Phân tích hoạt động kinh doanh của một số công ty chứng khoán niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - NGUYỄN MINH VIỆT PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA MỘT SỐ CƠNG TY CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Hà Nội - Năm 2017 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o NGUYỄN MINH VIỆT PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA MỘT SỐ CƠNG TY CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ TRUNG THÀNH XÁC NHẬN CỦA CÁN BỘ HƢỚNG DẪN XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CHẤM LUẬN VĂN Hà Nội - Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng: Tôi viết luận văn cách độc lập không sử dụng nguồn thông tin hay tài liệu tham khảo khác ngồi tài liệu thơng tin đƣợc liệt kê Danh mục tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn Luận văn sản phẩm nghiên cứu Số liệu luận văn đƣợc tổng hợp trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tôi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu Hà Nội, ngày tháng năm 2017 Ký tên Nguyễn Minh Việt i LỜI CẢM ƠN Trƣớc tiên, xin đƣợc gửi lời cảm ơn đến tất quý Thầy Cơ giảng dạy chƣơng trình Đào tạo thạc sĩ K24, ngƣời truyền đạt cho nguồn kiến thức hữu ích Tài – Ngân hàng, giúp tơi có sở thực tốt luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn TS Lê Trung Thành tận tình hƣớng dẫn tơi suốt thời gian thực luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới Thầy Cô Khoa Tài – Ngân hàng, hƣớng dẫn, góp ý tận tâm Thầy Cô giúp luận văn tơi đƣợc hồn thiện Sau cùng, tơi xin gửi lời cảm ơn tới gia đình, Ban lãnh đạo đồng nghiệp Công ty cổ phần Chứng khốn Sài Gòn – Hà Nội ln tạo điều kiện tốt cho tơi suốt q trình học tập nhƣ thực luận văn ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN i DANH MỤC VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC BIỂU ĐỒ viii LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG : TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.2 Cơ sở lý luận công ty chứng khốn phân tích hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khoán 1.2.1 Những vấn đề chung cơng ty chứng khốn 1.2.2 Khái niệm phân tích hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn 18 1.2.3 Nội dung phân tích hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn 20 1.2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán 26 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 33 2.1 Quy trình nghiên cứu 33 2.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 33 2.2.1 Phƣơng pháp thu thập phân loại tài liệu 33 2.2.2 Phƣơng pháp phân tích thống kê mơ tả 34 2.2.3 Phƣơng pháp so sánh 34 2.3 Nghiên cứu xử lý số liệu 35 CHƢƠNG 3: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA MỘT SỐ CƠNG TY CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT 36 TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 36 3.1 Giới thiệu thị trƣờng chứng khoán cơng ty chứng khốn Việt Nam 36 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam từ 2000 đến 36 iii 3.1.2 Sự đời phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam từ 2000 đến 39 3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh số cơng ty chứng khốn niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP HCM 40 3.2.1 Giới thiệu cơng ty chứng khốn lựa chọn nghiên cứu 40 3.2.2 Phân tích hoạt động kinh doanh số cơng ty chứng khốn 42 3.2.3 Hạn chế nguyên nhân ảnh hƣởng đến hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn 54 CHƢƠNG 4: GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA MỘT SỐ CTCK ĐANG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH 63 CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH 63 4.1 Bối cảnh thị trƣờng năm tới 63 4.1.1 Định hƣớng phát triển Chính phủ 63 4.1.2 Kinh tế vĩ mô thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 65 4.1.3 Triển vọng phát triển ngành 66 4.2 Các giải pháp nhằm phát triển hoạt động kinh doanh số cơng ty chứng khốn niêm yết sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 68 4.2.1 Nâng cao chất lƣợng đội ngũ mơi giới chứng khốn 68 4.2.2 Tăng cƣờng quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán 69 4.2.3 Nâng cao chất lƣợng báo cáo phân tích thị trƣờng báo cáo đầu tƣ 70 4.2.4 Cải thiện chất lƣợng hoạt động Tƣ vấn Bảo lãnh phát hành chứng khoán 71 4.2.5 Đối với khối phòng ban hỗ trợ khác (khối phòng nguồn vốn, cung cấp dịch vụ tài chính) 71 4.3 Một số kiến nghị với quan chức 72 4.3.1 Giảm loại phí cho cơng ty chứng khoán 73 4.3.2 Đẩy nhanh tiến độ hợp sở giao dịch chứng khoán 73 4.3.3 Hoàn thiện hệ thống pháp lý 74 KẾT LUẬN 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC iv DANH MỤC VIẾT TẮT Chữ viết tắt AGR Ý nghĩa Công ty cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam BLPH Bảo lãnh phát hành BSC Cơng ty cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam BTC Bộ tài CK Chứng khốn CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Công ty cổ phần GDP Tổng sản phẩm quốc nội Haseco Cơng ty CP Chứng khốn Hải Phòng Hastc Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (tên gọi cũ) Hastc-Index Chỉ số giá cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (tên gọi cũ) HĐQT Hội đồng quản trị HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Hnx-Index Chỉ số giá cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội HSC Cơng ty cổ phần chứng khốn TP Hồ Chí Minh HSX Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh KLS Cơng ty chứng khoán Kim Long LNST Lợi nhuận sau thuế MBS Cơng ty chứng khốn MB ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản v ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất lợi nhuận doanh thu SGDCK Sở giao dịch chứng khoán SSI Cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn TCPH Tổ chức phát hành TNHH Trách nhiệm hữu hạn TS Tài sản TTCK Thị trƣờng chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán TTGDCK HN Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội TTGDCK TPHCM Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh TVĐTCK Tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc VCSH Vốn chủ sở hữu VITS Cơng ty chứng khốn VIT Vn-Index Chỉ số giá cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh vi DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Mức độ thay đổi doanh thu CTCK giai đoạn 2014-2016 43 Bảng 3.2: Tỷ lệ chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán CTCK giai đoạn 2014-2016 44 Bảng 3.3: Tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ CTCK giai đoạn 2014-2016 45 Bảng 3.4: Mức độ thay đổi nguồn vốn CTCK giai đoạn 2014-2016 50 Bảng 3.5: Các tiêu sinh lời CTCK giai đoạn 2014-2016 51 Bảng 3.6: Tỷ lệ an toàn vốn khả dụng CTCK giai đoạn 2014-2016 52 Bảng 3.7: Nhóm số nợ số toán 53 Bảng 3.8: Chỉ số hàng tồn kho dự phòng giảm giá chứng khốn 55 Bảng 3.9: Vốn điều lệ CTCK năm 2016 59 Bảng 3.10: Một số thành tích bật CTCK đƣợc ghi nhận 60 Bảng 3.11: Tỷ trọng trình độ nhân CTCK năm 2016 61 Bảng 4.1: Những yếu tố tác động lên TTCK 66 Bảng 4.2: Một số phí hoạt động CTCK 73 vii DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Quy mô vốn thị trƣờng giai đoạn 2000 - 2016 .38 Biểu đồ 3.2: Số lƣợng công ty chứng khoán giai đoạn 2000 - 2016 40 Biểu đồ 3.3: Tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ CTCK SSI giai đoạn 2014 - 2016 46 Biểu đồ 3.4: Tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ CTCK HSC giai đoạn 2014 - 2016 47 Biểu đồ 3.5: Tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ CTCK BSC giai đoạn 2014 - 2016 48 Biểu đồ 3.6: Tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ CTCK AGR giai đoạn 2014 – 2016 49 Biểu đồ 3.7: Chỉ số VN-index giai đoạn 2014 – 2016 56 Biểu đồ 3.8: Thị phần CTCK sàn HOSE năm 2016 58 Biểu đồ 3.9 Thị phần CTCK sàn HNX năm 2016 .59 Biểu đồ 4.1: Chỉ số P/E, P/B, ROE, ROA thị trƣờng chứng khoán Việt Nam so với nƣớc khu vực .67 viii 4.1.3.1 TTCK tiếp tục kênh huy động vốn kênh đầu tư hiệu kinh tế Hiện số giá lợi nhuận cổ phiếu (P/E) thị trƣờng chứng khoán Việt Nam mức 15,9 lần, thấp mức trung bình P/E khu vực Đơng Nam Á (18,9 lần) Nhìn chung, thị trƣờng Việt Nam rẻ thị trƣờng khu vực, nhƣng khoảng cách khơng q xa nhƣ trƣớc đây.Tuy nhiên, mức độ tăng trƣởng lợi nhuận doanh nghiệp Việt Nam dự kiến bù đắp lại cho P/E, tạo thêm sức hút cho thị trƣờng Theo đó, Việt Nam tiếp tục trở thành điểm đến hấp dẫn với nhà đầu tƣ nƣớc ngoài, đặc biệt với doanh nghiệp niêm yết câu chuyện thoái vốn nhà nƣớc diễn mạnh mẽ năm 2017 giai đoạn tới Bên cạnh đó, số kênh đầu tƣ, thị trƣờng chứng khoán kênh có hiệu suất sinh lời cao Theo thống kê, tỷ suất sinh lời số kênh đầu tƣ tiêu biểu năm 2016 nhƣ sau: kênh ngân hàng đạt 6,5%; bất động sản 6,4%; vàng 8,5%; chứng khoán 14,8%; USD 3,7% Với hiệu suất sinh lời tốt, thị trƣờng chứng khốn Việt Nam có sở đƣợc coi lựa chọn nhà đầu tƣ nƣớc quốc tế năm tới Biểu đồ 4.1: Chỉ số P/E, P/B, ROE, ROA thị trƣờng chứng khoán Việt Nam so với nƣớc khu vực Nguồn: Báo cáo phân tích CTCK SSI 2016 67 4.1.3.2 Sản phẩm hàng hóa thị trường gia tăng Trong năm 2017, thị trƣờng Việt Nam bắt đầu vận hành chứng khoán phái sinh Có thể nói từ thành lập thị trƣờng chứng khoán đến nay, thời điểm thị trƣờng chứng khốn đón nhận loạt sản phẩm mang tính đột phá Theo đánh giá chuyên gia, đời thị trƣờng chứng khoán phái sinh mở dƣ địa phát triển cho TTCK nhiều khía cạnh nhƣ: phát triển sản phẩm, dịch vụ mới; cung cấp nguồn hàng mới; hình thành lớp nhà đầu tƣ (NĐT) mới… Việc cung cấp hàng hóa đáp ứng đa dạng nhu cầu NĐT, huy động đƣợc lƣợng vốn lớn tham gia thị trƣờng Bên cạnh đó, triển khai thị trƣờng chứng khốn phái sinh khơng giúp NĐT giảm thiểu rủi ro trình đầu tƣ, mà hỗ trợ tích cực cho DN huy động vốn qua TTCK Trong năm qua, thị trƣờng chứng khốn phái sinh chƣa đủ điều kiện chín muồi để triển khai, nên thị trƣờng biến động khiến nhiều NĐT, chí NĐT tổ chức phải bán tháo, cắt lỗ Việc thiếu cơng cụ phòng vệ rủi ro cộng với tâm lý đám đông chi phối mạnh TTCK Việt Nam, khiến cho biến động thị trƣờng bị khuyếch đại nhiều lần Điểm yếu làm thiệt hại cho NĐT, mà khiến tổ chức phát hành khó huy động vốn thị trƣờng Những hạn chế theo chuyên gia, nhà nghiên cứu đƣợc giảm thiểu vận hành thị trƣờng chứng khoán phái sinh 4.2 Các giải pháp nhằm phát triển hoạt động kinh doanh số công ty chứng khoán niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Một số giải pháp cơng ty chứng khốn 4.2.1 Nâng cao chất lượng đội ngũ mơi giới chứng khốn Hoạt động mơi giới chứng khốn ln chiếm tỷ trọng lớn cấu doanh thu CTCK Để tăng trƣởng doanh thu, lợi nhuận trƣớc hết cần tập trung nâng cao chất lƣợng tƣ vấn trực tiếp nhân viên môi giới công ty Trong tăng trƣởng đội ngũ mơi giới khách hàng cá nhân doanh nghiệp chất lƣợng Để làm đƣợc điều cơng ty cần có chiến lƣợc phát triển nguồn nhân lực với sách, kế hoạch, phƣơng án đào tạo linh hoạt, chủ động, cụ thể nhƣ sau: 68 - Trƣớc hết nội cơng ty đƣa sách đãi ngộ phù hợp để giữ chân nhân tài sẵn có công ty - Tiếp theo, xây dựng phƣơng án tuyển dụng nhân viên tất cấp độ đào tạo chọn lọc ngƣời thực có lực, động, có tinh thần trách nhiệm đạo đức nghề nghiệp tốt, đặc biệt trọng ứng viên có kinh nghiệm đầu tƣ chứng khốn tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán, hay ứng viên làm việc quỹ đầu tƣ - Thƣờng xuyên tạo điều kiện trau dồi bổ sung kiến thức chuyên môn, kinh nghiệm thực