Tác động của cho thuê tài chính đến hiệu quả tài chính của các công ty sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA CHO THUÊ TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY SẢN XUẤT NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 HOÀNG LÝ THIÊN TÂN TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CỦA CHO THUÊ TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY SẢN XUẤT NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài - Ngân hàng Mã số : 34 02 01 Họ tên sinh viên: HOÀNG LÝ THIÊN TÂN Mã số sinh viên: 050607190451 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE04 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS HỒ CƠNG HƢỞNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TĨM TẮT Trong năm gần đây, hình thức cho th tài hình thức tài doanh nghiệp phát triển nhanh chóng hầu hết nƣớc phát triển, không Châu Âu mà tồn giới Th tài phƣơng án thay cho việc mua sắm trực tiếp cơng ty tìm cách để có đƣợc thiết bị nguyên vật liệu kinh doanh cần thiết, thứ có khả ảnh hƣởng đến luồng tiền dự trữ tài cơng ty Th tài cơng cụ tài hấp dẫn cho bên cho th khơng giúp họ tránh rủi ro tín dụng thơng thƣờng mà cịn cho phép họ chuyển rủi ro liên quan đến tài sản giá hàng hóa vốn vào ngƣời cho thuê Mục tiêu nghiên cứu xác định tác động việc thuê tài hiệu tài cơng ty sản xuất đƣợc niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu sử dụng mơ hình nghiên cứu nhƣ: mơ hình hồi quy bình phƣơng tối thiểu (Pooled OLS), mơ hình hồi quy tác động cố định (FEM), mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) mơ hình hồi quy (FGLS) Dữ liệu nghiên cứu bao gồm tất 986 công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán (HOSE HNX) thị trƣờng UpCom, số cơng ty khơng sử dụng th tài chính, nên liệu có sẵn cho 188 cơng ty sử dụng th tài giai đoạn nghiên cứu Dữ liệu sở đƣợc thu thập từ báo cáo tài hàng năm công ty giai đoạn từ 2015 đến 2022 Chỉ số hiệu tài đƣợc xem xét biến phụ thuộc cho thuê tài biến độc lập, quy mơ, khoản địn bẩy tài đƣợc xem xét biến kiểm soát Dữ liệu sở thu thập đƣợc đƣợc phân tích phần mềm Stata phiên 17 Từ kết hồi quy, việc cho thuê tài có tác động hai mơ hình ROA ROE Tuy nhiên, biến nhƣ SZ, LIQ dù có sức ảnh hƣởng tốt nhƣng khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình ROA Ngƣợc lại, ROE biến SZ, LIQ lại có tác động chiều với mức ý nghĩa 1% ii Từ kết nghiên cứu đạt đƣợc, tác giả đề xuất số khuyến nghị cho quyền, tổ chức khác muốn khám phá việc sử dụng cho thuê tài để cải thiện hiệu tài họ Từ khóa: Cho th tài chính, hiệu tài chính, cơng ty sản xuất, FGLS iii ABSTRACT In recent years, the form of financial leasing has rapidly developed in most developing countries, not only in Europe but worldwide Financial leasing is one of the alternatives to direct purchasing if a company is looking for ways to acquire the necessary business equipment and materials that could impact the company's cash flow and financial reserves Financial leasing is an attractive financial tool for lessors because it not only helps them avoid conventional credit risks but also allows them to transfer risks related to assets and commodity prices to the lessee The objective of this research is to determine the impact of financial leasing on the financial performance of manufacturing companies listed on the Vietnam stock market This study utilized various research models such as Pooled OLS, Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM), and Feasible Generalized Least Squares (FGLS) The research data included all 986 companies listed on the two stock exchanges (HOSE and HNX) and the UpCom market Some companies did not use financial leasing, so data was available for 188 companies using financial leasing during the study