1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Tới Hiệu Quả Tài Chính Tại Các Công Ty Dầu Khí Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.pdf

101 13 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Tiêu đề Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Tới Hiệu Quả Tài Chính Tại Các Công Ty Dầu Khí Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
Tác giả Lê Mỹ Linh
Người hướng dẫn PGS.TS. Phạm Đức Cường
Trường học Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
Chuyên ngành Kế Toán – Kiểm Toán
Thể loại luận văn thạc sĩ kinh tế
Năm xuất bản 2018
Thành phố Hà Nội
Định dạng
Số trang 101
Dung lượng 551,69 KB

Cấu trúc

  • CHƯƠNG 1: GIỚI THIÊU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU (10)
    • 1.1. Lý do lựa chọn đề tài (10)
    • 1.2. Mục tiêu nghiên cứu (10)
    • 1.3. Câu hỏi nghiên cứu (11)
    • 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu (11)
    • 1.5. Kết cấu của đề tài (12)
  • CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP (13)
    • 2.1. Cơ sở lý luận về các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả tài chính (13)
      • 2.1.1. Khái niệm về hiệu quả và hiệu quả tài chính (13)
      • 2.1.2. Thước đo hiệu quả tài chính (16)
      • 2.1.3. Các lý thuyết liên quan tới nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính (19)
    • 2.2. Tổng quan nghiên cứu về các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính 12 1. Khả năng thanh toán (Liquidity) (0)
      • 2.2.2. Quy mô công ty (SIZE) (26)
      • 2.2.3. Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE) (28)
      • 2.2.4. Thời gian hoạt động của doanh nghiệp (AGE) (33)
      • 2.2.5. Đòn bẩy tài chính (DFL) (34)
      • 2.2.6. Cấu trúc tài sản (AS) (36)
  • CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU (39)
    • 3.1. Khung nghiên cứu (39)
    • 3.2. Quy trình nghiên cứu (39)
    • 3.3. Phương pháp thu thập số liệu và xử lý số liệu (0)
      • 3.3.1. Phương pháp thu thập số liệu (41)
      • 3.3.2. Phương pháp xử lý số liệu (42)
    • 3.4. Các biến và giả thuyết nghiên cứu (45)
      • 3.4.1. Biến phụ thuộc (45)
      • 3.4.2. Biến độc lập (45)
  • CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (50)
    • 4.1. Đặc điểm của ngành Dầu khí ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính (50)
    • 4.2 Kết quả nghiên cứu các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam (55)
      • 4.2.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu (55)
      • 4.2.2. Kiểm định tương quan Pearson (62)
      • 4.2.3. Kiểm định đa cộng tuyến (68)
      • 4.2.4. Kiểm định mô hình hồi quy tuyến tính bội cho ROE (69)
      • 4.2.5 Kiểm định mô hình hồi quy tuyến tính bội cho ROA (73)
      • 4.2.6 Kiểm định mô hình hồi quy tuyến tính bội cho ROS (75)
  • CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ (78)
    • 5.1 Tóm tắt kết quả nghiên cứu (78)
    • 5.2 Một số hạn chế của đề tài nghiên cứu (81)
    • 5.3 Một số kiến nghị (82)
  • TÀI LIỆU THAM KHẢO (89)
  • PHỤ LỤC (9)

Nội dung

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN o0o LÊ MỸ LINH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên[.]

GIỚI THIÊU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Lý do lựa chọn đề tài

Hiệu quả tài chính đóng vai trò quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mỗi hình thái kinh tế xã hội Các doanh nghiệp và cá nhân tham gia vào nền kinh tế cần ưu tiên đạt được hiệu quả tổng thể, đặc biệt là hiệu quả tài chính, để đảm bảo sự phát triển bền vững.

Doanh nghiệp sản xuất kinh doanh hiệu quả là doanh nghiệp đáp ứng tối đa nhu cầu hàng hóa-dịch vụ của xã hội trong giới hạn nguồn lực hiện có, đồng thời tối ưu hóa lợi nhuận Mục tiêu chính của hoạt động sản xuất kinh doanh là đạt được lợi nhuận, trong khi hiệu quả tài chính là mục tiêu lâu dài và liên tục.

Ngành dầu khí tại Việt Nam có tiềm năng phát triển lớn và đóng góp quan trọng cho nền kinh tế quốc dân Với sự cấp bách trong việc nâng cao hiệu quả tài chính và cạnh tranh của các doanh nghiệp trong ngành, nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính là cần thiết Do đó, tác giả đã chọn đề tài “Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính tại các công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” trong quá trình học tập và nghiên cứu tại Đại học Kinh tế Quốc dân.

Mục tiêu nghiên cứu

Tổng hợp các cơ sở lý luận về hiệu quả tài chính là rất quan trọng, bao gồm việc xác định các thước đo hiệu quả tài chính như tỷ suất lợi nhuận, tỷ lệ chi phí và dòng tiền Hình thành mô hình các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính giúp phân tích sâu hơn các yếu tố ảnh hưởng, từ đó đưa ra những giải pháp tối ưu nhằm nâng cao hiệu quả tài chính cho doanh nghiệp.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp quả tài chính của các công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bài viết này tập trung vào việc đánh giá hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trong ngành Dầu khí tại Việt Nam, đồng thời lượng hóa ảnh hưởng của các yếu tố tài chính và phi tài chính đến hiệu quả này Dựa trên số liệu thực tế, nghiên cứu phân tích các yếu tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, kiểm định tính phù hợp của mô hình và rút ra kết luận về các nhân tố ảnh hưởng Cuối cùng, bài viết đưa ra một số kiến nghị nhằm giúp các công ty Dầu khí tối ưu hóa quản lý và sử dụng nguồn lực tài chính để nâng cao hiệu quả tài chính.

Câu hỏi nghiên cứu

- Nhân tố nào dùng để xác định hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết trên sàn chứng khoán?

Để giải thích sự tác động đến hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí, cần xem xét cả nhân tố tài chính và phi tài chính Các nhân tố tài chính có thể bao gồm doanh thu, chi phí sản xuất và lợi nhuận, trong khi các nhân tố phi tài chính như quản trị doanh nghiệp, môi trường kinh doanh và đổi mới công nghệ cũng đóng vai trò quan trọng Đo lường các nhân tố này có thể thực hiện thông qua các chỉ số tài chính, khảo sát ý kiến và phân tích dữ liệu thị trường để có cái nhìn toàn diện về hiệu quả hoạt động của các công ty trong ngành.

Mô hình lượng hóa được sử dụng để đánh giá ảnh hưởng của các yếu tố tài chính và phi tài chính đến hiệu quả tài chính của công ty Độ tin cậy của mô hình này được xác định thông qua các chỉ số thống kê và thực nghiệm, giúp đảm bảo tính chính xác trong việc dự đoán và phân tích hiệu quả hoạt động tài chính.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đề tài nghiên cứu tập trung vào hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính này.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Phạm vi nghiên cứu là các công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2012-2016.

