Giải pháp hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư tại ngân hàng liên doanh lào

Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp Lời mở đầu Công nghiệp hóa, đại hóa đất nớc mục tiêu quan trọng chiến lợc phát triển kinh tế - xà hội mà hai Đảng, hai Nhà nớc Việt Nam Lào đà đặt Để thực mục tiêu này, Nhà nớc đà có sách, chiến lợc nhằm khuyến khích tổ chức, đơn vị, dân c hoạt động đóng góp vào kinh tế có hiệu Là tổ chức tín dụng, Ngân hàng Liên doanh Lào - Việt (Lao Viet Bank (LVB)) chi nhánh Hà nội không nằm quỹ đạo Trong năm qua Ngân hàng liên doanh Lào-Việt chi nhánh Hà Nội đà có đóng góp đáng kể vào công phát triển kinh tế đất nớc Trên sở cho vay vốn tổ chức, doanh nghiệp LVB chi nhánh Hà nội đà tạo tiền đề vốn cho tổ chức, doanh nghiệp để đầu t vào dự án, đem lại nhiều lợi ích tài lợi ích kinh tế - xà hội Tuy nhiên, hoạt động tín dụng ngân hàng rủi ro yếu tố tiềm ẩn lo ngại mà ngân hàng cần có biện pháp giải Hiệu cho vay vốn đảm bảo đợc việc quản lý vốn biện pháp cần thiết Ngân hàng phải hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu t nói chung thẩm định tài dự án đầu t nói riêng Trong thời gian thực tập LVB chi nhánh Hà nội, em thấy công tác thẩm định tài dự án đầu t quan trọng việc góp phần vào thành công hoạt động kinh doanh LVB chi nhánh Hà nội Tuy nhiên công tác thẩm định tài dự án đầu t có hạn chế định Do đó, em đà nghiên cứu lựa chọn đề tài: "Giải pháp hoàn thiện công tác thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng Liên doanh Lào Việt chi nhánh Hà nội, , làm chuyên đề tốt nghiệp - Đối tợng nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu vấn đề liên quan đến việc hoàn thiện công tác thẩm định hiệu tài dự án đầu t ngân hàng liên doanh Lào-Việt chi nhánh Hà Nội Kết cấu chuyên đề : Ngoài phần mở đầu kết luận, gồm chơng : Chơng I: Những vấn đề chung thẩm định tài dự án đầu t NHTM Chơng II: Thực trạng thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng Liên doanh Lào Việt chi nhánh Hà nội Chơng III: Giải pháp hoàn thiện công tác thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng Liên doanh Lào Việt chi nhánh Hà nội Phon Phết Manichít Lớp NHA-K6 Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp Để hoàn thành chuyên đề này, em gửi lời cảm ơn sâu sắc tới cô giáo hớng dẫn Ths Đào Thị Thanh Tú- giảng viên khoa Ngân hàng anh chị phòng kinh doanh ngân hàng Liên doanh Lào Việt chi nhánh Hà Nội Mặc dù đà cố gắng nhng trình độ có hạn, thời gian thực tập Chi nhánh không nhiều, em gặp khó khăn mặt ngôn ngữ nên chuyền thực tập tránh khỏi thiếu sót Vì vậy, em mong đợc đóng góp thầy cô giáo, cán nhân viên Chi nhánh bạn để chuyên đề thực tập đợc hoàn thiện Hà Nội, ngày 23 tháng năm 2007 Sinh viªn: Phon PhÕt MANICHÝT Phon PhÕt ManichÝt Lớp NHA-K6 Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp Chơng I lý luận chung thẩm định tài dự án đầu t Ngân hàng thơng mại 1.1 Tổng quan dự án đầu t 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò dự án đầu t Hoạt động đầu t dự án việc làm thiết thực có hiệu thực tế tình hình nớc