Tài chính doanh nghiệp chương 4 cơ cấu vốn

KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG, UFM BỘ MƠN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC PHẦN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG CƠ CẤU VỐN TS Trần Thị Diện NỘI DUNG 4.1 Cơ cấu tài cấu (nguồn) vốn 4.2 Cơ cấu vốn tối ưu 4.3 Lý thuyết cấu vốn (nghiên cứu giáo trình) 4.3.1 Lý thuyết MM giá trị doanh nghiệp 4.3.2 Các lý thuyết khác 4.1 CƠ CẤU TÀI CHÍNH VÀ CƠ CẤU VỐN CƠ CẤU TÀI CHÍNH CƠ CẤU VỐN NGUỒN VỐN CSH NỢ NGẮN HẠN NỢ DÀI HẠN KHÁI NIỆM CƠ CẤU TÀI CHÍNH Cơ cấu tài chính: phản ánh kết hợp nợ vay (dài hạn, nợ vay ngắn hạn) với vốn chủ sở hữu (cổ phần thường, cổ phần ưu đãi lợi nhuận giữ lại doanh nghiệp) điều kiện định, nhằm đáp ứng toàn nhu cầu vốn DN KHÁI NỆM CƠ CẤU VỐN Cơ cấu vốn tỷ trọng VCSH, nợ dài hạn so với tổng nguồn vốn DN Cơ cấu vốn phản ánh đồng vốn sử dụng có đồng vốn huy động từ khoản nợ dài hạn qua thấy mức độ đóng góp chủ sở hữu Ví dụ minh họa 1: Nguồn vốn Giá trị Tỷ trọng nguồn vốn (Cơ cấu nguồn vốn) Nợ vay dài hạn 64.000 ? Vốn chủ sở hữu 96.000 ? Tổng cộng: 160.000 ? Tầm quan trọng cấu vốn • Khi công ty sử dụng nợ nhiều sử dụng nợ có hiệu làm gia tăng thu nhập vốn chủ sở hữu (EPS), đồng thời tạo nên rủi ro cao • Khi cấu vốn thay đổi làm WACC thay đổi  Ảnh hưởng đến định chọn lựa dự án đầu tư cơng ty Ví dụ minh họa 2: Nguồn vốn Tỷ trọng nguồn vốn Chi phí sử dụng (Cơ cấu nguồn vốn) sau thuế Nợ vay 40% 7,5% Vốn chủ sở hữu 60% 15% 100% WACC? Tổng cộng: Ví dụ minh họa 3: Nguồn vốn Tỷ trọng nguồn vốn (Cơ cấu nguồn vốn) Chi phí sử dụng sau thuế Nợ vay 60% 7,5% Vốn chủ sở hữu 40% 15% 100% WACC? Tổng cộng: 4.2 CƠ CẤU NGUỒN VỐN TỐI ƯU (Optimal Capital Structure) KN: Là cấu nguồn vốn làm cân rủi ro tỷ suất sinh lời dành cho chủ sở hữu, qua tối đa hóa giá trị doanh nghiệp hay giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường