Đánh giá tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động của thị trường ngoại hối việt nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế

Tổng quan về chính sách tỷ giá hối đoái và tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động của thị trờng ngoại hối

Lý luận chung về tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoái

1.1.Khái niệm về tỷ giá hối đoái

Với sự phát triển của xã hội, thương mại quốc tế ngày càng gia tăng, dẫn đến nhu cầu trao đổi tiền tệ giữa các quốc gia và sự ra đời của tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái được định nghĩa là giá trị của một đơn vị tiền tệ quốc gia so với các đơn vị tiền tệ khác, được xác định bởi mối quan hệ cung cầu trên thị trường tiền tệ Đây là một khái niệm kinh tế quan trọng, phản ánh nhu cầu trao đổi hàng hóa và dịch vụ, cũng như mối quan hệ tiền tệ giữa các quốc gia.

Nh vậy, có thể thấy Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đồng tiền đợc biểu thị thông qua đồng tiền khác 1

Tỷ giá hối đoái là một biến số vĩ mô quan trọng vì nó ảnh hởng rất lớn đến giá cả hàng hoá trong và ngoài nớc.

1 PGS.TS Nguyễn Thị Quy và các cộng sự, (2008), Biến động tỷ giá ngoại tệ và hoạt động xuất khẩu, Nhà xúât bản khoa học xã hội, trang 15

Chuyên đề thực tập Kinh tế 5

Bên cạnh đó, tỷ giá hối đoái còn phản ánh tơng quan sức mạnh kinh tế giữa các quốc gia trên thế giới.

1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái

Có nhiều căn cứ để phân loại tỷ giá hối đoái Sau đây là phân loại tỷ giá dựa theo các tiêu chí khác nhau

1.2.1 Căn cứ cơ chế điều hành chính sách tỷ giá

Tỷ giá chính thức là tỷ giá do Ngân hàng Trung ương công bố, phản ánh giá trị ngoại tệ của đồng nội tệ tại Việt Nam Nó không chỉ được sử dụng để tính thuế xuất nhập khẩu mà còn là cơ sở cho các Ngân hàng Thương mại xác định tỷ giá kinh doanh trong biên độ dao động.

Tỷ giá tự do, hay còn gọi là tỷ giá chợ đen, là tỷ giá được hình thành bên ngoài hệ thống ngân hàng, chủ yếu do quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường quyết định.

1.2.2 Căn cứ nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối

- Tỷ giá mua vào (Bid rate): Là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá 

- Tỷ giá bán ra (Asked/Offer rate): Là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng bán ra đồng tiền yết giá.

Tỷ giá giao ngay (Spot rate) là tỷ giá được thỏa thuận trong ngày hôm nay, nhưng việc thanh toán thường diễn ra trong vòng hai ngày làm việc tiếp theo.

 Đồng tiền yết giá (Commodity Currency): là đồng tiền có số đơn vị cố định và bằng 1 đơn vị

Chuyên đề thực tập Kinh tế 6

Tỷ giá kỳ hạn (Forward rate) là tỷ giá được thỏa thuận trong ngày hôm nay, nhưng việc thanh toán sẽ diễn ra sau ít nhất ba ngày làm việc.

- Tỷ giá mở cửa (Opening rate): Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch đầu tiên trong ngày.

- Tỷ giá đóng cửa (Closing rate): Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng cuối cùng đợc giao dịch trong ngày.

Ngoài ra, còn có các loại tỷ giá như Tỷ giá chéo (Cross rate), Tỷ giá chuyển khoản (Transfer rate), Tỷ giá tiền mặt (Bank note rate), Tỷ giá điện hối (Telegraphic transfer) và Tỷ giá thư hối (Mail transfer).

Chuyên đề thực tập Kinh tế 7

1.2.3 Căn cứ mức độ ảnh hởng lên cán cân thơng mại 1

- Tỷ giá danh nghĩa song phơng (Bilateral nominal rate):

Tỷ giá danh nghĩa song phương là tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền, thể hiện giá trị của một đồng tiền qua đồng tiền khác Tỷ giá này chưa phản ánh mối quan hệ sức mua hàng hóa giữa các đồng tiền.

- Tỷ giá thực song phơng (Bilateral real exchange rate):

Tỷ giá thực được xác định dựa trên tỷ giá danh nghĩa đã điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trong nước và quốc tế, do đó phản ánh mối quan hệ sức mua giữa nội tệ và ngoại tệ.

The Nominal Effective Exchange Rate (NEER) reflects the changes in the value of a currency against all other currencies or a basket of currencies This metric provides insights into the overall strength and competitiveness of a currency in the global market.

Tỷ giá thực hiệu dụng (REER) là chỉ số đo lường sức mua của đồng nội tệ so với các đồng tiền khác trên thị trường quốc tế REER được tính toán dựa trên tỷ giá danh nghĩa đa biên, đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trong nước và các quốc gia khác, từ đó phản ánh chính xác hơn tương quan sức mua giữa đồng nội tệ và các đồng tiền toàn cầu.

1.3.Phơng pháp yết tỷ giá

Có hai phơng pháp yết giá ngoại tệ: Yết giá trực tiếp (Direct Quotation) và Yết giá gián tiếp (Indirect Quotation).

- Yết giá trực tiếp: Là cách yết giá trong đó ngoại tệ là đồng tiền yết giá, có số đơn vị cố định bằng 1 đơn vị

1 PGS TS Nguyễn Thị Quy và các cộng sự, 2008), Biến động tỷ giá ngoại tệ và hoạt động xuất khẩu, Nhà xúât bản khoa học xã hội, trang 18

Chuyên đề thực tập Kinh tế 8 nêu rõ rằng nội tệ là đồng tiền định giá, với số đơn vị thay đổi theo quan hệ cung cầu trên thị trường Forex Hiện nay, hầu hết các quốc gia, bao gồm cả Việt Nam, đều áp dụng phương pháp yết giá này Theo đó, khi tỷ giá tăng, đồng ngoại tệ có xu hướng tăng giá trong khi đồng nội tệ giảm giá.

Yết giá gián tiếp là phương pháp mà trong đó nội tệ được sử dụng làm đồng tiền yết giá với số đơn vị cố định bằng 1, trong khi ngoại tệ là đồng tiền định giá với số đơn vị thay đổi theo cung cầu thị trường Hiện nay, các quốc gia như Anh, New Zealand, Úc và cộng đồng châu Âu áp dụng phương pháp yết giá này Khác với các phương pháp yết giá khác, khi tỷ giá tăng trong phương pháp này, đồng nội tệ sẽ tăng giá, trong khi đồng ngoại tệ sẽ giảm giá.

Trong khoá luận này, tác giả áp dụng phương pháp yết giá trực tiếp, trong đó tỷ giá tăng được hiểu là nội tệ mất giá và ngoại tệ tăng giá.

1.4.Vai trò của tỷ giá đối với nền kinh tế mở

1.4.1 Tỷ giá hối đoái và mức giá cả hàng hoá

Tỷ giá giữa đồng nội tệ và ngoại tệ ảnh hưởng lớn đến giá cả hàng hóa xuất nhập khẩu, khi tỷ giá tăng, giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng nội tệ cũng tăng theo, dẫn đến mặt bằng giá cả trong nước tăng cao Nếu tỷ giá tiếp tục tăng qua các năm, đồng VND sẽ mất giá, gây ra lạm phát Ngược lại, khi tỷ giá giảm, giá hàng hóa nhập khẩu sẽ giảm, có thể tạo ra những tác động tích cực cho nền kinh tế.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 9 giảm phát.

Tỷ giá được xem là công cụ hiệu quả giúp Ngân hàng Trung ương (NHTW) đạt được mục tiêu ổn định giá cả Để kiềm chế lạm phát, NHTW có thể áp dụng chính sách nâng giá nội tệ, dẫn đến giảm tỷ giá Ngược lại, trong tình huống giảm phát, NHTW có thể thực hiện chính sách phá giá nội tệ, làm tăng tỷ giá.

1.4.2 Tỷ giá hối đoái với tăng trởng kinh tế và công ăn việc làm

Với các yếu tố khác không đổi, việc tỷ giá tăng, tức đồng nội tệ mất giá dẫn đến:

Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động của thị trờng ngoại hối

động của thị trờng ngoại hối

1.1.Khái niệm về thị trờng ngoại hối

Thị trường ngoại hối (Forex) là nơi diễn ra hoạt động mua bán và trao đổi giữa các loại tiền tệ khác nhau thông qua hệ thống giá chuyển đổi tự do Đây là một thị trường chuyên môn hóa trong việc trao đổi tiền tệ, nơi cung và cầu gặp gỡ để đáp ứng nhu cầu của các chủ thể kinh tế, đồng thời xác định các điều kiện giao dịch.

Thị trường ngoại hối được hình thành bởi các yếu tố cơ bản như cung cầu và giá cả Tỷ giá hối đoái của các ngoại tệ là giá cả trên thị trường này, và nó được xác định bởi sự tương tác giữa cung và cầu trong thị trường ngoại hối.

Thị trường ngoại hối đã hình thành và phát triển mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu trong quan hệ đối ngoại giữa các quốc gia, bao gồm hàng hóa, dịch vụ, đầu tư, tín dụng và thanh toán Đây là một thị trường tài chính sôi động và lớn nhất thế giới, với tổng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 1,9 ngàn tỷ USD, gấp 30 lần so với thị trường chứng khoán.

1 http://forum.sangiaodichvang.com/f10/thi-truong-ngoai-hoi-co-ban-1104/

Chuyên đề thực tập Kinh tế về 15 suất không cố định của Mỹ cho thấy USD là đồng tiền chủ đạo, đóng vai trò quan trọng trong các giao dịch ngoại hối Đồng đô la Mỹ chiếm tỷ trọng lớn, ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu và các quyết định đầu tư quốc tế.

1.2.Lịch sử hình thành và phát triển của thị trờng ngoại hối

Kinh doanh ngoại hối và thị trường ngoại hối có nguồn gốc từ khoảng 4000 năm trước, khi việc sử dụng đồng xu có dán tem của ngân hàng và nhà buôn trong thanh toán quốc tế xuất hiện Sự gia tăng lu thông tiền tệ đã dẫn đến sự ra đời của những nhà đổi tiền chuyên nghiệp, cho phép họ đổi một lượng nhất định đồng xu này lấy đồng xu khác Sự phát triển của hệ thống ngân hàng thương mại trong giao dịch quốc tế đã thúc đẩy thị trường ngoại hối Dần dần, thị trường ngoại hối đã chuyển từ hệ thống tiền mặt hữu hình sang hình thức hỗn hợp giữa tiền mặt và tín dụng.

Thị trường ngoại hối đã trải qua nhiều sự kiện quan trọng trong quá trình phát triển, đặc biệt là sự tan vỡ sau hai cuộc đại chiến thế giới Sau Đại chiến thế giới thứ nhất, thị trường này trở nên biến động và thu hút nhiều hoạt động đầu cơ Năm 1931, việc đình chỉ chế độ bản vị vàng cùng với sự sụp đổ của các ngân hàng và khó khăn trong thanh toán của một số đồng tiền đã tạo ra những trở ngại lớn cho sự phát triển của thị trường ngoại hối.

2 PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, 2008, Giáo trình Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, Nhà xuất bản Thống kê

Chuyên đề thực tập Kinh tế 16

Vào năm 1944, sau Đại chiến thế giới lần thứ hai, cuộc họp của Liên Hợp Quốc tại Bretton Woods, New Hampshire đã đưa ra thỏa thuận Bretton Woods, thiết lập một trật tự mới và ổn định trên thị trường ngoại hối Theo thỏa thuận này, tỷ giá của các đồng tiền chính được neo cố định với USD, trong khi giá trị của USD được gắn với vàng ở tỷ lệ 35 USD = 1 ounce USD nhanh chóng trở thành đồng tiền dự trữ quốc tế, nhờ vào cam kết của Mỹ với các ngân hàng trung ương rằng sẽ chuyển đổi USD thành vàng không hạn chế theo tỷ giá cố định này.

Hệ thống tỷ giá cố định đã sụp đổ vào năm 1971 do mất cân đối nghiêm trọng trong cán cân thanh toán và sự gia tăng nắm giữ USD của các quốc gia Sau nỗ lực hồi phục vào năm 1973 không thành công, chế độ tỷ giá thả nổi đã được thiết lập và duy trì đến nay Các đồng tiền chính trên thị trường ngoại hối được thả nổi dưới sự giám sát của Ngân hàng Trung ương (NHTW), với việc can thiệp thường xuyên để duy trì trật tự và điều chỉnh tỷ giá theo chính sách Đồng thời, các đồng tiền của các nước nhỏ thường được neo cố định với một trong những đồng tiền chính, chủ yếu là USD hoặc đồng tiền của các đối tác thương mại lớn.

Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, tại thị trờng ngoại hối đã diễn ra những sự biến động không ngừng và

Thị trường ngoại hối hiện nay trở nên khó dự đoán do sự tham gia mạnh mẽ của các thành viên tìm kiếm cơ hội sinh lời từ biến động tỷ giá Các nhà kinh doanh chuyên nghiệp, công ty, nhà quản lý quỹ, ngân hàng và cá nhân đều kiếm lợi từ sự biến động này, không quan trọng hướng đi của thị trường Họ cần sự biến động để tạo ra cơ hội kiếm tiền Hơn nữa, các nguồn lực kỹ thuật và công nghệ của các nhà kinh doanh và công ty tự bảo hiểm đã được cải thiện đáng kể.