Kết cấu của đề tài

Chương I Giới thiệu về đề tài nghiên cứu: Đưa ra cái nhìn tổng quan nhất về ngành Dầu khí và vai trò quan trọng của nó trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay, từ đó liên hệ tới các vấn đề hiệu quả tài chính và đưa ra tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu, đồng thời khái quát về cách thức để nghiên cứu đề tài.

Chương II Tổng quan nghiên cứu và cơ sở lý thuyết về các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Đưa ra các cơ sở lý luận, các lý thuyết về hiệu quả tài chính và các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

Chương III Phương pháp nghiên cứu:

Trên cơ sở các lý thuyết nêu trên trình bày quy trình cụ thể sẽ được tiến hành để nghiên cứu về đề tài trong thực tiễn.

Chương IV Kết quả nghiên cứu:

Dựa trên các số liệu thống kê thực tế, bài viết tiến hành phân tích và đánh giá để kiểm định tính chính xác của mô hình các nhân tố ảnh hưởng đã được xây dựng Kết quả nghiên cứu sẽ được trình bày cùng với giải thích về mô hình các nhân tố tác động.

Chương V Thảo luận kết quả nghiên cứu, các khuyến nghị và kết luận

Dựa trên kết quả nghiên cứu, bài viết đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và quản lý của các công ty dầu khí tại Việt Nam, hướng tới việc đạt được hiệu quả tài chính tối ưu.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP

Cơ sở lý luận về các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả tài chính

2.1.1.Khái niệm về hiệu quả và hiệu quả tài chính

2.1.1.1.Khái niệm về hiệu quả

Hiệu quả tài chính là một chủ đề quan trọng được các nhà khoa học và nhà quản lý kinh tế đặc biệt chú ý Nhiều công trình nghiên cứu đã được thực hiện bởi các chuyên gia trong lĩnh vực này.

Hiệu quả kinh tế và xã hội đã được đề cập trong nhiều nghiên cứu trước đây, như V.I Lênin trong cuốn “Điệp khí hóa toàn quốc” (1995) nhấn mạnh rằng “đạt được kết quả cao nhất với chi phí thấp nhất là mục đích của mọi hoạt động kinh tế” P.A Samuelsom và W.Dnorlhau (1997) cũng cho rằng “hiệu quả tức là sử dụng một cách hữu hiệu nhất các nguồn lực của nền kinh tế để thỏa mãn nhu cầu mong muốn của con người” Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường chưa phát triển và kinh tế nhà nước chiếm ưu thế, nhiều quan điểm tập trung chủ yếu vào việc đánh giá hiệu quả kinh tế, trong khi hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp chưa được quan tâm đúng mức, mặc dù doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng Nhiều nhà nghiên cứu đã tiến hành phân tích hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp và đưa ra các chỉ tiêu đo lường dựa trên nhiều yếu tố tài chính và hoạt động khác nhau.

Theo A.J Singh và R.S Schmidgall (2002), các chỉ tiêu tài chính có ảnh hưởng lớn đến hiệu quả kinh doanh Trong đó, nhóm chỉ tiêu liên quan đến khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính ngắn hạn là rất quan trọng, tập trung vào việc phân tích khả năng thanh toán trong thời gian ngắn.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp bao gồm các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán như khả năng thanh toán tức thời, nhanh và ngắn hạn Bên cạnh đó, các chỉ số hiệu quả trong quản lý và sử dụng tài sản của doanh nghiệp như vòng quay hàng tồn kho, vòng quay tổng tài sản và hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn cũng được xem xét Ngoài ra, hiệu quả quản lý hoạt động kinh doanh và đầu tư được phân tích qua các yếu tố như hiệu suất sử dụng chi phí và thu nhập trên cổ phiếu của nhà đầu tư Cuối cùng, khả năng sinh lợi được đánh giá qua các chỉ tiêu như vốn chủ sở hữu và khả năng sinh lợi của tài sản.

Theo Henry E.Riggo (2007) và Palepu K.G, Healy P.M, Bernard V.L (1999), hiệu quả kinh doanh được đánh giá qua hai yếu tố chính: chỉ tiêu phản ánh hiệu suất hoạt động để đo lường khả năng sử dụng các nguồn lực kinh tế, và chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời, bao gồm khả năng sinh lợi của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động.

2.1.1.1 Khái niệm về hiệu quả tài chính

Hiệu quả tài chính của doanh nghiệp chính là biểu hiện của hiệu quả kinh doanh, phản ánh khả năng sử dụng các yếu tố trong quá trình sản xuất Nó cho thấy sự kết hợp giữa lý luận và thực tiễn của các nhà quản trị nhằm tối ưu hóa việc sử dụng máy móc, nguyên vật liệu và nhân công để tăng lợi nhuận Tóm lại, hiệu quả kinh doanh là chỉ tiêu kinh tế tổng hợp, thể hiện mức độ sử dụng hiệu quả các nguồn lực vật chất và tài chính của doanh nghiệp để đạt được kết quả tối ưu nhất.

Hiệu quả tài chính thực chất là sự so sánh giữa các kết quả đầu ra và các yếu tố đầu vào của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian nhất định, tùy thuộc vào yêu cầu cụ thể của từng tổ chức.

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp cho các nhà quản trị kinh doanh tập trung vào hiệu quả tài chính, ký hiệu là H Hiệu quả này được thể hiện qua một công thức toán học cụ thể, phản ánh khả năng sinh lời và quản lý tài chính của doanh nghiệp.

Công thức này cho thấy mối quan hệ giữa chi phí đầu vào (như vốn, nhân công, nguyên vật liệu, máy móc thiết bị) và kết quả đầu ra như doanh thu và lợi nhuận trong một kỳ kinh doanh Chỉ tiêu này càng cao, hiệu quả tài chính của doanh nghiệp càng tốt.

Bảng 2.1: Một số nghiên cứu về hiệu quả tài chính

Lợi suất cổ tức (DY)

Tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản (RO

Tỉ suất sinh lời trên VCSH (ROE) Hu, Y & Izumida, S 2008

Tỉ suất sinh lời trên doanh thu (ROS

Tỉ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROI

- Shah, SZA, Butt, SA & Saeed, MM 2011

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Hệ số giá trị thị trường (Marris và

( Nguồn: Tác giả tự tổng hợp từ các nghiên cứu trước)

Trong khóa luận này, tác giả sẽ trình bày các nghiên cứu trước đây liên quan đến thước đo hiệu quả tài chính Bài viết sẽ nêu rõ những thước đo được sử dụng trong quá trình nghiên cứu và phân tích, đồng thời giới thiệu một số nghiên cứu về thước đo hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

2.1.2 Thước đo hiệu quả tài chính

Việc lựa chọn thước đo để đánh giá hiệu quả tài chính doanh nghiệp là rất quan trọng Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính thường được chia thành hai loại chính: hệ số giá trị kế toán (hệ số lợi nhuận) và hệ số giá trị thị trường (hệ số tăng trưởng tài sản).