tiễn thông qua cử họ tham gia khóa đào tạo ngắn hạn UBCKNN tổ chức mời chuyên gia lĩnh vực giảng dạy công ty Định kỳ tổ chức kỳ thi nội công ty để nâng cao nghiệp vụ - Tổ chức thƣờng xuyên buổi thảo luận, tọa đàm, định hƣớng thị trƣờng, nghiệp vụ chuyên môn nhằm cập nhật xu thị trƣờng Bên cạnh đó, nhân viên học hỏi lẫn tiết kiệm chi phí đào tạo cho công ty Sắp xếp ổn định tổ chức nhân sự, phát huy mạnh ngƣời mà đảm bảo phân tách nhân viên môi giới, tự doanh tƣ vấn nhằm tạo điều kiện tốt cho nhân viên phát huy tối đa lực 4.2.2 Tăng cường quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán Mảng đầu tƣ tự doanh CTCK dao hai lƣỡi, tạo khoản đầu tƣ siêu lợi nhuận nhƣng nguyên nhân dẫn tới khoản lỗ, chí phá sản, nhƣng giai đoạn thị trƣờng chứng khốn có nhiều hội đầu tƣ điều kiện tốt để cơng ty tăng cƣờng hoạt động tự doanh Muốn trƣớc hết cần phải chuyên nghiệp hóa hoạt động tự doanh AGR ví dụ đầu tƣ vào trái phiếu Vinashin khoản vốn góp vào Cơng ty cổ phần Quốc tế Nơng Nghiệp Hồng Anh Gia Lai (mã cổ phiếu HNG) dẫn đến trích lập dự phòng tăng, lợi nhuận sau thuế âm Vậy nên, chiến lƣợc đầu tƣ cần quy định rõ ràng từ đầu: mục đích đầu tƣ, giới hạn đối tƣợng đầu tƣ, quy định hạn chế trình đầu tƣ, xác lập cấu danh mục đầu tƣ theo ngành, mức chấp nhận lỗ tối đa, mục tiêu doanh thu, lợi nhuận hay lợi ích khác, quy định quy trình phòng tránh rủi ro, quy định kiểm tra kiểm soát Xây dựng quy chế hoạt động đầu tƣ, nhằm quy định rõ quyền hạn trách nhiệm cá nhân 69 Bên cạnh cần tăng cƣờng công tác quản lý, quản trị rủi ro hoạt động tự doanh chứng khoán Các CTCK tham khảo quy trình quản lý rủi ro thị trƣờng cần bao gồm bƣớc (1) Nhận diện (Xác định rủi ro); (2) Đánh giá/ đo lƣờng; (3) Theo dõi rủi ro; (4) Báo cáo rủi ro (5) Xử lý rủi ro 4.2.3 Nâng cao chất lượng báo cáo phân tích thị trường báo cáo đầu tư Bộ phận phân tích đóng vai trò quan trọng công tác nhận định xu thị trƣờng, đánh giá rủi ro … đƣa báo cáo khơng cho nhà đầu tƣ mà phòng ban khác cơng ty Do vậy, phận Phân tích cần phải tạo báo cáo phân tích chất lƣợng Để thực đƣợc điều đó, cần thực biện pháp nhƣ sau: - Tuyển dụng ứng viên có trình độ chun mơn cao, ƣu tiên ứng viên có chứng phân tích tài quốc tế (CFA…) có kinh nghiệm làm việc phòng Phân tích cơng ty chứng khốn lớn, có uy tín nhƣ chứng khốn SSI, chứng khốn Hồ Chí Minh, … quỹ đầu tƣ ngồi nƣớc - Chuẩn hóa báo cáo phân tích tƣ vấn đầu tƣ, đảm bảo yêu cầu đáng tin cậy, kịp thời hiệu thị trƣờng Việt Nam, thông tin khuyến nghị đầu tƣ cần kịp thời, xác, bao gồm: (1) Phân tích thị trƣờng o Phân tích đánh giá ảnh hƣởng thị trƣờng yếu tổ kinh tế giơi, sách vĩ mơ Chính phủ, Ngân hàng Nhà nƣớc, …lên diễn biến thị trƣờng chứng khoán, bất động sản o Đánh giá diễn biến, triển vọng đƣa xu kinh tế (2) Phân tích, nhận định Cổ phiếu: o Cung cấp tranh đầy đủ chuyên sâu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, tiềm lực tài rủi ro liên quan o Phân tích dòng tiền, xu thị trƣờng o Phân tích triển vọng doanh nghiệp rủi ro liên quan Phân tích lợi cạnh tranh vị doanh nghiệp ngành o Dự phóng kết kinh doanh định giá cổ phiếu o Đƣa khuyến nghị đầu tƣ (Mua, Bán, Giữ), chiến lƣợc đầu tƣ phù hợp với cổ phiếu hội đầu tƣ, rủi ro đầu tƣ 70 4.2.4 Cải thiện chất lượng hoạt động Tư vấn Bảo lãnh phát hành chứng khoán Hoạt động tƣ vấn bảo lãnh phát hành chứng khốn chiếm tỷ trọng khơng lớn cấu doanh thu nhƣng hoạt động có nhiều hội phát triển tƣơng lai Các đối tác tiếp tục mang lại lợi nhuận cho CTCK cổ phiếu lên sàn sử dụng dịch vụ CTCK Để nhằm tối ƣu hóa hoạt động lợi nhuận cho công ty, hoạt động tƣ vấn bảo lãnh phát hành chứng khoán cần nâng cao chất lƣợng phục vụ, qua số giải pháp sau: Nâng cao trình độ, lực chun mơn nhân viên: hoạt động - đòi hỏi nhiều chất xám kiến thức chuyên sâu Do