Thực trạng hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán thứ cấp việt nam hiện nay

Đề bài: Thực trạng hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán thứ cấp Việt Nam Kinh nghiệm đúc rút nhóm Nhóm 5: Đỗ Phương Anh Ngơ Văn Diễn Vũ Đức Hồn Trần Thị Hà Trần Thị Lan Nguyễn Sơn Nam Nguyễn Ngọc Phong Phạm Văn Trọng 11150076 11150779 11151718 11152337 11153030 11153457 11154710 ận Lu n vă ạc th sĩ n uả Q lý nh Ki tế Mục lục Phần 1: Lý luận thị trường chứng khoán, hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán I Khái niệm thị trường chứng khoán thị trường thứ cấp II Đặc điểm phân loại thị trường chứng khoán thứ cấp III Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán thứ cấp IV Một số tiêu phản ánh hiệu hoạt động thị trường chứng khoán V Một số nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư chứng khoán thị trường thứ cấp 13 Phần 2: Thực trạng hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán thứ cấp Việt Nam nay? 16 I Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 16 II Thực trạng hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán thứ cấp VN 20 III Các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn thứ cấp VN 24 IV Phân tích hiệu đầu tư thị trường chứng khoán thứ cấp 26 Phần 3: Kinh nghiệm đúc rút 30 ận Lu (2016 – 6T/2017) n vă Một số học rút sau q trình phân tích nhóm 30 II Một số đề xuất kiến nghị thị trường chứng khoán 31 ạc Tài liệu tham khảo th I .37 sĩ n uả Q lý nh Ki tế Phần 1: Lý luận thị trường chứng khoán, hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán I Khái niệm thị trường chứng khoán thị trường thứ cấp Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường tiềm năng, phát triển nóng , nhận quan tâm lớn từ cơng chúng Chính phủ quan trọng việc huy động vốn, cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng, tạo môi trường giúp Chính Phủ thực sách kinh tế vĩ mơ.Với vai trị quan trọng câu hỏi đặt Thị trường chứng khoán làm tốt vai trị chưa? Hay cịn nhiều hạn chế chưa phát huy hết hiệu Để trả lời cho câu hỏi nhóm chọn đề tài : “Thị trường chứng khoán thứ cấp học rút ra” Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi mà diễn mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời “Theo Bách khoa toàn thư mở Wikipedia” Lu ận Thị trường chứng khoán là lĩnh vực phong phú, đa dạng phức tạp; nơi mua bán các chứng khoán và thường thực chủ yếu sở giao dịch chứng khốn, n vă phần cơng ty mơi giới (cơng ty chứng khốn), thị trường chợ đen th Về mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua Q  sĩ khoán ạc bán, chuyển nhượng loại chứng khốn; qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng Thị trường chứng khoán là phận quan trọng của Thị trường vốn, hoạt động uả nhằm huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ xã hội tập trung thành n lý nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế Chính phủ để phát nh Ki triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho dự án đầu tư tế Thị trường chứng khoán là nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán  loại chứng khoán Việc mua bán tiến hành hai thị trường sơ cấp thứ cấp, thị trường chứng khoán nơi chứng khoán phát hành trao đổi Thị trường sơ cấp: người mua mua được chứng khoán lần đầu từ người phát hành Thị trường thứ cấp: nơi diễn mua bán lại các chứng khoán đã phát hành ở Thị trường sơ cấp Chức thị trường chứng khoán: - Huy động vốn cho kinh tế: Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt dộng sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản suất xã hội Thơng qua Thị trường chứng khốn, phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn để phát triển sở hạ tầng, kinh tế cho xã hội - Cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng: Thị trường chứng khốn cung cấp thị trường đầu tư phong phú.Các chứng khoán thị trường có dộ rủi ro khác Lu - Tạo tính khoản cho chứng khốn: Nhờ có thị trường chứng khốn mà ận chứng khốn đổi tiền mặt, cho phép nhà đầu tư lựa chọn hàng hóa theo - n vă nhu cầu Đánh giá hoạt động đầu tư doanh nghiệp : Hoạt động doanh ngiệp Tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mô: ạc - th phản ánh ánh cách cụ thể nâng cao hiệu sử dụng vốn sĩ Khái niệm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: nơi diễn trình mua bán lần đầu chứng khoán uả Q - phát hành Thị trường sơ cấp dược gọi thị trường cấp hay thị trường phát n hành lý nh Ki tế Chức thị trường sơ cấp: Thị trường sơ cấp thực chức quan trọng thị trường chứng khốn huy động vốn cho đầu tư Khả thu gom nguồn tiết kiệm từ hộ dân cư, khả thu hút vốn nước ngoài, tạo nguồn vốn khổng lồ mà tổ chức tài khác khơng làm Như vậy, thị trường sơ cấp tạo môi trường cho doanh nghiệp mở rộng sản xuất, giúp nhà nước chống thâm hụt ngân sách - Thị trường thứ cấp : Sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, chúng gia dịch thị trường thứ cấp Khác với thị trường sơ cấp, tiền bán chứng khoán thị trường thứ cấp thuộc nhà đầu tư nhà kinh doanh không thuộc nhà phát hành Xét phương thức tổ chức giao dịch, thị trường chứng khốn có loại: Sở giao dịch, OTC, thị trường thứ II Đặc điểm phân loại thị trường chứng khoán thứ cấp  ận Lu Đặc điểm thị trường thứ cấp Thị trường có tính chất cạnh tranh hồn hảo: thị trường mà diễn n vă trình tiếp xúc trực tiếp gián tiếp để trao đổi hàng hóa mà khơng có người sản xuất hay nhà đầu tư nào có quyền hay khả khống chế  thị th trường, làm ảnh hưởng đến giá Trong cạnh tranh hoàn hảo cho dẫn ạc đến hiệu kinh tế cao cho nhà đầu tư thị trường sĩ  Thị trường có tính liên tục: Thị trường hoạt động điều kiện thị Q uả trường chứng khoán chung biến động tốt hay xấu thị trường hoạt động nhiên có ảnh hưởng thị trường n lý nh Ki tế  Khối lượng nhịp độ giao dịch lớn gấp nhiều lần so với  thị trường chứng khoán sơ cấp: thị trường thứ cấp hạt động dựa thị trường sơ cấp nên thực giao dịch với số lượng gấp nhiều lần so với thị trường sơ cấp  Hoạt động chủ yếu thị trường chứng khoán thứ cấp  nhà đầu tư thực chuyển giao quyền sở hữu chứng khoán và tiền cho nhau: Thị trường thứ cấp nơi mua đi, bán lại chứng khoán phát hành lần đầu thị trường sơ cấp nên thị trường thứ cấp nơi huy động vốn hiệu quả, việc nắm giữ tiền và chứng khoán luân chuyển Cơ cấu 2.1 Cơ cấu phân theo tính chất tổ chức thị trường:  Thị trường chứng khốn tập trung (thị trường chứng khốn có tổ chức): Thực mua bán loại chứng khoán niêm yết tổ chức cách chặt chẽ Việc giao dịch chủ yếu thực theo phương thức khớp lệnh tập trung  Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC - over the counter market): Là thị trường giao dịch chứng khoán chưa niêm yết Cơng ty chứng khốn thực qua mạng thơng tin ận Lu Thị trường chứng khoán thứ cấp n vă ạc th TTCK Phi tập trung Q (thị trường OTC) n uả (Sở Giao Dịch) sĩ TTCK tập trung lý nh Ki tế 2.2 Theo loại hàng hóa giao dịch thị trường:   Thị trường cổ phiếu  Thị trường trái phiếu  Thị trường chứng khoán phái sinh THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THỨ CẤP 2.3 Thị Trường Chứng Khoán Phái Sinh Thị Trường Trái Phiếu Thị Trường Cổ Phiếu Tổ chức hoạt động thị trường thứ cấp Lu Sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, chúng giao dịch ận thị trường thứ cấp Khác với thị trường sơ cấp, tiền bán chứng khoán thị trường hành chứng khoán n vă thứ cấp thuộc nhà đầu tư nhà kinh doanh không thuộc công ty phát th ạc Xét phương thức tổ chức giao dịch, thị trường chứng khoán bao gồm loại: Sở giao dịch chứng khoán, Thị trường phi tập trung (OTC), thị trường thứ sĩ Thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khốn): thị trường việc giao Q - uả dịch mua bán chứng khoán thực địa điểm tập trung gọi sàn giao n dịch (trading floor) Các chứng khoán niêm yết Sở giao dịch thơng thường lý chứng khốn cơng ty lớn, có danh tiếng, qua thử thách thị nh Ki tế trường Phương thức giao dịch Sở giao dịch phương thức đấu giá, lệnh mua, bán ghép với để hình thành giá cạnh tranh tốt - Thị trường phi tập trung (OTC): thị trường việc giao dịch mua bán chứng khốn khơng diễn địa điểm tập trung mà thông qua hệ thống computer nối mạng thành viên thị trường Các chứng khoán giao dịch thị trường phi tập trung chứng khoán công ty vừa nhỏ Phương thức giao dịch thị trường OTC phương thức thoả thuận, giá chứng khoán xác định sở thoả thuận thành viên thị trường - Thị trường thứ 3: thị trường, hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn khơng thực thơng qua hệ thống đấu giá Sở giao dịch hệ thống computer thị trường OTC III Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán thứ cấp Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khốn Nhà phát hành: tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn Nhà phát hành Chính phủ, quyền địa phương, Cơng ty Lu Chính phủ phát hành loại trái phiếu phủ nhằm huy động tiền bù đắp ận - thâm hụt ngân sách thực cơng trình quốc gia lớn n vă - Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu địa phương để huy động tiền đầu tư Các công ty muốn huy động vốn đầu tư phát triển sản xuất phát hành trái phiếu uả Nhà đầu tư cá nhân: Nhà đầu tư chấp nhận rủi ro Nhà đầu tư khơng thích rủi ro n - Q Nhà đầu tư: sĩ công ty cổ phiếu ạc - th cho cơng trình hay chương trình kinh tế, xã hội địa phương lý nh Ki tế - Nhà đầu tư có tổ chức: cơng ty đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm xã hội, cơng ty tài chính,ngân hàng thương mại Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán: - Cơng ty chứng khốn - Quỹ đầu tư chứng khốn - Các trung gian tài Các tổ chức liên quan đến chứng khoán: Cơ quan quản lý Nhà nước - Sở giao dịch chứng khoán - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán - Tổ chức lưu ký tốn bù trừ chứng khốn - Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn - Các tổ chức tài trợ chứng khốn - Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm Lu Một số tiêu phản ánh hiệu hoạt động thị trường chứng khoán ận IV - n vă Sau gia nhập WTO, Việt Nam tiến hành tái cấu trúc lại toàn thị trường vốn để phù hợp với thông lệ quốc tế Sau hoạt động tái cấu, vai trò bật thị th trường vốn nâng lên thể qua tiêu quy mô đầu tư tăng, đặc biệt đầu tư từ ạc nước ngồi có bứt phá mạnh mẽ sĩ Thông qua việc đa dạng hóa cơng cụ chứng khốn, cơng cụ tài chính, nhà cung Q vốn vào thị trường vốn cách tham gia hoạt động đầu tư Ở chiều ngược lại, uả nhà cầu vốn thực hoạt động vốn hóa cổ phiếu, phát hành trái phiếu trung dài n lý hạn… Nhờ có thị trường vốn, chứng khốn cơng cụ tài có tính khoản nh Ki cao hơn, tiền đề để tối ưu hóa hiệu sử dụng nguồn vốn tế Trong số phận thị trường vốn, thị trường tín dụng phát triển mạnh mẽ sôi động Đây đánh giá kênh huy động vốn hiệu nhất, chiều rộng chiều sâu, với tham gia chủ yếu NHTM tổ chức tài Hiện nay, hệ thống NHTM tổ chức tài giữ vai trị vơ quan trọng việc cung cấp vốn cho doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng tín dụng có ảnh hưởng trực tiếp tới tăng trưởng kinh tế Được xem nhân tố định việc thu hút, tích tụ tập trung nguồn tài nhàn rỗi kinh tế, NHTM giải vấn đề thiếu vốn kinh tế, giúp doanh nghiệp, cá nhân đầu tư vốn vào hoạt động đầu tư, sản xuất kinh doanh Các NHTM có khả chuyển hóa khoản tiền gửi nhỏ lẻ, ngắn hạn thành khoản tín dụng trung dài hạn, đáp ứng kịp thời cho nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế tồn xã hội Với mạng lưới chi nhánh, văn phịng rộng lớn khắp tỉnh, thành phố nước, góp phần thu hẹp chênh lệch khoảng cách tiêu tăng trưởng phát triển kinh tế vùng miền Thông qua TTCK, đặc biệt thị trường cổ phiếu, lượng vốn lớn từ nước ngồi thu hút đầu tư Tính đến năm 2015, Việt Nam có 678 cơng ty niêm yết sở Lu giao dịch chứng khoán, 200 CTCP đăng ký giao dịch thị trường Giao dịch ận chứng khốn Cơng ty Đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) n vă Quy mô niêm yết TTCK tăng 339 lần, vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt gần 1.300.000 tỷ đồng, tăng 1.300 lần so với năm 2000 tăng 1,78 lần so với đầu năm 2010 th Quy mơ vốn hóa thị trường đạt 33% GDP, giá trị giao dịch cổ phiếu bình quân hàng ạc ngày đạt 2.000 tỷ đồng/phiên Quy mô hoạt động vốn qua TTCK đáp ứng khoảng sĩ 23% tổng vốn đầu tư toàn xã hội, tương đương gần 60% so với cung tín dụng qua thị Q trường tiền tệ - tín dụng Tính đến nay, tổng giá trị vốn huy động qua TTCK đạt gần n uả triệu tỷ đồng, huy động vốn qua đầu tư gián tiếp đạt khoảng 15 tỷ USD TTCK kênh phân phối hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ, huy động lý vốn cho ngân sách Nhà nước (NSNN) Tính từ năm 2005 đến nay, lượng vốn huy động từ nh Ki 10 tế + Số lượng TKGD nhà đầu tư tổ chức: 2.264 tài khoản Đến ngày 30/6/2017 theo thơng kê Trung tâm Lưu ký Chứng khốn Việt Nam (VSD) thì: Số lượng tài khoản nước: 1.789.757 tài khoản, đó: + Số lượng TKGD nhà đầu tư cá nhân: 1.781.880 tài khoản + Số lượng TKGD nhà đầu tư tổ chức: 7.877 tài khoản Số lượng TKGD nước ngồi: 20.564 tài khoản, đó: + Số lượng TKGD nhà đầu tư cá nhân: 17.880 tài khoản + Số lượng TKGD nhà đầu tư tổ chức: 2.684 tài khoản Bản thống kê số lượng tài khoản nhà đầu tư từ năm 2016 đến tháng 7/2017: ận Lu n vă ạc th sĩ n uả Q lý nh Ki 23 tế Có thể thấy hoạt động đầu tư TTCK thứ cấp Việt Nam khơng nhắc đến vai trị nhà đầu tư nước ngồi Cụ thể theo thống kê VSD tháng đầu năm, tổng giá trị mua ròng nhà đầu tư nước vượt mốc tỷ USD (trong có 666 triệu USD trái phiếu, 406 triệu USD cổ phiếu) tăng gần 80% so với kỳ năm 2016 Tổng giá trị thị trường danh mục nắm giữ nhà đầu tư nước ước đạt 25,6 tỷ USD, tăng 25% so với cuối năm 2016 Tỷ lệ sở hữu nước thị trường cổ phiếu ước đạt 19,2% thị trường trái phiếu ước đạt 6,5% Từ thấy sức hút lớn TTCK thứ cấp Việt Nam III Các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán thứ cấp VN Bỏ Hoạt động đầu tư nhà đầu tư thị trường chứng khốn thứ cấp ln thay đổi nhanh chóng, phụ thuộc vào thay đổi lợi nhuận mà họ nhận phụ thuộc lớn vào biến động giá chứng khốn nói chung cổ phiếu nói riêng (trong phạm vi nghiên cứu tập chung nghiên cứu hoạt động đầu tư cổ phiếu TTCK thứ cấp) Do vậy, biến đổi giá cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động đầu tư nhà đầu tư.Thông thường, hoạt đôộng chịu ảnh hưởng Lu nhân tố sau: ận a Hoạt động công ty phát hành cổ phiếu niêm yết thị trường n vă Hoạt động đầu tư nhà đầut tư tham gia dầu tư thị trường thứ cấp phụ thuộc th nhiều vào hoạt động doanh nghiệp phát hành chứng khoán niêm yết thị ạc trường Nếu doanh nghiệp