Phương pháp tính chỉ số chứng khoán trên thế giới và gợi ý cho việt nam

LờI NóI ĐầU Tính cấp thiết đề tài Chỉ số giá bình quân thị trờng chứng khoán (gọi tắt Chỉ số chứng khoán) số giá đợc dùng để phản ánh biến động giá cổ phiếu niêm yết thị trờng chứng khoán định thời điểm so với thời điểm gốc (thời điểm thị trờng bắt đầu vào hoạt động) hay nói cách khác số giá chứng khoán thông tin thể giá chứng khoán bình quân so với giá bình quân thời điểm gốc đà chọn Chỉ số giá bình quân thị trờng chứng khoán báo quan trọng thị trờng, giúp cho nhà quản lý nhà đầu t nhận biết đợc tình trạng xu hớng vận động thị trờng để đa định đắn Nó đợc coi phong vũ biểu TTCK kinh tế Nhìn vào số CK, NĐT dự báo biết đợc tình hình kinh tế, thực trạng doanh nghiệp, diễn biến thị trờng vàng, bất động sản, sách vĩ mô phủ từ đ từ đa định đầu t đắn Tuy nhiên cách tính VNindex nhiều vấn đề làm cho VNindex không phản ảnh đợc xác vận động nề kinh tế TTCK mà phản ánh vận động cđa mét sè cỉ phiÕu cã tû träng vèn ho¸ lớn thờng đợc gọi Bluechip Điều giải thích ta thấy thị trờng nhiều mà CK giảm giá nhng số Vn-Index tăng, ngợc lại phần lớn bảng điện tử tăng giá nhng cần vài mà CK giảm giá Vn-Index lại giảm Đây vấn đề bất cập mà nhà quản lý nh NĐT cần ý để có nhận xét xác thị trờng thông qua số giá bình quân thị trờng để từ đa đợc định xác Xuất phát t thực tế trên, em đà chọn đề tài: Phơng pháp tính số chứng khoán giới gợi ý cho Việt Nam Mục đích nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài xem xét hiểu rõ u điểm nh hạn chế số phơng pháp tính tính số đợc sử dụng phổ biến nớc ngoài, phơng pháp tính Vnindex qua giúp ngời có nhìn xác VNindex đồng thời mạnh dạn đề xuất việc xây dựng hệ thống báo TTCK Việt Nam Đối tợng phạm vi nghiên cứu Đề tài lấy số VNindex TTCK Việt Nam năm gần làm đối tợng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu giới hạn số vấn ®Ị lý ln, thùc tiƠn cã liªn quan trùc tiÕp đến số giá CK giới nói chung số VNindex nói riêng Phơng pháp nghiên cứu Việc nghiên cứu đợc tiến hành cách: - Theo dõi thu thập thông tin thực trạng số CK TTCK Việt Nam - Tổng hợp, phân tích đánh giá sở lý luận chung Kết cấu đề tài Khoá luận gồm phần: phần mở đầu, phần nội dung phÇn kÕt luËn Trong phÇn néi dung bao gåm chơng: Chơng 1: Vai trò phơng pháp tính số giá CK Chơng 2: Chỉ số VNindex TTCK Việt Nam Chơng 3: Một số phơng pháp tính số giá bình quân TTCK Việt Nam Mặc dù đà cố gắng nhng hạn chế kiến thức thực tế thời gian nghiên cứu nên viết không tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đợc ý kiến đóng góp bảo thầy cô bạn để đề tài đợc hoàn thiện em có đợc nhận thức sâu rộng mảng đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến TS.Tô Kim Ngọc_ngời đà giúp đỡ chúng em nhiều trình thực đề tài Chơng I: Vai trò phơng pháp tính CHỉ Số GIá CHứNG KHOáN 1.1 Thị trờng chứng khoán vai trò số giá chứng khoán 1.1.1 Chức vai trò thị trờng chứng khoán 1.1.1.1 