Nghiên cứu của Hu, Y & Izumida, S (2008) chỉ ra rằng các chỉ tiêu lợi nhuận phổ biến nhất bao gồm tỉ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) và tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) Ngoài ra, các nghiên cứu của Ming & Gee (2008) và Ongore (2011) còn sử dụng chỉ số lợi suất cổ tức (DY), trong khi nghiên cứu của Le & Buck (2011) áp dụng tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) Đặc biệt, nghiên cứu năm 2011 của Shah, Butt & Saeed đã sử dụng tỉ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROI), tuy nhiên, ROI trong nghiên cứu này thực chất tương đương với ROA Về nhóm hệ số giá trị thị trường, nghiên cứu của Tian, L & Estrin, S (2008) cho thấy hai hệ số Marris và Tobin’s Q cũng được áp dụng để đánh giá hiệu quả tài chính doanh nghiệp, trong đó hệ số Marris được tính bằng tổng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu so với giá trị sổ sách của vốn chủ.

Hệ số Tobin’s Q được tính bằng tổng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu và giá trị sổ sách của nợ phải trả, so với giá trị sổ sách tổng tài sản Tuy nhiên, hệ số này chủ yếu đánh giá hiệu quả của vốn sở hữu Nhà nước, vì nó chỉ phản ánh trực tiếp mức độ tăng trưởng giá trị vốn chủ sở hữu trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp.

ROS, ROA và ROE là ba chỉ số phổ biến nhất trong việc đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Khóa luận này sẽ sử dụng ba chỉ tiêu này để phân tích hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Những chỉ số này không chỉ phản ánh tình hình hoạt động kinh doanh trong quá khứ mà còn cho thấy khả năng tạo ra lợi nhuận của các công ty qua các kỳ kế toán Hơn nữa, chúng cũng giúp dễ dàng so sánh hiệu quả giữa các doanh nghiệp trong cùng ngành.

Sự kết hợp của ba nhóm hệ số tài chính cung cấp cái nhìn tổng quát cho nhà quản lý, lãnh đạo, cổ đông và thị trường về hiệu quả tài chính trong quá khứ, đồng thời đánh giá tiềm năng lợi nhuận và tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp.

2.1.2.1 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS)

Tổng quan nghiên cứu về các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính 12 1 Khả năng thanh toán (Liquidity)

Khi chỉ số H nhỏ hơn 1, điều này cho thấy doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán nợ, và nếu chỉ tiêu này tiếp tục giảm, doanh nghiệp có nguy cơ cao sẽ bị giải thể hoặc phá sản trong tương lai.

Khả năng thanh toán dài hạn của doanh nghiệp Chỉ tiêu này được xác định như sau:

Khả năng thanh toán dài hạn= Tài sản dài hạn

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng thanh toán nợ dài hạn so với tổng giá trị thuần của tài sản cố định và đầu tư dài hạn Khi chỉ tiêu này cao, khả năng thanh toán dài hạn sẽ được cải thiện, từ đó nâng cao hiệu quả tài chính và ổn định tình hình tài chính của doanh nghiệp trong tương lai.

2.2.2 Quy mô công ty (SIZE)

Bảng 2.3: Một số nghiên cứu về quy mô công ty

Tổng số lao động Trương Đông Lộc & Trần Quốc Tuấn, 200

9 Tổng doanh thu Đoàn Ngọc Phi Anh, 2010

- Athanasoglou và các cộng sự (2005)

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

- Flamini và các cộng sự (2009)

Quy mô công ty là yếu tố quan trọng giúp nhà đầu tư nhận diện và đánh giá tiềm năng cạnh tranh trên thị trường Các công ty lớn thường có lợi thế hơn trong việc mở rộng quy mô để tối ưu hóa lợi ích Tại Việt Nam, các doanh nghiệp niêm yết lớn thường thuộc sở hữu nhà nước, điều này tạo điều kiện thuận lợi cho họ trong việc huy động vốn từ các tổ chức tín dụng nhà nước.

Quy mô công ty có thể được đánh giá qua số lượng nhân viên, tổng doanh thu hoặc tổng tài sản Trong bài viết này, tác giả chọn tổng doanh thu làm tiêu chí chính để đánh giá quy mô của các Công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nhiều nghiên cứu trước đây đã xem xét mối quan hệ giữa quy mô và hiệu quả tài chính của công ty, dẫn đến hai lý thuyết trái ngược về sự liên hệ này.

Theo Simerly & Li (2000), quy mô công ty có thể dự đoán giá cổ phiếu tương lai, giúp quản lý hoạt động kinh doanh hiệu quả hơn và giảm thiểu rủi ro, từ đó nâng cao hiệu quả tài chính Flamini và các cộng sự (2009) cũng chỉ ra rằng các công ty lớn có khả năng cạnh tranh cao hơn và đạt được lợi nhuận tốt hơn so với các công ty nhỏ.

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp của Athanasoglou và các cộng sự (2005) đã chỉ ra rằng việc mở rộng quy mô hoạt động có thể nâng cao hiệu quả tài chính của các ngân hàng.

Nghiên cứu của Papadognas (2007) trên 3035 doanh nghiệp tại Hy Lạp cho thấy lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi quy mô công ty Amato và Burson (2007) đã chỉ ra rằng quy mô nhỏ có tác động tiêu cực đến lợi nhuận trong lĩnh vực dịch vụ tài chính Tại Việt Nam, Trương Đông Lộc đã phát hiện rằng ROE của các cơ sở chế biến tơ xơ dừa ở Trà Vinh có mối tương quan tỷ lệ thuận với quy mô, với ROE tăng 0,007% khi thêm một lao động Nghiên cứu của Đoàn Ngọc Phi Anh (2010) trên 428 doanh nghiệp niêm yết tại TTCK Việt Nam cho thấy quy mô ảnh hưởng tích cực đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp này.

Nghiên cứu của Amarjit và các cộng sự (2010) chỉ ra rằng quy mô và hiệu quả tài chính của công ty không có mối liên hệ rõ ràng, khi không tìm thấy sự liên quan giữa quy mô doanh nghiệp và tỷ suất lợi nhuận Tương tự, nghiên cứu của Falope và Ajilore (2009) với 50 công ty niêm yết tại Nigeria cũng cho thấy rằng không có sự khác biệt đáng kể về hiệu quả tài chính giữa các doanh nghiệp lớn và nhỏ trong việc quản lý vốn hay mở rộng quy mô.

2.2.3 Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE)

Sở hữu nhà nước tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là một đặc điểm nổi bật Bài viết sẽ phân tích hai khía cạnh quan trọng liên quan đến vấn đề này.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp trường hợp là doanh nghiệp có sở hữu nhà nước và doanh nghiệp không có sở hữu nhà nước

Theo Điều 3, khoản 5, Luật Doanh nghiệp Nhà nước (2003) có viết

Doanh nghiệp có cổ phần hoặc vốn góp chi phối của Nhà nước là những doanh nghiệp mà tỷ lệ này vượt quá 50% vốn điều lệ, cho phép Nhà nước nắm quyền chi phối Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra mối liên hệ giữa hình thức sở hữu và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, từ đó làm nổi bật tầm quan trọng của sự kiểm soát này đối với hoạt động kinh doanh.