Tiếp cận đợc dự án đầu t điều có ý nghĩa với viƯc qu¶n lý ngn lùc cã hiƯu qu¶ nh»m thùc mục tiêu kinh tế - xà hội trọng điểm Ta hiểu Dự án tập hợp đề xuất có liên quan đếnDự án tập hợp đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải tạo sở vật chất định nhằm đạt đợc tăng trởng số lợng trì, cải tiến, nâng cao chất lợng sản phẩm dịch vụ khoảng thời gian xác định, * Đặc điểm hoạt động đầu t theo dự án: Tính sinh lời: thực tiễn cho thấy, chẳng bỏ vốn, công sức để thực đầu t mà không tính toán đến lợi ích, lợi nhuận thu đợc từ hoạt động đầu t Nói cách khác, khả sinh lời điều kiện tiên đầu t Vì vậy, khẳng định: Tính sinh lời đặc trng hàng đầu đầu t Tính dài hạn: Đầu t trình gian nan, vất vả với nhiều công việc cụ thể phải tiến hành Với khối lợng công việc lớn đầu t nên hoạt động đầu t phải diễn thời gian dài, chí dài Tính rủi ro dự án đầu t : Một dự án đầu t từ khâu chuẩn bị đầu t đến thực đầu t vào sản xuất gặp số rủi ro khác nhau, hiệu tài dự án đầu t trờng hợp dự án không gặp phải rủi ro Vì đánh giá rủi ro dự án đầu t điều cần thiết nhằm đánh giá tính khả thi dự án đầu t thông qua thông số đà tính toán * Vai trò dự án đầu t: Dự án có vai trò quan trọng phát triển doanh nghiệp kinh tế Dự án tạo sở vật chất kỹ thuật, nguồn lực cho phát triển, phơng tiện chuyển dịch phát triển cấu kinh tế, góp phần nâng cao đời sống vật chất tinh thần cho nhân dân, cải tiến mặt kinh tế-xà hội quốc gia 1.1.2 Các yêu cầu xây dựng dự án đầu t Soạn thảo dự án công việc khó khăn, phức tạp Không thể xem soạn thảo dự án việc làm chiếu lệ để tìm đối tác vay vốn đầu t Để Phon Phết Manichít Lớp NHA-K6 Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp dự án đầu t có tính thuyết phục thu hút bên tham gia, soạn thảo dự án cần có tính đầy đủ cần đảm bảo đầy đủ yêu cầu sau: Một là, Dự án phải có tính khoa học bao gồm có: số liệu thông tin, phơng pháp lý giải, phơng pháp tính toán, hình thức trình bày Hai là, Dự án phải có tính pháp lý Tính pháp lý dự án phản ánh quyền lợi quốc gia dự án Vì vậy, việc triển khai, thực dự án phải đợc phép từ quan có thẩm quyền, dự án phải không trái với pháp luật sách Nhà nớc Ba là, Dự ¸n ph¶i cã tÝnh thùc tiƠn TÝnh thùc tiƠn cđa dự án đầu t thể chỗ có khả ứng dụng triển khai thực tế Mỗi dự án thuộc ngành, lĩnh vực cụ thể với thông số, tính toán tiêu kinh tế-kỹ thuật cụ thể Mặt khác, dự án diễn địa điểm cụ thể chịu tác động yếu tố môi trờng xác định điều kiện tự nhiên, tình hình kinh tế xà hội Bốn là, Dự án phải đảm bảo tính thống Lập thực dự án đầu t trình gian nan, phức tạp Đó công việc độc lập chủ đầu t mà liên quan đến nhiều bên nh quan quản lý Nhà nớc lĩnh vực đầu t xây dựng, nhà tài trợVì vậy, dự án phải biểu thống lợi ích bên có liên quan đến dự án 1.1.3 Chu trình dự án đầu t Chu trình dự án đầu t giai đoạn bớc mà dự án đầu t cần trải qua thời điểm có ý tởng đầu t thời điểm kết thúc dự án Từ ý tởng dự án đến việc xây dựng, thực kết thúc dự án trình Quá trình thờng đợc chia làm giai đoạn giai đoạn nhiều công việc diễn vừa vừa đan xen lẫn Sau giai đoạn với bớc công việc chu