1.3.Chủ thể tham gia thị trờng ngoại hối

Bất kỳ cá nhân hay tổ chức nào tham gia vào giao dịch mua bán ngoại tệ đều trở thành thành viên của thị trường ngoại hối, tạo nên sự đa dạng và đông đảo trong thành phần tham gia Việc phân loại các thành viên có thể dựa trên hai tiêu chí chính.

1.3.1 Căn cứ theo chức năng trên thị trờng

Nhà tạo giá sơ cấp, hay còn gọi là nhà kinh doanh chuyên nghiệp, là những người thiết lập thị trường bằng cách niêm yết giá mua và giá bán ngoại tệ Họ sẵn sàng thực hiện giao dịch mua và bán một lượng ngoại tệ hợp lý theo giá đã niêm yết Các ngân hàng thương mại đóng vai trò chính trong việc tạo giá trên thị trường sơ cấp, cung cấp dịch vụ và hỗ trợ giao dịch ngoại tệ cho khách hàng.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 18 đề cập đến 18 loại dịch vụ tài chính thiết yếu cho khách hàng Bên cạnh đó, một số nhà đầu tư lớn cung cấp những sản phẩm dịch vụ đặc thù Họ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá cả trên thị trường sơ cấp, ảnh hưởng đến rủi ro và cân bằng trạng thái ngoại tệ.

Nhà tạo giá thứ cấp trong thị trường ngoại hối là những thành viên không dựa vào yết giá hai chiều, bao gồm doanh nghiệp, ngân hàng và tổ chức tài chính Họ thực hiện giao dịch mua bán ngoại hối cho khách hàng, tối ưu hóa tỷ giá để đạt được chênh lệch lợi nhuận lớn nhất Để cân bằng trạng thái ngoại hối, các công ty này thường giao dịch với các nhà tạo thị trường sơ cấp.

Nhà chấp nhận giá, bao gồm các công ty, ngân hàng nhỏ, cá nhân và chính phủ, là những tổ chức không định giá mà chỉ chấp nhận mức giá do các thành viên tạo giá trên thị trường sơ cấp và thứ cấp Họ thực hiện giao dịch nhằm phục vụ các mục đích của mình.

Nhà chấp nhận giá không thực hiện việc yết giá hai chiều và không tạo giá trên thị trường thứ cấp, mà chỉ chấp nhận giá đã được đưa ra để thực hiện giao dịch Một số ngân hàng cũng có thể đóng vai trò là nhà chấp nhận giá khi họ cần mua hoặc bán ngoại tệ mà ít thực hiện giao dịch.

Phân tích tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến thị trờng ngoại hối việt Nam

Phân tích tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến thị trờng ngoại hối Việt Nam qua các thời kỳ

đến thị trờng ngoại hối Việt Nam qua các thời kỳ

Thị trường ngoại hối Việt Nam đã chính thức hình thành và phát triển trong vài thập niên gần đây, nhưng đã trải qua nhiều biến động do sự thay đổi của chính sách kinh tế và chính sách tỷ giá hối đoái Chính sách tỷ giá có tác động trực tiếp đến hoạt động của thị trường và các thành viên tham gia Bài viết này sẽ đề cập đến những tác động cơ bản dựa trên các mốc thay đổi quan trọng của chính sách tỷ giá tại Việt Nam.

1.1 Chính sách tỷ giá hối đoái giai đoạn trớc 1989 Đặc điểm nổi bật nhất trong chính sách tỷ giá ở giai đoạn này là một chế độ đa tỷ giá, cố định, cồng kềnh và kém linh hoạt Trong thời kỳ này, các giao dịch ngoại hối chủ yếu phục vụ cho các giao dịch thanh toán thơng mại và dịch vụ giữa Việt Nam và các nớc xã hội chủ nghĩa, do đó đồng tiền đợc mua bán nhiều nhất trên thị trờng là đồng rúp chuyển nhợng, các ngoại tệ tự do đợc giao dịch là không đáng kể.

Do nền kinh tế Việt Nam trong một thời gian dài là nền kinh tế kế hoạch tập trung nên tỷ giá trong thời kỳ này cũng

Chuyên đề thực tập Kinh tế 37 có tính chất kế hoạch và tập trung, với sự điều hành từ trên xuống Trong thời kỳ này, các loại tỷ giá được sử dụng bao gồm tỷ giá mậu dịch, tỷ giá phi mậu dịch, tỷ giá kết toán nội bộ, và tỷ giá kiều hối Mỗi loại tỷ giá này được áp dụng cho các hoạt động cụ thể trong nền kinh tế.

Tỷ giá mậu dịch là tỷ giá áp dụng trong quan hệ kinh tế thương mại giữa Việt Nam và các nước, chủ yếu là Trung Quốc, Liên Xô và các nước xã hội chủ nghĩa ở Đông Âu Tỷ giá này được Nhà nước quy định chính thức, nhưng từ sau năm 1985, đã xuất hiện sự chênh lệch lớn giữa tỷ giá chính thức và sức mua thực tế của USD trên thị trường tự do Việc ấn định tỷ giá thấp đã khiến các tổ chức và cá nhân nắm giữ ngoại tệ không muốn bán cho ngân hàng, gây thiệt hại cho Nhà nước và tạo ra những tác động tiêu cực đối với đời sống kinh tế xã hội, đồng thời gia tăng các hành động phi pháp và làm cho tình hình tỷ giá trở nên phức tạp.

Tỷ giá kết toán nội bộ là tỷ giá được sử dụng trong thanh toán giữa các đơn vị, tổ chức có giao dịch ngoại tệ với Ngân hàng ngoại thương, nhằm cân bằng giá Tỷ giá này thực chất giúp bù lỗ cho các doanh nghiệp tham gia vào quan hệ kinh tế đối ngoại, khi thanh toán kết hối cho ngân hàng và nộp lãi vào ngân sách nhà nước Việc áp dụng tỷ giá kết toán nội bộ thường dẫn đến mức tỷ giá chính thức cố định trong thời gian dài và thấp hơn nhiều so với tỷ giá thực tế trên thị trường.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 38

Tỷ giá phi mậu dịch là tỷ giá được áp dụng trong các lĩnh vực quan hệ đối ngoại như ngoại giao, du lịch, thể thao, giáo dục, y tế và vận tải Tỷ giá này được xác định dựa trên tỷ giá chính thức cộng với hệ số “đắt đỏ” của từng quốc gia, được tính toán thông qua phương pháp so sánh sức mua của một nhóm mặt hàng tiêu dùng hoặc dịch vụ tại thủ đô của mỗi nước so với giá quốc tế.

