Chương 3 nguồn tài trợ doanh nghiệp

CHƯƠNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÁC NGUỒN TÀI TRỢ Mục tiêu Chương 3: Các nguồn tài trợ Kiến thức: - Trình bày vấn đề lý luận chung nguồn tài trợ cho doanh nghiệp khái niệm, phân loại chiến lược tài trợ - Trình bày nguồn tài trợ ngắn hạn dài hạn Kỹ năng: Phân biệt nguồn tài trợ ngắn hạn dài hạn Tính chi phí sử dụng tín dụng thương mại từ đưa định nên hay khơng nên sử dụng tín dụng thương mại Lập bảng chiết tính nợ phải trả sử dụng nguồn tài trợ dài hạn Năng lực tự chủ tự chịu trách nhiệm: Hình thành ý thức tuân thủ quy định chung việc sử dụng nguồn tài trợ Chương 3: CÁC NGUỒN TÀI TRỢ 3.1 Khái niệm, phân loại chiến lược tài trợ 3.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn 3.3 Nguồn tài trợ dài hạn 3.1 Khái niệm, phân loại chiến lược tài trợ 3.1.1 Khái niệm nguồn tài trợ cho doanh nghiệp Nguồn tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp nguồn lực tài có kinh tế tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư nhằm đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp diễn liên tục hiệu 3.1.2 Phân loại nguồn tài trợ cho doanh nghiệp Dựa vào quan hệ sở hữu vốn NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ VỐN CHỦ SỞ HỮU 3.1.2 Phân loại nguồn tài trợ cho doanh nghiệp Dựa vào phạm vi phát sinh NGUỒN VỐN NV BÊN TRONG NV BÊN NGOÀI 3.1.2 Phân loại nguồn tài trợ cho doanh nghiệp Dựa vào thời hạn tài trợ NGUỒN VỐN NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN 3.1.3 Chiến lược tài trợ doanh nghiệp Chiến lược tài trợ việc doanh nghiệp sử dụng kết hợp nguồn vốn dài hạn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản doanh nghiệp, bao gồm: - Chiến lược bảo thủ - Chiến lược mạo hiểm - Chiến lược phù hợp 3.1.3.1 Chiến lược tài trợ bảo thủ Tiền TSLĐ tạm thời Nguồn tài trợ ngắn hạn TSLĐ thường xuyên Nguồn tài trợ dài hạn TSCĐ Thời gian Chiến lược tài trợ bảo thủ Tài sản Nguồn vốn (tài trợ) Tài sản lưu động tạm thời Nguồn tài trợ ngắn hạn (tạm thời): Nợ ngắn hạn Tài sản lưu động thường xuyên Nguồn tài trợ dài hạn (thường xuyên): Nợ dài hạn + Vốn chủ sở hữu Tài sản cố định 3.3.1 Thuê tài Phương pháp tính số tiền toán CTTC Giả sử giá trị tài trợ (NG) bên cho thuê thu hồi toàn thời gian cho thuê bên thuê toán tiền thuê cố định hàng kỳ Nếu trả tiền thuê cuối kỳ  NG * i  A= −n  − ( + i )   Nếu trả tiền thuê đầu kỳ  NG * i    A= x  −n   − ( + i ) ( + i )     * Số tiền A phải trả kỳ bao gồm: Giá trị tài trợ (nợ gốc) phí thuê TC (lãi) + Phí thuê tài kỳ hạn thứ j = GTTT lại đầu kỳ thứ j x i + Giá trị tài trợ phải trả kỳ j = A – Phí thuê tài kỳ hạn thứ j 3.3.1 Th tài Ví dụ: Doanh nghiệp B Cơng ty cho thuê tài ký kết hợp đồng th tài có nội dung sau đây: - NG: 1.200 triệu đồng - Thời hạn thuê: năm - Kỳ hạn toán tiền thuê: tháng - Lãi suất tài trợ: 6%/kỳ - Phương thức toán: Kỳ khoản cố định - Thời điểm toán tiền thuê: Cuối kỳ Yêu cầu: Lập bảng tính tiền thuê? 3.3.2 Vay dài hạn Vay dài hạn TCTD (vay thông thường) Vay thông qua phát hành trái phiếu 3.3.3 Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Vốn cổ phần Vốn cổ phần thường Vốn cổ phần ưu đãi