TỔNG QUAN PHÁP LUẬT VỀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM
Khái niệm đặc điểm, lịch sử hình thành, nguyên tắc pháp lý và quan điểm chỉ đạo trong việc xây dựng Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam
1.1.1 Khái niệm và đặc điểm
Hiện nay, pháp luật Việt Nam chưa đưa ra định nghĩa cụ thể về Sở giao dịch chứng khoán, mà chỉ có định nghĩa liên quan đến thị trường giao dịch chứng khoán.
Theo Điều 4 của Luật Chứng khoán 2019, thị trường giao dịch chứng khoán được định nghĩa là nơi hoặc hình thức trao đổi thông tin nhằm tập hợp các lệnh mua, bán và thực hiện giao dịch chứng khoán.
Theo giáo trình Pháp luật về thị trường chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán đã được niêm yết, được tổ chức một cách có hệ thống và tuân thủ theo quy định của pháp luật.
Sở giao dịch chứng khoán là tổ chức thị trường chứng khoán, cung cấp địa điểm và phương tiện cho việc mua bán chứng khoán đã được niêm yết theo quy định pháp luật Đây là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch chứng khoán và là cơ quan duy trì trật tự giao dịch, phục vụ cho thị trường giao dịch chứng khoán tập trung, khác biệt với thị trường giao dịch phi tập trung.
Từ định nghĩa, có thể thấy Sở giao dịch chứng khoán có đặc điểm sau đây:
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán chứng khoán tại một điểm tập trung, được gọi là sàn giao dịch của Sở Giao dịch chứng khoán.
PGS.TS Lê Thị Thu Thủy đã biên soạn giáo trình "Pháp luật về thị trường chứng khoán" do NXB Đại học Quốc gia Hà Nội phát hành, trong đó nêu rõ các quy định pháp lý liên quan đến hoạt động giao dịch và thời gian biểu cụ thể cho các hoạt động này.
Sở Giao dịch chứng khoán là một thị trường có tổ chức, nơi mà các chứng khoán được giao dịch giữa các thành viên, bao gồm cả các nhà môi giới và các nhà đầu tư trực tiếp.
- Sở giao dịch chứng khoán có chức năng tổ chức và giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán
Sở giao dịch chứng khoán hoạt động liên tục nhờ sự tham gia của các thành viên với vai trò là nhà tạo lập thị trường, đảm bảo không có tình trạng thiếu người mua và người bán.
1.1.2 Lịch sử hình thành Ở Việt Nam, trên cơ sở chỉ đạo của các văn kiện Đại hội Đảng VI, VII, VIII, Chính phủ đã ban hành Nghị định số 75/1996/NĐ-CP ngày 28/11/1996 về việc thành lập Ủy ban chứng khoán Nhà nước với mục đích quản lý các hoạt động kinh doanh chứng khoán ở Việt Nam và Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 về chứng khoán và thị trường chứng khoán Những văn bản này có ý nghĩa quan trọng làm cơ sở pháp lý cho việc hình thành Trung tâm giao dịch chứng khoán ở Việt Nam, một mô hình tổ chức ban đầu của Sở Giao dịch chứng khoán nhằm huy động vốn trung hạn và dài hạn cho các doanh nghiệp, tạo điều kiện cho các công ty cổ phần, các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa có thể đưa trái phiếu, cổ phiếu vào giao dịch tại thị trường giao dịch chứng khoán tập chung Tiếp theo, các văn bản nêu trên là hàng loạt các văn bản khác ra đời tạo hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán Việt Nam vận hành
Lịch sử chứng khoán Việt Nam bắt đầu từ năm 1996 với sự thành lập của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào ngày 28/11/1996 Tuy nhiên, phải đến ngày 11/7/1998, theo Nghị định số 48/CP của Chính phủ, thị trường chứng khoán Việt Nam mới chính thức ra đời, cùng với sự thành lập của Trung tâm giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh.
Mặc dù đã được thành lập, nhưng nhiều yếu tố đã cản trở hoạt động vận hành của thị trường chứng khoán Việt Nam diễn ra suôn sẻ Đến ngày 28/07/2000, phiên giao dịch đầu tiên mới được tổ chức, với hai mã cổ phiếu REE (Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh) và SAM (Công ty Cổ phần SAM Holdings) tham gia Tại thời điểm đó, thị trường chứng khoán diễn ra hai phiên giao dịch mỗi tuần, đánh dấu bước khởi đầu quan trọng cho sự phát triển tiếp theo của thị trường này.
Lịch sử chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2001 – 2009 ghi nhận nhiều dấu mốc ấn tượng, đánh dấu sự chuyển mình ngoạn mục của thị trường Tuy nhiên, đây cũng là thời điểm chứng kiến giai đoạn khó khăn nhất, khi không ít người trở nên giàu có nhờ chứng khoán, trong khi nhiều người khác lại lâm vào cảnh phá sản.
Từ năm 2001 đến 2005, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa có nhiều biến động, với vốn hóa thị trường chỉ chiếm khoảng 1% GDP, khi các nhà đầu tư và doanh nghiệp còn trong giai đoạn làm quen Tuy nhiên, sự thành lập của Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD) và Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội vào năm 2005 đã đánh dấu bước ngoặt quan trọng, mở rộng thị trường với hai sở giao dịch, dẫn đến sự phát triển nhanh chóng về quy mô và chất lượng.
Sau đó, đến năm 2006, một bước nhảy vọt được tạo ra với những sự kiện quan trọng.
Vào tháng 1/2006, sự kiện Vinamilk đã làm giá trị vốn hóa của sàn HOSE tăng gấp đôi chỉ trong một ngày Năm đó, có 74 doanh nghiệp mới niêm yết, giúp giá trị vốn hóa thị trường tăng từ 7.400 tỷ đồng lên 148.000 tỷ đồng, và chỉ số VN-Index đạt 752 điểm, tăng 144% sau một năm Đến năm 2007, thời gian giao dịch được mở rộng từ 8h30 đến 11h, thay vì từ 9h đến 11h như trước, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các nhà đầu tư.