Tỷ giá kết hối là tỷ giá nội bộ, được áp dụng trong các giao dịch thanh toán giữa các tổ chức có thu chi ngoại tệ, với chức năng chính là cân bằng giá Tỷ giá này giúp bù đắp tổn thất cho các doanh nghiệp tham gia vào quan hệ kinh tế đối ngoại khi thực hiện thanh toán kết hối cho ngân hàng và nộp lại vào ngân sách nhà nước.

Bảng 2.1: So sánh tỷ giá mậu dịch và tỷ giá phi mậu dịch

Năm Tỷ giá mậu dịch Tỷ giá phi mậu dịch

11/1986 1 USD= 15-18VND 1USDVND 12/1986 1USD= 200VND 1 USD = 300VND

Chuyên đề thực tập Kinh tế 39

Nguồn: http://intl.econ.cuhk.edu.hk 1.2 Tác động của chính sách tỷ giá đến thị trờng ngoại hối

Trong thời kỳ đa tỷ giá, tỷ giá được xác lập theo mục tiêu kế hoạch của nhà nước, không phản ánh nhu cầu thực tế của nền kinh tế và quan hệ cung cầu ngoại tệ Tỷ giá chỉ đóng vai trò thụ động, chủ yếu phục vụ cho thanh toán và lập kế hoạch, mà không điều tiết vĩ mô Việc định giá không theo quy luật cung cầu đã dẫn đến hệ quả nghiêm trọng, khiến đồng tiền Việt Nam bị định giá quá cao so với đồng tiền tự do chuyển đổi, dẫn đến chênh lệch ngày càng lớn giữa tỷ giá chính thức và thực tế Chính sách tỷ giá hối đoái cùng với các biện pháp quản lý ngoại hối thắt chặt đã kìm hãm sự phát triển của thị trường ngoại hối nước ta, với quy mô thị trường nhỏ lẻ và hoạt động của các ngân hàng yếu kém Thị trường ngoại hối chính thức chưa hình thành với các giao dịch giao ngay và phái sinh, và chỉ có một số ngân hàng và công ty quốc doanh tham gia, trong đó các hoạt động đều bị chi phối bởi quyết định của nhà nước.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 40 của chính phủ tập trung vào kế hoạch xuất khẩu và nhập khẩu đã được định sẵn Trong các giao dịch, đồng Rúp chuyển nhượng được sử dụng phổ biến, đặc biệt giữa các nước xã hội chủ nghĩa, trong khi các đồng tiền khác hầu như không được sử dụng.

Vào ngày 26/3/1988, Nghị định 53/HĐBT đã chia hệ thống ngân hàng thành hai cấp, trong đó Ngân hàng ngoại thương trở thành ngân hàng duy nhất được phép hoạt động trong lĩnh vực ngoại hối, thanh toán quốc tế và mở tài khoản ở nước ngoài Các ngân hàng khác chỉ được phép hoạt động trong nước, dẫn đến sự trì trệ của thị trường ngoại hối Chính phủ đã vô tình hạn chế cơ hội tham gia vào thị trường này của nhiều ngân hàng khác.

Năm 1989 đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển cơ chế tỷ giá của Việt Nam khi chế độ đa tỷ giá được bãi bỏ vào ngày 13/3, thay thế bằng một tỷ giá thống nhất Kể từ đó, chính sách tỷ giá đã trải qua nhiều thay đổi, mỗi sự thay đổi đều có tác động đáng kể đến hoạt động của thị trường ngoại hối Việt Nam.

2.1.1 Chính sách tỷ giá hối đoái giai đoạn 1989 đến 1992

Chuyên đề thực tập Kinh tế 41

Sự ra đời của tỷ giá thống nhất đánh dấu sự chấm dứt của tỷ giá mậu dịch và phi mậu dịch Trong giai đoạn này, với phương án “phá giá, thả nổi có quản lý, gắn với đồng USD”, tỷ giá được thả nổi dẫn đến sự biến động mạnh của tỷ giá VND/USD, tăng giá liên tục kèm theo các cơn sốt và đột biến với biên độ lớn.

Từ cuối năm 1990, tỷ giá VND/USD đã trải qua nhiều biến động mạnh mẽ, đạt đỉnh vào cuối năm 1991 với mức 14,400 Sự biến động này không chỉ phản ánh khoảng cách giữa tỷ giá chính thức của Nhà nước và tỷ giá thị trường tự do, mà còn cho thấy xu hướng tăng nhanh của giá trị USD trong cả khu vực Nhà nước và khu vực tư nhân.

Bảng 2.2: Tỷ giá VND/USD bình quân hàng năm (1989-

Tỷ giá chính thức (VND/USD) 4200 6650 12720 10720

Tỷ giá trên thị trờng tự do 4575 7050 12550 10650 Chỉ số tăng tỷ giá chính thức

Chỉ số tăng tỷ giá trên thị trờng tù do (%) 154,1 187 84,8

Nguồn: Vụ quản lý ngoại hối - NHNN

Trước tình trạng giá USD tăng cao và VND giảm giá mạnh, giá hàng nhập khẩu cũng gia tăng nhanh chóng, dẫn đến áp lực lạm phát Kể từ năm 1992, Chính phủ đã điều chỉnh chính sách quản lý để ứng phó với những thách thức này.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 42 ngoại tệ và đổi mới cơ chế điểu hành tỷ giá hối đoái giữa VND và USD nh sau:

Theo Quyết định số 107-NH/QĐ ngày 16 tháng, các đơn vị kinh tế quốc doanh có ngoại tệ sẽ phải bán cho ngân hàng theo tỷ giá ấn định, thay vì áp dụng biện pháp hành chính Biện pháp này nhằm mở trung tâm giao dịch ngoại tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý và giao dịch ngoại tệ trong nền kinh tế.

8 năm 1991) để cho các doanh nghiệp và ngân hàng trao đổi, mua bán ngoại tệ với nhau theo giá thoả thuận.

Đánh giá tác động của chính sách tỷ giá đên thị trờng ngoại hối Việt Nam

Những thay đổi trong chính sách tỷ giá hối đoái đã cho thấy những điểm mới tích cực trong cơ chế quản lý của Ngân hàng Nhà nước Tỷ giá là một vấn đề phức tạp, và việc điều chỉnh nó để phù hợp với mục tiêu kinh tế của đất nước trong từng giai đoạn là thách thức lớn Nghiên cứu các giai đoạn thay đổi chính sách tỷ giá đã chỉ ra một số tác động tích cực đến thị trường ngoại hối.