vậy, để phát triển hai hoạt động này, cơng ty cần xây dựng thực kế hoạch dài hạn nguồn nhân lực, phát triển số lƣợng chất lƣợng, đặc biệt tuyển dụng thêm cán với mạnh quan hệ khách hàng - Đẩy mạnh hoạt động quan hệ doanh nghiệp: chăm sóc khách hàng cũ, ký kết hợp đồng khách hàng sau niêm yết sàn, tối ƣu hóa doanh thu cơng ty tạo chuỗi dịch vụ cung ứng chăm sóc khách hàng - Tiếp tục đẩy mạnh việc xây dựng phát triển mối quan hệ với chuyên gia đầu ngành nhiều lĩnh vực kinh tế nhƣ tài ngân hàng, cơng nghiệp, hàng tiêu dùng dịch vụ nhằm học hỏi, tiếp thu kinh nghiệm thực tế từ chuyên gia này; qua có nhìn tồn diện, sâu sắc hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 4.2.5 Đối với khối phòng ban hỗ trợ khác (khối phòng nguồn vốn, cung cấp dịch vụ tài chính) - Tăng cường quản lý rủi ro khoản Rủi ro toán rủi ro xảy đối tác/ khách hàng khơng thể tốn hạn khơng thể chuyển giao tài sản hạn nhƣ cam kết Xây dựng quy trình quản lý rủi ro tốn hợp lý nhằm đảm bảo hạn chế phát sinh thêm khoản phải thu khó đòi, đồng thời giảm bớt số dƣ phải thu khó đòi tồn đọng từ trƣớc Nhằm phòng ngừa rủi ro tốn xảy ra, Công ty cần đánh giá khách hàng tài sản đảm bảo (tiền, chứng khoán) trƣớc giải ngân khoản cho vay theo hợp đồng dịch vụ tài Bộ phận Phân tích cần thƣờng xuyên phối hợp với phận dịch vụ khách hàng việc đánh giá, phân loại khách hàng nhằm 71 lựa chọn khách hàng có uy tín, độ tin cậy cao phép sử dụng dịch vụ tài cơng ty Tƣơng ứng với lực khách hàng, thiết lập tỷ lệ cho vay cho khách hàng phần mềm giao dịch chứng khốn Tăng cƣờng cơng tác thu hồi nợ: Để làm đƣợc điều cần xây dựng công cụ cảnh báo nợ, nợ đến hạn, nợ hạn, tỷ lệ an tồn… để thơng báo nhắc nợ khách hàng sớm, thay chờ đến hết hạn tốn Thơng báo sớm cho khách hàng trƣờng hợp buộc phải bán giải chấp, nhằm tránh tranh chấp, khơng hài lòng từ phía khách hàng, ảnh hƣởng xấu đến hình ảnh công ty - Tăng cường quản lý rủi ro khoản nhằm đảm bảo độ ổn định nguồn vốn kinh doanh Rủi ro khoản rủi ro xảy Cơng ty khơng thể tốn nghĩa vụ tài đến hạn khơng thể chuyển đổi kịp thời loại tài sản thành tiền mặt với giá trị hợp lý ngắn hạn thiếu hụt khoản thị trƣờng, phải huy động nguồn khác với chi phí cao so với khoản vay mƣợn để đáp ứng khả tốn Quản lý rủi ro khoản giúp cơng ty ứng phó với biến động ảnh hƣởng đến an toàn khoản, đảm bảo đáp ứng đầy đủ nhu cầu sử dụng vốn nhƣ đảm bảo hồn thành nghĩa vụ tốn khách hàng Để thực tốt việc quản lý rủi ro khoản, Công ty cần thực tốt nhiệm vụ sau: - Thƣờng xuyên theo dõi thông tin tài khoản, tạo ghi cảnh báo cần thiết, thực tính tốn nhu cầu vốn thực tế, hàng tháng lên kế hoạch nhu cầu sử dụng vốn khách hàng - Đảm bảo hạn mức tỷ lệ liệt kê dƣới nằm phạm vi cho phép trình giao dịch hàng ngày - Khi khoản có biến động lớn xảy ra: thiếu tiền tốn ngày, việc huy động khó khăn phải huy động vốn với giá cao, thực triển khai kế hoạch dự phòng khoản… 4.3 Một số kiến nghị với quan chức Thị trƣờng chứng khốn, sau 15 năm hình thành phát triển, hệ thống văn pháp lý chứng khoán thị trƣờng chứng khốn ngày đƣợc hồn thiện Các cơng ty chứng khốn nói chung hoạt động lĩnh vực chứng khoán phải tuân thủ theo quy định liên quan quan Nhà nƣớc có thẩm quyền 72 mà trực tiếp Bộ Tài Ủy ban chứng khốn Nhà nƣớc, để phát triển hoạt động kinh doanh cần có hợp tác hỗ trợ không nhỏ quan này, qua thực trạng nhóm CTCK lựa chọn, tác giả đề xuất số kiến nghị nhƣ sau: 4.3.1 Giảm loại phí cho cơng ty chứng khốn Theo thơng tƣ số 27/2010/TT-BTC ngày 26/02/2010 Bộ Tài quy định mức thu, chế độ thu nộp, quản lý sử dụng phí hoạt động chứng khoán áp dụng Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm lƣu ký chứng khoán Việt Nam, hàng năm CTCK phải nộp nhiều khoản phí nhƣ: Bảng 4.2: Một số phí hoạt động CTCK STT Số tiền 20 trđ/năm Phí quản lý thành