trình dự án: Sơ đồ 1: Các giai đoạn chu trình dự án Giai đoạn chuẩn bị đầu t Giai đoạn thực đầu t Giai đoạn vận hành kết đầu t Các giai đoạn có mối quan hệ chặt chẽ với Thiếu giai đoạn chu trình hoạt động đầu t không hiệu Có thể nói giai đoạn chuẩn bị đầu t giai đoạn quan trọng Giai đoạn bao gồm bớc sau: Nghiên cứu hội đầu t Nghiên cứu tiền khả thi Nghiên cứu khả thi Thẩm định để định đầu t Giai đoạn chuẩn bị đầu t tiền đề sở cho giai đoạn lại Nếu giai đoạn chuẩn bị đầu Phon Phết Manichít Lớp NHA-K6 Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp t đợc thực tốt sở giai đoạn thực tốt ngợc lại Nếu giai đoạn nói hoạt động đầu t đà không theo dự án nhà đầu t không thu đợc kết nh mong muốn Sau tiến hành xong bớc giai đoạn chuẩn bị đầu t nhà đầu t chuyển sang giai đoạn thực đầu t Đây giai đoạn quan trọng chu trình đầu t theo dự án giai đoạn vốn đầu t đợc chi rÊt lín vµ cha sinh lêi Thêi gian kéo dài, vốn ứ đọng nhiều, tổn thất lớn xảy tổn thất thiết bị cha đợc thi công lắp đặt, công trình đợc xây dựng dở dang Thế nhng, tuỳ tiện rút ngắn thời gian thực đầu t điều ảnh hởng đến chất lợng thi công xây dựng lắp đặt công trình, gây ảnh hởng đến giai đoạn vận hành, khai thác Nh là, vấn đề đảm bảo chất lợng xây dựng lắp đặt công trình thời gian thi công quan trọng giai đoạn thực đầu t Giai đoạn thực đầu t giai đoạn quan trọng chu trình nhng không ý nghĩa nhà đầu t không làm tốt giai đoạn cuối giai đoạn vận hành kết đầu t Giai đoạn vận hành kết đầu t giai đoạn cuối dự án Thực chất giai đoạn đa công trình đà đợc xây dựng, lắp đặt xong vào vận hành, khai thác Tức là, thực tổ chức sản xuất kinh doanh nhằm đạt đợc mục tiêu dự án đề ra, mục tiêu chủ yếu thu hồi vốn có lợi nhuận 1.2 Thẩm định tài dự án đầu t ngân hàng thơng mại 1.2.1 Khái niệm thẩm định tài dự án đầu t cần thiết phải thẩm định tài dự án đầu t ngân hàng thơng mại Thẩm định dự án đầu t bớc quan trọng giai đọan chuẩn bị đầu t Thực chất thẩm định dự án trình phân tích cách khách quan, khoa học toàn diện vấn đề liên quan đến dự án, làm cho việc định đầu t tài trợ Để đánh giá xem dự án có thực khả thi, mang lại lợi nhuận cho chủ đầu t, lợi ích cho ngân hàng kinh tế hay không phải tiến hành thẩm định dự án Trong đó, thẩm định tài dự án nội dụng quan trọng nhằm mục tiêu: rút kết luận xác tính khả thi, hiệu tài chính, khả trả nợ nh rủi ro xảy với dự án để định từ chối hay đồng ý tài trợ vốn cho dự án Nh vậy: Thẩm định tài dự án trình đánh giá lại toàn nội dung liên quan đến khía cạnh tài dự án dựa cắn cứ, liệu phơng pháp khác để xác định hiệu tài dự án Nói cách khác, thẩm định tài dự án đầu t viƯc Phon PhÕt ManichÝt Líp NHA-K6 Häc viƯn Ng©n hàng Chuyên đề tốt nghiệp xem xét dự án tạo lợi ích tài từ nguồn lực đầu t cho dự án * Sự cần thiết phải thẩm định tài dự án NHTM Đặc điểm hoạt động đầu t theo dự án mức độ rủi ro cao rủi ro xảy thờng gây hậu nghiêm trọng làm giảm thu nhập, hiệu kinh doanh uy tín ngân hàng Nếu không lờng trớc đợc rủi ro biện pháp khắc phục rủi ro thích hợp ảnh hởng tới phát triển, sống ngân hàng Vì vậy, hạn chế rủi ro cho vay