hoạt động tốt, có lợi nhuận cổ tức lớn tức lợi ích mang lại sĩ từ việc sở hữu cổ phiếu doanh nghiệp cao thường nhà đầu tư tập trung Q mua cổ phiếu doanh nghiệp Ngược lại doanh nghiệp niêm yết gặp khó uả khăn, thua lỗ nhà đầu tư thường không quan tâm tới cổ phiếu doanh nghiệp n dù giá cổ phiếu có rẻ Ví dụ như: HĐQT Ngân hàng TMCP lý Bưu điện Liên Việt (LienVietPostBank- LPB) vừa định phát hành 20 triệu trái nh Ki 24 tế phiếu chuyển đổi với giá trị 2.000 tỷ đồng Phương thức phân phối Trái phiếu chuyển đổi HĐQT trình cổ đơng thơng qua LienVietPostBank gửi thư thông báo tới cổ đông vào ngày việc chốt danh sách cổ đông vào ngày 29/9/2017 b Sự biến động kinh tế vĩ mô thay đổi phủ Việc thay đổi sách yếu tố số vĩ mơ thươờng có tác động mạnh (cả tích cực tiêu cực) lên TTCK tâm lí nhà đàu tư Các yếu tố Vĩ mô kể đến như: số phát triển kinh tế, lạm phát, lãi suất,… với thay đổi sách phủ ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường cuũng tâm lí hoạt động đầu tư nhà đầu tư Lạm phát: Lạm phát tăng dấu hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế không bền vững, lãi suất tăng lên ,khả thu lợi nhuận doanh nghiệp bị hà thấp làm cho giá cổ phiếu giảm Bất cưa khị lạm phát bùng lên, đống tiền khơn nhgoan rời khỏi cổ phiếu mà đầu tư từ trước ngược lại Sự phát triển kinh tế quốc dân , tình hiình kinh tế khu vực giới Giá cổ phiếu có chiều hướng lên kinh tế tốt lên(và có chiều hướng xuống kinh tế xấu đi) Bởi đó, khả kinh doanh có triển vọng tốt đẹp,của cải tăng lên nhiều Lu người đầu tư vào cổ phiếu ận Tình hình biến động lãi suất: Lãi suất tăng làm tăng chi phí doanh nghiệp n vă nhà đầu tư Chi phí chuyển cho cổ đơng hạ thấp lợi nhuận mà doanh nghiệpdùng để toán cổ tức Cùng lúc đó,cổ tức có từ cổ phiếu th thướờng tỏ khong cạnh tranh nhà đầu tư theo đuổi lợ tức ,sẽ làm họ ạc chuyển hướng sang tìm nguồn thu nhập tốt nơi có lãi xuất cao(giả dụ lãi sĩ xuất tiết kiệm) Q uả Chính sách Nhà nước: sách nhà nước trực tiếp gián tiếp n ảnh hưởng tới thị trường có lợi cho nhà đầu tư làm cho số người đầu tư tăng lên lý ngược lại nh Ki 25 tế Những biến động trị,xã hội ,quân sự: Đây yếu tố phi kinh tế ảnh hưởng khơng tới tình hình kinh doanh doanh nghiệp theo hướng tích cực giá cổ phiếu doanh nghiệp tăng lên từ kích thích tâm lí đầu tư nhà đầu tư c Một vài nhân tố khác Tác động sách tiền tệ sách tài khóa cách độc lập lên thị trường chứng khoán, nhiều nhà khoa học có nghiên cứu thực nghiệm đánh giá đồng thời thay đổi sách tiền tệ sách tài khóa ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Theo hướng tiếp cận này, nhà nghiên cứu không rút thay đổi thị trường chứng khoán trước tác động hai sách vĩ mơ mà cịn thấy tương tác sách tiền tệ sách tài khóa việc lý giải hoạt động thị trường chứng khoán Sự thay đổi hoạt động đầu tư nhà đầu tư thị trường chứng khốn cịn chịu ảnh hưởng số nhân tố như: phát triển hay biến động thị trường khác, tâm lí nhà đầu tư, minh bạch thông tin thị trường hay trình độ ,sự hiểu biết thị trường nhà đầu tư… Lu Phân tích hiệu đầu tư thị trường chứng khoán thứ cấp ận IV n vă Một số tiêu phản ánh hiệu hoạt động hoạt động đầu tư chứng khoán: ạc th Trong trình đầu tư thị trường chứng khốn thứ cấp để đánh giá xem nhà đầu tư có thực thành cơng hay khơng sử dụng số tiêu chí như: sĩ  Tổng số vốn đầu tư vào thị trường Q  Doanh thu, lợi nhuận từ việc mua bán sở hữu chứng khoán n uả  Sự đa dạng danh mục đầu tư, số loại cổ phiếu tăng trưởng cao mà nhà đầu tư nắm giữ lý nh Ki 26 tế  Lợi nhuận trung bình đơn vị cổ phiếu hay lợi nhuận thu đơn vị vốn bỏ Một số nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư chứng khốn trường thứ cấp: Hoạt động đầu tư nhà đầu tư thị trường chứng khốn thứ cấp ln thay đổi nhanh chóng, phụ thuộc vào thay đổi lợi nhuận mà họ nhận từ khoản đầu tư thị trường Những khoản lợi nhuận phụ thuộc lớn vào biến động giá chứng khốn nói chung cổ phiếu nói riêng (trong phạm vi nghiên cứu tập trung nghiên cứu hoạt động đầu tư cổ phiếu TTCK thứ cấp) Do vậy, biến động giá cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động đầu tư nhà đầu tư Thông thường, hoạt động chịu ảnh hưởng nhân tố sau: a) Hoạt động công ty phát hành cổ phiếu niêm yết thị trường ận Lu Hoạt động đầu tư nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường thứ cấp phụ thuộc nhiều vào hoạt động doanh nghiệp phát hành chứng khoán niêm yết thị trường.Nếu doanh nghiệp hoạt động tốt, có lợi nhuận cổ tức lớn tức lợi ích mang lại từ việc sở hữu cổ phiếu doanh nghiệp cao thường nhà đầu tư tập trung mua cổ phiếu doanh nghiệp đó.Ngược lại, doanh nghiệp niêm yết gặp khó khăn, thua lỗ nhà đầu tư thường khơng quan tâm tới cổ phiếu doanh nghiệp cho dù giá cổ phiếu có rẻ b) Sự biến động kinh tế vĩ mơ thay đổi sách Chính phủ n vă ạc th Việc thay đổi sách yếu tố số vĩ mơ thường