Ngày 12/3/2007, chỉ số VN-Index đạt đỉnh lịch sử khi kết phiên ở 1.170,67 điểm Con số này cao hơn khoảng 3,9 lần so với thời điểm đầu năm 2006 Vào năm
Năm 2006, vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ chiếm khoảng 22% GDP, nhưng đến năm 2007, con số này đã tăng lên 40% Sự bùng nổ IPO của các doanh nghiệp nhà nước đã góp phần chính vào việc VN-Index đạt đỉnh trong năm này, với những cái tên tiêu biểu như Bảo Việt, Đạm Phú Mỹ, Vietcombank, và Tổng Công ty Tài chính Cổ phần Dầu khí Việt Nam.
Vị trí pháp lý và chức năng của Sở Giao dịch chứng khoán trong thị trường chứng khoán
1.2.1 Vị trí pháp lý của Sở Giao dịch chứng khoán trong thị trường chứng khoán
Sở Giao dịch chứng khoán ở Việt Nam được thành lập muộn hơn so với nhiều Sở giao dịch chứng khoán khác trên thế giới, phản ánh quá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán trong nước.
Theo Luật Chứng khoán Việt Nam năm 2019, Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) có vị trí pháp lý là chủ thể điều hành và tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán SGDCK được thành lập theo quy định của pháp luật, mang tư cách pháp nhân, có con dấu, trụ sở riêng và tự chủ về tài chính, đồng thời chịu trách nhiệm trước pháp luật.
Vị trí pháp lý của Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam được xác định là một tổ chức có tư cách pháp nhân, được thành lập dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên với Nhà nước là chủ sở hữu Sở giao dịch này chịu sự giám sát và quản lý của Ủy ban Chứng khoán nhà nước, cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán.
Thủ tướng Chính phủ đã quyết định về việc tổ chức và phân công thực hiện các quyền và nghĩa vụ của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam cùng các công ty con, dựa trên đề nghị của Bộ trưởng Bộ Tài chính, nhằm tuân thủ quy định của pháp luật chứng khoán.
Sở giao dịch chứng khoán phải tuân thủ quy định của pháp luật chứng khoán và Điều lệ Sở giao dịch chứng khoán 2
1.2.2 Chức năng của Sở Giao dịch chứng khoán
SGDCK thiết lập một thị trường giao dịch chứng khoán tổ chức, hoạt động liên tục với các chứng khoán được lựa chọn theo tiêu chí pháp luật Điều này giúp tăng tính thanh khoản và khả mại cho các chứng khoán Ngoài ra, SGDCK còn xác định giá chứng khoán cơ sở bằng cách khớp lệnh mua và bán một cách công bằng Thêm vào đó, SGDCK cung cấp báo cáo và thống kê về chứng khoán niêm yết, cũng như dự báo xu hướng thị trường chứng khoán trong tương lai gần.
Các nhà đầu tư chứng khoán thường phân phối lại nguồn vốn của mình để tối ưu hóa lợi nhuận, bằng cách đầu tư vào các lĩnh vực có tiềm năng sinh lợi cao và nhanh chóng rút vốn khỏi những lĩnh vực kém hiệu quả Sở giao dịch chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tạo điều kiện cho các nhà đầu tư thực hiện chiến lược này, giúp họ dễ dàng điều chỉnh danh mục đầu tư của mình theo xu hướng thị trường.
Khoản 4 Điều 46 Luật Chứng khoán 2019 quy định rằng thông tin về sự biến động giá chứng khoán sẽ hỗ trợ các nhà đầu tư trong việc dự đoán và lựa chọn danh mục đầu tư hiệu quả, từ đó tối ưu hóa lợi ích tài chính của họ.
Giá thị trường chứng khoán được xác định thông qua các giao dịch liên tục trên thị trường, phản ánh mối quan hệ cung cầu Sự chính xác trong việc xác định giá chứng khoán dựa vào tính liên tục của quan hệ này, cho phép nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về giá trị thực của tài sản.
Chỉ số chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc phản ánh tình hình phát triển kinh tế, giúp các cơ quan nhà nước có thẩm quyền nắm bắt thông tin và đưa ra các chính sách phù hợp nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững.
Quyết định phát hành chứng khoán bổ sung của tổ chức phát hành ảnh hưởng trực tiếp đến các nhà đầu tư, giúp họ đưa ra quyết định đầu tư kịp thời và chính xác.
Tính thanh khoản cao của các chứng khoán trên thị trường giao dịch cho phép nhà đầu tư dễ dàng mua bán, từ đó nhanh chóng thu hồi vốn để đáp ứng nhu cầu cá nhân hoặc chuyển hướng đầu tư Ngược lại, những chứng khoán không đủ điều kiện niêm yết sẽ có tính thanh khoản kém hơn.
Việc niêm yết trên thị trường chứng khoán mang lại nguồn vốn quan trọng cho các công ty, cho phép họ phát hành và bán cổ phiếu Để tham gia vào giao dịch chứng khoán, các doanh nghiệp niêm yết phải tuân thủ các quy định và yêu cầu của thị trường, bao gồm việc cung cấp thông tin về hiệu quả kinh doanh, giá cổ phiếu và cổ tức.
Các thành viên tham gia thị trường giao dịch cần tuân thủ các giới hạn giao dịch theo quy định của cơ quan quản lý Sở giao dịch chứng khoán có trách nhiệm đảm bảo việc chuyển giao tiền diễn ra đúng thời hạn, nhằm bảo vệ quyền lợi của cả người mua và người bán.
Mỗi chức năng cơ bản của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) cần được pháp luật cụ thể hóa thành các quy định, nhằm tạo cơ sở pháp lý cho hoạt động của SGDCK trong khuôn khổ pháp luật Điều này đảm bảo rằng SGDCK có thể thực hiện tốt các chức năng của mình.
Pháp luật về hình thức và hoạt động của sở giao dịch chứng khoán việt nam
Pháp luật về tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) bao gồm các quy định pháp lý do cơ quan Nhà nước có thẩm quyền ban hành, nhằm điều chỉnh cơ cấu tổ chức, cơ chế vận hành, cũng như quyền và nghĩa vụ của SGDCK.