dự án đầu t điều kiện để ngân hàng tồn phát triển Trong đó, thẩm định tài giúp đánh giá hiệu tài dự án, tính an toàn, tính hợp lý dự án làm đa định xác việc chấp nhận hay từ chối tài trợ cho dự án Thẩm định tài công việc vô quan trọng trình thẩm định dự án đầu t, Nó bớc thiếu kết đánh giá xác NHTM có đợc định đắn nhiêu việc tài trợ Thẩm định tài giúp NHTM tránh đợc định tài trợ sai lầm, đồng thời NHTM đánh giá đợc tính khả thi, mức độ an toàn dự án tài trợ, rủi ro xảy với dự án có t vấn cần thiết cho chủ đầu t Trên sở phân tích dòng tiền dự án sử dụng tiêu phân tích hiệu tài dự án đánh giá đợc khả sinh lời, nhu cầu tài chính, khả trả nợ, dự án, nhằm đảm bảo dự án triển khai, ứng dụng đợc thực tế đem lại lợi ích cho chủ đầu t, Ngân hàng cho kinh tế 1.2.2 Vài trò thẩm định tài dự án đầu t Thẩm định tài dự án đầu t có vai trò quan trọng ngân hàng thơng mại: Thẩm định tài dự án đầu t giúp ngân hàng thơng mại kiểm tra nhu cầu đảm bảo ngn lùc tµi chÝnh cho viƯc thùc hiƯn cã hiƯu dự án đầu t Thẩm định tài dự án đầu t giúp ngân hàng thơng mại kiểm tra tình hình kết hiệu hoạt động dự án để đánh giá tính khả thi, khả sinh lời vốn đầu t, thời gian hoàn vốn, độ rủi ro dự án Thẩm định tài dự án đầu tự giúp ngân hàng thơng mại góp ý t vấn cho chủ đầu t để sử dụng vốn hiệu Thẩm định tài dự án đầu t giúp ngân hàng thơng mại xác định số vốn tài trợ, lÃi suất cho vay, thời hạn cho vay, kỳ hạn nợ Phon Phết Manichít Lớp NHA-K6 Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp 1.2.3 Nội dung thẩm định tài dự án đầu t Thẩm định tài dự án đầu t nội dung quan trọng Nó thể đợc hiệu việc sử dụng vốn đầu t dự án Đây vấn đề mà chủ đầu t NHTM tài trợ vốn đặc biệt quan tâm Thẩm định tài dự án đầu t bao gồm nội dung sau đây: 1.2.3.1 Tổng mức vốn đầu t cho dự án Tổng mức vốn đầu t toàn chi phí đầu t xây dung (kể vốn sản xuất ban đầu) giới hạn chi phí tối đa dự án đợc xác định định đầu t Tổng mức vốn đầu t đợc xác định dựa sở lực sản xuất theo thiết kế, khối lợng công tác chủ yếu sản xuất đầu t, giá chuẩn hay đơn giá tổng hợp quan có thẩm quyền ban hành Tính toán xác tổng mức vốn đầu t có ý nghĩa vô quan trọng tính khả thi dự án vốn đầu t dự trù thấp dự án bị đổ vỡ công trình không đa vào thực đợc, ngợc lại tính toán cao làm lợng tiền vay nợ nhiều, giảm khả sinh lời hiệu tài dự án gây lÃng phí vốn nảy sinh tiêu cực Tổng mức vốn đầu t cho dự án đợc chia thành phần vốn cố định, vốn lu động ban đầu cho dự án vốn dự phòng * Tính toán vốn đầu t tài sản cố định: Vốn đầu t tài sản cố định bao gồm toàn chi phí có liên quan đến việc hình thành tài sản cố định từ giai đoạn chuẩn bị đầu t đến giai đoạn thực đầu t giai đoạn kết thúc xây dựng đa dự án vào sử dụng, cụ thể: Chi phí chuẩn bị: Những chi phí dùng để điều tra, khảo sát, soạn thảo, nghiên cứu lập hồ sơ dự án, chi phí t vấn thiết kế dự án chi phí ban đầu khác Đối với loại chi phí cần phải có xác nhận quan có thẩm quyền phù hợp với quy định Bộ tài Chi phí xây lắp mua sắm thiết bị: Đây chi phí chiếm tỷ trọng lớn công trình sản xuất công nghiệp, thờng chiếm 60 70% tổng