Nhiều nghiên cứu về sở hữu Nhà nước cho thấy rằng hình thức sở hữu này thường ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Một nghiên cứu với 2610 quan sát từ các doanh nghiệp lớn nhất ở 12 quốc gia Châu Âu trong khoảng thời gian 6 năm (1990-1996) đã thu thập dữ liệu nhằm minh chứng cho mối liên hệ này.

Nghiên cứu năm 1995 sử dụng phương pháp hồi quy để phân tích tác động của sở hữu Nhà nước, xem đây là một trong nhiều biến độc lập Các yếu tố khác bao gồm sở hữu của ngân hàng, công ty phi tài chính, gia đình, nhà đầu tư nước ngoài, chính phủ và nhà đầu tư tổ chức, theo Thomsen.

Nghiên cứu của Pedersen (2000) cho thấy rằng sự hiện diện của cổ đông lớn nhất là gia đình, công ty khác hoặc chính phủ có tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp tại châu Âu, với việc tăng vốn chính phủ dẫn đến giảm hiệu quả tài chính Tương tự, tại các nước đang phát triển, sở hữu nhà nước cũng làm giảm hiệu quả tài chính doanh nghiệp Ongore (2011) đã nghiên cứu 42 công ty niêm yết ở Kenya và xác nhận rằng sở hữu của chính phủ có mối quan hệ ngược chiều với hiệu quả tài chính trong các doanh nghiệp niêm yết tại đây.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ ngược chiều giữa hình thức sở hữu và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Janet (2009) và Ongore (2011) cho rằng sở hữu Nhà nước thường mang tính quan liêu và tiêu tốn nhiều vốn Bên cạnh đó, nghiên cứu của Bhatti & Sarwet (2012) chỉ ra rằng Tổng công ty đường sắt Pakistan (Pakistan Railways), một trong những DNNN lớn nhất Pakistan, gặp phải tình trạng kinh doanh kém do quản lý tài chính yếu kém, thiếu hụt hệ thống thông tin quản lý, không có các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính đồng nhất, và tình trạng tham nhũng trong doanh nghiệp.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Khung nghiên cứu

Dựa trên các lý thuyết về hiệu quả tài chính và các yếu tố ảnh hưởng đến nó, bảng tổng hợp dưới đây trình bày các biến và giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ với hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nhân tố ảnh hưởng Biến đo lường Giả thiết

Khả năng thanh toán CR, QR, H, LONGR (+) / (-)

Quy mô của công ty Tổng doanh thu (+) / (-)

Hình thức sở hữu doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến sự phát triển (+) / (-) Thời gian hoạt động của doanh nghiệp, được đo bằng số năm hoạt động, cũng là yếu tố quan trọng (+) / (-) Đòn bẩy tài chính, thể hiện qua tỷ lệ tổng tài sản so với vốn chủ sở hữu, quyết định khả năng tài chính của doanh nghiệp (+) / (-) Cấu trúc tài sản, với tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản, phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản (+) / (-) Cuối cùng, vòng quay hàng tồn kho, tính bằng doanh thu chia cho bình quân giá trị hàng tồn kho, cho thấy khả năng quản lý hàng hóa của doanh nghiệp (+) / (-).

Trong đó : (+) tác động cùng chiều , (-) tác động ngược chiều

Quy trình nghiên cứu

Sơ đồ 3 1 Quy trình nghiên cứu

(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)

Xác định các chỉ tiêu cần phân tích

Thu thập và xử lý dữ liệu

Phân tích, thống kê, mô tả

Phân tích hệ số tương quan Pearson

Kiểm định sự phù hợp của mô hình

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Qua sơ đồ nghiên cứu trên, để phân tích các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp ta cần thực hiện những bước sau:

Bước 1: Xác định các chỉ tiêu cần phân tích

Nghiên cứu này dựa trên lý thuyết về các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, sử dụng ba chỉ tiêu chính để đo lường hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam, bao gồm tỉ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Đề tài chỉ ra 10 nhân tố chính ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, bao gồm: khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, khả năng thanh toán nhanh, khả năng thanh toán tổng quát, khả năng thanh toán nợ dài hạn, quy mô công ty, hình thức sở hữu, thời gian hoạt động, đòn bẩy tài chính, cấu trúc tài sản và vòng quay hàng tồn kho.

Bước 2: Thu thập và xử lý dữ liệu

Dựa trên các chỉ tiêu đo lường và các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính đã xác định, chúng tôi sẽ thu thập dữ liệu liên quan từ các công ty cổ phần ngành Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2012-2016 thông qua các báo cáo tài chính đã được kiểm toán Đối với các chỉ tiêu thiếu số liệu cụ thể, chúng tôi sẽ tính toán dựa trên các công thức đã trình bày ở chương 2 Dữ liệu thu thập sẽ được sắp xếp một cách khoa học và hợp lý để thuận tiện cho việc phân tích bằng phần mềm.

Sau khi thu thập và xử lý dữ liệu, bước tiếp theo là thực hiện phân tích thống kê mô tả, nhằm mô tả các dữ liệu đã được xử lý thông qua các phép tính và chỉ số thống kê Thông qua thống kê mô tả, chúng ta có thể nắm bắt một cách khái quát hiệu quả của dữ liệu.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Phương pháp thu thập số liệu và xử lý số liệu

Bước 4: Kiểm tra dữ liệu

Trước khi tiến hành phân tích hồi quy tuyến tính và xây dựng mô hình, việc kiểm tra dữ liệu là rất cần thiết Kiểm tra dữ liệu giúp xác định tính chính xác và chuẩn mực của dữ liệu thu thập, từ đó nâng cao độ chính xác của các kết quả phân tích Để thực hiện kiểm tra này, chúng ta sẽ áp dụng kiểm định đa cộng tuyến và kiểm định tự tương quan.

Bước 5:Phân tích hệ số tương quan Pearson (r )

Hệ số tương quan Pearson (r) được sử dụng để kiểm tra mối liên hệ tuyến tính giữa các biến, giúp lựa chọn biến độc lập và biến phụ thuộc cho mô hình hồi quy Qua việc xác định hệ số này, chúng ta có thể đánh giá mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc, xem chúng có cùng chiều, ngược chiều hay không có mối liên hệ Bên cạnh đó, hệ số cũng cho phép xác định mức độ tương quan giữa các biến, từ đó đánh giá sự mạnh hay yếu của mối liên hệ đó.