Pháp luật điều chỉnh hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) bao gồm các quy định và quy chế do SGDCK tự ban hành, dựa trên quyền hạn được ủy quyền từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền Điều này nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các chủ thể trong việc tiếp cận và tuân thủ các quy định pháp luật.
Theo quyết định 37/2020/QD-TTg, sở giao dịch chứng khoán Việt Nam được thành lập và tổ chức hoạt động theo các quy định cụ thể Hình thức hoạt động của sở giao dịch chứng khoán được quy định tại điều 1 của quyết định này.
Sở GDCK Việt Nam là công ty mẹ hoạt động theo mô hình Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên, với 100% vốn điều lệ thuộc sở hữu của Nhà nước Công ty có tư cách pháp nhân, con dấu riêng và có khả năng mở tài khoản bằng đồng Việt Nam cũng như ngoại tệ tại Kho bạc Nhà nước và các ngân hàng thương mại trong nước Sở GDCK Việt Nam thực hiện hạch toán độc lập và tuân thủ các chế độ tài chính, báo cáo thống kê, kế toán, kiểm toán cùng nghĩa vụ tài chính theo quy định của pháp luật Vốn điều lệ của Sở GDCK Việt Nam là 3.000 tỷ đồng.
Sở GDCK Việt Nam cùng các công ty con có nhiệm vụ tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán theo quy định của pháp luật chứng khoán, đồng thời thực hiện các chức năng khác theo quy định pháp luật và Điều lệ tổ chức, hoạt động của Sở GDCK Việt Nam.
Pháp luật về hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) bao gồm các nội dung chính như niêm yết chứng khoán, công bố thông tin, hoạt động của các thành viên trên SGDCK, giao dịch chứng khoán, cũng như quản lý và giám sát giao dịch, thị trường Bên cạnh đó, pháp luật cũng quy định về đăng ký, thanh toán, bù trừ và lưu ký chứng khoán, cùng với việc tổng hợp và thống kê thông tin thị trường Ngoài ra, SGDCK còn được phép thực hiện các hoạt động như hòa giải tranh chấp và dự báo nhằm giảm thiểu rủi ro trong đầu tư chứng khoán.
Trong quyết định số 37/2020/QD-TTg quy định rõ chức năng, nhiệm vụ của
Sở GDCK Việt Nam, cùng với Sở GDCK Hà Nội và Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh, có nhiều nhiệm vụ quan trọng theo quy định của pháp luật và Điều lệ tổ chức Trong đó, Sở GDCK Việt Nam đảm nhận các nhiệm vụ chính nhằm phát triển thị trường chứng khoán và đảm bảo hoạt động hiệu quả.
• Xây dựng chiến lược, kế hoạch đầu tư phát triển, kế hoạch sản xuất kinh doanh
05 năm và kế hoạch sản xuất kinh doanh hàng năm để trình cấp có thẩm quyền phê duyệt theo quy định;
Xây dựng và ban hành quy chế niêm yết và giao dịch chứng khoán, công bố thông tin, và quy định cho các thành viên Sở GDCK Việt Nam là cần thiết để tổ chức và quản lý hoạt động thị trường chứng khoán hiệu quả Cần thiết thiết lập tiêu chí giám sát giao dịch và chỉ tiêu báo cáo giám sát áp dụng cho các thành viên, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.
Sở GDCK Việt Nam có trách nhiệm chấp thuận và hủy bỏ tư cách thành viên, đồng thời quản lý, giám sát và kiểm tra các hoạt động của thành viên Ngoài ra, Sở cũng thực hiện xử lý vi phạm theo quy định của pháp luật chứng khoán và đóng vai trò trung gian hòa giải khi có tranh chấp phát sinh liên quan đến giao dịch chứng khoán.
Giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán và công bố thông tin của tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch và nhà đầu tư là một nhiệm vụ quan trọng Điều này bao gồm việc theo dõi các tổ chức niêm yết và nhà đầu tư hoạt động trên các thị trường chứng khoán, đảm bảo tuân thủ các quy định pháp luật hiện hành.
Sở GDCK Hà Nội và Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh thực hiện giám sát và quản lý các quy chế hoạt động nghiệp vụ theo quy định hiện hành Việc tuân thủ các quy chế này đảm bảo sự minh bạch và hiệu quả trong hoạt động của các sở giao dịch chứng khoán.
Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh hoạt động theo quy định của pháp luật chứng khoán, pháp luật doanh nghiệp, cũng như các quy định về quản lý và sử dụng vốn nhà nước trong đầu tư vào sản xuất và kinh doanh tại doanh nghiệp, tuân thủ Điều lệ tổ chức và hoạt động của mình.
Xây dựng kế hoạch phát triển hệ thống công nghệ thông tin và công nghệ mới là một nhiệm vụ quan trọng Cần thiết phải triển khai các sản phẩm mới và thực hiện trực tiếp hoặc giao cho Sở GDCK Hà Nội và Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh thực hiện kế hoạch này.
Hỗ trợ phát triển thị trường chứng khoán thông qua hợp tác quốc tế với các Sở GDCK và tổ chức quốc tế, đồng thời báo cáo và kiến nghị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước các biện pháp ứng phó với sự cố, biến động ảnh hưởng đến an toàn và tính toàn vẹn của thị trường Ngoài ra, cần xử lý vi phạm của các thành viên Sở GDCK Việt Nam, nhà đầu tư, tổ chức niêm yết và tổ chức đăng ký giao dịch theo quy định pháp luật.
Pháp luật về mô hình cơ cấu tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch chứng khoán một số nước trên thế giới
1.4.1.1 Pháp luật về mô hình cơ cấu tổ chức của Sở Gao dịch chứng khoán
Hiện nay, trên thế giới tồn tại năm hình thức pháp lý của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) phổ biến, mỗi mô hình này đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng Các quốc gia áp dụng các mô hình pháp lý này tùy thuộc vào từng giai đoạn phát triển của thị trường.