viên HNX, HOSE 50 trđ/năm Phí trì kết nối trực tuyến định kỳ HNX, HOSE 20 trđ/năm Phí sử dụng thiết bị đầu cuối HNX, HOSE 40 trđ/năm Phí quản lý thành viên lƣu ký VSD Phí lƣu ký chứng khốn VSD Phí chuyển khoản chứng khoán VSD 0,4đ/ cổ phiếu, CCQ/ tháng 0,5đ/cổ phiếu/ lần chuyển khoản Nội dung Đơn vị thu Nguồn: Tổng hợp báo cáo CTCK giai đoạn 2014 -2016 Để hỗ trợ cho phát triển CTCK nói chung, TTCK nói riêng Bộ tài đơn vị liên quan nên xem xét giảm số loại phí cho CTCK 4.3.2 Đẩy nhanh tiến độ hợp sở giao dịch chứng khoán Theo thị 08/CT-TTg ngày 03/02/2012 Thủ tƣớng Chính phủ việc Tái cấu trúc sở giao dịch chứng khoán theo hƣớng hợp Việc hợp hai sở giao dịch mang lại nhiều lợi ích cho thành viên TTCK Đối với quan quản lý nhà nước: Việc hợp tiết kiệm chi phí vận hành hệ thống, vốn đƣợc chia quản lý sở giao dịch Hệ thống thông tin đồng dễ dàng tra cứu đơn vị thay phải tra cứu thơng qua đơn vị nhƣ Đối với CTCK: Việc hợp sở giao dịch giảm thiểu chi phí hoạt động, tiết kiệm chi phí đƣờng truyền Đẩy nhanh tốc tốc độ kết nối với Sở giúp nhà đầu tƣ đặt lệnh theo nhu cầu nhanh 73 Đối với trung tâm lưu ký chứng khoán: Tạo điều kiện thuận lợi cho việc toán bù trừ CTCK với VSD sở giao dịch chứng khoán Tập trung đầu mối, từ hỗ trợ việc quản lý giám sát hoạt động 4.3.3 Hoàn thiện hệ thống pháp lý Ngoài kiến nghị cụ thể trên, nhằm phát triển thị trƣờng chứng khốn từ tạo động lực, tiền đề cho CTCK hoạt động tốt, nâng cao lợi nhuận UBCKNN cần hoàn thiện: - Về khung pháp lý, trƣớc hết, UBCKNN cần rà soát, đánh giá hệ thống văn pháp luật, có kế hoạch hồn thiện nhằm đẩy nhanh tiến trình phát triển TTCK, phục vụ hiệu nhiệm vụ tái cấu kinh tế thực cam kết tiến trình hội nhập cam kết WTO TPP (Hiệp định xuyên Thái Bình Dƣơng) Việc minh bạch hệ thống pháp luật chứng khốn góp phần quan trọng để tổ chức, cá nhân ngồi nƣớc tích cực tham gia đầu tƣ vào thị trƣờng chứng khoán - Tiếp tục triển khai liệt chiến lƣợc phát triển TTCK Đề án tái cấu trúc TTCK đƣợc Thủ tƣớng Chính phủ phê duyệt, cụ thể: tái cấu trúc nâng cao chất lƣợng hàng hóa TTCK trọng chất lƣợng cơng ty niêm yết; tái cấu trúc sở nhà đầu tƣ, khuyến khích hình thành phát triển nhà đầu tƣ tổ chức, đặc biệt quỹ hƣu trí tự nguyện; tái cấu trúc lại CTCK, công ty quản lý quỹ theo hƣớng thu hẹp số lƣợng, nâng cao lực tài chất lƣợng quản trị điều hành, quản trị rủi ro; tái cấu trúc lại hệ thống giao dịch chứng khốn - Về cơng tác quản lý giám sát TTCK, thị trƣờng ngày phát triển nên tính phức tạp cao hơn, mặt khác thị trƣờng chứng khốn liên thơng với ngân hàng, đòi hỏi UBCK Nhà nƣớc cần tăng cƣờng công tác quản lý, giám sát, xử lý nghiêm sai phạm, đảm bảo hoạt động thị trƣờng lành mạnh Hiện tại, thị trƣờng chứng khoán phái sinh giai đoạn thử nghiệm nhiều khó khăn trƣớc mắt, vài cơng ty chứng khốn đƣợc phép thực Do vậy, CTCK lại có nghiệp vụ truyền thống thống nhƣ Môi giới, Tự doanh, Tƣ vấn Bảo lãnh phát hành, đƣợc thực dịch vụ tài khác có quy định.Vì đề xuất UBCKNN phối hợp chặt chẽ với sở giao dịch chứng khoán lên kế hoạch điều tra, nghiên cứu dịch vụ tài CTCK nhằm đƣa quy định hƣớng dẫn phù hợp cho đảm bảo đƣợc 74 quy định quản trị rủi ro an tồn tài nhƣng tạo điều kiện cho CTCK đa dạng hóa đƣợc dịch vụ, hỗ trợ tốt cho nhà đầu tƣ Bên cạnh đó, để tránh tình trạng văn ban hành không phù hợp với thực tế hoạt động CTCK trƣớc có ý định triển khai dự thảo, đề án mới, quan Nhà nƣớc có thẩm quyền cần lấy ý kiến đóng góp từ CTCK, quy định ban hành phù hợp với thực tế, dễ đƣợc chấp nhận chấp hành nghiêm chỉnh Đối với sở giao dịch chứng khoán HNX, cần hoàn thiện khung pháp lý, hƣớng dẫn cụ thể hoạt động thành viên sáng lập thị trƣờng ( Market maker) CTCK, ngân hàng giám sát, công ty quản lý quỹ 75 KẾT LUẬN Hoạt động kinh doanh chứng khoán hoạt động đem