Lợi nhuận giữ lại 3.3.3.1 Vốn cổ phần Vốn cổ phần thường Là vốn mà doanh nghiệp huy động từ việc phát hành cổ phiếu thường Cổ phiếu thường giấy chứng nhận sở hữu cổ phần thường, xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần người mua cổ phiếu thường trở thành cổ đông thường 3.3.3.1 Vốn cổ phần Quyền cổ đông thường - Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) - Quyền quản lý kiểm sốt cơng ty - Quyền tài sản công ty - Quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần Quyền tiên Là chứng thư công ty cổ phần phát hành cho cổ đông hữu kèm theo đợt phát hành cổ phiếu mới, nhằm xác nhận quyền cổ đông phép mua số lượng cổ phiếu phát hành định, với mức giá định, khoản thời gian định Đặc điểm + Chỉ phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu mới, không phát hành độc lập + Giá cổ phiếu thường thấp giá thị trường + Quyền tiên thường có thời hạn ngắn từ đến tuần + Xác nhận quyền mua nghĩa vụ Xác định giá quyền tiên N : Số lượng CPT lưu hành (cổ phiếu cũ) n : Số lượng CPT phát hành thêm (CPT mới) Stm : Tỷ lệ quyền (Số quyền tiên để mua cổ phần mới) 𝑺𝒕𝒎 𝑵 = 𝒏 Ngày giao dịch không hưởng quyền: Là ngày giao dịch mà nhà đầu tư mua chứng khoán không hưởng quyền lợi cổ đông quyền nhận cổ tức, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm, quyền tham dự ĐHĐCĐ… Prc : Giá cổ phiếu trước phát hành (Giá cổ phiếu cuối ngày liền trước ngày giao dịch không hưởng quyền) Pb : Giá bán cổ phiếu (phát hành thêm) P0 : Giá bq cp sau p/h thêm (sau pha loãng) Ptm : Giá quyền tiên 𝑷𝒓𝒄 𝑵 + (𝑷𝒃 𝒏) 𝑷𝟎 = (𝑵 + 𝒏) 𝑷𝟎 − 𝑷𝒃 𝑷𝒓𝒄 − 𝑷𝒃 𝑷𝒕𝒎 = = 𝑺𝒕𝒎 𝑺𝒕𝒎 + 𝟏 𝒏 = (𝑷𝒓𝒄 − 𝑷𝒃 ) Ví dụ Một cơng ty cổ phần X có vốn điều lệ 900 tỷ đồng Do nhu cầu đầu tư, công ty chọn phương án phát hành thêm 15 triệu cổ phiếu có kèm quyền mua cổ phần với giá mệnh giá 10.000đ để huy động vốn Biết giá trị thị trường ngày liền trước ngày giao dịch không hưởng quyền cổ phiếu X 35.000 đồng Tính giá cổ phiếu X sau phát hành giá quyền mua cổ phần (tiên mãi)? 3.3.3.1 Vốn cổ phần Vốn cổ phần ưu đãi Vốn cổ phần ưu đãi vốn mà doanh nghiệp huy động cách phát hành cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi chứng xác nhận quyền sở hữu công ty cổ phần đồng thời cho phép cổ đông ưu đãi hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ đông thường 3.3.3.1 Vốn cổ phần Vốn cổ phần ưu đãi Có nhiều loại cổ phiếu ưu đãi khác nhau, phổ biến cổ phiếu ưu đãi mặt tài chính, cụ thể: - Cổ đơng ưu đãi ưu tiên toán cổ tức giá trị lý tài sản trước cổ đơng thường - Có thể tích lũy cổ tức: Nếu cơng ty gặp khó khăn chi trả cho cổ tức cho cổ đơng ưu đãi, số cổ tức tích lũy lại tốn cơng ty làm ăn phát đạt - Cổ phiếu ưu đãi mặt tài hạn chế quyền bỏ phiếu: Cổ đông ưu đãi không hưởng quyền bỏ phiếu để bầu Hội đồng quản trị thông qua vấn đề quan trọng công ty 3.3.3.1 Vốn cổ phần Lợi nhuận giữ lại Lợi nhuận giữ lại nguồn tài trợ từ bên doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp chủ động nguồn vốn giảm chi phí sử dụng vốn Nguồn tài trợ nhiều hay phụ thuộc vào nhiều yếu tố: - Lợi nhuận rịng hàng năm - Chính sách phân phối lợi nhuận Nhà nước cơng ty thời điểm hành KẾT THÚC CHƯƠNG