mức vốn đầu t cần phải thẩm định khoản mục cho sát với thực tế - Chi phí ban đầu mặt bằng, chuẩn bị mặt xây dựng - Giá trị nhà xởng kết cấu hạ tầng sẵn có đợc sử dụng cho dự án - Chi phí xây dựng cải tạo nhà xởng nh kết cấu hạ tầng khác - Giá trị máy móc thiết bị, phơng tiện vận tải s½n cã Phon PhÕt ManichÝt Líp NHA-K6 Häc viƯn Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp - Chi phí mua máy móc thiết bị, dụng cụ sản xuất, phơng tiện vận tải (bao gồm chi phí vận chuyển, lắp đặt, chạy thử) - Chi phí chuyển giao công nghệ, đào tạo cán chi phí khác * Tính toán vốn đầu t tài sản lu động: Đối với dự án, vốn lu động ban đầu giá trị tài sản lu động ban đầu cần thiết để đảm bảo cho dự án vào hoạt động bình thờng theo điều kiện kinh tÕ – kü thuËt dù tÝnh, bao gåm : Dù trữ tiền mặt; Các khoản phải thu trả trớc; Dự trữ hàng hoá: nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, thành phẩm tồn kho * Dự phòng vốn đầu t: Trong kinh tế thị trờng, nhân tố giá nguyên vật liệu xây dựng, nguyên vật liệu sản xuất, giá thuê nhân công, máy thi công th ờng xuyên có biến động Bên cạnh đó, trình thi công công trình gặp phải rủi ro kỹ thuật nảy sinh chi phí bất thờngChính vậy, cần phải dự trù khoản vốn đầu t để sẵn sàng ứng phó với bất trắc xảy Khoản dự phòng thờng đợc tính theo tỷ lệ phần trăm tổng vốn cố định vốn lu động, phần lớn trờng hợp đợc quy định khoảng - 10% tổng hai thành phần vốn Đặc biệt Ngân hàng, việc xác định tiến độ giải ngân cho dự án giúp cho trình điều hành vốn ngân hàng đợc thuận lợi khâu lập kế hoạch nguồn vốn sử dụng vốn, đồng thời giúp ngân hàng theo dõi tốt hoạt động chủ đầu t, từ đánh giá đợc mức độ hiệu đồng vốn bỏ 1.2.3.2 Xác định nguồn vốn đảm bảo nguồn vốn cho dự án Trên sở xác định tổng mức vốn đầu t cho dự án, ngân hàng xác định nguồn tài trợ cho dự án Một dự án thờng đợc tài trợ từ hai nguồn chính: - Ngn vèn tù cã cđa doanh nghiƯp - Ngn vốn vay từ ngân hàng thơng mại Việc thẩm định lại đảm bảo nguồn vốn quan trọng ngân hàng Đối với vốn tự có: Phân tích tình hình tài tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp năm liên tiếp gần thông qua báo cáo tài gửi đến ngân hàng Tuy nhiên, thực tế việc xác định phần vốn tự có doanh nghiệp dự án khó khăn Nhiều doanh nghiệp lấy tài sản sử dụng để làm vốn tự có nên khó xác định giá trị phần tài sản góp vào dự ¸n Phon PhÕt ManichÝt Líp NHA-K6 Häc viƯn Ng©n hàng Chuyên đề tốt nghiệp Đối với vốn vay từ ngân hàng khác : Cần phải xem xét khả cho vay từ ngân hàng thông qua văn cam kết ban đầu số lợng, tiến độ giải ngân cho dự án ngân hàng Sau thẩm định tổng mức vốn đầu t, xác định nguồn vốn đảm bảo nguồn vốn tài trợ cho dự án, bớc thẩm định doanh thu, chi phí, lợi nhuận xác định dòng tiền hàng năm dự án để từ xác định hiệu tài dự án 1.2.3.3 Thẩm định doanh thu, chi phí, lợi nhuận hàng năm dự án Đối với chủ đầu t, doanh thu, chi phí sản xuất lợi nhuận đợc quan tâm hàng đầu Các ngân hàng thơng mại tài trợ vốn cho dự án đặc biệt quan tâm đến vấn đề khả trả nợ vay dự án phụ thuộc lớn vào kết kinh doanh hàng năm chủ đầu t Chính