có tác động mạnh (cả tích cực tiêu cực) lên TTCK tâm lý nhà đầu tư Các yếu tố vĩ mô kể đến như: số phát triển kinh tế, lạm phát, lãi suất, … với thay đổi sách Chính phủ ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tâm lí hoạt động đầu tư nhà đầu tư sĩ Q n uả Lạm phát: Lạm phát tăng dấu hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế không bền vững, lãi suất tăng lên, khả thu lợi nhuận doanh nghiệp bị hạ thấp làm cho giá cổ phiếu giảm Bất lạm phát bùng lên, đồng tiền khôn ngoan rời khỏi cổ phiếu mà đầu tư trước ngược lại lý nh Ki 27 tế Sự phát triển kinh tế quốc dân, tình hình kinh tế khu vực giới Giá cổ phiếu có chiều hướng lên kinh tế tốt lên (và có chiều hướng xuống kinh tế xấu đi).Bởi đó, khả kinh doanh có triển vọng tốt đẹp, cải tăng lên nhiều người đầu tư vào cổ phiếu Tình hình biến động lãi suất: Lãi suất tăng làm tăng chi phí vay doanh nghiệp nhà đầu tư Chi phí chuyển cho cho cổ đơng hạ thấp lợi nhuận mà doanh nghiệp dùng để toán cổ tức Cùng lúc đó, cổ tức có từ cổ phiếu thường tỏ không cạnh tranh nhà đầu tư theo đuổi lợi tức, làm họ chuyển hướng sang tìm nguồn thu nhập tốt nơi có lãi suất cao (giả dụ lãi suất tiết kiệm) Chính sách Nhà nước: Nếu sách nhà nước trực tiếp gián tiếp ảnh hưởng tới thị trường có lợi cho nhà đầu tư làm cho số người đầu tư tăng lên ngược lại Những biến động trị, xã hội, quân sự: Đây yếu tố phi kinh tế ảnh hưởng không nhỏ đến giá cổ phiếu thị trường Nếu yếu tố có khả ảnh hưởng tới tình hình kinh doanh doanh nghiệp theo hướng tích cực giá cổ phiếu doanh nghiệp tăng lên từ kích thích tâm lí đầu tư nhà đầu tư Lu c) Một vài yếu tố khác ận n vă Sự thay đổi hoạt động đầu tư nhà đầu tư thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng số yếu tố như: phát triển hay biến động thị trường khác, tâm lý nhà đầu tư, minh bạch thông tin thị trường hay trình độ, hiểu biết thị trường nhà đầu tư… ạc th Ví dụ phân tích hiệu đầu tư chứng khoán thị trường thứ cấp: sĩ n uả Q Với khoảng 1,3 triệu tài khoản tham gia đầu tư thị trường thứ cấp nói thị trường nơi thu hút nhà đầu tư cá nhân tổ chức Tuy nhiên, đầu tư đạt lợi nhuận đầu tư có hiệu Trong phạm vi vấn đề nghiên cứu này, nhóm xin đưa phân tích hiệu lý nh Ki 28 tế hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư tổ chức tiêu biểu cơng ty chứng khốn VNDirect khoảng thời gian từ năm 2013 đến Bảng kết hoạt động tự doanh chứng khoán giai đoạn 2013 – T6/2014 Chỉ tiêu Năm 2013 tháng đầu năm 2014 Tổng khối lượng giao dịch (đơn vị 83.904.041 cổ phiếu) 31.776.532 Tổng giá trị giao dịch (VND) 503.371.179.802 1.047.018.682.007 Doanh thu từ hoạt động đầu tư 62.115.674.728 chứng khoán (VND) 27.062.622.079 Lợi nhuận (VND) 45.823.791.164 21.085.917.160 Lãi cổ phiếu (VND) 1.248 802 Nguồn: Báo cáo tài năm 2013 tháng đầu năm 2014-VNDirect ận Lu Tính đến thời điểm hết tháng 6/2014 cơng ty sở hữu cổ phiếu niêm yết là: SUD, PTI, DPR, ACB, S96 số cổ phiếu khác, với tổng khối lượng 10.079.369 đơn vị tổng giá trị thị trường 109.671.968.229 VNĐ n vă Hết năm 2013 công ty sở hữu cổ phiếu niêm yết là: SDU, DBC, DPR, ITC, VIS, số cổ phiếu khác, với tổng khối lượng là: 11.851.702 đơn vị, tổng giá trị thị trường là: 240.088.801.511VNĐ th ạc Hoạt động đầu tư thị trường thứ cấp hay nói cách khác hoạt động tự doanh chứng khốn hoạt động đóng vai trị quan trọng công ty thường đem lại khoản lợi nhuận lớn Có thể thấy rằng, với kết tiêu hoạt động tự doanh chứng khốn hay nói cách khác hoạt động đầu tư chứng khốn cơng ty hiệu quả.Theo bảng thấy quy mô đầu tư công ty thời gian vừa qua lớn với khoản lợi nhuận đầu tư khơng nhỏ đặt bối cảnh thị trường có nhiều biến động khó khăn thời gian qua Trong khoảng thời gian từ 2013 đến nay, thị trường có nhiều biến động với nhiều thay đổi sĩ n uả Q lý nh Ki 29 tế hoạt động tái cấu trúc thị trường thị trường có khó khăn dần trở với giá trị thực Do vậy, có kết công ty có tảng vững chắc, đội ngũ phân tích, đầu tư giỏi hoạt động cách hiệu thị trường Phần 3: Kinh nghiệm đúc rút I Một số học rút sau trình phân tích nhóm Một số học mà nhóm rút cho việc đầu tư chứng khoán thị trường thứ cấp Để đến thành công việc đầu tư nhóm đưa câu hỏi quy tắc đầu tư chứng khoán Đầu tiên cần phải trả lời câu hỏi: Thứ nhất, bạn đầu tư? Kiếm nhiều tiền câu trả lời số đông nhà đầu tư Nhưng muốn kiếm tiền thân phải trả lời câu hỏi như: Chiến lược kiếm tiền gì? Chiến lược có an tồn khơng? Làm để gia tăng lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro? Lu Thứ hai, Làm trở lên giàu có với số tiền ỏi (đơi với 1000USD)? Bạn ận khởi đầu số tiền nhỏ điều quan trọng biết chọn cổ n vă phiếu gia tăng cao rủi ro Thứ ba, tránh bị ám ảnh cổ phiếu Việc theo dõi thị trường ngày thực điều th dễ sai lầm ạc khơng tốt tạo nên áp lực tâm lý khiến đưa định dự báo sĩ Q Thứ tư, đầu tư đánh bạc Có đến 