lại nhiều lợi nhuận nhƣng chứa đựng nhiều rủi ro Trong đó, việc thị trƣờng chứng khốn ngày phát triển mạnh mẽ, số lƣợng chất lƣợng CTCK tham gia thị trƣờng ngày tăng, làm cho tình trình cạnh tranh thị trƣờng chứng khốn Việt Nam ngày khốc liệt Các CTCK đối mặt với vấn đề dần thị phần, khách hàng sụt giảm hiệu kinh doanh công ty khơng có đủ lực cạnh tranh nội nhƣ khơng tìm biện pháp để liên tục nâng cao lực cạnh tranh Do việc làm để nâng cao lực cạnh tranh CTCK nhằm vững bƣớc vào thời kỳ phát triển vấn đề quan trọng CTCK TTCK Việt Nam Trên sở yêu cầu cấp thiết việc nghiên cứu, kết nghiên cứu việc đƣa giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động CTCK, tác giả thực hệ thống hoá đầy đủ lý thuyết hoạt động kinh doanh nhân tố ảnh hƣởng đến hoạt động kinh doanh chƣơng Từ sở lý luận, tác giả tập trung phân tích mảng hoạt động kinh doanh, cấu doanh thu biến động CTCK SSI, HSC, BSC AGR giai đoạn 2014 – 2016 Cuối cùng, chƣơng 4, tác giả đề xuất số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động CTCK qua mảng hoạt động kinh doanh Với kết sau trình nghiên cứu nhƣ trên, tác giả hy vọng luận văn giúp cho đọc giả có nhìn tổng quan hoạt động kinh doanh CTCK, đặc biệt CTCK lựa chọn phân tích SSI, HSC, BSC AGR Tác giả hy vọng Ban lãnh đạo Cơng ty áp dụng giải pháp tơi đƣa để giúp cho tình hình hoạt động kinh doanh Cơng ty tốt hơn, giúp Cơng ty đứng vững trƣớc sóng gió TTCK, đạt đƣợc mục tiêu mà Ban lãnh đạo đề Trong tƣơng lai, nhƣ có điều kiện thời gian đọc giả quan tâm tới hoạt động CTCK, theo tác giả tiếp tục nghiên cứu sâu hoạt động CTCK, đặc biệt hoạt động thành viên tạo lập thị trƣờng (Market maker), nghiên cứu thị trƣờng chứng khốn phái sinh Trong q trình nghiên cứu, trình độ, kinh nghiệm thực tế thời gian có hạn nên luận văn khơng thể tránh đƣợc thiếu sót, tác giả mong nhận đƣợc góp ý từ phía Thầy/ Cơ giáo Hội đồng tất ngƣời Xin chân thành cảm ơn 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng việt Bộ Tài Chính, 24/04/2007 Quyết định 27/2007/QĐ-BTC việc Ban hành quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn Bộ Tài Chính, 26/02/2010 Thông tư số 27/2010/TT-BTC quy định mức thu, chế độ thu nộp, quản lý sử dụng phí hoạt động chứng khoán áp dụng Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm lƣu ký chứng khoán Việt Nam Bộ Tài Chính, 31/12/2010 Thơng tư số 226/2010/TT-BTC Quy định tiêu an tồn tài biện pháp xử lý tổ chức kinh doanh khơng đáp ứng tiêu an tồn tài Bộ Tài Chính, 21/12/2015 Thơng tư số 203/2015/TT-BTC Hƣớng dẫn giao dịch thị trƣờng chứng khoán Chính phủ, 28/11/1996 Nghị định số 75/CP thành lập Ủy ban chứng khốn nhà nƣớc Chính phủ, 19/01/2007 Nghị định 14/2007/NĐ-CP hƣớng dẫn thi hành Luật chứng khốn Chính phủ, 28/11/2003 Nghị định 144/2003/NĐ-CP Chứng khốn thị trƣờng chứng khốn Chính phủ, 26/06/2015 Nghị định 60/2015/NĐ-CP quy định chi tiết hƣớng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn Chính phủ, 28/12/2016 Quyết định 58/2016/QĐ-TTg tiêu chí phân loại doanh nghiệp nhà nƣớc, doanh nghiệp có vốn nhà nƣớc danh mục doanh nghiệp nhà nƣớc thực xếp giai đoạn 2016 – 2020 lộ trình thối vốn 10 CTCP Chứng Khốn Ngân hàng Đầu tƣ phát triển Việt Nam, 2014, 2015, 2016 Báo cáo tài chính, Báo cáo vốn khả dụng, Báo cáo hoạt động 77 11 CTCP Chứng Khoán Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam, 2014, 2015, 2016 Báo cáo tài chính, Báo cáo vốn khả dụng, Báo cáo hoạt động 12 CTCP Chứng Khoán Sài Gòn, 2014, 2015, 2016 Báo cáo tài chính, Báo cáo vốn khả dụng, Báo cáo hoạt động 13 CTCP Chứng Khốn TP Hồ Chí Minh, 2014, 2015, 2016 Báo cáo tài chính, Báo cáo vốn khả dụng, Báo cáo hoạt động 14 Đặng Ngọc Đức, 2002 Giải pháp đổi hoạt động ngân hàng thương mại nhằm góp phần phát triển thị trường chứng khoán Việt nam Luận án tiến sĩ 