Bước 6: Kiểm định sự phù hợp của mô hình

Trong nghiên cứu này, chúng tôi sử dụng hệ số xác định R² và giá trị p-value để kiểm tra sự phù hợp của mô hình Hệ số R² cho phép đánh giá chất lượng mô hình, trong khi p-value giúp xác định mức độ phù hợp và ý nghĩa thống kê của mô hình.

Chúng ta sẽ phát triển một mô hình hồi quy tuyến tính bội để phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Mô hình này sẽ được giải thích chi tiết và cuối cùng sẽ đưa ra phiên bản tối ưu nhất.

3.1.Phương pháp thu thập số liệu và xử lý số liệu

3.3.1 Phương pháp thu thập số liệu

Trong đề tài này, tác giả chủ yếu sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp, được thu thập từ các báo cáo tài chính, đặc biệt là bảng cân đối kế toán.

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp kế toán bao gồm báo cáo hoạt động sản xuất kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và bảng thuyết minh báo cáo tài chính hàng năm đã được kiểm toán đầy đủ.

Trong vòng 5 năm từ 2012 đến nay, có 22 công ty dầu khí đã được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSX).

Năm 2016, tác giả đã tham khảo một số bài báo nghiên cứu và phân tích trên các tạp chí, trang web điện tử về kinh tế Nghiên cứu cũng sử dụng các báo cáo thường niên để thu thập số liệu về tỷ lệ sở hữu cổ phần trong các công ty Các trang web điện tử được sử dụng để thu thập số liệu bao gồm cophieu68.vn, hnx.vn, hsx.vn và finance.vietstock.vn.

3.3.2 Phương pháp xử lý số liệu

Sau khi thu thập, dữ liệu sẽ được tổ chức khoa học trong file Excel để dễ dàng kiểm soát và nhập liệu Tiếp theo, tác giả sẽ sử dụng phần mềm SPSS để phân tích số liệu Quá trình phân tích sẽ được thực hiện theo 4 bước và sử dụng 4 phương pháp khác nhau.

3.3.2.1 Phương pháp thống kê mô tả

Phương pháp thống kê mô tả là công cụ quan trọng để phân tích các đặc tính cơ bản của dữ liệu thu thập Thông qua thống kê mô tả, người dùng có thể xác định các thuộc tính chính như giá trị nhỏ nhất (Minimum), giá trị lớn nhất (Maximum), giá trị trung bình (Mean) và độ lệch chuẩn (Standard Deviation).

3.3.2.2 Phương pháp phân tích tương quan Pearson Để mô tả độ tương quan giữa hai biến, ta sẽ phải ước tính hệ số tương quan r Hệ số r có giá trị từ -1 đến 1.

Hệ số tương quan Ý nghĩa ±0.01 đến ±0.1 Mối tương quan quá thấp, không đáng kể ±0.2 đến ±0.3 Mối tương quan thấp

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp ±0.4 đến ±0.5 Mối tương quan trung bình ±0.6 đến ±0.7 Mối tương quan cao ±0.8 trở lên Mối tương quan rất cao

Giá trị tuyệt đối của hệ số r càng lớn, mối quan hệ tuyến tính giữa hai biến càng mạnh Dấu của hệ số r cho biết mối quan hệ giữa hai biến là cùng chiều hay ngược chiều.

3.3.2.3 Phương pháp kiểm tra đa cộng tuyến

Hiện tượng đa cộng tuyến xảy ra khi các biến độc lập trong mô hình có mối liên hệ tuyến tính chặt chẽ, dẫn đến ước lượng kém chính xác và giảm tính đáng tin cậy của mô hình Kiểm định đa cộng tuyến rất quan trọng để đánh giá tính chính xác của mô hình và tìm ra biện pháp khắc phục Để xác định sự tồn tại của đa cộng tuyến trong mô hình hồi quy, ta sử dụng kiểm định Collinearity diagnostic, đánh giá qua độ chấp nhận (Tolerance) và hệ số phóng đại phương sai (VIF) Nếu VIF lớn hơn 10 và Tolerance nhỏ hơn 0,1, điều này cho thấy có dấu hiệu đa cộng tuyến cao giữa các biến độc lập.

3.3.2.4 Phương pháp hồi quy tuyến tính

Phân tích hồi quy tuyến tính bội LMR:

- Kiểm định tự tương quan trong mô hình

- Kiểm định sự phù hợp tổng thể của mô hình

- Kiểm định đa cộng tuyến loại bỏ biến

=> Thu được mô hình hồi quy

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Hồi quy tuyến tính bội (đa biến) là phương pháp nghiên cứu và phân tích mối quan hệ giữa biến phụ thuộc Y và nhiều biến độc lập X Mô hình hồi quy tuyến tính bội với i biến có thể được diễn đạt theo dạng cụ thể.

Yi: biến phụ thuộc trong lần quan sát thứ i

X1, X2, X3,…, Xi: các biến độc lập β0 : hệ số chặn

Dựa vào cơ sở lý thuyết và lý luận đã nêu ở những phần trên, ta xây dựng được ba phương trình sau:

ROEi = a0 + a1*CRi + a2*QRi + a3* DFLi + a4* lnSIZEi + a5*Hi + a6* LONGRi + a7* STATEi + a8* AGEi + a9*ASi + a10*ITRi + Vi

ROAi = b0 + b1*CRi + b2*QRi + b3* DFLi + b4* lnSIZEi + b5*Hi + b6* LONGRi + b7* STATEi + b8* AGEi + b9*ASi + b10*ITRi + Ui

ROSi = c0 + c1*CRi + c2*QRi + c3* DFLi + c4*lnSIZEi + c5*Hi + c6* LONGRi + c7* STATEi + c8* AGEi + c9*ASi + c10*ITRi + Ei

CR: khả năng thanh toán ngắn hạn

QR: khả năng thanh toán nhanh

DFL: đòn bẩy tài chính lnSIZE: quy mô công ty

H: khả năng thanh toán tổng quát

LONGR: khả năng thanh toán dài hạn

STATE: hình thức sở hữu của doanh nghiệp

AGE: thời gian hoạt động của doanh nghiệp

AS: cấu trúc tài sản

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

ITR: Vòng quay hàng tồn kho

V, U, E: các sai số ngẫu nhiên

Các biến và giả thuyết nghiên cứu

Biến phụ thuộc, thường được ký hiệu là Y và nằm ở vế trái của phương trình, là biến số mà chúng ta quan tâm đến giá trị của nó Nó còn được gọi là biến được giải thích (explained variable) hoặc biến phản ứng.

Biến độc lập, thường được ký hiệu là X, là biến số có tác động đến biến phụ thuộc và thường xuất hiện ở vế trái của phương trình Nó còn được gọi là biến giải thích hoặc biến điều khiển.

Trong nghiên cứu này, chúng tôi xác định các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Các yếu tố này được phân tích thông qua mô hình hồi quy tuyến tính bội, bao gồm 9 biến độc lập quan trọng.