95% nhà đầu tư ln ln mua cổ phiếu uả mức giá cao Lý đơn giản họ chọn thời điểm để mua mà n mua dựa trện tin báo hay tin đồn “rị rỉ” Chỉ có 5% nhà đầu tư biết cách lý nh Ki 30 tế chọn lúc mua giá thấp Vì vậy, có đến 95% người bị lỗ có 5% người kiếm lợi nhuận Đầu tư làm giàu, đầu tư kiểu đánh bạc chắn bị cháy túi! Thứ năm, đừng tin nhiều vào báo chí Trước tin tức báo chí cịn giúp ta dự đoán xu hướng thị trường, điều khơng cịn khó mà cho rằng tin tức báo chí cịn ảnh hưởng thực đến thị trường Thứ sáu, làm chủ phân tích thân, quên lời bàn tán Hãy thật bình tĩnh nghe tin tức bàn tán đơi làm cho thân hoang mang dễ dẫn đến định sai lầm Thứ bảy, bán cổ phiếu chúng thua lỗ Trước tin tức báo chí cịn giúp ta dự đoán xu hướng thị trường, điều khơng cịn khó mà cho rằng tin tức báo chí cịn ảnh hưởng thực đến thị trường Thứ tám, đừng tập trung vào kiếm lợi nhuận Làm để bảo tồn vốn điều quan trọng nhiều Khơng nên cố gắng đạt 100% lợi nhuận tốt hết thu 60% lợi nhuận dự trù bảo đảm an tồn vốn Thứ chín, cảnh tỉnh sai lầm Hãy tạm ngưng đầu tư thân không cảm thấy an Lu tâm mua, bán Không có kiến thức đầu tư, chắn ta tiếp tục thua lỗ Trong ận thời đại thông tin hiên nay, nhà đầu tư sử dụng kiến thức, kỹ thuật chiến n vă lược để kiếm tiền Khơng có kiến thức đầu tư, bạn bảo tồn vốn anh được? Bước đầu tư để làm giàu việc bảo toàn vốn th II Một số đề xuất kiến nghị thị trường chứng khoán ạc sĩ Giải pháp hoàn thiện thể chế TTCK Việt Nam uả Q Một là, tiếp tục hoàn thiện nguyên tắc, khuôn khổ pháp lý để thúc đẩy TTCK phát triển cách sâu, rộng theo hướng minh bạch, đồng bộ, đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp cho nhà đầu tư phù hợp với chuẩn mực quốc tế n Hồn thiện khn khổ pháp lý, đặc biệt xây dựng Luật Chứng khoán sửa đổi sở đồng thống với Luật liên quan nhằm phát triển bền vững TTCK Đồng thời ban hành đồng quy định giao dịch, công bố thông tin (CBTT), QTCT, lý nh Ki 31 tế niêm yết đăng ký giao dịch Bổ sung, hồn thiện chế, sách (bao gồm sách tài chính, sách thuế) theo hướng hỗ trợ thị trường phận phát triển hiệu (thị trường TPDN, TTCKPS) mà không vi phạm cam kết hội nhập Cần nâng cao vị UBCKNN việc quản lý nhà nước hoạt động chứng khốn TTCK UBCKNN phải có đủ thẩm quyền để thực có hiệu chức quản lý nhà nước TTCK xử lý vấn đề có liên quan đến chứng khoán giao dịch chứng khoán Thực hợp hai SGDCK nhằm nhanh chóng khắc phục hạn chế Giai đoạn đầu hợp thành SGDCK quốc gia nên hoạt động theo mơ hình Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Nhà nước thành viên 100% vốn nhà nước Nhưng cần có lộ trình (đến năm 2018) sớm chuyển sang mơ hình đa sở hữu, Nhà nước nên nắm giữ cổ phần chi phối (tối đa 65%) lại thuộc cổ đông khác CTCK Cần tách bạch rõ chức quản lý chức kinh doanh để tránh xung đột lợi ích Khi SGDCK cơng ty cổ phần đại chúng việc huy động vốn để nâng cấp sở hạ tầng thuận lợi hơn, tính động minh bạch đảm bảo Hai là, thành viên tham gia thị trường cần có giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động Đối với CTCK, CTQLQ… tiếp tục tái cấu theo hướng nâng cao yêu cầu lực tài chính, yêu cầu sở vật chất, QTCT yêu cầu nguồn nhân lực, cần giảm bớt số lượng CTCK thông qua việc sáp nhập, mua lại, giải thể, hướng số CTCK lớn nhà tạo lập thị trường hiệu Hiện nay, số lượng CTCK giảm, so với quy mô TTCK số quốc gia khu vực, số lượng CTCK Việt Nam lớn (79 CTCK), giá trị vốn hóa cịn nhỏ Lu ận Cần phát triển số tổ chức tạo lập thị trường cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí Đây tổ chức có lực tài mạnh, kinh doanh chuyên nghiệp, có khả liên kết cao Thực tế chứng minh, động, tính hiệu minh bạch thị trường phụ thuộc không nhỏ vào hoạt động nhà tạo lập thị trường n vă ạc th Ba là, xây dựng chế phối hợp việc điều hành sách có liên quan đến TTCK Một số sách tác động mạnh đến TTCK sách tài sách tiền tệ (CSTT) Trong thời gian qua, việc điều hành CSTT NHNN theo hướng nới lỏng thắt chặt tác động mạnh đến tính khoản TTCK TTCK nhạy cảm theo mở rộng hay thu hẹp tín dụng NHTM sĩ n uả Q Những biểu khắc phục cách nâng cao chất lượng tái cấu thị trường chủ thể tham gia thị trường TTCK phải nghĩa kênh huy động vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp, phục vụ cho sản xuất, kinh doanh kênh hút vốn nhàn rỗi cá nhân tổ chức ngồi nước Theo đó, cần xây dựng vận hành có hiệu phận thị trường, thực chuẩn mực tốt QTCT, chuẩn mực kế toán CBTT lý nh Ki 32 tế CSTT sách tài khóa có mối quan hệ mật thiết, có tác động lớn đến kinh tế hệ thống thị trường tài Nếu quản lý tài khóa yếu làm tăng kỳ vọng lạm phát, làm tăng lãi suất cung tiền, điều ảnh hưởng đến việc vay nợ Chính phủ TTCK Ngược lại, lạm phát lãi suất tăng cao làm giảm nguồn thu Chính phủ mà cịn làm cho giá chứng khốn biến động theo xu hướng bất lợi cho nhà đầu tư, tính khoản thị trường bị ảnh