period The primary data source was the annual financial reports of these companies from 2015 to 2022 Financial efficiency indicators were considered as the dependent variable, while financial leasing, size, liquidity, and financial leverage were examined as control variables The collected foundational data was analyzed using Stata software version 17 From the regression results, financial leasing had an impact on both ROA and ROE models However, variables like size (SZ) and liquidity (LIQ), while having a positive impact, were not statistically significant in the ROA model Conversely, for ROE, SZ and LIQ variables had a positive impact with a significance level of 1% Based on the research findings, the author proposes several recommendations for governments and other organizations that may want to explore the use of financial leasing to improve their financial performance iv Keywords: Lease financing, manufacturing companies, FGLS v LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp “Tác động cho thuê tài đến hiệu tài cơng ty sản xuất niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân em dƣới hƣớng dẫn TS Hồ Công Hƣởng Các kết nghiên cứu đƣa trung thực, chƣa đƣợc cơng bố tồn nội dung đâu Số liệu, trích dẫn tài liệu tham khảo đƣợc thích rõ ràng TP Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng năm 2023 Tác giả Hoàng Lý Thiên Tân vi LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến ngƣời đồng hành hỗ trợ suốt trình thực khóa luận Trƣớc hết, em muốn bày tỏ lòng biết ơn tới thầy giáo hƣớng dẫn em - TS Hồ Công Hƣởng, ngƣời dành thời gian kiến thức để hƣớng dẫn hỗ trợ em việc nghiên cứu hồn thiện khóa luận Những kiến thức định hƣớng quý báu thầy Hƣởng giúp em tiến xa việc hiểu rõ chủ đề phƣơng pháp nghiên cứu Em muốn bày tỏ lòng biết ơn đến thành viên gia đình bạn bè ln đứng bên cạnh tơi suốt q trình nghiên cứu Những lời khích lệ ủng hộ họ nguồn động viên quý báu giúp vƣợt qua thử thách khó khăn Khơng thể khơng đề cập đến hỗ trợ từ trƣờng Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh, nơi cung cấp cho tơi kiến thức chun mơn Tài – Ngân hàng hội để thực nghiên cứu Điều khơng góp phần quan trọng vào việc hồn thành khóa luận cách thành cơng mà cịn bổ ích q trình làm việc Cuối cùng, em muốn gửi lời cảm ơn tới tất ngƣời đọc đánh giá khóa luận Sự góp ý phản hồi quý Thầy Cơ giúp em hồn thiện cải thiện nội dung khóa luận Một lần nữa, xin chân thành cảm ơn tất ngƣời giúp đỡ ủng hộ em q trình thực khóa luận vii MỤC LỤC TÓM TẮT i ABSTRACT iii LỜI CAM ĐOAN v LỜI CẢM ƠN vi MỤC LỤC vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT x DANH MỤC BẢNG xi DANH MỤC HÌNH xii CHƢƠNG GIỚI THIỆU .1 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .3 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.7 Bố cục đề tài nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT & LƢỢC KHẢO CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 2.1 Tổng quan cho thuê tài viii 2.1.1 Định nghĩa .8 2.1.2 Các loại hợp đồng thuê 10 2.2 Tổng quan hiệu tài 12 2.3 Các lý thuyết giải thích tác động cho thuê tài đến hiệu tài 14 2.3.1 Lý thuyết chi phí đại diện (Agency Cost Theory) 14 2.3.2 Sự lo ngại rủi ro quản lý 15 2.4 Lƣợc khảo cơng trình nghiên cứu có liên quan .20 2.4.1 Các nghiên cứu nƣớc 20 2.4.2 Các nghiên cứu nƣớc 23 2.5 Giả thiết nghiên cứu 25 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP LUẬN 28 3.1 Quy trình nghiên cứu 28 3.2 Dữ liệu nghiên cứu .30 3.3 Mơ hình nghiên cứu .30 3.4 Các phƣơng pháp phân tích liệu .34 3.5 Các phƣơng pháp kiểm định 35 3.5.1 Kiểm định Fisher (F-test) 35 3.5.2 Kiểm định Hausman .35 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 37 4.1 Thống kê mô tả 37 4.2 Phân tích ma trận tƣơng quan 40 4.3 Kiểm tra đa cộng tuyến 42