Khái niệm TTCK phận thị trờng vốn, nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán loại CK trung dài hạn, qua thay đổi chủ thể nắm giữ CK Việc mua bán đợc tiến hành thị trờng sơ cấp ngời mua mua đợc CK lần đầu từ ngời phát hành, thị trờng thứ cấp có mua bán lại CK đà đợc phát hành thị trờng sơ cấp Thông qua việc phát hành CK, DN huy động đợc lợng vốn nhàn rỗi khổng lồ thị trờng sơ cấp để đầu t, mở rộng sản xuất kinh doanh, CK đợc luân chuyển từ tổ chức phát hành tới NĐT Các NĐT cần vốn, không muốn nắm giữ CK đem bán CK thị trờng thứ cấp, qua CK đợc luân chuyển từ NĐT sang NĐT khác Vậy thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp gì? Mối quan hệ hai thị trờng nh nào? Thị trờng sơ cấp (primary market) giai đoạn khởi đầu TTCK Đây nơi mua bán CK phát hành để tạo lập doanh nghiệp, tăng thêm vốn huy động cho tổ chức phát hành Giá phát hành thị trờn sơ cấp ngời phát hành quy định Nguồn cung cấp vốn chủ yếu thị trờng nguồn tiết kiệm công chúng, số tổ chức tài phi tài Nguồn tiết kiệm đợc dùng để đầu t vào kinh doanh, mở rộng sản xuất Thị trờng thứ cấp( secondary market) nơi giao dịch chứng khoán đà đợc phát hành thị trờng sơ cấp, việc giao dịch không làm tăng quy mô đầu t vốn, không thu hút thêm đợc nguồn tài mà có tác dụng phân phối lại quyền sở hữu CK từ chủ thể sang chủ thể khác, đảm bảo tính khoản CK Giá thị trờng thứ cấp phản ánh nguyên tắc cạnh tranh tự do, giá thị trờng thứ cấp cung cầu định Thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp có mối quan hệ mật thiết với nhau, tách rời, hai phận cấu thành nên TTCK , thị trờng sơ cấp sở, thị trờng thứ cấp động lực Nếu thị trờng sơ cấp có CK lu thông thị trờng thứ cấp Ngợc lại thị trờng thứ cấp thị trờng sơ cấp khó hoạt động trôi chảy Điều đợc thể CK phát hành mà không lu chuyển đợc thị trờng thứ cấp, NĐT không quan tâm đến việc mua, nắm giữ CK phát hành (nhất CP) CP tổ chức niêm yết TTCK đợc mua bán nhiều phản ánh lòng tin NĐT vào tổ chức đó, tổ chức muốn tăng vốn họ tiếp tục phát hành CP đợt Vì vậy, thông thờng, thị trờng lên (chỉ số giá CK xu hớng tăng), công ty dễ dàng phát hành với khối lợng lớn Khi thị trờng xuống công ty khó phát hành CK Ngợc lại tổ chức phát hành CK có chất lợng cao thị trờng sơ cấp việc mua bán thị trờng thứ cấp sôi động, phát hành CK chất lợng CK không giao dịch đợc thị trờng thứ cấp Nh vậy, TTCK ph¸t triĨn, chØ sè gi¸ CK cã xu híng tăng kích thích NĐT tham gia vào thị trờng; kích thích công ty niêm yết TTCK; kích thích tổ chức phát hành thêm CK làm tăng số lợng chất lợng CK, từ làm tăng tính khoản, tính hấp dẫn CK 1.1.1.2 Chức TTCK 1.1.1.2.1 Chức thị truờng sơ cấp * Công cụ huy động vốn đầu t cho kinh tế TTCK cho pháp công ty hay phủ gọi vốn nhằm đáp ứng nhu cầu đầu t phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh, tạo thêm việc làm, tăng sản lợng thông qua việc phát hành loại CK TTCK Tại hầu hết nớc, kênh huy động vốn