1.1 Hoạt động của thị trờng ngoại hối ngày càng sôi động

Thị trường ngoại hối đang trở nên sôi động nhờ sự gia tăng đối tượng tham gia, đa dạng hóa các loại hình sản phẩm và áp dụng các cơ chế tỷ giá linh hoạt.

Sau năm 1989, cơ chế tỷ giá tại Việt Nam đã có sự thay đổi căn bản, chuyển từ một hệ thống cồng kềnh và phụ thuộc vào ý kiến chủ quan của chính phủ sang một cơ chế hình thành dựa trên quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại tệ Đặc biệt, từ tháng 2/1999, tỷ giá chính thức được công bố dựa trên tỷ giá liên ngân hàng trung bình của ngày giao dịch trước đó Sự thay đổi này đã giúp phản ánh đúng giá trị thực của đồng tiền, góp phần kiềm chế lạm phát và ổn định giá cả.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 70 đã nhấn mạnh sự thay đổi căn bản trong tâm lý thị trường, đặc biệt là việc điều chỉnh cơ chế tỷ giá Sự thay đổi này đã giúp các ngân hàng thương mại (NHTM) chủ động hơn trong việc niêm yết tỷ giá ngoại tệ, phù hợp với cung cầu thị trường Đồng thời, lòng tin của công chúng vào các chính sách cũng được cải thiện đáng kể, khuyến khích họ tích cực tham gia vào thị trường.

Trong thời kỳ bao cấp, chỉ có ngân hàng và doanh nghiệp quốc doanh được phép tham gia thị trường ngoại tệ Tuy nhiên, sự hình thành của thị trường ngoại hối bắt đầu từ năm 1991 với sự ra đời của hai trung tâm giao dịch ngoại hối và thị trường liên ngân hàng, đã mở rộng đối tượng tham gia vào thị trường này.

Năm 1994, phạm vi đối tượng tham gia thị trường ngoại hối tại Việt Nam đã được mở rộng, bao gồm không chỉ các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng, mà còn cả các tổ chức, cá nhân, bao gồm cả người cư trú và không cư trú có hoạt động ngoại hối, theo quy định của Pháp lệnh ngoại hối năm 2005.

Thị trường tài chính Việt Nam đã chứng kiến sự đa dạng hóa sản phẩm, từ giao dịch giao ngay ban đầu đến việc cho phép sử dụng nhiều loại hình giao dịch phái sinh Hiện nay, các hình thức giao dịch phái sinh được phép bao gồm giao dịch kỳ hạn, giao dịch hoán đổi và giao dịch quyền chọn ngoại tệ Sự phát triển của các công cụ tài chính phái sinh này đã giúp các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng nâng cao khả năng cạnh tranh và tuân thủ các chuẩn mực quốc tế về ngoại tệ.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 71

Quyết định số 1452/2004/QĐ-NHNN của Thống đốc NHNN đã mở rộng quyền giao dịch ngoại tệ cho các tổ chức tín dụng (TCTD) và cá nhân, cho phép họ tham gia vào nhiều loại hình giao dịch trên thị trường ngoại hối như giao ngay, kỳ hạn và quyền lựa chọn tiền tệ, ngoại trừ giao dịch hoán đổi Điều này đã tạo ra một thị trường ngoại hối sôi động, linh hoạt và thông thoáng hơn, giúp tăng cường tính cạnh tranh và đa dạng hóa các hoạt động giao dịch.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 72

1.2 Tăng doanh số mua bán ngoại tệ trên thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng

Từ năm 1998, việc thực hiện Quyết định 37/1998/QĐ-TTg và Quyết định 173/QĐ-TTg về quản lý ngoại hối đã giúp điều chỉnh kịp thời tỷ giá, góp phần giải quyết tình trạng ngừng trệ của thị trường ngoại tệ Các biện pháp khuyến khích chuyển tiền kiều hối đã làm tăng doanh số giao dịch và đáp ứng nhu cầu ngoại tệ của nền kinh tế.

Bảng 2.6 : Doanh số hoạt động của thị trờng ngoại hối

Chuyên đề thực tập Kinh tế 73 b×nh

Nguồn: Giáo trình Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối

Sau lần điều chỉnh nới rộng biên độ giao dịch vào tháng 10/1997, doanh số mua bán ngoại tệ trên thị trường liên ngân hàng tăng mạnh, có ngày đạt 25 triệu USD Doanh số tháng 2/1998 tăng khoảng 80% so với tháng 1/1998, tháng 3 tăng hơn 16% so với tháng 2, và đến tháng 4/1998, tổng doanh số giữa các ngân hàng lên tới 150 triệu USD, tăng hơn 70% so với tháng trước Từ năm 2002, doanh số giao dịch trên thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 20% mỗi năm, và đến năm 2003, tổng doanh số mua bán ngoại tệ qua các ngân hàng đạt khoảng 36 tỷ USD Tháng 10/2005, tổng doanh số mua bán ngoại tệ của toàn bộ hệ thống ngân hàng tại Thành phố Hồ Chí Minh đạt gần 4 tỷ USD, trong đó doanh số mua gần 1,93 tỷ USD, tăng 13,2%, và doanh số bán trên 1,9 tỷ USD, tăng 12,8% so với tháng trước.

Tình hình giao dịch trên thị trường ngoại tệ cho thấy tỷ giá được hình thành đã khuyến khích sự tham gia của các thành viên, từ đó tạo điều kiện cho thị trường hoạt động hiệu quả hơn.

1.3 Tăng cờng vai trò của NHNN trên thị trờng thông qua tăng lợng dự

 http://www.ngoinhachung.net/diendan/showthread.php?t6040

Chuyên đề thực tập Kinh tế 74 tr÷ quèc gia

Với cơ chế tỷ giá thả nổi có điều tiết, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đóng vai trò là người mua/bán cuối cùng, giúp cân bằng cung cầu ngoại tệ khi thị trường biến động NHNN sẽ điều chỉnh lượng ngoại tệ để bù đắp chênh lệch trong những thời điểm thị trường nóng hoặc hút hết lượng thừa Trách nhiệm này được đảm bảo thông qua dự trữ ngoại hối quốc gia.

Chính sách tỷ giá đã được điều chỉnh để giảm áp lực lên nguồn dự trữ của Nhà nước, với NHNN không chỉ hạn chế bán ngoại tệ mà còn tích cực mua vào để tăng cường dự trữ quốc gia Thông qua Trung tâm Nghiên cứu và Thống kê Ngân hàng, NHNN nắm bắt tình hình cung cầu ngoại tệ, từ đó thực hiện các can thiệp phù hợp Bên cạnh các biện pháp quản lý ngoại hối và chính sách thu hút kiều hối, chính sách tỷ giá trong những năm qua đã góp phần tích cực vào việc tăng cường nguồn dự trữ ngoại tệ cho đất nước, thúc đẩy xuất khẩu và kiểm soát nhập khẩu, dẫn đến gia tăng cung ngoại tệ.