- Khả năng thanh toán (Liquidity):

Khả năng thanh toán là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, giúp công ty ứng phó với tình huống bất ngờ và giải quyết nợ kịp thời Đảm bảo khả năng trả nợ đúng hạn phản ánh sự cân bằng giữa luồng thu và chi, cũng như giữa nguồn vốn và nguồn lực sẵn có Từ đó, tác giả đề xuất giả thuyết về mối liên hệ giữa khả năng thanh toán và hiệu quả tài chính.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

H0: Khả năng thanh toán không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

H1: Khả năng thanh toán có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

Đòn bẩy tài chính (DFL) là chỉ số quan trọng để đo lường tác động của đòn bẩy tài chính đối với hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả đã đưa ra giả thuyết nhằm kiểm định mối liên hệ này.

H0: Đòn bẩy tài chính không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

H1: Đòn bẩy tài chính có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

- Quy mô công ty (SIZE):

Quy mô công ty có thể được xác định qua nhiều tiêu chí như số lượng nhân viên, tổng doanh thu hoặc tổng tài sản Trong nghiên cứu này, tác giả chọn tổng tài sản làm thước đo để đánh giá quy mô của các Công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, từ đó xây dựng giả thuyết cho nghiên cứu.

H0: Quy mô công ty không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

H1: Quy mô công ty có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

- Hình thức sở hữu của doanh nghiệp (STATE):

Trong nghiên cứu này, hình thức sở hữu doanh nghiệp được đo lường thông qua tỷ lệ vốn góp của nhà nước trong cơ cấu vốn Từ đó, tác giả đề xuất một giả thuyết liên quan đến ảnh hưởng của tỷ lệ này đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

H0: Hình thức sở hữu của doanh nghiệp không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính.

H1: Hình thức sở hữu của doanh nghiệp có mối quan hệ với hiệu quả tài chính.

- Thời gian hoạt động của doanh nghiệp (AGE):

Thời gian hoạt động của doanh nghiệp, tính từ khi thành lập đến hiện tại, có thể ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của công ty Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng doanh nghiệp có thời gian hoạt động lâu dài thường đạt hiệu quả tài chính cao hơn nhờ vào kinh nghiệm tích lũy Ngược lại, một số nghiên cứu cho rằng những doanh nghiệp này có thể trở nên cứng nhắc và kém nhạy bén với biến động kinh tế, dẫn đến hiệu quả tài chính kém Để làm rõ ảnh hưởng của thời gian hoạt động đến hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, tác giả đưa ra giả thuyết nghiên cứu.

H0: Thời gian hoạt động không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

H1: Thời gian hoạt động có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

- Cấu trúc tài sản (AS):

Trong khóa luận này, tác giả sẽ áp dụng thước đo tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản nhằm đánh giá cấu trúc tài sản của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Từ đó, giả thuyết nghiên cứu sẽ được hình thành.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

H0: Cấu trúc tài sản không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

H1: Cấu trúc tài sản có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

- Vòng quay hàng tồn kho (ITR):

Hệ số vòng quay hàng tồn kho phản ánh hiệu quả quản lý hàng tồn kho của doanh nghiệp Nó được tính bằng cách chia giá vốn hàng bán cho bình quân hàng tồn kho, cho thấy số lần hàng hóa tồn kho bình quân được luân chuyển trong một kỳ.

Hệ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp có khả năng bán hàng nhanh chóng và hạn chế tình trạng hàng tồn kho ứ đọng Điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sẽ giảm thiểu rủi ro hơn khi giá trị hàng tồn kho trong báo cáo tài chính giảm qua các năm.

H0: Vòng quay hàng tồn kho không có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

H1: Vòng quay hàng tồn kho có mối quan hệ với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Trong chương 3: Phương pháp nghiên cứu, tác giả đã trình bày quy trình nghiên cứu gồm 6 bước chính: xác định các chỉ tiêu phân tích, thu thập và xử lý dữ liệu, phân tích thống kê mô tả, kiểm tra dữ liệu, phân tích hệ số tương quan Pearson (r), và kiểm định sự phù hợp của mô hình Dữ liệu được thu thập từ các Báo cáo tài chính đã qua kiểm toán của 22 Công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam Các phương pháp xử lý số liệu bao gồm thống kê mô tả, kiểm định đa cộng tuyến, kiểm định tự tương quan, phân tích tương quan Pearson và hồi quy tuyến tính.

Tác giả đã xây dựng một mô hình nghiên cứu tổng quát với ba biến phụ thuộc là ROS, ROA, ROE để đánh giá hiệu quả tài chính của các công ty cổ phần trong ngành Dầu khí Đồng thời, tác giả xác định 10 biến độc lập là các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính Qua các cơ sở lý luận và nghiên cứu trong chương 2, tác giả đã đề xuất 7 giả thuyết nghiên cứu về mối quan hệ giữa các nhân tố này và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

Từ đó sẽ là tiền đề cho các kiểm định được tiến hành trong các bước tiếp theo.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

Đặc điểm của ngành Dầu khí ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính

Để đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, cần phân tích các chỉ tiêu tài chính và các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính, đồng thời xem xét đặc điểm của ngành mà doanh nghiệp hoạt động Đặc biệt, khi đánh giá hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam, việc tìm hiểu các đặc điểm chung của ngành Dầu khí và tác động của chúng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp là rất quan trọng.

Ngành dầu khí đóng vai trò thiết yếu trong nền kinh tế toàn cầu và từng quốc gia, cung cấp nguyên liệu quan trọng cho sản xuất điện và nhiên liệu giao thông Ngoài ra, dầu khí còn là đầu vào cho các ngành công nghiệp như hóa chất và phân bón, trở thành nguồn năng lượng cần thiết cho đời sống xã hội Ngành này mang lại lợi nhuận lớn cho các quốc gia sở hữu và kinh doanh tài nguyên dầu khí Tại Việt Nam, ngành dầu khí càng trở nên quan trọng trong bối cảnh công nghiệp hóa, hiện đại hóa Hơn nữa, dầu khí cũng ảnh hưởng đến chính trị toàn cầu, với nhiều cuộc xung đột và khủng hoảng kinh tế có nguồn gốc từ cạnh tranh trong lĩnh vực này, đặc biệt là ở Trung Đông.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Dầu khí hiện vẫn là nguồn năng lượng chủ yếu, đóng góp 64% tổng năng lượng toàn cầu Trong thế kỷ XXI, vai trò của dầu khí đối với nền kinh tế thế giới vẫn rất quan trọng, chiếm tỷ trọng lớn trong cân bằng năng lượng toàn cầu, trong khi các nguồn năng lượng khác chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ Hàng năm, thế giới vẫn tìm kiếm nguồn dầu khí mới để phục vụ phát triển kinh tế Tại Việt Nam, ngành dầu khí ngày càng quan trọng trong bối cảnh công nghiệp hoá, hiện đại hoá Hiện nay, các nhà máy lọc dầu chỉ đáp ứng khoảng 35% nhu cầu trong nước, trong khi nhu cầu sử dụng sản phẩm từ dầu mỏ ngày càng tăng do bùng nổ dân số và sự phát triển của các ngành công nghiệp, đặc biệt là ngành giao thông.