SGDCK được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn với sự sở hữu từ các thành viên, thường là các CTCK hoặc tổ chức tài chính trung gian Mô hình này giúp giảm chi phí và tối ưu hóa vai trò tự quản, nhưng cần có một khung pháp lý hoàn chỉnh để giải quyết các tranh chấp Để đảm bảo hoạt động an toàn, cần tập hợp khả năng tài chính và mức độ tín nhiệm của các thành viên Ví dụ về các SGDCK thành công theo mô hình này bao gồm Luxembourg, Colombo và Jakarta.
Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) hoạt động theo mô hình công ty cổ phần, như SGDCK tại Italy, Tokyo và Đài Loan Mô hình này cho phép quyền sở hữu trở nên linh hoạt hơn, dễ dàng chuyển nhượng vốn góp giữa các cổ đông trong và ngoài công ty Nhờ đó, tính cạnh tranh và sự linh hoạt trong quản lý hoạt động của SGDCK được nâng cao hiệu quả.
Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) hoạt động theo mô hình công ty cổ phần, tự niêm yết chứng khoán của chính mình Là một công ty đại chúng, SGDCK phát hành cổ phiếu ra công chúng và quản lý việc niêm yết chứng khoán Mô hình này đang ngày càng phổ biến trên toàn cầu, như tại Sở Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn và Australia.
Sàn Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) hoạt động theo mô hình pháp lý nhà nước sở hữu hoàn toàn, được thành lập và quản lý bởi Nhà nước Mô hình này mang lại lợi ích như chi phí giao dịch thấp và đảm bảo tính định hướng từ Nhà nước Tuy nhiên, nó cũng có nhược điểm là thiếu tính độc lập và khá cứng nhắc, như trường hợp của các SGDCK tại Warsava và Istanbul.
Sở Giao dịch chứng khoán hoạt động dưới hình thức pháp lý hiệp hội hoặc các hình thức pháp lý khác, như Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải và Thẩm Quyến.
1.4.1.2 Pháp luật về hoạt động của Sở Giao dịch chứng khoán một số nước trên thế giới
Pháp luật điều chỉnh hoạt động của các Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) khác nhau tùy thuộc vào điều kiện kinh tế, xã hội và nhu cầu quản lý đặc thù của từng quốc gia.
Tại Sở Giao dịch chứng khoán Hàn Quốc, tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán và tiêu chuẩn phát hành ra công chúng có sự tương đồng do việc niêm yết thường gắn liền với phát hành Pháp luật Hàn Quốc yêu cầu tất cả các công ty niêm yết phải nộp báo cáo định kỳ cho Sở Giao dịch chứng khoán và Ủy ban Chứng khoán Các công ty phải chịu trách nhiệm về tính chính xác của báo cáo và các hậu quả liên quan đến việc công bố thông tin sai lệch.
Luật Chứng khoán và Giao dịch Đài Loan quy định rằng Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) không được tham gia vào bất kỳ hoạt động kinh doanh nào khác mà không có sự phê duyệt của cơ quan có thẩm quyền Trong trường hợp một bên giao dịch không hoàn thành nghĩa vụ giao tiền hoặc chứng khoán, SGDCK có quyền chỉ định các thành viên hoặc nhà môi giới khác để thực hiện giao dịch thay thế Hơn nữa, pháp luật yêu cầu SGDCK Đài Loan phải đảm bảo sự công bằng và trật tự trên thị trường, nhằm bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và ngăn chặn các hành vi thao túng thị trường cũng như giao dịch nội gián.
THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ HÌNH THỨC TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA SỞ
Hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh hình thức tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam
SGDCK tại Việt Nam hoạt động dựa trên các văn bản quy phạm pháp luật như Luật Chứng khoán năm 2006 và các hướng dẫn thi hành liên quan Ngoài ra, SGDCK còn tuân thủ điều lệ được Bộ Tài chính phê duyệt và quy chế nội bộ sau khi có sự đồng ý của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).
Luật chứng khoán 2019: Điều 42 Tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán
1 Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và công ty con được tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán cho chứng khoán đủ điều kiện niêm yết; chứng khoán của doanh nghiệp nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do doanh nghiệp nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ chuyển đổi thành công ty cổ phần; chứng khoán của các doanh nghiệp khác chưa đủ điều kiện niêm yết; chứng khoán của doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo; chứng khoán phái sinh và các loại chứng khoán khác theo quy định của Chính phủ.
2 Ngoài Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và công ty con, không tổ chức, cá nhân nào được phép tổ chức và vận hành thị trường giao dịch chứng khoán. Điều 43 Thành lập và hoạt động của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và công ty con
1 Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam là doanh nghiệp được thành lập và hoạt động theo quy định của Luật này và Luật Doanh nghiệp, do Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ hoặc tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.
2 Thủ tướng Chính phủ quyết định thành lập, giải thể, mô hình hoạt động, hình thức sở hữu, chức năng, quyền và nghĩa vụ của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và việc thành lập công ty con của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam theo đề nghị của
Bộ trưởng Bộ Tài chính.
3 Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và công ty con chịu sự quản lý và giám sát của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Điều 44 Cơ cấu tổ chức quản lý của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam
1 Thủ tướng Chính phủ quyết định cơ cấu tổ chức quản lý của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam theo quy định của Luật này, Luật Doanh nghiệp và quy định khác của pháp luật có liên quan.
