Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ tới giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Vũ Hoài Thu Lớp : K20CLCE Mã sinh viên : 20A4011304 Giảng viên hướng dẫn : TS Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng 05 năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129546211000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Vũ Hoài Thu Lớp : K20CLCE Mã sinh viên : 20A4011304 Giảng viên hướng dẫn : TS Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng 05 năm 2021 LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời biết ơn sâu sắc tới quý thầy giảng dạy Học viện Ngân hàng nói chung khoa Tài nói riêng nhiệt tình giảng dạy giúp đỡ em năm tháng đại học Khóa luận thành năm đào tạo nghiên cứu Học viện Để hồn thành Khóa luận này, em xin gửi lời tri ân sâu sắc đến: Quý thầy, cô giảng viên môn ban lãnh đạo khoa Tài chính, Chương trình chất lượng cao lãnh đạo HVNH giảng dạy, định hướng giúp đỡ, hỗ trợ em năm vừa qua Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn tri ân sâu sắc đến TS Trần Thị Thu Hương tận tình hướng dẫn, động viên suốt trình thực Khóa luận Đồng thời, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, bạn bè bên cạnh động viên tạo động lực cho em đường học tập Tuy nhiên, khóa luận khơng thể tránh hạn chế, sai sót Do đó, với tinh thần cầu tiến em xin kính mong q thầy, nêu lên nhận xét đóng góp ý kiến để khóa luận em hồn thiện Em xin gửi lời chúc sức khỏe lời cảm ơn chân thành Tác giả Vũ Hoài Thu I LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận “Ảnh hưởng sách tiền tệ tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam” đề tài thân em nghiên cứu thực hiện, kết nghiên cứu có tính độc lập, khơng chép từ tài liệu Em xin cam đoan số liệu, nguồn trích dẫn có khóa luận em thu thập từ nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Hà Nội, tháng năm 2021 Tác giả Vũ Hoài Thu II MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Nguồn liệu Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Kết cấu đề tài .3 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CỦA VỀ ẢNH HƯỞNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán giá cổ phiếu 1.1.1 Thị trường chứng khoán 1.1.1.1 Khái niệm 1.1.1.2 Cấu trúc thị trường chứng khoán: 1.1.1.3 Vai trò thị trường chứng khoán 1.1.2 Chỉ số giá cổ phiếu 1.1.2.1 Khái niệm 1.1.2.2 Chỉ số giá cổ phiếu .9 1.2 Tổng quan sách tiền tệ 11 1.2.1 Khái niệm sách tiền tệ .11 1.2.2 Mục tiêu sách tiền tệ 12 1.2.3 Các cơng cụ sách tiền tệ 16 1.2.3.1 Công cụ trực tiếp 16 1.2.3.2 Công cụ gián tiếp 17 1.3 Ảnh hưởng sách tiền tệ tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán 19 1.3.1 Ảnh hưởng cung tiền tới giá cổ phiếu 19 1.3.2 Ảnh hưởng lãi suất tới giá cổ phiếu: 21 1.4 Tổng quan nghiên cứu ảnh hưởng sách tiền tệ tới thị trường chứng khoán 22 1.4.1 Tổng quan nghiên cứu nước 22 1.4.2 Tổng quan nghiên cứu nước 24 III CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN GIÁ CHỨNG KHỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 27 2.1 Diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2015-2020 27 2.1.1 Về quy mơ vốn hóa 27 2.1.2 Về nhà đầu tư 28 2.1.3 Về doanh nghiệp niêm yết 30 2.1.4 Chỉ số giá cổ phiếu 31 2.2 Diễn biến điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước giai đoạn 2015- 2020 .32 2.3 Thực trạng tác động sách tiền tệ tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán 39 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH ĐÁNH GIÁ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.43 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 43 3.2 Mơ hình định lượng đánh giá ảnh hưởng sách tiền tệ tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam 45 3.3 Kết nghiên cứu 47 3.3.1 Kiểm định tính dừng biến quan sát 47 3.2.2 Kết ước lượng mơ hình VAR .50 Thống kê mô tả biến 50 3.3.3 Kiểm định nhân Granger 53 3.3.4 Kiểm định tính tự tương quan Lagrange-multiplier 54 CHƯƠNG 4: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KIẾN NGHỊ 56 4.1 Thảo luận kết nghiên cứu 56 4.2 Kiến nghị 57 4.2.2 Đối với nhà đầu tư .59 KẾT LUẬN 62 TÀI LIỆU THAM KHẢO 63 IV DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VIẾT TẮT CSTT Chính sách tiền tệ TTCK Thị trường chứng khoán NHNN Ngân hàng nhà nước NĐT Nhà đầu tư SGDCK HN Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội SGDCK TP.HCM Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh LSLNH Lãi suất liên ngân hàng TTLKCK Trung tâm Lưu ký Chứng khoán UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nước V DANH MỤC BẢNG Bảng Trang Bảng 2.1: Số lượng tài khoản chứng khoán TTCK Việt Nam 29 giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2020 Bảng 3.1: Giả thuyết biến mơ hình 45 Bảng 3.2: Nguồn liệu biến mô hình 47 Bảng 3.3: Kết kiểm định ADF 48 Bảng 3.4: Kết kiểm định ADF sau xử lý tính dừng 49 Bảng 3.5: Thống kê mơ tả biến nghiên cứu 50 Bảng 3.6: Kết ước lượng mơ hình Var 52 Bảng 3.7: Kết kiểm định nhân Granger 53 Bảng 3.8: Kết kiểm định tính tự quan Lagrange-multiplier 54 VI DANH MỤC HÌNH Hình Trang Hình 1.1: Quy trình thực sách tiền tệ 11 Hình 2.1: Giá trị vốn hóa TTCK giai đoạn 2015 - 2020 27 Hình 2.2: Số lượng doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE HNX giai đoạn 2015-2020 Hình 2.3: Chỉ số giá cổ phiếu VN-Index HNX-Index giai đoạn 2015-2020 31 32 Hình 2.4: Bình quân LSLNH theo năm giai đoạn 2015-2020 35 Hình 2.5: Tổng lượng cung tiền M2 giai đoạn 2015 - 9T2020 38 Hình 2.6: Diễn biến cung tiền M2, VN-Index HNX-Index theo năm giai đoạn 2015 - 9T2020 Hình 2.7: Diễn biến LSLNH qua đêm, VN-Index HNX-Index giai đoạn 2015-2020 VII 40 40 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Qua 21 năm hình thành phát triển, thị trường chứng khốn (TTCK) có đóng góp lớn vào phát triển vượt bậc thị trường tài Việt Nam Trong đó, TTCK kênh huy động vốn quan trọng cho doanh nghiệp tạo dòng luân chuyển nhằm phục vụ cho trình cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước, trở thành tâm điểm hấp dẫn nhiều nhà đầu tư (NĐT) nước, từ tổ chức quỹ chuyên nghiệp đến các nhân nhỏ lẻ Mặc dù đạt nhiều thành tựu, TTCK non trẻ nhiều biến động, đầu tư mang lại nhiều rủi ro, đặc biệt NĐT hay đầu tư theo hình thức tâm lý đám đơng chưa có hiểu biết TTCK Hơn nữa, giai đoạn 2015-2020, thay đổi điều hành sách tiền tệ (CSTT) từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có tác động đến TTCK Việt Nam Khi đó, NĐT khơng thể dựa vào dự báo giới chuyên môn hay đầu tư theo tâm lý đám đơng mà phải có nhìn tổng quan kỹ lưỡng vào cách NHNN điều tiết CSTT trước định xây dựng hay điều chỉnh danh mục đầu tư để tối ưu hóa lợi nhuận giảm thiểu rủi ro Mặc dù lãi suất cung tiền thuộc công cụ CSTT nhân tố vĩ mô quan trọng tác động tới số TTCK chưa có nhiều nghiên cứu đo lường mối quan hệ Nhận thấy tính thực tiễn nghiên cứu, em định lựa chọn đề tài: “Ảnh hưởng sách tiền tệ tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu - Mục tiêu chung: Xác định ảnh hưởng CSTT tới giá cổ phiếu TTCK Việt Nam Từ đó, tác giả đưa vài kiến nghị cho NĐT đầu tư thị trường cho phù hợp kiến nghị nhà hoạch định nhằm hỗ trợ phát triển bền vững TTCK - Mục tiêu cụ thể: +) Tổng hợp sở lý luận tác động CSTT đến giá cổ phiếu TTCK