Tác động cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 MAI ĐỖ NHẬT QUẾ ANH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TÁC ĐỘNG CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: MAI ĐỖ NHẬT QUẾ ANH Mã số sinh viên: 050607190023 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE07 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN TRUNG HIẾU TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 TĨM TẮT KHĨA LUẬN Khóa luận nghiên cứu đề tài tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết ngành vật liệu xây dựng Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả thu thập 400 mẫu quan sát 40 doanh nghiệp niêm yết phù hợp với phạm vi nghiên cứu giai đoạn 3013-2022 sử dụng liệu phân tích mơ hình bình phƣơng bé Pooled OLS, mơ hình tác động cố định (FEM) ………… … … …… … ……… … mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) mơ hình hồi quy bình phƣơng tối thiểu tổng …… … … …… …… …… …… … quát (FGLS) Nghiên cứu tác động cấu trúc vốn đến tiêu tỷ suất sinh lời tổng tài hufgfrgđy ……… ……… … …… sản (ROA) tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) đại diện cho hiệu hoạt … … …ughu gđy itf …ughu gđ hufgfrsdhjgđy hufgfrsdhjgđy động doanh nghiệp niêm yết ngành vật liệu xây dựng HOSE Trong đó, cấu hufgfrsdhjgđy hufgfrsdhjgđy huf trúc vốn doanh nghiệp niêm yết đƣợc đo lƣờng qua tỷ lệ tổng nợ (D/A) hufgfrhjgđy hufgfr hufgfrgđy tỷ lệ nợ ngắn hạn (SDA) có tác động ngƣợc chiều với hiệu hoạt động hhufgfrgđy doanh nghiệp nghiên cứu Các biến kiểm soát nhƣ tỷ lệ tài sản cố định (TANG) tác hufgfrgđy h ufgfrgđ huf gfr động ngƣợc chiều ngƣợc lại, biến tốc độ tăng trƣởng doanh thu (GROWTH) có tác hufgfrgđy hufgfrgđy động chiều đến hai biến phụ thuộc Đối với biến quy mô doanh hufgfrgđy h ufgfrgđy h ufgfrgđy nghiệp (SIZE), tác giả khơng tìm kết có ý nghĩa thống kê hufgfrgđy Dựa sở lý thuyết kết nghiên cứu, khóa luận đƣa kết luận hufgfrđy hufgfrgđy hufgfr hufgfrgđy hufgf khuyến nghị tác động.giữa cấu trúc vốn hiệu hoạt.động doanh hufgfrgđy hufgfrgđy hufgfr hufgfr nghiệp niêm yết ngành vật liệu xây dựng Sở Giao dịch Chứng.khoán Thành phố Hồ hufgfrgđy huf hufgfrgđy hu hufgfrgđy hufgfrgđy Chí Minh hufgf Từ khóa: Cấu trúc vốn, ngành vật liệu xây dựng hiệu hufgfrgđy hufgfrgđy h ufgfrgđy ABSTRACT The thesis studies the impact of capital structure on the firm‟s performance of hufgfrgđy hu ff fffg listed companies in the building materials industry at the Ho Chi Minh City Stock Exchange The study includes 400 observed samples of 40 listed companies that are suitable for the research scope in the period 3013-2022 and analyzed by panel data regression method Pooled Ordinary Least Squares, Fix Effects Model (FEM), and h ufgfrgđy h ufgfrgđy hufgfrgđy Random Effects Model (REM) and generalized hufgfrgđy hufgfrg least squares regression models hufgfrg (FG LS) h The results show the impact of capital structure on the firm‟s performance of fffgfđbgv companies listed in the building materials industry on HOSE through return on assets fffgf fffgfđbgv (ROA) and return on equity (ROE) The capital structure of listed companies as huf measured by the ratio of total debt (D/A) and the ratio of short-term debt (SDA) has a negative impact on the performance of research firms Control variables such as the hufgfrg ratio fffg of fixed assets (TANG) have