2 Chủ tịch Hội đồng thành viên hoặc Chủ tịch Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc (Giám đốc) Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam do Bộ trưởng Bộ Tài chính phê chuẩn hoặc bổ nhiệm, miễn nhiệm theo đề nghị của Hội đồng thành viên hoặc Hội đồng quản trị Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và ý kiến của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
3 Quyền và nhiệm vụ của Hội đồng thành viên hoặc Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc (Giám đốc), Ban kiểm soát (Kiểm soát viên) thực hiện theo quy định của pháp luật và Điều lệ Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam. Để đảm bảo thực hiện chức năng của SGDCK, pháp luật quy dịnh các hoạt động chủ yếu của SGDCK, bao gồm: hoạt động niêm yết chứng khoán, tổ chức, giám sát giao dịch chứng khoán, hoạt động công bố thông tin. a) Hoạt động niêm yết chứng khoán:
- Khái niệm và mục tiêu của việc niêm yết chứng khoán:
Niêm yết chứng khoán là quá trình mà Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) cho phép tổ chức phát hành có chứng khoán đủ điều kiện được giao dịch trên thị trường Điều này có nghĩa là chứng khoán phải đáp ứng các tiêu chí nhất định của SGDCK để được niêm yết và giao dịch trên hệ thống Theo Khoản 24 Điều 4 của Luật Chứng khoán Việt Nam năm 2019, niêm yết chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo tính minh bạch và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
Công ty niêm yết là chủ thể quan trọng trong hoạt động niêm yết, được quy định theo Luật Chứng khoán Việt Nam năm 2019 Đây là công ty công cộng có cổ phiếu được phép giao dịch trên thị trường chứng khoán, đánh dấu sự phát triển cao nhất của một doanh nghiệp Khi trở thành công ty niêm yết, doanh nghiệp phải tuân thủ sự quản lý chặt chẽ từ các cơ quan nhà nước, đặc biệt là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Cơ quan này có nhiệm vụ cấp phép cho hoạt động chào bán chứng khoán và giám sát các giao dịch Để thực hiện nhiệm vụ này, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phối hợp với các cơ quan như Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam.
1 Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam là doanh nghiệp được thành lập và hoạt động theo quy định của Luật này và Luật Doanh nghiệp, do Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ hoặc tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.
2 Thủ tướng Chính phủ quyết định thành lập, giải thể, mô hình hoạt động, hình thức sở hữu, chức năng, quyền và nghĩa vụ của Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam theo đề nghị của Bộ trưởng Bộ Tài chính.
3 Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam chịu sự quản lý và giám sát của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Quyết định 37/2020/QĐ-TTg do Thủ tướng Chính phủ ban hành quy định về việc thành lập, tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, trong đó Điều 4 nêu rõ cơ cấu tổ chức quản lý của Sở.
1 Cơ cấu tổ chức quản lý của Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam bao gồm: Hội đồng thành viên, Tổng giám đốc, Ban kiểm soát và các phòng, ban nghiệp vụ chuyên môn Chủ tịch Hội đồng thành viên, Tổng giám đốc Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam do Bộ trưởng Bộ Tài chính bổ nhiệm, miễn nhiệm theo đề nghị của Hội đồng thành viên.
Những điểm khác biệt cơ bản giữa Sở Giao dịch chứng khoán và doanh nghiệp hoạt động dưới hình thức pháp lý công ty trách nhiệm hữu hạn 1 thành viên theo pháp luật Việt Nam
SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
Sở giao dịch chứng khoán Việt
Nam là doanh nghiệp được thành lập và hoạt động theo quy định của
Luật này và Luật doanh nghiệp do
Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ hoặc tổng số cổ phần có quyền biểu quyết (theo Điều 43 Luật chứng khoán
Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên là doanh nghiệp do một tổ chức hoặc cá nhân sở hữu, và chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm về nợ và nghĩa vụ tài sản trong phạm vi vốn điều lệ của công ty, theo Điều 74 Luật Doanh Nghiệp 2020.
Sở giao dịch chứng khoán là công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do Nhà nước sở hữu trên 50% vốn điều lệ Công ty hoạt động theo các quy định của Luật chứng khoán, Luật Doanh nghiệp và các luật liên quan khác.
Quản lý, sử dụng vốn nhà nước đầu tư vào sản xuất, kinh doanh tại doanh nghiệp, các quy định pháp luật có liên quan và Điều lệ này.
Về tư cách pháp lý
SGDCK là một tổ chức có tư cách pháp nhân được thành lập theo quy định của pháp luật,
Công ty TNHH một thành viên là tổ chức có tư cách pháp nhân.
Công ty sẽ có tư cách pháp nhân từ ngày được cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, bao gồm việc sở hữu con dấu và trụ sở riêng Công ty tự chủ về tài chính và có trách nhiệm trước pháp luật trong các hoạt động của mình.
Thành viên giao dịch là công ty chứng khoán được
Sở giao dịch chứng khoán Việt
Nam chấp thuận trở thành thành viên giao dịch và
Thành viên giao dịch đặc biệt là ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài và các tổ chức khác được
Sở giao dịch chứng khoán Việt
Công ty có thể thuộc sở hữu của một cá nhân hoặc một tổ chức Chủ sở hữu công ty cần tuân thủ các quy định được nêu tại Điều 17 của Luật Doanh nghiệp.
2020 Đó là điều kiện các đối tượng có quyền thành lập doanh nghiệp
Thành viên của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) chỉ được phép là các pháp nhân như công ty chứng khoán và ngân hàng thương mại Trong khi đó, thành viên của công ty TNHH 1 thành viên có thể là cả cá nhân lẫn pháp nhân.
Nam chấp thuận trở thành thành viên giao dịch đặc biệt ( theo Điều
Là chứng khoán đủ điều kiện niêm yết tại SGDCK
Là những hàng hóa được phép lưu thông trên thị trường không phải là những hàng hóa thuộc danh mục cấm kinh doanh theo quy định của pháp luật.
Hàng hóa giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) là chứng khoán, một loại hàng hóa đặc biệt, khác biệt hoàn toàn với các loại hàng hóa khác trên thị trường Chứng khoán phải tuân thủ các quy định pháp luật nghiêm ngặt về điều kiện giao dịch, điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt giữa SGDCK và các doanh nghiệp, đặc biệt là công ty TNHH một thành viên.