vậy, thẩm định doanh thu, chi phí, lợi nhuận xác định dòng tiền hàng năm dự án thiếu thẩm định tài dự án Thẩm định chi phí, doanh thu lợi nhuận hàng năm dự án * Doanh thu: đợc tính hàng năm bao gồm khoản phát sinh từ việc vận hành tài sản cố định đợc đầu t dự án bao gồm: doanh thu từ sản phẩm chính; doanh thu từ sản phẩm phụ; dịch vụ cung cấp cho bên Trong qúa trình thẩm định tài dự án, để đảm bảo tính xác hợp lý doanh thu, cần kiểm tra hai yếu tố: giá bán sản lợng sản xuất hàng năm Sản lợng sản xuất chủ yếu vào việc phân tích, dự báo cungcầu thị trờng sản phẩm tơng lai * Chi phí: Việc dự báo đợc nhu cầu thị trờng từ xác định mức sản lợng để lựa chọn công suất máy móc thiết bị cho phù hợp không tác động đến doanh thu mà ảnh hởng lớn tới chi phí hoạt động hàng năm dự án Căn vào kế hoạch sản xuất, kế hoạch khấu hao, kế hoạch trả nợ, chi phí hoạt động bao gồm khoản mục sau: - Nguyªn vËt liƯu : Nguyªn vËt liƯu chÝnh vật liệu bao bì - Nửa thành phẩm dịch vụ mua - Nhiên liệu, lợng, nớc - Tiền lơng bảo hiểm xà hội - Chi phí bảo dỡng máy móc thiết bị, nhà xởng - KhÊu hao bao gåm : khÊu hao chi phÝ chuÈn bị; Khấu hao máy móc thiết bị, dụng cụ, phơng tiện vận tải; khấu hao nhà xởng cấu trúc hạ tầng; Phon Phết Manichít Lớp NHA-K6 Học viện Ngân hàng Chuyên đề tốt nghiệp Khấu hao chi phí ban đầu quyền sử dụng đất ( trờng hợp công ty liên doanh) - Chi phí quản lý phân xởng; quản lý doanh nghiệp - Chi phí bảo hiểm tài sản - Chi phí tiêu thụ sản phẩm - LÃi vay Chi phí khác Các chi phí biến đổi nh nguyên vật liệu, nhiên liệu, lợngđợc tính theo sản lợng sản xuất định mức tiêu hao, cần phải kiểm tra định mức tiêu hao qua tình hình thực tế dự án loại tiêu chuẩn ngành Các chi phí quản lý đợc tính theo % doanh thu Tuy nhiên, số chi phí đợc tính theo sản lợng nh chi phí tiêu thụ * Dự trù lợi nhuận hàng năm: Trên sở doanh thu chi phí hàng năm tính đợc lợi nhuận hàng năm dự án theo công thức sau : Lỵi nhn tríc = Doanh thu - Chi phÝ + Thu nhập chịu thuế thuế kỳ kỳ khác kú kú ThuÕ thu nhËp doanh nghiÖp = Lỵi nhn tríc th x Th st th thu nhËp doanh nghiƯp Lỵi nhn sau th = Lỵi nhn tríc thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Việc thẩm định chi phí, doanh thu lợi nhuận sau thuế hàng năm dự án sở quan trọng để xác định xác dòng tiền hàng năm dự án Dòng tiền ròng hàng năm dự án tiêu quan trọng để tính toán tiêu phản ánh hiệu tài dự án đầu t nh NPV, IRR 1.2.3.4 Thẩm định tiêu tài dự án Thẩm định tài dự án khâu quan trọng qúa trình thẩm định dự án Để đánh giá tài dự án ngời ta vào tiêu tài dự án: Giá trị ròng (Net present value - NPV); Tû lƯ hoµn vèn néi bé (Internal rate of return – IRR) vµ Tû lƯ thu hồi vốn nội điểu chỉnh (MIRR); Chỉ số lợi nhuËn (Profit index – PI); Thêi gian hoµn vèn (Payback period PP) Thẩm định tỷ lệ chiết khấu DR (Discount rate) Trớc thẩm định tiêu tài dự án, yếu tố quan trọng cần đợc thẩm định trớc tiên tỷ lƯ chiÕt khÊu cđa dù ¸n – DR (Discount rate) Vì DR NPV quan hệ tỷ lệ nghịch nên chủ đầu t thờng xác định DR nhỏ dẫn đến NPV lớn để làm tăng hiệu tài dự án Phon Phết Manichít Lớp NHA-K6