Sự phát triển của ngành dầu khí ở Việt Nam đã giúp đảm bảo cung cấp nhiên liệu cho các ngành kinh tế quốc dân và các ngành công nghiệp khác Ngành này đóng góp đáng kể vào ngân sách quốc gia, mang lại nguồn ngoại tệ lớn và cân đối cán cân xuất, nhập khẩu thương mại quốc tế, từ đó góp phần vào sự phát triển ổn định của đất nước Ngày 3/9/1975, Tổng cục Dầu khí Việt Nam được thành lập với sứ mạng xây dựng ngành dầu khí thành ngành kinh tế mũi nhọn, theo tinh thần Nghị quyết số 244/NQTW của Bộ Chính trị Sau hơn 40 năm phát triển, ngành Dầu khí Việt Nam đã vượt qua nhiều khó khăn và đạt được những thành tựu đáng kể, trở thành "đầu tàu kinh tế" quốc dân, phát hiện và khai thác nhiều mỏ dầu khí, đưa Việt Nam vào hàng ngũ các nước xuất khẩu dầu thô, góp phần quan trọng vào sự ổn định và phát triển nền kinh tế quốc dân cũng như bảo đảm an ninh năng lượng.

Tài nguyên khoáng sản dưới lòng đất là hữu hạn và không tái tạo, cần có chính sách khai thác hợp lý để tối đa hóa lợi ích Các mỏ dầu khí có vị trí và điều kiện khai thác khác nhau, thường xuyên biến động và ngày càng phức tạp Ngành Dầu khí Việt Nam đã trở thành một tập đoàn kinh tế quan trọng, đóng góp lớn cho sự phát triển đất nước và công cuộc công nghiệp hóa, hiện đại hóa Dù trải qua nhiều khó khăn, ngành này luôn ghi dấu ấn lịch sử và giữ vững ngọn lửa dầu khí qua các thế hệ Sau Cách mạng tháng Tám, Chính phủ đã tổ chức lại ngành địa chất và khai thác mỏ, đặc biệt chú trọng đến lĩnh vực Dầu khí từ năm 1945.

1954 chưa có nhiều nghiên cứu Sau khi miền Bắc được hoàn toàn giải phóng

Năm 1954, với sự hỗ trợ từ các nước xã hội chủ nghĩa, đặc biệt là Liên Xô, Việt Nam đã hoàn thành nhiều công trình khảo sát và thăm dò địa chất, khoáng sản, bao gồm cả dầu khí.

1959, Chủ tịch Hồ Chí Minh đã bày tỏ ước muốn “Sau khi Việt Nam kháng

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp về sự hợp tác giữa Liên Xô, đặc biệt là Azerbaijan, với Việt Nam trong việc xây dựng các khu công nghiệp dầu khí mạnh mẽ như Ba Cu là rất quan trọng Sự hỗ trợ này không chỉ giúp Việt Nam phát triển ngành công nghiệp dầu khí mà còn thúc đẩy mối quan hệ hợp tác giữa hai quốc gia.

Ngành Dầu khí Việt Nam đã vượt qua nhiều khó khăn để trở thành động lực kinh tế quốc dân và dẫn đầu trong kinh tế biển Việc phát hiện và khai thác nhiều mỏ dầu khí đã giúp Việt Nam gia nhập hàng ngũ các nước xuất khẩu dầu thô, đóng góp quan trọng cho sự ổn định và phát triển kinh tế Ngoài khai thác, ngành còn phát triển các lĩnh vực chế biến, lọc hóa dầu, kinh doanh sản phẩm dầu khí và dịch vụ kỹ thuật, với doanh thu hàng trăm ngàn tỷ đồng mỗi năm, thúc đẩy sự phát triển của các ngành công nghiệp và dịch vụ khác Là ngành kinh tế mũi nhọn, Dầu khí đã đóng góp tích cực vào công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước, và dù gặp khó khăn, vẫn tiếp tục giữ vai trò then chốt trong tương lai Dầu khí không chỉ mang lại nguồn ngoại tệ lớn mà còn là nguồn năng lượng quan trọng nhất, chiếm 64% tổng năng lượng sử dụng toàn cầu.

Ngành dầu khí Việt Nam chủ yếu hoạt động trong các lĩnh vực thăm dò và khai thác, chế biến và lọc hóa dầu, cùng với việc tàng trữ, vận chuyển và phân phối xăng dầu và khí đốt Các hoạt động chính bao gồm tìm kiếm và thăm dò dầu khí, vận chuyển và sử dụng khí, chế biến và lọc hóa dầu, kinh doanh phân phối xăng dầu, cũng như cung cấp dịch vụ kỹ thuật dầu khí.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Ngành dầu khí đã đóng vai trò quan trọng trong việc triển khai các dự án trọng điểm quốc gia, đặc biệt ở những vùng sâu, vùng xa và các địa phương có điều kiện kinh tế - xã hội khó khăn Những thành công trong sản xuất kinh doanh và đầu tư của ngành đã góp phần tích cực vào tăng trưởng kinh tế, đồng thời đảm bảo an ninh năng lượng và an ninh lương thực cho đất nước Các nguồn năng lượng hiện tại bao gồm gỗ, sức nước, sức gió, địa nhiệt, ánh sáng mặt trời, nhiên liệu hóa thạch như than đá và dầu khí tự nhiên, cùng với nhiên liệu hạt nhân như uranium.

Hiện nay, nguồn nguyên liệu hóa thạch chiếm khoảng 80% tổng cung cấp năng lượng sơ cấp, trong đó dầu mỏ chiếm 40%, khí thiên nhiên 24% và than 26% Dầu khí chiếm 64% tổng năng lượng toàn cầu, nhưng là nguồn tài nguyên có hạn và dự kiến chỉ còn khai thác khoảng 60 năm nữa Mặc dù các lĩnh vực năng lượng khác đang được nghiên cứu, chúng vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu do chi phí đầu tư cao Nguồn năng lượng than có thể khai thác trong 230 năm nữa, nhưng lượng khí CO2 thải ra quá lớn, làm tăng nhiệt độ trái đất Năng lượng từ mặt trời, gió và sóng biển hiện chỉ cung cấp 10% tổng năng lượng cần thiết do chi phí cao và yêu cầu diện tích lớn Năng lượng hạt nhân (Uranium) được xem là nguồn năng lượng sạch hơn và bền vững, nhưng vẫn gây tranh cãi về rủi ro ô nhiễm khi bị rò rỉ.

Ngành dầu khí là nguồn đóng góp quan trọng cho nền kinh tế quốc gia, cung cấp các sản phẩm thiết yếu như điện khí, xăng dầu, khí nén cao áp và năng lượng, từ đó tạo ra ngoại tệ đáng kể.