Vốn điều lệ vốn điều lệ của Sở
Giao dịch Chứng khoán Việt Nam là
Vốn điều lệ của công ty TNHH một thành viên tại
Như vậy có thể thấy pháp luật có quy định cụ thể về mức vốn điều
3 Điều lệ tổ chức và hoạt động của
Theo Quyết định 757/QĐ-BTC năm 2021, thời điểm đăng ký doanh nghiệp, tổng giá trị tài sản do chủ sở hữu cam kết góp được ghi trong Điều lệ công ty Điều 75 Luật Doanh nghiệp 2020 quy định rằng đối với Sở Giao dịch Chứng khoán, việc đăng ký kinh doanh ngành nghề đặc biệt yêu cầu mức vốn pháp định, trong khi đó, công ty TNHH một thành viên thực hiện đăng ký ngành nghề kinh doanh bình thường không bị ràng buộc bởi mức vốn pháp định tối thiểu.
Cơ cấu tổ chức quản lý của Sở
Giao dịch Chứng khoán Việt Nam bao gồm: a) Hội đồng thành viên; b) Tổng giám đốc và bộ máy giúp việc bao gồm: các
Phó Tổng giám đốc, Kế toán trưởng, các ban chuyên môn; c) Ban kiểm soát.
(theo Điều 4 Điều lệ tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán
Việt Nam ban hành kèm theo
Cơ cấu tổ chức công ty TNHH 1 thành viên do cá nhân làm chủ sở hữu gồm: Chủ tịch công ty, giám đốc hoặc tổng giám đốc
Mô hình cơ cấu tổ chức doanh nghiệp của công ty TNHH 1 thành viên do tổ chức làm chủ sở hữu bao gồm:
Mô hình 1: Chủ tịch công ty, giám đốc hoặc tổng giám đốc;
Mô hình 2: Hội đồng thành viên, giám đốc hoặc tổng giám đốc.
Cơ cấu của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) rất đơn giản và nhấn mạnh vai trò tự quản SGDCK có quyền ban hành quy chế sau khi được cơ quan nhà nước có thẩm quyền phê duyệt, đồng thời có quyền chấp thuận hoặc hủy bỏ chứng khoán niêm yết và tư cách thành viên giao dịch.
Luật chứng khoán 2019 đã loại bỏ khái niệm Trung tâm giao dịch chứng khoán, thay vào đó quy định chỉ có một Sở giao dịch chứng khoán duy nhất là Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam cùng với các công ty con của nó Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam là doanh nghiệp hoạt động theo quy định của Luật chứng khoán và Luật Doanh nghiệp, với hơn 50% vốn điều lệ hoặc cổ phần có quyền biểu quyết do Nhà nước nắm giữ Ngoài Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam và các công ty con, không tổ chức hay cá nhân nào được phép tổ chức và vận hành thị trường giao dịch chứng khoán.
Bước đi này là cần thiết để đảm bảo tính thống nhất trong quản lý và điều hành thị trường chứng khoán, phù hợp với các thông lệ quốc tế và nhu cầu phát triển của thị trường Việt Nam Theo đó, Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam cùng với các công ty con sẽ tổ chức và vận hành thị trường giao dịch chứng khoán.
Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.
Mô hình tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán hiện tại phù hợp với thông lệ quốc tế, giúp hình thành chỉ số chứng khoán duy nhất cho Việt Nam Điều này sẽ thay thế việc tồn tại nhiều chỉ số song song, từ đó phản ánh chính xác và trung thực thị trường Sự thay đổi này tạo thuận lợi cho nhà đầu tư trong việc phân tích và đánh giá thị trường, hỗ trợ họ đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả hơn.
Về hình thức pháp lý, cơ cấu tổ chức, bộ máy quản lý và điều hành của Sở Giao dịch chứng khoán
-Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam được thành lập theo Quyết định số
37/2020/QĐ-TTg ngày 23/12/2020 của Thủ tướng Chính phủ Sáng 11/12/2021, Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam (VNX) chính thức ra mắt.
Các công ty do Sở giao dịch Chứng khoán Việt Nam (VNX) nắm giữ 100% vốn điều lệ bao gồm:
Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX)
Sở Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE)
Căn cứ vào khoản 2 và khoản 3 Điều 1 trong Điều lệ tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, được ban hành kèm theo Quyết định 757/QĐ-BTC năm 2021 của Bộ Tài chính, các quy định và hướng dẫn liên quan đến hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán sẽ được thực hiện một cách nghiêm túc và đồng bộ.
Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam là công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên, hoàn toàn thuộc sở hữu của Nhà nước với 100% vốn điều lệ Công ty hoạt động theo các quy định của Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, và Luật Quản lý, sử dụng vốn nhà nước trong đầu tư vào sản xuất và kinh doanh tại doanh nghiệp, cùng với các quy định pháp luật liên quan và Điều lệ của công ty.
Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam là tổ chức có tư cách pháp nhân, có con dấu riêng và được phép mở tài khoản bằng đồng Việt Nam cùng ngoại tệ tại ngân hàng thương mại trong nước và Kho bạc Nhà nước Sở này thực hiện hạch toán độc lập, tuân thủ chế độ tài chính, báo cáo thống kê, kế toán, kiểm toán và nghĩa vụ tài chính theo quy định của pháp luật Mô hình Sở giao dịch chứng khoán thuộc sở hữu Nhà nước có những ưu điểm nổi bật, bao gồm sự ổn định và bảo đảm quản lý chặt chẽ từ chính phủ, giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.
Chi phí hoạt động thấp
Đảm bảo tính định hướng của nhà nước trong quá trình phát triển thị trường chứng khoán
Bảo vệ được quyền lợi của nhà đầu tư vì hoạt động của Sở giao dịch chứng khoán là phi lợi nhuận.
Nhà nước có khả năng kiểm soát và quản lý hiệu quả hoạt động của sở, đồng thời có thể can thiệp kịp thời khi cần thiết để duy trì sự ổn định của thị trường.
Sở giao dịch chứng khoán tại Việt Nam, thuộc sở hữu nhà nước, thiếu tính độc lập và linh hoạt, thường bị phụ thuộc vào cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán Điều này dẫn đến việc không đáp ứng kịp thời các yêu cầu của thị trường, làm giảm tính cạnh tranh trong dài hạn so với các thị trường chứng khoán trong khu vực.