the opposite effect, and vice versa, the fffgfđbgv revenue growth rate (GROWTH) has a positive impact on the firm‟s performance For fffgfđbgv fffgfđbgv the other two variables, the ratio of long- term debt (SDA) and firm size (SIZE), the fffg h ufgfrgđy author did not find an impact on the performance of the studied enterprises fffgfđbg Based on theory and research results, the author makes conclusions and recommendations on the relationship between capital structure and the firm‟s performance of companies listed in the building materials industry at the Ho Chi Minh fffgfđbgv City Stock Exchange Keywords: Capital structure, firm’s performance, building materials industry LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan với nhà trƣờng đề tài “Tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt fffgfđbgv fffgfđbgv động doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” kết nghiên cứu em, dƣới hƣớng dẫn tận fffgfđbgv fffgfđbgv fffgfđbgv tình TS Nguyễn Trung Hiếu Các kết quả, thảo luận đánh giá fffgfđ fffgfđbgv đƣợc thực cách trung thực không chép hay sử dụng nội dung từ fffgfđbgv fffgfđbgv fffgfđb fffgfđbgv nghiên cứu trƣớc ngoại trừ dẫn chứng trích dẫn đƣợc trích nguồn.đầy đủ fffgfđbg v fffgfđ khóa luận Em xin chịu trách nhiệm trƣớc nhà trƣờng cam đoan fffgfđbg v Tác giả Mai Đỗ Nhật Quế Anh LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn tới thầy cô Trƣờng Đại học.Ngân hàng TP HCM fffgfđbgv fffgfđ fffgfđbgv fffgfđbgv fffgfđ fffgfđbgv cung cấp cho em kiến thức chuyên ngành cần thiết, nhờ em có fffgfđb fffgfđbgv fffgfđb tảng lí thuyết để phát triển đề tài khóa luận Đặc biệt, em xin gửi lời cám ơn đến thầy Nguyễn Trung Hiếu theo sát hỗ trợ em suốt thời gian fffgfđb f thực nghiên cứu fff Trong trình thực khóa luận, em trau dồi tích lũy đƣợc nhiều kiến f f thức ngành học Dù vậy, với kiến thức hạn chế nhiều bỡ ngỡ bƣớc fff fff ff đầu thực nghiện nghiên cứu, luận nhiều thiếu sót Em tiếp thu có fgfđ n ffff dạy từ quý thầy cô để báo cáo hồn thiện Em xin chân thành cám ơn! ffff MỤC LỤC TÓM TẮT KHÓA LUẬN ABSTRACT LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT 12 DANH MỤC BẢNG 13 CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 14 1.1 Lý chọn đề tài ffff 1.2 Mục tiêu nghiên cứu …… …… ffff 1.3 Câu hỏi nghiên cứu ffff 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu …… …… ……… … 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5.1 Phƣơng pháp thu thập liệu 1.5.2 Phƣơng pháp sàng lọc liệu 1.6 Đóng góp đề tài …… …… 1.7 Bố cục khóa luận TÓM TẮT CHƢƠNG ffff fffffff CHƢƠNG CÁC CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ KHẢO LƢỢC CÁC NGHIÊN CỨ LIÊN ffff ffffffffffff QUAN 2.1 Tổng quan cấu trúc vốn hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết ffff ffff ffff ffff 2.1.1 Tổng quan cấu trúc.vốn doanh.nghiệp niêm yết 2.1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết ffff ………ffff fffffffffffffff 2.1.1.2 Các tiêu phản ánh cấu trúc vốn … ……… fffffff fff 2.1.2 Tổng quan hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết ffffffff ffffffff ……… … 2.1.2.1 Khái niệm hiệu hoạt động doanh.nghiệp niêm yết ……… … ffffffff 2.1.2.2 Các tiêu đo lƣờng hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết 10 fff ffff 2.2 Lý thuyết liên quan đến tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động ffff ffffffffff fff fffffffffff doanh nghiệp 11 2.