Trong giai đoạn gần đây, Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN) đã cung cấp gần 35 tỷ m³ khí khô, chiếm 40% sản lượng điện quốc gia, đáp ứng 35-40% nhu cầu ure và cung cấp 70% khí hóa lỏng cho công nghiệp và tiêu dùng Tuy nhiên, ngành Dầu khí Việt Nam vẫn còn non trẻ với nguồn lực hạn chế, dẫn đến khả năng cung cấp chưa đáp ứng đủ nhu cầu sử dụng Hiện tại, nước ta chủ yếu xuất khẩu dầu thô và nhập khẩu tinh dầu.

Kết quả nghiên cứu các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam

Trước những thách thức và khó khăn hiện tại, ngành Dầu khí Việt Nam cần đổi mới và thực hiện đồng bộ nhiều giải pháp để nâng cao năng lực cạnh tranh Điều này sẽ giúp ngành bắt kịp xu hướng phát triển của ngành năng lượng toàn cầu.

4.2 Kết quả nghiên cứu các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam

4.2.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Bảng 4 5: Kết quả thống kê mô tả Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std Deviation

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Qua bảng kết quả thống kê mô tả, chúng ta có thể xác định giá trị nhỏ nhất (Minimum), giá trị lớn nhất (Maximum), giá trị trung bình (Mean) và độ lệch chuẩn (Std Deviation) của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 5 năm từ 2012 đến 2016.

Ba thước đo quan trọng để đánh giá hiệu quả tài chính bao gồm tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) Bên cạnh đó, còn có 10 yếu tố khác ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí.

Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) trong ngành Dầu khí trung bình là -0,11, cho thấy trong 5 năm qua, mỗi đồng doanh thu đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh dẫn đến lỗ 0,11 đồng Sự phân hóa giữa các công ty có ROS cao và thấp tạo ra độ lệch chuẩn lớn, với Std = 0,084.

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) của các Công ty Dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam trong giai đoạn 2012-2016 đạt trung bình 0,037 Điều này có nghĩa là mỗi 1 đồng tổng tài sản mà ngành Dầu khí đầu tư vào sản xuất kinh doanh tạo ra 0,037 đồng lợi nhuận sau thuế.

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) là một chỉ số quan trọng để đo lường hiệu quả tài chính bên cạnh tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) Trong giai đoạn 5 năm từ 2012 đến 2016, ngành Dầu khí ghi nhận tỷ suất sinh lời trên VCSH trung bình đạt 0,08, cho thấy rằng trung bình mỗi đồng vốn chủ sở hữu được sử dụng trong ngành này tạo ra 0,08 đồng lợi nhuận.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh thì thu về được 0,08 đồng lợi nhuận sau thuế.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Yếu tố đầu tiên cần xem xét là khả năng thanh toán ngắn hạn (CR) Trong giai đoạn 2012-2016, khả năng thanh toán ngắn hạn trung bình của ngành đạt 1,610 lần, cho thấy rằng trong 5 năm qua, mỗi 1 đồng nợ ngắn hạn của ngành dầu khí được đảm bảo bởi 1,610 đồng tài sản ngắn hạn.

Khả năng thanh toán nhanh (QR) đóng vai trò quan trọng trong hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết tại TTCK Việt Nam Trong giai đoạn 2012-2016, chỉ số khả năng thanh toán nhanh trung bình của ngành Dầu khí đạt 0,080 lần, cho thấy rằng mỗi đồng nợ ngắn hạn chỉ được đảm bảo bởi 0,080 đồng tài sản ngắn hạn không tính hàng tồn kho Độ lệch chuẩn của chỉ số này là 0,841 lần, phản ánh sự biến động trong khả năng thanh toán nhanh của ngành Bên cạnh QR, khả năng thanh toán ngắn hạn (CR) cũng là một tiêu chí quan trọng để đánh giá khả năng thanh toán của công ty trong ngắn hạn, trong khi hệ số khả năng thanh toán tổng quát (H) và khả năng thanh toán nợ dài hạn (LONGR) được sử dụng để đánh giá khả năng thanh toán trong dài hạn.

Khả năng thanh toán tổng quát (H) trung bình trong ngành Dầu khí trong 5 năm qua đạt 2,106 lần, cho thấy mỗi 1 đồng nợ phải trả được bảo đảm bởi 2,106 đồng tài sản Độ lệch chuẩn về khả năng thanh toán tổng quát giữa các công ty trong ngành này là 1,167 lần Về khả năng thanh toán dài hạn (LONGR), giá trị trung bình toàn ngành trong giai đoạn này cũng được ghi nhận.

Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp

Từ năm 2012 đến 2016, tỷ lệ nợ dài hạn của ngành Dầu khí được đảm bảo bởi tài sản dài hạn là 9,948 lần, cho thấy mỗi đồng nợ có sự bảo đảm từ 9,948 đồng tài sản Quy mô công ty, được đánh giá qua tổng doanh thu, là yếu tố quan trọng tiếp theo ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các Công ty Dầu khí niêm yết tại TTCK Việt Nam Trong giai đoạn này, quy mô trung bình của các công ty Dầu khí đạt 14.076 nghìn tỷ đồng.

Hình thức sở hữu doanh nghiệp, đặc biệt là sự hiện diện của vốn sở hữu nhà nước, có thể ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của công ty Bài viết sẽ phân tích vai trò của vốn sở hữu nhà nước trong cơ cấu vốn của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, dựa trên các số liệu đã được tổng hợp.

Trong số 22 công ty cổ phần (CTCP) ngành Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, có 12 công ty không có vốn sở hữu nhà nước, trong khi 10 công ty còn lại có vốn nhà nước CTCP Sonadezi Long Thành (PVX) và CTCP Xây dựng và Phát triển Đô thị tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu (PDC) có tỷ lệ vốn nhà nước cao nhất lần lượt là 87,87% và 60,40% Độ lệch chuẩn về hình thức sở hữu của các doanh nghiệp là 0,54, cho thấy mức độ sở hữu vốn nhà nước tương đối đồng đều.

Thời gian hoạt động của doanh nghiệp (AGE) là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính Trong nghiên cứu này, AGE được tính từ thời điểm thành lập công ty cho đến hiện tại, thay vì từ khi công ty chuyển sang cổ phần Kết quả thống kê cho thấy, thời gian hoạt động trung bình của các Công ty Dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là 13,81 năm.

Để đánh giá chính sách vay nợ của công ty, chúng ta sẽ áp dụng hệ số đòn bẩy tài chính (DFL) Trong giai đoạn 2012-2016, hệ số DFL trung bình của ngành Dầu khí đạt 0,578 lần, với giá trị lớn nhất là 0,950 lần.

Vòng quay hàng tồn kho (ITR) là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Việc quản lý hàng tồn kho hiệu quả không chỉ giúp tăng cường khả năng sinh lời mà còn tối ưu hóa quy trình sản xuất và kinh doanh.

5 năm, giá trị trung bình của vòng quay hàng tồn kho mà ngành Dầu khí đạt được khoảng 1,937 lần.

Ngày đăng: 23/11/2023, 14:30

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w