Bảng 2.7 : Dự trữ ngoại tệ của Việt Nam 2000-2009 Đơn vị : tỷ USD

Năm Dự trữ ngoại tệ Năm Dự trữ ngoại tệ

Nguồn : Tổng cục thống kê Việt Nam và Ngân hàng châu á

Chuyên đề thực tập Kinh tế 75

Trong những năm qua, dự trữ ngoại tệ của Việt Nam đã có sự gia tăng đáng kể, bắt đầu từ 8 tuần nhập khẩu năm 1996, lên 9 tuần vào năm 1997, và duy trì ở mức khoảng 10 tuần từ năm 1998 đến 2003 Đến năm 2004, dự trữ ngoại tệ đã đạt 13 tuần nhập khẩu, và đặc biệt, vào năm 2008, lần đầu tiên Việt Nam đã vượt qua mốc 20 tuần nhập khẩu.

Lượng dự trữ ngoại hối gia tăng đã nâng cao khả năng can thiệp của Ngân hàng Nhà nước khi thị trường gặp bất ổn Điều này đã giúp các hoạt động trên thị trường ngoại hối diễn ra một cách linh hoạt và thông thoáng hơn Chẳng hạn, vào năm 2003, Chính phủ lần đầu tiên ban hành quyết định giảm tỷ lệ kết hối xuống 0%.

một số giải pháp và kiến nghị về chính sách tỷ giá hối đoái nhằm nâng cao hiệu quả tác động của chính sách tỷ giá đến hoạt động của thị trờng ngoại hối việt nam trong thời kỳ hội nhập kinh tế

Lựa chọn chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam

1 Các nguyên tắc chủ yếu trong việc lựa chọn chính sách tỷ giá hối đoái

Khái quát lại cơ sở để hoạch định và xác định mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam trong giai đoạn tới gồm:

Chuyên đề thực tập Kinh tế 93

Kinh tế - tài chính đất nước hiện nay đã vượt qua khủng hoảng nhưng vẫn còn nhiều yếu tố bất ổn Tính hợp lý của tỷ giá và chế độ tỷ giá hiện hành cần được xem xét kỹ lưỡng Thực trạng ngân sách, tài chính và tiền tệ cũng như thị trường tài chính đang gặp thách thức Lạm phát và cán cân thanh toán quốc tế là những vấn đề cần được giải quyết để đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững.

Triển vọng kinh tế Việt Nam đang có dấu hiệu phục hồi sau khủng hoảng, nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức Các nhà hoạch định chính sách cần phải năng động và đưa ra những quyết định đúng đắn để thúc đẩy sự phát triển bền vững.

Hiện trạng kinh tế đối ngoại hiện nay đang đối mặt với nhiều thách thức do chiến lược mở cửa nhanh trong bối cảnh quốc tế biến động và diễn biến thất thường Để đảm bảo quan hệ kinh tế đối ngoại phát triển hiệu quả, cần phải hướng tới sự ổn định và bền vững trong các hoạt động thương mại và đầu tư.

Để nâng cao luận cứ cho việc lựa chọn mục tiêu và xác định nhiệm vụ cụ thể của chính sách tỷ giá, cần phải lựa chọn giải pháp và công cụ điều chỉnh phù hợp nhằm đạt được mục tiêu đã đề ra.

Chính sách tỷ giá điều chỉnh các quan hệ tài chính-tiền tệ trong và ngoài nước giữa các chủ thể kinh tế, với đối tượng và phạm vi tác động chủ yếu trong lĩnh vực tiền tệ Mặc dù định hướng điều chỉnh này có ảnh hưởng đến nhiều vấn đề kinh tế vĩ mô khác, nhưng các hệ quả gián tiếp và hiệu ứng thực tế vẫn phụ thuộc vào nhiều chính sách và yếu tố khác.

Thứ hai, chính sách tiền tệ cần có một cách tiếp cận đối ngoại rõ ràng, mặc dù có những đặc thù riêng Hệ thống mục tiêu của chính sách tỷ giá phải được xây dựng dựa trên định hướng phù hợp với các yếu tố kinh tế toàn cầu và nhu cầu nội địa.

Chính sách tiền tệ ở từng giai đoạn phát triển có hai mục tiêu trung gian cơ bản: kiềm chế lạm phát ở mức thấp và phát triển hệ thống tài chính-tiền tệ Mục tiêu này nhằm nâng cao tỷ lệ tích luỹ và đầu tư cho nền kinh tế.

Chính sách tỷ giá cần tập trung vào mục tiêu ổn định vĩ mô của nền kinh tế, đồng thời phải phù hợp với xu hướng toàn cầu hóa kinh tế và tự do hóa thương mại đang diễn ra trên thế giới.

Nhiệm vụ chính của chính sách tỷ giá hối đoái trong giai đoạn tới là thiết lập cơ sở cần thiết để đạt được các mục tiêu đã đề ra, đồng thời hỗ trợ hiệu quả cho các mục tiêu kinh tế vĩ mô khác.

Để hoàn thiện cơ chế quản lý tỷ giá, cần xây dựng cơ sở khoa học vững chắc và luận cứ thuyết phục nhằm lựa chọn phương án điều chỉnh hợp lý, giúp đạt được sự hài hòa giữa các mục tiêu chính sách tỷ giá và các mục tiêu kinh tế vĩ mô trong từng giai đoạn phát triển Đồng thời, cần tăng cường và đảm bảo quản lý hiệu quả từ phía Nhà nước đối với lĩnh vực ngoại hối.

Để giảm thiểu tác động tiêu cực từ các thị trường tài chính quốc tế và tổn thương đối với nền kinh tế trước các cú sốc bên ngoài, cần chú trọng vào các kênh tỷ giá và quản lý sự vận động của luồng ngoại tệ và vốn.

Tạo điều kiện thuận lợi cho phương diện thanh toán và quan hệ ngoại hối là rất quan trọng để thúc đẩy hoạt động kinh tế đối ngoại Đồng thời, việc này cũng hỗ trợ cho quá trình cải cách và chuyển dịch cơ cấu kinh tế theo hướng thị trường mở.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 95

Để đạt được mục tiêu dài hạn về ổn định kinh tế vĩ mô và kiềm chế lạm phát, chính sách tỷ giá cần được điều chỉnh hợp lý nhằm khuyến khích xuất khẩu và kiểm soát nhập khẩu.

Việc phối hợp giữa các chính sách kinh tế vĩ mô là rất cần thiết, vì tỷ giá chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố và cũng tác động trở lại đến các vấn đề kinh tế khác Để đạt được các mục tiêu trong bối cảnh quốc tế hóa thị trường tài chính mạnh mẽ, cần có sự đồng bộ và hiệu quả trong việc thực hiện các chính sách và giải pháp kinh tế vĩ mô.