Sở giao dịch chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường chứng khoán theo yêu cầu của Chính phủ, không nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận Là doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước, Sở giao dịch vẫn phải thực hiện các nghĩa vụ tài chính như một doanh nghiệp thông thường Sự mâu thuẫn giữa mục tiêu lợi nhuận và chất lượng thị trường đã ảnh hưởng đến hoạt động của Sở giao dịch, buộc họ phải xây dựng các chiến lược phát triển khác nhau để đáp ứng các mục tiêu này.
- Theo quy định tại khoản 2 và khoản 3 Điều 43 Luật Chứng khoán 2019:
Thủ tướng Chính phủ đã quyết định thành lập và giải thể Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam, xác định mô hình hoạt động, hình thức sở hữu, chức năng, quyền và nghĩa vụ của tổ chức này Quyết định cũng bao gồm việc thành lập công ty con thuộc Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam theo đề nghị của Bộ trưởng Bộ Tài chính.
Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam chịu sự quản lý và giám sát của Ủy ban chứng khoán nhà nước.
3.1.2 Cơ cấu tổ chức, bộ máy quản lý và điều hành:
Căn cứ vào khoản 1 Điều 4 của Điều lệ tổ chức và hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, được ban hành kèm theo Quyết định 757/QĐ-BTC năm 2021 của Bộ Tài chính, cơ cấu tổ chức quản lý của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam được xác định rõ ràng.
Tổng giám đốc và bộ máy giúp việc bao gồm: các Phó Tổng giám đốc, Kế toán trưởng, các ban chuyên môn;
- Việc thay đổi cơ cấu tổ chức quản lý của Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam do Thủ tướng Chính phủ quyết định.
Thực trạng pháp luật về hoạt động của Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam
Hiện nay, Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) tại Việt Nam hoạt động dựa trên các nguyên tắc pháp lý đặc thù, bao gồm tính công khai, vai trò trung gian và quy trình định giá Những quy tắc này là nền tảng, xuyên suốt và được thể hiện rõ trong các quy định liên quan đến hoạt động của Sở Tuy nhiên, vẫn còn nhiều vấn đề cần được xem xét trong pháp luật về SGDCK tại Việt Nam.
Nam hiện nay chưa có quy định chung ghi nhận các nguyên tắc đặc thù trên trong pháp luật và trong quy chế của Sở.
2.4.2 Quy định về thành viên giao dịch tại Sở Giao dịch chứng khoán
Thành viên giao dịch tại Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) là các Công ty Chứng khoán (CTCK) được SGDCK chấp thuận Mặc dù các quy định về thành viên đã tương đối hoàn thiện và phù hợp với mô hình hoạt động của SGDCK, nhưng các thành viên giao dịch không có vai trò trong việc sở hữu và điều hành thị trường Họ chỉ là "thành viên giao dịch" mà không phải là "thành viên" theo nghĩa đầy đủ, và không có quyền năng trong việc quản lý các hoạt động của SGDCK.
2.4.3 Quy định về niêm yết chứng khoán tại Sở Giao dịch chứng khoán
Pháp luật về niêm yết chứng khoán tại SGDCK hiện còn nhiều bất cập, đặc biệt là việc thiếu quy định về thời gian tối đa bổ sung tài liệu hồ sơ đăng ký niêm yết, gây khó khăn và tốn kém cho các tổ chức niêm yết Ngoài ra, chưa có quy định rõ ràng về điều kiện và hồ sơ niêm yết cho các tổ chức tín dụng, ngân hàng; tỷ lệ ngoại trừ tối đa trên tổng tài sản trong báo cáo kiểm toán năm trước; cũng như yêu cầu báo cáo kiểm toán cho hồ sơ đăng ký niêm yết bổ sung Hơn nữa, vấn đề định giá tài sản và doanh nghiệp của các công ty TNHH và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài chuyển đổi thành công ty cổ phần cũng chưa được quy định cụ thể.
2.4.4 Quy định về tổ chức giao dịch và giám sát giao dịch chứng khoán tại Sở Giao dịch chứng khoán.
Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (SGDCK TP.HCM) thực hiện giao dịch cổ phiếu của các công ty đại chúng với vốn điều lệ tối thiểu 80 tỷ đồng, cùng với chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán và các loại chứng khoán khác Trong khi đó, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (SGDCK Hà Nội) tổ chức giao dịch cổ phiếu của các công ty đại chúng có vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng, chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán, các công ty đại chúng chưa niêm yết, trái phiếu và các loại chứng khoán phái sinh khác.
Hiện nay, từ thực tiễn áp dụng các quy định của Luật Chứng khoán (LCK), đã xuất hiện một số vấn đề trong giao dịch chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) mà chưa có quy định pháp luật điều chỉnh Cụ thể, LCK chưa quy định về chế độ hoạt động giao dịch của các công ty chứng khoán (CTCK) là thành viên lưu ký nhưng chưa phải là thành viên giao dịch Hơn nữa, LCK cũng chưa mở rộng đối tượng làm thành viên giao dịch, không cho phép các ngân hàng và tổ chức tài chính lớn tham gia vào hoạt động này.
Thị trường Trái phiếu tại SGDCK Hà Nội hiện đang thiếu quy định rõ ràng về việc các cổ đông là thành viên HĐQT, BKS, Ban giám đốc và kế toán trưởng có cần tuân thủ hạn chế chuyển nhượng đối với cổ phiếu mới mua vào hay không khi công ty niêm yết Bên cạnh đó, cũng chưa có quy định cụ thể về việc chuyển nhượng quyền mua cho cổ đông nước ngoài khi doanh nghiệp đã đạt tỷ lệ nắm giữ tối đa cho nhà đầu tư nước ngoài Hơn nữa, các quy định về tiêu chí và nội dung giám sát hiện tại vẫn chưa đầy đủ và mang tính thủ công.