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn Modigl iani Miller (M&M) 11 ffffffff ff … ……… 2.2.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc.vốn (Trade- Off theory) 12 … ……… ffff 2.2.3 Lý thuyết trật tự phân.hạng (The Pecking order theory) 13 … ……… 2.2.4 Lý thuyết định thời điểm thị trƣờng (Market Timing Theory) 14 fffff fffffff ffff…… 2.3 Lƣợc khảo nghiên cứu liên quan cấu trúc vốn tác động hiệu hoạt động fffffff ……… … ffffffffff ………… doanh nghiệp 15 2.3.1 Các nghiên cứu quốc tế cấu trúc vốn tác động hiệuiquả hoạt động … … doanh nghiệp 15 2.3.2 Các nghiên cứu nƣớc cấu trúc vốn tác động hiệu hoạt động ffff doanh nghiệp 18 TÓM TẮT CHƢƠNG 21 f CHƢƠNG MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 ffffffff ……… … 3.1 Quy trình nghiên cứu 22 3.2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 24 ffffffffffff ……… … ff fff 3.2.1 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 24 3.2.1.1 Tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động doanh ……… … …… …… fffff nghiệp niêm yết 24 ffff 3.2.1.2 Tác động biến kiểm soát đến hiệu hoạt động doanh fff f …… …… nghiệp niêm yết mơ hình nghiên cứu 26 fff … …… 3.3 Mơ hình nghiên cứu 29 ff 3.4 Mẫu liệu nghiên cứu 29 fff 3.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 30 ffffffffff 3.5.1 Phân tích hệ số tƣơng quan 30 3.5.2 Mơ hình hồi quy theo Pooled OLS, FEM, REM 30 3.5.3 Các kiểm định mơ hình phù hợp 31 3.5.3.1 Kiểm định F-Test 31 3.5.3.2 Kiểm định Hausman 32 3.5.4 Các kiểm định điều kiện mơ hình 32 3.5.4.1 Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan 32 ff 3.5.4.2 Kiểm định tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi 32 ffff ffff 3.5.4.3 Kiểm định hệ số VIF 33 f 3.5.5 Khắc phục vi phạm điều kiện mơ hình hồi quy FGLS 33 fff ffffffff TÓM TẮT CHƢ ƠNG 35 ……… … ff CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ.THẢO LUẬN 36 4.1 Phân tích hệ số tƣơng quan 36 4.2 Mơ hình hồi quy Pooled OLS,FEM REM 37 4.2.1 Mơ hình hồi quy Pooled OLS,FEM REM với biến phụ,thuộc ROA 37 4.2.2 Mơ hình hồi quy Pooled OLS, FEM REM với biến phụ thuộc ROE 38 ffff fff fff 4.3 Các kiểm định lựa chọn,mơ hình phù hợp 39 ffff 4.3.1 Lựa chọn.mơ hình phù hợp với biến phụ thuộc ROA 39 ffff 4.2.1 ffff Lựa chọn mơ hình phù hợp với biến phụ thuộc ROE 40 ffffffff ffff ffff 4.4 Các kiểm định điều kiện mơ hình 41 ffff 4.4.1 Kiểm định điều kiện mơ hình với biến phụ thuộc ROA 41 ffff Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan 41 ffff ffff Kiểm định.hiện tƣợng phƣơng sai thay đổi 41 fff ffff 4.4.2 Kiểm định điều kiện mơ hình với biến,phụ thuộc ROE 42 ff ffff Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan 42 ff fff Kiểm định tƣợng phƣơng sai thay đổi 42 ffff ffff Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình 43 fff ffffffff 4.5 Khắc phục vi phạm điều kiện mơ hình hồi quy FGLS 44 4.5.1 Mơ hình FGLS với biến phu thuộc ROA 44 ffff ffff 4.5.2 Mơ hình FGLS với biến phụ thuộc ROE 45 4.6 Thảo luận kết nghiên cứu 46 fff fff 4.6.1 Biến độc lập tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản 46 4.6.2 Biến độc lập tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản 47 4.6.3 Biến kiểm soát tỷ lệ tài sản cố địnb tổng tài sản 49 4.6.4 Biến kiểm soát tốc độ tăng trƣởng doanh thu 50 ffff …… …… ffff ffff ffff ffff