Bài giảng Kinh doanh quốc tế: Chương 2 - Môi trường tài chính tiền tệ toàn cầu

CHƯƠNG II MÔI TRƯỜNG TOÀN CẦU MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TOÀN CẦU Nội dung Thị trường ngoại hối Hệ thống tiền tệ quốc tế Thị trường vốn toàn cầu 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Các định nghóa Thị trường ngoại hối: Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ phương tiện toán quốc tế Tỷ giá hối đoái: Giá đơn vị tiền tệ thể đơn vị tiền tệ khác Tỷ lệ chuyển đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác Tính chuyển đổi đồng tiền: Khả tự chuyển đổi sang đồng ngoại tệ khác 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ Chức thị trường ngoại hối Chuyển đổi tiền tệ Chuyển tiền toán ngoại tệ thành nội tệ Đổi ngoại tệ để toán hợp đồng nhập hàng hóa, dịch vụ Đầu tư ngắn hạn khoản tiền tạm thời nhàn rỗi thị trường tiền tệ quốc tế Đầu tiền tệ: chuyển đổi đồng tiền ngắn hạn nhằm thu lợi từ việc tỷ giá thay đổi tương lai 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ Chức thị trường ngoại hối Bảo hiểm rủi ro ngoại hối Tỷ giá giao – Spot Rate: tỷ giá mua bán ngoại tệ vào ngày cụ thể Tỷ giá giao dịch kỳ hạn – Forward Rate: tỷ giá bên tự thỏa thuận cho giao dịch thực vào thời điểm cụ thể tương lai Giao dịch kỳ hạn đối ứng – Currency Swap: lúc thỏa thuận mua bán khoản ngoại tệ xác định vào hai thời điểm khác Giao dịch tương lai – Future: bên thỏa thuận thực giao dịch vào thời điểm cụ thể tương lai thông qua môi giới Giao dịch quyền chọn – Option: Quyền chọn mua – Call Option Quyền chọn bán – Put Option 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ Bản chất thị trường ngoại hối Hoạt động 24/7 Kết nối hệ thống máy tính tốc độ cao Ỉ thị trường ảo hợp toàn cầu Vai trò bật thị trường Luân Đôn giải thích bởi: Lịch sử: thủ đô nước công nghiệp hóa Vị trí địa lý (nằm Tokyo/Singapore New York) 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Các yếu tố kinh tế Cán cân toán Lãi suất Lạm phát Chính sách tài tiền tệ Năng lực cạnh tranh quốc tế Dự trữ tiền tệ Các biện pháp kiểm soát khuyến khích phủ Tầm quan trọng đồng tiền thị trường giới Các yếu tố trị Triết lý lãnh đạo đảng cầm quyền 10 Mức độ thay đổi sau bầu cử Các yếu tố kỳ vọng 11 Mức độ kỳ vọng 12 Giao dịch kỳ hạn 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ Các lý thuyết xác định tỷ giá hối đoái Mức độ bản: tỷ giá xác định mức cung/cầu đồng tiền so với mức cung/cầu đồng tiền khác Giá tỷ giá: Quy luật giá Lý thuyết ngang sức mua (PPP – Purchasing Power Parity ) Lãi suất tỷ giá: Hiệu ứng Fisher quốc tế Tâm lý nhà đầu tư hiệu ứng đám đông 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 10 Hệ thống Bretton Woods Thành lập năm 1944 New Hampshire 44 nước thành viên Xác lập chế độ tỷ giá cố định Cam kết không phá giá tiền tệ mục đích thương mại thực biện pháp bảo vệ giá trị đồng tiền Thiết lập hai định chế đa phương: Ngân hàng giới Quỹ tiền tệ quốc tế 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 13 Vai trò IMF Khi thành lập: Giữ ổn định hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Cung cấp tín dụng cho nước thành viên để tài trợ tạm thời cho thâm hụt cán cân toán Năm 1978: Giám sát sách ngoại hối nước thành viên Ỉ hình thức Sau khủng hoảng nợ 1980s: Giúp giải khủng hoảng tài cách: Cung cấp tài giám sát tái cấu để ổn định kinh tế Buộc thắt chặt tài tiền tệ + phá giá tiền tệ Mục tiêu: Cải thiện cán cân toán Tăng khả trả nợ 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 14 Vai trò WB International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) Tài trợ tái thiết châu Âu: cho vay lãi suất thấp Bị lu mờ Kế hoạch Marshall Mỹ Chuyển trọng tâm sang vấn đề “phát triển” Ỉ cho nước phát triển vay đầu tư IBRD huy động vốn bán trái hiếu thị Nông nghiệp trường tài quốc tế Giáo dục Cho nước có tình trạng tín dụng vay Với lãi suất thấp lãi suất thị trường Kiểm soát dân số Phát triển