truyền thống qua tổ chức tài chính, đơn vị kinh tế Nhà nớc huy động vốn trực tiếp cách phát hành CK thông qua TTCK Nguồn vốn huy động đợc đảm bảo sử dụng lâu dài, đơn vị kinh tế không phảI lo lắng thời gian hoàn trả nh vay ngân hàng Do đó, áp lực tâm lý nặng nề DN chu kỳ trả lÃi vay vốn ngân hàng đợc giảm bớt TTCK công cụ thu hút vốn đâuc t nớc bên cạnh hình thức phổ biến nh liên doanh, đầu t theo hợp đồng Thông qua TTCK, NĐT nớc quan sát, theo dõi nhận định tình hình sản xuất kinh doanh ngành, c¸c tỉ chøc kinh tÕ cđa mét qc gia NỊn kinh tế thị trờng phát triển xu hớng huy động vốn thông qua TTCK tăng Điều có đợc tính đa dạng, linh hoạt chi phÝ thÊp cđa TTCK so víi viƯc huy ®éng vốn gián tiếp thông qua định chế tài trung gian * Công cụ tăng tiết kiệm quốc gia Nhìn chung, phơng pháp tiết kiệm quản lý tài sản NĐT thực cách: Đầu t vào tài sản thực nh bất động sản, đá quý đầu t vào tài sản tài nh gửi ngân hàng, tiết kiệm, chứng khoán Khi kinh tế phát triển thu nhập quốc gia tăng, ngời dân có xu hớng thích đầu t vào tài sản tài tài sản thực TTCK đa đến cho công chúng công cụ đa dạng, phong phú, phù hợp với loại đối tợng có suy nghĩ tâm lý riêng Với hệ thống gồm hàng chục loại chứng khoán khác nhiều ngành kinh tế khác nhau, ngời tiết kiệm tự lựa chọn, thông qua nhà tài chuyên môn để lựa chọn hình thức đầu t thích hợp Nhờ vậy, vốn nhàn rỗi xà hội đợc thu hút vào công đầu t Vốn đầu t sinh lời kích thích ý thức tiết kiệm công chúng Nh vậy, thị trờng sơ cấp tạo môi trờng cho DN gọi vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, giúp Nhà nớc giải vấn đề thiếu hụt ngân sách thông qua việc phát hành trái phiếu, có thêm vốn để xây dựng sở hạ tầng Nó cung cấp hội đầu t có lựa chọn cho công chúng, từ nâng cao mức độ tiết kiện quốc gia 1.1.1.2.2 Chức thị truờng thứ cấp * Tạo tính khoản cho chứng khoán Công việc thỡng xuyên hàng ngày TTCK mua bán CK đà phát hành ngời đầu t mà nguyên nhân phải thay đổi định đầu t trớc Việc mua bán laị CK không tạo thêm nguồn vốn mốich chủ thể phát hành mà thay đổi quyền sở hữu CK Tuy nhiên, cần ý tính khoản CK cao hay thấp lại phụ thuộc vµo nhiỊu u tè: + Thđ tơc vµ phÝ thùc + Thời hạn lại CK + Yêú tố thị trờng * Đánh giá giá trị tài sản doanh nghiệp tình hình kinh tế TTCK nơi đánh giá biểu giá trị tài sản doanh nghiệp kinh tế cách nhạy bén, công khai, kịp thời thông qua giá CK số CK Việc đánh giá tác động đến hoạt động doanh nghiệp, yếu tố tâm lý ngời đầu t, qua tạo môi trờng cạnh tranh 1.1.1.3 Vai trò * TTCK góp phần thúc đẩy phát triển nhanh chóng kinh tế Chức TTCK công cụ huy động vốn đầu t cho kinh tế tăng tiết kiệm quốc gia thông qua việc phát hành luân chuyển CK có giá Việc mua bán lại CK TTCK đà tạo điều kiện di chun vèn tõ n¬i thõa vèn sang n¬i thiÕu vèn, tạo điều kiện chuyển hớng đầu t từ ngành sang ngành khác, từ góp phần điều hoà vốn ngành kinh tế, phá vỡ tính ỳ đầu t sản xuất, tạo động cho sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế TTCK định chế hệ thống thị trờng tài chính, chất xúc tác quan trọng việc huy động vốn cho đầu t phát triển thúc đẩy hoạt động kinh tế * TTCK kích thích doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lành mạnh có hiệu Với nguyên tắc công khai TTCK, NĐT theo dõi, đánh giá, kiểm soát công ty cách dễ dàng Đồng thời, với tự lựa chọn ngời đầu t việc mua hay bán CK, loại CK công ty nào, doanh nghiệp muốn huy động đợc vốn trì vốn hoạt động thông qua TTCK phải tính toán, làm ăn đàng hoàng, lành mạnh có hiệu ngày cao Nếu không doanh nghiệp ban lÃnh đạo doanh nghiệp đợc định thị trờng * TTCK tạo điều kiện thu hút kiểm soát vốn đầu t nớc Việc đầu vốn từ nớc thực nhiều biện pháp khác nhau, có đầu t thông qua TTCK Đây hình thức đầu t dễ dàng hữu hiệu Với nguyên tắc công khai, TTCK nơi mà NĐT nớc theo dõi nhận định cách dễ dàng hoạt động ngành, doanh nghiệp nớc Hơn nữa, TTCK thu hút vốn thông qua mua bán CK, từ tạo môi trờng đầu t thuận lợi cho NĐT nớc Họ cần bỏ vốn vào đầu cách mua cổ phiếu trái phiếu thị trờng Việc thu hút nguồn vốn nớc diễn cạnh tranh gay gắt nớc giới Dòng chảy nguồn vốn quốc tế tới thị trờng an toàn, có tính luân chuyển cao thuận lợi Mặt khác, sách khống chế biện pháp quản lý tốt nhà đầu tiền tệ, đầu chứng khoán quốc tế có khẳ chi phối thị trờng nớc nhận đầu t, gây hậu không tốt tới kinh tế * TTCK phơng tiện giúp Chính phủ thực sách kinh tế, tài Một mục tiêu sách kinh tế, tài Nhà nớc ổn định phát triển kinh tế Ngân sách Nhà nớc nguồn tài quan trọng để Nhà nớc thực chơng trình phát triển kinh tế xà hội Bên cạnh việc tăng thu ngân sách từ thuế, Nhà nớc thờng sử dụng biện pháp phát hành trái phiếu Nhà nớc hình thức tín dụng Nhà nớc, Nhà nớc vay từ công chúng Nh vậy, TTCK phơng tiện giám sát tình hình hoạt động tài ngân sách Nhà nớc Về kinh tế, việc Nhà nớc vay tiền dân có ý nghĩa lớn kinh tế trị Nhà níc cã thĨ qu¶n lý cung tiỊn tƯ, thùc hiƯn đợc mục tiêu ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát, lành mạnh tài quốc gia * TTCK công cụ đánh giá hoạt động kinh doanh phong vũ biểu kinh tế TTCK phản ánh tình trạng doanh nghiệp kinh tế quốc gia Các thị giá CK đợc thể thờng xuyên thị trờng đà phản ánh giá trị phần tài sản có doanh nghiệp sở đánh giá thực trạng doanh nghiệp, mức độ đầu t, trạng thái kinh tế Chỉ có doanh nghiệp làm ăn lành mạnh, có hiệu cao, hứa hẹn triển vọng tơng lai tốt giá trị thị trờng CK công ty cao ngợc lại Ngoài đánh giá doanh nghiệp, TTCK phong vũ biểu kinh tế, giúp ngời đầu t ngời quản lý có sở đánh giá thực trạng dự đoán tơng lai kinh tế Diễn biến thị giá CK, khái quát số CK đà phản ánh thông tin đa dạng nhiều chiều cho ngời đầu t trớc diễn biến rủi ro tiền tệ (nh mức độ lạm phát dự đoán) rủi ro tài TTCK phản ứng nhạy cảm trớc sách kinh tế vĩ mô, biến động kinh tế Vì vậy, nhà hoạch định sách quản lý thị trờng thông qua TTCK để phân tích, dự