Bài giảng Tài chính quốc tế - Chương 2 Thị trường hối đoái

Chương THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI MỤC LỤC    THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG HỐI ĐÓAI NGHIỆP VỤ KINH DOANH HỐI ĐÓAI Thị trường tài ?     Là thị trường giao dịch cơng cụ tài ngắn hạn, trung hạn dài hạn Cung ứng điều hòa vốn tiền cho kinh tế Cung cấp dịch vụ tài nhằm nâng cao hiệu kinh doanh Hoạt động dựa vào trung gian tài ngân hàng, quỹ đầu tư, cơng ty tài chính, chứng khốn, bảo hiểm… Thị trường tài ?      Là mỏ tài nguyên quốc gia khai thác phát triển Là thị trường phát triển trình độ cao Yếu tố nguồn nhân lực vơ quan trọng Các chun gia tài (CFO) quan trọng giới Tư Là huyết mạch quan trọng quốc gia Rủi ro lớn giới khủng hoảng tài Khủng bố ?  Vdụ : Sự kiện khủng bố nhà TTTM TG (World Trade Center ) Mỹ ngày 11/9/2001 làm 4.400 người chết ( nhiều chuyên gia tài quốc tế ) Thị trường tài ?      Mỹ : Thị trường tài NewYork chiếm 46% TTTC tồn cầu Châu Aâu : Bruxell, Bỉ thị trường tài giới cách kỷ ( 1453) Châu Á: HongKong, Singapore ( hồn tồn khơng có tài ngun) , Chính phủ ưu tiên phát triển TTTC Trung Quốc: 1997 thu lại HK từ Anh , TTTC TQ phát triển nhanh chóng từ thời điểm Việt Nam: 2003, Chính phủ định chọn TPHCM thị trường tài VN khu vực Hệ thống thị trường tài hồn chỉnh Thị trường tiền tệ  Thị trường vốn Thị trường hối đoái  Hệ thống thị trường tài hồn chỉnh 1 Thị trường tiền tệ 2 Thị trường vốn 3 Thị trường hối đối Tín dụng ngắn hạn ( thị trường vốn ngắn hạn ) Chiết khấu toán Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Thị trường mở Thị trường trái phiếu 1 Thị trường bảo hiểm 2 Thị trường cho th tài 3 Thị trường chứng khốn ( cổ phiếu) 1 Thị trường 2 Thị trường kỳ hạn (Forward Market): 3 Thị trường quyền chọn (ption O Market): giao (pot S Market): 4 hT ị trường giao sau - thị trường tương lai (Future Market): 5 Thị trường hoán đổi (waps S Market):   Cơng cụ : tín phiếu kho bạc, thương phiếu, kỳ phiếu… Chủ thể tham gia : Ngân hàng TW, ngân hàng TM, tổ chức tài chính, kinh tế, cá nhân Thị trường tiền tệ Tín dụng ngắn hạn ( thị trường vốn ngắn hạn ) Chiết khấu toán Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Thị trường mở Thị trường trái phiếu            Trong giả sử ngân hàng cho vay ngắn hạn với lãi suất 1% tháng lãi suất tiền gởi TK USD phải trả 0,4%/ tháng lãi suất tiền gởi VN 0,5% tháng ta có: · Thu nhập ngân hàng A: 16.000.000.000 x 1% x = 960.000.000 VND · Chi trả lãi TK USD: 1.000.000 x 0,4% x = 24.000 USD x16050 = 385.200.000 VND · Chi trả lãi tiền gởi VND: 16.000.000.000 x 0,5% x = 480.000.000 VND Như vậy: · Tổng thu nhập Ngân hàng A là: 960.000.000 VND Tổng chi phí Ngân hàng A là: 385.200.000 VND + 480.000.000 VND = 865.200.000 VND · Chênh lệch ngân hàng A là: 960.000.000 VND – 865.200.000 VND = 94.800.000 VND Kết      Trừ chênh lệch giao dịch hoán đổiø lãi suất ngân hàng :A 94 80 VND - 50.0.0 VND = 4.80.0 VND Như chi phí hoán đổi tăng lợi nhuận Ngân hàng A giảm tương ứng Chi phí hoán đổi tăng lên đến giới hạn ngân hàng A ngưng thực giao dịch hoán đổi hiệu Ý nghĩa Là giao dịch kép giao kỳ hạn  Hoán đổi ngoại tệ  Cơng cụ kinh doanh phịng ngừa rủi ro hối đoái hiệu  NGHIỆP VỤ KINH DOANH HỐI ĐOÁI Giao dịch quyền chọn (Options Operation) :  Giao dịch quyền chọn giao dịch mua bán ngoại tệ có kỳ hạn, người mua quyền chọn không bắt buộc phải thực hợp đồng ký kết  b Đặc điểm giao dịch quyền chọn:    Hợp đồng quyền chọn dạng hợp đồng huỷ bỏ vô điều kiện Trong giao dịch quyền chọn, quyền chọn dành cho phía đối tác giao dịch khách hàng ngân hàng ( người mua) Giao dịch quyền chọn cơng cụ phịng chống rủi ro hối đoái hiệu cho người mua quyền chọn Đồng thời giao dịch quyền chọn cơng cụ kinh doanh động có hiệu lĩnh vực kinh doanh ngoại tệ c Phân loại quyền chọn:    Quyền chọn kiểu Châu u (uropean E Options): Quyền chọn kiểu Châu u, cho phép người mua quyền chọn thực hợp đồng quyền chọn vào ngày đáo hạn hợp đồng  Quyền chọn kiểu Mỹ (merican A Options): Quyền chọn kiểu Mỹ cho phép người mua quyền chọn thực quyền (mua bán ngoại tệ) vào ngày thời hạn Ví dụ :     Một hợp đồng quyền chọn ký kết ngày 5/4/2006 Ngân hàng A (người bán quyền chọn) Công ty B (người mua quyền chọn) cơng ty B bên mua ngoại tệ người bán ngân hàng A với số lượng 500.000 USD với tỷ giá USD/VND = 16.020 với thời hạn tháng tức ngày đáo hạn hợp đồng 5/7/2006 Nếu theo kiểu Châu Aâu công ty B mua ngoại tệ theo giá 16.020 vào ngày 5/7/2006 ngân hàng A Nhưng theo kiểu Mỹ – Công ty B quyền mua ngoại tệ lúc thời hạn thấy có lợi Giả sử vào ngày 12/5/2006 tỷ giá thị trường 16.030/16.041 Cơng ty B mua 500.000 USD Ngân hàng A theo tỷ giá hợp đồng 16.020 Sau đem bán số ngoại tệ theo tỷ giá thực tế thị trường (tỷ giá mua) 16.030 – lúc công ty B có lợi: 500.000 x (16.030 –16.020) = 5.000.000 VND Nhưng diễn biến tỷ giá ngược lại – tức giảm cơng ty B bỏ hợp đồng quyền chọn để mua USD theo tỷ giá thực tế (nếu tỷ giá thực tế giảm thấp tỷ giá hợp đồng) Phân loại theo đối tác mua quyền chọn:   Quyền chọn mua (all C Option): quyền chọn cho phép người mua “quyền chọn” quyền mua ngoại tệ không mua ngoại tệ theo hợp đồng ký kết thấy điều có lợi cho thân Quyền chọn bán (ut P Option): quyền chọn cho phép người mua “quyền chọn” quyền bán ngoại tệ huỷ bỏ hợp đồng (không bán ngoại tệ) diễn biến thị trường hối e Phí quyền chọn (Option Fee):    Là số tiền mà người “mua quyền chọn” phải trả cho nhà kinh doanh ngoại tệ Người “bán quyền chọn” người phải thực điều khoản hợp đồng quyền chọn, khơng có lựa chọn khác, để bù đắp rủi ro xảy ra, họ buộc phải thu khoản phí định Phí quyền chọn tính theo giá trị ngoại tệ mua bán theo tỷ giá hợp đồng (tỷ giá thực hiện) thu sau hợp đồng quyền chọn ký kết f Ý nghĩa quyền chọn : Đảm bảo nhu cầu ngoại tệ trước mắt tương lai, lựa chọn phương án giao dịch ngoại tệ tối ưu  Công cụ phịng chống rủi ro hối đối hiệu nhất, giúp kinh doanh ngoại tệ có hiệu  NGHIỆP VỤ KINH DOANH HỐI ĐOÁI Giao dịch tương lai ( giao dịch giao sau)  Giao dịch tương lai ( giao dịch giao sau) giao dịch mua bán ngoại tệ vào ngày tương lai hợp đồng tương lai  a         Đặc điểm :  USD đồng tiền đối khoản đồng tiền chọn ( định )như GB,P DEM, CHF, JPJ, FRF, AUD  Ngày tháng giao nhận ngoại tệ thường ngày quy định : ngày thứ tuần thứ tháng thực hợp đồng tháng thực hợp đồng cuối quý  Số lượng giao dịch loại ngoại tệ đơn vị cụ thể : Đơn vị giao dịch đồng GBP 62 50 Đơn vị giao dịch đồng DEM 125 Đơn vị giao dịch đồng FRF 50 Đơn vị giao dịch đồng JPY 12 50 Nhà đầu tư cần mua số lượng ngoại tệ lớn đơn vị giao dịch họ phải ký nhiều hợp a      Đặc điểm Hợp đồng kỳ hạn chuyển tiền toán theo tỷ giá kỳ hạn hợp đồng đến hạn, Hợp đồng giao dịch tương lai việc toán chênh lệch thực hàng ngày Ngân hàng chuyển 200 triệu JPY, Khách hàng chuyển triệu USD Tỷ giá kỳ hạn : 1USD= 200JPY + Tỷ giá thị trường >Tỷ giá hợp đồng : Ngân hàng ( mua) nhận số chênh lệch ( có lợi) + Tỷ giá thị trường