nông thôn International Development Agency (IDA) Huy động vốn từ đóng góp nước giàu Cho nước nghèo vay dài hạn, lãi suất thấp 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 15 Các hệ thống tỷ giá hối đoái Đòi hỏi phủ phải can thiệp mức độ định 15-Oct-09 Tỷ giá thả nổi: Thị trường ngoại hối xác định giá trị đồng tiền so với đồng tiền khác Tỷ giá cố định: Giá trị đồng tiền cố định với theo tỷ giá thỏa thuận Neo tỷ giá: Giá trị đồâng tiền cố định theo đồng tiền tham chiếu Ủy ban tiền tệ: cam kết đáp ứng nhu cầu chuyển đổi từ đồng tiền quốc gia sang ngoại tệ theo tỷ giá cố định Tỷ giá thả có điều chỉnh: Giữ giá trị đồng tiền dao động giới hạn so với đồng tiền tham chiếu PTM – MT Tài tiền tệ 16 So sánh hệ thống tỷ giá thả cố định Tỷ giá thả nổi: Cho khả sử dụng sách tiền tệ Ỉ khôi phục quyền kiểm soát phủ Tỷ giá tự điều chỉnh để cân lại bất cân đối cán cân thương mại Tỷ giá cố định: Hệ thống tốt hơn? Không có chứng rõ ràng! 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ Giữ kỷ cương tiền tệ Hạn chế đầu tiền tệ Đoán trước biến động tỷ giá Những người ủng hộ chế độ tỷ giá cố định cho giảm giá đồng tiền chế độ tỷ giá thả làm tăng lạm phát, điều chỉnh thâm hụt cán cân thương mại 17 THỊ TRƯỜNG VỐN TOÀN CẦU Chức chung thị trường vốn Nơi gặp gỡ người có vốn người cần vốn Người có vốn: Doanh nghiệp Cá nhân Các định chế tài 15-Oct-09 Tạo lập thị trường : Ngân hàng thương mại Ngân hàng đầu tư PTM – MT Tài tiền tệ Người cần vốn: Cá nhân Doanh nghiệp Chính phủ 19 Sức hấp dẫn thị trường vốn toàn cầu Đối với người cần vốn: Nguồn cung tiền dồi Chi phí vốn thấp Đối với người có vốn: Cung cấp nhiều hội đầu tư Cơ hội phân tán rủi ro 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 20 Những nhân tố thúc đẩy phát triển thị trường vốn toàn cầu Công nghệ thông tin: Giảm chi phí tiếp cận thông tin Mặt trái: biến động thị trường lan tỏa nhanh Lợi ích lớn nhiều so với rủi ro Nới lỏng kiểm soát dịch vụ tài do: Ảnh hưởng tư tưởng “thị trường tự do” Mong muốn mở rộng thị trường doanh nghiệp dịch vụ tài 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 21 Thị trường đồng tiền châu Âu Đồng tiền châu Âu: đồng tiền gửi vào ngân hàng bên quốc gia phát hành Thị trường đồng tiền châu Âu: Nơi kết nối người vay người cho vay loại tiền nằm bên quốc gia phát hành đồng tiền 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 22 Đặc điểm thị trường đồng tiền châu Âu Không chịu kiểm soát quy định thị trường tài nước nên: Lãi suất cao cho người gửi tiền lãi suất thấp cho người vay tiền Rủi ro toán rủi ro tỷ giá cao 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 23 Chênh lệch lãi suất thị trường đồng tiền châu Âu thị trường nước Lãi suất Lãi suất cho vay nội địa Lãi suất cho vay đồng tiền châu Âu Lãi suất tiền gửi đồng tiền châu Âu Lãi suất tiền gửi nội địa 0% 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 24 Thị trường trái phiếu toàn cầu Trái phiếu nước (Foreign Bonds): Phát hành nước ghi giá trị đồng tiền quốc gia nơi phát hành Mục đích phát hành: giảm chi phí vốn Trái phiếu châu Âu (Eurobonds): Được tổ chức liên ngân hàng bảo lãnh phát hành bên quốc gia có đồng tiền ghi trái phiếu Được phát hành MNC, doanh nghiệp lớn tổ chức quốc tế Không chào bán thị trường tài hay cho công dân quốc gia có đồng tiền ghi trái phiếu 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 25 Sức hấp dẫn thị trường trái phiếu toàn cầu Không chịu can thiệp kiểm soát quy định Yêu cầu công khai thông tin nghiêm ngặt thị trường trái phiếu nước Có lợi thuế 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 26 Thị trường cổ phiếu toàn cầu Mỗi quốc gia tự lập nên thị trường giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp, thị trường quốc tế Hai xu hướng: Các nhà đầu tư nước đến mua cổ phần doanh nghiệp nước Các doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu huy động vốn thị trường nước 15-Oct-09 PTM – MT Tài tiền tệ 27