Ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết trên ttck việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Hồng Thị Phương Anh Lớp : K22TCC Khóa học : 2019-2023 Mã sinh viên : 22A4010679 Giảng viên hướng dẫn : ThS Trần Anh Tuấn Hà Nội, tháng 05 năm 2023 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129569741000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Hoàng Thị Phương Anh Lớp : K22TCC Khóa học : 2019-2023 Mã sinh viên : 22A4010679 Giảng viên hướng dẫn : ThS Trần Anh Tuấn Hà Nội, tháng 05 năm 2023 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan tồn khóa luận tốt nghiệp đề tài: “Ảnh hưởng sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân tôi, hướng dẫn giảng viên – Ths Trần Anh Tuấn Mọi số liệu sử dụng phân tích kết nghiên cứu tơi tự tổng hợp cách trung thực, có nguồn gốc rõ ràng trích dẫn quy định chưa cơng bố hình thức Nếu có gian lận nào, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung khóa luận tốt nghiệp Hà Nội, ngày 21 tháng 05 năm 2023 Sinh viên Hoàng Thị Phương Anh i LỜI CẢM ƠN Để có kiến thức thiết thực, q báu hồn thành đề tài khóa luận, với lịng chân thành nhất, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới quý thầy cô Học Viện Ngân Hàng tạo điều kiện cho tơi có môi trường học tập tốt suốt thời gian theo học trường Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn tới Thầy – Ths Trần Anh Tuấn, người tận tình giúp đỡ, chia sẻ kinh nghiệm trực tiếp hướng dẫn tơi hồn thành đề tài khóa luận tốt nghiệp Cuối cùng, xin kính chúc quý thầy cô thật nhiều sức khỏe tràn đầy nhiệt huyết để tiếp tục dìu dắt nhiều hệ sinh viên Mặc dù có nhiều cố gắng nỗ lực kiến thức tầm hiểu biết thân nhiều hạn hẹp nên luận chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Kính mong nhận góp ý, nhận xét quý thầy để luận hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .vii DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC BIỂU ĐỒ ix LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp mô hình nghiên cứu Tính khóa luận Hạn chế khóa luận Cấu trúc khóa luận CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở lý luận cổ tức sách cổ tức 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Tầm quan trọng sách cổ tức 1.1.3 Các tiêu đo lường sách cổ tức 1.1.4 Các hình thức chi trả cổ tức 1.1.5 Phân loại sách cổ tức 10 iii 1.2 Cơ sở lý luận ảnh hưởng sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu 14 1.2.1 Lý thuyết sách cổ tức độc lập 15 1.2.2 Lý thuyết sách cổ tức không độc lập 16 1.2.3 Biến động giá cổ phiếu 18 1.3 Tổng quan nghiên cứu 20 1.3.1 Trên giới 20 1.3.2 Tại Việt Nam 24 1.4 Khoảng trống nghiên cứu 26 TÓM TẮT CHƯƠNG I 28 CHƯƠNG II: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 29 2.1 Quy trình nghiên cứu 29 2.2 Phương pháp nghiên cứu 30 2.2.1 Thống kê mô tả 30 2.2.2 Ước lượng mô hình hồi quy 30 2.2.3 Lựa chọn mơ hình phù hợp kiểm định Hausman 32 2.2.4 Kiểm định khắc phục khuyết tật 32 2.2.5 Phân tích đánh giá kết nghiên cứu 33 2.3 Dữ liệu nghiên cứu 33 2.4 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 34 2.4.1 Xây dựng mơ hình 34 2.4.2 Các biến mơ hình 34 2.4.3 Giả thuyết nghiên cứu 38 iv TÓM TẮT CHƯƠNG II 39 CHƯƠNG III: THỰC TRẠNG VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 40 3.1 Tình hình TTCK Việt Nam 40 3.1.1 Quy mô thị trường 40 3.1.2 Số lượng doanh nghiệp niêm yết 43 3.1.3 Số lượng tài khoản nhà đầu tư 45 3.2 Thực trạng chi trả cổ tức DNNY 47 3.2.1 Thống kê hình thức chi trả cổ tức 47 3.2.2 Thống kê mức chi trả cổ tức 49 TÓM TẮT CHƯƠNG III 54 CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 4.1 Mô tả tổng quát số liệu nghiên cứu 55 4.2 Ma trận hệ số tương quan 57 4.3 Kiểm định Hausman lựa chọn mơ hình tối ưu 58 4.4 Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình 60 4.4.1 Kiểm định tự tương quan 61 4.4.2 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 61 4.4.3 Khắc phục khuyết tật 62 4.5 Đánh giá kết nghiên cứu 62 TÓM TẮT CHƯƠNG IV 66 CHƯƠNG V: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT VÀ KHUYẾN NGHỊ 67 5.1 Về phía doanh nghiệp 67 5.2 Về phía cổ đông, nhà đầu tư 69 v 5.3 Về phía quan quản lý 71 TÓM TẮT CHƯƠNG V 72 KẾT LUẬN 73 TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 PHỤ LỤC 79 XÁC NHẬN CỦA ĐƠN VỊ THỰC TẬP 85 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á BCTC Báo cáo tài CSCT Chính sách cổ tức CTCP Công ty cổ phần DN Doanh nghiệp DNNY Doanh nghiệp niêm yết FEM Mơ hình tác động cố định GDP Tổng sản phẩm quốc nội GTTB Giá trị trung bình HNX Sở Giao dịch Chứng Khốn Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng Khốn TP Hồ Chí Minh IPO Phát hành lần đầu công chúng LNTT Lợi nhuận trước thuế LNST Lợi nhuận sau thuế NĐT Nhà đầu tư REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước WTO Tổ chức Thương mại Thế giới vii DANH MỤC BẢNG Bảng Trang Bảng 2.1: Các biến mơ hình nghiên cứu 36 Bảng 3.1: Số lượng DN chi trả cổ tức theo hình thức HOSE 47 Bảng 3.2: Số lượng DNNY phân loại theo mức trả cổ tức 50 tiền mặt Bảng 3.3: Số lượng DNNY phân loại theo mức trả cổ tức cổ 52 phiếu Bảng 4.1: Kết thống kê mô tả 55 Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan 57 Bảng 4.3: Kết kiểm định Hausman 59 Bảng 4.4: Kết sử dụng mơ hình FEM REM 60 Bảng 4.5: Kết kiểm định tự tương quan 61 Bảng 4.6: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 62 Bảng 4.7: Kết nghiên cứu với mức ý nghĩa thống kê 63 viii