- Chính sách, cơ chế quản lý, giao dịch ngoại hối và cơ sở pháp lý cho việc điều hành lĩnh vực ngoại tệ

Để đạt được sự ổn định và phát triển của VND, cần phối hợp chặt chẽ và đồng bộ các chính sách tiền tệ như tỷ giá, lãi suất và cung ứng tiền tệ Việc này giúp tác động hiệu quả từ nhiều hướng vào giá trị của VND, đảm bảo tương quan hợp lý giữa giá trị nội địa và giá trị ngoại tệ.

Một số giải pháp hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái

1 Xác định tỷ giá dựa trên rổ tiền tệ

Cơ chế tỷ giá của Việt Nam vẫn chủ yếu phụ thuộc vào USD, mặc dù quan hệ thương mại với Mỹ đang gia tăng, chiếm 10,62% tổng kim ngạch xuất khẩu và 13,83% tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của 10 đối tác lớn nhất Tuy nhiên, Việt Nam vẫn có mối quan hệ thương mại lớn hơn với các đối tác như Trung Quốc và Nhật Bản.

Vị thế của đồng USD trên thế giới đã thay đổi lớn, nhất là sau khủng hoảng kinh tế thế giới Do vậy, biến động của

Chuyên đề thực tập Kinh tế 99

Tỷ giá VND với các đồng tiền khác chịu ảnh hưởng từ sự biến động của USD, do VND được neo với USD Điều này dẫn đến ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động đầu tư của Việt Nam và các đối tác, khiến tỷ giá VND với USD không phản ánh chính xác mối tương quan kinh tế giữa các nền kinh tế.

Việt Nam cần thực hiện chính sách đa ngoại tệ, lựa chọn các đồng tiền để thanh toán và dự trữ từ những nước có quan hệ thương mại và ngoại giao chặt chẽ, như đồng EURO và yên Nhật, do EU và Nhật Bản là những thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam Việc áp dụng chế độ tỷ giá gắn với một rổ ngoại tệ sẽ nâng cao tính ổn định của tỷ giá hối đoái danh nghĩa và cải thiện tính ổn định của thị trường ngoại hối.

Chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam đang chuyển hướng từ việc neo buộc vào đồng USD sang việc gắn kết với nhiều ngoại tệ khác Điều này sẽ tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại cung cấp bảo hiểm rủi ro về lãi suất và tỷ giá hối đoái, cho phép các ngoại tệ mạnh được tự do chuyển đổi tại Việt Nam Nhờ đó, vai trò của đồng USD sẽ dần bị hạn chế, và thị trường có thể sử dụng nhiều loại tiền tệ khác nhau, được bảo hiểm bởi các dịch vụ hối đoái của các tổ chức tín dụng và ngân hàng thương mại.

Cùng với đó, các kỹ thuật xác định tỷ giá của VND trên rỗ tiền tệ nhằm: (1) tạo niềm tin, giúp doanh nghiệp định đợc

Chuyên đề thực tập Kinh tế tập trung vào 100 chiến lược kinh doanh và kỹ thuật phòng ngừa rủi ro, giúp doanh nghiệp thay đổi hành vi sử dụng ngoại tệ, giảm sự lệ thuộc vào USD trong đánh giá và thanh toán Ngoài ra, nó cũng góp phần làm giảm tình trạng khan hiếm ngoại tệ do việc gom giữ và đầu cơ USD, từ đó giảm thiểu hiện tượng đô la hóa trong nền kinh tế.

2 Sử dụng có hiệu quả công cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá

Lãi suất là công cụ quan trọng mà ngân hàng trung ương sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái và giá trị của nội tệ Chính sách lãi suất cao thu hút dòng vốn nước ngoài, làm tăng cung ngoại tệ và giảm giá trị ngoại tệ, từ đó làm tăng giá trị nội tệ Ngược lại, khi lãi suất trong nước thấp hơn lãi suất nước ngoài, đồng ngoại tệ có xu hướng tăng giá, dẫn đến việc đồng nội tệ giảm giá.

Để sử dụng hiệu quả công cụ lãi suất tác động đến tỷ giá, chính phủ cần thực hiện từng bước tự do hóa lãi suất Điều này giúp lãi suất trở thành một loại giá cả thực sự, được xác định bởi sự cân bằng giữa cung và cầu của đồng tiền trên thị trường, thay vì bị chi phối bởi các quyết định can thiệp.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 101 tập trung vào việc giảm chênh lệch giữa lãi suất cho vay đồng ngoại tệ và lãi suất cho vay đồng nội tệ Điều này nhằm tạo sức hấp dẫn cho lãi suất đồng ngoại tệ, hỗ trợ chính sách thu hút vốn của đất nước Mục tiêu của việc điều chỉnh này là phản ánh đúng rủi ro tín dụng và dự đoán tăng tỷ giá, góp phần ổn định nền kinh tế.

Khi tỷ giá tăng, NHNN có khả năng tăng lãi suất để phản ánh rủi ro và ngăn chặn xu hướng tăng tỷ giá Phương pháp này giúp Nhà nước điều chỉnh tỷ giá mà không cần sử dụng dự trữ ngoại tệ.

3 Nâng cao vị thế VND

Để nâng cao sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam, cần triển khai các giải pháp kích thích nền kinh tế như hiện đại hóa sản xuất trong nước, thúc đẩy cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh không hiệu quả, tăng cường thu hút vốn đầu tư trong và ngoài nước, xây dựng chính sách phát triển nông nghiệp hợp lý, khuyến khích xuất khẩu và bài trừ tham nhũng.

Việc tạo khả năng chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam sẽ thúc đẩy thu hút đầu tư và giảm tình trạng lưu thông nhiều loại tiền tệ trong nước Điều này giúp hạn chế hiện tượng đô la hóa nền kinh tế, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc huy động nguồn lực và tăng cường hoạt động xuất nhập khẩu Đồng tiền tự do chuyển đổi cũng góp phần giảm sự can thiệp của các yếu tố bên ngoài vào nền kinh tế.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 102 nêu rõ vai trò của Chính phủ trong việc can thiệp vào chính sách quản lý ngoại hối và cơ chế điều hành tỷ giá Sự can thiệp này không chỉ thúc đẩy tốc độ chu chuyển vốn mà còn góp phần đẩy nhanh tiến trình hội nhập kinh tế toàn cầu.

Khi VND có khả năng chuyển đổi, các giao dịch vãng lai sẽ được tự do hóa, tài khoản vốn sẽ được nới lỏng, tỷ giá hối đoái sẽ thả nổi và thị trường hối đoái sẽ mở cửa Điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường hối đoái Việt Nam theo hướng hội nhập toàn cầu.