đoán, đề sách điều tiết kinh tế phơng pháp quản lý kinh tế thích hợp, qua mà tác động tới hoạt động kinh tế quốc dân Tóm lại, TTCK cầu nối Cung Cầu vốn, đầu nâng giá đầu hạ giá CK, nhu cầu vay vốn dài hạn hoạt động cho vay ngắn hầnm nhiều NĐT a thích Rõ ràng, với cách thức hoạt động mềm dẻo linh hoạt TTCK, TTCK đà phát huy vai trò tích cực có ý nghĩa quan trọng kinh tế phát triển theo chế thị trờng 1.1.2 Khái niệm nội dung thông tin số giá chứng khoán 1.1.2.1 Khái niệm loại số giá Chỉ số giá bình quân TTCK (gọi tắt Chỉ số chứng khoán) số giá đợc dùng để phản ánh biến động giá cổ phiếu niêm yết TTCK định thời điểm so với thời điểm gốc (thời điểm thị trờng bắt đầu vào hoạt động) hay nói cách khác số giá CK thông tin thể giá CK bình quân so với giá bình quân thời điểm gốc đà chọn Mục tiêu việc xây dựng số giá nói chung xây dựng hệ thống tiêu phản ánh biến động giá theo thêi gian ChØ sè gi¸ cỉ phiÕu cịng vËy nã tiêu phản ánh thay đổi giá cỉ phiÕu theo thêi gian B¶ng Mét sè chØ số giá bình quân thị trờng Chứng khoán giới Phơng pháp tính KOSPI Passcher KOSPI200 Passcher DJIA TB cộng S&P500 NYSE hợp Quyền số Thời kì gốc Tất CK niêm yết 24/1/1980=100 200CK niêm yết 3/1/1990=100 Giá CK 30 CK ngành CN 1/10/1928=240 Passcher Số CK niªm t 500 CK NYSE,AMEX,OTC 1941-1943=10 tỉng Passcher Sè CK niêm yết Tất CK NYSE 31/12/1965=50 Value line FT-30 TB nhân TB nhân Số CK niêm yết Bao gồm (rổ đại diện) Thay đổi tỉ lệ giá 1700CK NYSE, OTC Thay đổi tỉ lệ giá 30CK LSE AMEX, 30/6/1961=100 1/7/1935=100 FT-tất Passcher cổ phiếu Số CK niêm yÕt TÊt c¶ CK LSE 10/4/1962=100 FT-SE 100 Nikkei 225 Passcher TB cộng Số CK niêm yết Giá CK 100 CK LSE 225 CK niªm yÕt qträng Topix Passcher Số CK niêm yết Tất CK niêm yết 3/1/1984=1000 16/5/1949=176.2 240 CK PSE 4/1/1968=100 31/12/1981=100 40 CK PSE 31/12/1981=100 CAC tỉng hỵp Passcher CAC 40 Passcher Sè CK niªm yÕt FAZ Laspeyres Sè CK niªm yÕt 100 CK FSE 31/12/1958=100 DAX TSE Laspeyres Passcher Sè CK niªm yÕt 30 CK FSE 300 CK TSE 31/12/1987=100 1975=1000 Credit Suisse Passcher Sè CK niªm yÕt 25 CK ZSE 31/12/1959=100 Tổng hợp NH Passcher Thuỵ sỹ Số CK niêm yết 426 CK Zurich, Geneva 31/12/1958=100 Hangsen Passcher TSE gia quyÒn Passcher Strait times Passcher TM&CN Sè CK niªm yÕt Sè CK niªm yÕt Sè CK niªm yÕt 33 CK HSE TÊt c¶ CK TSE 30 CK SSE 31/07/1964=100 31/7/1964=100 31/12/1966=100 Tổng hợp MIB Giá CK Tất CK 1/1/1985=1000 TB cộng BIC tất Passcher cổ phiếu Số CK niêm yết 31/12/1972=100 1.1.2.2 Nội dung thông tin số giá CK Chỉ số giá bình quân thị trờng báo quan trọng thị trờng, giúp cho nhà quản lý NĐT nhận biết đợc tình trạng xu hớng vận động thị trờng nói chung kinh tế nói riêng để từ đa định đắn Chỉ sè CK cã mèi quan hƯ mËt thiÕt víi c¸c công cụ vĩ mô khác kinh tế nh lÃi suất, tỉ giá hối đoái, kênh đầu t khác nh thị trờng tín dụng, thị truờng vàng bạc đá quý, thị trờng bất động sản từ đ động lực đẩy giá CK tăng giảm