15 Đinh Ngọc Phƣơng, 2007 Phát triển hoạt động tự doanh Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt nam Luận văn thạc sĩ (2007), ĐHQG TP Hồ Chí Minh 16 Lê Thị Hƣơng Lan, 2003 Giải pháp phát triển hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sỹ, Đại học Kinh tế TP HCM 17 Lê Thị Mai Hƣơng Phát triển kinh doanh dịch vụ Công ty chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển nơng thôn Việt nam - Luận văn thạc sĩ, 2006 – Trƣờng ĐH Thƣơng Mại 18 Lƣu Thị Hƣơng Vũ Duy Hào, 2012 Tài cơng ty Hà Nội: NXB Đại học Kinh tế Quốc dân 19 Phan Thị Hồng Hà, 2016 Phát triển hoạt động môi giới công ty cổ phần chứng khoán FPT - Luận văn thạc sỹ, trƣờng ĐHKT ĐHQG Hà Nội 20 Ths Hoàng Phú Cƣờng, 2014 Hồn thiện mơ hình cơng ty chứng khốn Việt Nam - Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán, Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc 21 Trần Thị Thái Hà, 2012 Nghề mơi giới chứng khốn Hà Nội: NXB Chính trị Quốc gia 78 22 Trung tâm lƣu ký chứng khoán, 18/12/2015 Quyết định 211/QĐ-VSD việc ban hành Quy chế hoạt động bù trừ toán giao dịch chứng khoán 23 TS Đào Lê Minh, 2002 Giáo trình vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn Hà Nội: NXB Chính trị Quốc gia Danh mục website: http://cafef.vn/ http://ndh.vn/ http://thoibaotaichinhvietnam.vn http://vietstock.vn/ http://vsd.vn/ http://www.agriseco.com.vn/ http://www.cophieu68.vn/ http://www.ssc.gov.vn/ubck https://www.bsc.com.vn/ 10 https://www.hsc.com.vn/ 11 https://www.ssi.com.vn/ 12 https://www.stockbiz.vn/Stocks 79 PHỤ LỤC Kết hoạt động kinh doanh CTCK giai đoạn 2014-2016 Đơn vị tính: tỷ đồng Chỉ tiêu 2014 SSI 2015 Doanh thu 1,564.61 1,333.90 2,180.56 2016 2014 HSC 2015 2016 2014 831.13 591.14 823.17 531.11 BSC 2015 2016 465.29 647.79 2014 AGR 2015 2016 293.56 165.55 133.60 Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu hoạt động kinh doanh (3=1-2) Chi phí hoạt động kinh doanh 0.10 1.02 - 1,564.51 1,332.88 2,180.56 831.13 591.14 823.17 531.11 465.29 647.79 293.43 165.55 133.60 689.82 315.67 889.72 262.28 223.71 347.68 464.36 353.93 452.46 214.52 334.97 455.81 Lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh (5=3-4) 874.69 1,017.21 1,290.84 568.85 367.43 475.49 66.75 111.36 195.33 78.92 (169.42) (322.21) Chi phí quản lý doanh nghiệp 14.76 13.07 14.94 87.41 91.97 (9.11) 9.35 12.81 42.91 46.35 44.28 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (7=5-6) 859.93 1,004.14 1,275.90 481.44 271.48 383.52 75.86 102.01 182.52 36.01 (215.77) (366.49) Thu nhập khác 53.66 5.21 2.63 0.004 0.03 0.79 0.04 0.01 0.03 0.002 3.05 1.740 Chi phí khác 5.37 0.17 0.13 - - - 0.22 0.52 55.88 - - - 95.95 80 0.13 0.60 10 Lợi nhuận khác (10=8-9) 11 Tổng lợi nhuận kế toán trƣớc thuế (11=7+10) 48.29 5.04 2.50 908.22 1,009.18 1,278.40 12 Chi phí thuế TNDN hành 218.59 201.80 168.12 13 Lợi nhuận sau thuế TNDN (13=11-12) 689.63 807.38 1,110.28 0.00 0.03 0.79 481.44 271.51 384.31 105.29 58.19 80.85 376.15 213.32 303.46 (0.18) (0.51) (55.85) 0.00 3.05 1.14 75.68 101.50 126.67 36.01 (212.72) (365.35) - - 10.96 10.32 (26.01) 39.58 75.68 101.50 115.71 25.69 (186.71) (404.93) Nguồn: tổng hợp báo cáo CTCK giai đoạn 2014 - 2016 81 ... niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Chƣơng 4: Các giải pháp nhằm phát triển hoạt động kinh doanh số công ty chứng khoán niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. .. văn hoạt động kinh doanh số cơng ty chứng khốn Việt Nam niêm yết sở chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Phạm vi lựa chọn cơng ty chứng khốn niêm yết Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh: ... HỌC KINH TẾ o0o NGUYỄN MINH VIỆT PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA MỘT SỐ CƠNG TY CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: