫn : PGS TS Đỗ Thị Vân Trang Hà Nội, tháng năm 2023 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành sản xuất thực phẩm - đồ uống niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” đề tài nghiên cứu độc lập, cơng trình nghiên cứu thực cá nhân em Bài khóa luận thực kiến thức chuyên ngành, sở lý thuyết tìm hiểu báo cáo tài chính, phân tích số liệu doanh nghiệp hướng dẫn khoa học PGS.TS Đỗ Thị Vân Trang Tất liệu, bảng biểu, thông tin khóa luận hồn tồn trung thực trích dẫn rõ ràng Các nhận xét, đề xuất đưa xuất phát từ thực tiễn kết mơ hình Em xin chịu trách nhiệm cơng trình nghiên cứu Hà Nội, tháng năm 2023 Sinh viên thực Lê Thị Thắm i LỜI CẢM ƠN Trong q trình thực hồn thành khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành sản xuất thực phẩm – đồ uống niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, em nhận giúp đỡ động viên nhiều từ phía nhà trường, gia đình bạn bè Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới PGS.TS Đỗ Thị Vân Trang – giảng viên hướng dẫn em, cảm ơn tận tâm, bảo giúp em hồn thành khóa luận Thơng qua khóa luận, em gửi lời cảm ơn sâu sắc đến học viện, thầy, cô giáo công tác Khoa Tài Học viện Ngân hàng Các thầy khơng truyền đạt cho em kiến thức chuyên ngành từ mơn học nhất, giúp em có tảng vững chuyên ngành học mà cịn ln lắng nghe, sẵn sàng chia sẻ mong muốn, nguyện vọng chúng em Một lần nữa, em bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến thầy giáo, giáo tạo điều kiện để em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình bạn bè ln bên cạnh, giúp đỡ ủng hộ em suốt thời gian em thực khóa luận Khóa luận tốt nghiệp khơng đánh dấu mốc trưởng thành mà giúp em mở rộng thêm nhiều kiến thức phục vụ đường tới Do giới hạn kiến thức khả lý luận thân, em kính mong nhận dẫn góp ý thầy giáo để khóa luận em hồn thiện Em trân trọng cảm ơn! ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN .ii DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC HÌNH ẢNH ix LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu 2.1 Mục tiêu chung 2.2 Mục tiêu cụ thể Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu 4.1 Đối tượng nghiên cứu 4.2 Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Những vấn đề cấu vốn doanh nghiệp 1.1.1 Nguồn vốn doanh nghiệp 1.1.2 Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.1.2.1 Khái niệm cấu vốn doanh nghiệp 1.1.2.2 Phân loại cấu vốn 1.1.2.3 Các tiêu phản ánh cấu nguồn vốn doanh nghiệp 11 1.1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp 16 1.2 Những vấn đề lý luận khả sinh lời doanh nghiệp 22 1.2.1 Khái niệm 22 1.2.2 Các tiêu đánh giá khả sinh lời 23 1.2.2.1 Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) 23 iii 1.2.2.2 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 24 1.2.2.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 24 1.3 Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp 25 1.3.1 Cơ sở lý thuyết 25 1.3.1.1 Lý thuyết Modigliani Miller 25 1.3.1.2 Lý thuyết cân đối (Trade-off Theory-TOT) 26 1.3.1.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory-POT) 27 1.3.1.4 Giả thuyết thời điểm thị trường (Market timing hypothesis) 28 1.4 Các nghiên cứu thực nghiệm 28 1.4.1 Tác động tích cực nợ đến khả sinh lời 28 1.4.2 Tác động tiêu cực nợ đến khả sinh lời 31 1.5 Khung nghiên cứu 34 TỔNG KẾT CHƯƠNG 35 CHƯƠNG 2: DỮ LIỆU – MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 36 2.1 Cơ sở liệu 36 2.2 Quy trình nghiên cứu 36 2.3 Phương pháp nghiên cứu 38 2.4 Phương pháp xử lý liệu 39 2.4.1 Các mơ hình nghiên cứu 39 2.4.2 Kiểm định mơ hình 40 2.5 Mơ hình nghiên cứu 41 2.5.1 Mô tả biến nghiên cứu xác định giả thuyết nghiên cứu 41 2.5.1.1 Biến phụ thuộc 42 2.5.1.2 Biến độc lập 42 2.5.1.3 Biến kiểm soát 43 2.5.2 Mơ hình nghiên cứu 45 2.5.3 Tác động kì vọng biến mơ hình nghiên cứu 46 2.6 Dữ liệu nghiên cứu 46 2.7 Kết mơ hình 47 iv 2.7.1 Thống kê mô tả 47 2.7.2 Hệ số tương quan biến số 49 2.7.3 Kết ước lượng mơ hình Pooled OLS, FEM, REM 51 2.7.3.1 Đối với biến phụ thuộc ROA 51 2.7.3.2 Đối với biến phụ thuộc ROE 53 2.7.4 Kiểm định lựa chọn mơ hình 54 2.7.4.1 Kiểm định F test 54 2.7.4.2 Kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian 55 2.7.4.3 Kiểm định Hausman 56 2.7.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM 56 2.7.5.1 Kiểm định tượng tự tương quan 56 2.7.5.2 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi 57 2.7.6 Khắc phục khuyết tật mô hình REM 58 TỔNG KẾT CHƯƠNG 60 CHƯƠNG 3: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ 61 3.1 Khái quát doanh nghiệp ngành thực phẩm đồ uống thị trường chứng khoán Việt Nam 61 3.1.1 Khái quát ngành thực phẩm đồ uống Việt Nam 61 3.1.2 Triển vọng ngành Thực phẩm – đồ uống thời kỳ bình thường 64 3.1.3 Tổng quan tình hình đầu tư doanh nghiệp ngành Thực phẩm – đồ uống niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 65 3.1.4 Kết hoạt động kinh doanh ngành thực phẩm – đồ uống 67 3.1.4.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản 68 3.1.4.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 70 3.1.5 Thực trạng việc sử dụng cấu trúc vốn doanh nghiệp nghiên cứu 72 3.1.5.1 Nợ ngắn hạn 73 v 3.1.5.2 Nợ dài hạn 74 3.1.6 Tác động cấu trúc vốn lên khả sinh lời doanh nghiệp nghiên cứu giai đoạn 2014 –2022 76 3.2 Thảo luận so sánh 78 3.3 Khuyến nghị từ kết nghiên cứu 81 3.3.1 Khuyến nghị nhà lãnh đạo, nhà quản trị 81 3.3.1.1 Về cấu trúc vốn 81 3.3.1.2 Về quy mô doanh nghiệp 82 3.3.1.3 Về tăng trưởng doanh thu 83 3.3.1.4 Về tài sản cố định hữu hình doanh nghiệp 83 3.3.1.5 Khuyến nghị khác 84 3.3.2 Đối với sở ban ngành 84 3.3.3 Hạn chế nghiên cứu 86 3.3.4 Hướng nghiên cứu 87 TỔNG KẾT CHƯƠNG 87 KẾT LUẬN 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO 89 PHỤ LỤC 92 Phụ lục 1: Danh sách doanh nghiệp ngành sản xuất thực phẩm – đồ uống niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam sử dụng để phân tích nghiên cứu 92 Phụ lục 2: Dữ liệu sử dụng mô hình nghiên cứu 93 Phụ lục 3: Kết từ phần mềm STATA 100 vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Báo cáo tài BCTC Doanh nghiệp DN Gía trị doanh nghiệp GTDN Hoạt động kinh doanh HĐKD Khả sinh lời KNSL Lợi nhuận LN Lợi nhuận sau thuế LNST Ngân hàng nhà nước NHNN Nợ phải trả NPT Sàn giao dịch chứng khoán SGDCK Sản xuất kinh doanh SXKD Tài sản TS Tài sản cố định TSCĐ Tài sản dài hạn TSDH Tài sản lưu động TSLĐ Tài sản ngắn hạn TSNH Thị trường chứng khoán TTCK Tỷ suất lợi nhuận TSLN Tỷ suất sinh lời TSSL Vốn chủ sở hữu VCSH vii DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1 Sự khác biệt nợ VCSH 11 Bảng 2.1 Mơ tả biến số mơ hình nghiên cứu 46 Bảng 2.2 Kết thống kê mơ tả biến mơ hình 47 Bảng 2.3 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 50 Bảng 2.4 Kết kiểm định đa cộng tuyến 51 Bảng 2.5 Tổng hợp kết từ mơ hình Pooled OLS, FEM, REM với ROA 52 Bảng 2.6 Tổng hợp kết từ mơ hình Pooled OLS, FEM, REM với ROE 53 Bảng 2.7 Kết kiểm định F test 55 Bảng 2.8 Kết kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian 55 Bảng 2.9 Kết kiểm định Hausman 56 Bảng 2.10 Kết kiểm định tự tương quan với mơ hình REM 57 Bảng 2.11 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi với mơ hình REM 58 Bảng 2.12 Mơ hình FGLS với biến ROA 59 Bảng 2.13 Mơ hình FGLS với biến ROE 59 Bảng 3.1 ROA trung bình DN mẫu nghiên cứu giai đoạn 20142022 69 Bảng 3.2 Tổng hợp số lượng DN theo ROA giai đoạn 2014-2022 69 Bảng 3.3 ROE trung bình DN mẫu nghiên cứu giai đoạn 20142022 70 Bảng 3.4 Tổng hợp số lượng DN theo ROE từ năm 2014-2022 71 Bảng 3.5 Tỷ lệ nợ tổng TS doanh nghiệp mẫu ngẫu nghiên cứu giai đoạn 2014-2022 72 Bảng 3.6 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng TS DN mẫu nghiên cứu giai đoạn 2014-2022 73 Bảng 3.7 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng TS doanh nghiệp mẫu nghiên cứu giai đoạn 2014-2022 75 Bảng 3.8 Tổng hợp kết nghiên cứu 78 viii