2.4.5 Quy định về công bố thông tin trên Sở Giao dịch chứng khoán
LCK quy định rõ ràng về hoạt động công bố thông tin của các đối tượng cụ thể, bao gồm các thông tin cần công bố và thời điểm công bố Việc công bố thông tin diễn ra theo chế độ định kỳ, bất thường và theo yêu cầu qua các phương tiện công bố thông tin đại chúng, của tổ chức/công ty và SGDCK Tuy nhiên, quy định hiện tại về công bố thông tin còn yếu và cần được củng cố, với hạn chế lớn nhất là doanh nghiệp chủ yếu tự chủ động báo cáo Pháp luật về công bố thông tin trên SGDCK còn nhiều kẽ hở, dẫn đến việc các đối tượng có nghĩa vụ thường chỉ chú trọng vào thủ tục mà không quan tâm đầy đủ đến nội dung thông tin được công bố.
2.4.6 Quy định về quản lý rủi ro, xử lý vi phạm, giải quyết tranh chấp và các vấn đề khác
Pháp luật về hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) tại Việt Nam còn thiếu sót trong khi các SGDCK toàn cầu đã chú trọng nhiều đến vấn đề này Thực tế trong những năm qua cho thấy, nhiều lần SGDCK tại Việt Nam đã gặp sự cố như "sập sàn", mất thanh khoản, và giá cổ phiếu giảm liên tục.
Giữa năm 2022, thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành thị trường giảm mạnh nhất thế giới, do nhiều yếu tố như hoạt động bán khống và thao túng thị trường Nguyên nhân chính của sự lao dốc này là sự tích lũy lâu dài từ giai đoạn giá lên, với lượng tiền lưu thông quá lớn và lãi suất thấp, khuyến khích vay nợ Thanh khoản hàng ngày đạt mức quá tải trong nửa cuối năm 2021 Để ổn định thị trường, giải pháp mua cổ phiếu quỹ được đề xuất, nhưng Luật Chứng khoán hiện hành hạn chế doanh nghiệp thực hiện điều này với nhiều thủ tục phức tạp và không cho phép trả cổ tức bằng cổ phiếu.
Quy định hiện hành về hoạt động của sở giao dịch chứng khoán đã được hoàn thiện và có hiệu lực pháp lý cao, giúp các chủ thể trong thị trường chứng khoán, bao gồm sở giao dịch và các thành viên, thực hiện Luật chứng khoán một cách đầy đủ và hợp pháp.
Mặc dù khung pháp lý điều chỉnh hoạt động của các sở GDCK đã được thiết lập, nhưng vẫn tồn tại một số điểm chưa đồng nhất và thiếu rõ ràng, gây khó khăn trong việc áp dụng luật và triển khai thực hiện Các sở GDCK hiện đang phải tuân thủ cả hệ thống văn bản pháp luật về thị trường chứng khoán và văn bản pháp luật liên quan đến doanh nghiệp nhà nước, bao gồm Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp và Luật Quản lý.
Việc sử dụng vốn nhà nước trong kinh doanh gặp nhiều khó khăn do sự không đồng nhất giữa các luật liên quan, dẫn đến vướng mắc trong quá trình áp dụng và triển khai Điều này cản trở hoạt động của Sở GDCK và ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam là công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên với 100% vốn thuộc sở hữu của Nhà nước, dẫn đến nhiều hoạt động của sở bị ảnh hưởng bởi cơ quan quản lý nhà nước Điều này khiến cho sở không thể đáp ứng kịp thời các yêu cầu của thị trường.
Kết luận, quy phạm pháp luật điều chỉnh tổ chức và hoạt động của sở giao dịch chứng khoán tại Việt Nam hiện nay khá đầy đủ và có tính pháp lý cao, với sự tách biệt rõ ràng giữa quản lý nhà nước và điều hành Cơ cấu tổ chức và bộ máy quản lý đã nâng cao tính tự quản so với mô hình trước đây Tuy nhiên, vẫn còn nhiều hạn chế và bất cập trong pháp luật về cơ cấu tổ chức và hoạt động của sở giao dịch chứng khoán, cần được sửa đổi và bổ sung kịp thời để hỗ trợ sự phát triển của thị trường chứng khoán và hoạt động của sở giao dịch.
MỘT SỐ GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ PHÁP LUẬT VỀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
KẾT LUẬN
Sàn Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) là tổ chức có tư cách pháp nhân, được hình thành theo quy định pháp luật, hoạt động dưới mô hình công ty cổ phần hoặc công ty TNHH, hoặc là tổ chức nhà nước cung cấp phương tiện giao dịch cho nhà đầu tư Sự phát triển của SGDCK gắn liền với sự tiến bộ của Thị trường Chứng khoán (TTCK), và tại Việt Nam, SGDCK kế thừa từ các thị trường trước đó nhưng có những thay đổi đáng kể SGDCK không chỉ điều hành và tổ chức giao dịch chứng khoán mà còn tạo ra tính thanh khoản cho thị trường, cung cấp báo cáo và thống kê chính xác về hoạt động của các tổ chức niêm yết và dự báo tình hình TTCK Qua việc nghiên cứu mô hình SGDCK ở các nước khác, bài tiểu luận rút ra những bài học kinh nghiệm nhằm xây dựng pháp luật về SGDCK phù hợp với thực tiễn Việt Nam.
Dựa trên những bất cập và hạn chế đã nêu, tác giả kiến nghị cần tiến hành rà soát các quy định pháp luật hiện hành và thực tiễn áp dụng của chúng Điều này nhằm giúp Nhà nước xây dựng các biện pháp pháp lý cụ thể, từ đó hoàn thiện hệ thống pháp luật một cách hiệu quả và phù hợp hơn.
Tổng kết những bất cập của pháp luật hiện tại, bài viết kiến nghị các biện pháp pháp lý lâu dài và tạm thời, dựa trên phân tích ưu nhược điểm của từng phương án Mục tiêu là sửa đổi, bổ sung và hoàn thiện pháp luật về mô hình pháp lý, cơ cấu sở hữu, tổ chức và hoạt động của SGDCK tại Việt Nam Pháp luật về SGDCK đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK) Việc nghiên cứu và đánh giá để hoàn thiện pháp luật về SGDCK có ý nghĩa lớn trong việc nâng cao hệ thống pháp luật về chứng khoán và TTCK nói chung.