Để nâng cao khả năng chuyển đổi của VND, cần có đủ dự trữ ngoại tệ và một nền kinh tế vững mạnh Đồng thời, khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam cũng cần được cải thiện nhanh chóng.

4 Phát triển và hoàn thiện thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng

Thị trường tiền tệ liên ngân hàng (TTNTLNH) đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường ngoại hối hiệu quả, với tỷ giá hình thành trên TTNTLNH được coi là tỷ giá cơ bản của nền kinh tế Tuy nhiên, tại Việt Nam, TTNTLNH hiện chỉ chiếm khoảng 15-20% tổng doanh số giao dịch trên thị trường ngoại hối, thấp hơn nhiều so với tiêu chuẩn quốc tế, nơi mà khối lượng giao dịch trên thị trường liên ngân hàng đạt tới 80% Sự chênh lệch này cho thấy tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại hối Việt Nam cần được cải thiện để phù hợp hơn với xu hướng toàn cầu.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 103 cha thể là tỷ giá cơ bản, phản ánh đúng cung cầu ngoại hối.

Một số kiến nghị

Các chủ thể tham gia thị trờng ngoại hối Việt Nam chủ yếu bao gồm: NHNN, các NHTM và khách hàng, chủ yếu là

Chuyên đề thực tập Kinh tế 110 tập trung vào nhu cầu mua bán ngoại tệ của các doanh nghiệp Để xây dựng một chính sách tỷ giá phù hợp và thúc đẩy hoạt động thị trường ngoại hối, cần có những hành động tích cực từ các bên liên quan Việc thực thi hiệu quả các giải pháp cần sự phối hợp chặt chẽ giữa các chủ thể Bài viết sẽ đưa ra một số kiến nghị cụ thể cho từng đối tượng liên quan.

1 Với ngân hàng nhà nớc

Quản lý chặt chẽ các loại ngoại tệ mạnh trong hệ thống là cần thiết, nhằm khuyến khích doanh nghiệp trong nước sử dụng đồng vốn ngoại tệ hiệu quả hơn Doanh nghiệp nên tập trung vào việc thu chi cho các dịch vụ nước ngoài cụ thể, như thanh toán và chi trả tiền hàng nhập khẩu.

Cần phải nhanh chóng phát triển thị trường tiền tệ để đảm bảo chức năng huy động và cung ứng vốn cho các doanh nghiệp, đặc biệt là vốn trung và dài hạn.

Cần xây dựng chính sách tỷ giá linh hoạt, phù hợp với tình hình hiện tại để thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu và giảm thâm hụt cán cân vãng lai Chính sách này cần dựa trên cung cầu thực tế và sức mua của đồng tiền Việt Nam.

Để quản lý hiệu quả tỷ giá, cần theo dõi sát sao nhịp độ lạm phát và tốc độ tăng trưởng kinh tế trong từng giai đoạn, từ đó đưa ra các biện pháp kịp thời nhằm ngăn chặn hoặc thúc đẩy việc điều hành tỷ giá trong khu vực và trên thị trường quốc tế.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 111

Để đạt được sự cân bằng trong cán cân thanh toán, cần xác định các chỉ tiêu quan trọng liên quan đến cán cân vãng lai và cán cân thương mại, đồng thời theo dõi các biến động của dự trữ ngoại tệ Việc này không chỉ giúp cải thiện tình hình tài chính quốc gia mà còn đảm bảo sự ổn định trong quan hệ thương mại quốc tế.

- Chấn chỉnh thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng, thực hiện mở rộng các công cụ giao dịch hối đoái (Spot, Forward, Swap)

Chủ động can thiệp vào thị trường hối đoái là cần thiết để duy trì sự ổn định của tỷ giá Việc bán ngoại tệ có thể giúp kéo tỷ giá xuống, trong khi mua ngoại tệ sẽ đẩy tỷ giá lên Để thực hiện các biện pháp này hiệu quả, việc có quỹ bình ổn hối đoái là rất quan trọng.

Chính sách lãi suất cần được điều chỉnh linh hoạt và hợp lý, phản ánh đúng cung cầu tín dụng thực tế trên thị trường, nhằm ứng phó với biến động của tỷ giá.

Xây dựng kế hoạch quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia theo hướng tập trung và thống nhất, đảm bảo an toàn và khả năng đáp ứng kịp thời các nhu cầu khi cần thiết.

Để hình thành một thị trường nội tệ hoàn chỉnh, cần có đầy đủ các công cụ hoạt động nhằm phát triển tương xứng với thị trường ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cần sử dụng hiệu quả công cụ thị trường mở, từ đó có thể phối hợp can thiệp linh hoạt và hợp lý, dựa trên sự phát triển và hoàn thiện song song của hai thị trường này.

- Có biện pháp quản lý các luồng chuyển ngoại tệ về nớc qua ngân hàng

Chuyên đề thực tập Kinh tế 112

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam mở rộng nghiệp vụ thu đổi và thu mua ngoại tệ ra VND tại nhiều điểm giao dịch của các ngân hàng thương mại quốc doanh Đồng thời, ngân hàng cũng đẩy mạnh việc mua ngoại tệ từ các ngân hàng thương mại để tăng cường dự trữ ngoại tệ.

Hạn chế sử dụng đồng ngoại tệ nhằm thu hút nguồn vốn ngoại tệ vào ngân hàng, đồng thời kiểm soát hiệu quả luồng chu chuyển ngoại tệ Điều này tạo nền tảng vững chắc cho việc điều hành chính sách tiền tệ và chính sách tỷ giá.

- Sử dụng đồng vốn ngoại tệ một cách có hiệu quả hơn

- Hạn chế việc găm giữ ngoại tệ với mục đích đầu cơ, tránh gây căng thẳng ngoại tệ trên thị trờng.

Các tập đoàn và tổng công ty Nhà nước cần tiến hành bán ngoại tệ dưới hình thức tiền gửi cùng với các nguồn thu vãng lai cho các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối Hành động này nhằm tăng cường nguồn ngoại tệ cho nền kinh tế.

Theo dõi sát sao tình hình thị trường và những thay đổi trong chính sách điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là rất quan trọng Việc này giúp áp dụng các phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá hiệu quả, từ đó bảo vệ lợi ích tài chính và đảm bảo sự ổn định trong hoạt động kinh doanh.

3 Với ngân hàng thơng mại

Cần điều chỉnh lãi suất huy động và cho vay ngoại tệ để phù hợp với cung cầu vốn, đồng thời đảm bảo sự tương quan với tỷ giá VND trên thị trường.

Chuyên đề thực tập Kinh tế 113