hưởng Vì vậy, cần nhận thức đầy đủ mối quan hệ hai sách này, tăng cường kết nối giảm xung đột chúng để đạt mục tiêu chung Bốn là, tạo hàng hóa có chất lượng tốt cho thị trường Việc thực cổ phần hóa (CPH) doanh nghiệp nhà nước (DNNN) cần gắn với niêm yết để tạo hàng hóa có chất lượng cho TTCK Đồng thời, cần tạo điều kiện cho nhà đầu tư chiến lược (trong nước) mua cổ phiếu, TPDN doanh nghiệp Việt Nam phát hành theo phương thức thỏa thuận, đấu giá nhà đầu tư chiến lược, để số doanh nghiệp cải thiện nhanh lực tài chính, chất lượng quản trị, lực cạnh tranh Thực tế số NHTM cổ phần (NHTMCP) có yếu tố nước ngồi cho thấy, có tham gia nhà ĐTNN với tỷ lệ 20% - 30%, NHTM Việt Nam nhanh chóng khắc phục số yếu lực tài chính, trình độ cơng nghệ, kỹ quản lý ận Lu Vì vậy, để cải thiện lực tài CTCK, doanh nghiệp sau CPH NHTMCP, đồng thời tăng tính hấp dẫn cổ phiếu loại hình doanh nghiệp, có DNNN CPH, NHTM nhà nước CPH Nhà nước giữ cổ phần chi phối lớn, cần giảm tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước xuống mức hợp lý (tối đa 65% số NHTMCP lớn; 51% số doanh nghiệp mà Nhà nước cần nắm giữ quyền chi phối; 30%, chí khơng cần nắm giữ cổ phần doanh nghiệp nhà nước không cần nắm giữ quyền chi phối) n vă th Một Nhà nước nắm cổ phần chi phối lớn doanh nghiệp cổ phần, NHTMCP khó có bứt phá mạnh, tính minh bạch quản trị nội bộ, tránh nhiệm giải trình với cổ đơng hạn chế ạc Chỉ giảm can thiệp trực tiếp Bộ/ngành vào hoạt động doanh nghiệp, ngân hàng, tạo điều kiện cho doanh nghiệp hoạt động theo quy luật thị trường phải chịu tránh nhiệm hoạt động trước cổ đơng, có cổ đơng nhà nước Tuy nhiên, giảm tỷ lệ vốn Nhà nước, tăng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, người ta thường lo ngại đến vấn đề thâu tóm sĩ uả Q n Để tránh tượng này, từ bây giờ, NHNN, Bộ Tài đưa số quy định nhà ĐTNN công bố công khai để nhà đầu tư biết Ví dụ, quy định nhà đầu tư phải bán lại (toàn hay phần) cổ phần sau thời gian thỏa thuận, với lợi ích rõ ràng cho bên Điều có số nước khu vực thực lý nh Ki 33 tế Năm là, tăng cường công tác tra, giám sát hoạt động tổ chức tham gia thị trường, xử lý nghiêm vi phạm cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp sử dụng phương tiện truyền thơng (báo chí, trang tin…) đưa thơng tin sai lệch, thơng tin thiếu đầy đủ, làm méo mó thông tin, đưa thông tin bất lợi cho thị trường mà khơng rõ nguồn gốc Về phía quan quản lý nhà nước, cần có thơng điệp rõ ràng, minh bạch việc điều hành sách kinh tế - tài thơng tin vĩ mô để nhà đầu tư biết, hiểu chấp hành nghiêm quy định pháp luật Cải tiến nâng cao chất lượng công tác truyền thông để nhà đầu tư tiếp cận thông tin dễ dàng, kịp thời sách hỗ trợ Nhà nước thị trường tài nói chung TTCK nói riêng giải pháp thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển theo chiều sâu TS Vũ Bằng: Lễ kỷ niệm 20 năm ngày thành lập ngành Chứng khoán đón nhận Hn chương Độc lập hạng nhì trở thành dấu ấn đáng tự hào không cán bộ, cơng chức ngành Chứng khốn mà với thành viên thị trường Trong suốt 20 năm không ngừng nỗ lực vươn lên bước trưởng thành, UBCKNN thực tốt nhiệm vụ tạo móng vững cho thị trường phát triển bền vững hội nhập sâu rộng Năm 2016 khép lại với kinh tế giới tăng trưởng chậm, đặc biệt xuống kinh tế Trung Quốc với sụt giảm TTCK nước này; kiện Brexit châu Âu; sách Tổng thống Mỹ đắc cử Donald Trump; áp lực nâng lãi suất Mỹ tác động đến vấn đề tỷ giá dòng vốn rút nhà đầu tư nước (ĐTNN) từ thị trường ận Lu Tuy nhiên, Chính phủ thực nhiều biện pháp liệt, xây dựng hành kiến tạo, cải thiện mơi trường đầu tư kinh doanh, trì động lực tăng trưởng; kinh tế vĩ mô, mặt lãi suất ổn định, tổng phương tiện toán dư nợ tín dụng có cải thiện Các giải pháp tài sách thúc đẩy cổ phần hóa (CPH), gắn CPH với niêm yết/đăng ký giao dịch TTCK mang lại hiệu tích cực việc tăng nguồn hàng chất lượng cho thị trường n vă th ạc Công tác tái cấu trúc TTCK đạt kết tích cực Trên sở đó, TTCK Việt Nam trì tốc độ tăng trưởng tốt, ngày khẳng định rõ vai trò vị kinh tế, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho đầu tư phát triển kinh tế - xã hội sĩ n uả Q Năm 2016, TTCK Việt Nam đánh giá thị trường có mức tăng trưởng cao khu vực Đông Nam Á, với số ấn tượng: Chỉ số VN-Index tăng 15%, mức vốn hóa thị trường đạt 1.947 nghìn tỷ đồng, tương đương 43,2% GDP năm 2016, tăng 43% so với cuối năm 2015 lý nh Ki 34 tế Thanh khoản cải thiện mạnh, quy mô giao dịch bình quân đạt 6.900 tỷ đồng/phiên, tăng 40% so với bình quân/phiên năm 2015 Tổng mức vốn huy động TTCK ước đạt 355 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2015 Đáng ý, tổng giá trị thu qua CPH thoái vốn TTCK đạt 22 nghìn tỷ đồng Về hoạt động đầu tư, số lượng tài khoản nhà đầu tư đạt khoảng 1,69 triệu tài khoản, tăng 8% so với cuối năm 2015 Giá trị danh mục ĐTNN trì mức cao, đạt 17,2 tỷ USD vào cuối tháng 11/2016 (tăng 17% so với cuối năm 2015) Sang năm 2017, kinh tế vĩ mô nước dự báo tiếp tục ổn định có mức phục hồi cao năm 2016 Tuy nhiên, năm tới năm có nhiều thách thức nhìn theo hướng kỳ vọng vào dịng vốn ĐTNN, với sách đồng la (USD) mạnh nhiều quan điểm Tổng thống Mỹ đắc cử Donald Trump kinh tế TTCK nước phát triển chịu nhiều ảnh hưởng, có Việt Nam Với mục tiêu đặt là: (i) bảo đảm trì ổn định bền vững TTCK; (ii) tiếp tục triển khai hiệu công tác phát triển theo chiều sâu kiên trì cơng tác tái cấu trúc TTCK; (iii) tăng cường hội nhập quốc tế, triển khai, thực thi hiệu cam kết quốc tế giải pháp nâng hạng TTCK, thời gian tới, ngành Chứng khốn có nhiều việc phải làm muốn tạo chuyển biến rõ nét thúc đẩy TTCK phát triển theo chiều sâu Các giải pháp cụ thể sau: Thứ nhất, hoàn thiện khung pháp lý nâng cao lực quản lý, giám sát Trong năm 2017, nhiệm vụ trọng tâm UBCKNN xác định triển khai xây dựng Luật Chứng khoán sửa đổi, song song với việc tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý đồng hướng dẫn Luật Chứng khốn theo hướng áp dụng thơng lệ quốc tế ận Lu UBCKNN phối hợp chặt chẽ với quan hữu quan việc hoàn thiện hệ thống văn pháp lý nhằm tạo sở cho việc chuyển sang giai đoạn phát triển theo chiều sâu, hướng đến việc minh bạch thông tin xử lý tranh chấp, tạo điều kiện thu hút dòng vốn gián tiếp nước vào TTCK, tạo sở để triển khai sản phẩm mới, TTCK phái sinh (TTCKPS), thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) n vă ạc th Thứ hai, tiếp tục đẩy mạnh công tác CPH, thoái vốn doanh nghiệp nhà nước (DNNN) gắn với việc niêm yết đăng ký giao dịch; Áp dụng phương thức việc CPH, thoái vốn; Hồn thiện thị trường giao dịch dành cho cơng ty đại chúng (CTĐC) chưa niêm yết (UPCoM); Hoàn tất việc ban hành Nghị định quản trị công ty (QTCT); Tăng cường kiểm tra, giám sát tính minh bạch thơng tin báo cáo tài (BCTC) CTĐC vấn đề sử dụng vốn, công bố thông tin (CBTT) QTCT sĩ Q n uả Thứ ba, chuẩn bị điều kiện cần thiết đưa TTCKPS vào hoạt động, có hệ thống giao dịch, hàng hóa, chế quản lý giám sát… đảm bảo triển khai có hiệu thành công; Triển khai hệ thống giao dịch sản phẩm Covered Warrant (chứng quyền có đảm bảo), nghiên cứu để bước áp dụng năm 2018 nghiệp vụ bán khống số nghiệp vụ thị trường theo chuẩn mực quốc tế lý nh Ki 35 tế Thứ tư, hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu: Đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu phủ (TPCP); Triển khai đề án phát triển TPDN; Hoàn thiện phương án tổ chức thị trường TPDN công tác chuẩn bị để đưa thị trường giao dịch TPDN vào hoạt động năm 2018 Thứ năm, phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư cải thiện sức cầu: Tiếp tục triển khai thực giải pháp nâng hạng TTCK Việt Nam; Phát triển định chế đầu tư chuyên nghiệp có quỹ hưu trí tự nguyện, hệ thống nhà tạo lập thị trường; Xây dựng quy định xếp hạng tín nhiệm thiết lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam Thứ sáu, phát triển, nâng cao lực cho hệ thống tổ chức trung gian thị trường: Tiếp tục tái cấu trúc hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán để giảm số lượng nâng cao chất lượng dịch vụ; Nâng cao chất lượng đạo đức nghề nghiệp nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khốn thơng qua việc chuẩn hóa chương trình đào tạo; hồn thiện hệ thống sở liệu để thực công khai danh sách người hành nghề chứng khốn cổng thơng tin điện tử Thứ bảy, giải pháp tái cấu trúc tổ chức thị trường, sở hạ tầng, công nghệ: Tiếp tục xây dựng mơ hình, lộ trình cho tiến trình hợp Sở Giao dịch Chứng khốn (SGDCK); hồn thiện mơ hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP); xây dựng triển khai Đề án kết nối hệ thống toán bù trừ toán chứng khoán với hệ thống toán liên ngân hàng Thứ tám, tiếp tục nâng cao hiệu quản lý, giám sát TTCK xử lý nghiêm trường hợp vi phạm: Triển khai kế hoạch tra, kiểm tra định kỳ theo kế hoạch năm 2017; Lu Tăng cường phối hợp đơn vị để kịp thời phát xử phạt nghiêm hành vi vi phạm TTCK, đảm bảo phát triển bền vững TTCK Việt Nam ận n vă ạc th sĩ n uả Q lý nh Ki 36 tế Tài liệu tham khảo http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao-doi/nghien-cuu-dieu-tra/thuc-trang-va-giai-phaphoan-thien-the-che-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-109357.html http://tapchitaichinh.vn/thi-truong-tai-chinh/chung-khoan/8-giai-phap-thuc-day-thitruong-chung-khoan-phat-trien-theo-chieu-sau-104259.html https://dautucophieu.net/tong-quan-ve-thi-truong-chung-khoan/ http://www.doanhnhansaigon.vn/tai-chinh-chung-khoan/nhin-lai-thi-truong-chungkhoan-viet-nam-2016/1101898/ http://tapchitaichinh.vn/thi-truong-tai-chinh/chung-khoan/thi-truong-chung-khoanviet-nam-va-trien-vong-phat-trien-moi-114241.html ận Lu n vă ạc th sĩ n uả Q lý nh Ki 37 tế